Certificação CEA

Simulado Diagnóstico Inicial

1) Responsável por coordenar as políticas monetária, creditícia, orçamentária, fiscal e da

dívida pública interna e externa:
a) Comissão de Valores Mobiliários.
b) Conselho Monetário Nacional.
c) Comitê de Política Monetária.
d) Banco Central do Brasil.

Gabarito comentado:
b) Conselho Monetário Nacional.

O Conselho Monetário Nacional (CMN) é o órgão normativo máximo do Sistema Financeiro Nacional e tem por
finalidade formular a política da moeda e do crédito, objetivando a estabilidade da moeda e o desenvolvimento
econômico e social do País.
As principais atribuições do CMN são:
 Regular a constituição, funcionamento e fiscalização das instituições financeiras, bem como a
aplicação das penalidades previstas na Lei quando cabíveis;
 Estabelecer medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios econômicos;
 Disciplinar o crédito em suas modalidades e as formas das operações creditícias;
 Coordenar as políticas monetária, creditícia, orçamentária, fiscal e da dívida pública, interna e
externa;
 Autorizar as emissões de papel-moeda;
 Determinar as taxas de recolhimento compulsórios das instituições financeiras.

2) Uma instituição financeira deseja abrir uma carteira crédito, comercial e investimentos,
essa instituição é:
a) Banco Comercial, com objetivo de financiar de curto e médio prazo, o comércio, a indústria, as
empresas prestadoras de serviços e pessoas físicas.
b) Banco Múltiplo, com as mesmas funções que cada instituição em separado, mas com a vantagem de
ter apenas uma contabilidade na instituição.
c) Banco de Investimento, com objetivo de canalizar recurso de médio e longo prazo, capital fixo ou giro
de empresas.
d) Sociedade Corretora de Títulos e Valores Mobiliários, sua constituição depende de autorização do
Banco Central.

Gabarito comentado:
b) Banco Múltiplo, com as mesmas funções que cada instituição em separado, mas com vantagem de ter
apenas uma contabilidade na instituição.

Banco Múltiplo é a instituição financeira privada ou pública que realiza as operações ativas, passivas e
acessórias das diversas instituições financeiras, por intermédio das seguintes carteiras: comercial, de
investimento e/ou de desenvolvimento, de crédito imobiliário, de arrendamento mercantil e de crédito,
financiamento e investimento. A carteira de desenvolvimento somente poderá ser operada por banco público.
O banco múltiplo deve ser constituído com, no mínimo, duas carteiras (sendo uma delas, obrigatoriamente,
comercial ou de investimento), e ser organizado sob a forma de sociedade anônima. Da sua denominação
social deve constar a expressão “Banco”.
Dentre outras, as principais funções de um banco múltiplo são:
 Underwriting;
 Negociação e Distribuição de Títulos e Valores Mobiliários;
 Administração de Recursos de Terceiros;
 Intermediação de Câmbio;
 Intermediação de Derivativos.
 3) É considerado Investidor não residente:
a) Pessoas físicas ou jurídicas, os fundos ou outras entidades de investimento coletivo, com residência,
sede ou domicilio no exterior.
b) Apenas Pessoas jurídicas, os fundos ou outras entidades de investimento coletivo, com residência,
sede ou domicilio no exterior.
c) Apenas Pessoas físicas com residência no exterior.
d) Pessoas físicas ou jurídicas, os fundos ou outras entidades de investimento coletivo.

Gabarito comentado:
a) Pessoas físicas ou jurídicas, os fundos ou outras entidades de investimento coletivo, com residência, sede
ou domicilio no exterior.

É considerado como investidor não residente individual ou coletivo as pessoas físicas ou jurídicas, os fundos
ou outras entidades de investimento coletivo, com residência, sede ou domicilio no exterior.
Previamente ao início das operações, o investidor não residente deve:
 Constituir um ou mais representantes;
 Obter registro junto à CVM.
Quando o representante for pessoa física ou jurídica não financeira, o investidor deve nomear instituição
autorizada a funcionar pelo BACEN, que será corresponsável pelo cumprimento das obrigações.

4) É exemplo de Investidor profissional, exceto:

a) Instituições Financeiras;
b) Fundos de Investimentos;
c) Investidores Não Residentes;
d) Pessoas naturais ou jurídicas que possuam investimentos financeiros em valor superior a R$
1.000.000,00 e que, adicionalmente, atestem por escrito sua condição de investidor profissional
mediante termo próprio;

Gabarito comentado:
d) Pessoas naturais ou jurídicas que possuam investimentos financeiros em valor superior a R$ 1.000.000,00
e que, adicionalmente, atestem por escrito sua condição de investidor profissional mediante termo próprio;

A Instrução CVM 554, que entrou em vigor em 1º de outubro de 2015, trouxe mudanças ao atual conceito de
"investidor qualificado", assim como introduziu novo conceito, o de "investidor profissional", passando a
uniformizar as regras anteriormente existentes a respeito de investimento e valor unitário mínimos dispostas
em outras instruções editadas pela CVM. De acordo com a nova Instrução CVM 554 os investidores
profissionais são:
 Instituições financeiras e demais instituições autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil;
 Companhias seguradoras e sociedades de capitalização;
 Entidades abertas e fechadas de previdência complementar;
 Pessoas naturais ou jurídicas que possuam investimentos financeiros em valor superior a R$
10.000.000,00 e que, adicionalmente, atestem por escrito sua condição de investidor profissional
mediante termo próprio;
 Fundos de investimento;
 Clubes de investimento, cuja carteira seja gerida por administrador de carteira autorizado pela CVM;
 Agentes autônomos de investimento, administradores de carteira, analistas e consultores de valores
mobiliários autorizados pela CVM, em relação a seus recursos próprios; e
 Investidores não residentes.

5) Um cliente que movimenta quantias não compatíveis com a sua atividade, e foi descoberto
e condenado pela lei de lavagem de dinheiro, estará sujeito, segundo a lei:
 a) Reclusão, apenas
b) Prestar serviços comunitários
c) Reclusão e Multa
d) Multa, apenas

Gabarito comentado:
c) Reclusão e Multa

A pena para quem comete o crime de lavagem de dinheiro é reclusão, de 3 (três) a 10 (dez) anos, e multa.
Incorre na mesma pena quem, para ocultar ou dissimular a utilização de bens, direitos ou valores provenientes
de infração penal e:
 Os converte em ativos lícitos;
 Os adquire, recebe, troca, negocia, dá ou recebe em garantia, guarda, tem em depósito, movimenta
ou transfere;
 Importa ou exporta bens com valores não correspondentes aos verdadeiros.
 Incorre, ainda, na mesma pena quem:
 Utiliza, na atividade econômica ou financeira, bens, direitos ou valores provenientes de infração penal;
 Participa de grupo, associação ou escritório tendo conhecimento de que sua atividade principal ou
secundária é dirigida à prática de crimes previstos nesta Lei.
A pena será aumentada de um a dois terços, se os crimes definidos nesta Lei forem cometidos de forma
reiterada ou por intermédio de organização criminosa.
A pena poderá ser reduzida de um a dois terços e ser cumprida em regime aberto ou semiaberto, facultando-
se ao juiz deixar de aplicá-la ou substituí-la, a qualquer tempo, por pena restritiva de direitos, se o autor,
coautor ou partícipe colaborar espontaneamente com as autoridades, prestando esclarecimentos que
conduzam à apuração das infrações penais, à identificação dos autores, coautores e partícipes, ou à localização
dos bens, direitos ou valores objeto do crime.

6) Caso o Governo apresente uma política restritiva, qual medida da política fiscal ele pode
adotar:
a) Comprar títulos públicos federais.
b) Vender títulos públicos federais.
c) Aumentar os impostos.
d) Reduzir os impostos.

Gabarito comentado:
c) Aumentar os impostos.

Política fiscal é a administração das receitas (tributos recebidos) e dos gastos do governo e afetará diretamente
o nível de demanda na economia, influenciando a renda, consumo e poupança dos indivíduos. Portanto, será
sempre implementada em consonância com a política monetária.
Uma política fiscal restritiva é usada quando a demanda agregada supera a capacidade produtiva, onde há
diminuição considerável dos estoques e os preços sobem, as medidas a serem usadas seriam:
 Elevação de impostos;
 Corte nos gastos do governo.

7) Sobre os índices de inflação no Brasil, podemos citar:

a) IGPM calculado pela FGV e IPCA calculado pelo IBGE.
b) IPCA calculado pela FGV e IGPM calculado pelo IBGE.
c) IPCA e IGPM ambos calculados pelo IBGE.
d) IPCA e IGPM ambos calculados pela FGV.

Gabarito comentado:
a) IGPM calculado pela FGV e IPCA calculado pelo IBGE.
Entendemos como inflação o aumento persistente e generalizado no valor dos preços. Quando a inflação
chega a zero dizemos que houve uma estabilidade nos preços.
Dois dos principais índices de inflação utilizados atualmente no Brasil são o IPCA e o IGP-M, vamos ver melhor
cada um deles:

8) Sobre a taxa PTAX podemos afirmar:

a) Calculada pelo Bacen e divulgada pelo CMN.
b) Divulgada pelo BACEN no sistema Sisbacen.
c) Calculada pelo CMN e divulgada pelo Bacen.
d) Divulgada pelo CMN no sistema Sisbacen.

Gabarito comentado:
b) Divulgada pelo BACEN no sistema Sisbacen.

A taxa PTAX pode ser considerada como a cotação oficial do dólar americano (e por consequência de outras
moedas estrangeiras) em relação ao Real.
No Brasil, é definida como a taxa média ponderada do dólar norte-americano, praticada no mercado de câmbio,
tomando por base as operações realizadas no mercado interbancário ao longo do dia.
É Divulgada pelo BACEN no sistema Sisbacen. Como ela é publicada após o encerramento dos negócios, reflete
as operações de câmbio que ocorreram em D-1 ou no dia anterior.
A PTAX serve como parâmetro para liquidar as operações de swap, futuros e títulos do governo indexados à
moeda estrangeira.

