Capítulo 4

Valor do dinheiro
no tempo

Docente: Rodrigo Seefeld

Discente: Caroline Alves, Gabriely de
Castro, Julia Nascimento e Lucas Dias
Turma: Gestão Financeira e
Contabilidade
 Valor do dinheiro no tempo
Valor presente X Valor futuro
O quanto um montante em dinheiro, aplicação ou ativo É a capitalização de um valor atual aplicado a uma taxa de
financeiro vale atualmente. juros pré-definida.

O valor do dinheiro que uma empresa tem em mãos hoje, vale mais do que no futuro; isso se dá em virtude do risco de crédito e da perda do poder de
compra da moeda (inflação). Os valores e as decisões financeiras podem ser avaliados por meio de técnicas tanto de valor futuro quanto de valor
presente (GITMAN, 2010). As técnicas de valor futuro, normalmente, medem os fluxos de caixa no final de um projeto; as técnicas de valor
presente medem os fluxos de caixa no início do projeto (tempo 0). O caixa a ser recebido em alguma data vindoura é chamado de valor futuro e o
valor presente é chamado de caixa disponível imediatamente.

Ferramentas de cálculo
Calculadoras financeiras Planilhas eletrônicas Tabelas financeiras
Simplificam o cálculo de valor no Possuem diversas rotinas previamente Simplificam o cálculo do valor do
tempo; programadas; dinheiro no tempo;
Diversas rotinas previamente Identificam os valores atribuídos às Valores facilmente desenvolvidos à
programadas; células para calcular os valores no partir de fórmulas;
Aumenta a velocidade e precisão de tempo; Diversos graus de arredondamento.
cálculos financeiros. A habilidade de usar planilhas é
crucial aos gestores.

Padrões básicos de fluxo de caixa

Quantia única
Uma soma monetária única
disponível, ou a ser recebida, numa
data futura. Alguns exemplos são $
1.000 hoje e $ 650 a receber ao
fim de dez anos (GITMAN, 2010).
Anuidade Série mista
Uma série contínua de fluxos de caixa Uma série de fluxos de caixa que não
periódicos. uma anuidade, ou seja, uma série de
Um exemplo é pagar ou receber fluxos de caixa periódicos desiguais
R$800,00 ao fim de cada um dos que não reflita um padrão específico
próximos sete anos. qualquer.

Exemplo de série mista

Nenhuma das duas séries apresenta
fluxos de caixa iguais e periódicos;
A é uma série mista de seis anos;
B é uma série mista de quatro anos.
 Quantias únicas
Os conceitos e cálculos mais básicos de valor futuro e valor presente referem -se a quantias únicas, sejam
elas atuais ou futuras, [...] embora o valor futuro seja intuitivamente mais atraente, o valor presente é
mais útil na tomada de decisões financeiras (GITMAN, 2010).
• Valor Futuro
• Juros Compostos
• Principal
Valor futuro de uma quantia única
Identificado por meio da aplicação de juros compostos ao longo de um prazo especificado.

Equação de valor futuro Exemplo

VFn = VP × (1 + i) n
VFn= valor futuro no final do período n;
VP= valor presente;
i= taxa de juros anual;
n= número de períodos (normalmente anos)
pelo qual o dinheiro é mantido aplicado.

Uso de ferramentas de cálculo para determinar o valor futuro

Uso da calculadora Uso da planilha Uso de tabelas
FVP: 1 % em 5 anos;
Juros: 6% composto anual;
Tabela A-1 é 1,338;
Equação: 4.6 x $800 x 1.338 =
1.070,40;
R : $1.070,40.
 Quantias únicas
Valor presente de uma quantia única
O valor presente é o valor atual em dinheiro de um montante futuro — a quantia de dinheiro que precisaria
ser investida hoje a uma dada taxa de juros e por um determinado prazo para corresponder ao montante
futuro (GITMAN, 2010).
Desconto dos fluxos de caixa Valor Presente

“Se posso receber i % sobre meu É como costuma ser chamado Valor monetário
dinheiro, quanto é o máximo que eu o processo de determinação corrente
estaria disposto a pagar, hoje, pela
oportunidade de receber VFn dólares
de valores presentes. de uma quantia
daqui a n períodos?” futura.

Equação de valor presente

O valor presente de 8% em oito anos, FVP 8%, 8 anos, como consta da Tabela A-2, é 0,540. Usando a
Equação 4.12, $1.700 x 0,540 = $917. O valor presente de $ 1.700 que Pam espera receber em oito anos
é de $918o (GITMAN, 2010).
 Anuidades
Anuidades

Anuidade: Uma série de fluxos de caixa periódicos iguais, por um prazo determinado. Essa fluxo de caixa
podem ser entradas recebidas em investimentos ou saídas de fundos aplicados para gerar resultado futuro.

