Aula 13

Análise Econômico-Financeira

Finanças Empresariais

Prof. Hilano José Rocha de Carvalho

E-mail: hilanocarvalho@gmail.com
1
Sumário:
- Alavancagem e Estrutura de Capital:
- Alavancagem;
- Estrutura de capital da empresa;
- Enfoque LAJIR-LPA para análise da estrutura de
capital;
- Escolha de estrutura de capital ótima.

2
Alavancagem e Estrutura de Capital

Alavancagem
•Uso de ativos ou fundos a custo fixo para multiplicar os retornos dos proprietários;

•Alavancagem maior: maior risco e retorno;

•Tipos:

•Alavancagem operacional;

•Alavancagem financeira;

•Alavancagem total.

3
Alavancagem e Estrutura de Capital

Alavancagem operacional

•Relação entre receita de vendas e o lucro antes de juros e imposto de

renda (LAJIR, lucro operacional);

4
Alavancagem e Estrutura de Capital

Alavancagem operacional

5
Alavancagem e Estrutura de Capital

Alavancagem operacional

• Grau de alavancagem operacional (GAO):

6
Alavancagem e Estrutura de Capital

Alavancagem financeira
•Uso potencial de custos financeiros fixos (juros de dívidas, dividendos preferenciais) para ampliar os
efeitos das variações no lucro antes de juros e imposto de renda sobre o lucro por ação;
•Grau de alavancagem financeira (GAF):

7
Alavancagem e Estrutura de Capital

Alavancagem total
•Uso potencial de custos fixos, operacionais e financeiros, para ampliar os efeitos das variações nas
vendas sobre o lucro por ação;
•Grau de alavancagem total (GAT):

8
Alavancagem e Estrutura de Capital

Estrutura de capital da empresa

•O custo do capital de terceiros é inferior ao das demais fontes de financiamentos

9
Alavancagem e Estrutura de Capital
Estrutura de capital da empresa

• Avaliação externa da estrutura de capital

10
Alavancagem e Estrutura de Capital
Estrutura de capital da empresa

• Teoria da estrutura de capital

11
Alavancagem e Estrutura de Capital
Estrutura de capital da empresa

• Teoria da estrutura de capital

12
Alavancagem e Estrutura de Capital
Estrutura de capital da empresa

• Teoria da estrutura de capital

13
Alavancagem e Estrutura de Capital
Estrutura de capital da empresa

• Teoria da estrutura de capital

14
Alavancagem e Estrutura de Capital
Estrutura de capital da empresa

• Teoria da estrutura de capital

15
 Alavancagem e Estrutura de Capital
Estrutura de capital da empresa

• Estrutura de capital ótima

16
 Alavancagem e Estrutura de Capital
Estrutura de capital da empresa

• Estrutura de capital ótima

17
 Alavancagem e Estrutura de Capital
Enfoque LAJIR-LPA para análise da estrutura de capital

• Comparação de estruturas de capital alternativas

18
 Alavancagem e Estrutura de Capital
Escolha da estrutura de capital ótima
• O valor de uma empresa associado às estruturas de capital ótima: LPA (lucro por ação) e r s (retorno requerido);

• Maximização do valor e maximização do LPA: maximização da riqueza dos proprietários pelo valor da estimado da ação.

19
Alavancagem e Estrutura de Capital
Escolha da estrutura de capital ótima

20
Alavancagem e Estrutura de Capital
Escolha da estrutura de capital ótima

21
Alavancagem e Estrutura de Capital
Escolha da estrutura de capital ótima

22
Alavancagem e Estrutura de Capital
Escolha da estrutura de capital ótima

23
Alavancagem e Estrutura de Capital
Escolha da estrutura de capital ótima

24
Alavancagem e Estrutura de Capital
Escolha da estrutura de capital ótima

25
Alavancagem e Estrutura de Capital

Exercício 1:

26
Alavancagem e Estrutura de Capital

Exercício 2:

27
Alavancagem e Estrutura de Capital

Exercício 3:

28
Alavancagem e Estrutura de Capital
Exercício 4:

29
Alavancagem e Estrutura de Capital
Exercício 4:

30