ECONOMIA E FINANÇAS

Quarta Aula

Professor Dr. Jamir Mendes Monteiro

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 PLANO DE AULAS
• 4ª Aula:
O Sistema Financeiro:
• Introdução
• Segmentos do Sistema Financeiro
• Principais Indicadores
• Estrutura do Sistema Financeiro Nacional

• Introdução ao Sistema Financeiro

• Segmentos do Sistema Financeiro
• Principais Indicadores
• Estrutura do Sistema Financeiro Nacional

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 SEGMENTOS DO SISTEMA FINANCEIRO
• INTRODUÇÃO: as empresas, para operar com sucesso no mercado, estão constantemente
lançando mão de fundos financeiros, próprios ou de terceiros, tendo em vista ser a
área financeira quem sustenta as transações de troca da economia.
• FUNDOS FINANCEIROS PRÓPRIOS: são aqueles gerados pelo giro de negócios e que
constituem as sobras de caixa.

• FUNDOS FINANCEIROS DE TERCEIROS: são aqueles obtidos pela empresa no mercado,

podendo ser classificados de quatro maneiras:
– Instituições Financeiras de Poupança, que administram as poupanças públicas e
as aplicam nas empresas. O melhor exemplo, no Brasil, são as
Cadernetas de Poupança;
– Mercado Financeiro, constituído pelos Bancos Comerciais e de Investimentos, que
aplicam seus recursos financeiros, obtidos com os depósitos públicos,
nos empréstimos de curto e longo prazo nas empresas;
– Mercado de Capitais, constituído pelas Bolsas de Valores e de Mercadorias, onde as
organizações obtêm recursos pelas transações com as suas ações;
– Empréstimos particulares, constituídos pelas transações de empréstimos entre
empresas ou entre particulares e empresas.

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 PRINCIPAIS INDICADORES
IMPORTÂNCIA DO CAPÍTULO PARA A INFORMÁTICA

Entender quais dados são incluídos nas demonstrações financeiras de uma organização de forma a
melhor projetar sistemas que facilitem a elaboração dos relatórios financeiros.

• O RELATÓRIO DA ADMINISTRAÇÃO: é um conjunto de relatórios demonstrativos da

situação financeira da empresa num determinado período. O formato desses
relatórios são determinados pelo Banco Central do Brasil, sendo que a Comissão de
Valores Mobiliários (CVM) obriga que as Sociedades Anônimas, pelo menos uma vez por
exercício, publiquem seus registros financeiros e contábeis.
• PRINCIPAIS RELATÓRIOS FINANCEIROS:
– Carta aos Acionistas: principal meio de comunicação entre a empresa e seus acionistas,
descreve os principais eventos que a Diretoria julga terem impactado as operações
da empresa no período, bem como, a filosofia de gestão empregada, estratégias,
providências e planos para o exercício seguinte.
– O Balanço Patrimonial: apresenta uma descrição sintética, a nível de saldos de contas,
dos Ativos e Passivos da Organização no exercício. Representa a posição contábil
da empresa num determinado momento.

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 PRINCIPAIS INDICADORES
BALANÇO PATRIMONIAL
1. ATIVO
Disponível
Caixa
Bancos
Realizável a Curto Prazo
Títulos Negociáveis
Contas a Receber
Estoques
Ativo Permanente
Imóveis
Móveis e Utensílios
Veículos
Receitas
Total do Ativo
2. PASSIVO
Não Exigível
Capital
Lucros Suspensos
Exigível a Curto Prazo
Fornecedores
Empréstimos em Bancos
Despesas
Total do Passivo 5
 PRINCIPAIS INDICADORES
• DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO: fornece uma síntese financeira
dos resultados operacionais do exercício. Normalmente, a demonstração do Resultado
Financeiro do Exercício se apresenta com o seguinte formato:
Exercício

2007 2006
Faturamento (R$000) 3.074 2.567
Menos: Custo dos Produtos Vendidos 2.088 1.711
Lucro Bruto 986 856
Menos: Despesas Operacionais
Despesas de Vendas 100
108
Despesas Gerais e Administrativas 194 187
Despesas com Aluguel 35
35
Despesas de Depreciação 239
223
Total de Despesas Operacionais: 568
553
Resultado Operacional 418 303
Menos: Despesas Financeiras 93 91
Lucro Líquido antes do Imposto de Renda 325 212
Menos: Imposto devido (alíquota de 29%) 94 64
Lucro Líquido depois do Imposto de Renda 231 148 6
 PRINCIPAIS INDICADORES
• DEMONSTRAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA: resume os movimentos de entrada e saída de
caixa durante o período considerado. Oferece uma visão detalhada dos gastos
operacionais, dos gastos com despesas, investimentos e a conciliação desses fluxos com a
entrada financeira, financiamentos, etc. Costuma se apresentar com o seguinte
formato:

Fluxo de Caixa das Operações (R$)

Lucro Líquido depois do IR 231
Depreciação 239
Aumento de Contas a Receber (138)
Redução de Estoques 11
Aumento de Contas a Pagar 112
Aumento de Despesas a Pagar 45
Caixa gerado pelas Operações 500
Fluxo de Caixa das Atividades de Investimento
Aumento do Ativo Imobilizado Bruto (347)
Alteração de Ativo Financeiro Permanente 0
Caixa gerado pelas Atividades de Investimento (347)

Fluxo de Caixa das Atividades de Financiamento

Redução de Instituições Financeiras a pagar (20)
Aumento de Dívidas de longo prazo 56
Alterações de Patrimônio Líquido 11
Dividendos pagos (108)
Caixa gerado pelas Atividades de Financiamento (61)

Aumento líquido dos Saldos de Caixa e Aplicações em Títulos Negociáveis 92

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 PRINCIPAIS INDICADORES
• A análise de índices envolve métodos de cálculo e interpretação de índices financeiros, visando
analisar e acompanhar o desempenho das organizações. Os elementos básicos de
cálculos são a Demonstração de Resultados e o Balanço Patrimonial da empresa. São
dois os tipos de análise comparativa, a saber:
o Análise em Corte Transversal: que propõe a comparação dos resultados da empresa com
outras do mesmo setor.
o Análise de Séries Temporais: avalia o desempenho da empresa, comparando os
resultados do exercício mais recente com resultados de exercícios anteriores. Mede a
evolução da empresa ao longo do tempo.
• Os índices financeiros podem ser divididos em cinco categorias, a saber:
• Liquidez
• Atividade
• Endividamento
• Rentabilidade
• Valor de Mercado
• Os três primeiros índices medem Risco, enquanto que Rentabilidade mede Retorno e Valor
de Mercado serve para medir tanto Risco quanto Retorno.

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 PRINCIPAIS INDICADORES
– ÍNDICES DE LIQUIDEZ: utilizado para medir a capacidade de uma empresa saldar seus
compromissos de curto prazo à medida que vencem. Constituem bons indicadores de
sintomas de fluxo de caixa.
– Índice de Liquidez Corrente: mede a capacidade de a empresa saldar seus
compromissos de curto prazo.
Ativo Circulante
Índice de Liquidez Corrente = -------------------------
Passivo Circulante
Por exemplo, para uma empresa com Ativo Circulante de R$1.223.000,00 e Passivo
Circulante de R$620.000,00, o Índice calculado seria de 1,97, o que significa que,
para cada R$1,00 a pagar, a empresa tem R$1,97 a receber, o que, dependendo da
empresa, constitui um bom indicador de solvência.
– Índice de Liquidez Seca: semelhante ao índice anterior, exceto pelo fato que exclui os
saldos em estoque, dos ativos o menos circulante de todos.
Ativo Circulante - Estoques
Índice de Liquidez Seca = --------------------------------
Passivo Circulante

No exemplo acima, se os saldos em estoque são da ordem de R$289.000,00, o índice de

Liquidez Seca calculado seria de 1,51.

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 PRINCIPAIS INDICADORES
• ÍNDICES DE ATIVIDADE: utilizado para medir a velocidade com que os estoques se
convertem em vendas, ou as contas a receber e a pagar são transformadas em caixa.
– Giro de Estoques: mede a velocidade com que o estoque se converte em vendas.
Custo dos Produtos Vendidos
Giro de Estoques = ----------------------------------------
Valor dos Estoques
Por exemplo, para uma empresa com custo dos produtos vendidos de
R$2.088.000,00 e Valor dos Estoques de R$289.000,00, o Giro de Estoques estaria em 7,2,
isto é, cada R$1,00 de estoque se transformou em vendas na proporção de 7,2 vezes
no período. Dividindo-se o total de dias no exercício, supondo ser 360 dias, por esse
número, teremos o número de dias em que um item ficou parado nos estoques durante
aquele período (50 dias).
– Prazo Médio de Recebimento: obtido, dividindo-se o saldo de contas a receber pelas
vendas diárias médias. O resultado é o número de dias das contas a receber ou a sua
idade média.
– Prazo Médio de Pagamento: semelhante ao cálculo anterior, agora se referindo a
contas a pagar. Obtém-se, dividindo o saldo de contas a pagar pelas compras diárias
médias.
– Giro do Ativo Total: indica a eficiência com que a empresa utiliza seus ativos para gerar
vendas. É calculado, dividindo-se o total das Vendas pelo Ativo Total.

