Mercado Financeiro Vs Instituições Financeiras

Autor: Sergio Alfredo Macore - Pemba 2017
INTRODUO
O presente trabalho de pesquisa aborda sobre o mercado financeiro vs instituies financeiras.

Na verdade, como se pode ver pelo tema o sistema financeiro composto por um conjunto de
instituies financeiras pblicas e privado, e seu rgo normativo mximo o Conselho
Monetrio Nacional (CMN). Por meio do SFN, viabiliza-se a relao entre agentes carentes de
recursos para investimento e agentes capazes de gerar poupana e, consequentemente, em
condies de financiar o crescimento da economia.
Por agentes carentes de recursos entendem-se aqueles que assumem uma posio de tomadores
no mercado, isto , que despendem em consumo e investimento valores mais altos que suas
rendas. Os agentes superavitrios, por seu lado, so aqueles capazes de gastar em consumo e
investimento menos do que a renda auferida, formando um excedente de poupana.
Contudo, uma caracterstica presente na estrutura do Sistema Financeiro os conglomerados

financeiros, criados em funo da poltica de concentrao bancria desenvolvida nas ltimas
dcadas por intermdio principalmente de fuses e aquisies. Esses conglomerados financeiros,
por meio das diversas instituies que esto sob seu controle, costumam actuar nos diversos
segmentos financeiros do mercado, limitando bastante a actuao de instituies independentes.
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1.Metodologia
Para elaborao deste trabalho foi feito uma reviso bibliogrfica. Onde foi usado o mtodo
indutivo, que um mtodo responsvel pela generalizao, isto , partimos de algo particular
para uma questo mais ampla, mais geral.
Para Lakatos e Marconi (2007:86), Induo um processo mental por intermdio do qual,
partindo de dados particulares, suficientemente constatados, infere-se uma verdade geral ou
universal, no contida nas partes examinadas. Portanto, o objectivo dos argumentos indutivos
levar a concluses cujo contedo muito mais amplo do que o das premissas nas quais nos
baseia-mos.
2. MERCADO FINANCEIRO VS INSTITUIES FINANCEIRAS

2.1.Mercado Financeiro
Originalmente, todas as transaces eram realizadas atravs da simples troca de bens ou servios,
operao chamada de escambo. Com a evoluo e a complexidade das relaes de troca, surgiu a
moeda como instrumento de precificao para a actividade de comprar e vender bens e servios.
A criao da moeda como ferramenta de valorao, no eliminou a existncia de pessoas com

supervit em seus fluxos de caixa e pessoas com dficit.
Como, ento, juntar essas pessoas de forma que todos pudessem equilibrar seus fluxos de caixa
atravs de emprstimos concedidos por aqueles em posio de supervit e a captao de
emprstimos por aqueles com deficit em seu fluxo? Os instrumentos necessrios para viabilizar a
resposta a esta questo geraram o Mercado Financeiro. Embora esses mercados sejam hoje
globalizados, espalhando-se por todos os pases e englobando vrios tipos de operaes,
podemos defini-lo como o local onde vrios tipos de transaes so realizados.
Os mercados financeiros bsicos so: mercado monetrio e de crdito, mercado cambial e

mercado de capitais.
Agentes financeiros: so as instituies, como bancos de investimentos, comerciais,

corretoras de valores, entre outras, que realizam as transaces financeiras.
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Demandantes: so os tomadores de recursos, isto , aqueles que captam recursos no
mercado financeiro.
Fornecedores: so os investidores ou poupadores de recursos.
No mercado financeiro esto includos vrios outros tipos de mercados. Atravs dos agentes
autorizados a operar, definidos de acordo com a legislao de cada pas, todas as transaces que
ocorrem no Mercado Financeiro, em seus respectivos mercados, podem ser sintetizadas da
seguinte forma.
Tipo de transaco Mercado

Operaes com moeda local Mercado monetrio
Operaes com moeda estrangeira Mercado de cmbio
Operaes com emprstimos Mercado de crdito
Operaes de compra e venda de capital de empresas Mercado de capitais
Existem vrias definies para os mercados que compem o Mercado Financeiro. Nesses
mercados normalmente observamos os seguintes tipos de operaes:
2.1.1.Mercado Monetrio
Formado por bancos comerciais, mltiplos e sociedades de crdito, financiamento e investimento

para realizar operaes com ttulos pblicos (ttulos emitidos pelo governo).
2.1.2.Mercado de Crdito
Mercado onde so negociadas as operaes de emprstimos, arrendamento mercantil e

financiamentos para pessoas fsicas e jurdicas de qualquer tamanho e segmento de actuao.
2.1.3.Mercado de Cmbio
Mercado onde so realizadas as operaes de compra e venda de moeda estrangeira com taxas
flutuantes e taxas livres. Esse mercado inclui tambm as negociaes entre residentes
domiciliados ou com sede no pas e no exterior.
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2.1.4.Mercado de Capitais
Mercado onde so realizadas as operaes de compra e venda de aces, ttulos e valores

mobilirios efectuadas entre pessoas fsicas e jurdicas. Essas operaes tm obrigatoriamente a
intermediao de instituies financeiras participantes do Sistema de Distribuio de Ttulos e
Valores Mobilirios.
Para qualquer tipo de empresa ou pessoa fsica actuando no mercado monetrio, mercado de
crdito, mercado de cmbio ou mercado de capitais, independente do tipo de mercado, existe
uma varivel que impacta a todos. Essa varivel a taxa de juros. As taxas de juros so
acompanhadas diariamente, pois afectam a vida de todos e tm consequncias importantes para a
sade da economia. Elas afectam as decises das famlias (consumir ou poupar, comprar vista
ou a prazo) e, principalmente, das empresas (investir na expanso da capacidade da empresa ou
aplicar em ttulos do governo, tomar recursos emprestados ou aumentar o capital).
2.2.Finalidade dos mercados financeiros
Participam do mercado financeiro as instituies financeiras, poupadores e tomadores de