Tipos de anuidade
Anuidade ordinária Anuidade vencida (ou antecipada)

Uma anuidade cujo fluxo de caixa Uma anuidade cujo fluxo de caixa
ocorre no fim de cada período. ocorre no início de cada período.

Determinação de valor futuro de uma anuidade ordinária

Os calculos necessários para encontrar o valor futuro de uma anuidade ordinária são exemplificados a seguir.

Fran Abrams quer determinar quanto dinheiro terá ao fim de cinco anos se escolher a anuidade A, a ordinária,
que representa depósitos anuais de $1.000, ao fim de cada um dos próximos cinco anos, numa conta poupança
que rende juros anuais de 7%. A situação encontra-se representada na linha de tempo a seguir:
Linha do tempo do
valor futuro de uma
anuidade ordinária
(depósito de $1.000
no fim de cada ano,
rendendo 5% e ao fim
de cinco anos)

Ao fim do quinto ano Fram Abrams terá uma quantia de $5.751 em sua conta. Pode observar que, como os
depósitos são feitos no fim de cada ano, o primeiro renderá juros por quatro anos, o segunda, por três, e assim
por diante.
 Anuidade
Uso de ferramentas de computação para determinar o valor futuro de uma
anuidade ordinária
Multiplicados utilizado para calcular o valor futuro de uma anuidade ordinária a
uma taxa estipulada de juros por um dado período.

Uma expressão matemática que O uso dessa expressão é de especial

pode ser aplicada para calcular utilidade na ausência de uma
com maior eficiência o valor futuro calculadora financeira, de planilha
de uma anuidade ordinária. eletrônica ou das tabelas financeiras
necessárias.

A Braden Company, uma pequena produtora de brinquedos de plástico, quer determinar o máximo que deverá pagar pela
compra de uma anuidade ordinária específica. A anuidade consiste em fluxos de caixa de $ 700 ao fim de cada ano por um
prazo de cinco anos. A empresa requer que a anuidade forneça um retorno mínimo de 8%. A situação encontra -se representa-
da na linha de tempo a seguir:

Linha de tempo do
valor presente de
uma aanuidade
ordinária (fluxos
de caixa de $ 700
no fim de cada
ano, descontado a
8% ao longo de
cinco anos).

A Tabela 4.2 mostra o método longo de cálculo do valor presente da anuidade. Esse método envolve determinar o valor presente de
cada pagamento e somar os resultados. O procedimento resulta num valor presente de $ 2.795,10.
 Quantia única
Uso de ferramentas de computação para determinar o valor presente de uma
anuidade ordinária
Multiplicador usado para calcular o valor presente de uma anuidade ordinária a uma taxa
estipulada de desconto por determinado período.

O uso dessa
Uma expressão expressão é de
matemática que pode especial utilidade na
ser aplicada para ausência de uma
calcular com maior calculadora
eficiência o fator de financeira, uma
valor presente de planilha eletrônica ou
uma anuidade tabelas financeiras
ordinária. apropriadas.

Este fator é o multiplicador usado para calcular o valor

presente de uma anuidade ordinária, a uma dada taxa de
desconto, por um determinado período de tempo.
VPA o valor presente
de uma anuidade
ordinária de n anos, O fator de valor
PTM o valor a ser presente aplicável
recebido anualmente a uma anuidade
ao fim de cada ano e ordinária de dólar
FVPA descontada a i%
por anos, podemos
expressar a
relação entre as
variáveis.
 Quantia única
Determinação do valor futuro de uma anuidade vencida

Lembre-se de que os fluxos de caixa de uma anuidade vencida se dão no início do período.
Aplicamos ao fator de valor futuro de uma anuidade ordinária uma simples conversão para
que possa ser usado com anuidades vencidas.
Por meio simples multiplicação do
Com essa Equação conseguimos fator de valor futuro de uma
verificar o valor futuro de uma anuidade ordinária de mesmo
anuidade vencida rendimento e período.

Pela expressão (1+i)

POR QUE Multiplicar FVFA

POR (1+I)
Porque cada fluxo de caixa se anuidade
vencida rende juros por ano a mais do Acrescenta o rendimento de
que uma anuidade ordinária (do início juros de mais um ano a cada
ao final do ano). fluxo de caixa da anuidade.

Fran Abrams desejava escolher entre uma anuidade ordinária e outra vencida, ambas com condições
semelhantes, a não ser pelo momento de ocorrência dos fluxos de caixa. Calculamos o valor futuro da
anuidade ordinária no exemplo da página 148. Agora, calcularemos o valor futuro da anuidade vencida,
usando os fluxos de caixa representados pela anuidade B da Tabela 4.1.