9) Podemos entender como Taxa Selic:

a) Média ponderada das operações realizadas entre instituições financeiras pelo prazo de um ano, na
base 252 dias úteis.
b) Média ponderada das operações realizadas para correção de títulos privados no Brasil.
c) Como a taxa para as operações entre bancos.
d) Como a taxa de juros básica, ou de curto prazo, da economia brasileira.

Gabarito comentado:
d) Como a taxa de juros básica, ou de curto prazo, da economia brasileira.

Podemos conceituar a taxa Selic como a taxa de juros básica, ou de curto prazo, da economia brasileira.
Corrige títulos do governo (títulos públicos federais) - Tesouro Selic (antiga LFT – Letra Financeira do Tesouro).
Calculada e divulgada diariamente pelo SELIC – Sistema Especial de Liquidação e Custódia.
É considerada a nossa taxa livre de risco.

10) Sobre um política monetária expansionista podemos citar:

a) Venda de títulos públicos.
b) Compra de títulos públicos.
c) Aumenta a taxa de Redesconto.
d) Aumenta a taxa do Depósito Compulsório.

Gabarito comentado:
b) Compra de títulos públicos.

A Política monetária expansionista tem como objetivo AUMENTAR ou EXPANDIR a moeda em circulação.
Efeito:
 AUMENTO das linhas de crédito.
 AUMENTO do consumo;
 ELEVAÇÃO dos preços no decorrer do tempo.

Open Market:
COMPRA de títulos públicos

Redesconto:
DIMINUI Taxa de empréstimo
AUMENTA Prazo de pagamento

Compulsório:
DIMINUI o % de recolhimento

11) Uma ação representa:

a) Um título de renda fixa que representa a menor fração de um fundo de investimento.
b) Um título de renda fixa que representa uma dívida da empresa emissora.
c) Um título de renda variável que representa a menor fração do capital social de uma empresa.
d) Um título de renda variável que representa a menor fração de um fundo de investimento.

Gabarito comentado:
c) Um título de renda variável que representa a menor fração do capital social de uma empresa.

Uma empresa é composta por várias ações, e uma ação nada mais é que a menor fração do capital social de
uma empresa.

12) Sobre as ADRs:

a) São recibos de ações emitidos por empresas americanas e negociadas nos EUA.
b) São recibos de ações emitidos por empresas não americanas e negociadas nos EUA.
c) São recibos de ações emitidos por empresas não americanas e negociadas fora do EUA.
d) São recibos de ações emitidos por empresas americanas e fora dos EUA.

Gabarito comentado:
b) São recibos de ações emitidos por empresas não americanas e negociadas nos EUA.

Lembre-se a 1º letra nos diz o local onde esses recibos são negociados:
ADR – recibos de empresas não americanas negociados no EUA.
BDR – recibos de empresas não brasileiras negociados no Brasil.
 13) A distribuição do lucro líquido de uma empresa é conhecido como:
a) Direito de Subscrição.
b) Ganho de capital.
c) Juros sobre o capital próprio.
d) Dividendos.

Gabarito comentado:
d) Dividendos.

Dividendos é a distribuição dos lucros realizada pela empresa aos acionistas. Por lei, as empresas são obrigadas
a distribuir, no mínimo, 25% do lucro líquido. A periodicidade da distribuição de dividendos pode variar de
cada empresa, sendo possível distribuir mensalmente, anualmente, etc. A empresa determina a parcela a ser
distribuída aos acionistas na assembleia geral ordinária, caso o estatuto seja omisso a empresa deverá
distribuir metade do lucro líquido.

14) Como é chamada a distribuição gratuita de ações em função do aumento do capital

devido a incorporação das reservas de lucro de uma empresa?
a) Bonificação.
b) Split ou Desdobramento.
c) Inplit ou Grupamento.
d) Subscrição.

Gabarito comentado:
a) Bonificação.

A bonificação é a distribuição gratuita de novas ações aos acionistas da empresa, em função do aumento do
capital por incorporações de reservas e lucros, sendo distribuída em número proporcional às ações já
possuídas. Pode ser que a bonificação também ocorra em dinheiro, sendo o valor referente às reservas até
então não incorporadas ao capital social pela empresa.

Balanço da Empresa

Passivo
R$ 400.000

Ativo
R$ 1.000,00
Patrimônio Líquido = R$ 600.000
- Capital Social = R$ 500.000
- Reserva de Lucros = R$ 100.000

Patrimônio Líquido
R$ 1.000.000
R$ 1.000.000

A incorporação de reservas aumenta o valor do Capital Social, mas não altera o valor do Patrimônio Líquido
(capital social é uma das principais contas do Patrimônio Líquido).
 Passivo
R$ 400.000

Ativo
R$ 1.000,00
Patrimônio Líquido = R$ 600.000
- Capital Social = R$ 600.000

Patrimônio Líquido
R$ 1.000.000
R$ 1.000.000

Houve aumento do patrimônio líquido?

Não, continua o valor de R$ 1.000.000,00

No exemplo dado, qual o percentual de bonificação?

Resposta = 20%
Um investidor que tenha 100 ações irá receber 20 novas ações, ou seja, 20% da quantidade que tinha.

15) O Tag Along é um direito que garante aos acionistas:

a) O direito de votar nas assembleias.
b) O direito de subscrever novas ações no caso de uma oferta primária.
c) O direito de deixarem a sociedade caso a empresa tenha prejuízo.
d) O direito de deixarem a sociedade em caso de mudança no controle companhia.

Gabarito comentado:
d) O direito de deixarem a sociedade em caso de mudança no controle companhia.

Quando ocorre mudança de controle de companhia aberta, os demais acionistas detentores de ações com
direito a voto devem receber uma oferta pública de compra de suas ações por, no mínimo, 80% do valor pago
por ação com direito a voto.
O Tag Along É um mecanismo de proteção aos acionistas minoritários de uma companhia que garante a eles
o direito de deixarem a sociedade. Essa proteção pode ser total ou parcial, de acordo com algumas condições
que veremos a seguir:

Exemplo:
Itaú x Banco TZ

O Itaú quer assumir o controle do Banco TZ, e para isso está disposto a comprar 51% de suas ações ordinárias.
Então ele faz uma proposta ao acionista majoritário ou ao bloco controlador, de pagar R$ 100,00 por cada
ação ordinária. Caso essa proposta seja aceita, os acionista minoritários tem a opção de querer continuar ou
não sendo sócio da empresa.

R$ 100 por ação

Tipos de Ações ON PN

Acionista Controlador 51% 10%

Acionistas Minoritários 49% 90%

Caso o Banco XPTO faça parte do Nível 1 de Governança Coorporativa:

Os acionistas minoritários detentores de ações ON, que optarem por não permanecerem como sócios terão o
direito de vender suas ações ao Itaú, que por sua vez é obrigado a pagar no mínimo 80% do valor que pagou
aos acionistas majoritários, ou seja, R$ 80,00 por cada ação. Isso é o tag along.

R$ 100 por ação

Tipos de Ações ON PN

Acionista Controlador 51% 10%

Acionistas Minoritários 49% 90%

R$ 80 por ação

Os acionistas detentores de ações PN de empresas no Nível 1 não tem esse direito.

Caso o Banco XPTO faça parte do Nível 2 de Governança Coorporativa:

Os acionistas minoritários detentores de ações ON, que optarem por não permanecerem como sócios terão o
direito de vender suas ações ao Itaú, que por sua vez é obrigado a pagar no mínimo 100% do valor que pagou
aos acionistas majoritários, ou seja, R$ 100,00 por cada ação.

R$ 100 por ação

Tipos de Ações ON PN

Acionista Controlador 51% 10%

Acionistas Minoritários 49% 90% R$ 100 por ação

R$ 100 por ação

Os acionistas detentores de ações PN de empresas no Nível 2, passam a ter o mesmo direito, ou seja, recebem
no mínimo 100% do valor que pagou aos acionistas majoritários, neste caso, R$ 100,00 por cada ação.

Caso o Banco XPTO faça parte do Novo Mercado de Governança Coorporativa:

Os acionistas minoritários detentores de ações ON, que optarem por não permanecerem como sócios terão o
direito de vender suas ações ao Itaú, que por sua vez é obrigado a pagar no mínimo 100% do valor que pagou
aos acionistas majoritários, ou seja, R$ 100,00 por cada ação. Isso é o tag along.

R$ 100 por ação

Tipos de Ações ON

Acionista Controlador 51%

Acionistas Minoritários 49%

R$ 100 por ação

No Novo Mercado não é permitido que as empresas tenham ações Preferenciais PN.

16) O Tag Along de uma empresa listada no nível II de governança corporativa é de:
a) No mínimo 100% para ações ON e 100% para ações PN.
b) No mínimo 80% para ações ON e 80% para ações PN.
c) No mínimo 80% e apenas para ações ON.
d) No mínimo 100% e apenas para ações ON.

Gabarito comentado:
a) No mínimo 100% para ações ON e 100% para ações PN.
Vide gabarito comentado questão anterior.

17) Uma oferta pública primária:

a) É aquela que permite a negociação entre investidores.
b) É aquela que gera captação de recursos ao emissor.
c) É aquela que não gera captação de recursos ao emissor e serve apenas para dar liquidez ao mercado.
d) É uma oferta de ações realizada por acionista detentor de uma grande quantidade de ações.

Gabarito comentado:
b) É aquela que gera captação de recursos ao emissor.

A oferta pública primária é aquela onde os acionistas atuais da empresa aumentam o capital presente da
empresa e oferecem estas novas ações ao público, aumentando assim o patrimônio total da empresa, pois o
valor arrecadado será direcionado apenas a empresa, seja para o crescimento, novos investimentos, ou
pagamento de dívidas.
Na oferta secundária de ações não ocorre emissão de novas ações. A oferta secundária especifica as condições
em que um determinado lote de ações que pertencente a algum acionista será colocado no mercado. Neste
caso, não existe impacto direto na empresa uma vez que através da oferta secundária as ações da empresa
simplesmente serão transferidas de um acionista para outro.

