Mercurius Crypto Index MCI 01

02 SUMÁRIO
MCI
Report MCI - www.mercuriuscrypto.com
REPORT
Mercurius Crypto Index: Aniquilando os ETFs do mercado
ANIQUILANDO OS ETFs 03.
ENCONTRANDO ANIQUILADORES 06.
#01/ MODELO DE NEGÓCIOS 06.
#02/ TOKENOMICS 09.
#03/ GOVERNANÇA 12.
#04/ SEGURANÇA 13.
A ESTRATÉGIA 14.
OS 10 MANDAMENTOS DO MCI 22.
ALOCAÇÃO BACKTEST 23.
ALOCAÇÃO ATUAL 26.
MERCURIUS CRYPTO INDEX (MCI)

03 ANIQUILANDO
ANIQUILANDO
OS ETFs
Oie.
Você talvez me conheça das lives e eventos da Mercurius, meu nome é Nicole, sou
formada em economia pela PUC-SP e trabalhei por 6 anos no mercado financeiro
tradicional. Ao longo da minha trajetória profissional e acadêmica já era entusiasta
de criptoativos, e com essa mentalidade entrei na Mercurius, em 2022, querendo
viver o mercado e a revolução de cripto na pele e entender com mais profundidade
a dinâmica dos protocolos.
Aqui, eu fiquei como analista fundamentalista de protocolos, trazendo a bagagem

de value investing do mercado tradicional para o mundo de cripto. Desde então,
pensamos em muitas estratégias de investimento, até chegarmos na ideia do
Mercurius Crypto Index (MCI).
Ainda é inviável fazer valuations realistas dos tokens, mas conseguimos avaliar a
qualidade do protocolo (suas vantagens competitivas, como o token agrega valor a
seu ecossistema, como é a equipe por trás do protocolo, e o nível de segurança
comparado a seus pares).
A ideia é que, no médio-longo prazo, os protocolos e modelo de negócios com

maior qualidade e fundamentos tendem a sobreviver, enquanto os protocolos
pobres nessas propriedades tendem a perecer.

04 ANIQUILANDO
ANIQUILANDO OS ETFs
Um bom exemplo para esse movimento é o token 999, uma exchange que nasceu
em 2019 e alcançou o top 20 em capitalização de mercado em janeiro de 2020, mas
que foi a zero poucos meses depois.
Preços do token 999
Nos últimos meses, eu e Faria, o CEO da Mercurius, pensamos em uma estratégia

que juntaria essa abordagem fundamentalista com a dinâmica do mercado em
relação ao TOP 20 de protocolos em capitalização de mercado.
Warren Buffett diz que a regra número um em investimentos é nunca perder

dinheiro, e a regra número dois é nunca esquecer a regra número um. Acreditamos
que a melhor forma de não perder dinheiro no longo prazo é dar uma preferência
maior para a qualidade dos protocolos ao invés do tamanho da capitalização de
mercado de seus tokens.
Fonte: Coinranking
Ao montar a estratégia, descobrimos que ela bate em performance todos os índices

atuais, então decidimos começar a colocá-la em prática.

05 ANIQUILANDO
ANIQUILANDO OS ETFs
O MCI é uma estratégia de investimentos baseada em refazer o ranking de top 20

em capitalização de mercado como se ele fosse baseado apenas na qualidade dos
ativos, e não no tamanho deles.
Nossa visão é que, ao longo do tempo, muitos ativos que compõem o TOP 20 de
capitalização de mercado perdem valor porque falta a eles fundamentos. Por
exemplo, a comparação a seguir:
Top 20 tokens por capitalização de mercado Top 20 tokens por capitalização de mercado
Janeiro de 2018 Janeiro de 2022
Fonte: CoinMarketCap

06 ENCONTRANDO
ENCONTRANDO ANIQUILADORES
Para refletir essa visão, nosso índice é formado com base em dois componentes:
1. A própria capitalização de mercado;
2. Notas para cada protocolo em relação a quatro principais pilares de

análise: modelo de negócios, tokenomics, governança e segurança.
Modelo de negócios
Quando gestores de fundos de ações ou fundos multimercado analisam as
empresas, é comum uma análise acerca de diversos aspectos qualitativos da
companhia.
Alguns deles são: o que ela efetivamente faz, como ela gera receita, quem são seus
clientes e seus fornecedores, além do grau de dependência que existe em relação a
eles, como é a dinâmica competitiva, os riscos regulatórios, entre outros.
Como esses fatores são, também, de muita importância para o fator de qualidade
dos protocolos, trouxemos a análise do modelo de negócios do nosso aprendizado
no mercado financeiro tradicional para o mundo de investimentos em criptoativos.
Nesse sentido, avaliamos se o protocolo está bem posicionado para capturar o

crescimento do ecossistema cripto, se o modelo de negócios é resiliente e se o
protocolo possui vantagens competitivas sustentáveis.