recursos. Poupadores so as pessoas fsicas, jurdicas ou rgos governamentais que dispem de
recursos financeiros sobrando e no pretendem gast-los de imediato. Tomadores so tambm
pessoas fsicas, jurdicas ou rgos governamentais que necessitam de recursos financeiros para
us-los de imediato, ou seja, apresentam uma situao deficitria em seus fluxos de caixa.
A finalidade dos mercados financeiros a alocao eficiente da poupana entre tomadores finais
dos recursos financeiros e os poupadores, ou seja, entre aqueles que apresentam dficit e os que
esto em uma posio superavitria em seus fluxos de caixa. O processo de alocao entre esses
participantes realizado pelos intermedirios financeiros, assim compreendidos como bancos,
financeiras, fundos de penso, seguradoras, fundos de investimentos etc.
Quando o investimento de uma unidade econmica em activos (mquinas, equipamentos, casas,

prdios, estoques, bens durveis etc.) excede sua poupana, ou seja, seu supervit de caixa, para
conseguir realizar o investimento previsto essa empresa ou unidade econmica necessitar
buscar novos emprstimos e financiamentos no mercado de crdito ou aumento de capital por
meio de aporte dos scios existentes ou da abertura do capital para novos scios no mercado de
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capitais. Por outro lado, quando ocorre um excesso de poupana em relao ao investimento, ela
adquire activos financeiros (ttulos, aces etc.) no mercado monetrio.
2.3.Estrutura dos mercados financeiros
Uma empresa ou um indivduo pode conseguir recursos no mercado financeiro de duas formas:
Emitir um instrumento de dvida (como um ttulo de crdito ou uma hipoteca) ou

Emitir ttulos de propriedade (como quotas de capital ou aces da empresa).
A forma mais comum emitir um instrumento de dvida, que , na realidade, um contrato no

qual o tomador se compromete a pagar juros e amortizar o principal ao emprestador at uma data
especfica (data do vencimento). A segunda forma, emisso de ttulos de propriedades, como
aces na Bolsa, por exemplo, do direito ao recebimento de dividendos peridicos calculados
com base em um percentual dos lucros, podendo ser revendidas a qualquer momento.
A vantagem de possuir aces, no caso de uma sociedade annima, ou cotas, no caso de uma
empresa constituda sob a forma de cotas de responsabilidade limitada, que seus portadores
compartilham do aumento da lucratividade e da gerao de riqueza da empresa, pois as aces e
as cotas conferem direito de posse aos seus portadores. No entanto, o proprietrio de aces ou
cotas tem a desvantagem de no ter nenhuma garantia com relao ao risco do negcio,
incorrendo em risco de crdito da mesma forma que o emprestador de recursos e de ficar
completamente vulnervel s oscilaes da lucratividade da empresa.
Alm disso, de acordo com a legislao, o ressarcimento das exigibilidades decorrentes da

utilizao do capital de terceiros prioritrio em relao aos interesses dos accionistas ou
quotistas.
A vantagem para o emprestador, quando comparado ao scio, seja ele quotista ou accionista, de
emprestar recursos, so as seguintes:
As despesas financeiras e o pagamento de principal tem ressarcimento prioritrio em

relao ao valor investido pelos proprietrios.
Normalmente os emprstimos esto protegidos por garantias reais e financeiras (como o
fluxo de caixa futuro, numa operao de securitizao de recebveis, aval dos scios,
fiana, penhor de estoques etc.).
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2.4.Sistema Financeiro Nacional
Sistema Financeiro Nacional formado pelo conjunto de instituies, reguladoras e operacionais

e tem por objectivo garantir o fluxo de recursos entre emprestadores e tomadores de recursos.
2.4.1.Conselho Monetrio Nacional (CMN)
O Conselho Monetrio Nacional o rgo deliberativo mximo do Sistema Financeiro Nacional.

Ao Conselho Monetrio Nacional compete:
Estabelecer as directrizes gerais das polticas monetrias, cambial e creditcia;

Regular as condies de constituio, funcionamento e fiscalizao das instituies
financeiras;
Disciplinar os instrumentos de poltica monetria e cambial;
Autorizar emisses de papel-moeda;
Aprovar o oramento monetrio preparado pelo Banco Central;
Fixar directrizes e normas da poltica cambial;
Disciplinar o crdito em suas modalidades e as formas de operaes creditcias.
2.4.2.Formao da taxa de juros
O bem vendido e comprado no mercado financeiro o dinheiro. A interaco da demanda e

oferta desses fundos fixa a taxa de juros. Os demandantes so os tomadores de emprstimos e os
ofertantes so aqueles que emprestam ou financiam. A representao grfica da demanda (DD)
tem inclinao negativa, pois quanto maior a taxa de juros menor ser o estmulo para os
tomadores de recursos e, naturalmente, quanto menor a taxa de juros mais estimulados estaro os
tomadores (maior ser a quantidade demandada).
Por outro lado, a representao grfica da oferta (SS) tem inclinao positiva j que, quanto
maior a taxa de juros, maior ser o incentivo dos financiadores em emprestar e, quanto menor a
taxa de juros, menor ser esse incentivo (menor ser a quantidade ofertada). No equilbrio de
mercado tem-se uma taxa de juros (io ) e um volume de recursos transaccionados (Vo ).
2.4.3.Valor do dinheiro no tempo
Um dos conceitos mais importantes das finanas empresariais, ou mesmo pessoais, diz respeito
relao entre 1,00 hoje e 1,00 no futuro. O clculo financeiro estuda o relacionamento entre
valores monetrios posicionados em pontos distintos do tempo. Dessa forma, tem por objectivo
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analisar operaes (transaces) financeiras e/ou comerciais envolvendo entradas e sadas de
caixa (de dinheiro) ocorridas em pontos distintos no tempo.
Existem diferentes formas de como os valores monetrios podem estar espalhados ao longo do
tempo (fluxos de caixa). Fluxos de caixa nada mais so do que a diferena entre as entradas e
sadas de caixa efectivadas ao longo do tempo. O clculo financeiro se prope a avaliar fluxos de
caixa e, com base nessa avaliao, contribuir para uma tomada racional de deciso.
Por exemplo, suponhamos uma empresa que analisa a possibilidade de investir 10 milhes em
um projecto que promete gerar 3 milhes por ano durante cinco anos. Trata-se de um projecto
interessante? Como as entradas totalizam 15 milhes e superam a sada de 10 milhes,
poderamos pensar a princpio que sim. No entanto, os 10 milhes so pagos imediatamente, j
as parcelas anuais de 3 milhes sero recebidas no futuro. Alm disso, o pagamento dos 10
milhes imediato e certo, ao passo que as entradas futuras so apenas estimativas. Assim sendo,
precisamos conhecer a relao entre 1,00 hoje e 1,00 (possivelmente incerto) no futuro.
2.4.4.Conceito de juros, principal e montante
Antes de definirmos os juros, devemos colocar duas proposies:
Quem empresta dinheiro sacrifica o consumo. Os indivduos requerem uma remunerao