18) Sobre o índice P/L: Preço da ação / Lucro por ação:

a) Quanto menor esse índice pior, pois representa o tempo que o investidor terá de volta o capital
investido.
b) Quanto maior esse índice melhor, pois representa uma oportunidade de compra de uma ação.
c) Quanto menor esse índice melhor, pois representa o tempo que o investidor terá de volta o capital
investido.
d) Quanto menor esse índice melhor, pois representa uma oportunidade de venda de uma ação.

Gabarito comentado:
c) Quanto menor esse índice melhor, pois representa o tempo que o investidor terá de volta o capital investido.

Também conhecido por múltiplo de lucros ou P/LPA, é o múltiplo mais comum para se avaliar a atratividade
do preço de uma ação relativamente ao preço de outras ações, ou seja, é usado para medir quão baratos ou
caros estão os preços das ações.
Fórmula:
P/L = preço da ação / lucro por ação

Quanto menor o índice, melhor, porque concluímos que a ação está mais “barata”.
Assim, o P/L é o número de anos que se levaria para reaver o capital aplicado na compra de uma ação, pelo
recebimento do lucro gerado por uma empresa.

O preço de uma ação é de R$ 10,00 e a estimativa é que o investidor receba R$ 2,00 como parte do lucro
gerado pela empresa. Neste caso o P/L dessa ação seria = 5 (R$ 10,00 / R$ 2,00)
Mas o que significa esse número 5?
Esse número representa o tempo que o investidor irá demorar para recuperar o capital investido através do
recebimento de lucros. Quanto menor, melhor!

19) O Split (Desdobramento):

a) É um evento que provoca um aumento na quantidade de ações no mercado, reduzindo o valor das
ações.
b) É um evento que provoca uma redução na quantidade de ações no mercado, reduzindo o valor das
ações.
c) É um evento que provoca um aumento na quantidade de ações no mercado, aumentando o valor das
ações.
d) É um evento que provoca uma redução na quantidade de ações no mercado, aumentando o valor das
ações.

Gabarito comentado:
a) É um evento que provoca um aumento na quantidade de ações no mercado, reduzindo o valor das ações.

É um evento que provoca um aumento na quantidade de ações no mercado e reduz sua cotação na mesma
proporção.
Exemplo:
Um investidor tem 1 ação que vale R$ 100,00, após um desdobramento de 100%, ele passará a ter 2 ações
de R$50,00 cada.
Perceba que nada mudou, pois ele continua com os mesmos R$ 100,00 investidos. O desdobramento é feito
com o objetivo de dar liquidez aos títulos, pois se uma ação estiver sendo negociada a um preço muito alto,
não são todos os investidores que terão dinheiro para comprar.

20) O prazo de liquidação no mercado de ações é de:

a) D0.
b) D+1.
c) D+4.
d) D+3.
Gabarito comentado:
d) D+3.

Se um investidor efetuou uma compra numa segunda-feira dia 05, então, esse negócio será liquidado três
dias úteis após o dia da operação, nesse caso, quinta-feira dia 08.
Dia 05 - Segunda-feira = D0 (Dia da compra ou venda das ações);
Dia 06 - Terça-feira = D+1;
Dia 07 - Quarta-feira = D+2;
Dia 08 - Quinta-feira =D+3 (Dia da liquidação financeira, ou seja, débito em c/c em caso de compra e crédito
em c/c em caso de venda).

21) Com relação aos Clubes de Investimento é incorreto:

a) A carteira deve ser composta por no mínimo 67% em ações.
b) Pode ser administrados por Corretoras e Distribuidoras.
c) É destinado apenas para investidor qualificado.
d) Nenhum investidor poderá ter mais de 40% das cotas.

Gabarito comentado:
c) É destinado apenas para investidor qualificado.

O Clube de Investimento é uma modalidade de investimento que tem como principais objetivos ser um
instrumento de aprendizado para o pequeno investidor e um canal de acesso ao mercado de capitais. Trata-
se de um condomínio constituído por pessoas físicas para a aplicação de recursos comuns em títulos e valores
mobiliários.
Para criar o Clube de Investimento é necessário de um administrador, que deve ser uma Corretora, uma
distribuidora de títulos ou um banco com carteira de investimento.
Participantes: Os Clubes de Investimento devem ter, no mínimo, três pessoas e, no máximo, 50 participantes.
Nenhum investidor pode deter mais do que 40% das cotas.
Composição da Carteira de Investimento: deve ter, no mínimo, 67% dos seus recursos aplicados em ações ou
fundos de ações. O valor financeiro restante pode ser investido em alguns outros ativos como, por exemplo,
em títulos de renda fixa.

22) Um título prefixado:

a) É aquele que o investidor já sabe quanto irá ganhar no momento da aplicação.
b) Deve ser recomendado num cenário de elevação na taxa de juros.
c) Não apresenta possibilidade de perdas ao investidor mesmo que resgatado antes de seu vencimento.
d) Sua rentabilidade está atrelada a um benchmark.

Gabarito comentado:
a) É aquele que o investidor já sabe quanto irá ganhar no momento da aplicação.

Um investimento é pré-fixado quando a taxa de retorno do investimento já é conhecida no momento em que

o cliente fizer a aplicação. Neste caso, o investidor já sabe o quanto vai render o dinheiro, independentemente
do que ocorrer na economia.
Exemplo:
Um investidor realiza uma aplicação de R$ 100.000 em CDB Pré (Certificado de Depósito Bancário) que oferece
um rendimento de 10% ao ano. No momento da aplicação esse investidor já sabe que irá resgatar o valor
bruto de R$ 110.000 depois de um ano.

23) Um investidor que busque se proteger da inflação deve investir em:

a) Tesouro Selic (antiga LFT).
 b) Tesouro Prefixado (antiga LTN).
c) Tesouro IPCA + Juros semestrais (antiga NTN-B).
d) Tesouro Prefixado + Juros Semestrais (antiga NTN-F).

Gabarito comentado:
c) Tesouro IPCA + Juros semestrais (antiga NTN-B).

As NTN-Bs são títulos com rentabilidade vinculada à variação do IPCA, acrescida dos juros definidos no
momento da compra. Esse título permite ao investidor obter rentabilidade em termos reais, mantendo seu
poder de compra ao se proteger de flutuações do IPCA ao longo do investimento. Lembre-se IPCA é um índice
de inflação.

24) Sobre os Certificados de Depósitos Bancários:

a) Pessoa física é isento de IR.
b) São títulos emitidos por Sociedades Anônimas com objetivos de longo prazo.
c) Não apresenta risco ao investidor.
d) É coberto pelo Fundo Garantidor de Crédito.

Gabarito comentado:
d) É coberto pelo Fundo Garantidor de Crédito.

O CDB é garantido pela instituição financeira emissora que tem a obrigação de resgatar o título na data do
vencimento. Caso isso não ocorra, o investidor conta com a garantia do FGC – Fundo Garantidor de Créditos
que garante as aplicações em CDB (dentre outras), até R$ 250.000,00, com o limite de R$1.000.000,00 no
prazo de 4 anos, por CPF ou CNPJ, em caso de inadimplência da instituição financeira emissora.

25) Título emitido por empresas (Sociedades Anônimas) com o objetivo de captação de
recursos de longo prazo:
a) Debêntures.
b) Notas Promissórias.
c) Letra Financeira.
d) Certificado de Depósito Bancário.

Gabarito:
a) Debêntures.

Debêntures são valores mobiliários representativos de dívida de médio e longo prazo que asseguram aos seus
detentores (os debenturistas) direito de crédito contra a companhia emissora.

26) Sobre Fundos de Investimento podemos citar:

I. Gestão de recursos de terceiros.
II. Caracteriza-se por ser uma prestação de serviço em regime de melhores esforços.
III. O investimento não é garantido pelo administrador, gestor, FGC ou qualquer outro
mecanismo de proteção.
IV. É igual a um condomínio, destinado à aplicação em títulos e valores mobiliários, bem
como em quaisquer outros ativos financeiros (ações e títulos) disponíveis no mercado
financeiro e de capitais.
Está correto o que se afirma em:
a) I, II e III.
b) I, II, III e IV.
c) I, II e IV.
 d) II e IV apenas.

Gabarito comentado:
b) I, II, III e IV.

Um fundo de investimento é igual a um condomínio, destinado à aplicação em títulos e valores mobiliários,

bem como em quaisquer outros ativos financeiros (ações e títulos) disponíveis no mercado financeiro e de
capitais.
Podemos definir fundos como gestão de recursos de terceiros. Caracteriza-se por ser uma prestação de serviço
em regime de melhores esforços. Isso significa que o administrador e demais prestadores de serviços utilizarão
de todos os meios e métodos para alcançar os melhores resultados. Não significa, entretanto, uma promessa
de rentabilidade ou ausência de riscos.
O investimento não é garantido pelo administrador, gestor, FGC ou qualquer outro mecanismo de proteção.

27) Um Fundo de Investimento compra cotas de outro Fundo da mesma classe, sendo a
composição da sua carteira formada por 90% desde outro Fundo, ele trata-se de um:
a) FI.
b) FIC.
c) FII.
d) FIDC.

Gabarito comentado:
a) FI.

FI – Fundo de investimento: a carteira do fundo é composta por ativos financeiros e modalidades operacionais
disponíveis no mercado: títulos públicos, títulos privados, ações, derivativos, etc.
FIC - Fundo de investimento em cotas de FI: a carteira do fundo é composta por, no mínimo, 95% do
Patrimônio Líquido, em cotas de Fundos de Investimento de uma mesma classe. Neste caso, a situação
encontrada com mais frequência no mercado são FICs que compram cotas de um mesmo. Porém, existem
FICs que compram cotas de diversos fundos e são conhecidos como Fundo de Fundos.
Como ele compra apenas 90%, não atingiu o percentual mínimo de 95% para ser classificado como um FIC.

