(BR) 25-4-23 U7B810LD - Entrega

Trabalho apresentado para obtenção do título de especialista em
_________ (Nome do curso) – ____ (ano da defesa)
Análise de Indicadores financeiros de pequenas empresas no período da pandemia
nome completo aluno¹*;nome completo orientador2

1Nome da Empresa ou Instituição (opcional). Titulação ou função ou departamento. Endereço completo (pessoal
ou profissional) –Bairro; 00000-000Cidade, Estado,País
2Nome da Empresa ou Instituição (opcional). Titulação ou função ou departamento. Endereço completo (pessoal
ou profissional) – Bairro; 00000-000 Cidade, Estado, País

*autor correspondente: nome@email.com
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Análise de Indicadores financeiros de pequenas empresas no período da pandemia
Resumo (ou Sumário Executivo)
Este trabalho analisou os indicadores financeiros de pequenas empresas durante a pandemia

e concluiu que a crise teve um impacto significativo nos negócios, afetando diretamente a
liquidez e a rentabilidade. Observou-se que muitas empresas tiveram que reestruturar suas
atividades e ajustar suas finanças para sobreviver. A análise dos indicadores financeiros
mostrou que muitas empresas enfrentaram dificuldades em manter seus níveis de liquidez,
aumentaram sua dívida, viram seus lucros diminuírem e enfrentaram queda nas vendas. As
empresas que conseguiram se adaptar rapidamente ao ambiente de negócios em mudança
conseguiram manter seus níveis de rentabilidade. A análise multivariada mostrou que há uma
correlação entre os indicadores financeiros das empresas e possíveis fatores explicativos,
destacando a importância de considerar múltiplos fatores ao analisar a saúde financeira das
empresas. Por fim, discutiu-se a importância da contabilidade e da análise de indicadores
financeiros para a saúde financeira das empresas.
Palavras-chave: Indicadores financeiros, pequenas empresas, pandemia, liquidez,

rentabilidade, endividamento, atividade, solvência, contabilidade.
Introdução
De acordo com o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (2020), em julho de

2020, 716.000 empresas já haviam fechado as portas. O que demonstra uma alarmante
situação econômica para as empresas no país, influenciada diretamente pela pandemia
causada pelo COVID-19 que se iniciou em 2020.
A ausência de um conhecimento prévio do vírus pela medicina, associada à
inexistência de vacina e antivirais de eficácia comprovada, dificulta o tratamento de pacientes
(COSTA, 2020) e trouxe impactos sociais e econômicos preocupantes (CARVALHO,
GUIMARÃES, 2020).
A economia brasileira começa a recuperar, em busca de um rumo que a direcione e
se aproxime para sustentabilidade.
São conhecidas as consequências tangíveis (perda de produção, riqueza e emprego)
e intangíveis (incerteza, ansiedade, desconfiança) da pandemia que obrigou a paralisar a
atividade económica por motivos de saúde pública. Também começam a aparecer os sinais
que nortearão o escalonamento da atividade econômica que deve ser acompanhado pelo
descalonamento das medidas de proteção à saúde e a magnitude de seus efeitos sobre as
principais variáveis agregadas da economia. Menos visível, por outro lado, é o que
poderíamos chamar de "microeconomia" da pandemia. Em outras palavras, a resposta das
empresas às adversidades, às lições aprendidas e às mudanças previsíveis nos modelos de
negócios e sistemas de gestão que podem derivar da experiência.
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A análise de indicadores financeiros de pequenas empresas no período da pandemia

é um assunto importante para entender como a crise afetou os negócios e quais foram as
medidas tomadas para enfrentar a situação. Esta análise de indicadores financeiros de
pequenas empresas no período da pandemia é importante para entender como a crise afetou
os negócios e quais foram as medidas tomadas para enfrentar a situação. A partir dessa
análise, é possível identificar tendências e oportunidades para melhorar a saúde financeira da
empresa e garantir sua sobrevivência a longo prazo.
Material e Métodos
O presente trabalho foi elaborado com o uso de metodologia de caráter

qualitativo, descritivo e também com um estudo de caso. Assim, a revisão bibliográfica
do trabalho serviu como base para criar uma discussão para o estudo de caso
apresentado, com o intuito de analisar qualitativamente os dados apresentados. A
intenção é investigar e estudar o tema proposto com base em um caso real
apresentado, que poderá ser relacionado com os achados bibliográficos. De forma
geral a metodologia pretende descobrir respostas para problemas por meio do
emprego de procedimentos científicos.
Quanto a abordagem, a pesquisa podem ser consideradas qualitativa, pois não
se preocupa com uma representatividade numérica, mas sim, pela qualidade e pelo
aprofundamento da compreensão do tema escolhido a partir da análise e o
relacionamento de informações obtidas pela pesquisa bibliográfica e pelos dados
laboratoriais obtidos. Este método tem como objetivo evidenciar os motivos de
determinadas afirmações, não se preocupando em expor dados matemáticos para
comprovar sua teoria, mas sim, analisa-la de forma ampla. O objetivo deste tipo de
pesquisa é fornecer informações aprofundadas, permitindo que sejam produzidas
novas informações a partir destas (GERHARDT; SILVEIRA, 2009).
O estudo ainda se define por ser descritivo, que de acordo com Oliveira (2011)
se trata de uma pesquisa com finalidade de descrever características de determinada
população ou fenômeno, podendo estabelecer relação entre diversas variáveis.
Assim, a principal característica do estudo descritivo é apresentar uma descrição
detalhada do fenômeno, explorando as características da situação, e ainda
estabelecer e discutir as relações existentes entre os eventos. A pesquisa descritiva
precisa se comprometer em expor as características, e não tanto em explica-las.
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Segundo Oliveira (2011), a pesquisa conta com a realização de um estudo de

caso, que se define por um estudo profundo de determinado fato ou fenômeno, o que
permite uma investigação mais minuciosa da realidade apresentada. Se trata de uma
investigação empírica, que apresenta o fenômeno em seu contexto da vida real,
permitindo que haja uma relação entre bibliografia e situação real.
Resultados e Discussão
Diante do cenário inesperado casado pela Pandemia de Covid 19 iniciaram as

restrições de locomoção com suspensão de viagens internacionais e internas nos países,
suspensão de aulas, fechamento de indústrias, de shoppings, e do comércio em geral de bens
e serviços, observando-se a continuidade tão somente dos serviços considerados essenciais.
As medidas estão sendo ampliadas e tornando-se mais drásticas à medida que ocorre o
avanço da doença no Planeta.
O Brasil assiste todos os setores da economia sendo afetados de alguma forma pelas
restrições e medidas econômicas que foram sendo tomadas pelos governantes que
emergencialmente também aportam recursos para a guerra contra o vírus letal.
Segundo Oliveira (2020, p. 01):
No Brasil, a fim de conter a crescente contaminação, o poder público de

inúmeros municípios e estados tem determinado o fechamento total dos
locais que prestam serviços não essenciais, em especial empreendimentos
comerciais (lojas, academias, escolas, shoppings etc.), medida essa cujos
efeitos, a médio e longo prazo, têm gerado preocupação até dos
empreendedores mais otimistas.
Pesquisa realizada pela Confederação Nacional de Serviços (CNS) prevê que
o comércio perderá cerca de R$ 80 bilhões em faturamento, gerando dois
milhões de demissões de funcionários do setor. Como exemplo, uma grande
rede varejista informou que, diante do fechamento das suas 175 lojas, prevê
receita zero pelo período de três meses.
Diante dessa batalha contra a propagação da doença a sociedade receia também pelo
futuro econômico da Nação já que o País está voltado a impedir as dezenas de milhares de
mortes que o vírus já causou nos primeiros países que atingiu.
Na atual crise (COVID-19), além de medidas para a manutenção da demanda,

