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A LEI SARBANES OXLEY E AS FRAUDES NO BRASIL

Aguimar Maciel da Silva


aguimal@ig.com.br

Camila de Matos Manganeli


Camilamanganeli@hotmail.com

Daniel Afonso Galvo


dangalv@ig.com.br

Julio Cesar Sorrilha


jc@sorrilha.com.br

Marcelo Moraes
marcelospg@clik.com.br

Dezembro 2010 RESUMO

Tema que tem ganhado grande destaque devido a grandes escndalos financeiros como, por exemplo, o ultimo caso de fraude o do BANCO PANAMERICANO e muitos outros que j ocorreram no passado aqui no Brasil. No inicio do sculo a ocorrncia de escndalos contbeis em grandes empresas abalaram a confiana dos investidores causando impactos no mercado de Aes. Percebendo a necessidade de contornar tal situao o governo americano assinou uma lei que buscasse prevenir possveis fraudes nas demonstraes financeiras e garantir credibilidade nas informaes divulgadas, na tentativa de reconquistar a confiana dos investidores. Lei esta que foi chamada de Sarbanes-Oxley ou somente SOX, coloca em destaque o papel dos controles internos, responsveis em controlar o cumprimento dos procedimentos, prev regras e punies severas quando descoberto algum tipo de fraude ou omisso de informaes importantes. O objetivo deste artigo analisar os modelos de governana focando a situao do Brasil e os padres requeridos pela Lei Sarbanes, buscando uma resposta para as vantagens que esta lei poderia proporcionar se adotadas pelas empresas brasileiras.

Palavras-chaves: lei sarbanes oxiley,fraudes

1. INTRODUO

As vrias crises de credibilidade enfrentadas pelo mercado de capitais norteamericano em virtude da falta de transparncia das organizaes, suas freqentes fraudes corporativas e da manipulao dos balanos influenciaram para que, em junho de 2002, fosse criada a Lei Sarbanes-Oxley, nos Estados Unidos. Tal lei contempla um conjunto de regras rgidas que visam a criar um novo ambiente de governana corporativa. Um dos destaques da Lei Sarbanes-Oxley a sua

aplicabilidade

empresas

estrangeiras

que

possuem

valores

mobilirios

registrados na Securities and Exchange Commission SEC. Assim, as empresas brasileiras que possuem programas de American Depositary Receipts ADR admitidos negociao nas bolsas de valores norte-americanas tambm esto sujeitas nova lei. Diante do exposto, observa-se a necessidade de as empresas brasileiras se adequarem s exigncias da Lei Sarbanes-Oxley caso desejem ofertar aes no mercado americano. A lei Sarbanes-Oxley afeta as grandes empresas americanas e estrangeiras e pode implicar vultoso gasto para que elas possam se enquadrar s regras que visam proteo dos acionistas minoritrios do mercado de capitais. Governana Corporativa entendida como as prticas e os relacionamentos entre acionistas ou cotistas, conselho de administrao, diretoria, auditoria independente e conselho fiscal, com a finalidade de otimizar o desempenho das empresas, facilitar o acesso ao capital e o retorno aos acionistas. Mesmo antes do surgimento da Lei Sarbanes-Oxley, o Brasil j dava seus primeiros passos rumo s boas prticas de governana corporativa: (1) em 1995, surgiu o Instituto Brasileiro de Governana Corporativa IBGC; (2) em dezembro de2000, foi lanado o Novo Mercado da Bolsa de Valores do Estado de So Paulo BOVESPA; (3) em 2001, a Lei n 10.303 alterou a Lei das Sociedades por Aes 6.404/76; (4) em 2002, a Comisso de Valores Mobilirios CVM criou a sua Cartilha de Governana Corporativa. O objetivo geral deste estudo analisar o processo de implantao de controle interno adequado s exigncias da Lei Sarbanes-Oxley em empresas brasileiras. E tambm analisar o quanto a lei brasileira no aplicada, e no punem aos grandes executivos que causam grandes rombos e fraudes. 2. METODOLOGIA Para a elaborao deste artigo foram utilizadas pesquisas bibliogrficas, como teses de doutorado e mestrado, obras literrias, artigos disponveis em revistas e na rede mundial de computadores. A definio de Gil (2000, p.63) sobre pesquisa bibliogrfica diz que aquela em que os dados so obtidos de fontes bibliogrficas, ou seja, de material elaborado com a finalidade explcita de ser lido. E ainda refere-se a uma modalidade especfica de documentos, que so as obras escritas em editoras, como livros, jornais, revistas e peridicos.