07 ENCONTRANDO
Por exemplo, a Uniswap tem um modelo de negócios que atende diversos setores
do ecossistema de cripto e está cada vez mais presente em segundas camadas da
Ethereum, além de ter iniciado parcerias com o mercado tradicional (Paypal e
Robinhood). Ou seja, é possível afirmarmos que ela está bem posicionada para
capturar o crescimento do ecossistema cripto.
Em relação à resiliência, a Uniswap é a DEX mais antiga do mercado e nunca sofreu

hacks. Além disso, para a arquitetura montada pelo protocolo, uma maior liquidez
resulta em maior segurança - e a Uniswap tem os maiores pools de liquidez do
mercado.
Também gostamos de protocolos que têm mais probabilidade de gerar altos

retornos de capital no longo prazo - ou seja, aqueles que têm vantagens
competitivas sustentáveis, que criam fossos em suas áreas.
Fossos
econômicos
Os fossos econômicos protegem o modelo de negócios do protocolo, ou seja, seu
castelo.

08 ENCONTRANDO
Modelo de negócios
A linha de pensamento é a seguinte: empresas com altos retornos sobre o capital
tendem a atrair concorrência, assim como o mel atrai abelhas - todo mundo quer
um pedaço do doce - e a tendência é que esse retorno sobre o capital decaia com o
aumento da concorrência.
Entretanto, algumas empresas conseguem continuar entregando altos retornos

mesmo com o aumento da competição. Mas o que impede esses competidores,
mesmo que bem financiados, de entrar no território de certas empresas?
A resposta está em algumas características estruturais nas empresas chamadas de

vantagens competitivas ou de fossos econômicos. Assim como os fossos ao redor
dos castelos mantinham os inimigos afastados, as vantagens competitivas
protegem as altas taxas de retorno das melhores empresas do mercado de
possíveis competidores.
De forma ampla, podemos dizer que a Uniswap possui efeito de rede e uma marca
no ecossistema de cripto. Dessa maneira, mesmo que não sejam fossos fundos e
bem consolidados - até porque o mercado de cripto em si é muito embrionário -,
eles ainda existem.
Sendo assim, pela nossa avaliação, a Uniswap teria uma nota alta para seu modelo
de negócios.

09 ENCONTRANDO
Tokenomics
Em linha com a análise de modelo de negócios, também avaliamos a maneira que o
token captura o valor gerado pelo protocolo - ou seja, seu tokenomics.
Essa dinâmica pode girar em torno da distribuição da receita gerada pelo protocolo,
do staking do token nativo, pelo poder de votos, por uma política monetária
deflacionária, etc. Quanto maior a demanda absorvida pelo token nativo à medida
que o ativo cresce, maior o prêmio em sua nota.
Um exemplo negativo disso seria o token da Chainlink, que é utilizado como meio de
pagamentos para os oráculos da rede. Existem dois principais problemas com o
token LINK.
O primeiro é a falta de um cronograma bem definido em relação a como serão

utilizados os tokens que estão congelados e sob controle da equipe da Chainlink
Labs.
O segundo é a concentração de tokens na mão da equipe: além dos 35% congelados

para futuro desenvolvimento, 30% da oferta inicial foi colocada na mão do time
fundador.
Esse fator, em específico, foi problemático porque possibilitou um despejo de parte

desses tokens no mercado, o que aumentou relevantemente a quantidade de ativos
circulando no mercado e pode ter afetado o preço de tela do LINK.

10 ENCONTRANDO
Tokenomics
Abaixo, conseguimos observar nos dois gráficos de carteiras do time da Chainlink
Labs, que houve uma forte venda de tokens:
Carteira número 3 da equipe da Chainlink

Fonte: Etherscan

11 ENCONTRANDO
Tokenomics
Simultaneamente, como ilustrado no gráfico abaixo, enquanto a quantidade de
tokens em circulação aumentou, esse despejo fez com que a cotação em dólar dos
tokens despencasse (conforme indicado nas marcações em vermelho).
Quantidade circulante de tokens LINK (linha azul) e

preço em dólar do token LINK (linha preta)
Concluímos, então, que atualmente o tokenomics da Chainlink não receberia uma

nota muito boa em nosso modelo.
Fonte: Glassnode

12 ENCONTRANDO
Governança
Nossa análise de governança envolve a qualidade da equipe por trás do protocolo,
assim como o histórico de entregas desse time e o roadmap de entregas futuras, e
também o engajamento da comunidade que abraça o projeto.
Se destaca, aqui, a rede da Ethereum. A equipe da Ethereum conta com diversos