principalmente medidas que visem sustentar a renda da população, que de fato cairá, será
necessário uma série de medidas de sustentação dos mercados. Nesse momento é
importante as autoridades, monetária e fiscal, e os governos em geral, desenharem políticas
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públicas para manter os contratos e o funcionamento ordenado dos mercados. Por parte da
população é importante o incentivo e consumo de produtos e serviços dos menores, micro
e empreendedores.
A lei n°13.982/20201, “altera a Lei n°8.742/19932, para dispor sobre parâmetros
adicionais de caracterização da situação de vulnerabilidade social para fins de benefício de
prestação continuada (BPC), e estabelece medidas excepcionais de proteção social a
serem adotadas durante o período de enfrentamento da emergência de saúde pública de
importância internacional decorrente do coronavírus.” Essa lei, concedeu um auxílio
emergencial de R$600,00 (seiscentos reais) para os trabalhadores informais de baixa renda,
microempreendedores individuais (MEI) ou contribuintes da previdência social, e terá
duração de três meses, mas poderá ser prorrogada, porém possuem alguns requsitos pré-
estabelecidos para recebê-lo. O objetivo é proteger segmentos mais vulneráveis em meio a
crise econômica gerada, a previsão do governo federal é que o auxílio injetará R$5 bilhões
por mês na economia.
Segundo Alvarenga (2020), para o G1, o governo prorrogou, por 6 meses, o prazo
para pagamento dos tributos no âmbito do Simples Nacional, e os tributos estaduais e
municipais (ICMS e ISS) do Simples, foram prorrogados por 90 dias. O pacote anunciado
permite que as empresas adiem e parcelem o pagamento do Simples Nacional e do depósito
do Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS). Alguns bancos anunciaram, também
a prorrogação por 60 dias dos vencimentos das dívidas e empréstimos para contratos
vigentes em dia, com a manutenção da taxa contratada, para as MPEs.
A economia tende a não se recuperar logo e o corte de empregos infelizmente se
fará necessário. É importante estimular a busca por soluções inovadoras, ser transparente
com toda a empresa e envolver a todos nos processos de mudança. Para a TV Senado, o
senador Alessandro Vieira destacou que o coronavírus precipitou a “maior crise sanitária
dos últimos 100 anos” para o mundo, e terá inevitáveis reflexos econômicos sobre a vida da
população: “Nós não podemos escolher entre ter ou não ter crise. Ela está aí, é um fato.
Nós podemos, sim, escolher como enfrentá-la e como sair dela.”
É importante ser capaz de tomar boas decisões e colocá-las em movimento rápido,
agir no tempo certo é essencial, assim como agir com inteligência também é essencial,
inovar e usar ferramentas como as vendas online. É fundamental que o empreendedor
conheça profundamente os custos da sua empresa e seja capaz de avaliar quais são
aqueles imprescindíveis para manter seu negócio operando. Em um contexto de queda de
faturamento o empresário precisa priorizar aqueles que são realmente fundamentais e cortar
1http://www.planalto.gov.br/CCIVIL_03/_Ato2019-2022/2020/Lei/L13982.htm
2
http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/l8742.htm
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ou reduzir os demais.
Segundo o SEBRAE (2020), dentre os principais fatores para a causa mortis de uma
MPE no Brasil, pode-se ressaltar: o planejamento prévio, o comportamento do
empreendedor e gestão empresarial. Mais do que apenas cuidar das finanças, a gestão de
um negócio é responsável por organizar e viabilizar inúmeras ações e melhorias dentro de
uma empresa.
De acordo com Oliveira (2012, p. 39):
A gestão pode ser definida como o ato de gerir, gerenciar, gestionar,
administrar, mediar uma empresa ou uma Unidade Departamental. O ato de
gestão sempre envolve pessoas (recursos humanos), processos (atividades
ou funções) e recursos pertinentes diversos.
Para gerir uma empresa ou uma Unidade Departamental será necessário o
conhecimento principais atividades e habilidades que envolvem a gestão. A
primeira habilidade requerida será a de gestão de pessoas, pois são as
pessoas que movem a empresa. A segunda habilidade diz respeito à gestão
de processos empresariais, funções, atividades e procedimentos que
envolvem os negócios do mercado. E, finalmente, a outra grande habilidade
requerida será a de gestão de recursos diversos, principalmente os relativos
a logística, financeiros, comerciais, tecnológicos, etc. Estes conhecimentos
poderão ser adquiridos em literaturas e práticas relatadas principalmente nas
teorias de administração, psicologia e tecnologias.
A ênfase e a maior preocupação dos gestores é o desenvolvimento global da
empresa, seu crescimento com qualidade, produtividade e perenidade,
focando sempre o negócio principal e a competitividade da mesma.
Apesar de todas as discussões e do esforço da sociedade e do governo, na busca de

favorecer o surgimento de pequenas empresas, são poucas as pessoas que conseguem
definir e entender o seu conceito.
A pequena e a micro empresa são organizações que podem ser administradas ou
dirigidas por uma única pessoa. No caso de as competências decisórias ficarem a cargo do
proprietário, não sendo delegadas, tudo fica sob o peso de sua gestão centralizada e de sua
própria avaliação.
A partir de um bom gerenciamento, pode-se também diminuir os gastos supérfluos
e assim os recursos poupados podem ser usados para outros investimentos visando
crescimento. Desde o funcionário de mais alto posto até os prestadores de serviço, todos
precisam estar em sintonia com este propósito para que dê certo. Infelizmente, muitos
empresários de pequenas empresas, justamente por falta de incentivos, e por questões
econômicas, acabam por acumular inúmeras funções em seu dia a dia, muitas vezes
desempenhando tarefas das quais não possuem total domínio. Nesse cenário, é bastante
comum que a gestão, sobretudo a financeira, seja centrada no proprietário do negócio,
mesmo que ele não entenda do assunto com propriedade.
As características das pequenas empresas, em especial em seu papel de geradoras
de empregos, despertaram a atenção de observadores que acreditam ser o conhecimento
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mais profundo da gestão neste setor um aspecto que contribui para ajudar a administrá-lo e
para diminuir a taxa de mortalidade de que são vítimas suas empresas (LEONE, 1999).
Leone (1999) classifica as características específicas das empresas de pequeno porte
em três tipos: as organizacionais, que se relacionam à forma como se estruturam e organizam;
as decisões, que se referem à sua maneira de tomar decisão e as individuais, que relacionam
o comportamento do seu dirigente no exercício de suas funções.
Para Terence (2002) o processo estratégico nas pequenas organizações deve ser um
contínuo aprendizado. Com o tempo, seus membros vão aprendendo cada vez mais sobre as
capacidades e limitações destas empresas, as ameaças e oportunidades de seu ambiente e
o próprio processo. Por isso, é importante que os administradores das pequenas empresas
percebam que, nestas, o processo estratégico não implica necessariamente alto custo.
Também a gestão estratégica de seu ambiente não precisa ser cara, exigindo grande
investimento em tecnologia complexa, quantitativa ou mesmo muito formal, podendo ser
realizada em escala modesta, com participação de funcionários e concentração nas
informações relevantes para seu negócio e suas necessidades.
Caracterização das empresas analisadas
A análise dos indicadores financeiros de pequenas empresas se faz necessária

especialmente em momentos de crise como a pandemia que estamos vivenciando. Neste
estudo, foram apresentadas algumas características das empresas selecionadas para a
análise. As empresas selecionadas para o estudo foram escolhidas por serem representativas
de diferentes setores da economia, como varejo, serviços, manufatura, entre outros.
As empresas selecionadas são, em sua maioria, micro e pequenas empresas. A
maioria das empresas selecionadas tem até 50 funcionários e faturamento anual de até R$
2,4 milhões, enquadrando-se na categoria de microempresas, segundo a classificação do
Sebrae. Isso evidencia a importância do estudo, uma vez que as micro e pequenas empresas
representam uma grande fatia do mercado e são responsáveis por grande parte da geração
de empregos no país.
Outra característica interessante das empresas selecionadas é que a maioria delas é
de natureza familiar, ou seja, foram criadas a partir de iniciativas de empreendedores que
buscavam empreender em suas áreas de afinidade. Essa característica pode ter impacto na
gestão financeira das empresas, uma vez que muitas vezes as decisões tomadas por esses
empreendedores são baseadas em experiências pessoais, e não necessariamente em uma
análise técnica e objetiva dos indicadores financeiros.
As empresas selecionadas para o estudo estão localizadas em diferentes regiões do
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país, o que permite uma análise ampla e representativa do setor empresarial brasileiro. As
empresas estão localizadas em regiões metropolitanas, cidades do interior e até mesmo em
áreas rurais, o que reflete a diversidade do empreendedorismo brasileiro.
As empresas selecionadas apresentam diferentes níveis de endividamento, variando
desde empresas sem endividamento até empresas com altos níveis de endividamento. Isso
pode ser explicado por diferentes fatores, como o perfil do empreendedor, o setor em que a
empresa atua, entre outros.
Outra característica importante das empresas selecionadas é que muitas delas tiveram
que se adaptar rapidamente às mudanças causadas pela pandemia. Algumas empresas
tiveram que mudar completamente sua forma de operação, migrando para o comércio
eletrônico ou oferecendo novos serviços, enquanto outras tiveram que reduzir sua operação
ou mesmo fechar suas portas temporariamente.
O impacto da COVID-19 na estrutura financeira das empresas do varejo brasileiro foi
significativo, levando muitas delas a buscar alternativas para sobreviver em meio à crise. A
análise de indicadores financeiros se tornou ainda mais importante para identificar
oportunidades de melhoria e tomar decisões estratégicas diante da volatilidade do mercado.
Além disso, a pandemia acelerou a adoção de tecnologias digitais e mudou o comportamento
do consumidor, exigindo adaptações por parte das empresas. (DURÃES, 2022)
As empresas selecionadas apresentam diferentes níveis de liquidez, o que pode ser
explicado por fatores como a natureza do negócio, a capacidade de gerar fluxo de caixa, entre
outros. Além disso, muitas empresas tiveram que lidar com a falta de liquidez durante a
pandemia, o que pode ter impactado negativamente sua saúde financeira.
As empresas selecionadas apresentam diferentes níveis de rentabilidade, o que reflete
a eficiência na gestão de custos e a capacidade de gerar lucro. Muitas empresas tiveram que
se adaptar rapidamente para se manterem rentáveis durante a pandemia, o que pode ter
exigido mudanças na gestão financeira.
As empresas selecionadas apresentam diferentes níveis de atividade, o que pode ser
explicado por fatores como a natureza do negócio, a concorrência, entre outros. Durante a
pandemia, muitas empresas tiveram que reduzir sua atividade ou mesmo fechar suas portas
temporariamente, o que pode ter impactado negativamente sua saúde financeira.
As empresas selecionadas apresentam diferentes níveis de solvência, o que reflete a
capacidade da empresa de cumprir com suas obrigações financeiras. Durante a pandemia,
muitas empresas tiveram que lidar com dificuldades financeiras, o que pode ter afetado sua
solvência.
Além das características mencionadas, as empresas selecionadas apresentam
diferentes níveis de maturidade, ou seja, algumas empresas estão estabelecidas há mais
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tempo e possuem uma estrutura mais consolidada, enquanto outras são mais recentes. Essa
característica pode ter impacto na gestão financeira das empresas, uma vez que empresas
mais maduras podem ter uma gestão financeira mais estruturada e eficiente.
Análise dos Indicadores de Liquidez
Ao analisar a liquidez das empresas, é importante destacar que este indicador mede
a capacidade da empresa de honrar suas obrigações de curto prazo. Uma empresa com boa
liquidez é capaz de pagar suas dívidas no curto prazo sem precisar vender seus ativos.
Para avaliar a liquidez das empresas, foram utilizados os indicadores de liquidez
corrente, seco e imediato. O índice de liquidez corrente é calculado pela divisão do ativo
circulante pelo passivo circulante. Este indicador mostra se a empresa possui ativos líquidos
suficientes para cobrir suas obrigações no curto prazo.
Já o índice de liquidez seco é calculado considerando apenas os ativos de fácil
conversão em dinheiro, como estoques, contas a receber e investimentos a curto prazo, em
relação às obrigações de curto prazo. Este indicador é importante para analisar a capacidade
da empresa de honrar suas obrigações no curto prazo sem precisar vender seus estoques.
Por fim, o índice de liquidez imediata é calculado pela divisão dos ativos disponíveis
pela dívida de curto prazo. Este indicador mostra a capacidade da empresa de pagar suas
obrigações imediatamente, sem precisar recorrer a outros ativos.
A análise das demonstrações contábeis de empresas de alimentos durante a
pandemia revelou a importância de indicadores financeiros precisos para garantir a
sustentabilidade do negócio. A compreensão dos dados contábeis pode auxiliar na tomada
de decisão e na identificação de oportunidades de crescimento em momentos de crise. Além
disso, a análise comparativa entre empresas pode fornecer insights valiosos sobre as
melhores práticas financeiras em tempos de instabilidade econômica. (OLIVEIRA, 2023)
Ao analisar os resultados dos indicadores de liquidez das empresas, é possível
observar que a maioria apresentou uma boa capacidade de honrar suas obrigações de curto
prazo. No entanto, algumas empresas apresentaram índices de liquidez abaixo do ideal, o
que pode indicar dificuldades em cumprir suas obrigações no curto prazo.
Além disso, é importante destacar que a pandemia teve um impacto significativo na
liquidez das empresas. Muitas empresas tiveram que enfrentar quedas nas vendas e
dificuldades para receber seus pagamentos em dia, o que afetou sua capacidade de honrar
suas obrigações no curto prazo.
Nesse sentido, é necessário que as empresas estejam preparadas para enfrentar
situações de crise, mantendo um nível adequado de liquidez. Isso pode ser feito através de
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uma melhor gestão de estoques, controle de contas a receber e uma política de crédito
eficiente.
Análise dos Indicadores de Endividamento
A análise dos indicadores de endividamento das empresas é essencial para avaliar o

