CURSO:

Cincias Contbeis

DESAFIO PROFISSIONAL

DISCIPLINAS:
Administrao Financeira
Anlise de Investimento
Contabilidade de Custos
Desenvolvimento Econmico
Estrutura e Anlise das Demonstraes Financeiras

ACADMICOS:
Mauricio Brizola RA 2867961627
Debora Pasini RA 2867961523

TUTOR PRESENCIAL:
DAIANE

PORTO ALEGRE, 29 DE MAIO DE 2017.

Introduo

Mercado de Trabalho, de uma maneira geral, sempre foi um campo de anlises e pesquisas.
Porm a cada novo perodo, estas duas atividades se tornam simplesmente a base de qualquer
negcio. Cada movimento empresarial, comercial ou de produo, precisa ser planejado e
fundamentado em anlises e pesquisas, pois precisam prever a reao de seu pblico alvo e
assim, consequentemente, seu resultado financeiro.

E exatamente este o objetivo deste documento. Analisaremos a empresa Cia Hering, afim de
auxiliar na tomada de decises do grupo administrativo da mesma. Em cada tpico trataremos
de uma rea de anlise de negcio, e assim teremos dados muito mais claros disposio para
uma Administrao muito mais eficaz.

Caractersticas do Negcio

A Cia Hering conta com mais de 7,7 mil colaboradores que trabalham nas regies Sul, Sudeste,
Centro-Oeste e Nordeste, onde esto suas operaes industriais, estruturas administrativas,
gesto de marcas e de produtos e lojas prprias. No fim de 2016, a empresa contava com 850
fornecedores ativos de insumos, 444 de faces e 181 de sourcing.

Seu modelo de produo hbrido um diferencial competitivo, porque garante flexibilidade e

agilidade para atender seus consumidores. Ele combina produo prpria, terceirizada e compra
de produtos acabados de fornecedores brasileiros e do exterior (Outsorcing). Dessa forma, so
avaliadas as oportunidades de mercado e escolhida a melhor opo, equilibrando aspectos
como custos, operaes logsticas e qualidade do produto. Sua estrutura operacional, conta com
nove unidades fabris, distribudas em trs polos produtivos Santa Catarina, Gois e Rio
Grande do Norte. Em 2016, para ampliar a capacidade logstica e otimizar as operaes, foram
encerradas as atividades da fbrica no municpio catarinense de Ibirama, realocando parte dos
colaboradores em outras unidades.
A estratgia de crescimento dos negcios da Cia Hering est baseada em dois pilares: Produto
e Loja. Por meio dela, visam abrir um novo ciclo de inovao que coloca o consumidor no foco
de todos os projetos e investimentos que realiza. A ltima verso de seu planejamento
estratgico foi definida em 2014, com objetivos e metas a serem alcanados at 2020, e
desdobrada em projetos corporativos desenvolvidos pelas reas operacionais e administrativas.
As iniciativas que foram conduzidas em 2016 tiveram como objetivo aumentar a velocidade de
desenvolvimento de novas colees, melhorar ainda mais a experincia de compra nas lojas
fsicas, dinamizar a venda de produtos nas webstores e garantir a oferta adequada dos produtos
de acordo com as tendncias de moda e a entrega de proposta de valor para os consumidores
das marcas.
Com relao aos riscos de mercado identificados no negcio, a gesto realizada com base na
Poltica de Gesto de Riscos Financeiros e na Poltica de Gesto de Caixa. O gerenciamento
desses riscos de responsabilidade da diretoria financeira e conta com apoio de consultoria
externa, que elabora relatrios de exposio aos riscos e de aderncia poltica.
Os riscos para os quais buscamos proteo so:
Risco de taxa de cmbio: proteo contra oscilaes desfavorveis no cmbio, principalmente
do dlar, que podem gerar o aumento dos preos de insumos e produtos acabados adquiridos
pela companhia.
Risco de preo: acompanhamento de possveis oscilaes dos preos dos insumos utilizados
no processo produtivo.
Risco de crdito: mitigao de possveis perdas por inadimplncia dos clientes.
Risco de taxa de juros: minimizao de possveis perdas decorrentes de oscilaes das taxas
de juros incidentes sobre os ativos e passivos financeiros.
Em 2016, o lucro lquido da Cia Hering tambm apresentou retrao de 29,1% na comparao
com o ano anterior, totalizando R$ 199,4 milhes. A reduo de 8% das vendas brutas e o
aumento de 4,7% nas despesas operacionais tambm impactaram o EBITDA (lucro antes de
juros, impostos, depreciao e amortizao), que retraiu 21% no mesmo perodo de
comparao. No ltimo ano, seus investimentos somaram R$ 51,3 milhes, reduo de 47,1%
na comparao com 2015. Essa diferena resultado do menor montante destinado s
instalaes industriais aps o ciclo que culminou com a inaugurao da planta em So Lus de
Montes Belos (GO) e a modernizao do Centro de Distribuio localizado em Gois. Alm
disso, com o trmino da implementao do SAP, no incio de 2016, houve menores demandas
de investimentos em tecnologia da informao e sistemas ao longo do ano.