desenvolvedores, tanto da equipe de desenvolvimento principal quanto dos
diferentes clients¹ da rede, que auxiliam nos processos de teste e criação.
Paralelamente, a Ethereum possuiu um time de pesquisa e desenvolvimento que é
responsável por resolver tanto os problemas de escalabilidade quanto aprimorar os
de segurança da rede.
A Ethereum é um dos projetos que mais teve que se inovar ao longo de sua
existência, por conta dos altos preços de taxas e intenso engargalamento da rede.
Hoje, o roadmap envolve uma mudança de arquitetura de Proof-of-Work para
Proof-of-Stake, e que soluções de segunda camada serão o centro de execução do
protocolo. Em relação ao histórico, o protocolo passou por diversos testes de stress
ao longo de sua história (como o DAO Fork e Shanghai Attack). A comunidade é
uma das mais fortes - se não a mais forte - de todo ecossistema cripto, muito por
conta do histórico da rede.
Sendo assim, a governança da Ethereum mereceria uma boa nota na nossa

estratégia.
¹ Clients são softwares que permitem o acesso e o processamento de transações de blockchains em

computadores.

13 ENCONTRANDO
Segurança
Em relação à segurança do protocolo, consideramos o risco do tempo, o risco da
blockchain, e o risco do contrato inteligente (em casos de dApps).
O risco do tempo é mensurado na quantidade de dias que aquele protocolo está

efetivamente rodando - quanto mais tempo, melhor.
O risco da blockchain/contrato inteligente é avaliado com base na resiliência do

protocolo, na quantidade de exploits² ocorridos/evitados, entre outros.
Um exemplo, nesse sentido, é o Bitcoin, que é a blockchain mais testada e validada

do mercado, e justamente o projeto que deu início a tudo. A blockchain do Bitcoin
é, nos dias de hoje, a referência máxima em termos de segurança no ecossistema de
cripto.
Sendo assim, a governança da Ethereum mereceria uma boa nota na nossa

estratégia.
² Exploits são programas maliciosos com dados ou códigos executáveis capazes de aproveitar as
vulnerabilidades de sistemas.

14 ESTRATÉGIA
A ESTRATÉGIA
A Lei de Pareto explica que a menor parte dos recursos é responsável pela maior
parte dos resultados - 20% dos esforços são responsáveis por 80% dos resultados, e
80% dos resultados são derivados de 20% das causas.
Ações Resultados
20% 80%
80% 20%
Com base nesse princípio, usamos a capitalização de mercado com peso de 20% na
construção do nosso índice. Assim, consideramos a consolidação de mercado de
cada protocolo e também, como somos seres humanos e erramos boa parte das
vezes, esses 20% nos ajudam a ponderar o risco de estarmos errados em nossas
teses.
A fonte da capitalização de mercado é o CoinMarketCap, que disponibiliza

diariamente o ranking dos tokens. Além disso, excluiremos tokens de
stablecoins/sintéticos³ para montarmos o TOP 20.
A média das notas de qualidade tem peso de 80% na composição do índice, o que
serve para balizar um favorecimento maior a protocolos com capitalização de
mercado menor no TOP 20, mas que julgamos que têm potencial maior de
performar mais no longo prazo, por terem fundamentos mais sólidos.
³ Stablecoins e sintéticos são criptoativos arquitetados para que seu preço seja atrelado a outros
criptoativos ou a alguma moeda fiat. Por exemplo, USDC, USDT, wBTC, etc.

15 ESTRATÉGIA
A ESTRATÉGIA
Quinzenalmente divulgaremos um relatório sobre como os movimentos de mercado

e notícias a respeito dos protocolos afetaram nossas posições. Nesses relatórios
também teremos espaço para, eventualmente, mudar a nota fundamentalista dos
ativos, conforme julgarmos necessário.
Um exemplo recente de como isso poderia ter acontecido seria com o que ocorreu
com o Axie Infinity, um protocolo de blockchain games, na questão de segurança.
Em 29 de março de 2022, o time da Sky Mavis anunciou um hack na blockchain do
jogo, a Ronin, que secou cerca de US$ 625 milhões da ponte que a ligava a Ronin à
Ethereum.
Esse tipo de situação poderia nos levar a alterar as notas de segurança e governança
do token AXS, e seria refletido no rebalanceamento do mês seguinte.
É importante pontuar que nossa estratégia é rebalanceada a cada mês, o que

significa que doze vezes por ano iremos atualizar a capitalização de mercado dos
protocolos e ponderar novamente as alocações.
O rebalanceamento serve para diversos propósitos. O primeiro deles é para

“limpar” nosso índice, tirando da frente os ativos que julgamos não serem
merecedores de uma alta capitalização de mercado e dando espaço para ativos com
qualidade superior.