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 PRINCIPAIS INDICADORES
• ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO: indica o volume de dinheiro de terceiros utilizado para
gerar lucros.
– Índice de Endividamento Geral: mede a proporção dos ativos totais financiados pelos
credores da empresa. Quanto mais alto, maior o uso de recursos de terceiros para
gerar lucros.
Passivo Exigível Total

Índice de Endividamento Geral = ----------------------------------------

Ativo Total
– Índice de Cobertura de Juros: mede a capacidade de pagamento de juros previstos em
contratos. Quanto mais alto o valor desse índice, maior a capacidade de a
empresa saldar seus compromissos de juros na data certa.

Lucro antes de Juros e Imposto de

Renda
Índice de Cobertura de Juros = -------------------------------------------------
Juros
– Índice de Cobertura de Pagamentos Fixos: mede a capacidade de a empresa saldar
todas as suas obrigações fixas no prazo.
Lucros antes de Juros e Imposto de Renda + Aluguéis
Índice de Cob de Pag Fixos = -------------------------------------------------------------------
Juros + Aluguéis + [(Amortizações + Dividendos) Preferenciais X
(1 / (1 – T))] onde T é a alíquota de Imposto de Renda sobre Pessoa Jurídica 11
 PRINCIPAIS INDICADORES
• ÍNDICES DE RENTABILIDADE: mede a rentabilidade da empresa com relação ao valor dos
ativos ou ao total de vendas ou ao número de empregados.
– Margem de Lucro Bruto: mede a porcentagem de cada unidade monetária de vendas
que resta após o pagamento do custo dos produtos vendidos. Quanto mais alta essa
margem, menor o custo relativo dos produtos vendidos.
Receita de Vendas – Custo dos Produtos Vendidos

Margem de Lucro Bruto = ---------------------------------------------------------------------

Receita de Vendas
– Margem de Lucro Operacional: mede a proporção de cada unidade monetária de
receita de vendas que permanece após a dedução de todos os custos e despesas, não
incluindo juros, impostos e dividendos de ações preferenciais. Representa o “Lucro
Puro” obtido em cada unidade de receita.

Resultado Operacional
Margem de Lucro Operacional = -----------------------------
Receita de Vendas
– Margem de Lucro Líquido: semelhante ao anterior, incluindo juros, impostos e
dividendos de ações preferenciais.
Lucro disponível aos Acionistas Ordinários
Margem de Lucro Líquido = -------------------------------------------------------
Receita de Vendas
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 PRINCIPAIS INDICADORES
• LUCRO POR AÇÃO (LPA): representa o número de unidades monetárias de lucro, obtido
no período, para cada ação ordinária..
Lucro Disponível para os Acionistas Ordinários

LPA = ---------------------------------------------------------------------
Número de Ações Ordinárias

– Retorno do Ativo Total (ROA): também conhecido como Retorno sobre Investimentos
(ROI), mede a eficácia geral da administração de uma empresa em termos de geração de
lucros com os ativos disponíveis.
Lucro Disponível para os Acionistas Ordinários
ROA = -------------------------------------------------------------
Ativo Total
– Retorno do Capital Próprio (ROE): mede o retorno obtido no investimento do capital
dos acionistas ordinários da empresa.
Lucro disponível aos Acionistas Ordinários
ROE = --------------------------------------------------------
Valor total das Ações Ordinárias

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 PRINCIPAIS INDICADORES
• ÍNDICES DE VALOR DE MERCADO: relaciona o valor de mercado da empresa, medido
pelo preço corrente da ação.

– Índice de Preço/Lucro (P/L): mede a opinião dos investidores quanto ao valor cotado da
ação. Quanto mais alto, maior a confiança depositada na empresa pelo investidor.
Preço de Mercado da Ação Ordinária

P/L = --------------------------------------------------------
Lucro por Ação

– Índice de Preço/Valor do Patrimônio (P/V): relaciona o valor de mercado das ações

pelo valor patrimonial da ação ordinária da empresa.

Preço de Mercado da Ação Ordinária

P/V = ------------------------------------------------, onde
Valor Patrimonial da Ação Ordinária

Valor Patrimonial da Empresa

Valor Patrimonial da Ação Ordinária = ------------------------------------------
Número de Ações Ordinárias

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 ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
• Sistema Financeiro Nacional (SFN):

SFN

NORMATIVO OPERATIVO

CMN COMISSÕES
Instituições Bancárias

Banco Central do Brasil - BACEN Instituições Não Bancárias

Sistema Brasileiro de
Poupança e Empréstimo-SBPE
Comissão de Valores Mobiliários - CVM
Instituições Auxiliares

Banco do Brasil – BB
Instituições Não Financeiras
Instituições Especiais: BNDES

Caixa Econômica Federal-CEF

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