28) Sobre a principal diferença entre Fundos Abertos e Fechados, podemos citar:
a) Fundo Aberto possui vencimento e possui come-cotas, enquanto o Fundo Fechado não possui
vencimento nem come-cotas.
b) Fundo Aberto não possui vencimento e possui come-cotas, enquanto o Fundo Fechado pode possuir
vencimento e come-cotas.
c) Fundo Aberto não possui vencimento e possui come-cotas, enquanto o Fundo Fechado pode possuir
vencimento e não possui come-cotas.
d) Fundo Aberto não possui vencimento e possui come-cotas, enquanto o Fundo Fechado não possui
vencimento nem come-cotas.

Gabarito comentado:
c) Fundo Aberto não possui vencimento e possui come-cotas, enquanto o Fundo Fechado pode possui
vencimento e não possui come-cotas.

Fundo aberto:
 Não tem vencimento – significa que o investidor não precisa renovar sua aplicação;
 Admite aquisição e resgate de cotas a qualquer momento;
 Adequado para investidores que precisam de liquidez;
 Possui come cotas (exceto fundo de ações).
Fundo fechado
 Fundo pode ter vencimento ou não;
 Aquisição de cotas deve ser feita somente durante o prazo de aquisição de cotas;
 O resgate de cotas ocorre somente no dia do vencimento do fundo (se houver) ou quando este for
liquidado;
 Se quiser resgatar antes do vencimento o investidor deverá vender suas cotas no mercado secundário;
 Não é recomendado para investidores com necessidade de liquidez.

29) Como é formada a cota de um Fundo de Investimento:

a) O valor da cota é apurado através da multiplicação do Patrimônio Líquido pela quantidade de cotas
do fundo, sendo ambos do mesmo dia.
b) O valor da cota é apurado através da subtração do Patrimônio Líquido pela quantidade de cotas do
fundo, sendo ambos do mesmo dia.
c) O valor da cota é apurado através da soma do Patrimônio Líquido pela quantidade de cotas do fundo,
sendo ambos do mesmo dia.
d) O valor da cota é apurado através da divisão do Patrimônio Líquido pela quantidade de cotas do fundo,
sendo ambos do mesmo dia.

Gabarito comentado:
d) O valor da cota é apurado através da divisão do Patrimônio Líquido pela quantidade de cotas do fundo,
sendo ambos do mesmo dia.

A cota de um fundo de investimento é uma fração do patrimônio do fundo, ou seja, é um pedaço, uma fatia
do fundo. A cota é necessária para mostrarmos ao investidor qual é a parte que lhe cabe no fundo. Cada cota
reflete os pedaços que o cliente tem do fundo.

O valor da cota é apurado através da divisão do Patrimônio Líquido pela quantidade de cotas do fundo, sendo
ambos do mesmo dia.
Valor da Cota = Patrimônio Líquido do Fundo / Quantidade de Cotas.

30) Podemos definir Chinese Wall como:

a) A segregação entre gestão de recursos internos e externo, tem o objetivo de separar a administração
da nacional da internacional.
b) A segregação entre gestão de recursos próprios e de terceiros, tem o objetivo criar conflito de
interesse.
c) A segregação entre gestão de recursos próprios e de terceiros, tem o objetivo de separar a
administração da tesouraria da administração dos Fundos.
d) A segregação entre o perfil de cada cliente, classificando pela renda e patrimônio, tem o objetivo
evitar conflito de interesse.

Gabarito comentado:
c) A segregação entre gestão de recursos próprios e de terceiros, tem o objetivo de separar a administração
da tesouraria da administração dos Fundos.

Chinese Wall é a segregação entre gestão de recursos próprios e de terceiros. Possui o objetivo de separar a
administração da tesouraria da administração dos Fundos.
Para assegurar que os direitos dos cotistas serão preservados e para evitar situações de conflitos de interesses,
a CVM determina que a Pessoa Jurídica responsável pela gestão de recursos de terceiros mantenha essa
atividade separada da atividade de gestão de recursos próprios.

31) Responsável pelo fundo, pelas informações devidas aos investidores e aos órgãos
reguladores:
 a) Administrador.
b) Gestor.
c) Custodiante.
d) Auditor.

Gabarito comentado:
a) Administrador.

O administrador é o responsável pelo fundo, pelas informações devidas aos investidores e aos órgãos
reguladores. Contrata, entre outros, os serviços de gestão da carteira do fundo, distribuição de cotas, custódia
e auditoria externa.
Convoca os cotistas – por meio de correspondência – a participar de assembleia geral de cotistas para deliberar
assuntos de interesse do fundo. O administrador também é o responsável pela marcação a mercado.

32) Responsável pela liquidação física e financeira dos ativos, sua guarda, bem como a
administração do recebimento de dividendos, exercer direito de subscrição de ações:
a) Administrador.
b) Gestor.
c) Custodiante.
d) Auditor.

Gabarito comentado:
c) Custodiante.

O custodiante responsabiliza-se pela liquidação física e financeira dos ativos, sua guarda, bem como a
administração do recebimento de dividendos, e de exercer direito de subscrição de ações.

33) A convocação dos cotistas para assembleia geral de um fundo de investimento deverá ser
encaminhada a cada cotista com pelo menos:
a) 5 dias de antecedência.
b) 10 dias de antecedência.
c) 1 mês de antecedência.
d) 2 meses de antecedência.

Gabarito comentado:
b) 10 dias de antecedência.

A convocação da Assembleia Geral deve ser feita por correspondência encaminhada a cada cotista, com pelo
menos 10 dias de antecedência em relação à data de realização.

34) A composição da carteira deve ser divulgada com periodicidade, no mínimo, mensal, para
todos os cotistas. O prazo máximo para omissão de carteira é:
I. Fundos classificados pela CVM como Renda Fixa - Curto Prazo e Renda Fixa -
Referenciado divulgação período máximo 30 dias.
II. Fundos classificados pela CVM como Renda Fixa - Curto Prazo e Renda Fixa -
Referenciado divulgação período máximo 60 dias.
III. Demais classificações da CVM período máximo 90 dias, podendo esse prazo ser
prorrogado uma única vez, em caráter excepcional, com aprovação da CVM, por 180
dias.
 IV. Demais classificações da CVM período máximo 60 dias, podendo esse prazo ser
prorrogado uma única vez, em caráter excepcional, com aprovação da CVM, por 90
dias.
Está correto o que se afirma em:
a) I e III.
b) I e IV.
c) II e IV.
d) II e III.

Gabarito comentado:
a) I e III.

A composição da carteira deve ser divulgada por meio do Sistema de Envio de Documentos disponível na
página da CVM na rede mundial de computadores com periodicidade, no mínimo, mensal, para todos os
cotistas.
O prazo máximo para omissão de carteira é:
I – 30 (trinta) dias, improrrogáveis, nos fundos da classe “Renda Fixa – Curto Prazo”, “Renda Fixa –
Referenciado” e “Renda Fixa – Simples”
II – nos demais casos, 90 (noventa) dias após o encerramento do mês, podendo esse prazo ser prorrogado
uma única vez, em caráter excepcional, e com base em solicitação fundamentada submetida à aprovação da
CVM, até o prazo máximo de 180 (cento e oitenta dias).

35) Sobre a metodologia adotada para a contabilização de ativos (Marcação a Mercado) é

possível afirmar:
I. Os ativos financeiros em carteira de fundos de investimento não devem ser “marcados
a mercado”.
II. A Marcação a Mercado existe para evitar transferência de riqueza entre cotistas.
III. Os ativos financeiros em carteira de fundos de investimento devem ser “marcados a
mercado” diariamente.
IV. Marcação a mercado consiste em registrar todos os ativos que compõem a carteira de
um fundo de investimento pelos preços praticados no mercado, diariamente, afetando
assim o valor da cota.
Está correto o que se afirma em:
a) I, II, III e IV.
b) I e IV apenas.
c) II, III e IV.
d) II e III apenas.

Gabarito comentado:
c) II, III e IV.

A Marcação a Mercado existe para evitar transferência de riqueza entre cotistas.

Os ativos financeiros em carteira de fundos de investimento devem ser “marcados a mercado” diariamente.
Marcação a mercado consiste em registrar todos os ativos que compõem a carteira de um fundo de
investimento pelos preços praticados no mercado, diariamente, afetando assim o valor da cota.

36) Quais os fundos que podem trabalhar apenas com cota de abertura:
a) Renda Fixa - Curto Prazo e Renda Fixa - Longo prazo.
b) Renda Fixa - Curto Prazo e Renda Fixa - Referenciado.
c) Renda Fixa - Referenciado e Multimercado.
d) Renda Fixa - Dívida externa e Multimercado.
Gabarito comentado:
b) Renda Fixa - Curto Prazo e Renda Fixa - Referenciado.

Na cota de abertura, o valor da cota do dia é calculado a partir do patrimônio líquido do dia anterior,
devidamente atualizado por um dia.
Os Fundos que trabalham com cotas de abertura são:
 Renda Fixa – Curto Prazo.
 Renda Fixa – Referenciado.
 Renda Fixa – Simples.

37) Quais os Fundos que podem utilizar derivativos apenas para proteção da carteira:
a) Fundos: Renda Fixa - Curto Prazo, Renda Fixa - Referenciado e Renda Fixa.
b) Fundos: Renda Fixa - Curto Prazo, Renda Fixa - Referenciado e Multimercado.
c) Fundos: Renda Fixa - Curto Prazo, Renda Fixa – Referenciado, Renda Fixa – Simples e Renda Fixa -
Dívida Externa.
d) Fundos: Renda Fixa - Curto Prazo, Renda Fixa - Referenciado e Cambial.

Gabarito comentado:
c) Fundos: Renda Fixa - Curto Prazo, Renda Fixa – Referenciado, Renda Fixa – Simples e Renda Fixa - Dívida
Externa.