16 ESTRATÉGIA
A ESTRATÉGIA
Fizemos um backtest³ da nossa estratégia, e ele pode ser utilizado para exemplificar
esse tipo de situação. Abaixo, conseguimos observar que diversos tokens
ranqueados no TOP 20 de capitalização de mercado no início de 2020 foram
caindo de posição ao longo do tempo. Por exemplo, 999, BitTorrent, Bitcoin SV,
EOS, Huobi, entre outros. Enquanto isso ocorria, outros tokens foram subindo e se
mantiveram no TOP 20 por mais tempo - por exemplo, Polkadot, Uniswap, Solana,
Polygon, entre outros.
Backtest com rebalanceamento mensal
35.000.000
Bitcoin Ethereum
Ripple Bitcoin Cash
Litecoin EOS
Binance Bitcoin SV 30.000.000
Monero Stellar
Tezos Cardano
Crypto.com Chainlink
Polkadot Uniswap 25.000.000
Dogecoin Solana
Terra Tron
Cosmos Ethereum Classic
Filecoin BitTorrent 20.000.000
Klaytn Dogecoin
Polygon Internet Computer
Avalanche Algorand
Aave FTX 15.000.000
Axie Infinity Shiba Inu
Near Protocol Unus
Huobi Neo
999 IOTA 10.000.000
HedgeTrade TAGZ5
MINDOL HEX
VeChain NEM
5.000.000
THETA Celsius
0
set-20
nov-20
set-21
nov-21
dez-19
mar-20
jul-20
out-20
dez-20
mar-21
out-21
jul-21
dez-21
abr-20
abr-21
jan-20
mai-20
jun-20
jan-21
mai-21
jun-21
jan-22
fev-20
ago-20
fev-21
ago-21
fev-22
³ Backtest é um teste feito utilizando dados históricos relevantes, aplicado para obter uma perspectiva
sobre o que pode acontecer no futuro. Ele é bastante utilizado na área de investimentos para testar se
uma estratégia poderá ser bem-sucedida.

17 ESTRATÉGIA
A ESTRATÉGIA
Com esse gráfico, podemos observar uma série de particularidades do MCI.

Primeiramente, perceba que as alocações em Bitcoin e Ethereum vão, ao longo do
tempo, perdendo espaço para altcoins.
Isso ocorre porque o mercado de cripto está passando por um processo de

maturação, com diversos projetos interessantes e bem fundamentados, e cada vez
mais o TOP 20 em capitalização de mercado está sendo composto por esses
projetos.
Quanto mais esse processo acontece e quão mais apurada fica nossa habilidade de
identificar esses projetos ao mesmo tempo que identificamos os projetos que não
irão vingar, maior será a performance do MCI. Por isso, a alta performance da nossa
estratégia no backtest foi causada pela alta das altcoins de qualidade que compõem
nosso índice.
Além desse fator, atualizando nosso índice mensalmente, reduzimos o risco da

estratégia. Isso porque damos menos espaço para alguns hypes de mercado
crescerem na nossa carteira, se tornando posições relevantes que eventualmente
podem despencar.
Preferimos balizar o risco que corremos com base nas notas que damos para os
protocolos, então mensalmente “realizamos o lucro” dos tokens que eventualmente
o mercado possa estar eufórico.

18 ESTRATÉGIA
A ESTRATÉGIA
Esse movimento foi comprovado no nosso backtest para rebalanceamentos

trimestrais.
Perceba, no gráfico a seguir, como Polkadot, Uniswap e Solana, por exemplo,

eventualmente se tornaram posições enormes na carteira de teste. Essa situação
não aconteceu na carteira de teste com rebalanceamento mensal, como
observamos no gráfico anterior.
Backtest com rebalanceamento trimestral
Bitcoin Ethereum 30.000.000

Ripple Bitcoin Cash
Litecoin EOS
Binance Bitcoin SV
Monero Stellar
25.000.000
Tezos Cardano
Crypto.com Chainlink
Polkadot Uniswap
Dogecoin Solana
Terra Tron 20.000.000
Cosmos Ethereum Classic
Filecoin BitTorrent
Klaytn Dogecoin
Polygon Internet Computer
Avalanche Algorand 15.000.000
Aave FTX
Axie Infinity Shiba Inu
Near Protocol Unus
Huobi Neo
10.000.000
999 IOTA
HedgeTrade TAGZ5
MINDOL HEX
VeChain NEM
THETA Celsius 5.000.000
0
out-20
out-21
mar-20
set-20
nov-20
mar-21
set-21
nov-21
dez-19
jul-20
dez-20
jul-21
dez-21
abr-20
abr-21
jan-20
fev-20
mai-20
jun-20
jan-21
fev-21
mai-21
jun-21
jan-22
fev-22
ago-20
ago-21

