DEPARTAMENTO DE DESENVOLVIMENTO PROFISSIONAL

MATEMÁTICA FINANCEIRA

PROFESSOR: ANDERSON FUMAUX

RIO DE JANEIRO - RJ

Rio de Janeiro, 30 de agosto de 2018.

1
 SUMÁRIO

1. MATEMÁTICA FINANCEIRA: CONCEITO E OBJETIVOS

2. CALCULADORA HP12C E SUAS PRINCIPAIS FUNÇÕES

3. CAPITALIZAÇÃO SIMPLES E JUROS SIMPLES

4. CAPITALIZAÇÃO JUROS COMPOSTOS

5. EQUIVALÊNCIA DE CAPITAIS

6. AJUSTE A VALOR PRESENTE (CPC 12)

7. TAXAS: NOMINAL, PROPORCIONAL, EQUIVALENTE, EFETIVA E APARENTE

8. DESCONTOS: COMERCIAL E RACIONAL

9. SÉRIES DE PAGAMENTO: ANTECIPADO E POSTECIPADO

10. SISTEMAS DE AMORTIZAÇÃO: SAC, PRICE E MISTO

11. ANÁLISE DE INVESTIMENTOS: VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL),

PAYBACK E TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)

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1. MATEMÁTICA FINANCEIRA: CONCEITO E OBJETIVOS

Você acha que cem reais em seu bolso hoje têm mais valor do que cem reais
que chegarão às suas mãos daqui a seis meses?

Matemática financeira é uma área da matemática que consiste em estudar a

mudança de valor do dinheiro com o decurso de tempo e para isso cria modelos que
permitem avaliá-lo e compará-lo em diversos momentos.

Permite avaliar melhores alternativas de investimentos, obtenção de

empréstimos, financiamentos e dezenas de outras transações financeiras.

1.1 CONCEITOS BÁSICOS

JUROS:

Representam a remuneração do Capital empregado em alguma atividade produtiva

(compensação que se oferece à pessoa que emprestou o dinheiro, pela privação
que esta pessoa está sofrendo durante o período em que ficou sem aquele capital)

3
CAPITAL:

É o valor aplicado através de alguma operação financeira. Também conhecido

como: Principal, Valor Atual, Valor Presente ou Valor Aplicado.

MONTANTE:

É a soma do Capital com os juros. O montante também é conhecido como Valor

Futuro.

RESUMO

Capital (Valor Presente) + Juros = Montante (Valor Futuro)

Ou

M = C + J que é denominada equação básica da Matemática Financeira

LEMBRANDO QUE:

12,5% = 12,5 = 0,125

100
1,25% = 1,25 = 0,0125
100
125% = 125 = 1,25
100

4
2. CALCULADORA HP12C E SUAS PRINCIPAIS FUNÇÕES

FUNÇÕES BÁSICAS

2.1. Teste das teclas

Com a calculadora desligada segure o botão e depois clique em . Solte o

botão e depois o . Depois de 20 a 25s de tela piscando a palavra
"RUNNING" todos os números do visor devem acender

2.2. Ligar e Desligar

Pressionar

2.3. Limpar os valores contidos no visor

Pressionar

2.4. Limpar todos os registros

Pressionar

2.5. Teclas e

Função normal: Cor branca na própria tecla.

Função amarela (Tecla f): Cor amarela acima da tecla.
Função azul (Tecla g): Cor azul na parte inferior da própria tecla.

2.6. Quantidade de casas decimais

5
Pressionar a tecla seguida do número de casas decimais desejado.

2.7. Trocar sinal

Pressionar a tecla

2.8. Operações aritméticas

Exemplo: 14 + 20

OBS: Essa função também vale para as demais operações (subtração, multiplicação e
divisão)

2.9. Cálculo de potenciação e radiciação

2.10. Percentual

6
 Calcular 5% de 250

Uma mercadoria que custava R$ 200,00 sofreu reajuste de 20%. Qual o novo
preço?

Um veículo cujo preço é de R$ 13.200,00 é oferecido com um desconto de 6%

nas compras à vista. Calcule o preço à vista.

2.11. Diferença percentual entre dois números

Um objeto que custava R$ 1.000,00 passou a custar R$ 1.200,00. Qual o

aumento?

3. CAPITALIZAÇÃO SIMPLES E JUROS SIMPLES

7
 Na capitalização simples, o capital inicial rende juros, ou seja, os rendimentos
são auferidos na mesma proporção do principal ao longo do tempo (juros simples).