3. O CONCEITO DA LEI SOX Segundo Euzbio Angelotti, Fernando Aguirre e Nestor Garcia (2006), foi assinada em 30 de julho de 2002, pelos senadores Paul Sarbanes e Michael Oxley, a lei Sarbanes Oxley tambm conhecida por Sarbox ou SOX foi criada com o objetivo de recuperar a confiana do pblico em geral no conturbado perodo por que passava o mercado de capitais norte - americano, devido a uma srie de escndalos corporativos ocorridos com grandes empresas no inicio deste sculo. A Sarbanes-Oxley, considerada a lei norte-americana mais importante para questes corporativas elaborada nos ltimos 75 anos. Fez com que as prticas de boa governana corporativa se transformassem em lei, enfatizando o papel fundamental dos controles internos. A SEC e a SOX (Seo 407) exigem que se o Comit de Auditoria seja composto por pelo menos um especialista financeiro (ACFE - Audit Committee Financial Expert). Caso contrrio exige-se tambm a divulgao dos motivos pelo nocumprimento da exigncia. A SEC define como ACFE toda pessoa que, por meio de sua experincia acadmica ou profissional como contador, auditor, CFO (Chief Financial Officer), CEO (Chief Executive Officer), controller ou outras funes similares, possua os seguintes atributos:

Conhecimento de GAAP (Generally Accepted Accounting Principles) e de


demonstraes financeiras; Entendimento global da aplicao do GAAP para contabilizaes de estimativas contbeis, provises e reservas; Experincia na preparao, auditoria, anlise e avaliao de demonstraes financeiras de empresas com caractersticas similares quela em que atua; e Compreenso dos controles internos e dos procedimentos de elaborao das demonstraes financeiras. 3.1 ESTRUTURAS DOS CONTROLES INTERNOS

O papel dos controles internos na Sarbanes-Oxley pode ser considerado como uma das exigncias mais marcantes da lei. Descrita na seo 404, avaliao do gerenciamento dos controles internos, as novas regras so de certa forma, complicadas e sua implantao pode ser demorada e custosa. A Lei Sarbanes Oxley se baseia em uma eficaz estrutura de controles internos, o chamado protocolo do COSO. O COSO uma entidade sem fins lucrativos, dedicada melhoria dos relatrios financeiros atravs da tica, efetividade dos controles internos e governana corporativa. Em 1985, foi criada nos Estados Unidos a National Commission on Fraudulent Financial Reporting, uma iniciativa independente, para estudar as causas da ocorrncia de fraudes em relatrios financeiros e contbeis. 3.2 FRAUDES O dicionrio da lngua portuguesa (FERREIRA, 1993, p.261) define fraude como Abuso de confiana. Partindo do conceito no tcnico anteriormente apresentado, passa-se para a conceituao de S e Hoog (2005, p.19) que afirmam que a fraude um ato doloso cometido de forma premeditada, planejada, com a finalidade de obter proveito com o prejuzo de terceiros. Iudcibus (2003, p.111) complementa com o conceito de fraude contbil afirmando que ela significa enganar os outros em benefcio prprio. Pode ser roubo, desfalque, estelionato, falsificao etc. Por exemplo, falsificao de documentos, apropriao indevida de bens, clculos errados. Observa-se, nestas definies, que os autores citados levam ideia de perder a confiana, aproveitar se, enganar e sonegar; logo, pode-se conceituar a fraude como qualquer meio usado por uma pessoa com a finalidade de obter vantagem injusta sobre outra pessoa, seja por ato ou omisso, em que a inteno dolosa ou culposa. As fraudes vm acompanhando o mundo dos negcios e das organizaes ao longo dos tempos, contribuindo inclusive para o crescimento de certas companhias atravs de engano, privilgios especiais, ilegalidade grosseira, suborno, coero, corrupo, intimidao, espionagem e terror ostensivo (MICKLETHWAIT, 2003). A seguir, passa-se a diferenciar o erro da fraude. Diferenas entre o erro e a fraude. Quando se estuda a fraude, ponto fundamental diferenci-la do erro, pois ambos os conceitos so muito prximos. Para S e Hoog (2005, p.18), a fraude sempre um delito enquanto o erro sempre um ilcito. Para a conceituao de delito e

