Introdução À Administração Financeira

INTRODUÇÃO À
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Administração Financeira nas Empresas
Objetivo das empresas
 Para administração financeira, o objetivo

econômico das empresas é a maximização de
seu valor de mercado.
 O investimento feito por proprietários de empresas

devem produzir um retorno compatível com o risco
assumido.
 A geração de lucro e caixa é importante para que

uma empresa cumpra sua função social.
Adinistração Financeira nas Empresas
Administradores
+
Empregados
Visão de empresa como sistema de geração de lucro.

Atividades Empresariais
Segundo a natureza: > operações
> investimentos
> financiamentos
Atividades de operações: existem em função do

negócio da empresa.
Atividades de investimentos: relativas a aplicações

de recursos em caráter temporário ou permanente.
Atividades de financiamentos: refletem os efeitos das

decisões tomadas sobre a forma de financiamento
das atividades de operações e de investimentos.
Relação entre a DRE e as atividades

empresariais
 As atividades operacionais geram receitas e despesas

operacionais antes das despesas financeiras. São de
natureza comercial, produtiva e administrativa.
 As atividades não operacionais geram receitas e

despesas financeiras e receitas e despesas não
operacionais.
 O IR e a CSLL, bem como as participações nos

resultados são calculados após os resultados das
atividades operacionais e não operacionais.
DRE e atividades empresariais, sob o aspecto gerencial (1/2)
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO ATIVIDADES EMPRESARIAIS
RECEITA BRUTA DE VENDAS E SERVIÇOS

Vendas de produtos
Prestação de serviços
(-) DEDUÇÕES DA RECEITA BRUTA O
Devoluções e abatimentos
Comerciais (vendas) P
Impostos incidentes sobre vendas E
Impostos incidentes sobre serviços R
(=) RECEITA LÍQUIDA A
(-) CUSTO DOS PRODUTOS E SERVIÇOS C
Custo dos produtos vendidos
Produção e execução (parte I
Custo dos serviços prestados vendida) O
(=) LUCRO BRUTO N
(-) DESPESAS OPERACIONAIS Comerciais, administrativas A
Despesas de vendas e gerais (despesas de I
Despesas gerais e administrativas vendas e de suporte a S
Outras receitas e despesas operacionais
atividades de operações)
(=) LUCRO OPERACIONAL ANTES DAS
RECEITAS E DESPESAS FINANCEIRAS
DRE e atividades empresariais, sob o aspecto gerencial (2/2)

(cont.)
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO ATIVIDADES EMPRESARIAIS
(=) LUCRO OPERACIONAL ANTES DAS

RECEITAS E DESPESAS FINANCEIRAS N R
Ã A
Receitas financeiras Investimentos temporários O C
(-) Despesas financeiras e Financiamentos I
(=) LUCRO OPERACIONAL (DE ACORDO COM O
A LEGISLAÇÃO SOCIETÁRIA) O N
Receitas não operacionais Atividades extraordinárias e P A
(-) Despesas não operacionais eventuais E I
(=) LUCRO ANTES DO IR E CSLL - S
(-) PROVISÃO P/ IR E CSLL Despesas sobre o lucro

(=) LUCRO APÓS O IR E CSLL
(-) PARTICIPAÇÕES E CONTRIBUIÇÕES
Empregados Despesas sobre o lucro
Administradores
(=) LUCRO (PREJUÍZO) LÍQUIDO

Administração financeira nas empresas
Funções do administrador financeiro
a) análise, planejamento e controle financeiro
b) tomadas de decisões de investimento
c) tomadas de decisões de financiamentos

Administração financeira nas empresas
Análise, planejamento e controle financeiro
Coordenar, monitorar e avaliar todas as atividades da
empresa, bem como participar ativamente das
decisões estratégicas, para alavancar as operações.

Decisões de Investimentos
Destinação dos recursos financeiros para aplicação
em ativos correntes (circulantes) e não correntes,
considerando a relação adequada de risco e retorno.
Decisões de financiamentos
Captação de recursos financeiros para o financiamento
dos ativos, considerando a combinação adequada dos
financiamentos de curto e longo prazos e a estrutura
de capital.
FINANÇAS
TESOURARIA CONTROLADORIA
Administração Contabilidade
de caixa financeira
Crédito e contas Contabilidade

a receber de custos
Contas a pagar Orçamentos
Câmbio Administração
de tributos
Planejamento Sistemas de
financeiro informação
Organograma da área de Finanças

Integração dos Conceitos
Contábeis com os
Conceitos Financeiros
Integração dos Conceitos Contábeis com os Conceitos Financeiros
Ciclos operacional, econômico e

financeiro
Ciclo econômico (de uma empresa industrial): inicia-se
com a compra da matéria prima e encerra-se com a
venda do produto. Compra
recebimento
Ciclo financeiro: inicia-
se com o primeiro pagamento
desembolso e termina,
geralmente, com o
recebimento da venda.
venda
Ciclo operacional : de forma geral, inicia-se
com a compra de matéria-prima e encerra-se
com o recebimento da venda.
Mês 0 1 2 3 4
Compra de Pagamento de Venda (c ) Pagamento da Recebimento

matéria-prima (a ) outros custos (b ) matéria-prima (a’ ) da venda (c’ )
Início de Término de Despesa de Pagamento da

fabricação fabricação comissão (d ) comissão (d’ )
Prazo de
Prazo de estocagem dos
fabricação (PF ) Produtos acabados
(PEPA )
Prazo de rotação dos estoques (PRE )
Prazo de recebimento da venda (PRV )
Prazo de pagamento da compra (PPC )
CICLO ECONÔMICO (CE )
CICLO FINANCEIRO (CF )
CICLO OPERACIONAL (CO )
Ciclos operacional, econômico e financeiro

Regime de competência e regime de caixa

Regime de competência: as receitas são reconhecidas
no momento da venda, e as despesas, quando
incorridas; coincide com o ciclo econômico.
Regime de caixa: as receitas são reconhecidas no

momento do efetivo recebimento, e as despesas, no
momento do efetivo pagamento.
Ao longo do tempo, todas as receitas e despesas

(operacionais e não operacionais) serão recebidos
ou pagos em dinheiro ou foram antecipadamente
recebidos ou pagos.
Integração dos conceitos contábeis com os conceitos financeiros
Liquidez:
É a capacidade de pagar compromissos financeiros

no curto prazo.
Em sentido amplo, a liquidez é relacionada com as

disponibilidades mais os direitos e bens realizáveis no
curto prazo.
Em sentido restrito, a liquidez é relacionada somente

com as disponibilidades imediatas (dinheiro).
MERCADO FINANCEIRO BRASILEIRO
Sistema financeiro nacional

Mercado financeiro
Meios de pagamento
Sistema de pagamentos brasileiro
Sistema Financeiro Nacional
Sistema financeiro nacional

O Sistema Financeiro Nacional (SFN) é formado por
instituições que têm como finalidade intermediar o
fluxo de recursos entre os poupadores e
investidores e os tomadores de recursos.
O mercado financeiro é regulamentado e fiscalizado

principalmente pelo Banco Central do Brasil (BCB
ou Bacen) e Comissão de Valores Mobiliários (CVM),
que estão subordinados ao Conselho Monetário
Nacional (CMN).
Órgãos de Regulação e Instituições

Sistema Fiscalização Categoria
Financeiro Nacional Instituições

Discriminação
(1/4) Financeiras que
das
captam Depósitos
Banco Central a Vista instituições
do Brasil financeiras nos
Demais sub-quadros
Órgãos de Regulação Instituições seguintes
e Fiscalização Financeiras
Comissão de
Outros
e Valores
Mobiliários Intermediários
Conselho ou Auxiliares
(CVM)
Monetário Financeiros
Categorias das Nacional
(CMN)
Instituições Entidades
Financeiras Superintendência
de Seguros
Ligadas aos
Sistemas de
Privados Previdência e
(SUSEP) Seguros
Administração
de Recursos
Secretaria de de Terceiros
Previdência
Complementar
Sistemas de
Liquidação e
Instituições
Sistema Supervisão
Financeiro Nacional Categoria Discriminação
Bancos Múltiplos com Carteira
(2/4) BCB
Instituições Comercial
Financeiras que Bancos Comerciais BCB
captam Depósitos Caixas Econômicas BCB
Instituições a Vista Cooperativas de Crédito BCB
Financeiras Bancos Múltiplos sem Carteira
BCB
Comercial
Bancos de Investimento BCB, CVM
Bancos de Desenvolvimento BCB
Demais Sociedades de Crédito,
BCB
Financiamento e Investimento
Instituições
Sociedades de Crédito
BCB
Financeiras Imobiliário
Companhias Hipotecárias BCB
Associações de Poupança e
BCB
Empréstimo
Agências de Fomento BCB
Sociedades de Crédito ao
BCB
Microempreendedor
Bolsas de Mercadorias e
Sistema BCB, CVM
de Futuros
Financeiro Nacional
Bolsas de Valores CVM
(3/4)
Sociedades Corretoras de Títulos
BCB, CVM
e Valores Mobiliários
Outros Sociedades Distribuidoras de
BCB, CVM
Intermediários Títulos e Valores Mobiliários
Instituições ou Auxiliares Sociedades de Arrendamento
BCB
Financeiras Financeiros Mercantil
Sociedades Corretoras de
BCB
Câmbio
Representações de Instituições
BCB
Financeiras Estrangeiras
Agentes Autônomos de
BCB, CVM
Investimento
Entidades Fechadas de
SPC
Previdência Privada
Entidades Entidades Abertas de
SUSEP
Ligadas aos Previdência Privada
Sistemas de Sociedades Seguradoras SUSEP
Previdência e
Seguros Sociedades de Capitalização SUSEP
Sociedades Administradoras de
SUSEP
Seguro-Saúde
2.1 Sistema Financeiro Nacional
Sistema Fundos Mútuos BCB, CVM

Financeiro Nacional Administração Clubes de Investimentos CVM
(4/4) de Recursos Carteiras de Investidores
BCB, CVM
de Terceiros Estrangeiros
Administradoras de Consórcio BCB
Sistema Especial de Liquidação e
BCB
Instituições de Custódia  SELIC
Financeiras Sistemas de Central de Custódia e de
Liquidação e Liquidação Financeira de BCB
Custódia Títulos  CETIP
Caixas de Liquidação e
CVM
Custódia
Autoridades monetárias
CONSELHO MONETÁRIO NACIONAL (CMN)
É o órgão supremo do Sistema Financeiro Nacional.
BANCO CENTRAL DO BRASIL (BCB OU BACEN)
É o órgão executivo central so Sistema Financeiro

Nacional.
COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS (CVM)
É o órgão normativo e fiscalizador do mercado de

ações e debêntures.
INSTITUIÇÕES AUXILIARES DE REGULAÇÃO E FISCALIZAÇÃO

Algumas instituições atuam também como agente
auxiliar de normatização e fiscalização do SFN:
Banco do Brasil (BB).
Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES).
Caixa Econômica Federal (CEF).
ÓRGÃOS DE REGULAÇÃO E FISCALIZAÇÃO DAS ATIVIDADES DE

SEGUROS E PREVIDÊNCIA PRIVADA
Superintendência de Seguros Privados (Susep).
Secretaria de Previdência Complementar (SPC).