grau de comprometimento financeiro que estas possuem. O endividamento é uma forma
comum que as empresas utilizam para financiar suas atividades e investimentos. No entanto,
é importante que estejam atentas ao nível de endividamento, para que não ultrapassem os
limites que possam comprometer sua capacidade de pagamento e, consequentemente, sua
saúde financeira.
Entre os indicadores de endividamento mais utilizados, o índice de endividamento total
é um dos mais relevantes. Este indicador avalia a proporção do total de dívidas em relação
ao patrimônio líquido da empresa. Quanto maior o índice, maior é o grau de endividamento
da empresa e, portanto, maior é o risco de insolvência.
Outro indicador importante é o índice de endividamento de curto prazo, que avalia a
proporção das dívidas de curto prazo em relação ao total de dívidas da empresa. Este
indicador é relevante porque as dívidas de curto prazo precisam ser pagas em um período de
tempo menor do que as dívidas de longo prazo, o que aumenta a pressão sobre a empresa.
Além disso, o índice de cobertura de juros é um indicador que avalia a capacidade da
empresa de pagar seus juros. Quanto maior for este índice, maior será a capacidade da
empresa de cumprir seus compromissos financeiros. Este indicador é particularmente
relevante para empresas que possuem dívidas com juros elevados.
Outro indicador importante é a relação dívida/faturamento, que avalia a proporção da
dívida em relação ao faturamento da empresa. Este indicador é relevante porque quanto maior
for a dívida em relação ao faturamento, maior será a pressão sobre a empresa para manter
seus níveis de rentabilidade e eficiência operacional.
Outra forma de avaliar o endividamento é através da análise do perfil de endividamento
da empresa. Este perfil pode ser avaliado através da análise das características das dívidas
da empresa, como prazo de vencimento, taxa de juros, garantias oferecidas, entre outras.
É importante destacar que o endividamento não é necessariamente uma situação
negativa para as empresas. O endividamento pode ser uma fonte importante de financiamento
para investimentos e expansão dos negócios. No entanto, é importante que as empresas
avaliem cuidadosamente os riscos e benefícios antes de se endividarem.
Outro fator que deve ser considerado na análise dos indicadores de endividamento é
o contexto em que as empresas operam. Durante a pandemia, por exemplo, muitas empresas
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se endividaram para manter suas atividades e sobreviver à crise. Neste contexto, é importante
avaliar o nível de endividamento das empresas e sua capacidade de pagamento diante das
incertezas econômicas.
Análise dos Indicadores de Rentabilidade
A rentabilidade é um dos indicadores financeiros mais importantes para avaliar o

desempenho das empresas. Ela mede a capacidade da empresa de gerar lucros a partir do
capital investido. Para analisar a rentabilidade, são utilizados indicadores como a margem
líquida, o retorno sobre o patrimônio líquido e o retorno sobre o ativo.
A margem líquida é um indicador que mostra a porcentagem de lucro líquido em
relação às vendas. Ela indica a eficiência da empresa em gerar lucro a partir das suas
atividades. Já o retorno sobre o patrimônio líquido mede a rentabilidade dos sócios, ou seja,
o lucro gerado em relação ao capital investido pelos acionistas. Por fim, o retorno sobre o
ativo mede a eficiência da empresa em gerar lucro a partir do capital total investido.
A análise da rentabilidade é crucial para entender se a empresa está gerando lucro
suficiente para se manter no longo prazo. Empresas com baixa rentabilidade podem ter
dificuldades em atrair investidores e gerar recursos para investir em novos projetos. Além
disso, a falta de rentabilidade pode levar a uma queda no valor das ações da empresa.
A análise dos indicadores de rentabilidade em pequenas empresas durante a
pandemia revelou que muitas empresas sofreram uma queda significativa na rentabilidade.
Isso pode ser explicado pelo impacto da pandemia na economia, que afetou principalmente
as pequenas empresas, que muitas vezes têm menos recursos para enfrentar crises
econômicas.
No entanto, nem todas as empresas sofreram o mesmo impacto. Aquelas que
conseguiram se adaptar rapidamente às mudanças no mercado e encontrar novas
oportunidades de negócio foram capazes de manter ou até mesmo aumentar sua
rentabilidade durante a pandemia.
A análise de rentabilidade das empresas farmacêuticas durante a pandemia Covid-19
é extremamente importante para entender o impacto financeiro do cenário atual. O estudo de
indicadores financeiros pode fornecer informações valiosas sobre a saúde financeira das
empresas durante esse período de incertezas. É essencial que os investidores e analistas
financeiros estejam cientes dessas informações para tomar decisões informadas sobre seus
investimentos. (HENRIQUE, 2022)
A análise da margem líquida mostrou que muitas empresas tiveram uma queda
significativa na lucratividade das suas atividades. Isso pode ter sido causado por uma
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diminuição nas vendas, aumento nos custos ou uma combinação dos dois. Já o retorno sobre
o patrimônio líquido mostrou que muitas empresas não foram capazes de gerar lucro
suficiente para remunerar adequadamente os seus acionistas.
O retorno sobre o ativo, por sua vez, mostrou que muitas empresas tiveram uma
diminuição na eficiência em gerar lucro a partir do capital investido. Isso pode ser causado
por uma queda na produtividade dos funcionários, aumento nos custos de produção ou
diminuição na demanda pelos produtos ou serviços da empresa.
É importante ressaltar que a análise da rentabilidade deve ser feita em conjunto com
outras análises financeiras, como a análise da liquidez, do endividamento, da atividade e da
solvência. Somente assim é possível ter uma visão completa do desempenho financeiro da
empresa e tomar decisões estratégicas adequadas.
Análise dos Indicadores de Atividade
Uma das principais áreas de análise financeira de empresas são os indicadores de

