PLANEJAMENTO FINANCEIRO DE

LONGO PRAZO E CRESCIMENTO

PROF. JORGE AUGUSTO

02/10/2023
 ROTEIRO DE AULA
OBJETO DO CONHECIMENTO: Planejamento Financeiro de Longo Prazo e Crescimento

HABILIDADE: Utilizar estratégias de planejamento, organização e empreendedorismo para

estabelecer e adaptar metas, identificar caminhos, mobilizar apoios e recursos, para realizar
projetos pessoais e produtivos com foco, persistência e efetividade.

OBJETIVOS:
Utilizar o método da porcentagem de vendas.
➢ Calcular o aporte financeiro necessário para sustentar o crescimento de uma empresa.
➢ Compreender os fatores do crescimento de uma empresa.

DA TEORIA À PRÁTICA: Teoria, revisões e aplicações prática (questões)

2
3
 Introdução
A falta de um planejamento eficiente de longo prazo é motivo
frequente de problemas financeiros e fracasso empresarial.
Como abordaremos nesta aula,
o planejamento de longo prazo é um meio de pensar
sistematicamente sobre o futuro e prever possíveis problemas.
Obviamente, não existem bolas de cristal e, portanto, nossa
discussão recai sobre um procedimento organizado e lógico para
explorar o desconhecido.
“O planejamento é um processo que, na melhor das hipóteses,
ajuda a evitar que a empresa entre no futuro em marcha à ré”.
Conselho de administração da GM:
4
 Introdução
O planejamento financeiro estabelece orientações para a
mudança e para o crescimento de uma empresa.
Normalmente concentra no contexto geral.

Preocupa com os principais elementos das políticas de

investimento e financiamento de uma empresa, sem examinar
detalhadamente seus componentes individuais.

Aqui, examinaremos o que pode ser realizado pela empresa

com o desenvolvimento de um plano financeiro de longo prazo.

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 Introdução
Para desenvolver um plano financeiro, a alta administração deve
estabelecer elementos básicos da sua política financeira:
➢ O investimento necessário em novos ativos. Isso surgirá das
oportunidades de investimentos escolhidas e é resultado das decisões
de orçamento de capital tomadas pela empresa.
➢ O grau de alavancagem financeira que a empresa escolhe empregar.
Isso determinará o montante de dívidas que a empresa usará para
financiar seus investimentos em ativos reais. Essa é a política para sua
estrutura de capital.
➢ O montante de caixa considerado necessário e apropriado para pagar
aos acionistas. Essa é a política de dividendos da empresa.
➢ O montante de liquidez e o capital de giro necessários para suas
operações continuadas. Essa é a decisão sobre o capital de giro da
empresa.
6
 Introdução
As decisões tomadas por uma empresa nessas quatro áreas afetarão a sua
lucratividade futura, a necessidade de novos financiamentos de fontes
externas à empresa e as suas oportunidades de crescimento.
As políticas de investimento e financiamento de uma empresa interagem e
não podem ser consideradas isoladamente.
Os tipos e os valores dos ativos que uma empresa pretende comprar devem
ser considerados juntamente com sua capacidade de levantar o capital
necessário para financiar tais investimentos.
Os planejadores financeiros têm nada menos do que seis Ps:
Proper; Prior Planning Prevents Poor Performance
(Apropriado; Prévio; Planejado; Impede; Ruim; Desempenho)
PLANEJAMENTO ADEQUADO COM
ANTECEDÊNCIA EVITA DESEMPENHO RUIM
7
 Introdução

O planejamento financeiro força a empresa a pensar

em objetivos.
Um objetivo muito cobiçado pelas empresas é o
crescimento, e quase todas as empresas definem uma
taxa de crescimento explícita a ser buscada por todas as
suas unidades como o principal componente de seu
planejamento financeiro de longo prazo.

Exemplificando ...

