Evidenciao dos riscos atuariais nas demonstraes financeiras das seguradoras que operam previdncia complementar aberta Autores

MARCIA REGINA CALVANO MACHADO GERLANDO AUGUSTO SAMPAIO FRANCO DE LIMA Universidade de So Paulo IRAN SIQUEIRA LIMA Universidade de So Paulo Resumo O mercado de previdncia complementar apresentou expressivo crescimento nos ltimos anos. Por se tratar de contratos de longo prazo, as entidades de previdncia complementar esto sujeitas a vrios riscos, entre os quais os riscos atuariais. O risco atuarial pode ser definido como o risco decorrente da adoo de premissas atuariais que no se confirmem, ou que se revelem agressivas e pouco aderentes massa de participantes ou do uso de metodologias que se mostrem inadequadas. Considerando que o conhecimento do risco atuarial fundamental para que o participante possa acompanhar e monitorar os compromissos atuais e futuros da entidade de previdncia complementar aberta, este artigo objetivou verificar se as demonstraes financeiras das seguradoras que operam planos de benefcios evidenciam seus riscos atuariais de alguma forma. Foram analisadas demonstraes financeiras de 31 seguradoras, data base dezembro de 2004, que operam planos de benefcios e constatou-se, em conformidade com a hiptese metodolgica utilizada, que as entidades abertas de previdncia complementar apresentam baixo nvel de disclosure quando se trata de riscos atuariais. Palavras-chave: riscos atuariais, previdncia complementar aberta, evidenciao 1 Introduo

A previdncia complementar apresentou expressivo crescimento nos ltimos anos. Esta atividade, que estimula o crescimento da poupana nacional a longo prazo, alm de amenizar os problemas da previdncia oficial, vem sendo incentivada pelo governo brasileiro. Marco importante desse esforo foi a entrada em vigor da Lei Complementar n 109/2001, que propiciou significativas inovaes e avanos no mercado, gerando maior segurana aos participantes. Especificamente quanto aos planos abertos, estes tiveram grande impulso com a estabilidade da moeda, a partir de 1994. Os contratos de previdncia complementar so de longo prazo - o perodo compreendido entre a contratao do plano e o trmino de pagamento de benefcios pode perdurar 40, 50 e at 60 anos. A longevidade do contrato faz com que os investimentos nesse mercado estejam sujeitos a diversos riscos, entre os quais esto os riscos atuariais, objeto deste trabalho. Risco atuarial corresponde discrepncia entre as premissas atuariais utilizadas no clculo das contribuies, benefcios e provises tcnicas e os dados efetivamente realizados. O objetivo deste trabalho verificar se as seguradoras autorizadas a operar planos de benefcios evidenciam de alguma forma, em suas demonstraes contbeis, seus riscos atuariais.

Iudcibus (2000, p. 116) advoga que [...] o disclosure est ligado aos objetivos da Contabilidade, ao garantir informaes diferenciadas para os vrios tipos de usurios. No caso das entidades abertas de previdncia complementar, onde predominam sociedades annimas de capital fechado, os participantes, juntamente com o rgo regulador, constituem os principais interessados nas demonstraes contbeis dessas organizaes. Nesse sentido, a Associao Internacional de Supervisores de Seguros - International Association of Insurance Supervisors (IAIS) - estabelece como princpio bsico de seguros que: [...] a autoridade supervisora deve requerer que as seguradoras divulguem informaes relevantes em tempo hbil para dar s partes interessadas uma viso clara sobre suas atividades de negcios e posio financeira, de forma a facilitar a compreenso dos riscos aos quais esto expostos. Para que os participantes possam avaliar os seus riscos efetivos, o conhecimento das premissas atuariais utilizadas nos clculos das provises matemticas de benefcios so fundamentais. Assim, a questo de pesquisa a ser respondida por este estudo : as entidades abertas de previdncia complementar evidenciam em suas demonstraes financeiras seus riscos atuariais? Considerando que o disclosure dessas informaes no obrigatrio, trabalha-se com a hiptese metodolgica de que as seguradoras que operam planos de benefcios no fazem qualquer meno aos seus riscos atuariais em suas demonstraes contbeis. O presente artigo est estruturado em oito sesses. A primeira apresenta e justifica o estudo. A segunda discorre sobre a previdncia no Brasil, em especial a previdncia complementar aberta e suas modalidades de planos. A sesso quatro apresenta os riscos presentes na atividade de previdncia complementar seguida de destaque aos riscos atuariais. A evidenciao tratada na quinta parte. Na seqncia, so apresentados os aspectos metodolgicos e o resultado da pesquisa feita com as demonstraes contbeis das entidades abertas de previdncia complementar. A ltima sesso apresenta a concluso do estudo. 2 Previdncia Complementar