ilcito recorre-se a Hoog (2005, p.153), o qual afirma que delito um fato que a lei declara de forma expressa como sendo punvel por ser crime, do tipo doloso como: conluio, roubo, fraude, estelionato, apropriao indevida de recursos, ou qualquer tipo de crime contra a ordem tributria, a relao de consumo e o sistema financeiro nacional. Enquanto ilcitos so os atos proibidos por lei e prejudiciais moral, qualidade de vida, funo social da propriedade e ao sossego pblico, tais como: erro, ignorncia, desdia, impercia, omisso; tambm so considerados atos ilcitos os que violarem direitos ou causarem dano material ou moral a outrem. 3.3 Formas de preveno contra as fraudes Atualmente, um dos instrumentos de combate fraude pode ser a auditoria integral. A auditoria integral, tambm chamada de auditoria forense, diferencia-se da auditoria contbil (tradicional) pelo fato de esta ltima, geralmente, visar apenas o parecer do auditor independente, que a opinio sobre a existncia de distores materialmente relevantes nas demonstraes contbeis, e ainda, frequentemente, utilizar tcnicas de amostragens. J a auditoria integral procura detectar fraudes; para a reunio de provas, verifica todos os documentos que corroboram as transaes efetuadas pela empresa. Entrevista os empregados da empresa e terceiros. Faz anlise de arquivos de computadores, e outros procedimentos que entender til para o perfeito aferimento da segurana nos demonstrativos contbeis, enfim, nesta auditoria existe certo esprito de suspeio. A auditoria integral no atenta para o nvel de materialidade. O nvel de mincia na realizao de um exame depende essencialmente da suscetibilidade de ocorrncia de fraudes e manipulaes numa determinada rea. Verifica-se que, no cotidiano empresarial, uma das principais fraudes praticadas a contbil. A contabilidade, que tem como principal funo demonstrar atravs de nmeros toda a existncia da empresa, bem como controlar o patrimnio da mesma, apresenta-se como um grande atrativo para pessoas mal intencionadas, normalmente, objetivando desviar ativos, passivos contingentes, dados ou informaes. No entanto, a contabilidade, principalmente atravs da tcnica da auditoria integral, apresenta-se como um bom subsdio para a descoberta e desmantelamento de verdadeiras quadrilhas de crimes empresariais, e, at mesmo, crimes sociais contra o patrimnio empresarial e pblico. Cabe a ela, e consequentemente aos

profissionais que a conduzem, manterem-se atualizados e melhorarem os controles internos da empresa. 4. O CASO ENRON A Enron era a quinta maior empresa norte-americana em 2001, ano de sua crise. Foi fundada em julho de 1985 pela compra da Houston Natural Gas pela InterNorth, ambas distribuidoras de gs natural, constituindo assim a stima maior empresa norte-americana. A nova companhia era citada como modelo por analistas de bancos de investimentos, reprteres e professores de escolas de negcios a renomada Universidade de Harvard apresentava seu caso como uma histria de sucesso. No Brasil, por exemplo, a Enron mantinha participaes na CEG/CEGRio, no Gasoduto Brasil/Bolvia, na Usina Termoeltrica de Cuiab, na Eletrobolt, na Gaspart e na Elektro. Ainda que os seus negcios centrais fossem a transmisso e distribuio de energia, seu crescimento fenomenal ocorreu por meio de outros investimentos, uma vez que a empresa se ramificou em muitos campos de energia no relacionados ao petrleo. Atuava ela, principalmente, em cinco grandes reas: Enron Transportation Services: conduo interestadual de gs natural, construo, administrao e operao de gasodutos; investimento em atividades de transporte de leo cru; Enron Energy Services: compra, comercializao e financiamento de gs natural, leo cru e eletricidade; administrao de risco de contratos de longo prazo de commodities; gasodutos estaduais de gs natural; desenvolvimento, aquisio e construo de centrais de energia de gs natural; extrao de gs natural lquido; Enron Wholesale Services: negcios globais da Enron, incluindo a negociao e Enron Broadband Services: atividade implementada no ano 2000 que provia aos Corporate and Others: fornecia servios relacionados ao abastecimento de gua. entrega de commodities fsicas e financeiras e servios de gerenciamento de risco; clientes uma fonte de servios de telecomunicaes, e Foi no ano de 1989 que a Enron comeou a fazer trading de gs natural, com atuao no mercado de commodities. Tornou-se a negociadora chefe no que tange a distribuio de gs nos Estados Unidos e Reino Unido. Em cerca de 10 anos atuando nesse ramo de negcios, a Enron detinha mais ou menos 25% do mercado.