8
Exemplo,
Introdução
Em setembro de 2007, a Toyota Motor anunciou que havia planejado
vender aproximadamente 9,8 milhões de veículos em 2008 e 10,4 milhões
em 2009, para se tornar o primeiro fabricante de automóveis a vender mais
de 10 milhões de veículos em um ano.
Obviamente, os planos da Toyota não se realizaram.
Em 2009, a empresa vendeu apenas 7,2 milhões de veículos, número que
aumentou para 8,6 milhões em 2010.
Em 2013, a empresa vendeu 9,98 milhões de veículos, quase atingindo a
meta projetada para quatro anos antes.
A Toyota só atingiu a meta em 2014, quando vendeu 10,14 milhões; em
2019, vendeu 10,60 milhões de veículos.
Existem ligações diretas entre o crescimento que uma empresa pode atingir
e a sua política financeira.
9
 O que é planejamento financeiro?
O planejamento financeiro estabelece como os objetivos financeiros
devem ser alcançados.
Um plano financeiro é uma declaração do que deve ser feito no
futuro.
Muitas decisões exigem um longo período entre o momento da
decisão e os primeiros resultados — elas precisam de muito tempo
para execução.
Em um mundo de incertezas, isso exige que as decisões sejam
tomadas muito antes de serem postas em execução.
Exemplo
Se uma empresa desejava construir uma fábrica em 2024, ela deveria
começar a alinhar os contratos de construção e os fornecedores, bem
como conseguir os financiamentos em 2021 ou até mesmo antes.
10
O que é planejamento financeiro?
Crescimento como objetivo da
administração financeira

11
 O que é planejamento financeiro?
Crescimento como objetivo da administração financeira
Começamos com um aviso importante:
Crescimento, por si só, não é um objetivo adequado para o administrador
financeiro.
Exemplos:
A varejista de roupas J. Peterman Co., cujos catálogos peculiares se tornaram famosos
no seriado Seinfeld, aprendeu essa lição do modo mais difícil. Apesar da força da marca
e dos anos de crescimento explosivo de receitas, a empresa foi forçada a solicitar
recuperação judicial — vítima de um plano de expansão exageradamente ambicioso.
A Amazon.com, a grande varejista on-line. Em determinada época, o lema da Amazon
parecia ser “crescimento a qualquer custo”. Infelizmente, o que realmente cresceu
rápido foram os prejuízos. A Amazon mudou o enfoque de negócios, sacrificando
explicitamente o crescimento, na esperança de atingir lucratividade. O plano parece que
funcionou, pois a Amazon se tornou uma gigante lucrativa no setor de varejo.
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 O que é planejamento financeiro?
Crescimento como objetivo da administração financeira
O objetivo apropriado é aumentar o valor de mercado do patrimônio dos
acionistas.
Se uma empresa tiver êxito nisso, então, o resultado, em geral, será o
crescimento.
O crescimento pode ser uma consequência desejável de decisões
acertadas, mas não é um fim em si mesmo.
O crescimento é um meio conveniente de resumir diversos aspectos das
políticas de financiamento e de investimento de uma empresa.
Se pensarmos no crescimento como o aumento do valor de mercado do
patrimônio dos acionistas, os objetivos de crescimento e de aumento do
valor de mercado das ações emitidas pela empresa serão um só.
13
 O que é planejamento financeiro?
Dimensões do planejamento financeiro

14
 O que é planejamento financeiro?
Dimensões do planejamento financeiro
Para fins de planejamento, quase sempre é útil, dividir o futuro em curto prazo e
em longo prazo.
O curto prazo, na prática, em geral são os próximos 12 meses.
Nosso foco é no planejamento financeiro de longo prazo, que, em geral,
representa os próximos dois a cinco anos. Esse período é chamado de horizonte
de planejamento e é a primeira dimensão do processo de planejamento que
deve ser estabelecida.
Ao preparar um plano financeiro, todos os projetos e investimentos individuais
que a empresa empreenderá se combinam para determinar o investimento total
necessário.
O que ocorre é as pequenas propostas de investimento de cada unidade
operacional são somadas, e a sua soma é tratada como um único grande projeto.
Esse processo é chamado de agregação. O nível de agregação é a segunda
dimensão que precisa ser determinada no processo de planejamento. 15
 O que é planejamento financeiro?
Dimensões do planejamento financeiro
Estabelecido horizonte de planejamento e do nível de agregação, um plano
financeiro exige dados de entrada na forma de conjuntos alternativos de
hipóteses sobre variáveis importantes.
Exemplo:
Suponha que uma empresa tenha duas divisões separadas:
➢ uma para produtos ao consumidor e
➢ outra para motores de turbina a gás.
O processo de planejamento financeiro pode exigir que cada divisão
prepare três planos de negócios alternativos para os próximos três anos:

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 O que é planejamento financeiro?
Dimensões do planejamento financeiro
Três planos de negócios alternativos para os próximos três anos:
1. O pior caso. Tal plano exigiria suposições pessimistas sobre os produtos
da empresa e o estado da economia. Esse tipo de planejamento para uma
crise enfatizaria a capacidade de uma divisão de resistir a adversidades
econômicas significativas e exigiria detalhes relativos a cortes de custos e
mesmo vendas de ativos e liquidação.
2. Um caso normal. Tal plano exigiria as suposições mais prováveis sobre a
empresa e a economia.
3. O melhor caso. Cada divisão deveria desenvolver um plano baseado em
hipóteses otimistas. Ele poderia envolver novos produtos e expansão e, em
seguida, detalharia os fundos necessários para financiar a expansão.
17
 O que é planejamento financeiro?

Dimensões do planejamento financeiro

Nesse tipo de discussão, as atividades são agregadas ao longo de
linhas divisionais, e o horizonte de planejamento é de três anos.
Esse tipo de planejamento, que leva em conta todos os eventos
possíveis, é particularmente importante para os negócios cíclicos
(empresas com vendas que são muito afetadas pelo estado geral
da economia ou pelos ciclos de negócios.

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 O que é planejamento financeiro?
O que podemos esperar do planejamento?
Como a empresa pode despender muito tempo examinando os
diferentes cenários que se tornarão a base de seu plano
financeiro, parece lógico perguntar o que se pode esperar do
processo de planejamento.
➢ Examinar as interações
➢ Explorar as opções
➢ Evitar surpresas
➢ Assegurar a capacidade de realização e a consistência interna

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 O que é planejamento financeiro?
O que podemos esperar do planejamento?
Examinar as interações O plano financeiro deve tornar explícitos os vínculos entre as
propostas de investimento das diferentes atividades operacionais da empresa e as
opções de financiamento disponíveis. Se a empresa está planejando expandir e
empreender novos investimentos e projetos, de onde virá o financiamento para
pagar por isso?
Explorar as opções O plano financeiro oferece à empresa a oportunidade de
desenvolver, analisar e comparar muitos cenários diferentes de modo coerente. É
possível explorar várias opções de investimento e financiamento e avaliar seu impacto
para os acionistas. Aqui entram em jogo questões sobre as futuras linhas de negócios
da empresa e os financiamentos adequados. Opções como marketing de novos
produtos ou fechamento de fábricas podem ser avaliadas.
Evitar surpresas O planejamento financeiro deve identificar o que pode acontecer à
empresa para diferentes eventos que possam ocorrer. Deve oferecer diretrizes sobre
quais medidas serão adotadas se as coisas saírem muito errado ou, de modo geral, se
as hipóteses feitas hoje sobre o futuro tiverem erros graves. 20
 O que é planejamento financeiro?
O que podemos esperar do planejamento?
“A previsão é muito difícil, principalmente quando diz respeito ao futuro” .
Uma das finalidades do planejamento financeiro é evitar surpresas e
desenvolver planos de contingência.
Exemplo: Em 2017, a Tesla Motors anunciou que a produção do seu caminhão Tesla Semi
começaria em 2019. Quando a produção não começou em 2019, a Tesla adiou o começo
da produção para o final de 2020. Na esperança de que na terceira vez daria tudo certo,
em abril de 2020, a Tesla adiou a produção mais uma vez para o final de 2021.
Não foi o primeiro modelo para o qual a Tesla não cumpriu o prazo de produção. Em
2012, a empresa anunciou que as vendas do Model X começariam em 2014. Após
diversas revisões, o primeiro Model X chegou ao mercado em setembro de 2015. Assim,
a falta de planejamento adequado pode ser um problema até para as empresas com as
tecnologias mais avançadas.
21
 O que é planejamento financeiro?
O que podemos esperar do planejamento?
Assegurar a capacidade de realização e a consistência interna
Além do objetivo geral de criação de valor, uma empresa normalmente
tem muitos objetivos específicos. Tais objetivos podem ser:
➢ participação de mercado,
➢ retorno sobre o capital próprio,
➢ alavancagem financeira e outros.
Às vezes, os vínculos entre os diferentes objetivos e os diversos aspectos
dos negócios de uma empresa são difíceis de visualizar. Um plano
financeiro não apenas torna explícitos esses vínculos, mas também impõe
uma estrutura unificada para a conciliação de objetivos e metas.
22
 O que é planejamento financeiro?

