Exercícios sobre: Risco e Retorno

1. A Cia. HPC deseja realizar investimentos no mercado financeiro utilizando seus

excedentes de caixa. O gerente financeiro selecionou dois ativos (A e B) para
serem analisados.

O ativo A apresenta um retorno esperado de 20% e desvio-padrão do retorno de

16%.

O ativo B tem um retorno esperado de 26% e desvio-padrão do retorno de 25%.

O gerente financeiro decidiu investir no ativo B.

Analise a decisão de investimento tomada.

RESPOSTA

INVESTIMENTO Retorno Esperado Desvio-Padrão CV = s/R

A 20% 16% 0,8000
B 26% 25% 0,9620
CV = Coeficiente de Variação

!"%
INVESTIMENTO A => CV = s /R = $%% = 0,800

$&%
INVESTIMENTO B => CV = s /R = $"% = 0,962

O ativo B, selecionado pelo gerente financeiro, apesar de apresentar a melhor

remuneração por risco, possui maior risco (desvio-padrão) que o ativo A. Se desejasse
assumir o menor risco, ele deveria investir no ativo A.
 2. Calcular o retorno esperado dos investimentos que oferecem os seguintes
resultados e probabilidades:

Investimento X Investimento Y
Resultados Esperados Probabilidades Resultados Esperados Probabilidades
R$ 300 25% R$ 600 26%
R$ 400 25% R$ 700 23%
R$ 500 18% R$ 200 19%
R$ 450 22% R$ 100 15%
R$ 200 10% R$ 150 17%

RESPOSTA

Valor Esperado do Investimento X

E(Rx) = (0,25 x R$300) + (0,25 x R$400) + (0,18 x R$500) + (0,22 x R$450) + (0,10 x R$200)

E(Rx) = R$ 384,00

Valor Esperado do Investimento Y

E(Ry) = (0,26 x R$600) + (0,23 x R$700) + (0,19 x R$200) + (0,15 x R$100) + (0,17 x $150)

E(Ry) = R$ 395,50

O melhor resultado é o investimento Y.

 3. Determinar o desvio-padrão dos títulos X e W:

Título X Título Y
Retorno Probabilidade Retorno Probabilidade
8% 15% 5% 40%
10% 20% 10% 30%
11% 30% 15% 20%
18% 35% 22% 10%

E(RX) = (0,15 x 8%) + (0,20 x 10%) + (0,30 x 11%) + (0,35 x 18%)

E(RX) = 12,8%

E(RY) = (0,40 x 5%) + (0,30 x 10%) + (0,20 x 15%) + (0,10 x 22%)

E(RY) = 10,2%

TÍTULO X Retorno (RX – RX) (RX – RX)2 Prob.X * (RX – RX)2

0,15 0,08 – 0,048 0,002304 0,000346
0,20 0,10 – 0,028 0,000784 0,000157
0,30 0,11 – 0,018 0,000324 0,000097
0,35 0,18 0,052 0,002704 0,000946
SOMA= 0,001546
VARIÂNCIA - VAR(RX)= 0,1546%
DESVIO-PADRÃO(RX) = 3,931921%

TÍTULO Y Retorno (RY – RY) (RY – RY)2 Prob.Y *(RY – RY)2

0,40 0,05 – 0,052 0,002704 0,001082
0,30 0,10 – 0,002 0,000004 0,000001
0,20 0,15 0,048 0,002304 0,000461
0,10 0,22 0,118 0,013924 0,001392
SOMA= 0,002936
VARIÂNCIA - VAR(RY) = 0,2936%
DESVIO-PADRÃO(RY) = 5,418487%
 4. Uma carteira de ações foi montada considerando quatro estados de natureza.
As probabilidades dos cenários e os retornos esperados das carteiras são
apresentados a seguir:

Estado de natureza Probabilidades Retorno esperado da ação

I 20% 25%
II 30% 12%
III 40% 0%
IV 10% -10%
Pede-se:

Calcular o retorno esperado e o desvio-padrão da carteira de ações:

Rp =E(Rp) = (0,20 x 25%) + (0,30 x 12%) + (0,40 x 0%) + 0,10 x (–10%)

Rp = E(Rp) = 7,6%

ESTADO DE
NATUREZA
PROBABILIDADE RETORNO (Rp) (Rp – Rp) (Rp – Rp)2 Prob. p * (Rp – Rp)2

I 0,20 0,25 0,1740 0,030276 0,006055

II 0,30 0,12 0,0440 0,001936 0,000581
III 0,40 0,00 – 0,0760 0,005776 0,002310
IV 0,10 – 0,10 – 0,1760 0,030976 0,003098
SOMA = 0,012044
VARIÂNCIA - VAR = 1,2044%
DESVIO-PADRÃO = 10,97%
 5. Abaixo são apresentados os retornos esperados da ação da Cia. KMN e do mercado,
considerando três cenários prováveis:

Cenários Probabilidade Retorno de Mercado Retorno da ação da Cia. KMN

Otimista 30% 24% 18%
Mais Provável 50% 16% 12%
Pessimista 20% 6% -3%

Pede-se apurar:

a) retorno esperado da ação da Cia. KMN.

b) retorno esperado do mercado.

c) desvio-padrão e variância do retorno da ação da Cia. KMN.