A previdncia complementar constituda de planos privados de concesso de peclios ou de rendas, de benefcios complementares ou assemelhados aos da previdncia social, mediante contribuio de seus participantes, dos respectivos patrocinadores e/ou instituidores ou de ambos. A participao em um plano de previdncia complementar facultativa, j que representa uma escolha individual de distribuio de consumo no tempo, conforme explica Montoro Filho (1982, p. 231): Os indivduos decidem consumir menos de sua renda corrente para poderem consumir quando no tiverem condies de obter rendimentos do trabalho. A previdncia complementar no est atrelada contribuio previdncia social e seu principal regime financeiro o de capitalizao, baseado na constituio de reservas. Este regime financeiro faz com que as entidades de previdncia complementar sejam importantes investidores institucionais no mercado de capitais. As entidades de previdncia complementar so classificadas em: entidades fechadas de previdncia complementar (EFPC) e entidades abertas de previdncia complementar (EAPC), neste trabalho tambm chamadas de seguradoras.

As EFPC se constituem sob a forma de fundao ou sociedade civil e possuem como principais caractersticas a ausncia de finalidade lucrativa, a abrangncia restrita aos empregados ou servidores vinculados, respectivamente, a empresas da iniciativa privada ou aos entes estatais e so reguladas e fiscalizadas pelo Ministrio da Previdncia e Assistncia Social, atravs do Conselho de Gesto da Previdncia Complementar (CGPC) e da Secretaria de Previdncia Complementar (SPC). J as EAPC, objeto desta pesquisa, podem possuir finalidade lucrativa e so, em grande maioria, constitudas sob a forma de sociedade annima. As nicas excees so as entidades abertas sem fins lucrativos que j operavam em 2001, que podem manter sua organizao jurdica como sociedade civil. Os planos abertos so acessveis a quaisquer pessoas fsicas e so reguladas e fiscalizadas pelo Ministrio da Fazenda, por intermdio do Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) e da Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP). Atualmente, as maiores entidades abertas de previdncia complementar so seguradoras autorizadas a operar planos de benefcios. 2.1 Caractersticas da Previdncia Complementar

A cobertura bsica de um plano de previdncia complementar a cobertura por sobrevivncia, que garante o pagamento de benefcio pela sobrevivncia do participante ao perodo de diferimento contratado, ou pela compra, mediante pagamento nico, de renda imediata. Os planos de previdncia complementar podero oferecer a cobertura por sobrevivncia isoladamente ou em conjunto com coberturas de risco, tais como peclio em caso de morte, seguro de vida em grupo e acidentes pessoais, etc. Segundo Alvernaz e Jardim (2005, p. 1), a questo bsica da previdncia complementar [...] acumular recursos que sejam suficientes para gerar um benefcio que comear a ser pago em uma determinada data por um perodo definido ou indefinido de tempo. Os mesmos autores (2005, p.3) explicam que, independentemente da modalidade de plano de previdncia complementar, o seu funcionamento nico: partindo-se da data de entrada no plano, inicia-se o perodo de capitalizao que vai at a data de aposentadoria, quando ento iniciado o pagamento do benefcio at a ocorrncia do ltimo pagamento. O prazo coberto pelo plano de previdncia complementar pode ser dividido em duas fases. A primeira, denominada perodo de capitalizao ou de diferimento, corresponde [...] ao perodo compreendido entre a data de incio de vigncia da cobertura por sobrevivncia e a data contratualmente prevista para incio do pagamento (inciso XXV do artigo 5 da Resoluo CNSP 131/05). nessa fase que ocorre a acumulao de recursos, provenientes da contribuio de participantes e/ou instituidores e dos juros dos investimentos dos valores aportados, que ir financiar o pagamento dos benefcios. A segunda etapa, denominada de perodo de pagamento de benefcio, representa [...] o perodo em que o assistido (ou assistidos) far jus ao pagamento do benefcio, sob a forma de renda, podendo ser vitalcio ou temporrio (inciso XXV do artigo 5 da Resoluo CNSP 131/05). 2.2 Modalidades de planos no mercado de previdncia complementar aberta

Conforme regulado pela Resoluo CNSP n 131/05, as entidades abertas de previdncia complementar podem comercializar planos em duas modalidades: benefcio definido e contribuio varivel.