pela renncia do consumo hoje (prmio pela espera).
Quem empresta dinheiro corre o risco de no receber os valores devidos do capital inicial
e juros. Os poupadores requerem uma remunerao pelo risco assumido (prmio de
risco).
A noo de juros decorre do fato de que na sociedade a maioria das pessoas prefere consumir
(bens ou servios) hoje do que numa data futura, ou seja, h uma preferncia temporal em no
adiar o consumo. Dessa forma, postergar uma entrada de caixa (recebimento) por certo tempo
envolve um sacrifcio que deve ser pago mediante uma recompensa denominada juros.
Alm do prmio pela espera, os juros contemplam tambm o risco do negcio. Poderamos ainda
definir juro como sendo a quantia de dinheiro cobrada pelas pessoas e/ou empresas pela
utilizao do seu capital por um perodo (intervalo de tempo) determinado, ou seja, o preo do
dinheiro.
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Sabendo que:
O principal (P) corresponde ao capital inicial que uma pessoa (fsica ou jurdica)
empresta para outra durante certo tempo.
Os juros (J) so a remunerao pelo uso do capital (para o emprestador) ou o custo do
emprstimo (para o tomador), ou seja, os juros geram um lucro (ou ganho) ao proprietrio
do capital de forma a compensar a sua privao por determinado perodo de tempo.
O montante (M) corresponde ao valor monetrio acumulado aps um determinado
perodo de tempo, resultante de uma operao financeira ou comercial, ou seja, a soma
do capital inicial (principal) mais os juros auferidos naquele perodo.
2.4.5.Taxa de juros
A taxa de juros o coeficiente que determina o valor dos juros, isto , a remunerao de uma
unidade monetria durante um certo perodo de tempo. Podemos calcular a taxa de juros i (i do
ingls interest, que significa juros) pela relao entre os juros (J) e o principal (P):
i = J / P = (M P)/P = M/P 1
Onde:
i = taxa de juros expressa na forma decimal (*).
J = juros acumulados.
P = principal.
M = montante.
(*) O resultado da equao acima fornecido na forma decimal. Para transformar em

percentagem, basta multiplicar o resultado por 100.
Exemplos: 1. Um capital de 1.000,00 aplicado durante um ms e gera uma remunerao de

25,00. Qual foi a taxa de juros mensal cobrada na operao?
Soluo: i = J / P = 25,00/1.000,00 = 2,5% ao ms.
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3.INSTITUIES FINANCEIRAS
Unidade de organizao que compe o mercado financeiro. Exemplo: Bancos Comerciais,

Bancos de Investimento, Caixa Econmica, Cooperativas de Crdito, Sociedades Corretoras e
Distribuidoras. As normas operacionais de todas as instituies financeiras so estabelecidas pelo
Banco Central.
Organizao cuja finalidade optimizar a alocao de capitais financeiros prprios e/ou de

terceiros obedecendo uma co-relao de risco, custo e prazo que atenda aos objectivos de seus
patrocinadores (pessoa fsica, pessoa jurdica, conjunto de pessoas fsicas ou grupo econmico
que possa ser classificado em qualquer uma das categorias a seguir: accionista, cliente,
colaborador, cooperado, fornecedor, agncia reguladora ou agncia supervisora de mercado no
qual a instituio opere).
3.1.Mecanismo de aco
Uma instituio financeira opera administrando uma relao de equilbrio delicado entre moedas,
prazos e taxas negociados para os capitais financeiros que capta (passivos) e para os que aplica
(activos) no mercado, respeitando os critrios e normas estabelecidos pelas agncias
reguladoras / agncias supervisoras de cada mercado onde actue. Um complicador para a
governana do Sistema Financeiro a taxa de alavancagem entre os passivos e activos da
instituio financeira, que exige um contnuo monitoramento, e que pode levar a eventuais
intervenes pelas agncias reguladoras / agncias supervisoras para a administrao do risco.
3.2.Tipos de instituies financeiras

3.2.1.Bancos Comerciais
Os bancos comerciais so intermedirios financeiros que transferem recursos dos agentes

superavitrios para os deficitrios. Entre suas principais actividades, esto: podem descontar
ttulos, fazer operaes de abertura de crdito, fazer operaes de crdito rural, de cmbio e
comrcio internacional, podem realizar captao de depsitos vista e a prazo fixo, obteno de
recursos com instituies oficiais para repasse aos clientes, entre outras actividades que ajudam
na circulao do dinheiro.
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3.2.2.Bancos de Desenvolvimento
So agentes de financiamento, que apoiam empreendimentos que contribuam para o

desenvolvimento do pas. usado para o fortalecimento da estrutura de capital das empresas,
desenvolvimento do mercado de capitais. Seu objectivo promover o desenvolvimento do Pas,
aumentando o nvel de competitividade brasileira. Desta forma, eleva a gerao de emprego, e
reduz as desigualdades.
3.2.3.Cooperativas de Crdito
Normalmente, as cooperativas actuam em sectores primrios da economia, ou ento so

