Guide – 07/11/22

US midterm elections with Edward Mills - Raymod James

State of the 2022 midterm race:

 Republicanos estão vencendo no Congresso e no Senado, mas ainda existe uma chance de
Senado Democrata.
 É esperado um alto voter turnout este ano, maior que em 2018. Entretanto, pode não
representar vantagem para os Democratas.

 Covid changed voting patterns

Outcomes:

 Em termos de mudanças durante a eleição, o Congresso e o Senado não vão

necessariamente para a mesma direção, ou seja, ambos os cenários são incertos quando
consideremos o turnout no dia da eleição.
 Historicamente, o partido no poder perde uma média de 23 assentos no Congresso nas
midterms. E, atualmente, os Republicanos virando 5 assentos já se tornam maioria no
Congresso.
 The House and the Senate can not go in the same direction in terms of changes in the
election day

 A maioria dos americanos falam que preferem uma casa republicanda

  90% de os democratas perderam a maioria na casa e republicanos ganharem

 3 corridas: pensilvania, georgia e nevada – quem ganhar estas corridas provavelmente terá a
maioria

Likely Scenarios:
 A grabde diferença é que quando temos lutas entre os democratas e republicanos estas
questões para no senado. Nesse caso com uma mairia republicao mercado ver melhor pois
temos menores gastos sociais.
Market performances:
 Quase sempre depois das midterms o mercado é otimista
  O importante é que assim q as midterms acabarem é possível realmente focar nas políticas
que serão feitas – não importa muito se a casa muda o que importa é que acabou e agora
decisões serão tomadas

QnA:

O que você acha que as midterms falam da força de Trump e o que significam para as eleições de
2024?
R:
  Os republicanos ganharam as denominações por Trump e estes seriam aliados do mesmo.
Trump ainda tem bom senso do que os eleitores republicanos querem. No caso de termos
candidatos que foram nomeados por Trump e estes ganharem em estados que o mesmo
perdeu, esta seria uma ótima notícia para ele.

Política Fiscal – Que tipo de políticas ficas podemos esperar no caso de um governo Republicano?
As propostas de Biden continuarão caminhando?
R: Desde a Covid os EUA gastaram mais de um trilhão além do normal, compensando pela política
monetária. Isso causa muita incerteza no cenário econômico americano, principalmente para os
eleitores republicanos. Assim, estes estariam dispostos a lutar muito no caso de uma proposta de
aumento da dívida.

Sobre a pressão do congresso sobre o FED, alguns membros do senado escreveram cartas para o
mesmo querendo reduzir a velocidade da subida das taxas (democratas).
R: Nos últimos anos, vimos quase suporte uniforme ao FED. Agora começamos a ver algumas
discordâncias. Depois da eleição, se tivermos desemprego começando a crescer, os ataques dos
democratas sobre o FED serão muito mais fortes. O problema dos EUA é que não há para quem
transferir o poder do FED em um caso extremo. O presidente eleito teria que começar a tirar o
poder deste, o que seria muito negativo para os mercados.

Considerando um desemprego alto, mas uma inflação pegando muito mais que o previsto para o
mercado. O que o FED faria nesse caso?
R: Qual o nível apropriado da inflação? O FED estaria ok com uma inflação core de 2~3%. O ponto
é que o FED funds rate deve ser mais alta que a inflação core.

A presidência de Biden estaria acabada no caso de Congresso e Senado republicanos?

R: Não. Historicamente muitas políticas passam depois das midterm elections, mas de fato esse é
um caso singular. Bills em termos de energia relacionadas à China continuam tendo chances de
passar. Além de taxações sobre as grandes plataformas de ecommerce.

Os tópicos que ainda podem passar pelo congresso parecem negativos para o mercado (anti china e
taxações).
R: O resultado de iniciativas legislatórias nunca é tão ruim como as pessoas esperam. O medo é
muito pior do que o que realmente acontece, então se essas bills passam rapidamente, e já sabemos
como o mercado reage, é melhor. É importante que isso aconteça. É melhor que um risco.
Nos dois republicanos mais importante se torna a discussão sobre o debt limit, mas esse novo
congresso não começa até janeiro, então muitas coisas seriam passadas agora. Caso seja segurado
até janeiro é muito positivo para o mercado, mas não acredito que os Democratas não deixariam
passar essa oportunidade.