Apenas os Fundos Renda Fixa - Curto Prazo, Renda Fixa – Referenciado, Renda Fixa – Simples e Renda Fixa -
Dívida Externa podem utilizar derivativos para proteção.
Todos os demais Fundos o uso de Derivativos é sem restrição, ou seja, podem utilizar derivativos para proteção
ou alavancagem.

38) Fundo de Investimento que prevê em seu regulamento que todos os documentos e
informações a ele relacionados sejam disponibilizados aos cotistas preferencialmente por
meios eletrônicos.
a) Renda Fixa – Simples
b) Ações
c) Renda Fixa – Referenciado
d) Multimercado.

Gabarito comentado:
a) Renda Fixa - Simples
O fundo classificado como “Renda Fixa” que atenda às condições abaixo deve incluir, à sua denominação, o
sufixo “Simples”:
I – tenha 95% (noventa e cinco por cento), no mínimo, de seu patrimônio líquido representado, isolada ou
cumulativamente, por:
 Títulos da dívida pública federal;
 Títulos privados de renda fixa de emitidos por instituições financeiras considerados de baixo risco de
crédito pelo gestor;
 Operações compromissadas lastreados em títulos públicos federais ou em títulos privados emitidos
por instituições autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil, considerados de baixo risco de
crédito pelo gestor.
II – realize operações com derivativos exclusivamente para fins de proteção da carteira (hedge);
III – se constitua sob a forma de condomínio aberto; e
IV – preveja, em seu regulamento, que todos os documentos e informações a eles relacionados sejam
disponibilizados aos cotistas preferencialmente por meios eletrônicos.
Além disso, esse fundo:
 Não pode cobrar taxa de performance.
 Não pode investir no exterior.
  Não pode aplicar mais de 50% em títulos privados (Crédito Privado).
 Não pode transformar em fundo fechado.
 Não pode mudar a classificação do fundo.
A lâmina de informações essenciais do fundo “Renda Fixa – Simples” deve comparar a performance do fundo
com a performance da taxa SELIC.
O gestor de fundo deve adotar estratégia de investimento que proteja o fundo de riscos de perdas e
volatilidade.
O ingresso no fundo de “Renda Fixa – Simples” fica dispensado:
I – da assinatura do termo de adesão
II – da verificação da adequação do investimento no fundo ao perfil do cliente, na forma da regulamentação
específica sobre o assunto, na hipótese de o investidor não possuir outros investimentos no mercado de
capitais.

39) Sobre o Fundo Imobiliário podemos afirmar:

I. São fundos fechados sempre.
II. Investem, no mínimo, 75% do PL em ativos ou direitos imobiliários.
III. Investem, no mínimo, 90% do PL em ativos ou direitos imobiliários.
IV. São destinados apenas para Investidor Qualificado.
Está correto o que se afirma em:
a) I, II, III e IV.
b) I e II apenas.
c) I, II e IV.
d) II e III apenas.

Gabarito comentado:
b) I, II apenas

Os FII - Fundos de Investimento Imobiliário são fundos fechados que investem, no mínimo, 75% do PL em
ativos ou direitos imobiliários. Sendo fechado, não admite resgates antes do vencimento do fundo (se houver)
sendo suas cotas negociadas no mercado secundário nas bolsas de valores. São acessíveis à todos os
investidores.

40) Qual o Fundo deve ter no mínimo 80% da carteira voltada para títulos públicos federais
ou privados de baixo risco de crédito.
a) Fundo Renda Fixa - Curto Prazo.
b) Fundo Cambial.
c) Fundo Renda Fixa - Simples.
d) Fundo Renda Fixa - Referenciado.

Gabarito comentado:
d) Fundo Renda Fixa - Referenciado.

O Fundo Renda Fixa Referenciado, deve:

Ter 80% (oitenta por cento), no mínimo, de seu patrimônio líquido aplicados em:
 Títulos públicos federais;
 Títulos privados considerados de baixo risco de crédito pelo gestor;
 Cotas de fundos de índice que apliquem em Títulos Públicos Federais e Títulos Privados.
Podem utilizar cota de abertura.
Derivativos somente para proteção da carteira (hedge).
Não pode cobrar taxa de performance (exceto se destinado a investidores qualificados).

Lembrando:
 O Fundo Simples deve aplicar 95% (noventa e cinco por cento), no mínimo, de sua carteira, em títulos
públicos federais ou privados de baixo risco de crédito.
  O Fundo Renda Fixa Curto Prazo deve aplicar 100% (cem por cento) de sua carteira em títulos públicos
federais ou privados de baixo risco de crédito.

41) Nos Fundo de Investimento, podemos citar como limite máximo de exposição por
emissor:
a) 100% no caso de títulos públicos federais e 20% no caso de CDB.
b) 100% no caso de CDB e 20% no caso de Debêntures.
c) 20% no caso de CDB e Ações.
d) 100% no caso de Fundos de Investimento.

Gabarito comentado:
a) 100% no caso de títulos públicos federais e 20% no caso de CDB.

Os Fundos de Investimento possuem um limite máximo de exposição por emissor de títulos, com objetivo de
reduzir o risco de crédito com a diversificação. Os percentuais máximos são:
Percentual
Emissor
Máximo
União Federal - Títulos Públicos (LTN, LFT, NTN, s) 100%

Instituição Financeira (CDB, LCI, LCA, LH e etc.) 20%

Fundo de Investimento 10%

Instituição não-financeira de capital aberto (Debêntures e Nota Promissória) 10%

Instituição não-financeira de capital fechado ou Pessoa Física 5%

42) Podemos afirmar sobre os Fundos Crédito Privado.

I. O regulamento e o prospecto deverão conter, com destaque, alerta de que o fundo
está sujeito a risco de perda substancial de seu patrimônio líquido em caso de eventos
que acarretem o não pagamento dos ativos financeiros integrantes de sua carteira,
inclusive por força de intervenção, liquidação, regime de administração temporária,
falência, recuperação judicial ou extrajudicial dos emissores responsáveis pelos ativos
do fundo.
II. O ingresso no fundo será condicionado à assinatura de termo específico de ciência dos
riscos inerentes à composição da carteira do fundo, vedada a utilização de sistemas
eletrônicos para esse fim.
III. São destinados apenas para Investidor Qualificado.
Está correto o que se afirma em:
a) I, apenas,
b) I e II.
c) II e III.
d) I, II e III.

Gabarito comentado:
b) I, apenas.

O fundo de investimento pertencente a alguma das categorias de Renda Fixa, Cambial e Multimercado que
realizar aplicações em quaisquer ativos de responsabilidade de pessoas físicas ou jurídicas de direito privado,
exceto ações, bônus ou recibo de subscrição, ou de emissores públicos diferentes da União Federal que, em
seu conjunto, excedam o percentual de 50% (cinquenta por cento) de seu patrimônio líquido, deve observar
as seguintes regras:
 Incluir à sua denominação o sufixo “Crédito Privado”; e
 Incluir os destaques necessários no termo de adesão e ciência de risco.
Não existe mais a necessidade da assinatura em termo específico.
Ainda, o regulamento e o prospecto deverão conter, com destaque, alerta de que o fundo está sujeito a risco
de perda substancial de seu patrimônio líquido em caso de eventos que acarretem o não pagamento dos ativos
financeiros integrantes de sua carteira, inclusive por força de intervenção, liquidação, regime de administração
temporária, falência, recuperação judicial ou extrajudicial dos emissores responsáveis pelos ativos do fundo.

43) A respeito da adequação dos investimentos recomendados (Suitability) podemos afirmar:

I. Toda instituição é obrigada a identificar o perfil do investidor, as instituições
participantes devem adotar o mesmo questionário para a identificação, que
possibilitem verificar a adequação dos investimentos pretendidos pelo investidor com
o seu perfil de investimento.
II. Toda instituição é obrigada a identificar o perfil do investidor, as instituições
participantes devem adotar o mesmo questionário para a identificação, que
possibilitem verificar apenas o perfil do investidor.
III. É facultativa as instituições a identificação do perfil do investidor, porém, uma vez
adotada deve seguir sempre esse modelo.
IV. Toda instituição é obrigada a identificar o perfil do investidor, porém, as instituições
participantes podem adotar questionários diferentes para a identificação, que
possibilitem verificar a adequação dos investimentos pretendidos pelo investidor com
o seu perfil de investimento.
Está correto o que se diz em:
a) I, II e III.
b) I e II apenas.
c) I, II e IV.
d) IV apenas.

Gabarito comentado:
d) IV apenas.

No que se refere ao processo de Suitability, toda instituição é obrigada a identificar o perfil do investidor,
porém, as instituições participantes podem adotar questionários diferentes para a identificação, que
possibilitem verificar a adequação dos investimentos pretendidos pelo investidor com o seu perfil de
investimento, ou seja, a tolerância a risco.

44) A rentabilidade bruta divulgada nos Fundos de Investimento, já está descontada:

a) Taxa de Administração, Taxa de Performance se houver, IR e IOF se houver.
b) Taxa de Administração e Taxa de Performance se houver.
c) Taxa de Administração e IR.
d) IOF se houver e IR.

Gabarito comentado:
b) Taxa de Administração e Taxa de Performance se houver.

O administrador tem a obrigação de calcular e de divulgar o valor da cota e a rentabilidade do fundo

diariamente (em dias úteis).
A taxa de administração é expressa ao ano (base 252 dias úteis) e calculada sobre o patrimônio do fundo,
sendo provisionada diariamente. Quando é divulgada a rentabilidade (ou cota) do Fundo já está descontada
a taxa de administração e performance se houver.
Como se trata da rentabilidade bruta, não estará descontado o imposto de renda e IOF (se houver).

