O Plano Real

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Fim da Inflao e Conquista da Estabilidade Econmica

Durante a segunda metade do sculo 20, o Brasil foi o pas com a maior inflao em todo o mundo. Essa difcil trajetria s foi interrompida em 1994, com a implantao do Plano Real, que tornou estvel a economia brasileira. Esse perodo da histria do pas relatado e explicado a seguir numa entrevista com o cientista poltico Srgio Fausto, ex-assessor do Ministrio da Fazenda.

O que inflao
Inflao o aumento dos preos de bens e servios comercializados numa economia. O contrrio chama-se deflao. A inflao no se refere a um ou outro preo tomado individualmente. Ela se refere sempre mdia de um conjunto de preos. S para fins de raciocnio, imagine uma economia na qual cinco bens e servios sejam

transacionados. A inflao o aumento mdio dos preos desses bens e servios em um determinado intervalo de tempo. Digamos que o preo desses produtos, no intervalo de um ano, aumentou 5% no caso de um deles, reduziu-se 2,5% no caso de outro e manteve-se inalterado no caso dos trs restantes. Supondo que os cinco produtos tenham o mesmo peso no ndice de preos dessa economia, a inflao do perodo foi de 2,5%.

Medindo a Inflao
A inflao, assim como a deflao, medida por ndices de preo. Eles se dividem basicamente em ndices de preo ao consumidor e ndices de preo ao produtor ou no atacado. Os ndices de preo so compostos por itens que integram a cesta de consumo do consumidor final ou do produtor. Os institutos encarregados de apurar a inflao atribuem pesos diferentes a cada um dos itens conforme a sua importncia na cesta de consumo das pessoas e das empresas e apuram a variao dos preos desses itens, em geral ms a ms. Em suma, a inflao ou a deflao reflete a variao mdia positiva ou negativa, respectivamente, de um conjunto de bens e servios que representam o padro de consumo das pessoas ou das empresas em uma determinada economia.

Histrico do Processo Inflacionrio Brasileiro na Segunda Metade do Sculo 20

1) de 1958 a 1964, quando a inflao, alimentada primeiro pelo excesso de gasto pblico do governo JK e depois pela crise poltica que desembocou no golpe militar, passou de cerca de 20% para aproximadamente 80% ao ano; 2) de 1964 a 1973, quando a inflao declinou progressivamente para a faixa dos 15% ao ano, graas a um programa bem sucedido de estabilizao realizado pelo primeiro governo militar e existncia de boas condies na economia internacional; 3) de 1974 a 1979, perodo marcado pelo primeiro choque do petrleo, que apanha o Brasil quase sem produo interna dessa fonte de energia, e por um endividamento crescente do pas no exterior, numa tentativa imprudente de manter o pas crescendo no mesmo ritmo do perodo anterior;

4) de 1979 a 1985, quando a inflao, que j havia atingido 100% ao ano no perodo anterior, ultrapassa os 200% ao ano, na esteira de um segundo choque do petrleo e de um choque de juros que pegou o Brasil muito endividado e levou moratria da dvida externa; 5) de 1986 a 1994, quando vrios programas heterodoxos de estabilizao, baseados no congelamento de preos, fracassaram e levaram a inflao a patamares superiores a 1000% ao ano; 6) de 1995 at agora, quando a inflao converge progressivamente para nveis muito prximos aos observados nos pases desenvolvidos.

Causas da Inflao Brasileira

Em toda essa histria, a inflao sempre esteve ligada a desequilbrios internos (muito especialmente o crescimento exagerado da despesa do governo, levando a um aquecimento da demanda muito acima da capacidade da oferta), a choques externos (mudanas desfavorveis na economia internacional) e a turbulncias polticas internas (incertezas quanto ao comportamento do governo em relao economia), fatores que muitas vezes se retroalimentaram.