O que podemos esperar do planejamento?

Assegurar a capacidade de realização e a consistência interna
O planejamento financeiro é um modo de verificar se os objetivos e
planos criados para áreas específicas das operações de uma empresa são
possíveis e internamente consistentes.
Quase sempre existem objetivos conflitantes.
Portanto, para gerar um plano coerente, objetivos e metas devem ser
ajustados e prioridades devem ser estabelecidas.

Exemplificando ...
23
 O que é planejamento financeiro?
O que podemos esperar do planejamento?
Assegurar a capacidade de realização e a consistência interna
Exemplo:
Uma empresa pode ter uma meta de crescimento de 12% no número de
unidades vendidas por ano e ter outra meta de reduzir o índice de dívida
total de 40% para 20%.
Essas duas metas são compatíveis?
Elas podem ser alcançadas simultaneamente? Talvez sim, talvez não.
Como discutiremos, o planejamento financeiro é uma maneira de
descobrir o que é possível e o que não é.

24
 O que é planejamento financeiro?
Conclusão
O resultado mais importante do processo de planejamento
provavelmente seja forçar os gestores a pensar nos objetivos e a
estabelecer prioridades.
A sabedoria convencional dos negócios diz que planos financeiros não
funcionam, mas que o planejamento financeiro funciona.
O futuro é inerentemente desconhecido.
O que podemos fazer é estabelecer a direção na qual queremos seguir e
criar algumas hipóteses fundamentadas sobre o que podemos encontrar
pelo caminho.
Se fizermos um bom trabalho, não seremos pegos de surpresa quando o
futuro se desenrolar.
25
Vamos exercitar?
......

26
1) Quais são as duas dimensões do processo de planejamento financeiro?

Dimensões do planejamento financeiro

A primeira dimensão do processo de planejamento que deve ser
estabelecida é o horizonte de planejamento que consiste em dividir o
futuro em curto prazo e em longo prazo.
O nível de agregação é a segunda dimensão que precisa ser determinada no
processo de planejamento. Ao preparar um plano financeiro, todos os
projetos e investimentos individuais que a empresa empreenderá se
combinam para determinar o investimento total necessário. O que ocorre é
as pequenas propostas de investimento de cada unidade operacional são
somadas, e a sua soma é tratada como um único grande projeto. Esse
processo é chamado de agregação.

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2) O que podemos esperar do planejamento?
Resposta
Como a empresa pode despender muito tempo examinando os
diferentes cenários que se tornarão a base de seu plano financeiro,
parece lógico perguntar o que se pode esperar do processo de
planejamento.
➢ Examinar as interações
➢ Explorar as opções
➢ Evitar surpresas
➢ Assegurar a capacidade de realização e a consistência interna

28
 Modelos de
Planejamento Financeiro

29
 Modelos de planejamento financeiro

Assim como as empresas diferem em tamanho

e produtos, o processo de planejamento
financeiro difere de uma empresa para outra.
Vamos apresentar alguns elementos comuns
nos planos financeiros e desenvolvemos um
modelo básico para ilustrá-los.
A seguir, apresentamos apenas uma breve
visão geral.