a) benefcio definido: [...] o valor do benefcio, pagvel de uma nica vez ou sob a forma de renda, e das respectivas contribuies so estabelecidos previamente na proposta de inscrio (inciso II do artigo 8 da Resoluo CNSP n 131/05). Neste caso, o participante, ao contratar um plano de previdncia, define qual ser o valor do benefcio a ser recebido na idade estipulada para incio do recebimento da renda contratada. Sabendo a idade de sada do participante, o valor do benefcio na idade de sada e a estimativa de rendimento dos recursos aportados, calculada a contribuio do participante. O valor das contribuies calculado tendo por base premissas atuariais, como a taxa de desconto a valor presente do total de benefcios a ser pago, que deve corresponder previso de taxa de juros dos investimentos, as tbuas biomtricas e atualizao de benefcios, que sero discutidos adiante. Na modalidade benefcio definido, o valor da renda a receber no est atrelado ao montante acumulado durante o perodo de diferimento, mas sim ao que foi pactuado na contratao do plano. Nesta modalidade, o mutualismo entre os participantes est presente durante todo o perodo de vigncia do contrato, o que significa dizer que no h individualizao dos fundos de cada participante. Caso as contribuies efetuadas por todo o grupo de participantes sejam insuficientes para o pagamento de benefcios contratados, devido inadequao das premissas tcnicas utilizadas para o clculo das contribuies, a entidade aberta de previdncia complementar que deve arcar com a responsabilidade financeira. Da mesma forma, se as premissas atuariais se mostrarem muito conservadoras, as vantagens ficam com as seguradoras. Em suma, a entidade de previdncia complementar que assume todos os riscos do contrato, tanto na fase de contribuio quanto na de pagamento de benefcios. Devido ao elevado risco apresentado para as entidades, a modalidade de benefcio definido praticamente no mais comercializada. b) contribuio varivel: de acordo com a definio da Resoluo CNSP 131/05, na modalidade contribuio varivel: [...] o valor e o prazo de pagamento das contribuies podem ser definidos previamente; e o valor do benefcio, pagvel de uma nica vez ou sob a forma de renda, por ocasio da sobrevivncia do participante ao perodo de diferimento, calculado com base no saldo acumulado da respectiva proviso matemtica de benefcios a conceder e no fator de clculo. Para melhor entendimento dessa modalidade, a definio acima ser dividida em duas partes: a primeira referente s contribuies e a segunda aos benefcios. Quanto s contribuies, estas podem ou no ter seu valor e periodicidade fixados. Tambm podero ser previstos, nas clusulas contratuais dos planos, aportes extraordinrios e/ou adicionais, a critrio do participante. No que concerne aos benefcios, o participante pode escolher entre receber de uma nica vez ou sob a forma de renda. A opo de receber o benefcio sob a forma de renda tem que obrigatoriamente ser disponibilizada pela entidade aberta de previdncia complementar. Na modalidade de contribuio varivel, o montante de benefcios que o participante ter direito a receber est vinculado ao valor acumulado durante o perodo de diferimento. Na primeira fase do contrato, as provises de benefcios so individualizadas para cada participante, se limitando a uma acumulao financeira de recursos. Dessa forma, na fase de acumulao no h de se falar em riscos atuariais.

Caso o participante opte por receber seu benefcio em uma nica parcela, a importncia a ser recebida corresponder ao total de sua proviso de benefcios at aquele momento. Neste caso, o investimento em previdncia complementar equivalente a outros investimentos no mercado financeiro. No entanto, na hiptese de escolha da percepo de renda, por perodo definido de tempo ou vitalcia, o valor mensal de beneficio a receber calculado com base no fundo acumulado financeiramente pelo participante e no fator de clculo, que corresponde ao [...] resultado numrico, calculado mediante a utilizao de taxa de juros e tbua biomtrica (inciso XVI do artigo 5 da Resoluo CNSP 131/05). Pode-se considerar que, no perodo de pagamento de benefcios, caso o participante tenha optado pela percepo de renda mensal, a modalidade de contribuio varivel apresenta caractersticas comuns modalidade de benefcio definido. Isto porque, a partir do momento em que definido o valor do beneficio a que o participante tem direito, calculado com base no fundo constitudo durante a fase de diferimento e no fator de clculo (atuarial), a entidade aberta de previdncia complementar assume o compromisso de honrar os pagamentos futuros de benefcios at a sua extino, que pode ser pelo trmino do prazo contratualmente estabelecido ou pelo falecimento do assistido. O mutualismo, inexistente na fase de diferimento, onde as provises de benefcios a conceder so individualizadas por participante, aparece na fase de pagamento de benefcios, e com ele, o risco atuarial. 3 Os riscos enfrentados pelas EAPC

Lustosa e Silva (2003, p. 765) afirmam que [...] o maior risco para um fundo de penso no ter recursos para fazer face aos seus compromissos e deixar de pagar benefcios. O mesmo pode ser estendido para as entidades abertas de previdncia complementar. Paz (2001, p. 140) enumera as razes pelas quais os fundos de penses se tornam incapazes de pagar suas dvidas: Cobrana de contribuies inconsistentes com os compromissos assumidos; Ocorrncia de mortes, entradas em invalidez e sobrevivncias de participantes em discrepncia com as previstas nas tbuas biomtricas; Aplicaes em investimentos que no proporcionem rentabilidades no mnimo iguais taxa de juros atuarial utilizada; Aplicaes de recursos que no atendem s necessidades de liquidez de uma entidade. A cobrana de contribuies inconsistentes com os compromissos assumidos decorrncia direta da no adequao das premissas atuariais, como taxa de juros e tbua biomtrica, nos planos na modalidade de benefcio definido. J na modalidade contribuio varivel, as premissas atuariais afetaro o valor do benefcio mensal e, conseqentemente, da proviso de benefcios concedidos. O ltimo tpico mencionado por Paz est relacionado ao casamento entre o vencimento das aplicaes no ativo e o prazo das obrigaes no passivo. 4 Riscos Atuariais