Analise de Indicadores
Com base nas Demonstraes Financeiras (disponveis no link:
https://www.rad.cvm.gov.br/ENETCONSULTA/frmGerenciaPaginaFRE.aspx?NumeroSeque
ncialDocumento=62763&CodigoTipoInstituicao=2) apresentadas pela Cia Hering no final do
perodo de 2016 iremos desenvolver a seguir as seguintes anlises: Liquidez, endividamento,
rentabilidade e insolvncia.
Indicadores de Liquidez Medem a capacidade financeira da empresa em pagar os
compromissos assumidos com seus credores.

ndice de Liquidez Imediata

Indica a capacidade de pagamento do Passivo Circulante apenas com as Disponibilidades

(Caixa e Bancos-Aplic. Financeiras)

LI = Disponibilidades / Passivo Circulante

2015

LI = 108.093 / 262.072

LI = 0,41

2016

LI = 204.755 / 275.152

LI = 0,74

ndice de Liquidez Corrente

Indica a capacidade de pagamento das dvidas a curto prazo (12meses). Neste ndice usa-se o
Ativo Circulante. necessrio deduzir o Grupo Outros por no ter liquidez.

LC = Ativo Circulante / Passivo Circulante

2015

LC = 965.638 / 262.072

LC = 3,68

2016

LC = 1.007.976 / 275.152

LC = 3,66

ndice de Liquidez Seca

Indica a capacidade de pagamento das dvidas de curto prazo (12 meses), excluindo-se os
estoques, por ser considerado um ativo de baixa liquidez.

LS = Ativo Circulante Estoques / Passivo Circulante

2015

LS = 965.638 318.343 / 262.072

LS = 675.295 / 262.072

LS = 2,47 (arredondado)

2016

LS = 1.007.976 308.086 / 275.152

LS = 699.890 / 275.152

LS = 2,54

ndice de Liquidez Geral

Indica a capacidade de pagamento de todas das dvidas usando o Ativo Circulante incluindo o
ARPL.
LG = Ativo Circulante + RPLP / Passivo Circulante + Passivo no Circulante
2015
LG = 965.638 + 67.877 / 262.072 + 36.456
LG = 1.033.515 / 298.528
LG = 3,46
2016
LG = 1.007.976 + 94.367 / 275.152 + 44.132
LG = 1.102.343 / 319.284
LG = 3,45

ndices de Endividamento
Permitem compreender o grau de alavancagem financeira ou a intensidade do capital oneroso
captado pela empresa. A relao capital de terceiros e Capital prprio na atividade da empresa.
Endividamento geral
ndice que mensura a proporo de capital de terceiros no financiamento dos seus ativos ou dos
investimentos.
EI = Passivo Circulante + Passivo no Circulante / Ativo Total
2015
EI = 262.072 + 36.456 / 1.472.492
EI = 298.528 / 1.472.492
EI = 0,20
2016
EI = 275.152 + 44.132 / 1.528.691
EI = 319.284 / 1.528.691
EI = 0,21 (arredondado)

ndice de solvncia
ndice que sinaliza a situao lquida da empresa.
IS = Ativo Total / Passivo Circulante + Passivo no Circulante
2015
IS = 1.472.492 / 262.072 + 36.456
IS = 1.472.492 / 298.528
IS = 4,93
2016
IS = 1.528.691 / 275.152 + 44.132
IS = 1.528.691 / 319.284
IS = 4,79 (arredondado)

ndice da dvida CO
ndice que avalia a proporo do capital financeiro de terceiros (emprstimos e financiamento)
na totalidade do capital oneroso captado pela empresa.
I = Emprstimos Caixa e Equivalentes / Emprstimos Caixa e Equivalentes + PL
2015
I = 1.308 108.093 / 1.308 108.093 + 1.173.964
I = -106,785 / 1.067.179
I = - 0,1
2016
I = 27.735 204.755 / 27.735 2014.755 + 1.209.407
I = -177.020 / 1.032.387
I = -0,17

ndice da dvida - PL
ndice que avalia a proporo do capital financeiro de terceiros (emprstimos e financiamento)
como uso do capital prprio.
I = Emprstimos caixa e equivalentes / Patrimnio Liquido
2015
I = 1.308 108.093 / 1.173.964
I = -106,785 / 1.173.964
I = -0,09
2016
I = 27.735 204.755 / 1.209.407
I = -177.020 / 1.209.407
I = -0,15