Os juros simples funcionam como uma função linear, ou seja, os acréscimos

(juros) são constantes ao longo do tempo.

J = c.i.n

Onde:
c = Capital (Valor presente ou Valor principal)
i = Taxa
n = Período

IMPORTANTE: A HP 12C foi programada para utilizar juros compostos ou desconto

racional. Dessa forma, sugere-se fazer o cálculo utilizando a fórmula matemática.

Para cálculo do montante:

M=C+J

Ou

M = C + C.i.n

Ou

M = C (1 + i.n)

Exemplo:
8
Qual o valor dos juros e montante de um capital de R$ 10.000,00 aplicado a 10%
a.m. por 3 meses.

C = 10.000
i = 10% a.m => 0,10
n = 3 meses
J=?
J = C.i.n =>
J = 10.000 x 0,10 x 3 = 3.000

M=C+J
M = 10.000 + 3.000 = 13.000
M = C (1 + i. n)
M = 10.000 + (10.000 x 0,10 x 3) = 13.000

Na HP:

10.000 Enter
0,10 x
3 x
J = 3.000

3.000 Enter
10.000 +
M = 13.000

Ou:

9
10.000 STO1
Enter
0,1 x
3 x
Enter
RCL1 +
Montante = 13.000

Período Capitalização Simples

Juros Montante
0 - 10.000
1 1.000 11.000
2 1.000 12.000
3 1.000 13.000

4. CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA E JUROS COMPOSTOS

Na capitalização composta, os rendimentos incorporados ao principal também

rendem juros nos períodos seguintes, compondo um novo principal, sucessivamente
(juros compostos).

Os juros compostos funcionam como uma função exponencial, ou seja, os

acréscimos (juros) são crescentes ao longo do tempo, já que a base de aplicação
dos juros vai aumentando com os próprios juros.

J = C [(1 + i)n – 1]

M = C (1 + i)n

Utilizando a HP:

10
Exemplo:

Qual o valor dos juros e montante de um capital de R$ 10.000,00 aplicado a 10%

a.m. por 3 meses.

Na HP:

10.000 CHS PV
3 n
10 i
? FV
Montante = 13.310
Juros = 3.310

Período Capitalização Composta

Juros Montante
0 - 10.000
1 1.000 11.000
2 1.100 12.100
3 1.210 13.310

5. EQUIVALÊNCIA DE CAPITAIS
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 Dois capitais são equivalentes quando levados para a mesma data. Desta
forma, pode-se comparar os valores. A equivalência de capital será muito utilizada
quando se tratarem de períodos diferentes.

Nesse contexto, será utilizada a seguinte fórmula:

VP = VF Isso se chama descapitalização

(1 + i)n

Utilizando o enunciado anterior, o capital de R$ 13.310,00 hoje equivale a

qual valor 3 meses antes com taxa de 10% a.m:

VP = VF VP = 13.310,00 VP = 13.310,00 = 10.000,00

(1 + i)n (1 + 0,10)3 1,331

Na HP:

13.310,00 FV
10 i
3 n
PV ?
- 10.000,00

EXERCÍCIO RESOLVIDO

12
 Um negociante, para atender aos pagamentos de suas encomendas,
necessitará de R$ 25.000,00 no fim de 2 meses e de R$ 20.000,00 03 meses após.

Dispondo de reservas, gostaria de aplicá-las a fim de reduzir seus custos.

Com esse objetivo, quanto deverá aplicar em uma instituição financeira que paga
uma taxa de juros compostos de 3% a.m para que possa retirar as quantias acima
em suas respectivas épocas, sem deixar saldo final?

VISUALIZAÇÃO GRÁFICA

1 2 3 4 5 m

25.000 20.000

i = 3% a.m

PASSO A PASSO:

13
a) Trazer 20.000 para o ano 2:

20.000 = 18.302,83
(1 + 0,03)3

b) Saldo no ano 2:

25.000 + 18.302,82 = 43.302,82 (Antes do saque)

c) Saldo após saque:

20.000 = 18.302,83
(1 + 0,03)3

d) Saldo de ano 2 antes do saque para ano 0:

43.302,82 = 40.817,06
(1 + 0,03)2

Conclusão:

40.817,06 X (1,03)2 = 43.302,82

Depois saca R$ 25.000,00 e fica com saldo de R$ 18.302,83

Por fim, aplica R$ 18.302,83 X (1,03)3 = 20.000,00

6. AJUSTE A VALOR PRESENTE (CPC 12)

14
De acordo com o CPC 12, os elementos integrantes do ativo realizável a longo prazo
e do passivo exigível a longo prazo devem ser ajustados ao seu valor presente.