formadas pelos funcionrios das empresas. Actuando no sector primrio, melhoram a
comercializao dos produtos rurais e facilitam para que cheguem at os consumidores. J nas
empresas, oferecem crdito aos funcionrios, que contribuem mensalmente para manter a
mesma. As operaes de cooperativa so exclusivas para os cooperado.
3.2.4.Bancos de Investimentos
Os bancos de investimentos fazem captao de recursos atravs de CDB e RDB, de venda de

cotas de fundos de investimentos, de capitao e repasse de recursos. Os recursos adquiridos so
direccionados a emprstimos e financiamentos para aquisio de bens de capital pelas empresas
ou subscrio de aces e debntures. Os bancos de investimento no podem utilizar os recursos
para empreendimentos mobilirios, e possuem limites para investimento no sector estatal.
3.2.5.Sociedades de Crditos, Financiamentos e Investimentos
Este tipo de instituio pode captar recursos atravs de letras de cmbio, e sua funo financiar
bens de consumo durveis aos consumidores atravs de credirio. Como uma actividade de alto
risco, o passivo das financeiras limitado a 12 vezes seu capital mais reservas.
3.2.6.Sociedades Corretoras: as sociedades corretoras
Servem como intermdio para terceiros, para que estes possam operar com ttulos e valores
mobilirios. Para serem formadas, as corretoras dependem do Banco central, e para poderem
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exercer suas actividades, dependem da CVM. Entre suas actividades, as corretoras podem
participar do lanamento de aces, auxiliando na distribuio, podem administrar carteiras e
fundos de investimentos, podem intermediar operaes de cmbio.
As corretoras contam com profissionais especializados em anlise de mercado, de sectores da

economia e de companhias. Do o suporte para que os investidores tirem suas dvidas e saibam
sobre as melhores oportunidades de mercado.
3.2.7.Sociedades Distribuidoras
Algumas de suas principais actividades so: a intermediao de oferta pblica e distribuio de

ttulos e valores mobilirios, fazem a administrao e custdia das carteiras de ttulos e valores
mobilirios, cuidam da formao, organizao e administrao de fundos e clubes de
investimento, podem operar no mercado accionaria por conta de terceiros, comprando, vendendo
e distribuindo ttulos e valores mobilirios, incluindo ouro financeiro; podem fazer a
intermediao com as bolsas de valores e de mercadorias; realizam lanamentos pblicos de
aces; podem operar no mercado aberto e podem intermediar operaes de cmbio. As
sociedades distribuidoras so supervisionadas pelo Banco central.
3.2.8.Sociedade de Arrendamento Mercantil
As sociedades de arrendamento mercantil fazem operaes com leasing, nas quais o locatrio
tem a opo de, no final do contrato, renovar o contrato, adquirir o bem por um valor residual ou
devolver o bem locado sociedade. A captao de recursos se d atravs da emisso de
debntures.
3.2.9.Associaes de Poupana e Emprstimo
So sociedades civis, onde a captao de recursos se d atravs de caderneta de poupana. O

principal objectivo o financiamento imobilirio, e todos os associados possuem direito
participao nos resultados.
3.2.10.Sociedades de Crdito Imobilirio
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So voltadas ao pblico de maior renda. A captao de recursos se d atravs de Letras
Imobilirias, depsitos de poupana e repasses de CEF. Os recursos captados so destinados ao
financiamento imobilirio directos ou indirectos.
3.2.11.Investidores Institucionais
Os principais so:
1. Fundos Mtuos de Investimentos:
Condomnios abertos que aplicam seus recursos em ttulos e valores mobilirios, com o objectivo
de oferecer aos condomnios maiores retornos e menores riscos.
2. Entidades Fechadas de Previdncia Privada:
So aquelas mantidas por contribuio de grupo de trabalhadores. Parte de seus recursos deve ser
destinada ao mercado accionaria, por determinao legal.
3. Seguradoras:
So definidas como instituies financeiras conforme determinao legal. O Banco central

determina o percentual limite a ser destinado aos mercados de renda fixa e varivel.
3.2.12.Companhias Hipotecrias
So constitudas sob a forma de sociedade annima. Possuem como objectivo, a concesso de

financiamentos destinados produo, reforma, ou comercializao de imveis aos quais no se
aplicam as normas do Sistema Financeiro de Habitao. As companhias hipotecrias dependem
da autorizao do Banco central para funcionarem. Entre os objectivos, esto o financiamento
imobilirio, administrao de crdito hipotecrio.
Principais operaes passivas so as letras hipotecrias, debntures, emprstimos e

financiamentos no Pas e no Exterior. E, suas principais operaes activas, so financiamentos
imobilirios, aquisio de crditos hipotecrios, refinanciamentos de crditos hipotecrios e
repasses de recursos para financiamentos imobilirios. Possuem tambm, como operaes
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especiais, a administrao de crditos hipotecrios de terceiros e de fundos de investimento
imobilirio.
3.2.13.Agncias de Fomento
As agncias de fomento tm como objectivo conceder financiamento de capital fixo e de giro.

Esto sob o controle da Unidade da Federao, e devem ser constitudas como sociedade
annima de capital fechado. Possuem fachada de instituio financeira, mas no podem captar
recursos junto ao pblico, fazer redesconto, ter conta reserva no Banco central, contratar
depsitos interfinanceiros como depositante ou depositria, e no podem ter participao
societria em outras instituies financeiras.
As agncias de fomento devem formar e manter, permanentemente, fundo de liquidez no mnimo

a 10% do valor de suas obrigaes, devendo ser integralmente aplicado em ttulos pblicos
nacionais.
3.2.14.Bancos Mltiplos
So instituies financeiras que possuem pelo menos duas das seguintes carteiras: comercial, de
investimento e/ou desenvolvimento, de crdito, financiamento e investimento. Sendo que a
carteira de desenvolvimento somente poder ser operada por banco pblico. O banco mltiplo
deve ser constitudo por no mnimo duas carteiras, sendo que uma delas, obrigatoriamente, deve
ser comercial ou de investimento.
3.2.15.Bancos Cooperativos
So bancos comerciais ou bancos mltiplos formados, obrigatoriamente, com carteira comercial.