Em 1990, foi criada por Kenneth Lay, o ento diretor executivo da Enron, uma nova diviso chamada Enron Finance Corporation. Lay convidou Jeffrey Skilling para dirigi-la, que s aceitou mediante a adoo da marcao a mercado3 (mark to market) como regra contbil. Como apenas instituies financeiras utilizavam tal regra, a Enron precisou de uma autorizao formal da Securities and Exchange Commission (SEC)4 para tambm adotar esse procedimento. A empresa ia muito bem e auferia sempre resultados positivos, at que no dia12 de outubro de 2001 um fato levou a sociedade a questionar a veracidadedos resultados apresentados. A empresa responsvel pela auditoria e contabilidade da Enron, a renomada Andersen, representada por um de seus scios, Da vid Duncan, destruiu todos os documentos julgados como desnecessrios pela empresa, incluindo aqueles relacionados s prprias auditorias. Como relatou um peridico econmico nacional: A Arthur Andersen foi indiciada em 14 de Maro de 2002 na justia por destruir toneladas de documentos da Enron, obstruindo as investigaes do governo americano a respeito do colapso da trader de energia (VALOR, apud FEIGL, 2005, p.44). No caso, a auditoria responsvel pelos balanos da Enron h quase 10 anos, a Arthur Andersen, era uma das Big Five5 do setor nos Estados Unidos. Alm desse papel, a empresa tambm prestava consultoria Enron, sendo que a concomitncia dessas duas atividades por uma mesma empresa configuravase uma prtica no recomendvel poca. Foi ento que, no dia 8 de novembro de 2001, depois de cinco anos sem apresentar nenhum trimestre de prejuzo, a Enron anunciou um rombo de US$600 milhes em seu patrimnio liquido e republicou suas demonstraes financeiras, mostrando suas dvidas ocultas pelas Specific Purpose Enterprise(SPEs). O artifcio utilizado envolvia os seguintes procedimentos. Agindo dessa forma, a Enron realizava transaes com as SPEs objetivando: Proteger investimentos: a Enron transferia aes para a SPE firmando um contrato de opo pelo qual a SPE era obrigada a comprar aes a um preo fixo. Assim, se o preo desse investimento casse, a Enron exercia a opo, e toda perda referente desvalorizao do investimento seria arcado pela SPE, que, por ser uma empresa que existia apenas no papel, no teria uma perda real. Transferir ativos: quando a Enron se depara com um risco de um ativo especfico prejudicar as suas demonstraes, ele era vendido para umdas SPEs e recomprado logo aps o fechamento da demonstrao contbil do perodo, e

Disfarar emprstimos. Excetuando o disfarce de emprstimos, nenhuma outra operao era efetivamente ilegal se realizada com empresas independentes da Enron. Entretanto, o fato de ter sido feito com as SPEs caracterizou falta total de tica. Alm dessas manipulaes, veio tona o fato do Cdigo de tica da Enron ser dotado de excees. A Enron, ento considerada uma potncia empresarial, divulgou, em 2 de dezembro de 2001, seu pedido de concordata e, dez dias aps, o Congresso Americano comeou a analisar a falncia do grupo, o qual possua uma dvida aproximada de 22 bilhes de dlares, fato esse que arrastou tambm a firma Arthur Andersen para o colapso. 4.1 O CASO PANAMERICANO O rombo no Banco Panamericano, do Grupo Silvio Santos, o resultado de um acmulo de irregularidades contbeis desde meados de 2006. O banco inflava seus balanos por meio do registro de carteiras de crditos que haviam sido vendidas a outras instituies como parte de seu patrimnio. A maquiagem permitiu que o valor da empresa fosse incrementado antes da abertura de seu capital, em novembro de 2007. Mas no pode blind-lo contra a crise de crdito em 2008. No ano seguinte, o Panamericano teve 49% de seu capital votante comprado pela Caixa Econmica Federal. O que ainda no se sabe como irregularidades to grandes passaram pelo crivo de tantas instituies e por que s foram descobertas este ano pelo Banco Central. Apontado como um dos responsveis pela fraude bilionria no Panamericano, o exdiretor superintendente do banco, Rafael Palladino, est envolvido em mais uma polmica. Ele teria enviado 2 milhes de dlares aos Estados Unidos apenas quatro meses antes do Banco Central detectar as inconsistncias contbeis no balano da instituio financeira montante foi transferido no dia 14 de maio por meio de uma das empresa de Palladino, a Max Amrica Negcios Imobilirios, que o banqueiro mantm e parceria com a mulher, Ruth Ruivo Palladino. A transferncia foi registrada na Junta Comercial de So Paulo e o dinheiro seguiu para a Max America ofFlorida LLC, outra empresa do casal, com sede em Miami. Em setembro de 2009, um ms aps a criao da Max America nos Estados Unidos, a empresa recebeu um aporte de 300.000 dlares de uma homnima no Brasil.