Os demais ativos e passivos de curto prazo somente também deverão ser ajustados
ao seu valor presente caso esse ajuste tenha efeito relevante nas
demonstrações contábeis.

Exemplo:

Em 1º de dezembro de 2015, determinada empresa efetuou uma venda de

mercadorias no valor de R$ 1.500.000,00, com prazo de 150 dias para recebimento
(representa 50% do total das vendas do ano).

Considerando que a taxa utilizada nas operações de crédito é de 3,5% a.m a juros
compostos, os efeitos dos Ajustes a Valor Presente e sua contabilização em 31 de
dezembro de 2015 devem ser efetuados como segue:

150 dias = 5 meses

n=5
i = 3,5% a.m.

Valor Futuro = R$ 1.500.000,00

Valor Presente => 1.500.000/(1,035)5 = R$ 1.262.959,75

Ou:

1.500.000 FV
3,5 i
5 n
PV 1.262.959,75

Cálculo dos juros:

15
J = R$ 1.500.000,00 - R$ 1.262.959,75 = R$ 237.040,25

Contabilização da venda:

Em 01/12/2015:

D Cliente 1.500.000,00 (Ativo)

C Receita de Vendas 1.500.000,00 (Receita)

C Juros a apropriar 237.040,25 (Redutora do Ativo)

D Ajuste a Valor Presente 237.040,25 (Dedução da Receita)

PERÍODO JUROS
31/12/2015 R$ 44.203,59
31/01/2016 R$ 45.750,72
28/02/2016 R$ 47.351,99
31/03/2016 R$ 49.009,31
30/04/2016 R$ 50.724,64
TOTAL R$ 237.040,25

Contabilização da apropriação da receita financeira:

Em 31/12/2015:

D Juros a apropriar 44.203,59

C Receitas Financeiras 44.203,59

7. TAXAS: NOMINAL, PROPORCIONAL, EQUIVALENTE, EFETIVA E APARENTE

16
 Taxa Nominal é a taxa expressa para um período inteiro que se capitaliza em
períodos diferentes daquele a que ela se refere.

Ex: 10% ao ano capitalizados semestralmente = 5% ao semestre.

Taxa proporcional é aquela que mantêm uma relação proporcional

Ex.: 12% a.a. (ao ano) é proporcional a 3% a.t. (ao trimestre)

Taxa equivalente é aquela aplicada a um mesmo capital, durante o mesmo

período, produz o mesmo juro.

Um capital de R$ 2.000,00 aplicado a uma taxa de 4% ao mês por 6 meses no

regime de capitalização simples ou aplicado a taxa de 12% ao trimestre por 2
trimestres

J = 2.000 x 0,04 x 6 = 480,00

J = 2.000 x 0,12 x 2 = 480,00

17
 Taxa Efetiva é aquela que apura os juros produzidos no período n com k
subperíodos de capitalização.

É a taxa efetivamente aplicada no cálculo (juros compostos).

Logo, a taxa efetiva será calculada da seguinte forma:

Taxa efetiva = [(1 + i)k ]- 1

Onde:

i: taxa por período de capitalização

k: número de capitalizações

Exemplo:

Taxa nominal de 12% a.a com capitalização mensal, logo:

O número de capitalizações será de 12 meses

Taxa por período de capitalização: 12% a.a / 12 meses = 1% a.m (0,01)

Taxa efetiva = [(1 + 0,01)12] - 1 = 12,68%

Com HP:

f 4
1.01 Enter
12 yx

18
 Como converter a taxa efetiva em taxa nominal?

No exemplo anterior, a taxa efetiva foi de 12,68%. Como a taxa foi

capitalizada mensalmente, devemos utilizar a seguinte expressão:

Taxa nominal= [(1 + i)1/k] - 1

Taxa nominal = [(1 + 0,1268)1/12] - 1 = 1% ao mês, logo 12% ao ano

Com HP:

f 4
1.1268 Enter
12 1/x
yx

19
COMPARANDO:

Taxa nominal de 12%:

Capitalizada mensalmente = [(1,01)12]-1 = 12,68% Logo: [(1,1268)1/12]-1 = 1%

Capitalizada bimestralmente = [(1,02)6]-1 = 12,62% Logo: [(1,1262)1/6]-1 = 2%
Capitalizada trimestralmente = [(1,03)4]-1 = 12,55% Logo: [(1,1255)1/4]-1 = 3%
Capitalizada quadrimestralmente = [(1,04)3]-1 = 12,49% Logo: [(1,1249)1/3]-1 = 4%
Capitalizada semestralmente = [(1,06)2]-1 = 12,36% Logo: [(1,1236)1/2]-1 = 6%

20
 Taxa Aparente é aquela que vigora nas operações correntes, considerando a
inflação. É mensurada pela seguinte expressão:

(1 + a) = (1 + r) (1 + i)

Onde:

a = Taxa aparente
r = Taxa real
i = Inflação

Exemplo:

Qual deve ser a taxa aparente correspondente a uma taxa real de 2% ao mês
e uma inflação de 15% no período:

r = 2% a.m (0,02)
i = 15% (0,15)

Taxa Aparente = (1 + r) (1 + i) => (1 + 0,02) (1 + 0,15) =

(1 + a) = 1,02 x 1,15 = 1,173 (17,30%)

Na HP:

1.02 Enter
1,15 x

21
8. DESCONTOS: COMERCIAL E RACIONAL

Desconto é a redução no valor nominal de resgate (montante / valor futuro) de

um título (direito) pela antecipação do seu pagamento.

DESCONTO COMERCIAL é o desconto aplicado sobre o valor nominal do

título (Também chamado de desconto simples, desconto bancário ou desconto por
fora. São utilizados juros simples).

D = VF – VP ou D = VF x i x n

Onde:

D = Desconto
VF = Valor Futuro (Valor Nominal)
V = Valor Presente (Valor Líquido)
i = Taxa de desconto

Logo:

VF x i x n = VF - VP
VP = VF – VF x i x n ou VP = VF x (1 – i. n)

Exemplo:

Uma duplicata de R$ 880.000 foi descontada comercialmente 8 meses antes

do vencimento. Considerando uma taxa de desconto de 73% a.a., calcular o valor do
desconto.

22
D = Valor Nominal – Valor presente
Valor Nominal = 880.000 (VF)
i = 73% a.a => 6,0833 % a.m
n = 8 meses
D = VF x i x n
D = 880.000 x 0,060833 x 8
D = 428.264,32

DESCONTO RACIONAL é o desconto aplicado sobre o valor atual do título

(Também chamado de desconto por dentro. São utilizados juros compostos).

D = VF – VP

VF = VP (1 + i)n

VP = VF
(1 + i)n

Exemplo:

Um título de R$ 200,00 será resgatado 2 meses antes de seu vencimento a

uma taxa de juros compostos de 3% a.m. Qual o valor do desconto?

VP = 200/(1,03)2
VP = 200/1,0609 = 188,52

D = VF – VP
D = 200 – 188,52 = 11,48

23
Utilizando a HP:

200 FV
2 n
3 i
PV ?
Valor : 188,52

Resumo:

Valor Presente Decréscimo

Acréscimo Valor Futuro

24
9. SÉRIES DE PAGAMENTO: ANTECIPADO E POSTECIPADO

Quando se contraí uma dívida, esta pode ser paga de uma só vez após um
determinado período, ou pode ser parcelada em prestações iguais, sendo
amortizada a cada período.

Da mesma maneira, quando se investe um dinheiro, ele pode ser resgatado

de uma só vez, ou pode ser recebido em parcelas iguais e sucessivas, sendo
capitalizada a cada período.

Por isso, torna-se necessário calcular o valor da prestação a ser paga ou da

renda a ser recebida (Séries de pagamentos).

8.1 ANUIDADE OU SÉRIE POSTECIPADA

Nesse contexto, as parcelas são pagas no final de cada período.

IMPORTANTE:

Será ativada a função PMT da HP

25
A prestação postecipada também pode ser calculada de 2 formas:

P= FV x i P= PV x i
(1 + i)n – 1 1 – 1/(1 + i)n

Exemplo:

Quanto deverá depositar por mês uma pessoa que deseja obter R$
100.000,00 daqui a 12 meses aplicando o dinheiro à uma taxa de 1,5% ao mês,
considerando que o resgate ocorrerá no momento da última parcela?

Na HP:

100000 FV
12 n
1,5 i
PMT - 7.668
26
P= FV x i
(1 + i)n – 1

P= 100.000 x 0,015 = 1.500 = 7.668,00

(1 + 0,015)12 – 1 0,195618

Exemplo:

Determinada empresa contraiu um financiamento de R$ 200.000,00 a ser

pago em 24 meses à uma taxa de 1% ao mês. Sendo as parcelas iguais, calcule o
seu valor.