Instituições do sistema financeiro nacional
Algumas das instituições do SFN:
BANCOS COMERCIAIS
CAIXAS ECONÔMICAS
BANCOS DE DESENVOLVIMENTO
BANCOS DE INVESTIMENTO
SOCIEDADES DE ARRENDAMENTO MERCANTIL
BANCOS MÚLTIPLOS
BOLSAS DE VALORES, DE MERCADORIAS E DE FUTUROS

Instituições não financeiras
Existem instituições não financeiras que exercem

papel importante para o desenvolvimento da
economia.
EXEMPLOS:
EMPRESAS DE FACTORING
ADMINISTRADORAS DE CARTÃO DE CRÉDITO

Mercado Financeiro
Mercado financeiro
Mercado financeiro
Em uma economia, de um lado existem os que possuem
poupança financeira e, de outro, os que dela necessitam.
A intermediação entre os dois lados ocorre no
mercado financeiro. Inve stidor
1 To
ma
d
id or Re e or
d
v est cu
r
1 sos
$ 100
In 2
00
$
$3
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$ 100
Tomador
Recursos
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Investidor R
Mercado financeiro n
Mercado Financeiro
Para fins didáticos, o mercado financeiro pode ser

subdividido em quatro mercados:
a) Mercado monetário
b) Mercado de crédito
c) Mercado de capitais
d) Mercado de câmbio
Na prática, ocorre sobreposição entre os quatro mercados.

Mercado Financeiro
Mercado monetário
Neste mercado, são negociadas, basicamente,

operações de curto e curtíssimo prazos.
A política monetária do Governo é executada por

meio desse mercado, com a compra e venda de
títulos emitidos pelo Banco Central:
 BBC – Bônus do Banco Central

 NBC – Notas do Banco Central
Mercado Financeiro
Mercado de crédito
É o mercado principal onde os tomadores de
recursos se relacionam com os intermediários
financeiros, para suprir as necessidades de capital
de giro e as necessidades de financiamento de bens
e serviços.
Exemplos de operações de crédito:
 empréstimos para capital de giro

 descontos de títulos
 conta garantida
 adiantamento sobre contrato de câmbio (ACC)
 repasse de recursos externos (Resolução nº 2.770)
 financiamento de importação
Mercado Financeiro
Mercado de capitais
A finalidade do mercado de capitais é a de financiar
as atividades produtivas e o capital de giro das
empresas, por meio de recursos de médio e longo
prazos.
Principais instrumentos de financiamento existentes

no mercado de capitais brasileiro:
a. ações;
b. debêntures;
c. notas promissórias (commercial papers).
Mercado Financeiro
Mercado de câmbio
No mercado de câmbio, são negociadas moedas
internacionais conversíveis, pelas instituições
credenciadas pelo Banco Central.
Algumas das moedas estrangeiras mais negociadas

no mercado de câmbio brasileiro:
 dólar dos Estados Unidos;

 iene do Japão;
 euro da União Européia;
 libra esterlina da Grã-Bretanha;
 franco da Suíça;
INFLAÇÃO E JUROS
Inflação e preços
Inflação e Preços
Inflação
Inflação: aumento generalizado de preços, que

provoca a redução do poder aquisitivo da moeda.
Deflação: redução generalizada de preços, que

provoca o aumento do poder aquisitivo da moeda.
Impacto da inflação sobre as atividades

empresariais
Inflação interna nas empresas: ocorre da mesma forma
que para as pessoas físicas. Cada empresa tem a sua
própria inflação de preços.
Indivíduo Empresa
Gastos Custos e despesas
Salário Venda
Poupança Lucro
Índices de inflação
Os índices de inflação são criados para medir a variação de preços, com
diferentes finalidades. Alguns dos principais índices de preços:
IGP-DI (ÍNDICE GERAL DE PREÇOS DISPONIBILIDADE INTERNA)

O IGP-DI é obtido pela média aritmética ponderada de outros três índices: 60% de
IPA (Índice de Preços por Atacado), 30% de IPC (Índice de Preços ao
Consumidor) apurado nas cidades de Rio de Janeiro e São Paulo, e 10% de
INCC (Índice Nacional de Custo da Construção). É apurado desde 1947 pela
Fundação Getúlio Vargas (FGV).
IGP-M (ÍNDICE GERAL DE PREÇOS DO MERCADO)

Esse índice tem a mesma composição e estrutura do IGP-DI, mas o período de
coleta de dados vai do dia 21 de um mês até o dia 20 do mês seguinte.
INPC-IBGE (ÍNDICE NACIONAL DE PREÇOS AO CONSUMIDOR DA FIBGE)

Esse índice começou a ser calculado a partir de setembro de 1979 pela FIBGE
(Fundação Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística) e reflete a variação dos
preços pagos pelos consumidores das principais regiões metropolitanas.
IPCA (ÍNDICE NACIONAL DE PREÇOS AO CONSUMIDOR AMPLO DA FIBGE)

O IPCA é um importante índice de preços para a execução da política monetária
do Banco Central do Brasil, pois é utilizado para o acompanhamento dos objetivos
estabelecidos no sistema de metas de inflação, adotado a partir de julho de 1999.
IPC-FIPE (ÍNDICE DE PREÇOS AO CONSUMIDOR DA FIPE)
Esse é um dos índices de preços mais antigos do Brasil e é medido pela FIPE-
USP. Mede o custo de vida da família paulistana durante o mês.
ICV-DIEESE (Índice do Custo de Vida do DIEESE)
Esse índice é apurado pelo DIEESE (Departamento Intersindical de Estatística e
Estudos Sócio-Econômicos), com a finalidade de medir o custo de vida da classe
trabalhadora.
Juros
Juros
Introdução
O juro é a remuneração do capital.
O governo utiliza a taxa de juro como

instrumento de política econômica e monetária
para controlar o nível de propensão ao
consumo e incentivar a poupança.
A taxa de juro é determinada no mercado financeiro,

basicamente, em função da oferta e procura de
recursos financeiros.
Juros
Termos comuns em transações financeiras
• capital
• prazo
• forma de resgate ou amortização
• taxa de juro
• forma de pagamento de juros
• período de capitalização
• spread
Juros
Porcentagem e taxas de juros
A taxa é expressa geralmente em porcentagem, isto é,

em fração de 100 (por cento), em quase todas s
%
aplicações (exemplos: taxa de juro, taxa de
%
crescimento demográfico, taxa de dispersão etc.).
Porcentagem = por + cento + agem

% %
Exemplo: 10% = 10/100 = 0,1
%
Para cálculos de juros, utiliza-se a forma unitária.
Juros
Juro comercial e juro exato
Juro comercial: é calculado com taxa expressa em
porcentagem, com base em ano comercial
convencionado de 360 dias.
Juro exato: é calculado considerando o ano civil de

365 dias e de 366 dias em anos bissextos.
Por praxe, as operações financeiras são calculadas

com base em ano comercial, mas existem operações
financeiras em que as taxas de juros devem ser
calculadas com base em juros exatos, pois os
períodos abrangem efetivamente o calendário civil.
É o caso de operação de leasing, em que as
prestações mensais são pagas 12 vezes no ano.
Juros
Taxas fixas e taxas flutuantes
Taxas fixas
São taxas predeterminadas e válidas para todo o
período da operação financeira, mesmo que haja mais
de um período de capitalização.
EXEMPLO.
3% a.m. pelo prazo de 90 dias, com pagamentos
mensais.
=> 3% no primeiro mês, 3% no segundo mês e 3% no
terceiro mês.
Juros
Taxas Flutuantes
São taxas que variam a cada período de capitalização.
Geralmente, é composta de uma parte variável e uma
parte fixa.
EXEMPLO.
TJLP + 2% a.a. pelo prazo de 12 meses, com
pagamentos trimestrais (suponha TJLP em % a.a., de
6,5%, 6,0%, 5,8% e 5,5%, respectivamente para 1º, 2º,
3º e 4º trimestres).
=> pagamentos trimestrais de: 8,5% a.a., 8,0% a.a.,
7,8% a.a. e 7,5% a.a., respectivamente, para 1º, 2º, 3º e
4º trimestres.
Juros
Estrutura da taxa de juro

A taxa bruta de juro é composta de
(a) taxa de juro real
A taxa de juro real, por sua vez,
(b) taxa de inflação. é composta de
(a) taxa de risco
(b) taxa livre de risco.
Taxa
Taxa de risco de Taxa
juro bruta
Taxa livre de risco real de
juro
Inflação
Componentes da taxa de juro.