45) Um fundo de investimento que possui taxa de performance com cobrança semestral
apresentou as seguintes cotações ao final de cada mês:

Quais os meses teremos a cobrança (provisionamento) da taxa de performance:

a) Janeiro e Fevereiro apenas.
b) Janeiro, Fevereiro, Março e Maio.
c) Janeiro, Fevereiro e Março.
d) Fevereiro, Março e Maio.

Gabarito comentado:
c) Janeiro, Fevereiro e Março.

Para cobrança da taxa de performance é preciso seguir os seguintes critérios:

 Vinculação a um parâmetro de referência compatível com a política de investimento do fundo e com
os títulos que efetivamente a componham;
 Vedação da vinculação da taxa de performance a percentuais inferiores a 100% do parâmetro de
referência;
 Cobrança por período, no mínimo, semestral; e
 Cobrança após a dedução de todas as despesas, inclusive da taxa de administração, podendo incluir
na base do cálculo os valores recebidos pelos cotistas a título de amortização ou de rendimentos.
 O valor da cota precisa ser superior ao da última cobrança (conceito de linha d’água)

Primeiro, em quais meses o fundo auferiu uma rentabilidade 100% superior ao benchmark?
Janeiro, fevereiro, março e maio.
Destes meses, no que diz respeito ao valor da cota, o valor desta é superior ao da última cobrança em quais
meses?
Janeiro, fevereiro e março, apenas.
Não é possível cobrar taxa de performance no mês de maio, pois apesar da rentabilidade superar em 100% o
benchmark, o valor da cota (R$ 10,30) não é superior ao da última cobrança realizada no mês de março (R$
10,32).

46) A carteira ótima é aquela que:

a) Tem mesmo índice de Sharpe que a carteira de ativos com risco mais eficiente de todas.
Provavelmente, está fora do bullet (gráfico em forma de bala do modelo de Markowitz) e maximiza a
utilidade para o investidor.
b) Está localizada na fronteira eficiente, proporcionando, dessa forma, maior retorno para certo nível de
risco, além de maior utilidade para o investidor.
c) É a carteira, dentro do bullet (gráfico em forma de bala do modelo de Markowitz), que possui maior
utilidade para o investidor, de acordo com suas preferências pessoais.
d) Está localizada na SML-Security Market Line e proporciona maior utilidade para o investidor, de acordo
com suas preferências pessoais.

Gabarito comentado:
b) Está localizada na fronteira eficiente, proporcionando, dessa forma, maior retorno para certo nível de risco,
além de maior utilidade para o investidor.
A carteira ótima encontra-se na fronteira eficiente. Trata-se da carteira de maior utilidade para o investidor,
pois proporciona o maior retorno para certo nível de risco, ou seja, a melhor relação risco x retorno de acordo
com a tolerância ao risco de cada investidor.

47) A forma fraca de mercado eficiente é aquela em que:

a) Os preços históricos estão completamente refletidos nos preços atuais.
b) Todas as informações públicas estão refletidas nos preços atuais.
c) Todas as informações, inclusive as privadas, estão refletidas nos preços atuais.
d) Nenhuma informação está refletida no preço dos ativos.

Gabarito comentado:
a) Os preços históricos estão completamente refletidos nos preços atuais.

A forma fraca de mercado eficiente propõe que os preços atuais refletem toda a informação de preços
históricos/passados disponíveis publicamente. A forma fraca afirma que em mercados eficientes não é possível
obter retornos economicamente significativos com base nas informações de retornos passados, pois está á
disposição de todos.

48) Assinale a alternativa correta:

a) A eliminação do risco diversificável ou não sistemático só é obtida quando colocamos ativos com
covariâncias negativas na carteira.
b) O risco total da carteira não consegue ser eliminado, mesmo com uma diversificação adequada dos
ativos da carteira.
c) O risco sistemático é a parte do risco total da carteira, que vem das características específicas dos
ativos da carteira.
d) O risco diversificável ou não sistemático de uma carteira é, por definição, o beta (β) da carteira vezes
o risco esperado da carteira de mercado.

Gabarito comentado:
b) O risco total da carteira não consegue ser eliminado, mesmo com uma diversificação adequada dos ativos
da carteira.

O risco total da carteira não pode ser eliminado, pois não é possível diversificar o risco sistemático. Com a
diversificação consegue-se a diminuição apenas do risco não sistemático.
O risco sistemático é o risco que é afetado por diversos fatores macroeconômicos como taxa de juros, câmbio
ou qualquer outra variável que afete a economia como um todo, portanto, afeta todos os ativos de mercado,
não sendo possível a diversificação.
O risco não sistemático, por sua vez, é a parcela do risco total que não depende das variáveis econômicas e
sim de fatores específicos que afetam uma empresa, este sim, pode ser diversificado.
Somando-se o risco sistemático com o não sistemático obtém-se o risco total da carteira.

49) Assinale a alternativa falsa com relação ao APT:

a) Esse modelo exige que os investidores otimizem suas carteiras, usando o modelo de Markowitz.
b) Esse modelo exige que haja ativos suficientes no mercado para reduzir o risco não sistemático.
c) Esse modelo exige um bom funcionamento do mercado, de maneira que as oportunidades de
arbitragem desapareçam rapidamente.
d) Esse modelo permite considerar outras variáveis além do comportamento da carteira de mercado.

Gabarito comentado:
a) Esse modelo exige que os investidores otimizem suas carteiras, usando o modelo de Markowitz.
O APT (Arbitrage Princing Theory) se baseia em uma premissa similar ao CAPM, sendo, contudo, um modelo
mais genérico, que assume que o prêmio de um ativo é uma função linear de fatores macroeconômicos, que
afetam todos os ativos da economia simultaneamente, e de fatores próprios, além de se basear na lei do preço
único: dois ativos idênticos não podem ser negociados a preços diferentes."
Do ponto de vista teórico, o modelo APT, diferentemente do CAPM, não necessita de hipóteses sobre a
distribuição dos retornos dos ativos nem sobre a estrutura de preferências dos indivíduos. A relação
estabelecida pelo CAPM é alcançada pela hipótese de que a economia está em equilíbrio. O APT, em
contrapartida, vale também para situações de desequilíbrio, bastando este não ser de tal sorte que haja na
economia oportunidades de arbitragem - embora - " a existência de não-arbitragem implique certo
comportamento dos retornos" dos ativos. O APT também abre espaço para a discussão dos fatores
macroeconômicos que afetam os retornos esperados dos ativos em conjunto, só captados pelo CAPM através
do fator portfólio de mercado.

50) Uma carteira aplica no ativo X com retorno esperado de 10%, e no ativo Y com retorno
esperado de 20%. O peso de X na carteira é 30%, e de Y é 70%. Qual o retorno esperado
da carteira?
a) 13%.
b) 15%.
c) 17%.
d) 19%.

Gabarito comentado:
c) 17%.

Primeiro, é importante organizar os dados numa tabela.

Retorno esperado da carteira:

Cálculo na Calculadora HP 12 c
Pressionar Objetivo Visor
[f] [REG] Limpar registro 0,00
10 [ENTER] Introduz o retorno esperado do ativo X 10,00
30 [Σ+] Introduz o peso % do ativo 30 1,00
20 [ENTER] Introduz o retorno esperado do ativo Y 20,00
70 [Σ+] Introduz o peso % do ativo 70% 2,00
G 6 [x̅w] Retorna à média ponderada dos retornos 17,00

51) Você quer ajudar o cliente a construir uma carteira com dois ativos, na mesma proporção.
O investidor escolheu o primeiro ativo com retorno esperado de 9% e risco esperado de
4%. Das alternativas abaixo, qual você recomendaria para o seu cliente?
 a) Ativo A com retorno esperado de 14% e risco esperado de 8% e covariância com o primeiro ativo
de 0,004.
b) Ativo B com retorno esperado de 12% e risco esperado de 8% e covariância com o primeiro ativo
de 0,004.
c) Ativo C com retorno esperado de 14% e risco esperado de 6% e covariância com o primeiro ativo
de 0,002.
d) Ativo D com retorno esperado de 12% e risco esperado de 6% e covariância com o primeiro ativo
de 0,002.

Gabarito comentado:
c) Ativo C com retorno esperado de 14% e risco esperado de 6% e covariância com o primeiro ativo de 0,002.

Vamos analisar: o s ativos A e C apresentaram melhor retorno da carteira somado ao ativo selecionado pelo
cliente. No que concerne a risco, o ativo A possui risco de 8% e o ativo C risco de 6%. Dado o mesmo retorno,
o investidor racional escolherá a carteira com menor risco. Portanto ele selecionar o Ativo C para compor uma
carteira com o ativo que ele já possui.
Além disso, o Ativo C possui covariância de 0,002 com o ativo do cliente. Quanto mais próxima de zero for a
covariância, menor a possibilidade de se identificar um comportamento interdependente entre as variáveis.

52) A taxa de juros livre de risco para certo prazo, no Brasil, é:

a) A taxa dos títulos emitidos por bancos de baixo risco para o dado prazo.
b) A taxa da curva dos títulos públicos federais para o dado prazo.
c) A taxa dos depósitos interfinanceiros, divulgada diariamente pela Cetip.
d) A taxa média das operações de captação prefixadas praticadas no mercado financeiro.

Gabarito comentado:
b) A taxa da curva dos títulos públicos federais para o dado prazo.

A taxa livre de risco na teoria é aquela que não apresenta nenhuma incerteza/risco de default (ou não
pagamento). Trata-se então, da taxa paga nos títulos públicos, assumindo que o risco de default do governo
é zero. Sendo assim, no Brasil a taxa de juros livre de risco é dada pela curva dos títulos públicos federais de
acordo com o prazo.

53) Considerando que as correlações entre os ativos é 0,3 e que os ativos possuirão pesos
iguais nas carteiras formadas, qual é a melhor combinação de dois ativos, sob o ponto de
vista de diversificação?
 a) Ativos I e III.
b) Ativos I e IV.
c) Ativos II e III.
d) Ativos II e IV.

Gabarito comentado:
b) Ativos I e IV.