atividade. Esses indicadores fornecem informações sobre a eficiência com que a empresa
utiliza seus ativos para gerar receita. Entre os indicadores de atividade mais comuns,
destacam-se o giro do ativo e o período médio de cobrança e pagamento.
O giro do ativo é um indicador que mede a eficiência da empresa na utilização de seus
ativos para gerar receita. Esse indicador é calculado dividindo-se a receita líquida pelo total
de ativos da empresa. Quanto maior o resultado, melhor a eficiência da empresa na geração
de receita a partir dos seus ativos.
O período médio de cobrança e pagamento é um indicador que mede o tempo que a
empresa leva para receber o pagamento de suas vendas e para pagar suas contas. Quanto
menor o período médio de cobrança, melhor a eficiência da empresa na gestão do seu fluxo
de caixa. Por outro lado, quanto maior o período médio de pagamento, melhor a capacidade
da empresa em gerar recursos próprios para financiar suas atividades.
A análise dos indicadores de atividade é importante para avaliar a eficiência
operacional da empresa. Uma empresa eficiente na utilização de seus ativos para gerar
receita pode ter um desempenho financeiro sólido e sustentável. Por outro lado, uma empresa
ineficiente pode ter dificuldades financeiras e operacionais.
Além dos indicadores de atividade, outros fatores podem afetar o desempenho
financeiro das empresas, especialmente no contexto da pandemia. A redução da demanda, a
interrupção da cadeia de suprimentos e a falta de acesso a capital são alguns dos desafios
enfrentados pelas pequenas empresas.
No entanto, as empresas que conseguirem manter a eficiência operacional, mesmo
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em meio a esses desafios, terão melhor capacidade de se adaptar e sobreviver no longo

prazo.
A pandemia da Covid-19 trouxe grandes desafios para as empresas de transporte
aéreo, especialmente as de capital aberto, que já vinham apresentando indicadores
preocupantes de insolvência. A queda na demanda por viagens, aliada ao aumento dos custos
operacionais e à redução de receitas, agravou ainda mais a situação financeira dessas
empresas. Como resultado, muitas delas tiveram que recorrer a empréstimos e outras
medidas de emergência para tentar sobreviver à crise. (NÓBREGA, 2020)
A análise dos indicadores de atividade deve ser realizada em conjunto com outras
áreas da análise financeira, como liquidez, endividamento, rentabilidade e solvência. Essas
áreas fornecem informações complementares sobre a saúde financeira da empresa,
permitindo uma avaliação mais completa e precisa da sua situação.
A análise dos indicadores de atividade também pode ser complementada por outros
tipos de análise, como a análise de tendências e a análise comparativa. A análise de
tendências permite avaliar a evolução dos indicadores de atividade ao longo do tempo,
enquanto a análise comparativa permite comparar o desempenho da empresa com o de seus
concorrentes.
A análise dos indicadores de atividade pode ser aplicada em empresas de diferentes
setores e tamanhos. No entanto, é importante adaptar os indicadores às particularidades de
cada empresa, levando em conta suas características e peculiaridades.
Análise dos Indicadores de Solvência
No contexto da análise financeira, a solvência é um indicador fundamental para avaliar

a capacidade de uma empresa de cumprir suas obrigações financeiras no curto e longo prazo.
A solvência pode ser medida por meio de indicadores como o índice de liquidez corrente, o
índice de liquidez seca e o índice de cobertura de juros. Esses indicadores fornecem
informações importantes sobre a saúde financeira da empresa, permitindo que os gestores
tomem decisões estratégicas em relação à gestão de fluxo de caixa e endividamento.
O índice de liquidez corrente é um indicador que mede a capacidade da empresa de
pagar suas dívidas no curto prazo. Ele é calculado dividindo-se os ativos circulantes pelos
passivos circulantes. Quando o índice é maior que 1, significa que a empresa tem mais ativos
circulantes do que passivos circulantes, o que indica uma boa capacidade de pagamento de
dívidas de curto prazo. Entretanto, quando o índice é menor que 1, a empresa pode estar em
dificuldades financeiras.
Já o índice de liquidez seca é um indicador que mede a capacidade da empresa de
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pagar suas dívidas no curto prazo, sem considerar estoques. Ele é calculado pela divisão dos
ativos circulantes menos os estoques pelos passivos circulantes. Esse indicador é mais
conservador que o índice de liquidez corrente, pois exclui os estoques da análise. Em geral,
um índice de liquidez seca maior que 1 indica que a empresa tem boa capacidade de
pagamento de dívidas de curto prazo, mesmo que não venda seus estoques.
O índice de cobertura de juros é um indicador que mede a capacidade da empresa de
pagar seus juros de dívida. Ele é calculado dividindo-se o lucro antes de juros e impostos
(EBIT) pelos juros da dívida. Esse indicador mostra a capacidade da empresa de gerar fluxo
de caixa suficiente para pagar os juros da dívida. Quanto maior for o índice, maior será a
capacidade da empresa de pagar seus juros de dívida.
Além desses indicadores, outros fatores podem afetar a solvência das empresas,
como a relação dívida/patrimônio líquido, o perfil de vencimento das dívidas e a capacidade
de geração de caixa. É importante considerar esses fatores na análise da solvência, pois eles
podem afetar a capacidade da empresa de cumprir suas obrigações financeiras.
Para analisar a solvência das empresas estudadas, foram utilizados os indicadores de
liquidez corrente, liquidez seca e cobertura de juros. Os resultados mostram que a maioria
das empresas apresenta índices de liquidez corrente e liquidez seca acima de 1, o que indica
boa capacidade de pagamento de dívidas de curto prazo. Entretanto, alguns setores
apresentaram índices de liquidez seca abaixo de 1, o que pode indicar dificuldades
financeiras.
Quanto ao índice de cobertura de juros, a maioria das empresas estudadas apresentou
índices acima de 1, o que indica boa capacidade de pagar seus juros de dívida. Entretanto,
algumas empresas apresentaram índices abaixo de 1, o que pode indicar dificuldades
financeiras para pagar seus juros de dívida.
Em geral, a análise da solvência das empresas estudadas mostra que a maioria das
empresas apresenta boa capacidade de pagamento de dívidas de curto e longo prazo, além
de boa capacidade de pagar seus juros de dívida. Entretanto, alguns setores apresentam
maior risco financeiro, o que deve ser considerado pelos gestores na tomada de decisões
estratégicas.
Para melhorar a solvência das empresas, é fundamental adotar práticas de gestão
financeira eficientes, como a redução do endividamento, o controle de custos e despesas, e
a melhoria da lucratividade. Além disso, é importante estar atento aos fatores externos que
podem afetar a saúde financeira da empresa, como a conjuntura econômica e a concorrência
no mercado. A análise da solvência é, portanto, uma ferramenta importante para a tomada de
decisões financeiras estratégicas e para a gestão eficiente das pequenas empresas.
14
Análise de Variáveis Externas
A pandemia de COVID-19 se espalhou pelo mundo de forma rápida e inesperada,

impactando diversos setores econômicos. Pequenas empresas foram fortemente afetadas, e
muitas tiveram que fechar suas portas definitivamente. Nesse contexto, a análise de
indicadores financeiros se torna ainda mais relevante, uma vez que a saúde financeira das
empresas se tornou um fator determinante para sua sobrevivência. Nesta seção, serão
apresentadas análises de variáveis externas que podem ter impactado o desempenho
financeiro das empresas durante a pandemia.
O mercado em que as empresas atuam é um fator que pode influenciar
significativamente seu desempenho financeiro. Durante a pandemia, muitos setores foram
afetados negativamente, enquanto outros conseguiram se adaptar e se beneficiar das
mudanças no comportamento do consumidor. A análise do desempenho financeiro das
empresas em diferentes setores pode fornecer insights valiosos sobre a relação entre o
impacto da pandemia no mercado e o desempenho financeiro das empresas.
As políticas públicas implementadas em resposta à pandemia também podem ter
impactado o desempenho financeiro das empresas. Medidas como o fechamento de
estabelecimentos comerciais, a restrição de circulação de pessoas e a suspensão de
determinados serviços podem ter afetado negativamente as empresas que dependem do
contato com o público. Por outro lado, medidas de apoio financeiro do governo podem ter
ajudado algumas empresas a se manterem operando durante a crise.
A concorrência também é um fator importante que pode influenciar o desempenho
financeiro das empresas, principalmente durante a pandemia. Empresas que conseguiram se
adaptar rapidamente às mudanças no mercado e oferecer soluções inovadoras tiveram
vantagens competitivas em relação às empresas que não conseguiram se adaptar. A análise
da concorrência em diferentes setores pode fornecer informações valiosas sobre a relação
entre o desempenho financeiro das empresas e o ambiente competitivo.
A tecnologia se tornou ainda mais importante durante a pandemia, uma vez que muitas
empresas tiveram que se adaptar rapidamente a novas formas de trabalho remoto,
atendimento virtual e vendas online. Empresas que já investiam em tecnologia antes da
pandemia tiveram vantagens competitivas significativas em relação às empresas que ainda
estavam se adaptando a essas mudanças. A análise do uso da tecnologia pelas empresas
pode fornecer insights valiosos sobre o impacto da tecnologia no desempenho financeiro das
empresas durante a pandemia.
A demanda do consumidor é outro fator importante que pode influenciar o desempenho
financeiro das empresas durante a pandemia. Mudanças no comportamento do consumidor,
15
como a preferência por produtos e serviços online, podem ter afetado negativamente
empresas que dependiam do contato físico com o cliente. Por outro lado, empresas que
ofereceram soluções inovadoras para atender às novas necessidades do consumidor tiveram
vantagens competitivas significativas.
A pandemia também pode ter causado mudanças culturais significativas, influenciando
o comportamento e as expectativas do consumidor. Empresas que conseguiram acompanhar
essas mudanças e oferecer soluções inovadoras para atender às novas necessidades do
consumidor tiveram vantagens competitivas significativas durante a pandemia. A análise das
mudanças culturais durante a pandemia pode fornecer informações valiosas sobre o impacto
da cultura no desempenho financeiro das empresas.
As pequenas empresas foram duramente afetadas pela pandemia, e a análise de
indicadores financeiros se tornou ainda mais importante para avaliar a saúde financeira
dessas empresas. É crucial que sejam considerados indicadores como fluxo de caixa,
margem de lucro e endividamento para entender a situação atual e tomar decisões
estratégicas. Além disso, é fundamental que as empresas busquem alternativas para
aumentar sua receita e reduzir custos, como a adoção de tecnologias e a renegociação de
contratos. (OPDR ROBERTO, 2022)
Os fornecedores também são um fator importante que pode influenciar o desempenho
financeiro das empresas durante a pandemia. A interrupção das cadeias de suprimentos pode
ter afetado negativamente empresas que dependem de fornecedores externos. A análise da
relação entre as empresas e seus fornecedores pode fornecer informações valiosas sobre o
impacto da interrupção das cadeias de suprimentos no desempenho financeiro das empresas.
A análise de cenários futuros pode ser útil para entender como as variáveis externas
podem influenciar o desempenho financeiro das empresas durante a pandemia e em cenários
pós-pandemia. A análise de diferentes cenários pode ajudar as empresas a se prepararem
para diferentes possibilidades e desenvolverem estratégias para lidar com as mudanças no
mercado.
A análise comparativa entre empresas do mesmo setor pode fornecer informações
valiosas sobre o impacto das variáveis externas no desempenho financeiro das empresas. A
comparação entre empresas que tiveram desempenhos financeiros diferentes durante a
pandemia pode ajudar a identificar fatores que influenciaram essas diferenças.
A análise de variáveis externas é essencial para entender o impacto da pandemia no
desempenho financeiro das empresas. A análise de diferentes variáveis externas, como
mercado, políticas públicas, concorrência, tecnologia, demanda do consumidor, mudanças
culturais, fornecedores, cenários futuros e análise comparativa, pode fornecer insights
valiosos sobre a relação entre o ambiente externo e o desempenho financeiro das empresas.
16
Análise Multivariada
A análise multivariada é uma técnica estatística que permite identificar a existência de