Rentabilidade

Giro do Ativo Permanente

Indica a eficincia com a qual a empresa usa seus Imobilizados e Intangveis para gerar receitas
de vendas.
GAP = Vendas Lquidas / Ativo Imob + Intangvel
2015
GAP = 1.588.889 / 325.285 + 113.692
GAP = 1.588.889 / 438.977
GAP = 3.62
2016
GAP = 1.475.137 / 310.353 + 115.995
GAP = 1.475.137 / 426.348
GAP = 3,46

Giro do Ativo Total

Indica a eficincia com a qual a empresa usa seu Ativo Total para gerar receitas de vendas.
GAT = Vendas Lquidas / Ativo Total
2015
GAT = 1.588.889 / 1.472.492
GAT = 1.08
2016
GAT = 1.475.137 / 1.528.691
GAT = 0,96

Margem Lquida
Indica o quanto sobrou das receitas aps as dedues de custos e despesas operacionais. Uso o
Lucro Operacional Ajustado (LOA = LL + DF *(1-IR)-JCP*(IR)+Participaes)
ML = LOA/Receita Lquida
2015
ML = 281.170 / 1.588.889
ML = 0,18 ou 18%
2016
ML = 199.417 / 1.475.137
ML = 0,13 ou 13%

Taxa de Retorno sobre o Ativo Total

Mede a eficincia da Gesto global na gerao de lucros com seus ativos (Investimentos). Uso
o Lucro Operacional Ajustado (LOA = LL + DF *(1-IR)-JCP*(IR)+Participaes)
(ROA) Taxa de Retorno Ativo Total = LOA/AT
2015
ROA = 281.170 / 1.472.492
ROA = 0,19 ou 19%
2016
ROA = 199.417 / 1.528.691
ROA = 0.13 ou 13%

Taxa de Retorno sobre o Patrimnio Lquido (ROE)

Mede a eficincia da Gesto global na gerao de lucros com o capital investido pelos
acionistas. Uso o Lucro Operacional Ajustado (LOA = LL + DF *(1-IR)-
JCP*(IR)+Participaes)
ROE = LOA / PL
2015
ROE = 281.170 / 1.173.964
ROE = 0,24 ou 24%
2016
ROE = 199.417 / 1.209.407
ROE = 0,16 ou 16%

Termmetro de Insolvncia
O termmetro de insolvncia foi desenvolvido por Stephen Kanitz, para medir a capacidade de
a empresa permanecer no mercado, segundo seu criador, anunciando falncias at com anos de
antecedncia(!).
calculado pela seguinte frmula: FI = 0,05.X1 + 1,65.X2 + 3,55.X3 1,06.X4 0,33.X5
Onde:
FI = Fator de Insolvncia
X1 = Lucro Lquido / Patrimnio Lquido
X2 = LG - Ativo Circ. + Realizvel L. P. / Exigvel Total
X3 = LS - Ativo Circulante Estoques / Passivo Circulante
X4 = LC - Ativo Circulante / Passivo Circulante
X5 = Passivo Circ. + Exigvel L. P. / Patrimnio Lquido

Na Cia Hering:
FI = ?
X1 = 1,22
X2 = 3,45
X3 = 2,54
X4 = 3,66
X5 = 1,26
FI = 0,05 x 1,22 + 1,65 x 3,45 + 3,55 x 2,54 1.06 x 3,66 0,33 x 1,26
FI = 0,061 + 5,69 + 9,02 3,88 0,41
FI = 10.48 = Solvente
Relatrio
Ao analisarmos todos estes dados levantados por nossa pesquisa, ficou muito evidente de que
a recesso pela qual o Brasil tem enfrentado nos ltimos anos, afetou tambm os resultados da
empresa em questo, a Cia Hering, que apresentou ndices bem inferiores se comparados ao
perodo passado.
O principal risco ao qual a Cia. Hering est exposta o da possvel incapacidade de recuperao
da economia brasileira e do setor varejista ao longo do ano de 2016, prolongando a atual crise
ou mesmo aprofundando-a. A turbulncia no cenrio poltico-econmico tem gerado alto grau
de incerteza quanto a previses de atividade econmica e inflao brasileiras. Com toda essa
incerteza acerca das condies futuras, provvel que se observe uma intensificao na queda
do consumo do brasileiro, reduzindo o faturamento dos lojistas e, consequentemente, da Cia
Hering. imprescindvel que a Cia Hering realize seu planejamento de colees com a maior
acurcia possvel, visando oferecer produtos bastante atrativos ao pblico consumidor, que est
com menor propenso a gastar.