O risco atuarial pode ser definido como o risco decorrente da adoo de premissas atuariais que no se confirmem, ou que se revelem agressivas e pouco aderentes massa de

participantes ou do uso de metodologias que se mostrem inadequadas. No caso das entidades abertas de previdncia complementar, as premissas atuariais so utilizadas nos clculos do valor das contribuies (na modalidade de benefcio definido), do benefcio (modalidade de contribuio varivel com benefcio na forma de renda) e das provises matemticas de benefcios (nas duas modalidades). Segundo Lustosa e Silva (2003, p. 676): [...] o mdulo atuarial visa a estimar os fluxos futuros de desembolsos, com base em trs grupos de variveis exgenas ao modelo, a saber: premissas atuariais; dados cadastrais dos participantes; e parmetros de anlise. [...] A partir desse mdulo, possvel definir o perfil do passivo da fundao e sua sensibilidade a mudanas nas premissas atuariais. Chan (2004, p. 89) afirma que: [...] as premissas atuariais correspondem a um conjunto de estimativas que se espera realizar em um determinado perodo e com razovel nvel de segurana. Entretanto, por se tratar de um evento futuro, incorpora o carter incerto, sendo, portanto, passvel de variaes e ajustes ao longo do tempo. Logo, sendo as premissas a base dos clculos atuariais, nos quais est consubstanciada a estrutura do plano de benefcio, pode-se dizer que a sua variabilidade est diretamente relacionada solvncia dos planos. As premissas atuariais, tambm chamadas de tcnicas, que nortearo determinado plano j devem estar especificadas em nota tcnica atuarial no momento de sua aprovao pela SUSEP. No h uma regra estritamente objetiva no estabelecimento dessas premissas. Estas correspondem ao melhor julgamento do aturio, amparado por tcnicas atuariais e dentro de parmetros estabelecidos pela legislao. As premissas tcnicas de um plano j comercializado no podem sofrer alteraes. Isto no impede, no entanto, de a entidade aberta de previdncia complementar aprovar e comercializar outro plano, com outras premissas tcnicas. Rodrigues apud Chan (2004, p. 143) classifica as premissas atuariais: [...] em econmicas (taxa de inflao de longo prazo, ganho real dos investimentos, escala de ganhos salariais, indexador de benefcios, teto de benefcio do sistema pblico, custeio administrativo); biomtricas (mortalidade de vlidos, mortalidade de invlidos, entrada em invalidez, rotatividade); e outras (composio familiar, idade presumida de aposentadoria, idade de entrada no emprego, idade de adeso ao sistema pblico de aposentadoria, formas opcionais de escolha de benefcios). Na previdncia complementar aberta, o valor do benefcio a ser pago no est atrelado ao ltimo salrio do participante antes da aposentadoria, tampouco ao benefcio da previdncia social. Deste modo, das premissas atuariais citadas por Rodrigues, sero analisadas mais profundamente o risco de sobrevivncia, o risco de taxa de juros e de indexador de benefcios. 4.1 Risco de sobrevivncia

Ocorre quando a tbua de mortalidade utilizada pela entidade aberta de previdncia complementar se mostra inadequada populao coberta. Vilanova (1969, p. 16) define tbua de mortalidade como [...] uma tabela que apresenta o nmero de pessoas vivas e de pessoas mortas, em ordem crescente de idade, desde a origem at a extino completa do grupo. utilizada para se calcular a probabilidade de um indivduo de idade x sobreviver at a idade x+1. A adequao de uma tbua de mortalidade pode ser verificada com o seguinte teste de hiptese: H0: expectativa de vida da tbua biomtrica expectativa de vida mdia do grupo de participantes; H1: expectativa de vida da tbua biomtrica < expectativa de vida mdia do grupo de participantes. No caso de no aceitao de H0, dado o nvel de significncia especificado, a tbua no representa as caractersticas do grupo de participantes do plano. A partir do momento em que a entidade aberta de previdncia complementar observa a no aderncia da premissa de sobrevivncia, deve ser constituda a proviso de insuficincia de contribuies (PIC). Esta proviso visa a diluir os efeitos deletrios de no aderncia da premissa por vrios exerccios, preservando, assim, a solvncia das entidades e dando maior garantia ao participante. Segundo Alvernaz e Jardim (2005, p. 6): [...] o risco maior a postergao sucessiva da adaptao da hiptese na esperana de uma reverso inercial da situao, ou seja, uma vez constatada a melhoria de expectativa de vida da populao coberta evidenciada pela realizao inquestionvel do teste de aderncia da hiptese, a manuteno da tbua original na esperana que cclica esta melhoria poder ter um efeito desastroso para a situao do fundo. O risco de sobrevivncia fica mais acentuado diante da melhoria da expectativa de vida da populao brasileira. Segundo dados do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica, a expectativa de vida do brasileiro saltou de 62,6 anos em 1980 para 71,7 em 2004. Existem vrias tbuas de mortalidade no mercado. O parmetro para previdncia complementar aberta est estipulado na Resoluo CNSP n 131, que limita a tbua AT-1983 Male como taxa de mortalidade mxima. O mesmo normativo faculta s entidades abertas de previdncia complementar indicar, no plano, tbua biomtrica elaborada e atualizada por instituio independente, a partir de experincia da prpria entidade ou de mercado. Neste caso, no clculo do valor do benefcio na modalidade contribuio varivel, ser utilizada a tbua atualizada at a idade de sada do participante, minimizando o risco de sobrevivncia ao perodo de pagamento de benefcios. Para melhor ilustrar o impacto da tbua de mortalidade nas entidades abertas de previdncia complementar, vamos supor o seguinte exemplo: um participante de um plano de previdncia na modalidade contribuio varivel, ao atingir a idade programada para incio de recebimento de benefcios (60 anos), tinha um fundo acumulado de R$ 200.000,00. Supondo que ele ir receber seu benefcio vitalcio em forma de renda, o valor mensal do benefcio, conforme a tbua de mortalidade ser: Tabela 1: Efeito da Tbua de Mortalidade no Valor do Benefcio e da Proviso de Benefcios Concedidos - PMBC

