POLITICA DE DIVIDENDOS

Aspectos Gerais

Os interesses dos accionistas em relação ao destino a ser dado ao lucro não são
coincidentes.

- alguns desejariam que fosse distribuído todo o lucro realizado financeiramente

por disporem de outras alternativas de investimento mais atraentes;

- outros prefeririam nada receber por considerarme adequada a rendibilidade da

empresa face ao risco suportado e, adicionalmente, evitar a tributação do imposto de
renda sobre os dividendos.

Entre essas duas posições extremas, encontrámos aqueles:

- que apreciariam receber apenas uma parte dos lucros, deixando o restante para
reinvestidos em novos projectos.

Apesar dessas posições diferenciada, certamente todos os accionistas estão interessados

em ver o preço das acções em bolsa a crescer, para isso não basta só a rendibilidade da
empresa, mas é preciso que ela satisfaça as expectativas do mercado acionário como um
todo.

Uma empresa bem administrada sempre estará atenta a sua modernização e crescimento
e isto implica a necessidade de recursos adicionais. A retenção de lucros constitui a
forma mais rápida de obtenção de fundos ao longo prazo, ao mesmo tempo em que
evitao excesso de endividamento. O lucro retido equivalem a emissão de novas acções
totalmente subscrita e integralizadasem envolver os custos e a complexidade de uma
operação de underwriting.

A politica de dividendo além de satisfazer as expectativas dos investidores quanto à

realização de uma parcela dos lucros deve atingir objectivos básicos:

- maximizar a riqueza dos accionistas ( através do valor de mercado da

empresa); e

- prover recursos para financiar os planos operacionais e de investimentos

(através do lucros retidos)
As decisões de dividendos constituem uma particular aspectos das decisões de
financiamento. Poderia parecer que a distribuição de dividendos constitui um problema
de simples solução mediante o emprego de critérios universalmente consagrados.
Entretanto as decisões teóricas sobre estes assuntos envolvem duas escolas de
pensamento concepções diametralmente opostos.

A primeira corrente de pensamento defendida por MM, considera que a maneira como a
empresa divide os lucros entre dividendos e reinvestimentos não afecta directamente o
seu valor de mercado.