ZAP

Guide – 07/11/22
US midterm elections with Edward Mills - Raymod James

State of the 2022 midterm race:

 Republicanos estão vencendo no Congresso e no Senado, mas ainda existe uma chance de
Senado Democrata.
 É esperado um alto voter turnout este ano, maior que em 2018. Entretanto, pode não
representar vantagem para os Democratas.

Outcomes:

 Em termos de mudanças durante a eleição, o Congresso e o Senado não vão

necessariamente para a mesma direção, ou seja, ambos os cenários são incertos quando
consideremos o turnout no dia da eleição.
 Historicamente, o partido no poder perde uma média de 23 assentos no Congresso nas
midterms. E, atualmente, os Republicanos virando 5 assentos já se tornam maioria no
Congresso.
 Para o Senado, atualmente temos 3 corridas que definirão o resultado: Pensilvania, Georgia
e Nevada.
 As diferenças políticas dos dois outcomes se mostram quando temos divergências entre
democratas e republicanos no Senado. Dado isso, uma maioria Republicana no Senado é
melhor vista pelo mercado por uma agenda mais restritiva em termos de gastos sociais.

Market Performance:

 Na maioria dos anos, o mercado melhora após as midterm elections. Os anos eleitorais são
parcialmente ruins até outubro. Dessa forma, pode-se concluir que o que afeta o mercado é
apenas a incerteza e a falta de foco em decisões políticas até a data da eleição. Após a
decisão, o resultado pouco importa para o mercado, mas sim o retorno das pautas políticas,
positivamente.
Q&A:

O que você acha que as midterms falam da força de Trump e o que significam para as eleições de
2024?
R: Os republicanos ganharam as denominações por Trump e estes seriam aliados do mesmo. Trump
ainda tem bom senso do que os eleitores republicanos querem. No caso de termos candidatos que
foram nomeados por Trump e estes ganharem em estados que o mesmo perdeu, esta seria uma
ótima notícia para ele.

Que tipo de políticas ficas podemos esperar no caso de um governo Republicano? As propostas de
Biden continuarão caminhando?
R: Desde a Covid os EUA gastaram mais de um trilhão além do normal, compensando pela política
monetária. Isso causa muita incerteza no cenário econômico americano, principalmente para os
eleitores republicanos. Assim, estes estariam dispostos a lutar muito no caso de uma proposta de
aumento da dívida.

Sobre a pressão do congresso sobre o FED, alguns membros do senado escreveram cartas para o
mesmo querendo reduzir a velocidade da subida das taxas (democratas).
R: Nos últimos anos, vimos quase suporte uniforme ao FED. Agora começamos a ver algumas
discordâncias. Depois da eleição, se tivermos desemprego começando a crescer, os ataques dos
democratas sobre o FED serão muito mais fortes. O problema dos EUA é que não há para quem
transferir o poder do FED em um caso extremo. O presidente eleito teria que começar a tirar o
poder deste, o que seria muito negativo para os mercados.

Considerando um desemprego alto, mas uma inflação pegando muito mais que o previsto para o
mercado. O que o FED faria nesse caso?
R: Qual o nível apropriado da inflação? O FED estaria ok com uma inflação core de 2~3%. O ponto
é que o FED funds rate deve ser mais alta que a inflação core.

A presidência de Biden estaria acabada no caso de Congresso e Senado republicanos?

R: Não. Historicamente muitas políticas passam depois das midterm elections, mas de fato esse é
um caso singular. Bills em termos de energia relacionadas à China continuam tendo chances de
passar. Além de taxações sobre as grandes plataformas de ecommerce.

Os tópicos que ainda podem passar pelo congresso parecem negativos para o mercado (anti china e
taxações).
R: O resultado de iniciativas legislatórias nunca é tão ruim como as pessoas esperam. O medo é
muito pior do que o que realmente acontece, então se essas bills passam rapidamente, e já sabemos
como o mercado reage, é melhor. É importante que isso aconteça. É melhor que um risco.
No caso de Congresso e Senado republicanos, o mais importante é a discussão sobre o debt limit.
Entretanto, esse novo Congresso não começa até janeiro. Muitas coisas seriam passadas agora. Caso
seja segurado até janeiro é muito positivo para o mercado, mas não acredito que os Democratas
deixariam passar essa oportunidade.