Partindo da premissa que o investidor racional sempre preferirá o maior retorno para o mesmo nível de risco,
a melhor carteira para o cliente é composta pelos ativos I e IV. O ativo I possui menor risco comparado ao
ativo II e o ativo IV possui retorno de 7% com menor risco comparado ao ativo III.

54) Os retornos dos ativos A e B são apresentados na tabela a seguir.

Podemos afirmar que:

a) É indiferente aplicar no fundo A ou fundo B com as informações disponíveis.
b) É melhor aplicar no fundo A, porque possui maior retorno esperado para o mesmo risco.
c) É melhor aplicar no fundo B, porque para o mesmo retorno esperado possui menor risco.
d) A escolha de aplicar no fundo A ou B depende da preferência de cada investidor, com relação ao
risco e ao retorno esperados.

Gabarito comentado:
d) A escolha de aplicar no fundo A ou B depende da preferência de cada investidor, com relação ao risco e
ao retorno esperados.

O exercício apresentou apenas os retornos obtidos pelos fundos no período no período de 5 anos; não foi
apresentado o risco. Por isso a escolha do investidor entre os ativos A e B dependerá da preferência do
investidor no que concerne ao risco e ao retorno esperados.

Se calcularmos a média dos retornos, o Ativo A apresentou média de retorno de 9,20 e o Ativo B 9,80.
Observamos retornos próximos, mas com riscos distintos. Por isso, dependerá da tolerância ao risco de cada
investidor.

Ativo A
Cálculo na Calculadora HP 12 c
Pressionar Objetivo Visor
[f] [REG] Limpar registro 0,00
10 [Σ+] Introduz o retorno de 10% referente ano 1 1,00
8 [Σ+] Introduz o retorno de 8% referente ano 2 2,00
10 [Σ+] Introduz o retorno de 10% referente ano 3 3,00
9 [Σ+] Introduz o retorno de 9% referente ano 4 4,00
9 [Σ+] Introduz o retorno de 9% referente ano 5 5,00
[g] [x̅] Calcula a média 9,20
[g] [s] Retorna o desvio padrão dos retornos 0,84
Ativo B
Cálculo na Calculadora HP 12 c
Pressionar Objetivo Visor
[f] [REG] Limpar registro 0,00
8 [Σ+] Introduz o retorno de 8% referente ano 1 1,00
11 [Σ+] Introduz o retorno de 11% referente ano 2 2,00
10 [Σ+] Introduz o retorno de 10% referente ano 3 3,00
9 [Σ+] Introduz o retorno de 9% referente ano 4 4,00
11 [Σ+] Introduz o retorno de 11% referente ano 5 5,00
[g] [x̅] Calcula a média 9,80
[g] [s] Retorna o desvio padrão dos retornos 1,30

55) Com respeito ao rebalanceamento de uma carteira, é correto afirmar que:

a) Para maior eficácia, o rebalanceamento deve ser realizado mensalmente, para assim manter a carteira
dentro dos percentuais definidos no asset allocation.
b) O rebalanceamento faz com que o investidor se desfaça dos investimentos que se valorizaram mais,
e aplique nos investimentos que se valorizaram menos.
c) Só faz sentido rebalancear quando o investimento na classe de ativo excede em pelo menos 10% o
peso definido no asset allocation.
d) O rebalanceamento, apesar de bem-vindo, não precisa se constituir em uma regra sistemática a ser
cumprida.

Gabarito comentado:
b) O rebalanceamento faz com que o investidor se desfaça dos investimentos que se valorizaram mais, e
aplique nos investimentos que se valorizaram menos.

O rebalancemaneto da carteira visa uma estratégia simples: fazer com que se adquira os ativos com os preços
em baixa e efetue a venda com os preços em alta maximizando os resultados.
Em função da variação diária do mercado, a carteira de investimentos do cliente apresentará uma alocação
distinta da alocação de ativos inicial. Rebalancear a carteira significa trazer a alocação atual.
Existem diversos benefícios ao realizar o rebalanceamento. Alguns deles são: vender na alta e comprar na
baixa, manter a alocação da carteira em sintonia com o perfil de risco do investidor o que minimiza riscos no
longo prazo, entre outros.

56) Maria tem dois objetivos para seus investimentos: comprar um automóvel daqui a 3 anos
e guardar dinheiro para sua aposentadoria. Além disso, ela também quer manter um certo
nível de reservas para emergências. O seu horizonte de retorno é:
a) De curto prazo, porque Maria precisa guardar dinheiro para emergências.
b) De médio prazo, sendo a média entre as necessidades de curto prazo (reserva para emergências) e
longo prazo (aposentadoria).
c) De longo prazo, pois o objetivo da aposentadoria domina os outros dois.
d) De curto, médio e longo prazos, e diferentes investimentos devem ser feitos com base em cada um
desses horizontes.

Gabarito comentado:
d) De curto, médio e longo prazos, e diferentes investimentos devem ser feitos com base em cada um desses
horizontes.

Maria tem necessidades e horizontes de tempos diferentes.

  A reserva de emergência (dia a dia) é considerada para curto prazo, para se precaver em caso de
imprevistos.
 O prazo de 3 anos (para aquisição do imóvel) é adequado para objetivos de médio prazo.
 A reserva de aposentadoria é adequada ao longo prazo, pois quanto antes iniciado a disciplina e
preocupação com este objetivo, menor será o esforço necessário para atingi-lo.

57) Um investidor que escolhe comprar as ações de uma companhia aérea, da qual se lembra
das excelentes propagandas que viu em sua adolescência, teria esta atitude relacionada
à heurística da:
a) Ancoragem e ajuste.
b) Disponibilidade.
c) Representatividade
d) Assertividade.

Gabarito comentado:
c) Representatividade

A heurística da representatividade, está ligada a estereótipos, a possibilidade de evento ocorrer novamente.

Isto pode atrapalhar a tomada de decisão, visto que o investidor pode descartar a análise de informações
importantes para a tomada de sua decisão.
No caso do exercício, as informações que o investidor viu em sua adolescência, criaram um estereótipo positivo
em sua mente. Com base neste estereótipo, sua decisão foi de investir nesta companhia.

58) Um indivíduo vai viajar para o exterior daqui a três meses. O seu gerente propõe o
investimento em um fundo cambial que compra títulos com prazos mais longos, pois a
taxa paga acima da variação cambial (o cupom cambial) está bastante atrativa. Este
gerente:
a) Está certo, pois a rentabilidade extra obtida compensa o risco de oscilação do cupom cambial no
período.
b) Está certo, pois é mais barato aplicar em um fundo cambial que comprar dólares à vista.
c) Está errado, pois é mais barato comprar dólares à vista que aplicar em um fundo cambial.
d) Está errado, pois a oscilação do cupom cambial de títulos mais longos pode ser desastrosa para o
objetivo de investimento deste indivíduo.

Gabarito comentado:
d) Está errado, pois a oscilação do cupom cambial de títulos mais longos pode ser desastrosa para o objetivo
de investimento deste indivíduo.

Quanto maior o prazo de um título, maior tende a ser a oscilação (volatilidade) no curto prazo; ao passo que
quanto mais perto vamos chegando do prazo de vencimento deste título, esta oscilação tende a diminuir.
A viagem deste cliente está programada para um prazo muito curto (3 meses), sendo assim assumir uma
posição com títulos mais longos, poderia trazer um risco elevado, comprometendo o objetivo dele.

59) Um investidor mantém todos os seus recursos investidos em títulos públicos de prazo
máximo de 3 meses. Seu objetivo de investimento é a compra de uma casa daqui a 5 anos,
além de manter alguma reserva para emergências. Uma recomendação correta para este
investidor não seria:
a) Que mantivesse estes investimentos.
b) Que trocasse parte dos títulos por outros com prazos de vencimento mais longos, para ter a chance
de obter retornos melhores.
c) Que trocasse parte dos títulos por ações, para ter a chance de obter retornos melhores.
 d) Que trocasse parte dos títulos por outros com risco de crédito maior, para ter a chance de obter
retornos melhores.

Gabarito comentado:
a) Que mantivesse estes investimentos.

Ao escolher comprar títulos com vencimento de apenas 3 meses, o investidor têm a incidência da maior
alíquota de IR - 22,5% para prazos de até 180 dias. Como o horizonte de tempo do investidor é longo, ele
pode se beneficiar do efeito dos juros compostos e assim atingir um montante maior ao final do período se
considerar o longo prazo.

60) Um investidor profissional procura uma instituição financeira para montar um portfólio.
O gerente que o atende imediatamente recomenda um investimento mais conservador,
100% do portfólio em fundos DI, dado o quadro de instabilidade econômica do momento.
Este gerente:
a) Está certo, pois fundos DI são realmente os mais adequados para momentos de instabilidade,
independentemente das necessidades e perfil de aversão a risco do investidor.
b) Está errado, pois deveria antes entender quais são as reais necessidades e perfil de aversão ao risco
do investidor.
c) Está errado, pois fundos DI não necessariamente são a alternativa mais conservadora disponível.
d) Está errado, pois investidores muito ricos são, normalmente, muito sofisticados para investir em
fundos DI.

Gabarito comentado:
b) Está errado, pois deveria antes entender quais são as reais necessidades e perfil de aversão ao risco do
investidor.

Este gerente não levou em consideração os princípios básicos do processo de Planejamento Financeiro que
consistem em: Relacionamento, Informação, Análise, Sugestão, Execução e Monitoramento.
Tomou como base somente o fator cenário econômico para passar a sugestão ao cliente.
É importante salientar que, para todos os clientes, devemos entender as reais necessidades, seus objetivos,
prazos e aversão a risco. Após coletar estas informações, devemos sim levar em consideração a situação
econômica, para chegarmos na recomendação seguindo as etapas do Planejamento Financeiro.

61) Dado o quadro abaixo, escolha a alternativa correta sabendo que o investidor deseja o
ativo com a melhor relação risco x retorno:

a) Ativo A.
b) Ativo B.
c) Ativo C.
d) Ativo D.

