1 - Tendo como base os retornos em excesso da ação da Cia J e do mercado nos últimos cinco anos.

Conforme expressos no quadro abaixo, calcule o coeficiente Beta.

Retorno em
Retorno em Excesso Excesso da
Ano
da Ação da Cia J Carteira de
Mercado
20X4 12.80% 10.50%
20X5 -4.20% -3.80%
20X6 6.20% 4.10%
20X7 9.40% 7.60%
20X8 9.20% 8.10%
0.0651551993320564 0.055771857
Retorno em excesso já considera Rj-Rf e Rm-Rf

Y X Y - Ymedia X - Xmedia

Retorno em Excesso
Retorno em Excesso
da Ação da Cia J da Carteira de J - J média M - M média
Mercado
X4 0.128 0.105 0.0612 0.052
X5 (0.042) (0.038) (0.1088) (0.091)
X6 0.062 0.041 (0.0048) (0.012)
X7 0.094 0.076 0.0272 0.023
X8 0.092 0.081 0.0252 0.028
Somatório 0.334 0.265 CovariânciaJ,M
Média 0.067 0.053
CovariânciaJ,M

X X - Xmedia
Retorno em Excesso
da Carteira de M - M média
Mercado
X4 0.105 0.052
X5 (0.038) (0.091)
X6 0.041 (0.012)
X7 0.076 0.023
X8 0.081 0.028
Somatório 0.265 0.212
Média 0.053 Variância M

Variância M
 Beta J

12.00%

f(x) =10.00%
0.852256666352587 x − 0.00393074531235277
R² = 0.991308348774685
8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

0.00%
0% 0% %
00-2.00% 00
%
00
%
00
%
00
%
00
%
00
%
00
%
00
%
.0 .0 . . 2. 4. 6. 8. 0. 2. 4.
-6 -4 -2 0 1 1 1
-4.00%

-6.00%
do mercado nos últimos cinco anos.

0.003618

(X - Xmedia) * (Y - Ymedia)

(J - J média) * (M -
Mmédia)

0.0031824
0.0099008
0.0000576
0.0006256
0.0007056
0.00289440000000

0.002894400000

(X - Xmedia)2

(M - M média)2

0.002704
0.008281
0.000144
0.000529
0.000784
0.044944
0.002488

0.002488 0.0498838651
1.163157

Rj = -0.005868 + 1.163157 * Rm
Rj = 0.12 Rm = 0.1090355002
Rm = 0.12 Rj = 0.13371084
2 – Pede-se determinar o coeficiente beta de uma ação,
sabendo que o desvio-padrão da carteira de mercado é de 8,65%,
e a covariância entre o retorno da ação e o da carteira de mercado é igual a 0,00865.

Desvio Padrão Carteira Mercad 0.0865

COV j,m 0.00865

Variância 0.00748225

Coeficiente β 1.156069
a 0,00865.
3 – A seguir, são apresentados os retornos anuais da ação da Cia. ABC e da carteira de mercado,
referentes aos últimos cinco anos. Utilizando essas informações, calcule o retorno da Cia. ABC como uma
função linear do comportamento do mercado (reta característica). Sabe-se que a taxa de juros livres de
risco é de 6% a.a.

Ano Cia. ABC Carteira M

1 15.20% 14.20%
2 16.50% 13.20%
3 20.50% 15.60%
4 7.52% 9.00%
5 12.60% 8.50%

1˚ passo achar o Retorno Esperado (Média)

Y X
Cia ABC Carteira Mercado E(Rj)
1 0.152 0.142 E(RM)
2 0.165 0.132 Rf
3 0.205 0.156
4 0.075 0.090
5 0.126 0.085
Somatória 0.723000 0.605000
Média (Retorno) 0.1446 0.1210

2˚ passo achar a Covariância da Cia. ABC com a Carteira de Mercado

Y X

Cia ABC - Média

Cia ABC Carteira Mercado Cia ABC M - Média M
1 0.152 0.142 0.0074 0.0210
2 0.165 0.132 0.0204 0.0110
3 0.205 0.156 0.0604 0.0350
4 0.075 0.090 (0.0696) (0.0310)
5 0.126 0.085 (0.0186) (0.0360)
Somatória 0.723000 0.605000 Cov abc,m
Média (Retorno) 0.1446 0.1210
Cov abc,m

Carteira Mercado M - Média M (M - Média M)2

1 0.142 0.0210 0.000441
2 0.132 0.0110 0.000121
3 0.156 0.0350 0.001225
4 0.090 (0.0310) 0.000961
5 0.085 (0.0360) 0.001296
Somatória 0.605000 Var M 0.0008088
Média (Retorno) 0.1210
Var M 0.0008088