CONCEITOS FINANCEIROS BÁSICOS
Juros Simples
Equações dos juros simples
No regime de juros simples, o juro é calculado sobre o

capital inicial , proporcionalmente ao número de
capitalização.
J= C · i · n (equação 4.1)
onde:
J = juros;
C = capital inicial (ou principal);
i = taxa de juros;
n = número de capitalização durante o
prazo da operação financeira.
Juros Simples
Exemplo de cálculo.
Calcular o juro produzido por um capital de $ 100.000,

aplicado durante 6 meses, à taxa de juros simples de
2% a.m.
J=Cxixn
J = $ 100.000 x 0,02 x 6 = $ 12.000,00
Juros Simples
A soma de Capital (C) e Juros (J) chama-se

Montante (M), e pode ser calculado de duas formas
(equação 4.2 ou 4.3).
M= C+ J (equação 4.2)
M = C (1 + i  n) (equação 4.3)
Juros Simples
Calcular o montante de um capital de $ 100.000,

aplicado durante 6 meses, à taxa de juros simples de
2% a.m.
Forma de cálculo 1:
M=C+J
M = $ 100.000 + $ 12.000 = $ 112.000
Forma de cálculo 2:
M = C x (1 + i x n)
M = $ 100.000 x (1 + 0,02 x 6)
M = $ 112.000
Juros Simples
Taxas proporcionais
Taxas proporcionais são típicas do sistema de

capitalização linear (juros simples).
EXEMPLO. 1% a.m. é proporcional a 3% a.t., que é

proporcional a 6% a.s., que é proporcional a 12% a.a.
n % 1% a.m. (ao mês) 3% a.t. (ao trimestre) 6% a.s. (ao semestre) 12% a.a. (ao ano)
Mês 1% a.m. x 1 n = 1% a.m. 3% a.t. / 3 n = 1% a.m. 6% a.s. / 6 n = 1% a.m. 12% a.a. / 12 n = 1% a.m.
Trimestre 1% a.m. x 3 n = 3% a.t. 3% a.t. x 1 n = 3% a.t. 6% a.s. / 2 n = 3% a.t. 12% a.a. / 4n = 3% a.t.
Semestre 1% a.m. x 6 n = 6% a.s. 3% a.t. x 2 n = 6% a.s. 6% a.s. x 1 n = 6% a.s. 12% a.a. / 2 n = 6% a.s.
Ano 1% a.m. x 12 n = 12% a.a. 3% a.t. x 4 n = 12% a.a. 6% a.s. x 2 n = 12% a.a. 12% a.a. x 1 n = 12% a.a.
Juros Compostos
Juros compostos
No regime de juros compostos, os juros produzidos

em um período de capitalização e não pagos são
integrados ao capital no início do período seguinte,
para produzirem novos juros, ou seja, os juros
incidem sobre o capital inicial e sobre os próprios
juros.
Juros Compostos
Equações dos juros compostos
No regime de juros compostos, é indiferente que os

juros sejam pagos a cada período de capitalização ou
no final do prazo da operação financeira.
Equação básica dos juros compostos
J = C [(1 + i)n  1] (equação 4.4)

Juros Compostos
Equações deduzidas da equação básica do Montante
M = C (1 + i)
n (equação 4.5)
M
C =
( 1 + i)n
log ( M / C )
n =
log ( 1 + i )
i = [(M / C)1/n ]  1
Juros Compostos
Calcular o montante de um capital de $ 100.000

aplicado durante 6 meses, à taxa de juros compostos
de 2% a.m.
Forma de cálculo:
M = C (1 + i)n
M = 100.000 x (1 + 0,02)6
M = 100.000 x 1,1261624
M = $ 112.616,24
Juros Compostos
Taxa nominal e taxa efetiva
Taxa nominal é a taxa de juro contratada.
Taxa efetiva é a taxa de juro do período de

capitalização, que efetivamente será paga ou
recebida.
Juros Compostos
Quadro 4.1 Alternativ as de aplicação financeira. TOTAL

RECE-
Mês 0 1 2
BIDO
ALTERN ATIVA 1 Aplica- Recebimento de Resgate: 100
Resgate em parcela ção: (100) juros: 10 Recebimento de
única com Reaplicação: (10) juros: 21
capitalização de 0
juros Total: 0 Total: 121 121
ALTERN ATIVA 2 Aplica- Recebimento de Resgate: 100
10
Resgate em parcela ção: (100) juros: 10 Recebimento de
única com
110
Total: 10 juros: 10 1
recebimento de
juros mensais Total: 110 121
ALTERN ATIVA 3 Aplica- Resgate: 50 Resgate: 50
60
Resgate ção: (100) Recebimento de Recebimento de
intermediário com
55
juros: 10 juros: 5 6
recebimento de
juros mensais Total: 60 Total: 55 121
Juro sobre aplicação
do valor recebido no Mês 1
Juros Compostos
Taxas equivalentes
Taxas equivalentes produzem taxas idênticas no

mesmo período, mesmo que estejam expressas em
unidades de tempo diferentes.
Juros Compostos
Taxas equivalentes podem ser calculadas com a

equação 4.9 ou 4.10.
iq =  1 + i - 1 (equação 4.9)
iq = (1 + i)
1/ q
-1 (equação 4.10)
onde:
iq = taxa de juros equivalente a uma fração de
determinado intervalo de tempo;
q = número de frações do intervalo de tempo
considerado.
Juros Compostos
EXEMPLOS.
Taxa mensal equivalente à taxa nominal de 12% a.a.

q = 12 meses
1/ 12
iq = (1 + 0,12)  1 = 0,948879% a.m.
Taxa mensal equivalente à taxa nominal de 5,830052% a.s.

q = 6 meses
1/ 6
iq = (1 + 0,05830052)  1 = 0,948879% a.m.
Taxa mensal equivalente à taxa nominal de 0,948879% a.m.

q = 1 mês
1/ 1
iq = (1 + 0,00948879)  1 = 0,948879% a.m.
Juros Compostos
Períodos não inteiros

Se i = taxa de juro nominal de um período inteiro, n =
número de períodos inteiros em que é expressa a
taxa de juros, e p/q = fração de um período, a taxa
de juros efetiva do prazo da operação (ie) pode ser
calculada mediante a seguinte fórmula:
ie = (1 + i)n + p/ q - 1 (equação 4.11)

Juros Compostos
Utilização de calculadoras financeiras
VP ou PV = valor presente (capital);
VF ou FV = valor futuro (montante);
N = número de capitalização da taxa i;
I = taxa de juros;
PMT = prestações em valor uniforme.

Valor do dinheiro no tempo
Valor do Dinheiro no Tempo
Valor do dinheiro no tempo
J = VF  VP (equação 4.12)
Fator de Juros = VF / VP (equação 4.13)
VF = VP x Fator de juros (equação 4.14)
VF = VP (1 + i) n (equação 4.15)
VP = VF / (1 + i) n Equação 4.16
Fluxo de caixa
Fluxo de caixa é um esquema que representa as

entradas e saídas de caixa ao longo do tempo. Deve
existir pelo menos uma saída e pelo menos uma
entrada.
Fluxo de caixa convencional:

a) uma entrada e várias saídas, ou
b) uma saída e várias entradas.
Fluxo de caixa não convencional:

várias entrada e várias saídas.
Exemplo de representação de fluxo de caixa (1/2)
REPRESEN TAÇÃO AN ALÍTICA DO FLUXO DE CAIXA

(1) Em Colunas Separadas (2) Em Coluna Única
Meses Entradas Saídas Entradas / Saídas
0 11.000  11.000
1
2 4.000 + 4.000
3 5.000 1.000 + 4.000
4
5 2.144  2.144
6 6.000 + 6.000
Exemplo de representação de fluxo de caixa (2/2)
REPRESEN TAÇÃO GRÁFICA (DIAGRAMA DE FLUXO DE CAIXA)
Entradas 0 4.000 4.000 0 6.000

Eixo do tempo     
0 1 2 3 4 5 6
Saídas 11.000 2.144
Por convenção, a flecha no sentido “para baixo” representa uma

saída de caixa, e no sentido “para cima” representa uma entrada
de caixa.
Taxa interna de retorno
Taxa interna de retorno (TIR) é uma taxa de juros

implícita numa série de pagamentos (saídas de caixa)
e recebimentos (entradas de caixa). É conhecida
também como taxa de desconto do fluxo de caixa.
Ao descontar os valores correntes aplicando a TIR, a

soma das saídas deve ser igual à soma das entradas,
em valor presente ou em valor da data focal,
anulando-se.
Cálculos da TIR do fluxo de caixa apresentado
Cálculo da TIR com calculadora financeira HP 12C
Mês Fluxo de Digitação

caixa
0 (11.000) 11000 CHS g CF0
1 0 0 g CFj.
2 4.000 4000 g CFj. 2 g Nj.
3 4.000
4 0 0 g CFj.
5 (2.144) 2144 CHS g CFj.
6 6.000 6000 g CFj.
f IRR = 2,00% a.m.