Na HP:

200000 PV
24 n
1 i
PMT - 9.414,69

P= PV x i
1–1
(1 + i)n

P= 200.000 x 0,01 = 2.000 = 2.000 = 9.414,69

1 – 1/(1,01)24 1 - 0,787566 0,212434

27
8.2 ANUIDADE OU SÉRIE ANTECIPADA

Nesse contexto, as parcelas são pagas no início de cada período.

IMPORTANTE:

Será ativada a função Begin da HP

A prestação antecipada também pode ser calculada de 2 formas:

P= FV x i PV x i
[(1 + i)n – 1]x(1 + i) 1 – 1/(1 + i)n x (1 + i)

Exemplo:
Quanto deverá depositar por mês uma pessoa que deseja obter R$
100.000,00 daqui a 12 meses aplicando o dinheiro à uma taxa de 1,5% ao mês,
considerando que a primeira parcela será paga no ato?

Na HP:
g 7
100000 FV
12 n
1,5 i
PMT - 7.554,70

28
P= FV x i
[(1 + i)n – 1] x (1 + i)

P= 100.000 x 0,015 = 1.500 = 7.554,70

[(1 + 0,015)12 – 1] x (1 + 0,015) 0,198552

29
10. SISTEMAS DE AMORTIZAÇÃO: SAC, PRICE E MISTO

Amortização é o processo de extinção de uma dívida através de pagamentos

periódicos, que são realizados em função de um planejamento, de modo que cada
prestação corresponde a soma do reembolso do capital ou dos juros do saldo
devedor (juros sempre são calculados sobre o saldo devedor), podendo ainda ser o
reembolso de ambos.

Os sistemas de amortização mais utilizados são:

 Sistema de Amortização Constante (SAC)

 Sistema Price ou Francês

 Sistema Misto

9.1 SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO CONSTANTE (SAC)

Neste sistema os valores das amortizações são iguais e os valores das

prestações e dos juros decrescem ao longo do tempo. O valor de cada amortização
é a divisão do valor financiado pelo número de prestações.

Exemplo:

Uma empresa pega um empréstimo de R$ 1.200.000,00 a ser pago em 6

prestações anuais (a primeira um ano após a tomada do dinheiro) com amortização
pelo SAC com taxa de juros de 15% ao ano:

Cálculo da amortização: PV = 1.200.000 = 200.000,00

n 6

30
 Saldo
Ano Prestação Amortização Juros
Devedor

0 1.200.000,00
1 1.000.000,00 380.000,00 200.000,00 180.000,00
2 800.000,00 350.000,00 200.000,00 150.000,00
3 600.000,00 320.000,00 200.000,00 120.000,00
4 400.000,00 290.000,00 200.000,00 90.000,00
5 200.000,00 260.000,00 200.000,00 60.000,00
6 0,00 230.000,00 200.000,00 30.000,00
TOTAL 1.830.000,00 1.200.000,00 630.000,00

9.2 SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO PRICE OU FRANCÊS

 Os valores das prestações são iguais

 Os valores das amortizações crescem ao longo do tempo
 Os valores dos juros decrescem ao longo do tempo
 A parcela é calculada com base na fórmula da série de pagamento

Exemplo:

Uma empresa pega um empréstimo de R$ 1.200.000,00 a ser pago em 6

prestações anuais (a primeira um ano após a tomada do dinheiro) com amortização
pelo sistema price com taxa de juros de 15% ao ano:

Na HP:

1200000 PV
6 n
15 i
PMT 317.084,29

31
 Saldo
Prestação Amortização Juros
Devedor
0 1.200.000,00
1 1.062.915,71 317.084,29 137.084,29 180.000,00
2 905.268,78 317.084,29 157.646,93 159.437,36
3 723.974,81 317.084,29 181.293,97 135.790,32
4 515.486,74 317.084,29 208.488,07 108.596,22
5 275.725,47 317.084,29 239.761,28 77.323,01
6 0,00 317.084,29 275.725,47 41.358,82
TOTAL 1.902.505,73 1.200.000,00 702.505,73

IMPORTANTE: Para checar os juros, a amortização e o saldo devedor na HP devem

ser inseridas as seguintes teclas:

1 f AMORT Juros
X>y Amortização
RCL PV Saldo Devedor

32
9.3 SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO MISTO

Caracteriza pelo fato de a prestação ser igual à média aritmética entre as

prestações dos sistemas SAC e PRICE.