30
 Modelos de planejamento financeiro
Um modelo de planejamento financeiro: os ingredientes
A maioria dos modelos de planejamento financeiro exige que o usuário
especifique algumas hipóteses sobre o futuro. Com base nessas hipóteses, o
modelo gera previsões de valores para um número grande de variáveis. Os
modelos podem variar um pouco em complexidade, mas quase todos têm os
elementos que discutimos a seguir.
➢ Previsão de vendas
➢ Demonstrações projetadas
➢ Necessidades de ativos
➢ Necessidades de aportes financeiros
➢ A variável de fechamento
➢ Premissas econômicas

31
 Modelos de planejamento financeiro

Um modelo de planejamento financeiro: os ingredientes

Previsão de vendas
Quase todos os planos financeiros exigem que lhes seja fornecida
uma previsão de vendas. Nos modelos a seguir a previsão de vendas
será o “guia”.
Isso quer dizer que o modelo de planejamento fornecerá esse valor
e que a maioria dos outros valores será calculada com base nele.
Essa forma de organizar um planejamento é comum para muitos
tipos de negócios.

32
 Modelos de planejamento financeiro
Um modelo de planejamento financeiro: os ingredientes
Previsão de vendas
O planejamento se concentrará nas vendas futuras e nos ativos e
financiamentos necessários para dar suporte a essas vendas.
Com frequência, a previsão de vendas será informada como taxa de
crescimento das vendas, e não como um número de vendas
explícito.
Essas duas abordagens são essencialmente iguais porque, se
sabemos qual é a taxa de crescimento, podemos calcular as vendas
projetadas.

33
 Modelos de planejamento financeiro
Um modelo de planejamento financeiro: os ingredientes
Previsão de vendas
Previsões perfeitas de vendas não existem, porque elas dependem
do estado futuro e incerto da economia.
Para ajudar as empresas a realizarem suas projeções, há empresas
que se especializam em macroeconomia e projeções para setores
econômicos.
Muitas vezes estaremos interessados em avaliar cenários
alternativos, de modo que não é necessariamente crucial que a
previsão de vendas tenha precisão.
Nosso objetivo é examinar a inter-relação das necessidades de
investimento e financiamento em possíveis diferentes níveis de
vendas, em vez de destacar aquilo que esperamos que aconteça. 34
 Modelos de planejamento financeiro
Um modelo de planejamento financeiro: os ingredientes
Demonstrações projetadas
Um plano financeiro terá uma previsão de balanço patrimonial, de
demonstração de resultados e de demonstração dos fluxos de caixa.
Essas previsões são chamadas de demonstrações projetadas.
A projeção de demonstrações contábeis é a forma que usamos para
resumir os diferentes eventos projetados para o futuro. No mínimo,
um modelo de planejamento financeiro gerará essas demonstrações
com base nas projeções de itens-chave, como as vendas.
As demonstrações projetadas são os dados gerados pelo modelo de
planejamento financeiro. O usuário fornecerá um número de
vendas, e o modelo gerará a demonstração de resultados e o
balanço patrimonial. 35
 Modelos de planejamento financeiro
Um modelo de planejamento financeiro: os ingredientes
Necessidades de ativos
O plano descreverá os gastos de capital projetados.
No mínimo, o balanço patrimonial projetado conterá as variações do
ativo imobilizado total e do capital circulante líquido (variações na
necessidade de capital de giro).
Essas variações são, de fato, o orçamento de capital total da
empresa.
Os gastos de capital propostos em diferentes áreas devem, portanto,
ser conciliados com os gastos gerais de capital contidos no plano de
longo prazo.
36
 Modelos de planejamento financeiro
Um modelo de planejamento financeiro: os ingredientes
Necessidades de aportes financeiros
O plano incluirá uma seção sobre os arranjos financeiros
necessários.
Essa parte do plano deve discutir as políticas de dividendos e de
endividamento.
Sociedades por ações podem obter o aporte de caixa necessário
mediante a emissão de novas ações ou de títulos de dívida ou
mediante a tomada de novos empréstimos.
Nesse caso, o plano terá de considerar quais tipos de títulos
mobiliários precisam ser emitidos e quais métodos de emissão são
os mais apropriados e, no caso de empréstimos, quais são as fontes
e as linhas mais apropriadas. 37
 Modelos de planejamento financeiro
Um modelo de planejamento financeiro: os ingredientes
A variável de fechamento
Depois de ter uma previsão de vendas e uma estimativa dos gastos exigidos
em ativos, certa quantidade de financiamento novo será necessária, porque
o total projetado dos ativos excederá o total projetado dos passivos e do
patrimônio líquido.
O balanço patrimonial não estará mais equilibrado.
Como pode ser necessário um novo aporte financeiro para cobrir todos os
gastos de capital projetados, uma variável financeira de fechamento deve
ser selecionada.
A variável de fechamento é a fonte ou as fontes escolhidas de aportes
financeiros necessários para lidar com qualquer falta (ou excedente) de
financiamentos e, portanto, fechar o balanço patrimonial. Exemplificando ... 38
 Modelos de planejamento financeiro
Um modelo de planejamento financeiro: os ingredientes
A variável de fechamento
Exemplo, uma empresa com uma ou muitas oportunidades de
investimento, mas com fluxo de caixa limitado, pode ter de levantar
recursos novos.
Outras empresas, com poucas oportunidades de crescimento e com
grande fluxo de caixa, terão um excedente de caixa e, portanto,
poderão pagar um dividendo extraordinário.
No primeiro caso, os recursos novos (emissão de ações ou tomada
de dívidas) são a variável de fechamento.
No segundo, os dividendos constituem essa variável.
39
 Modelos de planejamento financeiro