Ainda de acordo com o jornal, Palladino dono de uma srie de empresas particulares, como a Max Amrica Participaes, a Max Control Eventos e a Max Control Assessoria e Investimento. Embora com capital social baixo, as duas ltimas empresas declararam aporte de 2,1 milhes de reais na Max Amrica Participaes.As discrepncias entre os nmeros divulgados pelo banco Panamericano em suas demonstraes financeiras e a realidade esto presentes em uma quantidade cada vez maior de documentos. Alm das inconsistncias contbeis amplamente divulgadas, a diretoria maquiava tambm sua real participao acionria no banco. Na ltima verso do formulrio de referncia protocolado na Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e auditado pela Deloitte, a diretoria possuiria 189.928 papeis da companhia em 31 de agosto de 2010.Nessa mesma data, outro documento protocolado na autarquia que atesta os papeis negociados e detidos pelos controladores, conselho de administrao, diretoria e conselho fiscal demonstrava uma participao da diretoria de 491.028 aes preferenciais, ou seja, uma diferena de 160% na quantidade de papeis em posse da direo estatutria do banco. Tal discrepncia, na cotao da poca para o papel BPNM4 (8,08 reais), representa cerca de 2,4 milhes de reais em posse da diretoria.Entre setembro e outubro deste ano (meses em que o banco estava sendo investigado pelo Banco Central), os diretores estatutrios venderam mais de 100 mil papeis preferenciais do Panamericano, acumulando um valor prximo de 1 milho de reais. A maior operao foi feita em 7 de outubro, quando em apenas uma operao foram vendidas 30 mil aes do banco por 253 mil reais. Nesse mesmo dia, o comit de auditoria interna vasculhava os dados contbeis da instituio para redigir um relatrio ao Banco Central, apontando as irregularidades.De acordo com a CVM, entregar autarquia informaes falsas considerado infrao grave mais uma na lista que recair sobre os ombros da diretoria da empresa, caso seja declarada culpada. O artigo que prev as penalidades o de n 11 da Lei n 6.385/76, e a pena pode ir desde a impossibilidade de voltar a exercer cargos em companhias abertas at o pagamento de multas. Como no cabe autarquia julgar aes criminais contra o sistema financeiro, no h possibilidade de penas mais agressivas. Nesses casos, assim como acontece agora com o Panamericano, o inqurito aberto pela Polcia Federal e investigado pelo Ministrio Pblico Federal. 5. A SOX NAS EMPRESAS BRASILEIRAS