Possui como accionistas controladores as cooperativas centrais de crdito, as quais devem deter
no mnimo 51% das aces com direito a voto. Sua principal restrio limitar suas operaes e
apenas uma UF, o que garante a permanncia dos recursos onde so gerados, estimulando o
desenvolvimento local.
4.MERCADO DE ACES
Antes do sculo XV a negociao de cotas de empresas e outros ttulos era feita na rua, de forma
semelhante a qualquer mercado da Idade Mdia, com muita gritaria e pouco conforto. A primeira
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bolsa de valores da histria, isto , um local onde se reunia diversos comerciantes para a
realizao de negcios relacionados a participaes e cotas em empresas surgiu em 1487, na
cidade de Bugres, Blgica.
Entretanto, a primeira aco comercializada em uma bolsa de valores que se tem registo pertence
a companhia Holandesa das ndias orientais e foi negociada em 1602, na bolsa de Amesterdo. A
partir de 1964,segundo as leis da reforma bancria e do mercado de capitais, as bolsas de valores
comearam a assumir as funes que possuem actualmente.
4.1.Definio das bolsas de valores
A bolsa de valores um mercado organizado onde se negociam aces de capital aberto

(publicas ou privadas) e outros instrumentos financeiros com aces e opes.
4.2.Caractersticas das bolsas de valores
Os movimentos dos preos dos mercados ou em uma sesso de mercado so capturados

atravs de ndices de bolsas de valores.
Os preos das aces servem tambm para indicar o valor de mercado das empresas
cotadas em bolsa. Dessa forma, diversos negcios podem ser realizados entre elas e com
outros investidores.
A principal funo da bolsa de valores manter transparente e adequado o local para as
negociaes de compra e vendas de aces.
4.3.Processos de Negociao na Bolsa de Valores
Comum: realizada entre dois representantes mediante apregoao de viva voz das
caractersticas da operao, quantidade e preo, alm da inteno de comprar e vender. Aps
concluda a transaco registada no posto de negociao da bolsa.
Directa: aquela na qual o mesmo operador , simultaneamente, comprador para um cliente e
vendedor para outro cliente de sua corretora, sendo a apregoao feita por representante da
Bolsa. A operao somente ser fechada pelo melhor preo.
Por leilo: utilizado na venda de grandes lotes de aces.
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Por oferta: realizada entre dois operadores, sendo um deles representado pelo posto de
negociao que recebeu sua oferta de compra ou venda. A operao ser fechada, sem a
presena do operador, desde que haja algum interessado.
4.4.Ttulos Negociados nas Bolsas de Valores
Aces (ttulos nominativos que representam para quem as possui, uma fraco do capital social
de uma empresa);
Debntures (so ttulos nominativos negociveis representativos de dividas de mdio ou longo
prazo contrada pela companhia perante o credor, neste caso chamado debenturista);
Commercial Papers (notas promissrias);
Opes de compra e venda de aces e de ndices;
Quotas de fundos;
Bnus de subscrio (ttulos negociveis que conferem ao seu proprietrio o direito de
subscrever aces do capital social da entidade emissora, nas condies previamente definidas);
Recibos de carteira de aces;
Ttulos pblicos;
Certificado de depsitos de aces;
4.5.Objectivos das bolsas de valores
a) Manter um local adequado para transaces de ttulos e valores mobilirios;

b) Gerir o sistema de registo e liquidao das operaes realizadas;
c) Estabelecer sistemas de negociao que assegure a liquidez do mercado;
d) Fiscalizar o cumprimento das disposies legais e aplicar penalidades;
e) Dar ampla divulgao as operaes efectuadas no prego
f) Assegurar garantia pelos ttulos e valores negociados
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4.6.Bolsas de valores de Moambique
A bolsa de valores de Moambique uma entidade que tem por objecto a organizao, gesto e
manuteno de um mercado central de valores mobilirios cabendo a ela manter os meios e
sistemas apropriados para o funcionamento de um mercado livre para a transaco dos valores
mobilirios cotados.
O acesso a bolsas de valores de Moambique pode ser feito em dois mercados distintos: o
mercado de cotaes oficiais (destinado a empresas de grande porte), e o segundo mercado
(destinado as pequenas e mdias empresas).
4.7.Vantagens da bolsa de valores de Moambique
Os seus investimentos so geridos dentro dos padres legal e internacionalmente

reconhecidos.
As aces negociadas em bolsa beneficiam de 50% de iseno do imposto sobre o
rendimento (IRPC/IRPS), o que obviamente aumenta os ganhos que dai advm;
No acto de emisso e da realizao de transaces, os valores mobilirios de iseno do
imposto de selo;
um instrumento alternativo de financiamento das empresas;
Custo de financiamento reduzido em relao ao crdito bancrio (emisso de aces,
obrigaes, papel comercial, entre outros);
um meio de acesso a financiamentos internacionais atravs de mobilizao de
investidores internacionais;
Incentiva a canalizao da poupana para o investimento produtivo, pois a rendibilidade
potencialmente mais alta que nos depsitos a prazo;
Permite o conhecimento do valor das empresas atravs do estabelecimento e um preo de
mercado
4.8.Formas de financiamento oferecidas pela bolsa de valores de Moambique
O financiamento do estado atravs do mercado:
Emprstimos obrigacionistas (obrigaes do tesouro);

Privatizaes (venda de participaes do estado nas empresas);
O financiamento das empresas atravs do mercado:
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Recurso ao crdito;
Emprstimos obrigacionistas (obrigaes privadas);
Papel comercial;
Ttulo de participao;
Realizao de capital;
Emisso de novas aces;
Mercado secundrio (valorizao).
4.9.Algumas das principais bolsas de valores
North American securities dealers automated quotation system (NASDAQ) EUA.