Logo, os juros também serão as médias aritméticas dos juros

correspondentes dos dois sistemas, bem como a cota de amortização e o saldo
devedor.

Saldo
Ano Prestação Amortização Juros
Devedor
0 1.200.000,00
1 1.031.457,86 348.542,14 168.542,14 180.000,00
2 852.634,39 333.542,14 178.823,47 154.718,68
3 661.987,41 318.542,14 190.646,99 127.895,16
4 457.743,37 303.542,14 204.244,03 99.298,11
5 237.862,73 288.542,14 219.880,64 68.661,51
6 0,00 273.542,14 237.862,73 35.679,41
TOTAL 1.866.252,86 1.200.000,00 666.252,86

CARÊNCIA

Existem empréstimos onde há um período de carência, ou seja, o pagamento

da primeira prestação ocorrerá alguns períodos após a tomada do empréstimo.

Neste caso, os juros costumam ser capitalizados no período de carência.

Exemplo: Uma empresa pega um empréstimo de R$ 1.200.000,00 a ser pago

em 6 prestações anuais (a primeira 2 anos após a tomada do dinheiro) com taxa de
juros de 15% ao ano.

33
 Saldo devedor com carência: 1.200.000,00 x (1,15) = 1.380.000,00

Pelo sistema PRICE:

Na HP:

1380000 PV
6 n
15 i
PMT 364.646,93

Saldo
Prestação Amortização Juros
Devedor

0 1.200.000,00
1 1.380.000,00
2 1.222.353,07 364.646,93 157.646,93 207.000,00
3 1.041.059,10 364.646,93 181.293,97 183.352,96
4 832.571,03 364.646,93 208.488,07 156.158,86
5 592.809,76 364.646,93 239.761,28 124.885,65
6 317.084,29 364.646,93 275.725,47 88.921,46
7 0,00 364.646,93 317.084,29 47.562,64
TOTAL 2.187.881,59 1.380.000,00 807.881,59

34
10. ANÁLISE DE INVESTIMENTOS: VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL),
PAYBACK E TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)

As 03 técnicas mais conhecidas para avaliar a viabilidade financeira de um

investimento são:

 Valor Presente Líquido (VPL)

 PAYBACK
 Taxa Interna de Retorno (TIR)

10.1 VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)

Determina o valor presente de pagamentos futuros descontados a uma taxa

de juros apropriada, menos o custo do investimento inicial.

Se o VPL for positivo vale a pena o investimento, se for negativo não vale.

Exemplo:

Determinada empresa possui 02 alternativas de investimentos, ambas com

taxas de desconto de 9%. Com base nos dados abaixo, em qual deles ela deverá
investir?

Projeto Investimento (R$) FC Anual (R$) Vida Útil (anos)

A 480 150 5
B 620 130 5

35
 Projeto A B
Ano 0 (480,00) (620,00)
Ano 1 150/1,09 = 137,61 130/1,09 = 119,27
Ano 2 150/(1,09)2 = 126,25 130/(1,09)2 = 109,42
Ano 3 150/(1,09)3 = 115,83 130/(1,09)3 = 100,38
Ano 4 150/(1,09)4 = 106,26 130/(1,09)4 = 92,09
Ano 5 150/(1,09)5 = 97,49 130/(1,09)5 = 84,49
VPL 103,45 -114,35

Projeto A Projeto B

480 CHS g Cfo 620 CHS g Cfo

150 g CFj 130 g CFj
5 g Nj 5 g Nj
9 i 9 i
F NPv F NPv
103,45 -114,35

36
10.2 PAYBACK

É o tempo decorrido para a recuperação do investimento.

Exemplo:

Determinada empresa realizou um investimento de R$ 200.000,00 e possui os

seguintes fluxos de caixa:

Ano Valor (R$)

0 -200.000,00
1 40.000,00
2 60.000,00
3 100.000,00
4 10.000,00
5 70.000,00

Considerando que a taxa de desconto foi de 10% a.a:

Ano Valor (R$) Saldo (R$)

0 -200.000,00
1 36.363,64 -163.636
2 49.586,78 -114.050
3 75.131,48 -38.918
4 6.830,13 -32.088
5 43.464,49 11.377
Payback 4,7

O Payback se dá entre o ano 4 e o ano 5. Em qual momento exatamente?

Basta pegar 32.088/43.464,49 = 0,7 (4 + 0,7 = 4,7)

37
10.3 TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)

É a taxa de juro que faz com que o Valor Presente Líquido (VPL) do seu fluxo
de caixa seja igual a zero.