Retroalimentao
Como essa foi uma histria longa no Brasil, a sociedade aprendeu a se defender da inflao. O resultado foi o mais complexo e abrangente sistema de indexao de preos que j existiu em qualquer pas. Todos os agentes econmicos buscavam vincular os seus preos a ndices de inflao. Assim, a inflao do presente tendia a reproduzir a inflao do passado. Salvo quando havia muita incerteza em relao ao que aconteceria com a economia no futuro. Por isso a inflao subia sempre em degraus, mas nunca descia. Nesse processo, os preos subiam de elevador e os salrios de escada. Ou seja, quem recebia salrio ia perdendo poder de compra.

Importncia do Plano Real

O Plano Real conseguiu mudar o rumo dessa histria. Desarmou o sistema de indexao, restabeleceu a confiana em que o governo no faria loucuras na economia e virou uma pgina complicada da histria brasileira.

Significado Inflao no Cotidiano Brasileiro

A inflao foi certamente uma das principais causas de concentrao da renda no Brasil na segunda metade do sculo 20, pelas razes apontadas acima. Quem estava em bons empregos, tinha um negcio bem estruturado e aplicaes financeiras no banco podia defender-se da inflao e at ganhar com ela. Ganhar em detrimento daqueles que no tinham como se defender dela, os mais pobres, porque estes no conseguiam indexar os seus salrios, no tinham aplicaes financeiras, etc. Alm de ser uma espcie de imposto contra o pobre, a inflao dificultava o planejamento da vida de todas as pessoas, famlias e empresas porque quando se tem inflao alta, crnica e crescente o futuro uma incgnita, mesmo o futuro imediato. Como se no bastasse, a inflao facilitava a trapaa e a m f porque as pessoas tinham dificuldade de memorizar e comparar preos de servios e produtos.

Tentativas dos Governos para Conter a Inflao

De 1986 a 1994, houve nada menos de seis planos de estabilizao fracassados: Cruzado 1 (fevereiro de 1986) e 2 (novembro de 1986), Bresser (1987), Vero (1988), Collor 1 (1990) e 2 (1991). A inflao retrocedia momentaneamente, mas voltava com ainda mais fora logo adiante, ao passo que a confiana em que o governo pudesse resolver o problema diminua a cada vez.

Fracassos
Um dos erros bsicos foi supor que o congelamento de preos pudesse parar a inflao por tempo suficiente e criar as condies polticas para atacar as causas de fundo da inflao (desorganizao das finanas pblicas, uma economia muito fechada, etc.). Na verdade, o congelamento de preos criava interesses polticos na manuteno daquela situao artificial e insustentvel. Resultado: os problemas de fundo no eram atacados, o congelamento desorganizava a economia e, quando acabava, a inflao voltava explosivamente.

O Plano Real
O Plano Real foi um plano de estabilizao econmica implantado em trs etapas e iniciado em 14 de junho de 1993 quando Fernando Henrique Cardoso era Ministro da Fazenda do governo de Itamar Franco. A primeira medida veio com o Programa de Ao Imediata -

PAI, que estabeleceu um conjunto de medidas voltadas para a reduo e maior eficincia dos gastos da Unio no exerccio de 1993. Numa segunda etapa, j no ano de 1994, editou-se a Medida Provisria n 434, de 28 de fevereiro, que criou a URV - Unidade Real de Valor - previndo sua posterior transformao no Real. Finalmente, em 30 de junho de 1994, foi editada pelo presidente Itamar Franco nova medida provisria, essa de n 542, a qual disciplinou o Plano Real, o Sistema Monetrio Nacional, as regras e condies de emisso da moeda Real e os critrios para converso das obrigaes para o Real. Essa ltima medida foi enviada para o presidente pelo ento ministro Rubens Ricupero, logo aps o mesmo assumir o cargo de Ministro da Fazenda no lugar de Fernando Henrique Cardoso, que se desencompatibilizou do cargo para poder se candidatar a presidncia da repblica. Em 29 de junho de 1995, a MP n 434 foi convertida na Lei 9.069,

Itamar Franco Presidente do Brasil que implantou o Plano Real (imagem coletada de: http://cidadesdobrasil.com.br/cgicn/news.cgi?cl=099105100097100101098114&arecod=25&newcod=544).