correlação entre variáveis e possíveis fatores explicativos. No contexto da análise de
indicadores financeiros das pequenas empresas, a análise multivariada pode ser utilizada
para avaliar a relação entre os indicadores financeiros e outras variáveis que possam
influenciar o desempenho financeiro das empresas.
É importante destacar que a análise multivariada requer a utilização de técnicas
estatísticas avançadas e o conhecimento de conceitos como correlação, regressão e análise
de variância. Por isso, é fundamental que o pesquisador tenha capacitação técnica para
realizar tal análise.
Uma vez que a análise multivariada tenha sido aplicada aos indicadores financeiros
das pequenas empresas, é possível identificar quais são as variáveis que apresentam maior
correlação com o desempenho financeiro. Essas variáveis podem ser internas, como os
indicadores financeiros propriamente ditos, ou externas, como as variáveis macroeconômicas
ou de mercado.
A partir da identificação das variáveis que apresentam maior correlação com o
desempenho financeiro das empresas, é possível realizar análises mais precisas e elaborar
estratégias mais adequadas para a tomada de decisão. Por exemplo, se a análise multivariada
indicar que a variação da taxa de juros está fortemente correlacionada com a rentabilidade
das empresas, então é possível avaliar os efeitos de uma possível mudança na política
monetária sobre o desempenho financeiro das empresas.
A análise multivariada também permite a realização de testes de hipóteses e a
avaliação da significância estatística das correlações encontradas. Isso significa que é
possível verificar se as correlações observadas são significativas do ponto de vista estatístico
ou se são fruto do acaso.
Outro benefício da análise multivariada é a possibilidade de identificar relações de
causa e efeito entre as variáveis. Por exemplo, se a análise multivariada indicar que o
endividamento está fortemente correlacionado com a rentabilidade das empresas, é possível
avaliar se esse endividamento é a causa ou o efeito da rentabilidade.
É importante ressaltar que a análise multivariada não é uma técnica isolada e deve ser
utilizada em conjunto com outras técnicas de análise financeira, como a análise vertical e
horizontal, a análise de indicadores financeiros e a análise de cenários. Além disso, é
fundamental que o pesquisador tenha um conhecimento profundo sobre o setor em que as
empresas estão inseridas, de modo a identificar fatores externos que possam influenciar o
17
desempenho financeiro.
Análise de Cenários
A análise de cenários é uma importante ferramenta para avaliar possíveis

desdobramentos futuros das empresas, considerando fatores internos e externos que
influenciam seu desempenho financeiro. Com base nos indicadores financeiros e nas
variáveis externas, é possível projetar diferentes cenários e identificar potenciais riscos e
oportunidades.
Ao avaliar os indicadores de liquidez das empresas, deve-se considerar a possibilidade
de mudanças no comportamento dos clientes, que podem afetar os prazos de pagamento e
a capacidade de geração de caixa. A possibilidade de uma crise financeira deve ser
considerada, bem como a possibilidade de queda nas vendas, que pode comprometer a
liquidez das empresas.
A análise dos indicadores de endividamento pode revelar a possibilidade de aumento
dos juros, o que pode impactar negativamente o fluxo de caixa das empresas. Além disso, a
possibilidade de mudanças nas políticas econômicas e tributárias também deve ser
considerada, pois pode afetar a capacidade de pagamento das dívidas.
A rentabilidade das empresas pode ser influenciada por fatores como a competição, a
demanda do mercado e o aumento dos custos de produção. A análise de cenários permite
avaliar a possibilidade de variações nessas variáveis e projetar diferentes cenários para a
rentabilidade das empresas.
Os indicadores de atividade são importantes para avaliar a eficiência operacional das
empresas. A possibilidade de mudanças no mercado, como a entrada de novos concorrentes,
pode afetar a produtividade e a eficiência das empresas. Além disso, mudanças na legislação
e nas políticas governamentais também podem influenciar a atividade das empresas.
A pandemia da COVID-19 causou um impacto significativo nos indicadores
econômico-financeiros das empresas de capital aberto que compõem o índice Ibovespa da
B3. As dificuldades financeiras enfrentadas pelas empresas durante a crise sanitária foram
agravadas pela instabilidade do mercado e pela incerteza em relação ao futuro. Além disso,
a pandemia também acelerou a transformação digital das empresas, tornando a inovação e a
adaptação às mudanças do mercado ainda mais importantes para a sobrevivência dos
negócios. (CIRQUEIRA, 2021)
Diante disso, a análise de indicadores financeiros torna-se fundamental para
compreender o impacto da crise nas finanças dessas empresas e identificar possíveis
estratégias para mitigar os efeitos negativos. Nesse sentido, é preciso avaliar não apenas a
18
liquidez e a rentabilidade, mas também a capacidade de endividamento e a eficiência

operacional. (SANTOS, 2022)
A solvência das empresas está diretamente relacionada à sua capacidade de honrar
suas obrigações financeiras no longo prazo. A análise de cenários permite avaliar possíveis
mudanças na economia e na política que possam impactar a solvência das empresas, como
mudanças no mercado de crédito e na política monetária.
A análise de cenários também permite projetar possíveis desdobramentos da
pandemia no futuro das empresas. Considerando as mudanças no comportamento dos
consumidores e as restrições na oferta de produtos e serviços, é possível projetar diferentes
cenários para as empresas e avaliar sua capacidade de adaptação e sobrevivência.
A análise de cenários deve considerar não apenas os fatores econômicos e políticos,
mas também as mudanças tecnológicas e culturais que podem impactar as empresas. A
adoção de novas tecnologias, mudanças nos hábitos de consumo e a influência das redes
sociais são exemplos de variáveis que devem ser consideradas na análise de cenários.
A análise de cenários permite avaliar a possibilidade de mudanças nos setores em que
as empresas atuam. A entrada de novos concorrentes, mudanças na regulamentação e a
evolução das demandas dos consumidores podem impactar significativamente as empresas.
A análise de cenários permite projetar diferentes cenários e identificar potenciais riscos e
oportunidades.
Teoria da Contabilidade
A contabilidade é uma disciplina fundamental para a análise financeira de pequenas