Substituindo i = 8% e n =
5 anos na Equação 4.18,
com ajuda do fator de
juros apropriado
extraído da Tabela A-4.
Substituindo PMT = $
FVFA7%, 5 ANOS 1.000 e FVFA7%, 5 ANOS
(anuidade vencida) = (anuidade vencida) =
FVFA7%, 5 ANOS × (1 + 6,154 na Equação 4.14,
0,07) = 5,751 × 1,07 = temos o valor futuro da
6,154 anuidade vencida:
VFA5 = $ 1.000 × 6,154 =
$ 6.154
 Anuidade
Ferramentas de cálculo
Os cálculos dos valores futuro e presente muitas vezes são cálculos longos e trabalhosos. Embora ter
que saber os conceitos sobre eles e a matemática, o uso das calculadoras financeiras, planilhas
eletrônicas e tablets financeiras, serve para facilitar as técnicas do valor do dinheiro no tempo.

Calculadora Elas no modo geral vem com diversas rotinas

financeira: financeiras previamente programadas.

As planilhas eletrônicas servem como uma forma de facilitar os

cálculos, igual a calculadora financeira. O valor de cada
Planilhas
variável é digitado em uma célula da planilha e o cálculo é
programado por meio de uma equação que liga as células umas eletrônicas:
às outras. A planilha se tornou crucial para os administradores
no dia a dia.

Tabelas Financeiras:
As tabelas financeiras costumam ser indexadas pela taxa de juros (colunas) e pelo número de períodos (linhas)
 Séries mistas
Séries mistas
A série mista é uma série de fluxos de caixa periódicos e desiguais, que não apresenta nenhum
padrão específico.

Valor futuro de uma série mista

Determinam o fator futuro de cada fluxo de caixa em uma data específica e somando todos os valores
futuros individuais, para chegar ao valor futuro total.

SÉRIES MISTAS (pg. 188 a 192)

Valor presente de uma série mista:

É semelhante a encontrar o valor futuro de uma série mista, tem que

determinamos o valor presente de cada quantia futura e somamos todos os
valores presentes para achar o valor presente total.
 Composição de Juros
Composição de Juros com frequência maior que a anual
As instituições de poupança aplicam periodicamente semestral, trimestral, mensal , semanal, diária
ou até contínua.

Composição Semestral: Envolve dois períodos de composição em um só ano, em vez de a taxa de juros
declarada a ser paga uma vez ao ano, metade dessa taxa é paga em duas vezes.

Composição Trimestral: Um quarto da taxa de juros declarada é paga quatro vezes ao ano.

Equação geral para composição com frequência maior do que a anual

 Composição de Juros
Composição de Juros com frequência maior que a anual

Taxas de Juros anuais , Nominais e Efetivas

Taxa nominal ( declarada ) , Taxa anual contratada de Juros Cobrada por um Fornecedor
de Fundos ou prometida por um Tomador .
Taxa anual efetiva ( verdadeira - TAE ) , Taxa anual de juros realmente paga ou recebida.

Taxa anual percentual ( TAP ) , Taxa anual nominal de juros obtida multiplicando-se a taxa periódica pelo
número de períodos em um ano que deve ser divulgada aos consumidores com cartão de crédito e
empréstimos por forças das leis de transparênica em financiamento.
 Composição de Juros

Rendimento anual percentual ( RAP ). A taxa anual efetiva de juros que deve ser divulgada pelos bancos a
seus clientes em produtos de poupança por forças das leis de transparência em poupança.

Aplicação especial do valor do dinheiro no tempo

Determinação dos depósitos necessários para acumular uma quantia futura

Amortização de empréstimos
Determinação dos pagamentos periódicos necessários para dar ao fornecedor de fundos um retorno
especificado e restituir o principal do empréstimo em um período estipulado.

Planilha de amortização de empréstimo: Uma planilha com pagamentos iguais visando a restituição de
um empréstimo mostra a distribuição de cada prestação entre juros e restituição do principal.
 Amortização de empréstimos

Determinação de taxas de juros ou de crescimento:

Determinação de um número desconhecido de períodos:

 Referências
GITMAN, L. J. Princípios de administração financeira. 12a. ed. São Paulo: Pearson Prentice Hall, 2010.
 MUITO
OBRIGADO!

Docente: Rodrigo Seefeld

Discente: Caroline Alves, Gabriely de
Castro, Julia Nascimento e Lucas Dias
Turma: Gestão Financeira e
Contabilidade