19 ESTRATÉGIA
A ESTRATÉGIA
Quando comparamos com a rentabilidade do Bitcoin e do NCI (índice que é

replicado pelo HASH11, ETF da Hashdex) no mesmo período, é notório que a
performance do Mercurius Crypto Index (rebalanceado mensalmente) se destaca.
É claro que precisamos considerar que isso é apenas um teste com dados históricos,
porém sistematicamente ativos com o qualitativo bem fundamentado realmente
tendem a performar melhor:
Performance do backtest com rebalanceamento mensal vs. NCI e BTC
78,3%
20,1%
6,6%
MCI BTC NCI
Além disso, perceba que qualquer que seja a estratégia - 100% Bitcoin, NCI ou MCI -,
um investidor que manteve sua alocação de investimentos mesmo em momentos
de baixa de mercado, obteve ótimos retornos.
Isso é uma clara demonstração que time in the market é uma estratégia bastante
superior a timing the market. Traduzindo ao pé da letra, significa que segurar os
investimentos para o longo prazo é mais importante e mais eficiente do que ficar
tentando adivinhar os melhores momentos para comprar e vender esses ativos.

20 ESTRATÉGIA
A ESTRATÉGIA
Agora observem só como ficaria diferente a performance do índice caso

invertêssemos os tokens com notas altas por notas baixas e os tokens com notas
baixas com notas altas, ou seja, caso errássemos todos os ativos bons e déssemos
notas boas para os ruins.
Primeiramente, uma comparação com o BTC, desde o início do nosso backtest:
Performnce do backtest com rebalanceamento mensal vs. BTC
3200,0%
2900,0%
2600,0%
2300,0%
2000,0%
1700,0%
1529,8%
1400,0%
1100,0%
800,0%
500,0%
425,6%
200,0%
145,2%
-100,0%
dez-19
mai-20
ago-20
dez-20
abr-21
mai-21
ago-21
dez-21
fev-20
fev-21
fev-22
abr-20
set-20
out-20
nov-20
set-21
out-21
nov-21
abr-22
jan-20
mar-20
jun-20
jan-21
mar-21
jun-21
jan-22
mar-22
jul-20
jul-21
MCI Antagonista MCI BTC

21 ESTRATÉGIA
A ESTRATÉGIA
Comparando com o BTC e com o índice NCI, desde o início do histórico do índice,
também conseguimos perceber a diferença de rentabilidade:
Performnce do backtest com rebalanceamento mensal vs. NCI e BTC
380,0%
330,0%
280,0%
230,0%
180,0%
130,0%
80,0% 78,3%
30,0% 28,9%
20,1%
6,6%
-20,0%
MCI Antagonista MCI BTC NCI
Gritante, não?
Por isso, nosso objetivo com essa estratégia é que os assinantes consigam utilizar o
melhor da nossa inteligência de mercado e de fundamentos técnicos e econômicos
sobre os protocolos para tomarem melhores decisões em suas alocações.

22 10 MANDAMENTOS
OS 10 MANDAMENTOS DO MCI
1. Investir em capitalização de mercado é comprar sempre depois, então

priorizamos ativos de maior qualidade e não os que têm maior capitalização de
mercado.
2. Os maiores nem sempre são os melhores, nem tudo o que reluz é ouro. Por
isso, teremos muitos ativos pequenos na carteira.
3. Momentos de bull market são excelentes para nós, pois pegamos o ativo desde
o começo até sua performance máxima.
4. Entretanto, não existem rosas sem espinhos. Nossa estratégia tende a ter mais
altcoins que BTC e ETH, portanto tendemos a cair mais que o mercado em
momentos de bear market.
5. Nossa estratégia é de longo prazo. Não espere por altas infinitas, porque elas
não vão acontecer.
6. No longo prazo, qualidade é melhor do que tamanho, por isso ponderamos

80% na qualidade dos protocolos.
7. Mantemos 20% do peso da alocação de acordo com a capitalização de

mercado, porque somos humanos e também erramos.
8. Nossa capacidade de performar é atrelada ao quão bom nós somos em

identificar os melhores ativos e em quão bom somos em identificar os piores.
9. Para ganhar é preciso não perder, então iremos rebalancear a carteira a cada
mês para tirar tudo que é ruim da frente.
10. Time in the market é superior a timing the market. Investidores que se mantêm
investidos no longo prazo se saem melhor do que aqueles que tentam lucrar
pontualmente em momentos de virada no mercado.