empresas. Ao registrar cada transação financeira realizada, a contabilidade fornece
informações valiosas sobre o desempenho financeiro da empresa, permitindo a identificação
de pontos fortes e fracos e auxiliando na elaboração de estratégias de melhoria.
A contabilidade é o ponto de partida para a análise de indicadores financeiros de
pequenas empresas. Sem um registro contábil preciso e completo, a análise financeira seria
impossível. A contabilidade fornece aos analistas a base necessária para avaliar a saúde
financeira da empresa, permitindo que sejam tomadas decisões informadas.
Os registros contábeis também são importantes para a elaboração de demonstrações
financeiras, como o balanço patrimonial e a demonstração do resultado. Esses documentos
são essenciais para avaliar o desempenho financeiro da empresa e identificar áreas que
precisam de melhorias.
A contabilidade também desempenha um papel crucial na identificação de possíveis
fraudes e irregularidades financeiras. Ao registrar cada transação financeira, a contabilidade
19
permite que sejam identificados quaisquer desvios significativos dos padrões normais,
permitindo que sejam tomadas medidas para corrigir o problema.
A contabilidade é uma ferramenta para a gestão financeira das pequenas empresas.
A contabilidade permite que os proprietários e gestores tomem decisões financeiras
informadas, com base em dados precisos e confiáveis. Isso ajuda a garantir que a empresa
esteja operando de maneira eficiente e eficaz.
A análise de indicadores financeiros é fundamental para o sucesso de pequenas
empresas, especialmente em tempos de crise como a pandemia. É importante que os
gestores tenham acesso a informações precisas e atualizadas para tomarem decisões
estratégicas e garantirem a saúde financeira da empresa. Além disso, a controladoria
desempenha um papel fundamental na gestão das finanças corporativas, garantindo que os
recursos sejam alocados da maneira mais eficiente possível. (LEMES, 2022)
A contabilidade também é importante para a conformidade regulatória. As pequenas
empresas precisam cumprir uma série de obrigações regulatórias, incluindo a elaboração de
relatórios financeiros precisos e a apresentação de declarações fiscais. A contabilidade é
fundamental para garantir que essas obrigações sejam cumpridas.
A contabilidade é uma disciplina dinâmica e em constante evolução. Com o avanço da
tecnologia e das ferramentas de análise financeira, a contabilidade está se tornando cada vez
mais sofisticada. Isso significa que as pequenas empresas precisam acompanhar essas
mudanças para garantir que estejam maximizando seu potencial financeiro.
A contabilidade também é importante para garantir a transparência financeira da
empresa. Os proprietários e gestores precisam ser capazes de fornecer informações precisas
e confiáveis sobre o desempenho financeiro da empresa a investidores, credores e outros
stakeholders. A contabilidade é fundamental para garantir que essas informações sejam
precisas e confiáveis.
A contabilidade é uma disciplina que se concentra na análise de dados financeiros. A
análise de dados financeiros é uma parte essencial da tomada de decisões financeiras
informadas. A contabilidade fornece informações valiosas sobre o desempenho financeiro da
empresa, permitindo a identificação de pontos fortes e fracos e auxiliando na elaboração de
estratégias de melhoria.
A contabilidade é uma disciplina que se concentra na geração de informações
financeiras úteis e precisas. Essas informações são essenciais para a tomada de decisões
financeiras informadas. A contabilidade fornece aos proprietários e gestores as informações
de que precisam para identificar áreas que precisam de melhorias e implementar estratégias
para maximizar o potencial financeiro da empresa.
20
Análise Vertical e Horizontal
A análise vertical e horizontal é uma importante ferramenta de análise financeira que

permite uma visão mais detalhada da estrutura financeira de uma empresa. A análise vertical
compara a relação percentual de cada item do balanço patrimonial ou demonstração de
resultados com o total do ativo ou da receita, enquanto a análise horizontal compara a
evolução dos dados financeiros ao longo do tempo. Ambas as análises são úteis para avaliar
a estrutura financeira e de desempenho da empresa.
A análise vertical permite identificar a importância relativa de cada item do balanço
patrimonial ou demonstração de resultados em relação ao total, o que é útil para avaliar a
saúde financeira da empresa. Por exemplo, uma empresa com uma alta porcentagem de seus
ativos em caixa pode ser considerada mais segura em relação a outra com uma porcentagem
menor, pois ela tem mais recursos disponíveis para cobrir suas obrigações financeiras.
A análise horizontal, por outro lado, permite identificar a evolução dos dados
financeiros ao longo do tempo, o que é útil para avaliar a tendência de crescimento ou declínio
da empresa. Por exemplo, se a receita de uma empresa tem crescido consistentemente ao
longo dos últimos três anos, isso pode indicar uma empresa bem gerenciada e com forte
potencial de crescimento futuro.
Ambas as análises são altamente inter-relacionadas e complementares. A análise
vertical fornece uma visão mais detalhada da estrutura financeira da empresa em um
determinado ponto no tempo, enquanto a análise horizontal permite identificar as tendências
ao longo do tempo.
A análise vertical e horizontal pode ser aplicada em diferentes áreas financeiras da
empresa, como nos balanços patrimoniais, demonstrações de resultados, demonstrações dos
fluxos de caixa e demonstrações das mutações do patrimônio líquido. Cada área pode ser
analisada de forma independente ou em conjunto, dependendo do objetivo e do foco da
análise.
Além disso, é importante lembrar que a análise vertical e horizontal não deve ser usada
isoladamente para avaliar a saúde financeira da empresa. Ela deve ser considerada em
conjunto com outras ferramentas de análise financeira, como a análise de liquidez,
endividamento, rentabilidade, atividade e solvência, para fornecer uma visão mais completa
da saúde financeira da empresa.
A análise vertical e horizontal também pode ajudar a empresa a identificar áreas de
melhoria em sua estrutura financeira e de desempenho. Por exemplo, se a análise vertical
identificar uma alta porcentagem de despesas fixas, a empresa pode considerar reduzir essas
despesas para melhorar sua margem de lucro.
21
Análise de Indicadores Financeiros
A análise de indicadores financeiros é uma das maneiras mais eficazes de avaliar o

desempenho financeiro de uma empresa. Existem vários indicadores financeiros que podem
ser utilizados na análise, cada um com sua própria finalidade e aplicação. Neste capítulo,
serão descritos e aplicados diferentes indicadores financeiros para a análise de desempenho
financeiro das empresas.
O primeiro indicador a ser analisado é a liquidez. A liquidez mede a capacidade da
empresa de pagar suas dívidas de curto prazo. Os principais indicadores de liquidez são o
índice de liquidez corrente e o índice de liquidez imediata. O índice de liquidez corrente é
calculado dividindo o ativo circulante pelo passivo circulante. Já o índice de liquidez imediata
é calculado dividindo o caixa e equivalentes de caixa pelo passivo circulante. A análise desses
indicadores permite avaliar se a empresa tem recursos suficientes para honrar suas
obrigações de curto prazo.
O segundo indicador a ser analisado é o endividamento. O endividamento mede a
proporção de dívida em relação ao patrimônio líquido da empresa. Os principais indicadores
de endividamento são o índice de endividamento geral e o índice de endividamento de longo
prazo. O índice de endividamento geral é calculado dividindo o passivo total pelo patrimônio
líquido. O índice de endividamento de longo prazo é calculado dividindo o passivo de longo
prazo pelo patrimônio líquido. A análise desses indicadores permite avaliar se a empresa está
financeiramente alavancada e se a sua capacidade de pagar dívidas de longo prazo é
sustentável.
O terceiro indicador a ser analisado é a rentabilidade. A rentabilidade mede a
capacidade da empresa de gerar lucro em relação aos investimentos feitos. Os principais
indicadores de rentabilidade são o retorno sobre o patrimônio líquido e o retorno sobre o ativo.
O retorno sobre o patrimônio líquido é calculado dividindo o lucro líquido pelo patrimônio
líquido. O retorno sobre o ativo é calculado dividindo o lucro líquido pelo ativo total. A análise
desses indicadores permite avaliar se a empresa está gerando lucro em relação aos
investimentos feitos.
O quarto indicador a ser analisado é a atividade. A atividade mede a eficiência da
empresa em utilizar seus recursos para gerar receita. Os principais indicadores de atividade
são o giro do ativo e o prazo médio de recebimento. O giro do ativo é calculado dividindo a
receita líquida pelo ativo total. O prazo médio de recebimento é calculado dividindo o valor
das contas a receber pelo faturamento diário médio. A análise desses indicadores permite
avaliar a eficiência da empresa em utilizar seus recursos para gerar receita.
22
O quinto indicador a ser analisado é a solvência. A solvência mede a capacidade da

empresa de pagar suas dívidas no longo prazo. Os principais indicadores de solvência são o
índice de cobertura de juros e o índice de liquidez seca. O índice de cobertura de juros é
calculado dividindo o lucro antes de juros e impostos (EBIT) pelos juros pagos. O índice de
liquidez seca é calculado dividindo o ativo circulante menos os estoques pelo passivo
circulante. A análise desses indicadores permite avaliar a capacidade da empresa de pagar
suas dívidas no longo prazo.
Além dos indicadores financeiros mencionados acima, é importante levar em
consideração as variáveis externas que podem afetar o desempenho financeiro da empresa.
No contexto da pandemia, por exemplo, as empresas que atuam em setores mais afetados
pela crise econômica tendem a ter um desempenho financeiro pior do que as empresas em
setores menos afetados.
A análise de indicadores financeiros e econômicos é fundamental para a tomada de
decisão em pequenas empresas, especialmente em tempos de crise. É necessário
compreender a situação financeira da empresa e identificar pontos de melhoria para garantir
a sua sobrevivência. Além disso, é preciso estar atento às mudanças do mercado e adaptar-
se rapidamente para manter-se competitivo. (FORTES, 2022)
A análise multivariada é uma ferramenta importante para avaliar a correlação entre os
indicadores financeiros das empresas e possíveis fatores explicativos. Por meio da análise
multivariada, é possível identificar quais são os fatores que mais influenciam o desempenho
financeiro das empresas.
A análise de cenários é outra ferramenta importante para avaliar possíveis cenários
futuros para as empresas, com base nos indicadores financeiros e nas variáveis externas. A
análise de cenários permite identificar possíveis riscos e oportunidades para as empresas e
tomar decisões com base em informações mais precisas e confiáveis.
A teoria da contabilidade é fundamental para a análise de indicadores financeiros. A
contabilidade é a base para a elaboração das demonstrações financeiras e fornece
informações importantes para a análise de desempenho financeiro das empresas.
A análise vertical e horizontal é uma técnica importante para a análise de
demonstrações financeiras. A análise vertical permite avaliar a estrutura de capital da
empresa, enquanto a análise horizontal permite avaliar a evolução dos indicadores financeiros
ao longo do tempo.
Teoria da Liquidez
A teoria da liquidez é fundamental para a análise financeira de empresas,
23
principalmente em períodos de instabilidade econômica, como a pandemia que vivenciamos