Beta 1.31577645895

Função Linear Rj-Rf=alfa+beta(Rm-Rf)

Função Linear Rj-Rf=0,004324+1,316(Rm-Rf)

0.250

0.200

0.150

0.100

0.050

-
0.080 0.090 0.100 0.110 0.120 0.130 0.140 0.150 0.160
a de mercado,
da Cia. ABC como uma
xa de juros livres de

14.46%
12.10%
6%

(Cia ABC - Média Cia

ABC)*(M - Média M)
0.0001554
0.0002244
0.002114
0.0021576
0.0006696
0.0010642

0.0010642
4 – Calcule o coeficiente beta (β) de uma ação sabendo que o seu retorno esperado é de 14,8%, o retorno
esperado da carteira de mercado é de 12,5% e a taxa livre de risco é igual a 5,5%.

Retorno Esperado da Ação 14.80%

Retorno Esperado da Carteira M 12.50%
Taxa Livre de Risco 5.50%

Carteira M - Rf 7.00%

Beta 1.32857143

Desconsidera o alfa
5 – Leia com atenção e faça o que for solicitado.

a) O beta (β) da ação de uma empresa é de 1,3, e o seu retorno esperado é de 18%.
Sendo de 6,6% a taxa livre de risco, determinar o retorno esperado da carteira de mercado.

Beta 1.3
Retorno J 18%
Taxa livre de risco 6.60%
Rj=Rf+beta(Rm-Rf)

Retorno esperado da carteira de mercado 15.369%

b) Sendo de 7% a taxa livre de risco, e de 15% a taxa de retorno da carteira de mercado, pede-se calcular
o beta de uma ação que apresenta um retorno requerido pelos investidores de 18%.

Taxa livre de risco 7%

Taxa de retorno de carteira mercado 15%
Taxa de retorno exigido pelos investidores 18%

Beta 1.375

c) Determinar o retorno exigido para uma ação que apresenta um beta um beta (β) de 1,1. Sabe-se que a
taxa livre de risco é de 5,5%, e a taxa de retorno de carteira de mercado de 14%.

Beta 1.1
Taxa livre de risco 5.50%
Tx. Retorno Cart. M 14%

Rj 14.85%

d) Sabendo que a taxa de retorno de uma ação é de 14,1%, e o seu coeficiente de coeficiente beta (β) de
0,90, pede-se determinar a taxa livre de risco, sendo o retorno da carteira de mercado de 15%.
Retorno exigido da ação 14.10%
coeficiente Beta 0.9
Retorno Carteira de Mercado 15%

Taxa de risco livre do mercado 6.00%

Para todos Para todos os c Para todos Para todoPara todos os casos não consideramos o alfa
Pois estamoPois estamos trPois estamoPois esta Pois estamos tratando do prêmio pelo risco dos ativos
6 – Uma empresa está considerando diversas oportunidades de investimento.
A seguir são apresentados os ativos e seus respectivos coeficientes beta (β).
Investimento β
I 1.12
II 0.78
III 1.42
IV 1

A taxa de retorno de títulos públicos está fixada em 5,5%, e a carteira de mercado apresenta uma taxa de
13,2%. Pede-se determinar a taxa de retorno exigida para cada alternativa de investimen

Investimento β CAPM
I 1.12 14.12% Rf 5.50%
II 0.78 11.51% Rm 13.20%
III 1.42 16.43%
IV 1.00 13.20%

Para todos os casos não consideramos o alfa

Pois estamos tratando do prêmio pelo risco dos ativos
7 – Considerando uma taxa livre de risco de 7%, e um taxa de retorno da carteira de mercado de 15%, pede-se:
Investimento Beta (β)
F 0.7
G 1
H 1.5

a) Calcular, para os três investimentos, a taxa de retorno requerida consistente com o modelo CAPM.
b) Refaça os cálculos, admitindo que a carteira de mercado tivesse um retorno somente de 12%.

Taxa livre de risco 7%

Taxa de ret mercado 15%

Item a) CAPM

F 12.60%
G 15.00%
H 19.00%

Item b) CAPM
Taxa de ret mercado 12%

F 10.5%
G 12.0%
H 14.5%

Para todos os casos não consideramos o alfa

Pois estamos tratando do prêmio pelo risco dos ativos
5%, pede-se:
8 - Admita um retorno de 15,2% para a carteira de mercado e de 5,4% para títulos livres de risco.
O desvio-padrão da carteira de mercado é de 0,099568.
Determinada ação j possui um desvio-padrão de 0,143266 e um coeficiente de correlação com o mercado de 0,60.
Com base no modelo do CAPM, Qual a taxa de retorno requerida da ação j ?