RESPOSTA

a) RKMN = E(RKMN) = (0,30 x 18%) + (0,50 x 12%) + 0,20 x (–3%)

E(RKMN) = 10,8%

b) RMERC. = E(RMERC.) = (0,30 x 24%) + (0,50 x 16%) + (0,20 x 6%)

E(RMERC.) = 16,4%

c)
PROBABI- RETORNO DA
CENÁRIOS (RKMN – RKMN) (RKMN – RKMN)2 PROB.KMN * (RKMN – RKMN)2
LIDADE AÇÃO
Otimista 30% 18% 0,0720 0,005184 0,001555
Mais
50% 12% 0,0120 0,000144 0,000072
Provável
Pessimista 20% – 3% – 0,1380 0,019044 0,003809
SOMA= 0,005436
VARIÂNCIA - VAR = 0,5436%
DESVIO-PADRÃO = 7,37%
 6. São apresentados abaixo os retornos de duas ações em três estados de natureza com
probabilidades iguais de ocorrência:

Estado de natureza Retorno da ação P Retorno da ação Q

I 12,6% -7,1%
II 15,4% 9,8%
III 19,8% 27,5%

Pede-se:

a) calcular o retorno esperado e o desvio-padrão dos retornos de cada ação;

b) se um investidor aplicar 60% de seu capital na ação P e o restante na ação Q,

determinar o retorno esperado da carteira desse investidor.

AÇÃO P

E(RP) = (1/3 x 12,6%) + (1/3 x 15,4%) + (1/3 x 19,8%) = 15,93%

ESTADO DE
NATUREZA
PROBABILIDADE RETORNO (RP – RP) (RP – RP)2 Prob.P * (RP – RP)2

I 1/3 (33,3333%) 0,126 – 0,0333 0,001109 0,000370

II 1/3 (33,3333%) 0,154 – 0,005300 0,000028 0,000009
III 1/3 (33,3333%) 0,198 0,038700 0,001498 0,000499
SOMA = 0,000878
VARIÂNCIA - VARP = 0,0878%
DESVIO PADRÃO P = 2,96%

AÇÃO Q

E(RQ) = 1/3 x (– 7,1%) + (1/3 x 9,8%) + (1/3 x 27,5%) = 10,07%

ESTADO DE
NATUREZA
PROBABILIDADE RETORNO (RQ – RQ) (RQ – RQ)2 Prob.Q (RQ – RQ)2

I 1/3 – 0,071 – 0,1717 0,029481 0,009827

II 1/3 0,098 – 0,0027 0,000007 0,000002
III 1/3 0,275 0,1743 0,030380 0,010127
SOMA = 0,019956
VARIÂNCIA - VARQ = 1,9956%
DESVIO-PADRÃO Q = 14,13%

b) E(RINV.) = (0,60 x 15,93%) + (0,40 x 10,07%) = 13,6%

 7. Os retornos das ações da Cia. ALFA e da Cia. BETA, para cada estado de natureza
possível, são apresentados a seguir:

Estado de Probabilidade Retorno Esperado da Retorno Esperado da

Natureza Ação ALFA Ação BETA
Recessão 15% -10% 15%
Estabilidade 65% 15% 25%
Crescimento 20% 30% 30%

Pede-se:

Determinar o retorno esperado e o desvio-padrão de cada ação.

RESPOSTA

AÇÃO BETA

E(RALFA) = (0,15 x (-10%)) + (0,65 x 15%) + (0,20 x 30%) = 14,25% (retorno esperado)

𝐴𝐿𝐹𝐴 = [( 0 10 0 1425)! 𝑥 0,15 + (0,15 − 0,1425)! 𝑥 0,65 + (0,30 − 0,1425)! 𝑥 0,20 ]"/!
− , − ,

ALFA = 0,117553 (11,75%) (desvio-padrão)

AÇÃO BETA

E(RBETA) = (0,15 x 15%) + (0,65 x 25%) + (0,20 x 30%) = 24,5% (retorno esperado)

𝐵𝐸𝑇𝐴 = [(0 15 0 245)! 𝑥 0,15 + (0,25 − 0,245)! 𝑥 0,65 + (0,30 − 0,245)! 𝑥 0,20 ]"/!
, − ,

BETA = 0,044441 (4,44%) (desvio-padrão)