Tbua de Mortalidade Utilizada

Expectativa de Vida (anos)

Valor benefcio mensal (R$) 1.347,81 1.320,86

AT 1983 AT 2000

22,12 23,14

PMBC aps 5 anos recebimento benefcio (R$) 174.192,03 176.167,55

PMBC aps 15 anos recebimento benefcio (R$) 93,436,64 101.593,71

PMBC aps 22,12 anos recebimento benefcio (R$) 0 15.342,09

OBS: Clculos efetuados considerando taxa de desconto de 6%.

No exemplo anterior, caso a premissa de sobrevivncia fosse a AT 1983, mas a expectativa de vida do participante fosse aderente AT 2000, a proviso de benefcios concedidos estaria subavaliada a partir do incio da percepo de benefcios pelo participante. Neste caso, assim que a entidade aberta de previdncia complementar perceber a inadequao da premissa, ela deve constituir proviso de insuficincia de contribuies equivalente diferena entre o valor da proviso de benefcios concedidos e o valor esperado de desembolso para pagamento de benefcio. 4.2 Taxa de juros e retorno dos investimentos

Para se calcular o valor presente dos compromissos de um plano de aposentadoria, deve ser utilizada uma hiptese de taxa de juros. O limite mximo de taxa de juros real, estabelecido pela Resoluo CNSP n 131 de 6% ao ano ou seu equivalente efetivo mensal. Lovisotto, Melo, Oliveira e Suade (2005, p. 60) advertem que [...] em um cenrio de estabilidade econmica, com grandes chances de declnio dos juros, necessariamente haver aumento de risco se for desejada a manuteno da rentabilidade. Rodrigues apud Chan (2004, p. 88) tambm chama a ateno para o risco de taxa de juros: No Brasil, consolidou-se, h muitos anos e na maioria das entidades, a fixao da taxa de juros de 6% ao ano, fazendo-a atingir o limite superior permitido, proporcionando s entidades de previdncia trabalhar com o nvel mnimo relativo de reserva. Se por um lado, essa opo pode trazer algumas vantagens para o equilbrio atuarial do plano, visto que a necessidade imediata de recursos se reduz, por outro lado, no longo prazo, essa reserva mnima pode gerar um gap entre passivos e ativos de difcil recomposio. A assuno de altas taxas de retorno, como o caso atual dos 6% ao ano, pode expor os planos de benefcios a riscos pouco suportveis a longo prazo. O impacto da taxa de juros no montante de proviso de benefcios concedidos pode ser mais bem visualizado com o seguinte exemplo. Um participante de plano de previdncia na modalidade contribuio varivel, ao atingir a idade programada para incio de recebimento de benefcios (60 anos), tinha um fundo acumulado de R$ 200.000,00. Supondo que ele ir receber seu benefcio vitalcio em forma de renda, o valor mensal do benefcio calculado de R$ 1.347,81 de acordo com a premissa de taxa de juros de 6%. No entanto, se com o passar do tempo essa taxa se mostrar muito agressiva, a entidade apresentar proviso de benefcios concedidos menor que a expectativa de sada de caixa com o pagamento de benefcios. Tabela 2: Proviso de Benefcios Concedidos (PMBC) com diferentes taxas de juros
Taxa de juros PMBC devida aps 5 anos recebimento benefcio PMBC devida aps 10 anos recebimento benefcio PMBC devida aps 20 anos recebimento benefcio

6% 5% 4% 3%

(R$) 174.192,03 186.737,12 200.747,37 216.435,54

(R$) 139.655,05 147.092,23 155.170,85 163.959,93

(R$) 31.585,80 31.917,09 32.252,12 32.603,12

OBS: Clculos efetuados considerando tbua de mortalidade AT 1983.