23 BACKTEST
ALOCAÇÃO BACKTEST
Agora que você já entendeu como funciona o MCI, falta apenas te mostrar quais são
as posições da nossa carteira.
Primeiramente, voltando ao nosso backtest - que começou em janeiro de 2020 e foi

finalizado em abril de 2022.
Mercurius Ranking
Alocação em DATA PREÇO PREÇO
ATIVO TOKEN VAR.
30/04/2022 ENTRADA ENTRADA ATUAL
Bitcoin BTC 21,1% jan-20 $ 7.193,75 $ 37.820,61 425,7%
Ethereum ETH 19,0% jan-20 $ 130,48 $ 2.738,17 1998,5%
Chainlink LINK 6,9% jan-20 $ 1,80 $ 11,04 512,8%
Polygon MATIC 6,8% jun-21 $ 1,83 $ 1,04 -43,0%
Solana SOL 6,6% abr-21 $ 19,06 $ 85,30 347,7%
Polkadot DOT 6,4% set-20 $ 6,23 $ 14,57 133,9%
NEAR Protocol NEAR 5,7% jan-22 $ 22,55 $ 7,24 -67,9%
Uniswap UNI 5,6% jan-21 $ 4,74 $ 6,80 43,3%
Terra LUNA 4,7% abr-21 $ 18,42 $ 78,70 327,2%
Avalanche AVAX 4,6% set-21 $ 42,44 $ 57,14 34,7%
Cosmos ATOM 4,5% out-21 $ 37,76 $ 17,94 -52,5%
Binance BNB 4,1% jan-20 $ 13,69 $ 378,73 2667,3%
Cardano ADA 2,4% jan-20 $ 0,03 $ 0,76 2172,2%
Crypto.com CRO 1,31% dez-21 $ 0,72 $ 0,35 -51,2%
Ripple XRP 0,14% jan-20 $ 0,19 $ 0,59 205,3%
Dogecoin DOGE 0,07% fev-21 $ 0,03 $ 0,13 269,4%
Shiba Inu SHIB 0,034% nov-21 $ 0,00 $ 0,00 -71,7%
Litecoin LTC 0,008% jan-20 $ 41,61 $ 96,07 130,9%
TRON TRX 0,001% dez-21 $ 0,10 $ 0,06 -35,8%
Bitcoin Cash BTH 0,000% abr-22 $ 376,79 $ 279,64 -25,8%

24 BACKTEST
ALOCAÇÃO BACKTEST
Abaixo está a tabela com os trades fechados, que saíram do TOP20 ao longo dos
meses entre janeiro de 2020 e abril de 2022.
Mercurius Ranking - Trades Fechados

DATA DATA PREÇO PREÇO
ATIVO TOKEN VAR.
ENTRADA SAÍDA ENTRADA SAÍDA
999 999 jan-20 fev-20 $ - $ - Indisp.
Cosmos ATOM jan-20 mar-20 $ 4,38 $ 3,37 -23,0%
IOTA MIOTA fev-20 mar-20 $ 0,30 $ 0,21 -30,3%
Neo NEO jan-20 abr-20 $ 8,85 $ 6,84 -22,7%
HedgeTrade HEDG mar-20 abr-20 $ - $ - Indisp.
TAGZ5 TAGZ5 abr-20 mai-20 $ - $ - Indisp.
MINDOL MIN abr-20 mai-20 $ - $ - Indisp.
HEX HEX mai-20 jun-20 $ - $ - Indisp.
Ethereum Classic ETC jan-20 jul-20 $ 4,50 $ 5,71 27,0%
HedgeTrade HEDG jun-20 jul-20 $ - $ - Indisp.
Huobi HT jan-20 set-20 $ 2,82 $ 4,95 75,8%
HEX HEX jul-20 set-20 $ - $ - Indisp.
VeChain VET jul-20 set-20 $ 0,01 $ 0,02 80,8%
Cosmos ATOM set-20 dez-20 $ 7,20 $ 5,28 -26,7%
Unus LEO jan-20 jan-21 $ 0,82 $ 1,39 69,7%
Crypto.com CRO mar-20 jan-21 $ 0,05 $ 0,06 12,6%
Neo NEO jun-20 jan-21 $ 12,50 $ 14,45 15,6%
Filecoin FIL dez-20 jan-21 $ 30,22 $ 22,27 -26,3%
Bitcoin Cash BTH jan-20 fev-21 $ 204,35 $ 414,44 102,8%
VeChain VET jan-21 fev-21 $ 0,02 $ 0,03 53,8%
THETA THETA jan-21 fev-21 $ 1,96 $ 2,03 3,5%
Celsius CEL jan-21 fev-21 $ 5,48 $ 4,76 -13,0%
Bitcoin SV BSV jan-20 mar-21 $ 97,23 $ 186,03 91,3%
Tezos XTZ jan-20 mar-21 $ 1,37 $ 3,65 166,5%
EOS EOS jan-20 abr-21 $ 2,60 $ 5,57 114,2%
Monero XMR jan-20 abr-21 $ 45,78 $ 249,60 445,2%