Foi um plano de estabilizao econmica idealizado por uma equipe de importantes economistas agrupados por FHC, e de que faziam parte Persio Arida, Andr Lara Resende, Gustavo Franco, Pedro Malan, Edmar Bacha, Clvis Carvalho, Winston Fritsch, entre outros. Posteriormente, FHC foi eleito presidente, tendo assumido durante sua campanha - com a concordncia do presidente Itamar Franco que ento o apoiava, o papel de "pai" do Plano Real. Seu objetivo primrio era controlar a hiperinflao, um problema brasileiro crnico que emperrava o desenvolvimento da nao.

Combinaram-se condies polticas, histricas e econmicas para permitir que o Governo brasileiro lanasse, ainda no final de 1993, as bases de um programa de longo prazo. Organizado em etapas, o plano resultaria no fim de quase trs dcadas de inflao elevada e na substituio da antiga moeda pelo Real, a partir de primeiro de julho de 1994.

Fernando Henrique Cardoso Ministro da Fazenda que coordenou a equipe econmica que criou o Plano Real, sendo eleito Presidente da Repblica no ano seguinte devido ao sucesso de sua implantao e por dois mandatos consecutivos (imagem coletada de: http://www.imaginadora.com.br/v2/entre_nos.php).

Teoria Econmica
De acordo com a Economia neo-clssica, a desacelerao da inflao no longo prazo est associada a uma reduo da produo de bens e servios por um certo perodo, at que os agentes econmicos adaptem-se nova realidade de formao de preos e reestruturem suas expectativas quanto Economia. Esta reduo temporria da produo denominada Taxa de Sacrifcio, noo proposta inicialmente por Robert Lucas. O custo social dessa poltica a elevao da taxa de desemprego. Lawrence Ball estima que a Taxa de Sacrifcio seja afetada pela rigidez salarial do mercado de trabalho - elevada no Brasil, graas

legislao trabalhista - e que uma reduo rpida seja menos custosa que a queda gradativa da inflao. Nesse cenrio, uma desacelerao da inflao com o menor custo possvel para a sociedade deveria vir com uma adaptao brusca das expectativas dos agentes quanto aos preos. Numa economia com presses inflacionrias e tradio de hiperinflao como o Brasil de 1994, isso foi possvel com a criao de um ndice estvel - a URV que serviu como referencial de preos, at que houvesse condies para que o Cruzeiro Real fosse desmonetizado e substituido pelo Real, que na prtica seria a URV monetizada e o novo padro monetrio do meio circulante brasileiro. Simultaneamente houve uma conteno de gastos e aumento das taxas de juros por parte do governo, que adotou polticas restritivas de modo a estabilizar a oferta de moeda.

Desenrolar do Plano
O plano foi composto por cinco principais frentes de aes: 1. Ajuste Fiscal - Combinando aumento de impostos e cortes nos gastos pblicos, o governo procurou reduzir o desequilbrio entre a arrecadao e os gastos pblicos. 2. Desindexao da Economia - aps anos de inflao recorrente, os agentes econmicos passaram a indexar preos a ndices de inflao, criando um crculo vicioso de aumento de preos. A principal ao para reverter este quadro foi a adoo da URV (Unidade Real de Valor), como forma de eliminar a memria inflacionria. A URV era definida diariamente atravs de um clculo usando como base uma mdia diria de inflao atravs de uma cesta de ndices inflacionrios. 3. Poltica Monetria Restritiva - o governo tomou diversas medidas para restringir a atividade econmica interna, como aumento da taxa bsica de juros e aumento dos depsitos compulsrios. 4. Reduo Pontual das Tarifas de Importao - para evitar presses inflacionrias relacionadas ao excesso de demanda, as tarifas de importao de alguns produtos foram baixadas. 5. Cmbio artificialmente valorizado - o real foi mantido supervalorizado para evitar aumento de preos dos produtos importados e manter alta a oferta interna de produtos (via reduo das exportaes e aumento das importaes).