É recomendável que a TIR seja maior do que a taxa de desconto para que o
investimento possa valer a pena.

OBS: Só é possível calculá-la na HP

Exemplo:

Calcular a Taxa Interna de Retorno de um projeto que requer um investimento

inicial de R$ 500.000 e produz um fluxo de caixa de R$ 150.000 ao ano durante 5
anos.

Pela HP:

500.000 CHS g Cfo

150.000 g CFj
5 g Nj
F IRR
Resposta: 15,2382%

38
Prova Real:

Projeto PROJETO
Ano 0 (500.000,00)
Ano 1 150.000/1,152382 = 130.165,17

Ano 2 150.000/(1,152382)2 = 112.953,14

Ano 3 150.000/(1,152382)3 = 98.017,10

Ano 4 150.000/(1,152382)4 = 85.056,09

Ano 5 150.000/(1,152382)5 = 73.808,93

VPL 0,00

39
 EXERCÍCIOS:

1 - Um capital no valor de R$ 10.000,00 se transformou depois de 185 dias em R$

12.950,00. Calcular a taxa de juros simples anual aplicada?

2 - Considerando o mês de 30 dias, qual o montante, em reais, correspondente a

uma aplicação de R$ 125.000,00 por 225 dias, a uma taxa de juros simples de 4,5 %
ao mês?

3 - Um investidor aplicou a quantia de R$ 150.000,00 em um título de renda fixa

resgatável no final do prazo de 12 meses. A taxa de juros composta aplicada ao
título é 4% ao mês. Qual é o valor de resgate do título no final do 12º mês?

40
4- Uma sociedade empresária realizou uma venda a prazo no valor de R$
110.250,00, para recebimento em uma única parcela, após o prazo de dois anos. Foi
registrado um ajuste a valor presente desta operação, considerando-se uma taxa de
juros composta de 5% a.a. Nesse contexto, calcule o montante do ajuste a valor
presente da operação, na data de seu registro inicial:

5 - Um negociante compra hoje mercadorias no valor de R$ 50.000,00. Paga R$

10.000,00 à vista e compromete-se a pagar R$ 35.000,00 no fim de 6 meses. Que
pagamento ainda deve ser feito no fim de 10 meses para liquidar sua dívida, se o
vendedor cobrar uma taxa composta de 3,5% a.m.?

6 - Tomei emprestado R$ 100.000,00 a juros compostos de 3% ao mês. Dois meses

após a contratação do empréstimo, paguei R$ 50.000,00, dois meses após esse
primeiro pagamento, paguei outra parcela de R$ 50.000,00 e, um mês após esse
segundo pagamento, liquidei integralmente a dívida. Calcule o valor desse terceiro e
último pagamento.

41
7 - Uma Sociedade Empresária efetuou, em 31.12.2015, uma venda no valor de R$
40.000,00, para receber em parcela única, com vencimento em cinco anos.
Considerando uma taxa de juros imputada de 10% ao ano, calcule o valor contábil
atualizado de Contas a Receber decorrente dessa transação de venda, em
31.12.2016.

8 - Determinada empresa contratou empréstimo a juros compostos de 23,144% ao

ano. Calcule a taxa trimestral equivalente.

9 - Um investidor fez uma aplicação financeira a juros compostos com capitalização

mensal a uma taxa de juros nominal de 8,7% ao semestre. Ao fim de dois anos e
meio, qual o aumento percentual de seu capital?

42
10 - Uma pessoa adquire uma letra de câmbio em uma época A e a resgata na
época B. O juro aparente recebido foi de 25%. Calcule a taxa de juro real, sabendo
que a taxa de inflação, nesse período, foi de 15%.

11 - Uma duplicata no valor de R$ 4.000,00 foi descontada em uma instituição

financeira que cobra juros nominais de 24% a.a. Na data da operação, faltavam 3
meses para o vencimento da duplicata. O método utilizado pela instituição financeira
para cálculo dos encargos da operação é conhecido como desconto bancário ou
comercial, ou, ainda, desconto por fora. Calcule o valor do desconto.

12 - Uma sociedade empresária obteve um empréstimo com vencimento final para

30.11.2016. O valor total a ser pago para a quitação da dívida, no vencimento,
incluindo-se juros e principal, é de R$ 125.440,00. O contrato permite liquidação
antecipada, utilizando-se a taxa de juros compostos de 12% a.a. Com base nos
dados informados, qual será o saldo do empréstimo, dois anos antes do
vencimento?

