Carta Mensal

de Investimentos

Março 2023
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Índice

Nossão visão sobre o mercado 3

Explicando a curva de juros 5

Calendário de dividendos 7

Notícias sobre o Mercado 8

Dados adicionais sobre bolsa e renda fixa 15

Conheça a equipe de Investimentos Nomad 20

Documento de uso pessoal e intransferível 2


A visão da Nomad
sobre o mercado
O mês de março foi marcado por turbulências
nos mercados. A bolsa americana iniciou o mês
em queda com os temores da crise bancária,
mas se recuperou no final. O principal índice de
ações americanas, o S&P 500, subiu 3,5% em
março, atingindo 4.109 pontos. Do mesmo modo,
o índice representativo de ações globais (MSCI
ACWI) subiu 2,8%. Já em renda fixa, os juros de
10 anos do tesouro dos EUA fecharam o mês em
3,4%, uma queda de 0,5% em relação ao final
de fevereiro.
O dólar fechou o mês em R$5,06, desvalorização
mensal de 3,3%. O índice DXY apresentou
variação negativa de 2,3%, sinalizando que
a moeda dos EUA também perdeu força em
relação a uma cesta global de moedas.
Com a crise bancária nos EUA, a curva de juros
caiu na expectativa de que Fed vá iniciar o corte
da taxa básica antes do que era previsto pelo
mercado para voltar a reaquecer a economia.
No entanto, o comitê de política monetária
(FOMC) manteve sua postura e foco no combate
a inflação aumentando os juros em mais 0,25%,
atingindo a faixa de 4,75% - 5%
No Brasil, o Ministério da Fazenda divulgou o
novo arcabouço fiscal. O Ibovespa, que estava
no vermelho no início do mês, teve uma reação
positiva após a notícia, mas não foi suficiente
Nomad nas redes:
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para reverter a queda e o índice fechou no
vermelho em -2,9%. Essa nova proposta segue
dividindo as opiniões de analistas.
Nossa recomendação para os investidores
é continuar cautelosos e defensivos. Ainda
existe alta incerteza internacional e nacional
quanto à recuperação das ações e demais
ativos de risco. Assim, os investidores devem
preferir manter investimentos menos sujeitos às
oscilações negativas de mercado.
Manter parte do patrimônio em dólar, pelo
menos 20% do total, inclusive utilizando o nosso
fundo selecionado de renda fixa ETF, são
boas estratégias para o momento atual. Essa
recomendação deve ser sempre calibrada com
o apetite individual de risco de cada investidor, e
leva em conta os dados atuais de mercado.
Um abraço,
Equipe de Investimentos da Nomad
Documento de uso pessoal e intransferível 3
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Resumo do Mercado

2022 (%) Mês (%)

Destaques

Fonte: Bloomberg. Data da consulta: 02/04/2023.

Documento de uso pessoal e intransferível 4

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Explicando
a curva de juros

A curva de juros é uma das principais variáveis Na renda fixa, a subida de juros torna a
monitoradas pelos investidores, principalmente remuneração dos novos títulos mais atraente
no mercado de renda fixa. A curva mostra do que os títulos já emitidos, fazendo com
as taxas de juros pré-fixadas oferecidas pelo que os preços desses títulos já emitidos caiam
mercado para diferentes prazos como 6 meses, (marcação a mercado). Na renda variável, a
1 ano, 2 anos, 10 anos, 20 anos por exemplo. subida de juros torna o custo do dinheiro mais
elevado fazendo com que a atratividade das
O Banco Central utiliza a taxa básica de ações caia comparativamente. Essa dinâmica
juros como principal instrumento de política geralmente é inversa com a queda de juros.
monetária para controlar a inflação. No
entanto, a dinâmica de mercado é que
determina as taxas de juros para prazos
mais longos, sob a influência de condições
como expectativa de inflação, crescimento
econômico, risco soberano entre outros.
Mudanças nessa curva de juros afetam
diretamente os investimentos em renda fixa e
em renda variável.

Documento de uso pessoal e intransferível 5

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Explicando
a curva de juros

O gráfico abaixo mostra a curva de juros nos

EUA em março de 2023 e 2022. É possível
notar o aumento das taxas em todos os
períodos de tempo. Esse é um dos motivos
que justificam a performance ruim tanto dos
ativos de risco como os de renda fixa no ano
de 2022.