4.3

Indexador de benefcios

Nas condies contratuais de plano de previdncia complementar aberta, h a previso de indexador para atualizar o valor dos benefcios. A Circular SUSEP n 255 estabelece os ndices permitidos para atualizar valores relativos previdncia complementar aberta: ndice Nacional de Preos ao Consumidor/ Fundao Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica INPC/IBGE; ndice de Preos ao Consumidor Amplo/ Fundao Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica - IPCA/IBGE; ndice Geral de Preos para o Mercado/ Fundao Getlio Vargas - IGPM/FGV; ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna/ Fundao Getlio Vargas - IGP-DI/FGV; ndice Geral de Preos ao Consumidor/ Fundao Getlio Vargas - IPC/FGV; e ndice de Preos ao Consumidor/ Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas da Universidade de So Paulo - IPC/FIPE. Destes, o mais utilizado o IGPM. O risco, neste caso, que haja descasamento de ndices entre as obrigaes da entidade e seus investimentos. 5 Evidenciao

Iudcibus (2000, p. 28) esclarece que [...] o objetivo principal da Contabilidade (e dos relatrios dela emanados) fornecer informao econmica relevante para que cada usurio possa tomar suas decises e realizar seus julgamentos com segurana. Para que possa cumprir bem seu papel, os demonstrativos contbeis devem disponibilizar informaes compreensveis, relevantes e confiveis que auxiliem seus usurios na tomada de deciso. Para Iudcibus, Martins e Gelbcke (2002, p. 43), [...] as empresas precisam dar nfase evidenciao de todas as informaes que permitam a avaliao da sua situao patrimonial e das mutaes desse seu patrimnio e, alm disso, que possibilitem a realizao de inferncias perante o futuro. Segundo a Circular SUSEP n 295/05, as sociedades seguradoras so obrigadas a evidenciar: aes em tesouraria, gio e desgio na aquisio de coligadas e controladas, ajustes de exerccios anteriores, planos de complementao de aposentadoria e penso patrocinados pela sociedade/entidade, arrendamento mercantil, ativo diferido, capital social, capital social autorizado, contingncias passivas, crditos tributrios e prejuzos fiscais, critrios de avaliao dos elementos patrimoniais, demonstraes financeiras consolidadas, depsitos de terceiros, detalhamento de contas da demonstrao de resultado, clculo dos dividendos propostos e dos juros sobre o capital, saldos de emprstimos, equivalncia patrimonial, eventos subseqentes, mudana de critrio contbil, conciliao entre os encargos calculados com base nas alquotas nominais e aqueles resultantes da aplicao das alquotas efetivas, nus reais e garantias, transaes com partes relacionadas, critrios para a constituio de proviso de crditos de liquidao duvidosa, movimentaes das contas de provises tcnicas e de despesas de comercializao diferidas, patrimnio lquido ajustado,

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ttulos e valores mobilirios, instrumentos financeiros derivativos, transferncia de carteira e reavaliao. Em complemento, a Circular SUSEP n 272/04 determina a obrigatoriedade de publicao, em conjunto com as demonstraes financeiras anuais, de parecer atuarial que deve conter avaliao conclusiva a respeito da adequao das provises tcnicas, especificando a necessidade ou no da constituio das provises de insuficincia de contribuies, que deve ser constituda sempre que se verificar inadequao das premissas tcnicas; e contemplar as situaes relevantes, porventura verificadas na avaliao atuarial. Observa-se que o rgo Regulador, por ter acesso s notas tcnicas atuariais e s avaliaes atuariais feitas anualmente, exige muito pouco no que concerne evidenciao de riscos atuariais das sociedades seguradoras. Deste modo, o disclosure dessas informaes est relacionado ao grau de transparncia da companhia. O Comit Internacional de Normas Contbeis, International Accounting Standard Board (IASB) (2004, p. 385), determina no IFRS n 4 Contratos de Seguros, que as seguradoras devem evidenciar todas as informaes que identifiquem ou expliquem valores oriundos de contratos de seguros presentes em suas demonstraes financeiras. Nesse raciocnio, a evidenciao das premissas atuariais que embasam as provises tcnicas, principal passivo das seguradoras, fundamental. 6 Aspectos Metodolgicos