O tema governana corporativa vem ganhando grande destaque nas discusses organizacionais e tornando-se indispensveis para a sobrevivncia das organizaes num mercado cada vez mais competitivo e exigente. Dificilmente hoje, uma empresa que no possua um mnimo de prticas de boa governana consegue vender suas aes no mercado ou adquirir reduzidas taxas de financiamento ou investimentos de alguma instituio financeira.(KPMG,2007) Relatrio Anual 20-F: atualmente 33 empresas brasileiras possuem aes ou ttulos nas bolsas norte-americanas NYSE (bolsa de Nova York) e Nasdaq (National Association of Sucurities Dealers Automated Quotations system). Segundo as regras da SEC todas as empresas estrangeiras que possuam capital aberto nos Estados Unidos devem anualmente arquivar um relatrio contendo as demonstraes financeiras e demais informaes que sejam relevantes, como a estrutura da organizao, os negcios, os fatores de risco que afetam as operaes, os principais acionistas e padres de governana. De acordo com a SEC o prazo para que os relatrios sejam arquivados de 180 dias aps o encerramento do exerccio social. As empresas que no conseguirem cumprir com o prazo deve notificar a SEC e efetuar o arquivo do relatrio em 60 dias, estando sujeitas a pagar multas e a perder o direito de negociar aes nas bolsas norte-americanas (KPMG,2007). Todas as empresas que negociam aes nas bolsas americanas devem obrigatoriamente atender s exigncias da SOX. O investidor no Brasil vem se tornando cada vez mais exigente com nveis de detalhes e qualidade. Mesmo com as diferenas existentes entre os nveis de prticas de boa governana entre Brasil e Estados Unidos, possvel notar uma tendncia de similaridades. No mercado americano as prticas de boa governana so obrigatrias, tornaram-se leis, no Brasil s regras de governana da Ibovespa so optativas, por esse motivo dificilmente teremos uma SOX na verso brasileira, porm no mercado exigente em que as organizaes se encontram hoje, empresas que no obtiverem padres rgidos em suas prticas de governana corporativa dificilmente conseguiro se manter no mercado (KPMG,2007). 5.1 ADAPTAES DAS EMPRESAS BRASILEIRAS SARBANES-OXLEY

As empresas brasileiras com aes negociadas no mercado de capitais norteamericano, como a Aracruz, Ambev, Net, Petrobrs e outras, j iniciaram o processo de adequao s novas normas estabelecidas pela Lei Sarbanes-Oxley. Algumas empresas, como a Aracruz e o Po-de-Acar, j criaram o comit de auditoria, embora, no Brasil, a nova legislao (Lei10.303/2001) tenha permitido que as empresas brasileiras substituam esse comit pelo conselho fiscal, como j mencionado anteriormente (Costa, 2003). Ainda de acordo com Costa (2003), a Petrobrs, para apresentar uma boa estrutura de governana corporativa, j havia realizado algumas modificaes como, por exemplo, o estabelecimento do Cdigo de tica e de restries s atividades dos auditores externos. Dessa forma, para se adequar regulamentao Sox, a empresa realizou apenas algumas mudanas como a implantao do comit de auditoria. Para isso, a Petrobrs estabeleceu as seguintes regras: (1) os auditores externos devem se reportar diretamente ao comit de auditoria; (2) o comit deve ser constitudo por conselheiros independentes da administrao; (3) o comit deve estabelecer procedimentos para a recepo, a reteno e o tratamento de reclamaes confidenciais ou annimas recebidas de empregados da companhia, relativas a aspectos contbeis de auditoria; (4) o comit deve ter autoridade para prover assessoramento externo onde necessrio. No trabalho de Costa (2003), destacado ainda que a empresa Net tambm efetuou as mudanas necessrias para adequao Lei Sox. Essas mudanas ocorreram por meio de algumas etapas. Na primeira etapa, ocorreu a preparao do projeto, a definio de controle interno e a preparao das equipes de trabalho. Na segunda etapa, houve a preparao, documentao e avaliao dos controles. J na terceira etapa foram realizados os testes e monitoramento dos controles, juntamente com a preparao e validao dos relatrios pelo presidente e diretores financeiros. O objetivo dessa etapa foi identificar os pontos fracos e montar uma estrutura de monitoramento contnuo dos controles implementados. Devido ao processo de adaptao nova lei, as empresas de auditoria e consultoria ampliaram seu mercado de atuao e desenvolveram um novo servio, que foi denominado de gap analysis (Camba e Niero, 2003). Tal servio desenvolvido, geralmente, por uma equipe especializada em identificar a existncia de diferenas significativas entre o sistema de controle da empresa e o que est sendo exigido na