Atual - 3/2023 5.0%

4.5%
1 ano - 3/2022
4.0%

3.5%

3.0%

2.5%

2.0%

1.5%

1.0%

0.5%

0.0%
0 5 10 15 20 25 30

Documento de uso pessoal e intransferível 6

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Calendário
de dividendos
Data Dividendo Dividend
Nome Ticker DataEx*
Pagamento por ação ($) Yield (%)
AbbVie Inc ABBV 13/04/23 15/05/23 1.48 3.58

American Tower Corp AMT 13/04/23 28/04/23 1.56 2.87

APA Corp APA 20/04/23 22/05/23 0.25 2.08

AT&T Inc T 06/04/23 01/05/23 0.28 5.77

Cisco Systems Inc CSCO 04/04/23 26/04/23 0.39 2.91

Freeport-McMoRan Inc FCX 13/04/23 01/05/23 0.15 1.47

Global Net Lease Inc GNL 12/04/23 17/04/23 0.40 12.44

iShares 0-3 Month Treasury Bon SGOV 03/04/23 07/04/23 0.36 2.45

iShares 20+ Year Treasury Bond TLT 03/04/23 07/04/23 0.27 2.69

iShares JP Morgan USD Emerging EMB 03/04/23 07/04/23 0.36 4.87

iShares Preferred & Income Sec PFF 03/04/23 07/04/23 0.19 6.49

iShares Short Treasury Bond ET SHV 03/04/23 07/04/23 0.39 2.31

iShares Treasury Floating Rate TFLO 03/04/23 07/04/23 0.18 2.72

JPMorgan Chase & Co JPM 05/04/23 30/04/23 1.00 3.07

JPMorgan Equity Premium Income JEPI 03/04/23 06/04/23 0.45 11.67

Mastercard Inc MA 05/04/23 09/05/23 0.57 0.56

Oracle Corp ORCL 10/04/23 24/04/23 0.40 1.38

ProShares Bitcoin Strategy ETF BITO 03/04/23 11/04/23 0.46 1.43

SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bil BIL 03/04/23 10/04/23 0.37 2.80

Vanguard Short-Term Inflation- VTIP 03/04/23 06/04/23 0.03 5.72

Verizon Communications Inc VZ 06/04/23 01/05/23 0.65 6.65

ZIM Integrated Shipping Servic ZIM 04/04/23 03/04/23 6.40 116.84

* Data na qual a empresa considerará os acionista elegíveis para o recebimento do dividendo

Fonte: Bloomberg. Data de consulta: 03/04/2023

Documento de uso pessoal e intransferível 7


Notícias sobre
o mercado
O Ministério da Fazenda divulgou o novo
arcabouço fiscal que detalha a proposta de
equilíbrio das contas públicas para os próxi-
mos anos. O plano substitui o teto de gastos
criado em 2017 e estabelece um limite para
o crescimento das despesas em relação às
receitas, metas para o resultado primário e
um piso para investimentos. O mercado ain-
da digere a proposta, a qual deverá ainda ser
apreciada pelo Congresso Nacional.
O indiciamento criminal formal do ex-presidente
Donald Trump nesse mês de março tem
potencial para impactar o mercado financeiro
global. Trump é o primeiro ex-presidente
dos EUA a ser indiciado criminalmente. A
polarização política nos EUA fortalece-se
com o episódio em um momento em que o
teto de endividamento federal no país precisa
ser urgentemente aprovado pelo Congresso.
Essa situação poderá trazer turbulências aos
mercados nesse primeiro semestre.
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No mês de março veio à tona uma
crise bancária. A origem da crise é
principalmente a rápida alta de juros nos
EUA, que fez com que (i) depositantes
movessem seus recursos para alternativas
melhor remuneradas e (ii) os títulos de
longo prazo do tesouro detidos pelos
bancos norte-americanos perdessem valor
com a alta de juros. Bancos mais afetados
como Silicon Valley Bank e Signature Bank
sofreram corridas bancárias e colapsaram.
Além disso, na Europa, o Credit Suisse
perdeu credibilidade, e as autoridades
suíças intervieram intermediando a venda
do banco para o concorrente UBS.
Documento de uso pessoal e intransferível 8
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Notícias sobre
Março 2023

o mercado
Giro pelo Mundo

Em março, o indicador de inflação nos EUA (CPI) saiu dentro das expectativas. A
leitura mensal foi de 0,4% e o acumulado de 12 meses foi de 6%. A queda da inflação
mostra que a política de juros altos está surtindo efeito e deve continuar nos próximos
meses, até a convergência da inflação anual acumulada para próximo a 2%. Na mesma
linha, o comitê de política monetária aumentou a taxa básica de juros em mais 0,25%
atingindo a faixa 4,75%-5% ao ano, mesmo com a crise bancária