Esta pesquisa pode ser classificada, quanto aos objetivos, como emprico-analtica, que, segundo Martins (2002, p. 34): So abordagens que apresentam em comum a utilizao de tcnicas de coleta, tratamento e anlise de dados, marcadamente quantitativas. Privilegiam estudos prticos. Suas propostas tm carter tcnico, restaurador e incrementalista. Tem forte preocupao com a relao causal entre as variveis. A validao da prova cientfica buscada atravs de testes dos instrumentos, graus de significncia e sistematizao das definies operacionais. Foram aplicadas as tcnicas de pesquisa bibliogrfica e documental. A coleta de dados foi realizada a partir de anlise das demonstraes financeiras de dezembro de 2004 das entidades abertas de previdncia complementar, disponveis no banco de dados da Revista Maiores e Melhores. Foram analisadas demonstraes financeiras de 31 seguradoras, data base dezembro de 2004, que operam planos de benefcios, o que corresponde a 91% do total de entidades abertas de previdncia complementar em operao em dezembro de 2004. Os itens estabelecidos como necessrios para uma boa evidenciao dos riscos atuariais foram: Parecer atuarial: buscou-se, inicialmente, verificar se as entidades abertas de previdncia complementar esto em conformidade com a Circular SUSEP n 272, que obriga a publicao desse parecer. Presena de nota explicativa sobre riscos atuariais: o objetivo deste quesito verificar se h meno, direta ou indireta, dos riscos atuariais da seguradora em notas explicativas. Definio de proviso de insuficincia de contribuies: a simples necessidade de constituio dessa proviso indica a no adequao de premissas atuariais de planos operados

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pela seguradora. Haja vista a grande maioria dos usurios das demonstraes financeiras das entidades abertas de previdncia complementar desconhecerem essa proviso, considera-se importante que as entidades que a constituem apresentem sua definio. Presena das premissas atuariais de cada plano comercializado: importante para que os participantes, atuais e potenciais, conheam cada produto e possam comparar com outros similares presentes no mercado. Resultado de avaliaes atuariais por plano contratado: o parecer atuarial demonstra a situao da entidade como um todo. Informao til para os usurios das demonstraes financeiras seria conhecer a situao atuarial de cada plano de benefcios operado pela seguradora. 7 Apresentao da pesquisa emprica

A evidenciao dos riscos atuariais das entidades abertas de previdncia complementar analisadas pode ser resumida no quadro a seguir: Quadro 1: Resumo Evidenciao Riscos Atuariais nas Demonstraes Contbeis das Entidades Abertas de Previdncia Complementar
Companhia Parecer Atuarial Nota Explicativa sobre riscos atuariais Definio de proviso de insuficincia de contribuies (*) NA NA Premissas atuariais (**) Resultado avaliao atuarial por plano

Unibanco AIG Seguros Cia de Seguros Prev. do Sul Mapfra Vera Cruz Vida e Previdncia Bradesco Vida e Previdncia Soma Seguradora Santander Seguros Icatu Hartfort Seguros MBM Seguradora Unimed Seguradora Ita Vida e Previdncia Santos Seguradora Porto Seguro Vida e Previd. Minas Brasil Seg. Vida e Prev Sul Amrica Seg. Vida e Prev Nationwide Martima Vida e Previdncia Metlife Seguros e Previdncia Privada

x x x x x x x x x x x x x x x x x

NA NA

NA

x NA x

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HSBC Vida e Previdncia Itauprev Vida e Previdncia Caixa Vida e Previdncia Brasilprev Seguros e Prev Sudameris Vida e Previdncia Real Vida e Previdncia Alfa Vida e Previdncia Citiinsurance do Brasil Vida e Previdncia Cardif do Brasil Vida e Previdncia Canad Life Prev e Seguros Mongeral Seguros e Prev Investprev Seguros e Prev Santa Catarina Seg e Prev Sabemi Seguradora Safra Seguros

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NA

(*) No se aplica (NA) quando a seguradora no apresenta a proviso de insuficincia de contribuies em seu balano patrimonial. (**) - taxa de juros, tbua de mortalidade e indexador de atualizao de benefcios por plano operado.

Todas as companhias apresentaram em suas demonstraes parecer atuarial, obrigao esta estabelecida na Circular SUSEP n 272. Em algumas empresas que tiveram necessidade de constituir a proviso de insuficincia de contribuies, o parecer atuarial ressalta aspectos relacionados ao risco atuarial, como destacado a seguir: Bradesco Vida e Previdncia: A metodologia utilizada para verificar a solvncia da companhia em relao ao risco atuarial assumido teve por base a comparao das provises matemticas de benefcios a conceder (PMBAC) e das provises matemticas de benefcios concedidos (PMBC), calculadas com as bases tcnicas aprovadas em nota tcnica atuarial e as mesmas provises calculadas adotando-se como tbua de sobrevivncia geral a Experincia SUSEP/IBGE na sua ltima verso (1998/2000), mantendo-se a taxa real de juros estabelecida em nota tcnica atuarial. Unimed Seguradora S/A: A constituio da proviso de insuficincia de contribuies foi realizada, a partir de 2003, em razo da defasagem constatada na reserva de benefcios concedidos e na reserva de benefcios a conceder com a realizao de improvement na tbua de sobrevivncia. Porto Seguro Vida e Previdncia: A solvncia dos planos analisados garantida pela constituio, na data base, de Proviso de Insuficincia de Contribuies, para os planos Fundo Gerador de Benefcios (FGB) e Plano Gerador de Benefcio Livre (PGBL), em complemento s provises matemticas de benefcios a conceder e concedidos. BrasilPrev Seguros e Previdncia S/A: As coberturas de sobrevivncia apresentaram desvios no montante de R$ 115.273 mil (participantes ativos) e R$ 35.017 mil (participantes