Consequncias
Num primeiro momento o plano obteve resultados muito positivos, com controle da inflao e aumento da taxa de investimentos na economia. A crise de hiperinflao foi de fato debelada, embora uma persistente inflao residual tenha se mantido: a inflao acumulada no Brasil nos onze primeiros anos do plano atingiu 165%, segundo pesquisa divulgada pela FIPE (Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas, atravs do IPC, ndice de Preos ao Consumidor. No entanto, embora a desindexao da economia tenha obtido xito, o ajuste fiscal (fundamental para corrigir o desequilbrio nas contas do governo e assegurar o controle da inflao no longo prazo) foi bastante limitado. Nos anos seguintes o governo manteve o controle da inflao tendo como principal instrumento de poltica econmica a "ncora cambial", que funcionava atravs do sistema de bandas cambiais, aliada a uma poltica de abertura econmica. A manuteno de tal poltica levou a um crescente desequilbrio fiscal, a ponto de se obter dficit primrio em 1998. Tal deteriorao das contas do governo foi acompanhada por um grande crescimento da dvida pblica, alavancada pela alta taxa de juros bsicos utilizados pelo governo como forma de atrao de capital estrangeiro. No h dvidas quanto ao sucesso do Plano Real em relao ao controle da inflao. O pas deixou de vivenciar taxas de inflao de quatro dgitos ao ano para conviver com taxas de um dgito ao ano. Segundo o IPC-FIPE, de uma inflao de 2490,99% em 1993 chegouse deflao em 1998 e inflao de 8,64% em 1999. Os benefcios da queda da inflao foram inmeros. O desaparecimento do imposto inflacionrio, que incidia de forma mais vigorosa sobre os mais pobres, possibilitou uma melhoria da renda das camadas menos favorecidas no momento da estabilizao. Alm disso, a queda da inflao possibilitou aos agentes econmicos planejarem suas contas com mais preciso e segurana, permitindo uma alocao mais racional da renda, facilitando o planejamento de compras a prazo. O mecanismo da URV foi o grande responsvel pela desindexao da economia e pelo fim da memria inflacionria. Algumas medidas fiscais adotadas desde 1993, como o Fundo Social de Emergncia, deram flego fiscal para implantao do Plano Real. Do outro lado, a utilizao de elevadas taxas de juros foi causando a elevao da dvida interna, comprometendo a situao fiscal nos anos seguintes. O cmbio valorizado e a abertura comercial foram os responsveis

pelo controle da inflao aps a implantao do plano, na medida em que colocaram os produtos nacionais em concorrncia direta com os produtos importados. O pilar bsico do plano foi a valorizao artificial da taxa de cmbio, via utilizao de elevadas taxas reais de juros, que vinham sendo praticadas desde 1993. A partir desse momento, buscou-se o incremento das reservas internacionais de forma a criar um amortecedor para futuras presses no cmbio. A forte entrada de recursos no pas, notadamente de natureza especulativa, garantiu o crescimento das reservas e possibilitou a adoo do cmbio valorizado. Alm disso, promoveu-se uma forte abertura comercial, baseada na queda das barreiras tarifrias e no tarifrias do pas. Muitas dessas barreiras foram diminudas a patamares previstos nos acordos brasileiros para vrios anos mais tarde. Em muitos outros casos o pas baixou suas barreiras a produtos de certos pases sem exigir reciprocidade. No caso dos produtos primrios isso notrio at os dias de hoje, quando ainda sofremos com diversas medidas protecionistas, disfaradas de medidas anti-dumping ou de barreiras no tarifrias como normas sanitrias. Combinada com a valorizao cambial, isto permitiu a entrada macia de produtos importados que, por sua vez, acabaram por conquistar fatia importante do mercado interno. Muitas indstrias sofreram srias dificuldades, o que ocasionou inmeras falncias e milhares de demisses. Os casos da industria txtil e de brinquedos so exemplos do impacto negativo da poltica cambial e comercial. Esta poltica levou ampliao significativa do dficit externo brasileiro, fazendo com que o governo utilizasse as maiores taxas de juros reais da histria do Brasil a fim de atrair capitais para financiar esse dficit. Como j vinha acontecendo antes do plano, as taxas de juros foram responsveis pela atrao de recursos externos que financiassem a expanso do dficit, alm de funcionar como poderoso instrumento de manuteno do cmbio valorizado. H que se lembrar que a elevada taxa de juros tornou-se maior ainda nos momentos de crise que o pas experimentou nos ltimos anos. Durante a vigncia do Plano Real, o pas sofreu vrias crises econmicas internacionais e nacionais, como a mexicana (1994), a asitica (1997), a russa (1998), a desvalorizao cambial de 1999 e a crise argentina (2001). H de se ressaltar que a economia brasileira sofreu essas crises no apenas pelo impacto externo na economia, mas principalmente pela extrema vulnerabilidade nas contas externas e das finanas pblicas aps a adoo do cmbio supervalorizado e do brutal aumento da dvida pblica.