Comprovação da exatidão da TIR calculada
COMPROVAÇÃO DO CÁLCULO DA TIR, À TAXA DE 2,0% a.m.
Mês Movimentação Juros Saldo
0 (11.000) (11.000)
1 - (220) (11.220)
2 4.000 (224) (7.444)
3 4.000 (149) (3.593)
4 - (72) (3.665)
5 (2.144) (73) (5.882)
6 6.000 (118) 0
Perpetuidade
Quando um capital "nunca vence" e rende juros

periódicos indefinidamente, a forma de remuneração
chama-se perpetuidade.
Pode-se calcular o Valor Presente da Perpetuidade

(VPP), dividindo o fluxo de rendimentos futuros (PMT)
pela taxa de juros (i).
PMT
VPP =
i
Equivalência de capitais
Equivalência de Capitais
Cálculo de valor presente
Valor corrente Fator de juros Valor equivalente

(A) (B) (A / B)
Conjunto de capitais 1:
$ 11.000 (1,02)0 $ 11.000
$ 2.144 (1,02)5 $ 1.942
Total $ 12.942
$ 4.000 (1,02)2 $ 3.845
$ 4.000 (1,02)3 $ 3.769
$ 6.000 (1,02)6 $ 5.328
Total $ 12.942
Capitais equivalentes em uma data focal
Se os conjuntos de capitais são equivalentes a valor

presente, eles são também em qualquer outra data focal.
(equação 4.18)
VE = VN (1 + i) dfdc
ou
(equação 4.19)
VE = VN / (1 + i) dcdf
Onde:
VE = valor equivalente;
VN = valor nominal (ou valor corrente);
df = data focal;
dc = data corrente.
Cálculo de capitais equivalentes em data focal 4, a 2%

a.m.
(A) (B) (A x B)
$ 11.000 (1,02)4 - 0 $ 11.907
$ 2.144 (1,02)4 - 5 $ 2.102
Total $ 14.009
$ 4.000 (1,02)4 - 2 $ 4.162
$ 4.000 (1,02)4 - 3 $ 4.080
$ 6.000 (1,02)4 - 6 $ 5.767
Total $ 14.009
Valor presente líquido e valor futuro

líquido
Se a taxa de juros aplicada aos valores correntes for

diferente da TIR, haverá diferença entre a soma dos
capitais 1 e 2.
O Valor Presente Líquido (VPL) é a soma das entradas

e saídas de um fluxo de caixa na data inicial.
O Valor Futuro Líquido (VFL) é a soma das entradas e

saídas de um fluxo de caixa na data final.
Cálculos de VPL a 3% a.m.

(A) (B) (A / B)
$ 11.000 (1,03)0 $ 11.000
$ 2.144 (1,03)5 $ 1.849
Total $ 12.849
$ 4.000 (1,03)2 $ 3.770
$ 4.000 (1,03)3 $ 3.661
$ 6.000 (1,03)6 $ 5.025
Total $ 12.456
VPL $ (393)
Cálculos de VFL a 3% a.m.

(A) (B) (A x B)
$ 11.000 (1,03)6 $ 13.135
$ 2.144 (1,03)1 $ 2.208
Total $ 15.343
$ 4.000 (1,03)4 $ 4.502
$ 4.000 (1,03)3 $ 4.371
$ 6.000 (1,03)0 $ 6.000
Total $ 14.873
VFL $ (470)
Séries uniformes equivalentes
TRAN SFORMAÇÃO DE UM VALOR EM UMA SUE
VP= -$ 60.000,00
i= 15% a.p. (ao período)
N= 4
PMT= ?
A SUE (tecla PMT) deste fluxo de caixa é de $ 21.015,92.

Séries não uniformes equivalentes
Série uniforme equivalente (SUE)
0 1 2 3 4
35.015,92 35.015.92 35.015.92 35.015.92
Transformação de SUE em SNUE (SNUE)
Série não uniforme equivalente
0 1 2 3 4
35.015,92 35.015.92 20.000,00 52.284,22
FORMAÇÃO DO PREÇO DE VENDA E
DO LUCRO
Relação Custo-Volume-Lucro
Relação custo-volume-lucro
Relação Custo-Volume-Lucro => demonstra o ponto de
equilíbrio isto é, o ponto onde as receitas de vendas se
igualam com a soma dos custos e despesas, e o lucro é
nulo.
Para calcular o ponto de equilíbrio, assumem-se algumas

premissas:
a. não existem estoques acabados ou em fase de elaboração; toda

a produção é vendida;
b. não há distinção entre os custos e despesas; esses são

separados em fixos e variáveis.
Custos e despesas fixos
O valor total dos Custos e Despesas Fixos (CDFs) não variam
proporcionalmente à quantidade de produção, permanecendo fixos,
independentemente do nível de atividades.
EXEMPLO. Uma empresa produz 1.000 unidades de um produto e paga o

aluguel mensal de $ 20.000; se a empresa passar a produzir 5.000 unidades, o
valor do aluguel mensal continuará sendo de $ 20.000.
Unitariamente, os CDFs variam em função da quantidade de

produção.
EXEMPLO. Para 1.000 unidades de produção, o valor do aluguel corresponde
a $ 20,00 por unidade produzida; para 5.000 unidades produzidas, corresponde
a $ 4,00 por unidade produzida.
Custos e despesas variáveis
O valor total dos Custos e Despesas Variáveis (CDVs) varia proporcionalmente
à quantidade de produção. Unitariamente, os CDVs são fixos.
Os Custos Variáveis são representados, basicamente, pelos materiais

utilizados no processo de produção (matérias-primas, materiais auxiliares etc.)
e pela Mão-de-obra Direta. As Despesas Variáveis são representadas pelas
despesas como a Comissão de Vendas e alguns tipos de impostos sobre as
vendas.
A proporcionalidade dos CDVs não é exata em alguns casos, pois vários

fatores (humanos, mecânicos, ambientais etc.) influenciam o nível de
produção.
Uma unidade produzida e vendida consome $ 2,00 de matéria-prima.
1.000 un. x $ 2,00 = $ 2.000
5.000 un. x $ 2,00 = $ 10.000
Custo da
Matéria-Prima
$ 20.000
$10.000
$ 2.000
0 1.000 5.000 10.000
Volume de atividade (quantidade)
Figura 13.2 Comportamento dos custos e despesas variáveis.

Margem de contribuição
Margem de Contribuição (MC) é o valor resultante

das vendas (líquidas de impostos) deduzidas dos
CDVs.
Uma vez apurada a Margem de Contribuição Unitária
(MCU), basta multiplicá-la pela quantidade total de
vendas, para se conhecer a Margem de Contribuição
Total (MCT).
Quadro 13.1 Cálculo de MCT para diferentes quantidades de vendas.
Quantidade de vendas: 1.000 5.000 7.500 10.000
Vendas líquidas: $ 10.000 $ 50.000 $ 75.000 $ 100.000
() Custos variáveis: $ 4.300 $ 21.500 $ 32.250 $ 43.000
() Despesas variáveis: $ 900 $ 4.500 $ 6.750 $ 9.000
(=) MCT: $ 4.800 $ 24.000 $ 36.000 $ 48.000
MCU $ 4,80 $ 4,80 $ 4,80 $ 4,80

x x x x x
Quantidade 1.000 5.000 7.500 10.000
MCT $ 4.800 $ 24.000 $ 36.000 $ 48.000
Ponto de equilíbrio em quantidade
No ponto de equilíbrio (PE), a empresa está

vendendo a quantidade de produtos suficiente para
cobrir, além dos CDVs, os CDFs, ou seja, os Custos
e Despesas Totais (CDTs). No PE, o lucro líquido é
nulo.
PE = CDF .
MCU
EXEMPLO.
Sabendo-se que a MCU é $ 4,80, e CDF é $ 36.000, a

quantidade de venda necessária para cobrir todos
os custos e despesas é calculada como segue:
PE = 36.000 . = 7.500 unidades

4,80
Ponto de equilíbrio contábil
Receitas
Líquidas Receitas Líquidas
Totais (RLTs)
Custos e Despesas
$ 100.000 Totais (CDTs)
Ponto de Equilíbrio (PE)
$ 75.000
Custos e Despesas
Variáveis (CDVs)
$ 36.000
Custos e Despesas
Fixos (CDFs)
0 5.000 7.500 10.000
Volume de atividade (quantidade)
Figura 13.3 Ponto de equilíbrio contábil.

Ponto de Equilíbrio Econômico (PEE)
O PEE é a quantidade de produção e venda onde a

Receita Total anula os Custos e Despesas Totais
acrescidos dos custos econômicos. Suponha-se
que o custo econômico seja de $ 15.000 além dos
custos fixos de $ 36.000.
PEE = 36.000 + 15.000 . = 10.625 unidades

4,80
Ponto de Equilíbrio Financeiro (PEF)
O PEF é a quantidade de venda (venda a vista) que

produz Receita Total, anulando os Custos e
Despesas Totais (também pagos a vista) deduzidos
das depreciações e amortizações.
Suponha que as depreciações e amortizações sejam
de $ 6.000 no período.
O PEF é calculado como segue:
PEF = 36.000  6.000 . = 6.250 unidades

4,80
Ponto de equilíbrio em valor
CDF
PE $ =
%MC (equação 13.2)
Sendo o valor do CDF, de $ 36.000, e %MC, de 48% ($ 36.000 /

$ 75.000 = 0,48 ou 48%), a receita líquida necessária para cobrir
todos os custos e despesas é calculada como segue:
PE$ = 36.000 / 0,48 = $ 75.000.

Margem de contribuição negativa
Alguns ramos de negócios podem trabalhar com a
margem de contribuição negativa. É o caso de
jornais e revistas (alguns jornais são distribuídos
gratuitamente).
Quadro 13.2 Simulação com aumento de tiragem.
Situação Situação
Atual Futura
Quantidade de exemplares 10.000 12.000
(x) MCU (0,60) (0,60)
(=) MCT (6.000) (7.200)
() CDF (10.000) (10.000)
(=) Prejuízo (16.000) (17.200)
(+) Receita de anúncios 17.000 19.550
(=) Lucro 1.000 2.350
Aumento do lucro (em %) 135%
Alavancagem operacional
O aumento no nível de atividade produz efeito no

resultado econômico. A essa relação de causa e
efeito, dá-se o nome de alavancagem operacional.
Mede-se o Grau de Alavancagem Operacional
(GAO), mediante a seguinte equação:
GAO = % Lucro .
% Volume
A empresa jornalística do exemplo anterior

apresentou GAO de 6,75.
Formação do Preço de Venda
Formação de preço de venda
Métodos para formação de preço:
 com base em custo
 com base em percentual da receita líquida
 mark-up
 com base em mercado

Formação de preço com base em custo
contábil
Equação básica do preço de venda:
receita líquida = custos + despesas + lucro
ou
receita bruta = custos + despesas + lucro + tributos

RL = CDV + CDF + L (equação 13.4)
onde: RL = receita líquida;

CDV = custos e despesas variáveis;
CDF = custos e despesas fixos;
L= lucro.
RL = [(5,20 x 10.000) + 36.000] x (1 + 0,15)