lei. A empresa de auditoria Deloitte Touche Tohmatsu foi contratada pela empresa brasileira Aracruz para exercer essa funo (Camba e Niero, 2003). Os bancos brasileiros registraram maior facilidade de adaptao Lei Sarbanes, uma vez que j esto obrigados a cumprir com as vrias normas do Banco Central que se assemelham, em muitos aspectos, s dos Estados Unidos. As instituies financeiras j esto obrigadas, por exemplo, a ter controles de processos internos e o comit de auditoria. Desde a promulgao da SOX, a governana corporativa e as prticas contbeis no Brasil passaram por importantes inovaes, dado que, a Lei Sarbanes-Oxley contribui para a criao de uma nova cultura corporativa. Atualmente, o mercado brasileiro de valores mobilirios regulamentado pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) que tem como funo superviso e edio de regras gerais no que tange a administrao das bolsas de valores e das instituies financeiras integrantes do mercado brasileiro de valores mobilirios. A CVM foi criada pela Lei Federal n 6.385 de 1976 eTal mercado regulamentado, ainda, pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN) e pelo Banco Central (BACEN), que possuem poderes tanto para autorizar a constituio e o funcionamento de corretoras de valores, quanto para regular investimentos estrangeiros e operaes de cmbio. A Lei do Mercado de Valores Mobilirios, bem como a Lei das Sociedades por Aes e a regulamentao expedida pela CVM, pelo CMN e pelo BACEN so os principais mecanismos de regulamentao do mercado brasileiro. Essas leis e regulamentos determinam (i) as exigncias de divulgao de informaes; (ii) restries negociao de aes mediante utilizao de informaoprivilegiada e manipulao de preo; e, por fim, (iii) a proteo dos acionistas minoritrios. Mesmo contando com esta variedade de ferramentas de regulamentao, o mercado brasileiro no apresenta o elevado nvel de superviso dos mercados de valores mobilirios norte-americanos. De acordo com a Lei das Sociedades por Aes, todas as companhias abertas devem ser registradas na CVM e esto sujeitas s exigncias regulatrias e dedivulgao de informaes, a saber que: Conforme confirma Ricardino e Carvalh o (2004, p.24) difcil precisar a data do primeiro trabalho de auditoria no Brasil, mas a primeira evidncia concreta da atividade no pas pode ser observada no Decreto n 2935, de 16 de junho de 1862, que aprovava a reorganizao da Cia. De Navegao por Vapor Anonyma. Entretanto esse foi um fato isolado, uma vez que,

somente a partir dos anos setenta que a auditoria tomou maior impulso, aps a promulgao de uma srie de dispositivos legais sobre o assunto. 5.2 A VANTAGENS DA LEI SOX A lei Sarbanes Oxley sugere punies severas para os administradores e auditores que cometerem atos ilcitos, na tentativa de mascarar as demonstraes financeiras. As multas previstas em lei podem chegar a 5 milhes de dlares, como tambm prev pena 10 a 20 anos aos fraudadores. O rigor da lei j mostrou resultados, diminuindo de forma significativa o volume de escndalos j no ano de 2003. Entre Janeiro de 1997 e junho de 2002 aproximadamente 10% das empresas de capital aberto nos Estados Unidos republicaram suas demonstraes financeiras pelos uma vez (KPMG, 2007). Cabe lembrar que a maior eficincia nas operaes da empresa, leva a um aumento de valor para os diferentes interessados no desenvolvimento da organizao. Pressupe-se assim que o maior nvel de governana poderia gerar um maior valor ao reduzir os custos de agncia. Mas valido tambm pensar que as empresas mais valiosas possuem maiores recursos e mecanismos para programar maiores nveis de governana. CONCLUSO

Os padres de governana corporativa adotados pelas empresas esto cada vez mais ganhando destaque como item de avaliao para investidores, governo e sociedade. Foi abordado primeiramente neste artigo o conceito da lei SOX e tambm sobre fraudes colocando em nfase a situao do Brasil, onde, a adoo de determinadas prticas de boa governana no constam na legislao, como ocorre nos Estados Unidos. a adoo de prticas rgidas, como as da SOX, se adotadas no Brasil poderiam trazer grandes benefcios, como uma oportunidade de conquistar maior destaque, podendo ser de grande contribuio para o crescimento das empresas
do pas, principalmente no crescente mercado de aes. . Conclui-se que a fraude nas empresas uma realidade bastante presente, que

precisa ser mais investigada e bem trabalhada pelos rgos de controle das

empresas. Estas, por sua vez, devem criar melhores controles internos, trabalhar melhor o desenvolvimento do comportamento do capital humano e realizar uma grande conscientizao sobre valores ticos e morais.

REFERENCIAS
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