A inflação da zona do euro caiu

A atividade econômica
menos em fevereiro do que a ex-
da China recuperou-se
pectativa de mercado. O índice de
moderadamente no primeiro
preços anual decresceu levemente
bimestre. A produção
de 8,6% em janeiro para 8,5% em
industrial em janeiro e
fevereiro. Os economistas espe-
fevereiro aumentou 2,4% em
ravam 8,2%. Nesse contexto, o
comparação com o mesmo
Banco Central Europeu aumentou
período do ano anterior. Em
a taxa de juros em 0,5% atingindo
dezembro, o aumento foi de
o patamar de 3,5% ao ano. Essa
1,3%. Todavia, o resultado
ação do BCE é vista como um sinal
ficou abaixo da expectativa do
de comprometimento em comba-
mercado. Isso ressalta que o
ter o alto nível de inflação, apesar
país ainda sente os efeitos das
dos ruídos no setor bancário do
restrições do COVID.
velho continente.

Documento de uso pessoal e intransferível 9

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Dados adicionais
sobre bolsa e renda fixa
Essa seção traz mais detalhes para quem gosta de acompanhar o mercado de perto.

BOLSA NOS EUA

O mercado de ações dos EUA ainda passa por uma correção, com os índices subprecificando muitos
ativos. O múltiplo de preço sobre lucros projetados do índice de ações S&P 500 (500 maiores empre-
sas negociadas em bolsa dos EUA) continua dentro da média histórica. Esse múltiplo indica que, de
uma perspectiva histórica, as ações ainda não estão exatamente “baratas”.

1. ÍNDICE S&P500

Recessão

S&P500

Retorno
acumulado
do período

Índice S&P500 desde 1995. A linha amarela é o retorno acumulado nos períodos de alta e de baixa. Nos picos e vale, o indicador preço sobre lucro (P/E)
estimado na época. Nos vales, o PE foi menor do que nos picos, indicando melhor ponto de entrada em momentos de pessimismo.
Fonte: Bloomberg. Data de consulta 03/04/2023.

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2. Retorno mensal dos setores da bolsa americana

Os retornos acumulados seguem em grande parte no vermelho, principalmente no setor de imobiliário e con-
sumo discricionário, devido ao sentimento de risco que tem crescido nos últimos meses. Em contrapartida, o
setor de energia segue com a melhor performance da bolsa nos últimos 12 meses acumulados.

Legenda -10,0% -6,7% -3,3% 0,0% +3,3% +6,7% +10,0%

Os índices utilizados para cada setor foram: Materials Select Sector Index, Financial Select Sector Index, Communication Services Select, Technology
Select Sector Index, Industrial Select Sector Index, Energy Select Sector Index, Consumer Staples Select Sector, Health Care Select Sector Index, S&P 500
Real Estate Sector GIC, Consumer Discretionary Select, Utilities Select Sector Index
Fonte: Bloomberg. Data de consulta 03/04/2023.

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3. CENÁRIO MACRO NOS EUA

Começamos com a evolução dos juros nos EUA nos últimos 12 meses. Existe uma tendência de baixa dos
juros em todos os vértices da curva. O mercado está precificando essa queda porque acredita que o FED
terá que iniciar o afrouxamento monetário antes do previsto. As curvas de juros também nos sinalizam
uma expectativa implícita de queda da inflação. Em outras palavras, uma inflação controlada não requer
uma taxa de juros tão elevada.

Evolução da curva de juros americana nos últimos 12 meses

Variação máxima e
mínima nos últimos
10 anos

Atual - 03/23

1 Mês - 02/23

6 Meses - 09/22

1 Ano - 04/22

Fonte: Bloomberg. Data de consulta: 03/04/2023.