RL = [52.000 + 36.000] x 1,15
RL = 88.000 x 1,15 = $ 101.200
RL
RB = x (1 + %TF )
1 - %ICMS (equação 13.5)
onde: RB = receita bruta;

%ICMS = alíquota do ICMS;
%TF = alíquota dos tributos federais.
RB = [$ 101.200 / (1  0,18)] x (1 + 0,2265)

RB = $ 123.415 x 1,2265 = $ 151.368
Quadro 13.3 Estrutura de preço com base em custo contábil.
Unitário Total % sobre % sobre
Quantidade de produção e venda 1 10.000 RL CDT
Receita bruta 15,1368 151.368 149,57% 172,01%
(-) IPI, PIS e Cofins (22,65%) 2,7953 27.953 27,62% 31,77%
(=) Base de cálculo dos tributos 12,3415 123.415 121,95% 140,24%
(-) ICMS (18%) 2,2215 22.215 21,95% 25,24%
(=) Receita líquida (RL) 10,1200 101.200 100,00% 115,00%
(-) Custos variáveis 4,3000 43.000 42,49% 48,86%
(-) Despesas variáveis 0,9000 9.000 8,89% 10,23%
(=) Margem de contribuição 4,9200 49.200 48,62% 55,91%
(-) Custos e despesas fixos 36.000 35,57% 40,91%
(=) Custos e despesas totais (CDT) 88.000 86,96% 100,00%
(=) Lucro 13.200 13,04% 15,00%
Formação de preço com base em
percentual da receita líquida
CÁLCULO DA RECEITA LÍQUIDA COM O

PERCEN TUAL SOBRE A RECEITA LÍQUIDA
RL = (5,20 x 10.000) + 36.000 + 0,15 RL
RL  0,15 RL = 52.000 + 36.000
0,85 RL = 88.000
RL = 88.000 / 0,85 = $ 103.529
CÁLCULO DA RECEITA LÍQUIDA DEDUZIN DO O
PERCEN TUAL DO LUCRO DO PERCEN TUAL DA
MARGEM DE CON TRIBUIÇÃO
CDF
RL =
%MC - %L
(equação 13.7)
RL = 36.000 / (0,49773  0,15)

RL = 36.000 / 0,34773
RL = $ 103.529
CÁLCULO DA RECEITA BRUTA
RB = [$ 103.529 / (1  0,18)] x (1 + 0,2265)
RB = $ 126.255 x 1,2265 = $ 154.852
O PVB unitário é: $ 154.852 / 10.000 un. = $ 15,4852.

Quadro 13.4 Estrutura de preço com base em receita líquida.
Unitário Total
%
Quantidade de produção e venda 1 10.000
Receita bruta 15,4852 154.852 149,57%
(-) IPI, PIS e Cofins (22,65%) 2,8597 28.597 27,62%
(=) Base de cálculo dos tributos 12,6255 126.255 121,95%
(-) ICMS (18%) 2,2726 22.726 21,95%
(=) Receita líquida 10,3529 103.529 100,00%
(-) Custos variáveis 4,3000 43.000 41,53%
(-) Despesas variáveis 0,9000 9.000 8,69%
(=) Margem de contribuição 5,1529 51.529 49,77%
(-) Custos e despesas fixos 36.000 34,77%
(=) Lucro 15.529 15,00%
Formação de preço com base em
conceito de valor do dinheiro no tempo
Tabela 13.1 Prazos de recebimentos e pagamentos.

Itens Prazos Valor
(dias) corrente
Recebimento de duplicata D + 40 a calcular
Recolhimentos de IPI, PIS e Cofins D + 18 a calcular
Recolhimento de ICMS D + 10 a calcular
Pagamentos de custos variáveis D+0 43.000
Pagamentos de despesas variáveis D+0 9.000
Pagamentos de custos e despesas fixos D  32 30.000
VP = VN (1 + i ) (df - dc ) / 30
(equação 13.9)
RL = 43.000 + 9.000 + [(36.000 – 6.000) x 1,03203] + 0,15 RL
RL – 0,15 RL = 52.000 + 30.961
0,85 RL = 82.961
RL = 82.961 / 0,85 = $ 97.601
A B C D E F
1 Prazos Valores Valor

% %
2 (dias) correntes presente
3 Receita bruta com custos financeiros (A) -40 - #DIV/0! 0 0,00%
4 (-) IPI, PIS e Cofins (B = A / 1,2265 x 22,65%) -18 - #DIV/0! 0 0,00%
5 (=) Base de cálculo dos tributos (C = A - B) - #DIV/0! - 0,00%
6 (-) ICMS (D = C x 18%) -10 - #DIV/0! 0 0,00%
7 (=) Receita líquida (E = C + D) 0 #DIV/0! 0 0,00%
Figura 13.4 Modelo de planilha de cálculo da receita bruta.
Atingir meta
Definir céula: E7
Para valor: 97601
Alterando a célula: C3
Figura 13.5 Ferramenta “Atingir meta”.
Quadro 13.5 Estrutura de preço aplicando o conceito de v alor do dinheiro no
tempo.
Prazos Valores Valor
% %
(dias) correntes presente
Receita bruta com encargos financeiros -40 153.797 149,57% 147.854 151,49%
(-) IPI, PIS e Cofins (22,65%) -18 28.402 27,62% 27.903 28,59%
(=) Base de cálculo dos tributos 125.395 121,95% 119.951 122,90%
(-) ICMS (18%) -10 22.571 21,95% 22.350 22,90%
(=) Receita líquida 102.824 100,00% 97.601 100,00%
(-) Custos variáveis 0 43.000 41,82% 43.000 44,06%
(-) Despesas variáveis 0 9.000 8,75% 9.000 9,22%
(=) Margem de contribuição 50.824 49,43% 45.601 46,72%
(-) Custos e despesas fixos 32 30.000 29,18% 30.961 31,72%
(=) Lucro 20.824 20,25% 14.640 15,00%
Quadro 13.6 Fluxo de caixa da estrutura de preço aplicando o conceito de
v alor do dinheiro no tempo.
Datas (D ) 0 10 18 40 TOTAIS
Recebimento das vendas 153.797 153.797
(-) Recolhimento de IPI, PIS e Cofins (28.402) (28.402)
(-) Recolhimento de ICMS (22.571) (22.571)
(-) Pagamento de custos variáveis (43.000) (43.000)
(-) Pagamento de despesas variáveis (9.000) (9.000)
(-) Pagamento de custos e despesas fixos (30.961) (30.961)
(=) Caixa operacional da data (82.961) (22.571) (28.402) 153.797 19.863
(+/-) Custo financeiro 3% a.m. 0 (821) (842) (2.971) (4.634)

(=) Saldo acumulado de caixa (82.961) (106.354) (135.597) 15.229 15.229
14.640
Valor i = 3% a.m. Valor
presente n = 40 dias futuro
Formação de preço pelo método do mark-up
Mark-up multiplicador = Preço de venda
Base (equação 13.10)
Base
Mark-up divisor =
Preço de venda (equação 13.11)
(a) Preço de venda bruto:
PVB = 10.200 / [(1 – (0,22 + 0,10)]
PVB = 10.200 / 0,68 = $ 15.000
(b) Mark-up:
Mark-up com multiplicador = 15.000 / 10.000 = 1,5
Mar-up com divisor = 10.000 / 15.000 = 0,6667

Formação de preço com base no
mercado
Se o preço é determinado pelo mercado, a
competitividade se dá pelo preço.
Equação (base mercado):

LUCRO = preço de venda bruto  tributos  custos 
despesas  encargos financeiros
Principais métodos para formação de preço:

 preço corrente
 com base em concorrência
 preços agressivos
 preços promocionais
Formação do preço de venda de
mercadoria importada
CRONOGRAMA DE EVENTOS
Eventos Data Evento

Financeiro
 Entrega de proposta de venda D+0
 Recolhimento de Imposto de Importação (10% sobre D+40 x
FOB)
 Recolhimento de ICMS (18% sobre FOB + II) D+40 x
 Pagamento de despesas alfandegárias (6% sobre D+40 x
FOB)
 Pagamento de mercadoria importada D+45 x
 Desembaraço de mercadoria D+50
 Término da inspeção e embalagem da mercadoria D+100
 Faturamento e entrega de mercadoria D+120
 Recolhimentos de tributos sobre a venda (21,65%) D+150 x
 Recuperação de ICMS recolhido na importação D+150 x
 Recebimento de venda D+150 x
Premissas e condições do mercado financeiro em D+0:
 Valor FOB da mercadoria: US$ 1.000,00
 Taxa de câmbio em D+40: R$ 1,62 por dólar
 Taxa de câmbio em D+45: R$ 1,65 por dólar
 Custo de financiamento (juros): 25% a.a.
Valor presente = Valor corrente / (1 + i) (n/360)

O saldo de caixa, de R$ 229,01, em D+150 equivale a margem bruta de
R$ 208,68, calculado como segue: R$ 229,01 / 1,25(150/360) = R$ 208,68.
Quadro 13.5 Cálculo do preço de venda bruto, com taxas de câmbio esperadas pelo mercado financeiro
(em R$)
Eventos Data Valor Valor

financeiros (D+) corrente presente
Mercadoria importada: US$ 1.000,00 x R$ 1,65 45 1.650,00 1.604,61

Imposto de importação: US$ 1.000,00 x R$ 1,62 x 10%) 40 162,00 158,03
Despesas alfandegárias: US$ 1.000,00 x R$ 1,62 x 6% 40 97,20 94,82

Custo da mercadoria 1.909,20 1.857,46
ICMS: US$ 1.000,00 x 110% x R$ 1,62 x 18% 40 320,76 312,90
(-) Recuperação de ICMS de importação 150 (320,76) (292,28)

Custo da mercadoria ajustado 1.878,08
Margem bruta: (R$ 1.878,08 / 0,9) x 10% 208,68

Preço de venda líquido (PVL) 150 2.290,09 2.086,76
Impostos sobre a venda: (R$ 2.290,09 / 0,7835) x 21,65% 150 632,81