Taxa p/ títulos livre de risco 5.40%

Retorno carteira de mercado 15.20%

Desvio-padrão da cart. Mercado 0.099568

Desvio-padrão da ação J 0.143255

Coeficiente de correlação 0.60

COVARIANCIA 0.008558

VARIANCIA MERC 0.009914

Beta 0.863259

CAPM 0.138599 13.86%

Estamos tratando do prêmio pelo risco do ativo, portanto não consideramos o alfa
o de 0,60.
9 – Nos últimos cinco anos foram registrados os seguintes retornos da ação da Cia. MB e do índice Bovespa:\

Retorno da Retorno de
Ano
ação cia. MB Mercado Ibovespa

1 -6.50% -8.20%
2 4.00% 14.10%
3 10.40% 10.70%
4 12.80% 13.40%
5 11.30% 9.70%

Pede-se calcular o coeficiente beta das ações da Cia. MB e determinar o percentual de risco de natureza sistemática.
Y X
Retorno de
Retorno da (Y-Ymédia)*(X-
Ano Mercado Y-Ymédia X-Xmédia
ação cia. MB Xmédia)
Ibovespa
1 -0.065 -0.082 -0.129 -0.161 0.0208206
2 0.040 0.141 -0.024 0.062 -0.0014784
3 0.104 0.107 0.040 0.028 0.001104
4 0.128 0.134 0.064 0.055 0.0034944
5 0.113 0.097 0.049 0.018 0.0008624
Somatório 0.320 0.397 Somatório 0.024803
Média 0.064 0.0794 Covariância 0.0049606
Desvio Padrão 0.0711533555 0.0823373548276

BetaMB 0.7317123538

Risco Sistemático = Rquadrado

ou seja é a correlação elevado ao quadrado

Correl= 0.8467240832
0.8467240832
Rquadrado= 0.7169416731
Risco Sistemático= 0.7169416731 71.69%
Risco não sistemático=0.2830583269 28.31%
ovespa:\

eza sistemática.
 n IBVSP VALE5 PETR4 PEFX5 LIGT3 GGBR4
1 44,517 R$ 28.96 R$ 31.00 R$ 19.10 R$ 22.20 R$ 18.40
2 42,100 R$ 26.99 R$ 30.00 R$ 19.10 R$ 20.94 R$ 17.70
3 40,139 R$ 26.00 R$ 28.30 R$ 19.10 R$ 20.00 R$ 16.20
4 38,593 R$ 25.80 R$ 26.70 R$ 19.10 R$ 19.56 R$ 14.80
5 37,080 R$ 24.55 R$ 25.88 R$ 19.10 R$ 18.00 R$ 14.38
6 35,609 R$ 24.30 R$ 24.00 R$ 19.10 R$ 18.49 R$ 14.08
7 40,829 R$ 27.46 R$ 26.90 R$ 19.10 R$ 20.06 R$ 15.61
8 41,569 R$ 27.70 R$ 27.30 R$ 19.15 R$ 21.50 R$ 15.10
9 36,833 R$ 23.50 R$ 24.00 R$ 19.30 R$ 19.99 R$ 12.85
10 36,441 R$ 23.00 R$ 22.20 R$ 19.40 R$ 21.60 R$ 13.08

Retornos IBVSP VALE5 PETR4 PEFX5 LIGT3 GGBR4

2 -5.43% -6.80% -3.23% 0.00% -5.68% -3.80%
3 -4.66% -3.67% -5.67% 0.00% -4.49% -8.47%
4 -3.85% -0.77% -5.65% 0.00% -2.20% -8.64%
5 -3.92% -4.84% -3.07% 0.00% -7.98% -2.84%
6 -3.97% -1.02% -7.26% 0.00% 2.72% -2.09%
7 14.66% 13.00% 12.08% 0.00% 8.49% 10.87%
8 1.81% 0.87% 1.49% 0.26% 7.18% -3.27%
9 -11.39% -15.16% -12.09% 0.78% -7.02% -14.90%
10 -1.06% -2.13% -7.50% 0.52% 8.05% 1.79%
-2.0%
COV 0.00451821907 0.00412131111 -0.00006564 0.00319753718 0.00413323158
VAR m 0.51372%

coeficiente β 0.87951 0.80225 (0.01278) 0.62243 0.80457

Rquadrado 0.90953670461 0.87821851463 0.1250471238 0.55064839871 0.80527395516
Risco Sistemático 90.95% 87.82% 12.50% 55.06% 80.53%
(0.068)
(0.037)
(0.008)
(0.048)
(0.010)
0.130
0.009
(0.152)
(0.021)
(0.054)
(0.047)
(0.039)
(0.039)
(0.040)
0.147
0.018
(0.114)
(0.011)