25 BACKTEST
ALOCAÇÃO BACKTEST
Abaixo está a tabela com os trades fechados, que saíram do TOP20 ao longo dos
meses entre janeiro de 2020 e abril de 2022.
Mercurius Ranking - Trades Fechados

DATA DATA PREÇO PREÇO
ATIVO TOKEN VAR.
ENTRADA SAÍDA ENTRADA SAÍDA
NEM XEM set-20 abr-21 $ 0,16 $ 0,36 129,0%
Cosmos ATOM fev-21 abr-21 $ 9,19 $ 19,49 112,1%
Aave AAVE fev-21 abr-21 $ 294,98 $ 383,02 29,8%
Crypto.com CRO mar-21 abr-21 $ 0,15 $ 0,22 45,9%
BitTorrent BTT abr-21 mai-21 $ 0,01 $ 0,01 34,6%
Klaytn KLAY abr-21 mai-21 $ 4,08 $ 2,47 -39,4%
Tron TRX jan-20 jun-21 $ 0,01 $ 0,08 477,1%
Terra LUNA abr-21 jun-21 $ 18,42 $ 6,27 -66,0%
Monero XMR mai-21 jun-21 $ 426,13 $ 266,03 -37,6%
Neo NEO mai-21 jun-21 $ 102,24 $ 53,99 -47,2%
EOS EOS jun-21 jul-21 $ 6,31 $ 3,96 -37,2%
Tron TRX jul-21 ago-21 $ 0,07 $ 0,06 -2,4%
THETA THETA mar-21 set-21 $ 3,28 $ 7,09 116,1%
Stellar XLM jan-20 out-21 $ 0,05 $ 0,30 564,8%
Filecoin FIL abr-21 out-21 $ 187,61 $ 71,76 -61,7%
VeChain VET abr-21 out-21 $ 0,09 $ 0,11 22,4%
Ethereum Classic ETC jun-21 out-21 $ 67,86 $ 51,89 -23,5%
Tezos XTZ out-21 nov-21 $ 6,62 $ 6,26 -5,4%
Cosmos ATOM out-21 nov-21 $ 37,76 $ 37,47 -0,8%
Internet Computer ICP jun-21 dez-21 $ 107,61 $ 40,99 -61,9%
Axie Infinity AXS out-21 dez-21 $ 109,65 $ 134,86 23,0%
VeChain VET nov-21 dez-21 $ 0,14 $ 0,12 -13,2%
Stellar XLM dez-21 jan-22 $ 0,33 $ 0,28 -15,8%
Algorand ALGO out-21 mar-22 $ 1,77 $ 0,86 -51,8%
FTX FTT mar-22 abr-22 $ 46,30 $ 50,49 9,1%

26 ALOCAÇÃO
ALOCAÇÃO ATUAL
Finalmente, começando nossa estratégia em 06/04/2022, temos a

seguinte alocação:
MCI
Alocação em
ATIVO TOKEN
06/05/2022
Bitcoin BTC 18,74%
Ethereum ETH 16,77%
Chainlink LINK 7,81%
Solana SOL 7,00%
Polkadot DOT 6,92%
Polygon MATIC 6,89%
Uniswap UNI 6,87%
Avalanche AVAX 5,68%
NEAR Protocol NEAR 5,32%
Cosmos ATOM 5,31%
Terra LUNA 4,50%
Binance BNB 3,43%
Cardano ADA 2,62%
Cronos CRO 1,89%
Ripple XRP 0,13%
Dogecoin DOGE 0,065%
Shiba Inu SHIB 0,033%
TRON TRX 0,014%
Litecoin LTC 0,009%
Bitcoin Cash BTH 0,001%

27 ALOCAÇÃO
ALOCAÇÃO ATUAL
Finalmente, começando nossa estratégia em 06/04/2022, temos a

seguinte alocação:
BTC
2,6% 1,9% 0,3%
ETH
3,4% LINK
4,5% 18,7%
SOL
5,3% DOT
MATIC
5,3%
UNI
AVAX
5,7%
16,8% NEAR
ATOM
6,9%
LUNA
BNB
6,9% 7,8%
ADA
6,9% 7,0% CRO
Outros

28 OBRIGADA!
OBRIGADA!
Esperamos que tenha gostado de nosso Report.
Qualquer dúvida que você estiver em relação ao conteúdo,

entre em contato conosco.
Será um prazer te ajudar a aprender sobre criptomoedas.