43
13 - Uma empresa adquiriu um bem destinado ao imobilizado por meio de uma
transação de financiamento. O financiamento será pago em duas prestações de R$
150.000,00, cada, vencíveis ao final de cada ano. A taxa de juros compostos
pactuada para a operação foi de 4% ao ano. Calcule o valor presente na data em
que foi efetuada a transação de financiamento.

14 - Se uma pessoa deseja acumular a quantia de R$ 150.000,00 no fim de 24

meses, quanto deve depositar mensalmente em uma aplicação que pague a taxa
composta de 2% a.m.?

15 - Se uma pessoa deseja acumular a quantia de R$ 150.000,00 no fim de 24

meses, quanto deve depositar mensalmente a partir de hoje em uma aplicação que
pague a taxa composta de 2% a.m.?

44
16 - Quanto uma pessoa acumularia no fim de 24 meses se depositasse
mensalmente R$ 5.000,00 em uma instituição que pagasse juros à taxa de 2% a.m.?

17 - Quanto uma pessoa acumularia no fim de 24 meses se depositasse

mensalmente a partir de hoje R$ 5.000,00 em uma instituição que pagasse juros à
taxa de 2% a.m.?

18 - Para comprar um apartamento, uma pessoa deu entrada de R$ 150.000,00 e

financiou o restante (R$ 50.000,00) em 5 parcelas anuais a uma taxa nominal de 8%
a.a. com primeiro pagamento a partir do 2º ano do financiamento. Elabore um
quadro demonstrativo com os sistemas de amortização SAC, PRICE e Misto.

45
 SAC
Ano Saldo Devedor Prestação Amortização Juros
0
1
2
3
4
5
6
TOTAL

PRICE
Ano Saldo Devedor Prestação Amortização Juros
0
1
2
3
4
5
6
TOTAL

MISTO
Ano Saldo Devedor Prestação Amortização Juros
0
1
2
3
4
5
6
TOTAL

46
19 - Uma indústria está analisando a conveniência de adquirir uma caminhonete no
valor de R$ 120.000,00. A utilização do veículo deverá trazer receitas líquidas, nos
próximos 4 anos, de R$ 30.000,00, R$ 25.000,00, R$ 30.000,00, e R$ 30.000,00. No
final do quarto ano, espera-se vender a caminhonete por R$ 15.000,00. A taxa de
retorno esperada pela empresa é de 10% ao ano, e a empresa só deverá adquirir a
caminhonete se tal aquisição propiciar ganho financeiro. Considerando-se
exclusivamente as informações acima, qual é, em reais, o Valor Presente Líquido
dessa operação e, consequentemente, a recomendação da compra, ou não, da
caminhonete pela empresa?

47
20 - A viabilidade de um projeto depende do investimento inicial e dos benefícios
sucessivos de entrada ao longo de um período de tempo. Considerando um
investimento inicial de 600 mil reais, sendo as entradas apresentadas no quadro e
um custo de capital de 10% a.a., é possível avaliar o projeto.

Anos Fluxo de Caixa

0 (R$ 600.000)
1 R$ 200.000
2 R$ 100.000
3 R$ 200.000
4 R$ 250.000
5 R$ 80.000
6 R$ 100.000

Dentre as técnicas de análise de investimento se destaca o payback. Nesse

contexto, calcule o payback descontado do projeto.

48
21 - O investimento necessário para montar uma pequena empresa é de R$
10.000,00. Esse investimento renderá R$ 6.000,00 no final do primeiro ano, e R$
5.500,00 no final do segundo. Depois desses dois anos, o dono dessa empresa
pretende fechá-la. Calcule a taxa interna de retorno (TIR), anual:

49
22 - Determinada empresa precisa analisar dois projetos potenciais distintos (A e B)
e mutuamente excludentes. Cada projeto tem um custo inicial de investimento de
100.000, e o custo de capital da empresa é de 15%. Os fluxos de caixa esperados
são:

Projeto A Projeto B
Ano 1 60.000 15.000
Ano 2 50.000 20.000
Ano 3 40.000 90.000
Ano 4 40.000 110.000

Com base nas informações a seguir:

a) Calcule o período de payback descontado dos projetos.

b) Calcule o VPL dos projetos.
c) Calcule a TIR de cada projeto.
d) Qual dos projetos desses seria aceito se você pudesse investir em apenas um
deles? Por quê?

50