Preço de venda bruto (PVB) 150 2.922,90
Comprovação por meio de fluxo de caixa
O saldo de caixa, de R$ 229,01, em D+150 equivale a margem bruta de
R$ 208,68, calculado como segue: R$ 229,01 / 1,25(150/360) = R$ 208,68.
Quadro 13.6 Fluxo de caixa da proposta de venda, com premissas e condições originais (em R$)
DATA (D+) 0 40 45 120 150
Eventos financeiros
Recebimento de venda 2.922,90
Pagamento de mercadoria importada (1.650,00)
Recolhimento de Imposto de importação (162,00)
Pagamento de despesas alfandegárias (97,20)
Recolhimento de ICMS sobre mercadoria importada (320,76)
Recuperação de ICMS de importação 320,76
Recolhimentos de Impostos sobre a venda (632,81)

Fluxo líquido de caixa 0,00 (579,96) (1.650,00) 0,00 2.610,85
Custo de financiamento (25% a.a.) 0,00 (1,80) (106,20) (43,88)
Saldo de caixa anterior 0,00 (579,96) (2.231,76) (2.337,96)

Saldo de caixa acumulado 0,00 (579,96) (2.231,76) (2.337,96) 229,01
Estudo de Viabilidade de
Lançamento de Produto
Estudo de Viabilidade de Lançamento de Produto
Premissas básicas
 Volume de produção: 1.000 unidades no primeiro ano
 Incremento anual: incremento anual de 20% nos primeiros
4 anos e, a partir daí, redução anual de
15%
 Vida útil comercial estimada: 8 anos
 Investimentos em máquinas e
instalações: $ 150 (são depreciados à taxa linear de
10% ao ano e podem ser vendidos pelo
valor residual contábil, em qualquer
época)
 Taxa de atratividade: 15% a.a.
 Alíquota do Imposto de Renda: 25% (recolhido durante o próprio
exercício social; em caso de prejuízo,
consegue-se recuperar o valor, por
meio de outros projetos lucrativos)
 Preço unitário: $ 6,00 / unidade é o preço máximo
aceito pelo mercado
 Todas as compras e vendas são feitas em dinheiro.
 O custo total de produção (exceto depreciações) do “Nosso” é de $ 6,50 por

unidade, para o volume de vendas previsto para o primeiro ano (1.000
unidades), assim composto:
Custos variáveis: $ 4,00 / unidade
Custos fixos (exceto $ 2,50 / unidade (total = $

depreciações): 2.500)
 As despesas gerais e de vendas são compostas por uma parte variável e

outra fixa.
Despesas de vendas variáveis: $ 0,10 / unidade
Despesas fixas: $ 220

Classificação de custos e despesas

Cálculo da Margem de Contribuição Unitária:
Preço de venda unitário: $ 6,00

(-) Custos variáveis unitários: $ 4,00
(-) Despesas variáveis unitárias: $ 0,10
(=) Margem de contribuição unitária: $ 1,90
Custos e Despesas Fixos:
Custos fixos anuais: $ 2.500

(+) Despesas fixas anuais: $ 220
(=) Total de custos e despesas fixos: $ 2.720
Elaboração e análise do fluxo de caixa
Quadro 13.9 Fluxo de caixa e payback do projeto.
Quantidade Investimento Margem Custos e Imposto Fluxo de Caixa Payback

Ano de (Aplicação) de Despesas de Valor Valor em Valor
Vendas Venda Contribuição Fixos Renda Corrente Presente Presente
0 1.000 (150) 1.900 (2.720) 209 (761) (761) (761)
1 1.200 2.280 (2.720) 114 (326) (284) (1.045)
2 1.440 2.736 (2.720) (0) 16 12 (1.033)
3 1.728 3.283 (2.720) (137) 426 280 (753)
4 2.074 3.941 (2.720) (302) 920 526 (227)
5 1.763 3.350 (2.720) (154) 476 237 10
6 1.499 2.848 (2.720) (28) 100 43 53
7 1.274 30 2.421 (2.720) 79 (191) (72) (19)
Total 11.978 (120) 22.759 (21.760) (220) 659 (19)
Análise dos custos e despesas evitáveis

Custos e Despesas Fixos Valores Valores
normais evitáveis
 Aluguel da fábrica: 1.000 1.000
 Mão-de-obra indireta: 600 550
 Energia elétrica - parte fixa: 220 220
 Serviços profissionais: 500 500
 Locação de veículos: 300 300
 Outros custos e despesas: 100 60
 Total: $ 2.720 2.630

ANÁLISE DE CUSTOS
Rateio de Custos Indiretos de
Fabricação
Rateio de Custos Indiretos de Fabricação
Introdução e premissas básicas

Diferentes métodos e critérios de rateio de Custos Indiretos de
Fabricação (CIFs) podem produzir diferentes resultados
econômicos, pois os CIFs surgem em função da produção, mas não
têm relação direta com os produtos.
Com a modernização e automatização dos processos industriais,

os CIFs passaram a exercer maior impacto na formação de custos
industriais.
Um dos grandes problemas da alocação de CIFs ocorre quando

existe reciprocidade de serviços prestados entre os departamentos
de serviços.
Principais métodos de transferência de custos

dos departamentos de serviços:
 direto
 dos degraus
 algébrico
RATEIO DE SERVIÇOS PRESTADOS
Quadro 14.1.b Relatório de serviços prestados (em %).

Departamentos ADMGE ALMOX MANUT P1 P2 Total
De ADMGE para *** 15% 35% 30% 20% 100%
De ALMOX para 30% *** 35% 25% 10% 100%
De MANUT para 20% 40% *** 0% 40% 100%
Alocação dos custos indiretos de

fabricação
Os CIFs são alocados aos departamentos de

serviços e de produção, por algum critério
predeterminado.
Após a alocação, são feitas as transferências de
CIFs dos departamentos de serviços para os
departamentos de produção.
Quadro 14.2.a Cálculo de taxas de rateio de CIFs.

Custos Critérios ADMGE ALMOX MANUT P1 P2 Totais
Aluguel m2 40 100 20 240 320 720
5,56% 13,89% 2,78% 33,33% 44,44% 100%
Energia Elétrica Kwh 5.000 2.000 4.000 60.000 29.000 100.000
5,00% 2,00% 4,00% 60,00% 29,00% 100%
Refeitório Nº Func. 10 5 5 80 35 135
7,41% 3,70% 3,70% 59,26% 25,93% 100%
Quadro 14.2.b Rateio de CIFs.
Departamentos Serviços Produção Valor

ADMGE ALMOX MANUT P1 P2 Total
Rateio de CIFs
Aluguel 834 2.083 417 5.000 6.666 15.000
Energia Elétrica 100 40 80 1.200 580 2.000
Refeições 222 111 111 1.778 778 3.000
CIFs Próprios 18.844 27.766 14.392 21.522 12.976 95.500
Total Geral 20.000 30.000 15.000 29.500 21.000 115.500
Transferência de custos pelo método

direto
Por este método, os custos dos departamentos de

serviços são transferidos de uma só vez,
diretamente dos departamentos de serviços aos
departamentos de produção.
Quadro 14.3.a Ajuste de taxas de rateio.
Departamentos ADMGE ALMOX MANUT P1 P2 TOTAL

De ADMGE para P1, P2
Taxas originais *** *** *** 30% 20% 50%
Taxas de rateio *** *** *** 60,00% 40,00% 100%
De ALMOX para P1, P2
Taxas originais *** *** *** 25% 10% 35%
Taxas de rateio *** *** *** 71,43% 28,57% 100%
De MANUT para P1, P2
Taxas originais *** *** *** 0 40% 40%
Taxas de rateio *** *** *** 0 100,00% 100%
Quadro 14.3.b Rateio aos departamentos de produção pelo método direto.

Total de CIFs 20.000 30.000 15.000 29.500 21.000 115.500
De ADMGE para (20.000) *** *** 12.000 8.000 0
De ALMOX para *** (30.000) *** 21.429 8.571 0
De MANUT para *** *** (15.000) 0 15.000 0
Totais 0 0 0 62.929 52.571 115.500
Quadro 14.3.c Apuração do custo de fabricação pelo método direto.
Produtos P1 P2
Quant. Valor CMU Quant. Valor CMU TOTAL
Estoque Inicial 0 0 0 0 0 0 0
Produção 12.000 *** *** 4.000 *** *** ***
Custos de Matérias-primas *** 41.500 *** *** 20.000 *** 61.500
Custos de MOD *** 14.000 *** *** 9.000 *** 23.000
Custos Indir. de Fabricação *** 62.929 *** *** 52.571 *** 115.500
(=) Soma 12.000 118.429 9,8691 4.000 81.571 20,3928 200.000
(-) Estoque Final 7.200 71.058 9,8691 1.600 32.628 20,3928 103.686
(=) Custo Prod. Vendidos 4.800 47.371 *** 2.400 48.943 *** 96.314
14.1 Rateio de Custos Indiretos de Fabricação
Quadro 14.3.d Demonstração de resultado - método direto.
P1 P2 TOTAL
Vendas Líquidas 46.080 55.920 102.000