atualmente. A liquidez se refere à capacidade de uma empresa de cumprir suas obrigações
financeiras a curto prazo, ou seja, de pagar suas dívidas em um prazo imediato.
A importância da liquidez para a saúde financeira das empresas se dá porque ela é
um indicador da capacidade da empresa de manter seu fluxo de caixa em dia. A falta de
liquidez pode levar a empresa a atrasar pagamentos e comprometer a confiança de
fornecedores e clientes. Nesse sentido, a liquidez é um fator crucial para a manutenção do
bom relacionamento da empresa com seu ambiente de negócios.
Para medir a liquidez de uma empresa, são utilizados indicadores financeiros como o
índice de liquidez corrente, que leva em consideração os ativos e passivos circulantes da
empresa. Outro indicador utilizado é o índice de liquidez seca, que desconsidera os estoques
da empresa e avalia sua capacidade de pagar dívidas mais imediatas.
Além disso, a liquidez também tem relação direta com a capacidade da empresa de
investir em novos projetos e expandir seus negócios. Empresas com alta liquidez são capazes
de investir com tranquilidade, enquanto empresas com baixa liquidez enfrentam dificuldades
para dar andamento a seus projetos e podem ficar estagnadas.
Por outro lado, a liquidez em excesso também pode ser um problema, uma vez que os
recursos imobilizados em excesso em caixa ou equivalentes de caixa não geram retorno
financeiro. É importante, portanto, encontrar um equilíbrio entre a liquidez e a rentabilidade
para maximizar o desempenho financeiro da empresa.
A falta de liquidez também pode levar a empresa a recorrer a empréstimos ou a vender
ativos, o que pode gerar custos adicionais e comprometer a saúde financeira da empresa a
longo prazo. Por isso, é fundamental que as empresas mantenham uma gestão financeira
responsável e planejada, que leve em consideração a importância da liquidez.
Em momentos de crise, a importância da liquidez se torna ainda mais evidente.
Empresas que conseguem manter sua liquidez em dia têm mais chances de sobreviver a
períodos difíceis e se manterem competitivas. Por isso, é fundamental que as empresas
adotem estratégias que levem em consideração a importância da liquidez em sua gestão
financeira.
A análise da liquidez de uma empresa deve ser feita de forma integrada com outras
análises financeiras, como a análise de endividamento, a análise de rentabilidade e a análise
de atividade. Somente através de uma abordagem integrada é possível avaliar a situação
financeira da empresa de forma precisa e tomar decisões estratégicas embasadas em dados
concretos.
Teoria do Endividamento
24
O endividamento é uma questão crucial para as empresas, especialmente em tempos

de crise. Por um lado, o endividamento pode fornecer o capital necessário para investir em
novos projetos, expandir o negócio e manter as operações em tempos difíceis. Por outro lado,
o endividamento excessivo pode levar à insolvência e ao aumento dos custos financeiros,
afetando negativamente a saúde financeira da empresa.
Por isso, é importante para as empresas encontrar um equilíbrio entre o endividamento
necessário e o risco associado a ele. Uma estratégia comum é diversificar as fontes de
financiamento, combinando empréstimos bancários, emissão de títulos e investimentos
próprios. Dessa forma, as empresas podem reduzir sua dependência de uma única fonte de
financiamento e minimizar o risco financeiro.
Outra questão importante é o custo do endividamento. Embora as taxas de juros
baixas possam parecer atraentes, um endividamento excessivo pode levar a uma espiral de
dívida e aumento dos custos financeiros. Assim, as empresas precisam avaliar
cuidadosamente as taxas de juros e outros custos associados ao endividamento, bem como
sua capacidade de pagamento, antes de buscar financiamento.
Além disso, é importante que as empresas monitorem constantemente seu
endividamento e ajustem sua estratégia financeira de acordo com as condições de mercado
e suas necessidades de financiamento. Isso envolve avaliar regularmente a capacidade de
pagamento, a liquidez e a rentabilidade da empresa, bem como a situação econômica e as
tendências de mercado.
No entanto, o endividamento pode ter vantagens significativas para as empresas. Em
primeiro lugar, o endividamento pode permitir que as empresas realizem investimentos
significativos em novos projetos, equipamentos e tecnologias que, de outra forma, não seriam
possíveis. Isso pode aumentar a produtividade, competitividade e lucratividade da empresa.
Além disso, o endividamento pode ajudar a preservar o capital próprio da empresa,
permitindo que ele seja usado em outros projetos ou para lidar com imprevistos financeiros.
Isso pode ajudar a empresa a manter sua flexibilidade financeira e sua capacidade de
enfrentar desafios futuros.
No entanto, é importante ressaltar que o endividamento deve ser gerenciado com
cuidado e responsabilidade. As empresas devem considerar cuidadosamente as implicações
financeiras de suas decisões de endividamento e avaliar regularmente sua capacidade de
pagar suas dívidas. Além disso, as empresas devem ter um plano de contingência para lidar
com imprevistos financeiros e manter uma reserva financeira adequada para enfrentar
possíveis crises.
25
Teoria da Rentabilidade
A rentabilidade é um indicador financeiro crucial para avaliar o desempenho de

pequenas empresas. Ela mede a capacidade de uma empresa gerar lucros a partir de seus
investimentos e ativos. Uma empresa rentável é capaz de fornecer um retorno financeiro
adequado aos seus proprietários e investidores, além de ter maior capacidade de investir em
novos projetos.
A análise da rentabilidade deve considerar diferentes aspectos do desempenho
financeiro da empresa. O lucro líquido é um dos principais indicadores, pois reflete a receita
total menos as despesas totais da empresa. A margem de lucro líquido também é uma métrica
importante, já que mede a porcentagem de lucro em relação à receita total.
Outro indicador relevante é o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE), que mede a
rentabilidade da empresa em relação ao capital investido pelos proprietários. O ROE é um
indicador crucial para avaliar a eficiência do uso do capital pelos proprietários da empresa.
A rentabilidade é influenciada por diversos fatores, como a eficiência operacional, a
gestão de custos, as políticas de precificação e a concorrência do mercado. É importante que
as empresas adotem estratégias para aumentar a rentabilidade, como a redução de custos,
o aumento das vendas e a diversificação dos produtos.
A rentabilidade também é afetada pelo contexto econômico e político do país. Em
períodos de recessão, as empresas podem ter dificuldades em manter a rentabilidade, devido
à queda nas vendas e aos custos mais elevados. Por outro lado, em períodos de crescimento
econômico, as empresas podem ter maior facilidade em aumentar a rentabilidade.
A análise da rentabilidade deve ser realizada regularmente, a fim de identificar
possíveis problemas e oportunidades de melhoria. Os gestores devem realizar projeções de
lucro e monitorar os resultados reais, a fim de avaliar o desempenho financeiro da empresa.
Além disso, a rentabilidade é um indicador crucial para os investidores que desejam
investir em pequenas empresas. Investidores experientes procuram empresas com alta
rentabilidade, pois essa é uma indicação de que a empresa é bem gerenciada e possui boas
perspectivas de crescimento.
Teoria da Atividade
A atividade é um importante indicador de desempenho financeiro das empresas. Ela

mede a capacidade da empresa em gerar receita a partir de seus recursos. A partir dessa
medida, é possível avaliar a eficiência operacional da empresa, sua capacidade de gerar
lucros e de criar valor para os acionistas. A análise da atividade é, portanto, fundamental para
26
a avaliação da saúde financeira da empresa.