Com isso, em fins de 1998, dada a extrema vulnerabilidade das contas externas e a percepo do mercado de que era impossvel sustentar por mais tempo o cmbio sobrevalorizado, o Brasil foi obrigado a pegar um emprstimo junto ao FMI (Fundo Monetrio Internacional) no valor de US$ 40 bilhes. Em janeiro de 1999 ocorreu a desvalorizao do Real frente ao Dlar. O fato de o governo ter tomado essa medida aps as eleies presidenciais onde o presidente Fernando Henrique Cardoso, do PSDB, derrotou o canditato Lula do PT no primeiro turno entendido por alguns como manobra politica. A utilizao de juros elevados resultou em alguns problemas que at hoje o governo luta para resolver. O primeiro foi a exploso da dvida interna desde a implantao do Plano Real e, conseqentemente, da despesa com juros. O segundo foi o fraco crescimento econmico apresentado pela economia nos primeiros anos e, em conseqncia disto, o substancial aumento do desemprego. Prem, pode-se dizer que o Plano Real foi um marco da economia brasileira, tendo interrompido um ciclo inflacionrio de dcadas e criando as bases para o crescimento econmico de longo prazo. O Plano foi essencial para a modernizao da economia, tendo trazido credibilidade externa para uma economia que, at o final dos anos 80, era considerada por muitos sem soluo.

Crises
Finalmente, com a crise dos Tigres Asiticos (1997) e da Rssia (1998), a situao tornou-se insustentvel. A averso do capital internacional ao risco aumenta rapidamente, exigindo do governo um novo aumento nas taxas bsicas de juros (em setembro de 1998, a taxa de juros real estava prxima de 50% a.a.). Em novembro de 1998, assinado um acordo de ajuda com o FMI que impunha duras obrigaes a serem cumpridas. Em dezembro de 1998, o congresso no aprova a taxao dos servidores inativos, um dos itens fundamentais para o ajuste fiscal. Concomitantemente alguns governos estaduais (como o de Minas Gerais) passam a fazer oposio ativa ao governo. No conseguindo mais conter a sada de capital e para no exaurir as reservas cambiais, em janeiro de 1999 o governo abandona o sistema de bandas cambiais e deixa a taxa de cmbio flutuante (livre). Em dois meses, o Real se desvaloriza cerca de 40%. O risco pas cresce a nveis alarmantes e a situao piora muito mais na segunda metade de 2002 com a proximidade das eleies e a cada

vez mais certeira vitria do candidato de oposio Lus Incio Lula da Silva. O incio do governo Lula marcado pela austeridade do Banco Central e consequentemente por um aumento da confiana de investidores estrangeiros. Com uma poltica monetria restritiva e aumentos de gastos acompanhados de recordes de arrecadao, o pas esteve distante da ameaa da inflao, e a reduo das desigualdades, avanou. O crescimento econmico, porm, foi insatisfatrio; o Brasil teve baixas taxas de investimento e desempenho inferior ao de outras economias emergentes.

Bibliografia: http://educacao.uol.com.br/historia-brasil/plano-real.jhtm http://pt.wikipedia.org/wiki/Plano_Real http://indoafundo.com