Euro next Lisbon (PSI20) Portugal
Euros next Amsterdam (AEX) Paises baixos
Euro next Paris (Frana)
Luxemburg stock exchange (LuxX)
Bombay stock exchange limited (India)
New York stock exchange (EUA)
Bolsa de valores minas Esprito santo Braslia
Bolsa de valores de so Paulo Brasil
London stock Exchange (LSE) Reino unido
Frankfurter wertpierbose (Alemanha)
Bolsa de valores de Colombia
Bolsa de valores de Mexico
Moscov Interbank currency Exchange (Russia).
5.PREO DE ACES
O preo da aco formado pelos investidores do mercado que, dando ordens de compra ou
venda de aces s Corretoras das quais so clientes, estabelecem o fluxo de oferta e procura de
cada papel, fazendo com que se estabelea o preo justo da aco. A maior ou menor
oferta/procura por determinada aco, que influencia o processo de valorizao ou
desvalorizao de uma aco, est relacionada ao comportamento histrico dos preos e
principalmente s perspectivas futuras de desempenho da empresa emissora da aco.
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Tais perspectivas podem ser influenciadas por notcias sobre o mercado no qual a empresa actua,
divulgao do balano da empresa (com dados favorveis ou desfavorveis), notcias sobre fuso
de companhias, mudanas tecnolgicas e muitas outras que possam afectar o desempenho da
empresa emissora da aco.
5.1.Aces
Aco um valor mobilirio, emitido por sociedades annimas, que representa uma parcela do
seu capital social.
O proprietrio de aces emitidas por uma companhia chamado de accionista e tem status de
scio, tendo direitos e deveres perante a sociedade, no limite das aces adquiridas. Apesar de
todas as sociedades annimas terem o seu capital dividido em aces, somente as aces que
forem emitidas por companhias de capital aberto, as quais possuem registo na CVM, podero ser
negociadas publicamente.
A propriedade da aco representada por um "Certificado de Aces" ou pelo "Extracto de

Posio Accionaria" emitidos, respectivamente, pela companhia e por uma instituio contratada
pela sociedade para o atendimento aos accionistas. Em qualquer caso, no documento dever
constar, dentre outras informaes, o nmero de aces possudas e o nome do accionista.
O investimento em aces pode ser individual ou colectivo. Ao optar por investir

individualmente o interessado contrata os servios de uma Corretora que intermediar as
negociaes atravs das ordens do cliente ou permitindo que ele realize as operaes
directamente pela internet. J no investimento colectivo, os interessados adquirem cotas de
clubes de investimento ou de fundos de aces.
5.2.Tipos de aces
5.2.1.Aces ordinrias
Aces ordinrias, tambm conhecidas como aces ON (Ordinrias nominativas), so aquelas

que do direito ao voto nas assembleias. Cada aco d direito a um voto. Ou seja, como vimos
no incio deste guia, se voc possui aces ON de uma empresa, ento em tese voc tem o direito
de participar da definio dos rumos do negcio. Alm disso, por lei, os possuidores de aces
19
ON tm direito de vender suas aces por pelo menos 80% do valor pago por um possvel
comprador da empresa ao seu controlador actual.
5.2.2.Aces preferenciais
Aces preferenciais, tambm conhecidas como aces PN (preferenciais Nominativas), no do

direito ao voto nas assembleias da empresa ou, pelo menos, restringem este direito de alguma
forma. Por outro lado, investidores possuidores de aces PN tm preferncia no recebimento de
dividendos e/ou outros proventos distribudos pela empresa. Em caso de liquidao (fechamento)
da empresa, investidores possuidores das aces PN tm tambm preferncia na repartio do
patrimnio.
5.2.3.Negociao de aces
Como sabido que, uma empresa de capital fechado tem suas aces em poder de um grupo
relativamente pequeno de scios. De todo modo, estes investidores so livres para negociar suas
aces (sujeitos apenas a alguns procedimentos da Lei ou estatuto da empresa).
Assim, um investidor que queira comprar aces para investir em empresas teria muito trabalho
para visitar vrias empresas e encontrar scios dispostos a vender suas aces. Alm disso, este
investidor deveria estar preparado para grandes investimentos, porque operaes deste tipo so
custosas e, normalmente, envolvem grandes quantidades de aces e, consequentemente,
dinheiro.
E por falta de foras de oferta e procura, que definiriam, em tese, um preo justo para as aces
da empresa, o investidor estaria sujeito ao preo que o vendedor das aces achasse que elas
valem. Pior ainda: caso este investidor tenha adquirido aces desta forma e, em um determinado
momento, precisasse de dinheiro e decidisse vend-las, ele teria uma grande dificuldade em
encontrar compradores. Afinal, ele teria que sair de porta em porta em busca de algum com
capacidade financeira e disposto a ficar com suas aces.
Em mercados de aces, comprar e vender aces se torna uma tarefa muito mais simples e
barata, por diversos motivos:
20
muito mais fcil um comprador encontrar um vendedor de aces que quer negociar,
vice-versa. Isso trs liquidez s aces, que a medida de quo fcil comprar ou vender
determinado activo.
Nos mercados de aces se encontram investidores de todos os tipos e tamanhos. Ou

seja, grandes investidores operam no mesmo ambiente que os pequenos, o que permite
que as aces sejam negociadas em quantidades que atendam a ambas as necessidades.
Lucros ou prejuzos de empresas, a conjuntura econmica e o interesse dos

investidores, entre vrios outros factores, fazem com que compradores e vendedores
tenham interesses e expectativas diversas em relao as aces e outros investimentos.
Isso faz com que os preos se equilibrem devido s foras de oferta e procura.
5.2.4.Como as aces chegam nas bolsas de valores
Negociar aces em um mercado no to simples como entrar no salo de negociao da bolsa

de valores e dizer que voc possui X aces de uma empresa de capital fechado para vender.
Para uma empresa de capital fechado ter suas aces negociadas em bolsa, ela deve atender a
algumas exigncias e seguir uma srie de passos determinado pela autoridade reguladora.
Todo o processo chamado de abertura de capital e o incio de negociao das aces da

