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Fundamentos do Investimento
Nesta aula veremos o que é e como funciona o mercado internacional de capitais. Além dos
temas norteadores interativos disponibilizados nos tópicos abaixo, você terá acesso
exclusivo a entrevista realizada pelos renomados Leonardo Medina (ANBIMA) e Jorge
Ricca (Banco do Brasil DTVM), sobre alguns fundamentos para investir no exterior.
Entrevista exclusiva
Introdução
Risco e retorno
Fronteira de e. ciência
Diversi cação
Horizonte de investimento
Construção de portfólios
Principais conceitos
Encerramento
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Entrevista exclusiva
Leonardo Medina, da ANBIMA, bate um papo com o Jorge Ricca, do Banco do Brasil DTVM, sobre alguns
fundamentos para investir no exterior.
When
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Introdução
A proteção cambial, ou hedge cambial, para a mesma moeda corrente do país de origem do investidor
aumenta a correlação dos retornos e, quanto maior a correlação, menor será o benefício da diversi cação.
Por outro lado, a proteção do risco cambial reduz a volatilidade do investimento internacional.
“Lembre-se da recomendação simples de não ter todos os
Nesse cenário
Um aumento in acionário nas taxas de juros é ruim para títulos e ações domésticos, mas é bom para ativos
denominados em moedas estrangeiras. Embora o valor das moedas estrangeiras seja volátil, elas podem
trazer uma diversi cação de risco para uma carteira doméstica.
Clique no (+) abaixo:
Importante
–
O investidor não deve jamais cometer o erro de confundir familiaridade com
segurança. Um componente importante de uma estratégia de investimento
prudente é entender profundamente a relação dos riscos envolvidos no
investimento internacional para que ele possa realizar uma alocação em linha
com os seus objetivos.
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Risco e retorno
De nição
Clique nos (+) abaixo:
Fatores
–
Uma relação apropriada entre risco e retorno depende de uma variedade de fatores,
incluindo tolerância a riscos, prazo do investimento e capacidade do portfólio para
tolerar perdas. O horizonte temporal pode desempenhar um papel essencial na
determinação de uma carteira de investimentos que tenha níveis apropriados de risco
e retorno. Por exemplo, a capacidade de investir em ações no longo prazo oferece o
potencial de participar de mercados em alta mesmo quando no curto e médio prazos
os mercados em baixa provoquem perdas. Por isso, para um investimento de curto
prazo, ações como classe de ativo podem não ser a melhor opção para um investidor,
devido à volatilidade.
Howard Marks*
–
Ele apresenta outra maneira de descrever o relacionamento risco x retorno:
“Investimentos tidos como mais arriscados devem parecer possuir a probabilidade de
gerar retornos mais altos, ou então as pessoas não os farão. Se o mercado é racional, o
preço de um ativo aparentemente arriscado deveria ser baixo o su ciente para que o
retorno por mantê-lo pareça adequado para compensar o risco nele presente. Mas
note o verbo “parecer“, estamos falando de opiniões dos investidores em relação ao
retorno futuro, e não de fatos concretos. Investimentos arriscados estão - por
de nição - longe de garantir sua promessa de entregar altos retornos”.
Marks ensina
–
"Esta é a essência do risco dos investimentos", ensina Marks. "Investimentos mais
arriscados são aqueles em que o investidor está menos seguro em relação ao
resultado nal e enfrenta a possibilidade de se sair pior, e até mesmo perder dinheiro,
com relação aos investimentos mais seguros. Esses investimentos são realizados
porque o retorno esperado é maior. Mas as coisas podem acontecer de forma
diferente do que se espera. Algumas das possibilidades são superiores ao retorno
esperado, mas outras são decididamente pouco atraentes".
Com base na sua maneira de interpretar riscos, Howard Marks apresentou uma interessante versão para o
tradicional grá co de risco x retorno, conforme segue:
A linha curva que vai do canto inferior esquerdo para o canto superior
direito indica o aumento do retorno esperado na medida em que o
risco aumenta.
A linha reta que vai do canto inferior esquerdo para o canto superior
direito é como a maioria das pessoas visualiza a dinâmica do risco-
retorno.
"Conforme você se move para a direita o risco aumenta e o retorno esperado
também aumenta (como no grá co tradicional), mas a gama de resultados
possíveis se torna mais ampla e os resultados ruins ou indesejáveis pioram."