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4. INDICADORES ECONÔMICOS AMERICANOS

O contexto de juros e emprego nos EUA demonstra desaceleração tímida da inflação no país. A subida da
taxa de juros pelo Fed demonstrou que ainda há um risco inflacionário. Diante disso, as instituições finan-
ceiras passam a adotar maior cautela em relação às suas carteiras de crédito, mesmo que as altas das
taxas de juros possam sinalizar maior receita com operações de financiamento. Grande parte dos bancos
passaram a adotar medidas mais restritivas quanto ao crédito, em face da crise e das quebras de diversos
bancos locais, dentre eles Silicon Valley e First Republic.

Taxa de juros americana

Banda Inferior

Banda Superior

Representação gráfica da banda inferior e superior da Federal Funds Rate. Fonte: Bloomberg. Data de consulta 03/04/2023.

Inflação

CPI

Core CPI

Representação gráfica da inflação americana medida pelo CPI (Consumer Price Index) e Core CPI (não considera os itens mais voláteis como energia,
combustível e alimentação)

Documento de uso pessoal e intransferível 14

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PIB dos EUA

PIB Trimestral

PIB Anual

Desemprego e salário

Taxa de
crescimento
do salário

Taxa de
desemprego

Índice de desemprego divulgado pelo U.S. Bureau of Labor Statistics e os dados salariais divulgado pelo Banco Central de Atlanta. fonte: Bloomberg. Data
de consulta 03/04/2023.

Serviços intermediados por FrAM capital DTVM S.A.

Leia os avisos legais.

As rentabilidades demonstradas no gráfico acima são brutas de taxas e impostos e são compostas por uma conta representativa dos retornos obtidos pelos nossos clientes. A performance passada não é garantia
de resultado futuro e, de fato, a volatilidade significa que os retornos em qualquer período podem ser muito superiores ou inferiores aos de um período anterior. Alguns clientes podem ter resultados de investimento
materialmente diferentes daqueles que podemos indicar por nossas ferramentas de investimento. Os investimentos na Nomad podem perder valor. Resultados individuais de cada cliente podem variar dependendo do
período em que o investimento foi feito e de resgates efetuados ao longo do tempo. A alocação aqui demonstrada reflete a alocação alvo das carteiras, com a composição e respectivas rentabilidades, podendo variar
de acordo com cada cliente. Retornos aqui demonstrados não devem ser considerados como indicativos da capacidade do consultor. Investimentos denominados em uma moeda que não seja a moeda do investidor
podem sofrer impactos relacionados a mudanças nas taxas de câmbio, podendo ter um efeito adverso no valor, preço ou receita derivada do investimento.
Resultados individuais de cada cliente podem variar dependendo do período em que o investimento foi feito e de resgates efetuados ao longo do tempo. A alocação aqui demonstrada reflete a alocação alvo das
carteiras, com a composição e respectivas rentabilidades, podendo variar de acordo com cada cliente.

Documento de uso pessoal e intransferível 15

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Conheça a equipe
de Investimentos Nomad

Caio Fasanella
Head de Investimentos
13 anos de experiência, com passagem pelo Bank
of America, Moelis e Balko
Formação: Instituto Mauá de Tecnologia

Celso Filho, CFA, CAIA

Diretor de Investimentos
12 anos de experiência, com passagem pelo Credit
Suisse, Citigroup, B3 e Itaú BBA
Formação: INSEAD MBA e USP (Bacharel e Mestre)

Mauro Batalha
Gerente de Investimentos
6 anos de experiência, com passagem pelo
Santander
Formação: Universidade Federal de Viçosa

Documento de uso pessoal e intransferível 16

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Conheça a equipe
de Investimentos Nomad

Hector Tooru
Analista de Investimentos
2 anos de experiência, com passagem
pela Mérito Investimentos
Formação: Escola Politécnica da USP

Marcelo Cazarine
Analista de Investimentos
9 anos de experiência, com passagens por XP
Investimentos e Bossanova Investimentos
Formação: Mackenzie e FIA (Bacharel e Pós-graduação)

Ícaro Domiciano
Estagiário de Investimentos
Experiência com M&A e Private Equity, finalista do
desafio Constellation Challenge 2021
Formação: Universidade de São Paulo - FEA/RP

Documento de uso pessoal e intransferível 17

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