empresa na bolsa chamada de IPO (do ingls, Initial Public Offering, que quer dizer Oferta
pblica inicial).
Um lanamento de novas aces na bolsa, ou IPO, pode ser primria ou secundria. Ofertas
primrias so aquelas em que a empresa oferece ao mercado aces que esto em tesouraria e de
sua propriedade. Neste caso, o dinheiro levantado na IPO revertido integralmente para a
empresa.
Ofertas secundrias, por outro lado, contm aces de posse de scios da companhia. Os valores
levantados em ofertas secundrias vo directo para o bolso dos scios vendedores.
Em geral, o mercado valoriza mais as ofertas primrias, pois o dinheiro levantado vai empresa,
que pode us-lo para investir em seu crescimento. Porm, uma vez no mercado, no h qualquer
21
diferena entre as aces lanadas em ofertas primrias ou secundrias. As aces podem ser
negociadas livremente. Investidores fazem a negociao atravs de corretoras de valores,
enviando ordens de compra e venda das aces de seu interesse.
5.2.6.Como comprar aces?
Como vimos em Como as Aces Chegam aos Mercados de Aces, para comprar aces
directamente voc precisa estar cadastrado em uma corretora de valores que lhe dar orientaes
sobre a melhor forma de voc fazer a compra de aces, seja atravs do envio de ordens via
home-broker ( ferramenta de negociao on-line que permite a compra e venda de aces na
Bolsa de Valores directamente pela internet) ou de outras formas.
A vantagem de comprar aces directamente que voc pode decidir em quais empresas investir
e o momento certo de entrar e sair de posies (investimentos). Por outro lado, investir
directamente requer algum conhecimento do mercado e dedicao no acompanhamento dos
activos. Dependendo do seu horizonte de investimento, isto , se voc objectiva ganhos a curto,
mdio ou longo prazo, mais ou menos dedicao so necessrias.
Por exemplo, um investidor de curto prazo deve monitorar suas posies diariamente para
decidir o momento certo de comprar ou vender determinadas aces.
Investidores profissionais com objectivos de curtssimo prazo se aproveitam de pequenas

valorizaes de uma aco e operam comprando e vendendo esta aco no mesmo dia, em uma
operao conhecida como day trade (compra e venda no mesmo dia). Operaes day trade tiram
proveito de pequenas variaes de preo das aces e, por isso, requerem timing apurado por
parte do investidor. Isso significa que para fazer day trades virtualmente fica-se o tempo todo
acompanhando as cotaes, esperando o momento certo de entrar ou sair de uma posio
(compra ou venda).
J se seu objectivo de longo prazo, uma reviso quinzenal ou mensal de sua carteira de aces
suficiente.
Uns dos princpios do mercado de aces e que, a longo prazo, salvo casos fortuitos, todos os
activos tendem a se valorizar. Assim, se voc compra aces objectivando ganhos em 10 ou 15
22
anos (uma estratgia normalmente conhecida como buy and hold comprar e segurar, em
portugus), voc certamente no precisar acompanhar (nem sofrer com!) o movimento dirio de
sobe-desce da bolsa.
5.2.7.Valor de aces: Modelo de crescimento de crescimento de dividendos
O valor de uma aco vendida em um perodo de tempo o valor presente dos dividendos a
receber mais o valor presente do preo da venda futura.
E valor de uma aco pode ser reflectido de vrias formas distintas, das quais indicamos as mais
comuns:
Valor nominal o valor facial da aco aquando da constituio da sociedade e obtm-

se dividindo o capital social pelo nmero de aces;
Valor contabilstico o valor resultante da diviso da situao lquida (ou seja active
passivo) pelo nmero de aces existentes;
Preo da cotao o preo a que uma aco transaccionada em Bolsa.
Estimativa dos resultados gerados no futuro a estimativa do valor actual dos fluxos de
caixa gerados pela empresa no futuro, dividido pelo nmero de aces. Trata-se de um
mtodo muito utilizado, mas complexo, devido incerteza associada s estimativas das
fontes de rendibilidade da empresa no futuro.
Estimativa por mltiplos consiste em aplicar a alguns indicadores da empresa (vendas,
resultados ou outros) um mltiplo observado no mercado de Bolsa para empresas
semelhantes
Quando se avalia uma aco est a determinar-se o seu preo justo, que deve reflectir o valor da
empresa. A cotao das aces no mercado de bolsa tende a aproximar-se do valor efectivo da
empresa na medida em que o preo incorpora toda a informao (positiva e negativa) que dela
existe.
A avaliao das aces complexa e permite vrias abordagens, porque:
As variaes das principais fontes de rendibilidade de uma empresa, cujas aces so

negociadas em mercado (dividendos e mais-valias de capital) so difceis de prever;
23
O risco pode variar de aco para aco, dependendo de um conjunto bastante
diferenciado de factores, como por exemplo, a evoluo das taxas de juro,
comportamento de outras empresas e mercados, etc.
Concluso
Chegando o fim deste trabalho, pode-se dizer que as Instituies financeiras so organizaes
cuja finalidade optimizar a alocao de capitais financeiros prprios e/ou de terceiros,
obedecendo uma co-relao de risco, custo e prazo que atenda aos objectivos dos seus
patrocinadores (no sentido da palavra inglesa stakeholder), incluindo pessoas fsicas ou jurdicas
que tenham interesses em sua operao como accionistas, clientes, colaboradores, fornecedores,
agncias reguladoras do mercado onde a organizao opere.
Na verdade o mercado Financeiro opera administrando um equilbrio delicado entre moedas,

prazos e taxas negociados para os capitais que capta (passivos) e para os que aplica (activos) no
mercado, respeitando os critrios e normas estabelecidos pelas agncias reguladoras/supervisoras
de cada mercado onde actue. Um complicador para a governana do Sistema Financeiro a taxa
de alavancagem entre os passivos e activos da Instituio Financeira, a qual exige um contnuo
monitoramento, e pode levar a eventuais intervenes pelas agncias reguladoras ou
supervisoras, visando administrar o risco sistmico.
24
Bibliografia
FERREIRA, Ricardo J. Contabilidade de Instituies Financeiras. 1 ed. Rio de Janeiro:

