CARTEIRA RECOMENDADA FIIS

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31 de outubro de 2016

AESAPAR (AEFI11) FII de desenvolvimento (construo)

de dois campi universitrios (Cuiab e Campinas)
Anhanguera Educacional. O ativo possui contratos longos
(BTS) de locao, reajustado pelo IPCA. Vale destacar que
o CADE obrigou a venda de um dos campi em Cuiab para
que a fuso entre Kroton e Anhaguera fosse aprovada. A
Kroton apresentou uma lista de ativos para a substituio
destes e que est sendo analisada pela administrao do
fundo, lembrando que em caso de cancelamento, h
multa integral no valor do contrato.

CSHG Brasil Shopping (HGBS11) O fundo possui

propriedade direta e indireta, atravs de cotas de FIIs ou
CRIs conversveis em frao ideal, em 8 shopping centers
(todos em operao) distribudos em 6 cidades e 3
estados. Ainda preciso estar acompanhando a questo
na justia que envolve o CRI com lastro no shopping
Goiabeiras.

CSHG Real State (HGRE11) - DY elevado para uma carteira

bem diversificada de bons imveis. No possui inquilino
que represente mais de 10% da receita total do fundo,
apresentando assim baixa concentrao interna.

Campus Faria Lima (FCFL11B) Imvel moderno

localizado na regio da Faria Lima com contratos de BTS
com vencimentos longos (mnimo 2023) com Insper e
Estapar. A renda real est por volta de R$ 9,75/cota, por
isso, o FII no est solicitando aporte da RMG.

CSHG Logstica (HGLG11) Esperamos DY elevado para

uma carteira imobiliria diversificada (logsticos e
industriais). So 10 empreendimentos com 121 unidades
e vacncia financeira de 1,7%. Inquilinos dos mais
diversos setores de atuao como consumo, bens
industriais, TI, transporte, construo entre outros.

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 TB Office (TBOF11) O FII proprietrio do imvel
localizado com tima localizao em SP, que conta com
ABL de 55 mil m. Os escritrios esto locados a grandes
empresas, mas ainda h 35% do ABL vago. A RMG
terminou em maio de 2014, levando reduo da
distribuio. No entanto, acreditamos que com a elevao
natural da ocupao, que esperamos que venha a ocorrer
no mdio prazo, a renda real possa voltar para algo
prximo do que era a da RMG e garantir o yield elevado
para o FII.

Maxi Renda (MXRF11) - FII misto que investe em FIIs,

CRIs, LCIs, SPEs e fundos de renda fixa. O preo de
mercado atual continua com cerca de 16% de desgio em
relao ao seu valor patrimonial.

Memorial Office FII (FMOF11) Fundo de laje corporativa na

regio de Barra Funda, no centro da cidade de So Paulo.
O imvel se situa dentro de um interessante complexo
imobilirio, prximo s principais vias e estao de metr.
O fundo negocia com largo desgio de 46% sobre o valor
patrimonial e possui vacncia de 47,8%, com grande
espao para melhora.

Presidente Vargas FII (PRSV11) Fundo de lajes

corporativas localizado na Av. Presidente Vargas, corao
do centro da cidade do Rio de Janeiro. Atualmente possui
63% da rea alugada para a ANAC, sugerindo perspectiva
de estabilidade. Os 37% restantes constituem rea vaga e
o fundo negocia a 63% do valor patrimonial, o que sugere
possibilidade de melhora em uma mudana de cenrio.

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No ms de outubro, a carteira recomendada de Fundos Imobilirios da ATIVA Investimentos registrou
alta de 3,29%, desempenho inferior ao do IFIX.

Estamos retirando dois ativos que j tiveram bastante melhora, tanto nos fundamentos quanto nos
preos, porque vislumbramos potencial limitado para melhora. No lugar, colocamos outros dois fundos
que ainda tem espao para apreciao, tanto pelo preo negociado vis a vis o valor patrimonial,
quanto pela rea vaga, que maior do que a mdia da carteira. O movimento traz para baixo a
qualidade mdia dos ativos, visando melhor desempenho em um cenrio de incio da recuperao do
mercado imobilirio.

4-abr-16 Performance Yield

Fundo Cdigo Cotao Pesos
Ms Ano 12 Meses 12M

Aesapar Fundo de Investimento Imobiliario FII AEFI11 134,00 11% 5,8% 45,7% 49,9% 9,9%
C redit Suisse Hedging Griffo C orretora de Valores SA HGBS11 2022,00 11% 1,8% 56,7% 48,2% 8,2%
C SHG Real Estate Fundo de Investimento Imobiliario FII HGRE11 1392,00 11% 7,6% 33,6% 28,2% 8,7%
Maxi Renda Fundo de Investimento Imobiliario FII MXRF11 89,21 11% -0,3% 17,5% 20,5% 10,8%
RB C apital Holding SA FIIP11B 155,00 11% 2,0% 21,8% 23,6% 10,0%
XP Recebiveis Fundo de Investimento Imobiliario FII XPGA11 87,48 11% 6,6% 14,7% 15,0% 12,3%
Fundo de Investimento Imobiliario C ampus Faria Lima FC FL11B 1715,00 11% -1,4% 42,4% 50,9% 7,4%
Fundo de Investimento Imobiliario Tb Office TBOF11 66,00 11% 8,1% 20,2% 41,5% 4,0%
C SHG Logistica Fundo de Investimento Imobiliario FII HGLG11 1144,99 11% -0,5% 25,1% 26,5% 9,1%
Carteira - 3,29% 33,76% 34,21% -
IFIX IFIX11 3,81% 33,79% 34,61% -
Fonte:Reuters

Cdigo Cotao Pesos

Fundo

Aesapar Fundo de Investimento Imobiliario FII AEFI11 134,00 11%

C redit Suisse Hedging Griffo C orretora de Valores SA HGBS11 2022,00 11%
C SHG Real Estate Fundo de Investimento Imobiliario FII HGRE11 1392,00 11%
Maxi Renda Fundo de Investimento Imobiliario FII MXRF11 89,21 11%
Fundo de Investimento Imobiliario Memorial Office FMOF11 98,00 11%
Fundo de Investimento Imobiliario Presidente Vargas PRSV11 500,05 11%
Fundo de Investimento Imobiliario C ampus Faria Lima FC FL11B 1715,00 11%
Fundo de Investimento Imobiliario Tb Office TBOF11 66,00 11%
C SHG Logistica Fundo de Investimento Imobiliario FII HGLG11 1144,99 11%
Fonte: Reuters

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que as recomendaes aqui contidas refletem exclusivamente suas opinies pessoais sobre as
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inclusive em relao Ativa S.A. Corretora de Ttulos, Cmbio e Valores.
A remunerao varivel do(s) analista(s) responsvel(eis) pelo presente relatrio depende
parcialmente das receitas resultantes da atividade de intermediao da Ativa S.A. Corretora de
Ttulos, Cmbio e Valores. Todavia, dita remunerao est estruturada de forma a preservar a
imparcialidade do(s) analista(s)

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