Mtodo de Custeio

Por ser uma ferramenta que tem a responsabilidade de sustentar, de certo modo, todos os
ndices de uma empresa, o mtodo de custeio precisa estar em plena harmonia com as
necessidades e particularidades da empresa.
No momento o mtodo que mais se ajusta a Cia Hering o Mtodo das Sees Homogneas
(RKW), pelo nmero elevado de lojas e centros de produo que sustenta em sua rede. Ao
utilizar-se deste mtodo, ser possvel Cia Hering, acompanhar e gerir os resultados de cada
unidade, de venda ou de produo, individualmente, se tornando mais evidente as fontes de
lucros ou prejuzos empresa.
Sendo responsveis por gerenciar o controle geral da empresa, os Administradores da Cia
Hering possuem o total acesso aos custos individuais e detalhados tratados em cada Unidade,
como o de mo de Obra, Matria Prima, Instalao, entre tantos outros.
Desta forma, aumentaro em muito sua lucratividade, visando sempre o aproveitamento total
de cada Unidade da Empresa.

Anlise de Investimento
A mesma intensidade de esforo deve ser empregada s anlises de investimento. Atravs delas
a empresa pode de uma forma muito prtica exponenciar seus lucros com extrema segurana.
Atualmente os trs mtodos mais utilizados para realizar anlises de investimentos so:
Payback que estipula o tempo necessrio para se recuperar um investimento inicial. O seu
clculo simples: para encontrar o perodo de payback de determinado investimento basta
somar os valores dos rendimentos auferidos, perodo aps perodo, at que a soma dos mesmos
se iguale ao valor do investimento inicial.
Valor presente lquido VPL. Por meio dele, tanto as entradas como as sadas de capital so
transportadas para valores atuais, podendo assim ser comparadas ao investimento inicial. Com
ele, os fluxos de retorno do investimento so descontados a uma taxa especfica. Esta taxa,
chamada de taxa de desconto, e se refere ao retorno mnimo que um investimento deve ter para
ser considerado atrativo, de forma a cobrir o seu custo de oportunidade. Essa taxa, tambm
conhecida como taxa mdia de atratividade (TMA) se baseia em fatores como objetivo do
investimento, natureza do negcio, custo do capital, entre outros fatores.

Logo, quando o VPL for maior do que zero, atesta-se que o investimento vivel, pois ele
capaz de remunerar e garantir o capital investido de forma satisfatria. Se ele for igual a zero,
o resultado indiferente, pois prova que o investimento no representar nem lucro e nem
prejuzo de capital. Ele no paga um prmio de risco frente ao custo de oportunidade. Porm,
quando o VPL for menor que zero, conclui-se que o investimento invivel, porque os seus
rendimentos futuros no sero suficientes para entregar uma rentabilidade acima do custo de
oportunidade.

Taxa interna de retorno TIR. que reflete os rendimentos reais proporcionados por um
investimento em um determinado perodo. Ela iguala o VPL a zero, fazendo com que todas as
entradas de capital igualem todas as aplicaes. Sendo assim, ela complementa a anlise de
valor presente lquido e reflete os rendimentos reais proporcionados por um investimento em
um determinado perodo.

Com isso o critrio utilizado para a aceitao ou no de um investimento passa a ser o seguinte:
se a TIR for maior que o taxa de retorno desejada, o investimento lucrativo. Caso contrrio, o
investimento considerado invivel.

Embora estas tcnicas de se analisar investimentos sejam comprovadas por muitas pessoas e
empresas. Todas elas possuem algum porm. Portanto a empresa que visa crescer seu
rendimentos e se utilizar deste meio, deve levar em considerao todas as variveis em questo,
afim de realizar o melhor negcio para a sade financeira de sua empresa.