Ferreira, 2005
FILGUEIRAS, Cludio. Manual de Contabilidade Bancria. 1 ed. Rio de Janeiro: Elsevier,

2006
MAXIMIANO, Antonio Cezar Amaru. Teoria Geral da Administrao: Da Revoluo Urbana

Revoluo Digital. 5 ed. So Paulo: Atlas, 2005
NETO, Alexandre Assaf. Mercado Financeiro. 6 ed. So Paulo: Atlas, 2005
NIYAMA, Jorge Katsumi; GOMES, Amaro L. Oliveira. Contabilidade de Instituies

Financeiras. 3 ed. So Paulo: Atlas, 2006.
25
INFORMAO IMPORTANTE
Nome Completo: Srgio Alfredo Macore
Nickname: Helldriver Rapper Rapper
Celular: +258846458829 ou +258826677547
Cidade: Pemba Cabo Delgado Moambique
E-mail: Sergio.macore@gmail.com
Formao:
Licenciatura: Gesto de Empresas e Finanas
Mestrando: Gesto das Organizaes e Corporate
NOTA: Caso tenha alguma dvida, no hesite em contactar-me, estou disposto para mais
esclarecimentos. Paz e Lucidez
26
27

Mercado Financeiro Vs Instituições Financeiras

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Mercado Financeiro Vs Instituições Financeiras

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Autor: Sergio Alfredo Macore - Pemba 2017

O presente trabalho de pesquisa aborda sobre o mercado financeiro vs instituies financeiras.

Contudo, uma caracterstica presente na estrutura do Sistema Financeiro os conglomerados

2. MERCADO FINANCEIRO VS INSTITUIES FINANCEIRAS

A criao da moeda como ferramenta de valorao, no eliminou a existncia de pessoas com

Os mercados financeiros bsicos so: mercado monetrio e de crdito, mercado cambial e

Agentes financeiros: so as instituies, como bancos de investimentos, comerciais,

Fornecedores: so os investidores ou poupadores de recursos.

Tipo de transaco Mercado

Formado por bancos comerciais, mltiplos e sociedades de crdito, financiamento e investimento

Mercado onde so negociadas as operaes de emprstimos, arrendamento mercantil e

Mercado onde so realizadas as operaes de compra e venda de aces, ttulos e valores

2.2.Finalidade dos mercados financeiros

Participam do mercado financeiro as instituies financeiras, poupadores e tomadores de

Quando o investimento de uma unidade econmica em activos (mquinas, equipamentos, casas,

2.3.Estrutura dos mercados financeiros

Emitir um instrumento de dvida (como um ttulo de crdito ou uma hipoteca) ou

A forma mais comum emitir um instrumento de dvida, que , na realidade, um contrato no

Alm disso, de acordo com a legislao, o ressarcimento das exigibilidades decorrentes da

As despesas financeiras e o pagamento de principal tem ressarcimento prioritrio em

Sistema Financeiro Nacional formado pelo conjunto de instituies, reguladoras e operacionais

2.4.1.Conselho Monetrio Nacional (CMN)

O Conselho Monetrio Nacional o rgo deliberativo mximo do Sistema Financeiro Nacional.

Estabelecer as directrizes gerais das polticas monetrias, cambial e creditcia;

2.4.2.Formao da taxa de juros

O bem vendido e comprado no mercado financeiro o dinheiro. A interaco da demanda e

2.4.3.Valor do dinheiro no tempo

2.4.4.Conceito de juros, principal e montante

Antes de definirmos os juros, devemos colocar duas proposies:

Quem empresta dinheiro sacrifica o consumo. Os indivduos requerem uma remunerao

i = taxa de juros expressa na forma decimal (*).

(*) O resultado da equao acima fornecido na forma decimal. Para transformar em

Exemplos: 1. Um capital de 1.000,00 aplicado durante um ms e gera uma remunerao de

Soluo: i = J / P = 25,00/1.000,00 = 2,5% ao ms.

Unidade de organizao que compe o mercado financeiro. Exemplo: Bancos Comerciais,

Organizao cuja finalidade optimizar a alocao de capitais financeiros prprios e/ou de

3.2.Tipos de instituies financeiras

Os bancos comerciais so intermedirios financeiros que transferem recursos dos agentes

So agentes de financiamento, que apoiam empreendimentos que contribuam para o

Normalmente, as cooperativas actuam em sectores primrios da economia, ou ento so

Os bancos de investimentos fazem captao de recursos atravs de CDB e RDB, de venda de

3.2.5.Sociedades de Crditos, Financiamentos e Investimentos

3.2.6.Sociedades Corretoras: as sociedades corretoras

As corretoras contam com profissionais especializados em anlise de mercado, de sectores da

Algumas de suas principais actividades so: a intermediao de oferta pblica e distribuio de

3.2.8.Sociedade de Arrendamento Mercantil

3.2.9.Associaes de Poupana e Emprstimo

So sociedades civis, onde a captao de recursos se d atravs de caderneta de poupana. O

3.2.10.Sociedades de Crdito Imobilirio

1. Fundos Mtuos de Investimentos:

2. Entidades Fechadas de Previdncia Privada:

So definidas como instituies financeiras conforme determinao legal. O Banco central

So constitudas sob a forma de sociedade annima. Possuem como objectivo, a concesso de

Principais operaes passivas so as letras hipotecrias, debntures, emprstimos e

As agncias de fomento tm como objectivo conceder financiamento de capital fixo e de giro.

As agncias de fomento devem formar e manter, permanentemente, fundo de liquidez no mnimo

So bancos comerciais ou bancos mltiplos formados, obrigatoriamente, com carteira comercial.

4.1.Definio das bolsas de valores

A bolsa de valores um mercado organizado onde se negociam aces de capital aberto

4.2.Caractersticas das bolsas de valores

Os movimentos dos preos dos mercados ou em uma sesso de mercado so capturados

4.3.Processos de Negociao na Bolsa de Valores

4.4.Ttulos Negociados nas Bolsas de Valores