Gabarito comentado:
d) Ativo D.
Para a análise deste exercício, deve ser considerado apenas o Índice de Sharpe, pois ele é um indicador que
mostra a melhor relação risco x retorno.
Por isso, o ativo D deve ser escolhido, pois possui o maior índice de Sharpe.

62) Com relação ao Horizonte de Investimento, podemos dizer que:

a) Os recursos de curto prazo devem ser aplicados em investimentos que apresentem boas chances de
retorno no curto prazo.
b) Os investimentos que estão sujeitos a oscilações elevadas devem apresentar boas condições de
liquidez para que o investidor saque a qualquer momento, evitando, assim, perdas maiores.
c) Para investir em alternativas que apresentarão fortes oscilações, o investidor deve possuir um
horizonte de investimento de longo prazo.
d) Os recursos de longo prazo devem ser aplicados apenas em investimentos com baixa oscilação nos
preços.

Gabarito comentado:
c) Para investir em alternativas que apresentarão fortes oscilações, o investidor deve possuir um horizonte
de investimento de longo prazo.

Investimentos que possam apresentar fortes oscilações, são indicados para horizontes de tempo mais longos,
pois conforme maior o prazo, maior tende a ser a possibilidade de recuperação de possíveis variações
negativas.
Vamos imaginar que um cliente invista em alternativas com fortes oscilações e por um prazo mais curto. Como
a volatilidade deste investimento é intensa, resgates de curto prazo podem trazer prejuízos por não ter tempo
hábil de buscar a recuperação das variações negativas.

63) Investidor racional é (escolha a alternativa errada):

a) Aquele que para o mesmo risco escolhe o maior retorno, e para o mesmo retorno escolhe o menor
risco.
b) Aquele que só aceita correr mais risco se tiver a esperança de mais retorno.
c) Aquele que vê mais utilidade em menos risco e em mais retorno.
d) Aquele que espera que o prêmio esperado pelo risco seja negativo.

Gabarito comentado:
d) Aquele que espera que o prêmio esperado pelo risco seja negativo.

Essa é uma questão simples, porém é preciso tomar o cuidado e prestar atenção no enunciado, pois muitas
vezes perde-se questões como essa por assinalar a 1º alternativa correta sendo que o enunciado está pedindo
a alternativa errada.
Como a questão solicitou a alternativa errada: o investidor racional não é aquele que espera que o prêmio de
risco seja negativo. O investidor racional espera obtém um retorno acima da taxa livre de risco para compensar
qualquer risco assumido.

64) Volatilidade e horizonte de investimento estão relacionados no mundo dos

investimentos. Das situações a seguir, qual a que supõe maior risco para o investidor?
a) Investimento de alta volatilidade para um horizonte de curto prazo.
b) Investimento de baixa volatilidade para um horizonte de curto prazo.
c) Investimento de alta volatilidade para um horizonte de longo prazo.
d) Investimento de baixa volatilidade para um horizonte de longo prazo.

Gabarito comentado:
a) Investimento de alta volatilidade para um horizonte de curto prazo.
Investimentos que possam apresentar fortes oscilações, são indicados para horizontes de tempo mais longos,
pois conforme maior o prazo, maior tende a ser a possibilidade de recuperação de possíveis variações
negativas.
Vamos imaginar que um cliente invista em alternativas com fortes oscilações e por um prazo mais curto. Como
a volatilidade deste investimento é intensa, resgates de curto prazo podem trazer prejuízos por não ter tempo
hábil de buscar a recuperação das variações negativas.

65) Joaquim tem hoje R$ 100.000,00 e pretende comprar um imóvel no valor de R$

1.000.000,00 daqui um ano. Para atingir este objetivo, ele pretende investir no mercado
financeiro. Joaquim é conservador, tendo alta aversão a risco. Você, como gerente,
recomendaria qual das ações seguintes:
a) Aumentar o horizonte de investimento ou diminuir o valor do objetivo.
b) Manter o objetivo e o horizonte e aplicar em ações.
c) Manter o objetivo e o horizonte e aplicar em renda fixa.
d) Recomendar que Joaquim jogue na loteria.

Gabarito comentado:
a) Aumentar o horizonte de investimento ou diminuir o valor do objetivo.

O objetivo do cliente é de um valor elevado e para um espaço de tempo muito curto. Levando em consideração
as possibilidades de retorno que o mercado pode oferecer, associados ao risco de cada classe de ativos, o Sr.
Joaquim não conseguiria atingir seu objetivo.
Neste caso o gerente está correto quando sugere que o Sr. Joaquim aumente seu horizonte de tempo ou
diminua o valor da casa a ser comprada. Essa seria a sugestão mais adequada a necessidade exposta,
considerando ainda, o perfil de investidor do cliente.

66) Liquidez e horizonte de investimento estão relacionados no mundo dos investimentos.

Das situações a seguir, qual a que supõe maior risco para o investidor?
a) Investimento de alta liquidez para um horizonte de curto prazo.
b) Investimento de baixa liquidez para um horizonte de curto prazo.
c) Investimento de alta liquidez para um horizonte de longo prazo.
d) Investimento de baixa liquidez para um horizonte de longo prazo.

Gabarito comentado:
b) Investimento de baixa liquidez para um horizonte de curto prazo.

Investimentos com baixa liquidez possuem dificuldade de transformar o ativo em reais.

Para horizontes de curto prazo o mais recomendado são investimentos com alta liquidez.
Imagine que você tenha um imóvel, você conseguiria vender em um espaço curto de tempo por um preço
justo? Dificilmente. Para conseguir um preço adequado ao valor do imóvel e a suas expectativas, seria
necessário vender por um preço bem menor do que o de mercado.

67) Quando o investidor faz seu investimento por um prazo mais longo:
a) Ele tem sempre mais disposição para aplicar em mercados mais arriscados.
b) Ele tem garantido um retorno maior.
c) Ele requer uma taxa de retorno maior.
d) Ele tem maior liquidez.

Gabarito comentado:
c) Ele requer uma taxa de retorno maior.
A alternativa A está levando em consideração somente o fator tempo para determinar que o investidor pode
assumir riscos. Mesmo que o prazo seja adequado para exposições de risco, é muito importante identificarmos
se este investidor tem perfil (aceitação) para este tipo de ativo.
Na alternativa B, o fator tempo não traz garantia de retorno. Quanto maior o prazo, maior a probabilidade de
retorno, mas não a garantia. Só teremos certeza (garantia) de retorno caso tenhamos feito um investimento
(Pré) que determina o retorno no início do período.
Alternativa C está correta. O investidor quando busca um investimento de longo prazo, quer algo em troca.
Neste caso ele requer um maior retorno, por disponibilizar o recurso no prazo.
A alternativa D, por sua vez, está incorreta. A liquidez não está associada ao prazo. Podemos efetuar aplicações
tanto para curto quanto para longo prazo que tenham ou não liquidez.

68) Se o orçamento anual de um investidor mostrar um resultado positivo, considerando

todas as suas receitas menos o total das suas despesas e demais saídas de caixa:
a) Pode-se concluir que este investidor certamente não é um cliente para os produtos de crédito das
instituições financeiras.
b) Pode-se concluir que este investidor certamente cuida adequadamente da administração de suas
receitas e despesas.
c) Pode-se concluir que, certamente, todas as suas despesas estão sob controle.
d) Pode-se concluir que este investidor provavelmente tem capacidade de poupança.

Gabarito comentado:
d) Pode-se concluir que este investidor provavelmente tem capacidade de poupança.

A resposta mais completa é a alternativa “D”, pois este investidor possui um sobra de recursos em seu
orçamento. Como esta sobra não é necessária para suas despesas e demais saídas, isso indica que muito
provavelmente terá recursos disponíveis para guardar.
As demais alterativas não indicam claramente um comportamento ou situação. Possivelmente as situações
possam estar corretas, mas com as informações que temos, não podemos dizer que certamente é.

69) Volatilidade e horizonte de investimento estão relacionados no mundo dos

investimentos. Das situações a seguir qual a que supõe menor risco para o investidor,
levando a um rendimento abaixo do que seria possível?
a) Investimento de alta volatilidade para um horizonte de curto prazo.
b) Investimento de baixa volatilidade para um horizonte de curto prazo.
c) Investimento de alta volatilidade para um horizonte de longo prazo.
d) Investimento de baixa volatilidade para um horizonte de longo prazo.

Gabarito comentado:
d) Investimento de baixa volatilidade para um horizonte de longo prazo.

Quanto maior a volatilidade, maior o risco, logo as alternativas A e C não estão corretas.
Entre as alternativas B e D, a opção correta é a D. Esta opção, garante ao cliente por longo prazo um
investimento com baixa volatilidade, desta forma é a que supõe menor risco para o investidor.

70) Dr. Carlos calculou o valor que deverá depositar mensalmente para atingir os R$
2.320.000,00 (reserva matemática) no início de sua aposentadoria, que ocorrerá em 270
meses. A taxa de juros mensal (líquida de todas as despesas) usada por ele é de 0,38%
a.m. Dr. Carlos chegou ao valor a ser depositado mensalmente, que é de:
a) R$ 4.976,32.
b) R$ 4.940,42.
 c) R$ 4.857,45.
d) R$ 4.834,83.

Gabarito comentado:
b) R$ 4.940,42.

Para chegarmos neste resultado, devemos seguir alguns passos na calculadora HP:
Como o valor de R$ 2.320.000,00 é o objetivo futuro a ser atingido, sendo assim digitamos este valor e
clicamos em [FV];
Na sequência incluímos o valor de 270 que são os meses, prazo, e clicamos em [n];
A taxa ao mês é de 0,38%, após digitar este valor clicamos [i];
Com estas informações já gravadas na HP, precisamos descobrir o valor necessário para aplicar mensalmente.
Para isso clicamos na tecla [PMT], o valor mensal irá aparecer: R$ 4.940,42.