When we show up to the present moment with all of our senses, we invite the world to ll us with joy.
When we show up to t
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Fronteira de e ciência
Portfólios que estão abaixo da linha de fronteira e ciente não são ideais porque
existem outros portfólios no universo investível (ativos que podem ser comprados
e combinados dentro de um portfólio) que possuem um retorno maior para o
mesmo nível de risco.
Acima da fronteira e ciente
Portfólios acima da fronteira e ciente não são possíveis, pois não existem
portfólios possíveis dentro do universo investível que possuam retornos mais altos
para aquele determinado nível de risco.
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Diversi cação
- antigo provérbio
considerando que nenhuma classe de ativo consiga isoladamente atender a todos os requerimentos
desejados, os investidores prudentes devem esforçar-se para construir um portfólio composto por uma
combinação de classes de ativo de forma a buscar atingir seus objetivos de investimento.
A diversi cação, quando feita corretamente, pode ajudar a reduzir o risco ao mesmo tempo em que
aumenta o retorno esperado, levando assim o investidor próximo à sua fronteira de e ciência.
A diversi cação por si só não garante que o investidor terá apenas retornos positivos e nem o protegerá
totalmente contra perdas quando houver um mercado em baixa. Mas ela pode sim reduzir o risco de o
investidor experimentar grandes perdas de patrimônio como seria o resultado se ele estivesse investindo
em uma única classe de ativo, uma única localização geográ ca ou uma única moeda.
Atenção
Existem combinações de ativos em percentuais de alocação que não necessariamente atingem os
resultados desejados.
When w
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Horizonte de investimento
De nição
–
De nir um horizonte de tempo para qualquer investimento geralmente tem a ver
com os objetivos e as metas do investidor. Alguns investidores estabelecem um
horizonte de investimento mais longo, porque eles têm mais tempo para manter sua
carteira investida e realizar ganhos ou compensar as perdas incorridas.
Longo prazo
–
Normalmente, com um horizonte de longo prazo, os investidores possuem uma
capacidade maior de tolerar riscos, pois possuem mais tempo para se recuperar de
eventuais resultados negativos no portfólio. Isso faz com que eles se sintam mais
confortáveis para tomar decisões de investimento consideradas mais arriscadas e
esperar obter maiores retornos com a volatilidade do mercado.
Curto prazo
–
Entretanto, para um horizonte de curto prazo, como no caso de um day trade, os
investidores precisam ter cuidado com investimentos muito arriscados para evitar
incorrer em perdas signi cativas, pois não haverá tempo hábil para recuperá-las.
Curto prazo
Médio prazo
Os investimentos de médio prazo são os feitos para o período de três a dez anos. Nesse caso,
os investidores tendem a optar por um mix conservador.
Longo prazo
Os investimentos de longo prazo são frequentemente projetados para serem mantidos por
dez ou mais anos. Com esse tipo de horizonte de tempo, os investidores geralmente incluem
uma porcentagem maior de investimentos considerados mais arriscados.
Isso não signi ca que o horizonte de tempo seja o único fator decisivo. Ele é um fator-chave que deve ser
considerado paralelamente e em sintonia com as expectativas de retorno, as necessidades de uxo de
caixa e outros fatores.
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Construção de portfólios
A tabela a seguir mostra os retornos das principais classes de ativos globais nos últimos 20 anos. Como
exemplo, repare que, de ano para ano, existem grandes diferenças de rentabilidade nas ações de mercados
emergentes (roxo) e nos Títulos Globais de Alto Rendimento (azul). Esse fato indica maior risco dessa
classe de ativo.
When
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Principais conceitos
Investir pode ajudar tanto a aumentar quanto a proteger seu patrimônio. Escolhendo um nível
de risco apropriado e diversi cando o portfólio, você terá a oportunidade de receber retornos
de longo prazo mais altos e acumular patrimônio.
A proteção cambial, ou hedge cambial, para a mesmo moeda corrente do investidor aumenta
a correlação dos retornos e, quanto maior a correlação, menor será o benefício da
diversi cação. Por outro lado, a proteção do risco cambial reduz a volatilidade do
investimento internacional.
O conjunto de portfólios que oferece a maior expectativa de taxa de retorno por nível de risco
está na chamada linha de fronteira e ciente.
Diversi cação por meio de classes de ativos, moedas e localização geográ ca é parte
fundamental para maximizar retornos e minimizar riscos.
When
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Encerramento
When