O MERCADO FINANCEIRO E SUA SEGMENTAÇÃO

A amplitude e a complexidade das relações de intermediação

financeira determinaram a necessidade de segmentação operacional do

mercado financeiro. Com base em prazos e finalidade das operações,
organizam-se em:

• Mercado monetário.

• Mercado de crédito.

• Mercado cambial.

• Mercado de capitais.

Essa segmentação atende a uma melhor delimitação do amplo

mercado financeiro, com relação aos seus objetivos, prazos, mecanismos

de intermediação e às principais características das instituições

operadoras. No dia-a-dia das operações financeiras, ocorre uma perfeita

e fluida integração entre esses segmentos por meio de um amplo sistema

de comunicação.

MERCADO MONETÁRIO
O mercado monetário é o segmento do mercado financeiro voltado

ao desenvolvimento de atividades de intermediação financeira, relativas

ao controle da liquidez monetária da economia, do financiamento dos

tesouros nacional, estaduais e municipais e ao eventual suprimento de

caixa das instituições financeiras.

Por sua natureza, as operações nesse segmento de mercado são de

curtíssimo ou de curto prazo.

Têm atuação predominante nesse segmento as instituições

financeiras autorizadas a representar o Banco Central do Brasil nas

operações de lançamento de títulos de emissão do próprio Banco Central

e do Tesouro Nacional, os chamados “dealers”; as que representam

os Tesouros estaduais ou municipais; as que operam em nome dos

agentes econômicos dispostos a aplicar recursos em títulos públicos e

as instituições bancárias que negociam títulos de dívidas entre si com o

objetivo de suprimento imediato de caixa, uma vez que, por força de lei,
elas têm de zerar o caixa diariamente.

São negociados, nesse mercado, títulos de emissão do Banco Central

do Brasil, do Tesouro Nacional, dos Tesouros estaduais e municipais e

os de emissão das instituições bancárias que lastreiam empréstimos para
suprimento momentâneo de seus caixas, os chamados Certificados de
Depósitos Interfinanceiros (CDI).

MERCADO DE CRÉDITO
O mercado de crédito é o segmento do mercado financeiro

destinado às operações de crédito pessoal, crédito direto ao consumidor

e do financiamento do capital de giro das empresas. São operações de

curto ou de médio prazo.

As instituições financeiras mais atuantes neste segmento são

os bancos múltiplos, os bancos comerciais e as sociedades de crédito,

financiamento e investimento, conhecidas como “financeiras”.

As Letras de Câmbio (LC), os Certificados de Depósitos Bancários

(CDB) e os Recibos de Depósitos Bancários (RDB) são os títulos mais

usuais na captação de recursos para este financiamento.

MERCADO CAMBIAL
O mercado cambial é o segmento do mercado financeiro voltado

para a conversão de moedas, ou seja, a troca da moeda nacional por

moedas estrangeiras e vice-versa, mediante a fixação de paridade de

valores. Esse mercado reúne todos os agentes econômicos que tenham

motivos para realizar transações com o exterior, tais como exportadores,

importadores, devedores e credores em moeda estrangeira, investidores

internacionais, empresas multinacionais, turistas etc. São operações à

vista ou de curtíssimo prazo.

No mercado cambial atuam o Banco Central do Brasil, os bancos

múltiplos, os bancos de investimento, as sociedades corretoras de títulos e

valores mobiliários e as corretoras de câmbio. Estas têm por objeto social

somente as intermediações em operações de câmbio entre os clientes e

as instituições financeiras.

MERCADO DE CAPITAIS
O mercado de capitais é o segmento do mercado financeiro em

que ocorrem as operações visando ao financiamento do capital de giro e

permanente das empresas da construção civil e da aquisição de moradia

(casa própria), e/ou de prédios comerciais. São operações de médio e

longo prazo e de prazo indeterminado.

Predominantemente, operam neste segmento de mercado os bancos

de investimentos; os bancos de desenvolvimento; as sociedades corretoras de títulos e valores

mobiliários; as sociedades distribuidoras de títulos e valores mobiliários; as caixas econômicas; as
sociedades de arrendamento

mercantil; as sociedades de crédito imobiliário e os bancos múltiplos com

carteiras especializadas. Como instituições auxiliares, atuam as bolsas de

valores e as bolsas de mercadorias e futuros.

Os principais títulos de captação de recursos são as ações, as

debêntures, as cadernetas de poupança, as letras imobiliárias e as letras

hipotecárias.

As ações e as debêntures são de emissão de empresas constituídas

na forma de Sociedade Anônima (S.A.).

As ações são títulos que representam frações do capital social de

uma empresa. Elas são títulos de propriedade de uma S.A. e sua maior
fonte de recursos próprios.

Existem, basicamente, dois tipos de ações: as ordinárias e as

preferenciais. As ordinárias dão ao seu titular o direito de votar nas

assembléias gerais de acionistas, nas quais são tomadas decisões quanto
à destinação do lucro e elegem-se os membros da diretoria da empresa.

Quem detém as ações são os donos da empresa, que são chamados de

acionistas. Os acionistas preferenciais não têm direito de votar, mas têm

prioridades no recebimento do dividendo e no reembolso do capital, no

caso de dissolução da empresa.

Os titulares das ações são remunerados com a distribuição de

parcela do lucro que pode ser em dinheiro (os dividendos) ou em ações

(as bonificações).

As debêntures são títulos de crédito emitidos pelas S.A., que têm

como garantia seus ativos.

As remunerações oferecidas pelas debêntures são os juros. Elas

também podem ser emitidas com direitos de participação nos lucros e

de conversão em ações.

As cadernetas de poupança, as letras imobiliárias e as letras

hipotecárias são mecanismos financeiros que captam recursos para o

Sistema Financeiro da Habitação.

Ainda no contexto do mercado financeiro, as operações de

lançamento de novos títulos no mercado, com aporte de recursos para

o emitente – que pode ser uma empresa ou uma instituição financeira –,

ocorrem no mercado primário.

Após lançamento inicial no mercado, os títulos passam a ser

negociados entre investidores, sem a participação do lançador, no

mercado secundário.

MERCADO PRIMÁRIO
No mercado primário, são negociados pela primeira vez ações,

títulos e valores mobiliários provenientes de novas emissões. As empresas

recorrem ao mercado primário para completar os recursos de que

necessitam, visando ao financiamento de seus projetos de expansão ou

seu emprego em outras atividades.

MERCADO SECUNDÁRIO

O Mercado Secundário é o espaço para a negociação de títulos

adquiridos no mercado primário. Essa negociação ocorre nos mercados

de balcão, organizados ou não, e nas bolsas de valores.

A diferença básica entre os mercados primário e secundário é que,

enquanto o primeiro caracteriza-se pelo encaixe de recursos na empresa, o

segundo se distingue pela mera transação entre compradores e vendedores

de ações, não trazendo recursos à empresa que emitiu as ações.

O Quadro 3.2 apresenta os principais produtos negociados nos

segmentos do mercado financeiro.