(-) Custo dos Produtos Vendidos (47.371) (48.943) (96.314)
(=) Lucro Bruto (1.291) 6.977 5.686
(-) Despesas Administrativas e Gerais *** *** (4.000)
(=) Lucro (Prejuízo) Líquido *** *** 1.686
Quadro 14.3.e Balanço patrimonial - método direto.
ATIVO PASSIVO
Caixa 90.800 Capital 436.000
Estoque Matérias- 24.500 Lucros Acumulados 1.686
primas
Estoque Prod. 103.686
Acabados
Imobilizado 250.000
(-) Depreciação Acum. (31.300)
437.686 437.686

dos degraus
O método dos degraus (ou método progressivo)

consiste em transferir os custos dos departamentos
de serviços entre os próprios departamentos de
serviços e departamentos de produção, passo a
passo (em degraus, ou progressivamente), de forma
que o departamento que transferir o custo não mais
o recebe.
A ordem de transferência poderia iniciar-se pelo

departamento que menos recebe o valor da
transferência (vários outros critérios podem ser
adotados).
Quadro 14.4.a Determinação da ordem de transferência.
Departamentos ADMGE ALMOX MANUT
Total de CIFs 20.000 30.000 15.000
De ADMGE para *** 3.000 7.000
De ALMOX para 9.000 *** 10.500
De MANUT para 3.000 6.000 ***
Transferências 12.000 9.000 17.500

recebidas
Ordem de transferência 2º 1º 3º
Quadro 14.4.b Ajuste de taxas de rateio.
Departamentos ALMOX ADMGE MANUT P1 P2 TOTAL
1º)
De ALMOX para:
Taxas originais *** 30% 35% 25% 10% 100%
Taxas de rateio *** 30,00% 35,00% 25,00% 10,00% 100%
2º)
De ADMGE para:
Taxas originais *** *** 35% 30% 20% 85%
Taxas de rateio *** *** 41,18% 35,29% 23,53% 100%
3º)
De MANUT para:
Taxas originais *** *** *** 0 40% 40%
Taxas de rateio *** *** *** 0 100% 100%
Quadro 14.4.c Rateio aos departamentos de serviços e produção pelo método

dos degraus.
Departamentos ALMOX ADMGE MANUT P1 P2 Total

Total de CIFs 30.000 20.000 15.000 29.500 21.000 115.500
1º) De ALMOX para (30.000) 9.000 10.500 7.500 3.000 0
2º) De ADMGE para (29.000) 11.942 10.234 6.824 0
3º) De MANUT para - (37.442) 0 37.442 0
Totais 0 0 0 47.234 68.266 115.500
Quadro 14.4.d Apuração do custo de fabricação pelo método dos degraus.

P1 P2
Quant. Valor C.M.U. Quant. Valor C.M.U. TOTAL
Produção 12.000 *** *** 4.000 *** *** ***
Custos de MOD *** 14.000 *** *** 9.000 *** 23.000
(=) Soma 12.000 102.734 8,5612 4.000 97.266 24,3165 200.000
(-) Estoque Final 7.200 61.641 8,5612 1.600 38.906 24,3165 100.547
Quadro 14.4.e Demonstração de resultado - método dos degraus.
P1 P2 TOTAL
Vendas Líquidas 46.080 55.920 102.000

(=) Lucro Bruto 4.987 (2.440) 2.547
(=) Lucro (Prejuízo) Líquido *** *** (1.453)
Quadro 14.4.f Balanço patrimonial - método dos degraus.
ATIVO PASSIVO
Estoque Matérias- 24.500 Prejuízos Acumulados (1.453)
primas
Acabados
Imobilizado 250.000
434.547 434.547

algébrico
O método algébrico é o único método que pode ser

considerado científico, pois ele reconhece a
reciprocidade dos serviços prestados entre os
próprios departamentos de serviços.
Métodos de transferência recíproca:
Álgebra linear
Álgebra matricial
Quadro 14.5.a Resumo de valores a transferir e taxas de rateio.

Departamentos ADMGE ALMOX MANUT P1 P2 TOTAIS
CIFs a transferir 47.798 57.978 52.022 157.798
De ADMGE *** 15% 35% 30% 20% 100%
para
De ALMOX para 30% *** 35% 25% 10% 100%
De MANUT para 20% 40% *** 0 40% 100%
Quadro 14.5.b Rateio aos departamentos de serviços e produção pelo método

algébrico.
Total de CIFs 20.000 30.000 15.000 29.500 21.000 115.500
De ADMGE para (47.798) 7.170 16.729 14.339 9.560 0
De ALMOX para 17.393 (57.978) 20.292 14.495 5.798 0
De MANUT para 10.404 20.808 (52.022) 0 20.808 0
Totais 0 0 0 58.334 57.166 115.500
Quadro 14.5.c Apuração do custo de fabricação pelo método algébrico.

P1 P2
Quant. Valor C.M.U. Quant. Valor C.M.U. TOTAL
Produção 12.000 *** *** 4.000 *** *** ***
Custos de MOD *** 14.000 *** *** 9.000 *** 23.000
(=) Soma 12.000 113.834 9,4862 4.000 86.166 21,5415 200.000
(-) Estoque Final 7.200 68.301 9,4862 1.600 34.466 21,5415 102.767
Quadro 14.5.d Demonstração de resultado - método algébrico.
P1 P2 TOTAL
Vendas Líquidas 46.080 55.920 102.000

(=) Lucro Bruto 547 4.220 4.767
(=) Lucro (Prejuízo) Líquido *** *** 767
Quadro 14.5.e Balanço patrimonial - método algébrico.
ATIVO PASSIVO
Estoque Matérias- 24.500 Prejuízos Acumulados 767
primas
Acabados
Imobilizado 250.000
436.767 436.767
Análise das diferenças entre os

métodos de rateio de CIFs
Quadro 14.6.a Resumo de CIFs totais dos departamentos de

produção.
Métodos \ Deps. Produção P1 P2 TOTAL
DIRETO 62.929 107,88% 52.571 91,96% 115.500
DEGRAUS 47.234 80,97% 68.266 119,42% 115.500
ALGÉBRICO 58.334 100% 57.166 100% 115.500

Quadro 14.6.b Comparação de resultados apurados com diferentes

métodos de rateio.
Métodos Direto Degraus Algébric

o
Lucro Bruto 5.686 2.547 4.767
(-) Despesas Administrativas e

Gerais (4.000) (4.000) (4.000)
(=) Lucro (Prejuízo) Líquido 1.686 (1.453) 767

Simulação de lucro caso toda a produção tivesse sido

vendida.
Quadro 14.6.c Demonstração de resultado com venda integral.
Métodos Direto Degraus Algébrico
Vendas 250.000 250.000 250.000

(=) Lucro Bruto 50.000 50.000 50.000
(-) Despesas Administrativas e Gerais (4.000) (4.000) (4.000)
Lucro (prejuízo) 46.000 46.000 46.000
CONCLUSÃO:
Se não existir estoque, qualquer método gera o mesmo

lucro.
Padrões de Custos
Padrões de Custos
Padrões de custos
Os padrões de custos devem refletir o nível

desejável (e possível) de eficiência na utilização de
recursos humanos, materiais e financeiros.
Os custos efetivos podem variar em relação ao

padrão, em função da diferença de:
preço unitário de compra, ou
nível de eficiência da utilização de materiais,
mão-de-obra e custos indiretos de fabricação.
Padrões de Custos
Análise da variação da quantidade e do

preço
Variação orçamentária é a diferença entre o valor

planejado e o realizado.
Variação = Valor real  Valor orçado
Variação favorável (F) => quando beneficia a empresa

Variação desfavorável (D) => quando prejudica a empresa
Padrões de Custos
Quadro 14.7 Comparação de valor orçado versus valor real.

Consumo de matéria-prima Valor orçado Valor real Variação D/F
Quantidade 11.000 un. 10.000 un.  1.000 un. F
Preço unitário $ 5,00 $ 5,20 $ 0,20 D
Total $ 55.000 $ 52.000  $ 3.000 F
a. Variação da quantidade
VQ = diferença de quantidade x preço-padrão
VQ =  1.000 un. x $ 5,00 =  $ 5.000 (F)
b. Variação do preço
VP = diferença de preço x quantidade real
VP = $ 0,20 x 10.000 un. = $ 2.000 (D)
c. Variação total
VT = VQ + VP
VT =  $ 5.000 + $ 2.000 =  $ 3.000 (F)
INSTRUMENTOS DE PLANEJAMENTO
E CONTROLE FINANCEIRO
Controle e Informações Gerenciais
Sistema de informações gerenciais
Sistema de informações gerencial => conjunto de
subsistemas de informações que processam dados
e informações para fornecer subsídios ao processo
de gestão de uma empresa.
Dados => elementos potencialmente úteis em sua

forma bruta, mas não têm valor imediato por si só,
pois não transmitem idéia clara de determinado fato
ou situação.
Informações => resultado de dado ou conjunto de

dados adequadamente processados para que o
usuário final as compreenda e possa tomar decisões
baseadas nelas.
Sistema de
Contas a Pagar Sistema de
Contas a Pagar
Interface
Sistema de Processo de Sistema de

Contas a Pagar
Tesouraria Tesouraria
Interface
Sistema de
Sistema de Contabilidade
Contabilidade
Sistemas tradicionais Sistemas integrados
Figura 15.1 Fluxo de dados entre os sistemas de controle.