29 DISCLAIMER
DISCLAIMER
Nossas análises não são recomendações de investimento, possuem apenas um

caráter informativo a fim de difundir o conhecimento sobre o mercado das
criptomoedas.
•
Qualquer investimento em renda variável pode causar perda total ou parcial
de capital.
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Quaisquer decisões de investimento devem partir de análises do ativo e do
perfil de risco do investidor.
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ou gestão.
Nossos parceiros não tem responsabilidade por nossas interpretações e

estudos de mercado, eles apenas distribuem as análises para auxiliar seus
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02 SUMÁRIO

ANIQUILANDO OS ETFs 03.

ENCONTRANDO ANIQUILADORES 06.

#01/ MODELO DE NEGÓCIOS 06.

#02/ TOKENOMICS 09.

#03/ GOVERNANÇA 12.

#04/ SEGURANÇA 13.

OS 10 MANDAMENTOS DO MCI 22.

ALOCAÇÃO BACKTEST 23.

ALOCAÇÃO ATUAL 26.

MERCURIUS CRYPTO INDEX (MCI)

Aqui, eu fiquei como analista fundamentalista de protocolos, trazendo a bagagem

A ideia é que, no médio-longo prazo, os protocolos e modelo de negócios com

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Ao montar a estratégia, descobrimos que ela bate em performance todos os índices

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1. A própria capitalização de mercado;

2. Notas para cada protocolo em relação a quatro principais pilares de

Nesse sentido, avaliamos se o protocolo está bem posicionado para capturar o

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Em relação à resiliência, a Uniswap é a DEX mais antiga do mercado e nunca sofreu

Também gostamos de protocolos que têm mais probabilidade de gerar altos

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Entretanto, algumas empresas conseguem continuar entregando altos retornos

A resposta está em algumas características estruturais nas empresas chamadas de

MERCURIUS CRYPTO INDEX (MCI)

O primeiro é a falta de um cronograma bem definido em relação a como serão

O segundo é a concentração de tokens na mão da equipe: além dos 35% congelados

Esse fator, em específico, foi problemático porque possibilitou um despejo de parte

MERCURIUS CRYPTO INDEX (MCI)

Carteira número 3 da equipe da Chainlink

Carteira número 4 da equipe da Chainlink

Carteira número 5 da equipe da Chainlink

MERCURIUS CRYPTO INDEX (MCI)

Quantidade circulante de tokens LINK (linha azul) e

Concluímos, então, que atualmente o tokenomics da Chainlink não receberia uma

MERCURIUS CRYPTO INDEX (MCI)

Se destaca, aqui, a rede da Ethereum. A equipe da Ethereum conta com diversos

Sendo assim, a governança da Ethereum mereceria uma boa nota na nossa

¹ Clients são softwares que permitem o acesso e o processamento de transações de blockchains em

MERCURIUS CRYPTO INDEX (MCI)

O risco do tempo é mensurado na quantidade de dias que aquele protocolo está

O risco da blockchain/contrato inteligente é avaliado com base na resiliência do

Um exemplo, nesse sentido, é o Bitcoin, que é a blockchain mais testada e validada

Sendo assim, a governança da Ethereum mereceria uma boa nota na nossa

MERCURIUS CRYPTO INDEX (MCI)

A fonte da capitalização de mercado é o CoinMarketCap, que disponibiliza

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Quinzenalmente divulgaremos um relatório sobre como os movimentos de mercado

É importante pontuar que nossa estratégia é rebalanceada a cada mês, o que

O rebalanceamento serve para diversos propósitos. O primeiro deles é para

MERCURIUS CRYPTO INDEX (MCI)

MERCURIUS CRYPTO INDEX (MCI)

Com esse gráfico, podemos observar uma série de particularidades do MCI.

Isso ocorre porque o mercado de cripto está passando por um processo de

Além desse fator, atualizando nosso índice mensalmente, reduzimos o risco da

MERCURIUS CRYPTO INDEX (MCI)

Esse movimento foi comprovado no nosso backtest para rebalanceamentos

Perceba, no gráfico a seguir, como Polkadot, Uniswap e Solana, por exemplo,