Um modelo de planejamento financeiro: os ingredientes

Premissas econômicas
O plano deverá estabelecer explicitamente o ambiente
econômico previsto durante o período de vida do plano.
Entre as premissas econômicas mais importantes estão a
estimativa de taxa de juros e a alíquota tributária sobre os
lucros da empresa.

40
 Um modelo simples de planejamento financeiro
As demonstrações contábeis da Zona do Computador S/A do ano passado são as
seguintes:

Na ausência de afirmação em contrário, os planejadores financeiros da Zona do

Computador pressupõem que todas as variáveis estão diretamente ligadas às vendas
e que as relações são perfeitas. Isso significa que todos os itens aumentarão
exatamente à mesma taxa das vendas.
Essa visão é obviamente simplificada, de forma que a utilizaremos apenas para
mostrar efeito didático. 41
 Um modelo simples de planejamento financeiro
Suponha que as vendas aumentem em 20%, subindo de $1.000 para $1.200.
Os planejadores também preveem um aumento de 20% nos custos,
de $800 para $800 × 1,2 = $960. A demonstração de resultados projetada seria:

A hipótese de que todas as variáveis crescerão 20% nos permite construir

facilmente o balanço patrimonial projetado:
Observe que aumentamos
apenas 20% em cada item.
Os números entre
parênteses são as
variações em reais para os
diferentes itens.
42
 Um modelo simples de planejamento financeiro
Agora temos de conciliar essas duas demonstrações projetadas.
Por exemplo, como pode o lucro líquido ser igual a $240 e o
aumento do patrimônio líquido ser de apenas $50?
A resposta é que a Zona do Computador provavelmente terá pago a
diferença de $240 – $50 = $190 em dividendos.
Nesse caso, os dividendos são a variável de fechamento.
Suponha que a Zona do Computador não pague os $190.
Nesse caso, o acréscimo à reserva de lucros é de $240.
Assim, o patrimônio líquido da Zona do Computador aumentará
para $250 (o montante inicial) mais $240 (lucro líquido), ou $490, e
parte da dívida deve ser resgatada para manter o financiamento
total do ativo em $600. 43
 Um modelo simples de planejamento financeiro
Com $600 de ativo total e $490 de patrimônio líquido, a dívida terá de ser de
$600 − $490 = $110.
Como iniciamos com $250 de dívida, a Zona do Computador terá de resgatar
$250 − 110 = $140 dela. O balanço patrimonial projetado resultante seria assim:

Neste caso, a dívida é a variável de fechamento utilizada para equilibrar os

totais projetados do ativo e do passivo.
Esse exemplo mostra a interação entre o crescimento das vendas e a política
financeira.
44
 Um modelo simples de planejamento financeiro

À medida que as vendas aumentam, o total dos ativos também

aumenta.
Isso ocorre porque a empresa precisa investir em capital circulante e
ativo imobilizado para permitir níveis de vendas mais altos.
Como o ativo está aumentando, o total do passivo e do patrimônio
líquido (o lado direito do balanço patrimonial) também aumentará.

45
 Um modelo simples de planejamento financeiro

Nesse exemplo simples, é preciso observar que o modo como

passivo e patrimônio líquido mudam depende da política de
financiamento da empresa e de sua política de dividendos.
O crescimento do ativo exige que a empresa decida como financiar
esse crescimento.
Essa é uma decisão estritamente de alçada da alta administração.
Observe que, em nosso exemplo, a empresa não precisou de
aportes financeiros.

46
Antes vamos
exercitar?

47
1) Quais são esses elementos básicos da política financeira que a alta administração de
uma empresa deve estabelecer para desenvolver um plano financeiro explícitos?

Resposta
Para desenvolver um plano financeiro explícito, a alta administração de uma
empresa deve estabelecer alguns elementos básicos da sua política financeira:
a) O investimento necessário em novos ativos. Isso surgirá das oportunidades de
investimentos escolhidas e é resultado das decisões de orçamento de capital
tomadas pela empresa.
b) O grau de alavancagem financeira que a empresa escolhe empregar. Isso
determinará o montante de dívidas que a empresa usará para financiar seus
investimentos em ativos reais. Essa é a política para sua estrutura de capital.
c) O montante de caixa considerado necessário e apropriado para pagar aos
acionistas. Essa é a política de dividendos da empresa.
d) O montante de liquidez e capital de giro necessário para suas operações
continuadas. Essa é a decisão sobre o capital de giro da empresa.
48
2) O que é planejamento financeiro?

Resposta
O planejamento financeiro estabelece como os objetivos financeiros devem ser
alcançados.
Assim, um plano financeiro é uma declaração do que deve ser feito no futuro.
Muitas decisões exigem um longo período entre o momento da decisão e os
primeiros resultados — elas precisam de muito tempo para execução.
Em um mundo de incertezas, isso exige que as decisões sejam tomadas muito
antes de serem postas em execução.
Se uma empresa desejava construir uma fábrica em 2024, por exemplo, ela deveria
começar a alinhar os contratos de construção e os fornecedores, bem como
conseguir os financiamentos em 2021 ou até mesmo antes.

49
3) Considere os seguintes
balanços patrimoniais da
Companhia Felipe.
Calcule as variações nas diversas
contas e, onde for aplicável,
identifique a variação como fonte
ou uso de caixa.
Quais foram os maiores usos e
fontes de caixa?
A empresa se tornou mais ou
menos líquida durante o ano?
O que aconteceu com o caixa
durante o ano?
50
Resposta questão 3
Preenchemos as respostas no quadro ao lado.
Lembre-se, aumentos no ativo e diminuições
no passivo indicam que gastamos caixa.
Diminuições no ativo e aumentos no passivo
são meios de obtenção de caixa.
A Felipe usou seu caixa principalmente para
comprar ativos imobilizados e para pagar
dívidas de curto prazo. As principais fontes de
caixa para fazer isso foram os empréstimos de
longo prazo adicionais, as reduções do ativo
circulante e as adições à reserva de lucros.
O índice de liquidez corrente passou de
$1.072/1.922 = 0,56 para $853/1.725 = 0,49, de
modo que a liquidez da empresa parece ter
diminuído um pouco. No geral, porém, o
montante do caixa disponível aumentou em $5. 51
Referências

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