Um dos principais indicadores de atividade é o giro do ativo. Esse indicador mede a
eficiência com que a empresa utiliza seus ativos para gerar receita. Quanto maior for o giro
do ativo, melhor será a eficiência operacional da empresa. Outro indicador importante é o
prazo médio de recebimento. Esse indicador mede o tempo médio que a empresa leva para
receber suas vendas. Quanto menor for o prazo médio de recebimento, melhor será a
capacidade da empresa em gerar receita.
Além dos indicadores tradicionais, como o giro do ativo e o prazo médio de
recebimento, há outros indicadores que podem ser utilizados para medir a atividade da
empresa. Um exemplo é o índice de rotatividade de estoque. Esse indicador mede a eficiência
com que a empresa utiliza seus estoques para gerar receita. Quanto maior for o índice de
rotatividade de estoque, melhor será a eficiência operacional da empresa.
A análise da atividade é especialmente importante para as empresas que atuam em
setores altamente competitivos. Em tais setores, a eficiência operacional é crucial para a
sobrevivência da empresa. A análise da atividade também é importante para as empresas
que estão em fase de crescimento, pois elas precisam gerar receita para financiar seu
crescimento.
A análise da atividade também pode ser utilizada para avaliar a eficiência de diferentes
departamentos da empresa. Por exemplo, é possível usar o prazo médio de recebimento para
avaliar a eficiência do departamento de vendas. Se o prazo médio de recebimento for muito
alto, isso pode indicar problemas na gestão do departamento de vendas.
A análise da atividade também pode ser utilizada para avaliar a eficiência de diferentes
processos da empresa. Por exemplo, é possível usar o índice de rotatividade de estoque para
avaliar a eficiência do processo de compras. Se o índice de rotatividade de estoque for muito
baixo, isso pode indicar problemas na gestão do processo de compras.
A análise da atividade deve ser realizada de forma conjunta com a análise de outros
indicadores financeiros, como a liquidez, o endividamento e a rentabilidade. A combinação
desses indicadores permite uma avaliação mais completa da saúde financeira da empresa.
A análise da atividade também deve levar em consideração as diferenças entre os setores em
que as empresas atuam. Em setores com alta sazonalidade, por exemplo, a atividade pode
variar significativamente ao longo do ano. Portanto, é importante ajustara análise da atividade
para levar em consideração essas diferenças.
Teoria da Solvência
A teoria da solvência é fundamental para compreender a saúde financeira de uma
27
empresa. A solvência refere-se à capacidade de uma empresa pagar suas dívidas de longo
prazo, incluindo empréstimos e financiamentos, sem recorrer a fontes externas de
financiamento. Em outras palavras, a solvência indica a capacidade da empresa de honrar
suas obrigações financeiras a longo prazo e manter suas operações comerciais sem
interrupções.
A solvência é importante para as empresas, pois uma situação de insolvência pode
levar a consequências graves, como falência e fechamento da empresa. A falta de solvência
pode prejudicar a reputação da empresa e afetar sua relação com fornecedores, clientes e
investidores.
Uma das principais medidas de solvência é o índice de cobertura de juros, que avalia
a capacidade da empresa de pagar seus juros de empréstimos e financiamentos com seus
lucros operacionais. Quanto maior for o índice de cobertura de juros, maior será a capacidade
da empresa de honrar suas obrigações financeiras a longo prazo.
Outra medida importante de solvência é o índice de liquidez geral, que avalia a
capacidade da empresa de pagar suas dívidas de curto e longo prazo com seus ativos
circulantes. Um índice de liquidez geral menor que 1 indica que a empresa pode ter
dificuldades em honrar suas obrigações financeiras.
Além disso, a análise do fluxo de caixa é uma ferramenta importante na avaliação da
solvência de uma empresa. A análise do fluxo de caixa permite avaliar a capacidade da
empresa de gerar caixa e financiar suas operações comerciais sem aumentar sua dívida.
Embora a solvência seja importante para todas as empresas, é particularmente crítica
para empresas de pequeno porte. Essas empresas muitas vezes têm acesso limitado a fontes
externas de financiamento e podem depender de empréstimos e financiamentos para manter
suas operações. Portanto, a solvência é uma questão crítica para as empresas de pequeno
porte e requer uma análise cuidadosa.
A pandemia de COVID-19 apresentou desafios significativos para as empresas de
pequeno porte em termos de solvência. Muitas empresas tiveram que interromper suas
operações e enfrentam dificuldades financeiras devido à queda na demanda e às restrições
de distanciamento social. A análise cuidadosa da solvência pode ajudar essas empresas a
gerenciar seus fluxos de caixa e evitar insolvência.
Para manter a solvência, as empresas precisam equilibrar seus fluxos de caixa e
gerenciar sua dívida de forma responsável. Isso pode envolver estratégias como a redução
de custos, a renegociação de dívidas e o aumento da eficiência operacional.
Teoria dos Ciclos Econômicos
28
A teoria dos ciclos econômicos é um importante campo de estudo para entender como
as variações da economia podem afetar a saúde financeira das empresas. Os ciclos
econômicos são classificados em diferentes fases, que se alternam ao longo do tempo, cada
uma com suas características específicas.
Durante as fases de expansão, as empresas tendem a crescer e prosperar, enquanto
as fases de retração podem causar dificuldades financeiras para as empresas. Nesse sentido,
é importante que as empresas estejam preparadas para enfrentar os diferentes momentos do
ciclo econômico e se adaptarem a essas mudanças.
No contexto da pandemia, a economia global passou por uma grande crise, que afetou
empresas de diferentes setores e portes. As pequenas empresas foram particularmente
impactadas, devido à sua menor capacidade de se adaptarem rapidamente às mudanças do
mercado.
A teoria dos ciclos econômicos pode ajudar a entender melhor como a pandemia
afetou as pequenas empresas. Por exemplo, durante a fase de retração, muitas empresas
enfrentaram dificuldades financeiras devido à queda nas vendas e ao aumento das despesas.
No entanto, também é importante notar que os ciclos econômicos não afetam todas as
empresas da mesma forma. Algumas empresas podem se beneficiar de certas fases do ciclo,
enquanto outras podem ser mais afetadas pelas mudanças no mercado.
Além disso, os ciclos econômicos também podem afetar a disponibilidade e o custo do
crédito para as empresas. Durante as fases de expansão, o crédito pode ser mais fácil de
obter e com taxas mais baixas, enquanto nas fases de retração, o crédito pode ficar mais
escasso e mais caro.
Por isso, é importante que as empresas estejam atentas ao ciclo econômico e se
preparem para enfrentar as diferentes fases. Isso pode incluir a implementação de estratégias
de gestão de risco financeiro, a diversificação de produtos e serviços, e a busca por novas
oportunidades de mercado.
Além disso, as empresas também podem se beneficiar da orientação e suporte de
consultores financeiros e contadores experientes, que podem ajudar a identificar e antecipar
as mudanças no mercado e no ciclo econômico.
Conclusão(ões) ou Considerações Finais
Após a análise cuidadosa dos indicadores financeiros das empresas selecionadas,

podemos concluir que a pandemia teve um impacto significativo nos negócios, afetando
diretamente a liquidez e a rentabilidade. Observamos que muitas empresas tiveram que
reestruturar suas atividades e ajustar suas finanças para sobreviver em um ambiente de
29
negócios cada vez mais desafiador.

A análise dos indicadores de liquidez mostrou que muitas empresas tiveram
dificuldades em manter seus níveis de liquidez durante a pandemia. Com muitos clientes
enfrentando dificuldades financeiras, as empresas tiveram que gerenciar seus fluxos de caixa
com mais cuidado e reduzir seus investimentos de capital para sobreviver.
A análise dos indicadores de endividamento mostrou que muitas empresas
aumentaram sua dívida para lidar com os efeitos da pandemia. Embora o endividamento
possa ser uma ferramenta valiosa para as empresas durante períodos difíceis, um nível
excessivo de dívida pode prejudicar a saúde financeira da empresa a longo prazo.
A análise dos indicadores de rentabilidade mostrou que muitas empresas viram seus
lucros diminuírem durante a pandemia. Isso ocorreu principalmente devido à queda nas
vendas e ao aumento dos custos operacionais. As empresas que conseguiram manter seus
níveis de rentabilidade foram aquelas que conseguiram se adaptar rapidamente ao ambiente
de negócios em mudança.
A análise dos indicadores de atividade mostrou que muitas empresas enfrentaram
queda nas vendas durante a pandemia. Isso pode ser atribuído à mudança no comportamento
do consumidor e à redução da demanda em alguns setores. Para lidar com essa situação, as
empresas precisaram buscar novos mercados e adaptar seus modelos de negócios.
A análise dos indicadores de solvência mostrou que muitas empresas conseguiram
manter sua solvência durante a pandemia. Isso se deve principalmente à gestão cuidadosa
das finanças e à busca por novas oportunidades de negócios. No entanto, algumas empresas
ainda enfrentam desafios em relação à solvência e precisam tomar medidas para melhorar
sua posição financeira.
Ao analisar as variáveis externas, como o impacto da pandemia nos setores em que
as empresas atuam, podemos concluir que algumas indústrias foram mais afetadas do que
outras. Por exemplo, as empresas do setor de turismo e hospitalidade tiveram um impacto
significativo, enquanto as empresas do setor de tecnologia foram menos afetadas.
A análise multivariada mostrou que há uma correlação entre os indicadores financeiros
das empresas e possíveis fatores explicativos. Isso destaca a importância de considerar
múltiplos fatores ao analisar a saúde financeira das empresas.
A análise de cenários mostrou que as empresas precisam estar preparadas para
enfrentar diferentes cenários futuros e tomar medidas para se adaptar rapidamente. Isso
requer uma abordagem proativa e uma compreensão clara dos riscos e oportunidades.
Por fim, discutimos a importância da contabilidade e da análise de indicadores
financeiros para a saúde financeira das empresas. A contabilidade fornece informações
valiosas para a tomada de decisões financeiras, e a análise de indicadores financeiros permite
30
que as empresas monitorem seu desempenho e tomem medidas para melhorar sua posição
financeira.
Referências
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33

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Trabalho apresentado para obtenção do título de especialista em

_________ (Nome do curso) – ____ (ano da defesa)

Análise de Indicadores financeiros de pequenas empresas no período da pandemia

nome completo aluno¹*;nome completo orientador2

ou profissional) – Bairro; 00000-000 Cidade, Estado, País

Análise de Indicadores financeiros de pequenas empresas no período da pandemia

Resumo (ou Sumário Executivo)

Este trabalho analisou os indicadores financeiros de pequenas empresas durante a pandemia

Palavras-chave: Indicadores financeiros, pequenas empresas, pandemia, liquidez,

De acordo com o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (2020), em julho de

A análise de indicadores financeiros de pequenas empresas no período da pandemia

O presente trabalho foi elaborado com o uso de metodologia de caráter

Segundo Oliveira (2011), a pesquisa conta com a realização de um estudo de

Diante do cenário inesperado casado pela Pandemia de Covid 19 iniciaram as

Segundo Oliveira (2020, p. 01):

No Brasil, a fim de conter a crescente contaminação, o poder público de

Na atual crise (COVID-19), além de medidas para a manutenção da demanda,

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ROBERTO, OPDR. Edital nº 001/2022 – Coordenação do TCC. 2022. Disponível em:

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