Funções de controladoria
A principal função do controlller é dar suporte à
gestão dos negócios da empresa, para que esta
atinja seus objetivos, por meio de informações
gerenciais geradas em tempo hábil para tomada de
decisões, a um custo razoável.
Sob a visão tradicional, o controller tem uma atitude

passiva, pois consegue visualizar os diversos riscos
da operação, mas a sua função é somente a de
informá-los aos tomadores de decisões.
Pela visão moderna, o controller tem uma atitude
mais ativa, pois ele pode influenciar os resultados
da empresa, envolvendo-se em atividades
estratégicas, procurando visualizar o futuro e
identificando novas oportunidades de negócios.
Orçamento empresarial
Orçamento empresarial é representado pelo

orçamento geral que, por sua vez, é composto pelos
orçamentos específicos.
O orçamento geral retrata a estratégia da empresa e

evidencia, por meio de um conjunto integrado por
orçamentos específicos, subdivididos em quadros
(sub-orçamentos), onde estão refletidas
quantitativamente as ações e políticas da empresa,
relativas a determinados períodos futuros.
ORÇAMENTOS ESPECÍFICOS
O orçamento geral de uma empresa industrial é

formado basicamente pelos seguintes orçamentos
específicos:
a. orçamento de vendas;
b. orçamento de produção;
c. orçamento de matérias-primas;
d. orçamento de mão-de-obra direta;
e. orçamento de custos indiretos de fabricação;
f. orçamento de custo de produção;
g. orçamento de despesas gerais, administrativas e de vendas;
h. orçamento de capital;
i. orçamento de aplicações financeiras e financiamentos;
j. orçamento de caixa;
k. orçamento de resultado.
Planejamento de Resultados
Conceitos de planejamento
O planejamento consiste em estabelecer com

antecedência as ações a serem executadas dentro
de cenários e condições preestabelecidos,
estimando os recursos a serem utilizados e
atribuindo as responsabilidades, para atingir os
objetivos fixados.
Princípios de planejamento
Os princípios de planejamento podem ser

classificados em:
gerais; e
específicos.
Princípios de planejamento
Princípios gerais de planejamento:
a. princípio da contribuição aos objetivos;
b. princípio da precedência;
c. princípio da maior penetração e abrangência;
d. princípio da maior eficiência, eficácia e
efetividade.
Princípios específicos de planejamento:

a. planejamento participativo;
b. planejamento coordenado;
c. planejamento integrado;
d. planejamento permanente.
Filosofias do planejamento
A maioria dos processos de planejamento envolve

uma mistura dos três tipos de filosofias a seguir
descritas, embora possa haver predominância de
um deles, segundo Oliveira.
a. filosofia da satisfação;
b. filosofia da otimização;
c. filosofia da adaptação.
Tipos de planejamento
O planejamento pode ser classificado em três tipos:
a) estratégico;
b) tático;
c) operacional.
Tipos de planejamento
PLANEJAMENTO ESTRATÉGICO
É um tipo de planejamento de longo prazo, de
responsabilidade dos níveis mais altos da
Administração, que procuram se antecipar a fatores
exógenos e internos à empresa, geralmente
relacionados com as linhas de produtos ou
mercados.
Outras caracterísitcas:
 envolve grande volume de recursos
 decisões de difícil reversibilidade
 nível de risco expressivo
PLANEJAMENTO TÁTICO
Tem a finalidade de otimizar parte do que foi
planejado estrategicamente. Tem um alcance
temporal mais curto em relação ao planejamento
estratégico.
PLANEJAMENTO OPERACIONAL
Tem a finalidade de maximizar os recursos da
empresa aplicados em operações de um
determinado período (curto e médio prazos).
Outras características:
 decisões mais descentralizadas
 decisões mais repetitivas
 decisão mais fácil de ser revertida do que a
estratégica
POLÍTICAS
Políticas são guias de raciocínios que dão a direção

e o sentido necessários para o processo de tomada
de decisões repetitivas e são planejadas para
assegurar a congruência de objetivos.
Sistema de Orçamentos
Sistema de orçamentos
O sistema de orçamentos (ou sistema orçamentário)

é um instrumento de planejamento e controle de
resultados econômicos e financeiros. É um modelo
de mensuração que avalia e demonstra, através de
projeções, os desempenhos econômicos e
financeiros da empresa, bem como das unidades
que a compõem.
Os orçamentos expressam, quantitativamente, as

políticas de compras, produção, vendas, recursos
humanos, gastos gerais, qualidade e tecnologia.
Planejamento e controle por meio do
orçamento
Segundo Welsch,
“o planejamento e controle de resultados pode ser
definido, em termos amplos, como um enfoque
sistemático e formal à execução das
responsabilidades de planejamento, coordenação e
controle da administração. Especificamente,
envolvem a preparação e utilização de (1) objetivos
globais e de longo prazo da empresa; (2) um plano
de resultados a longo prazo, desenvolvido em
termos gerais; (3) um plano de resultados a curto
prazo detalhado de acordo com diferentes níveis
relevantes de responsabilidade (divisões, produtos,
projetos etc.), e (4) um sistema de relatórios
periódicos de desempenho, mais uma vez para os
vários níveis de responsabilidade”.
Inter- ORÇAMENTOS DE MARKETING
relaciona- 1
ORÇAMENTO
DE VENDAS
7
ORÇAMENTO DE
DESPESAS DE
VENDAS
mentos dos
orçamentos
ORÇAMENTOS DO PROCESSO DE PRODUÇÃO
7
ORÇAMENTO
2
DE
específicos
ORÇAMENTO
DESPESAS
DE PRODUÇÃO
GERAIS E
ADMINISTRA-
TIVAS
3 4 5
ORÇAMENTO ORÇAMENTO ORÇAMENTO
DE MATÉRIAS- DE MÃO-DE- DE CUSTOS 8
PRIMAS OBRA DIRETA INDIRETOS DE ORÇAMENTO DE
FABRICAÇÃO INVESTIMENTOS
6
9
ORÇAMENTO
ORÇAMENTO
DE CUSTO DE
DE
PRODUÇÃO
APLICAÇÃO
FINANCEIRA E
EMPRÉSTIMOS
DE 3, 6, 8, 9, 10
PARA 5, 7
Figura 15.2
DEMONSTRA- 10
Fluxo de dados e ÇÃO DE
RESULTADO
BALANÇO
PATRIMONIAL
ORÇAMENTO ANÁLISE
DAS
DE CAIXA
informações do MOVIMEN-
TAÇÕES
sistema FINANCEIRAS
orçamentário.
Horizonte de planejamento e freqüência
da revisão do planejamento
Geralmente, são adotados dois períodos de

planejamento: o de curto prazo e o de longo prazo.
PLANEJAMENTO DE CURTO PRAZO

Geralmente, é de um ano ou um semestre, e
coincide com o exercício social da empresa.
PLANEJAMENTO DE LONGO PRAZO

O planejamento de longo prazo é feito por um prazo
de dois até dez anos por algumas empresas,
englobando vários exercícios sociais.
Responsabilidade e controle
O sistema de contabilidade por áreas de
responsabilidade possibilita o controle do resultado
projetado.
Os centros de responsabilidade são unidades que

podem ser criados de acordo com a estrutura
organizacional (diretoria, departamento, seção etc.)
ou por projetos.
Os três tipos de centros de responsabilidade são:

a) centros de custos
b) centros de resultados
c) centros de investimentos
Vantagens e limitações do sistema de
orçamentos
VANTAGENS:
a. com a fixação de objetivos e políticas para a empresa e suas unidades,
introduz-se o hábito do exame prévio e minucioso de principais fatores
antes da tomada de decisões importantes;
b. com base em resultados econômicos e financeiros projetados, importantes
decisões financeiras podem ser tomadas com maior grau de acerto;
c. aumenta o grau de participação de todos os membros da administração na
fixação de objetivos;
d. os administradores quantificam e datam as atividades pelas quais são
responsáveis, o que os obriga a tomar decisões mais consistentes;
e. facilita a delegação de poderes;
f. identifica os pontos de eficiência ou ineficiência do desempenho das
unidades;
g. tende a melhorar a utilização dos recursos, bem como ajustá-los às
atividades prioritárias;
h. os controles gerenciais tornam-se mais objetivos.
LIMITAÇÕES:
a. os orçamentos baseiam-se em estimativas, estando sujeitos a erros
maiores ou menores, segundo a sofisticação do processo de estimação;
b. o plano de resultados, por si só, não garante o resultado projetado; deve
ser continuamente monitorado e adaptado às circunstâncias;
c. o custo de implantação e manutenção do sistema não permite a sua

utilização plena por todas as empresas;
d. os atrasos na emissão de dados realizados prejudicam significativamente

a implementação de ajustes em tempo hábil;
e. as dificuldades de implementação de ajustes geram desconfianças em

relação a resultados projetados;
f. quando existe alta volatilidade das variáveis econômicas e financeiras, os

resultados projetados sofrem fortes distorções.

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INTRODUÇÃO À

Objetivo das empresas

 Para administração financeira, o objetivo

 O investimento feito por proprietários de empresas

 A geração de lucro e caixa é importante para que

Visão de empresa como sistema de geração de lucro.

Atividades de operações: existem em função do

Atividades de investimentos: relativas a aplicações

Atividades de financiamentos: refletem os efeitos das

Relação entre a DRE e as atividades

 As atividades operacionais geram receitas e despesas

 As atividades não operacionais geram receitas e

 O IR e a CSLL, bem como as participações nos

DRE e atividades empresariais, sob o aspecto gerencial (1/2)

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO ATIVIDADES EMPRESARIAIS

RECEITA BRUTA DE VENDAS E SERVIÇOS

DRE e atividades empresariais, sob o aspecto gerencial (2/2)

(=) LUCRO OPERACIONAL ANTES DAS

(-) PROVISÃO P/ IR E CSLL Despesas sobre o lucro

(=) LUCRO (PREJUÍZO) LÍQUIDO

Funções do administrador financeiro

a) análise, planejamento e controle financeiro

b) tomadas de decisões de investimento

c) tomadas de decisões de financiamentos

Análise, planejamento e controle financeiro

Coordenar, monitorar e avaliar todas as atividades da

empresa, bem como participar ativamente das

decisões estratégicas, para alavancar as operações.

Crédito e contas Contabilidade

Contas a pagar Orçamentos

Organograma da área de Finanças

Ciclos operacional, econômico e

Compra de Pagamento de Venda (c ) Pagamento da Recebimento

Início de Término de Despesa de Pagamento da

Prazo de rotação dos estoques (PRE )

Prazo de recebimento da venda (PRV )

Prazo de pagamento da compra (PPC )

CICLO ECONÔMICO (CE )

CICLO FINANCEIRO (CF )

CICLO OPERACIONAL (CO )

Ciclos operacional, econômico e financeiro

Regime de competência e regime de caixa

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Ao longo do tempo, todas as receitas e despesas

É a capacidade de pagar compromissos financeiros

Em sentido amplo, a liquidez é relacionada com as

Em sentido restrito, a liquidez é relacionada somente

Sistema financeiro nacional

Sistema financeiro nacional

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COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS (CVM)

É o órgão normativo e fiscalizador do mercado de

INSTITUIÇÕES AUXILIARES DE REGULAÇÃO E FISCALIZAÇÃO

Banco do Brasil (BB).

Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES).

Caixa Econômica Federal (CEF).