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assistidos), totalizando R$ 150.290 mil, que em 31.12.2004 encontravam-se integralizados na sua totalidade sob a proviso de insuficincia de contribuies. As duas nicas companhias que mencionaram o risco atuarial em suas notas explicativas foram a Sul Amrica Seguros de Vida e Previdncia e a Sudameris Vida e Previdncia. Na primeira, a seguradora esclarece que, por conservadorismo, decidiu constituir proviso de insuficincia de contribuies mesmo que a avaliao atuarial no indicasse tal necessidade. Eis a transcrio de sua nota explicativa: A proviso de insuficincia de contribuies (PIC), relativas aos planos de previdncia, foi instituda pela Resoluo CNSP n 89, de 19 de agosto de 2002. De acordo com o estudo atuarial, elaborado por aturios internos e demonstrados SUSEP, adotandose a reviso de tbua biomtrica e utilizando-se a metodologia de gerenciamento de ativos e passivos (asset liability management), no foi identificada a necessidade de contabilizao desta proviso, tanto para benefcios a conceder quanto para benefcios concedidos. No entanto, a companhia, conservadoramente, decidiu, depois de demonstrar SUSEP, reservar ao longo do tempo parte de seus lucros brutos, adotando-se a metodologia de contabilizao de eventual dficit futuro de mortalidade, em funo do valor presente dos ganhos financeiros futuros. Em 31 de dezembro de 2004, em decorrncia da metodologia mencionada, a proviso contabilizada foi de R$ 17.118 mil (R$ 3.609 mil em 2003). Em seu parecer, o aturio responsvel ressalta que a constituio da proviso de insuficincia de prmios partiu de uma deciso de gesto da entidade. Assim ele se pronuncia: para a carteira de previdncia, com bases realistas na avaliao de ativos e passivos, a constituio da proviso de insuficincia de contribuies no se faria necessria. J a Sudameris Vida e Previdncia informa, em suas notas explicativas, que constituiu a proviso de insuficincia de contribuies no exerccio com base em estudo atuarial da curva de permanncia dos segurados. Nenhuma entidade analisada demonstrou quais os planos que opera, com suas respectivas premissas atuariais. Tampouco foi encontrada, nas demonstraes financeiras, manifestao quanto adequao atuarial de cada plano comercializado. No parecer atuarial s aparece a situao global da companhia. Assim, quando se verifica a necessidade de constituio de proviso de insuficincia de contribuies, o participante no tem condies de saber se o dficit apurado relativo ao seu plano. 8 Concluso

O presente estudo objetivou verificar se os riscos atuariais estavam evidenciados nas demonstraes financeiras das seguradoras que operam planos de previdncia complementar aberta. Constatou-se, em conformidade com a hiptese metodolgica utilizada, que as entidades abertas de previdncia complementar apresentam baixo nvel de disclosure quando se trata de riscos atuariais. O mercado de previdncia complementar altamente regulamentado, sendo que sua contabilidade segue plano de contas estabelecido pela SUSEP, rgo regulador e fiscalizador da previdncia complementar aberta. Em seu plano de contas, no h obrigao por parte das seguradoras de evidenciarem seu risco atuarial em notas explicativas. Sua obrigao se limita a publicar parecer atuarial juntamente com as demonstraes contbeis. Deste modo, o disclosure desse risco por parte das companhias obedece poltica de transparncia de cada entidade.

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Verificou-se que somente duas companhias fizeram meno ao risco atuarial em suas notas explicativas e nenhuma companhia apresentou as premissas atuariais de cada plano, bem como sua situao atuarial (se est em dficit ou no). O participante de plano de previdncia complementar aberta no tem acesso a informaes fundamentais para monitoramento e acompanhamento das condies de seu plano. Essa situao dificulta que o participante possa exercer de forma plena o direito de portabilidade, garantido pela Lei Complementar n 109/2001. Esse direito garante a possibilidade de movimentao, por parte dos participantes durante o perodo de diferimento, dos recursos da proviso matemtica de benefcios a conceder. A grande maioria dos planos de previdncia complementar aberta ainda jovem, com o nmero de participantes ativos superior ao de assistidos, j que o crescimento e desenvolvimento desse mercado se deu basicamente aps 1994. Este fato, aliado s elevadas taxas de juros prevalecentes no Brasil nos ltimos tempos, ameniza significativamente o impacto dos riscos atuariais na solvncia das entidades, pelo menos a curto prazo. No entanto, os contratos de previdncia complementar so de longo prazo e eventuais descuidos em relao adequao das premissas atuariais hoje podero acarretar srios problemas para o mercado e para os participantes com o passar dos anos. No custa lembrar que esse mercado j sofreu uma experincia negativa com os montepios na dcada de 70. Bibliografia ALVERNAZ, L. JARDIM, E. Riscos atuariais nos planos de benefcios dos fundos de penso. Revista da previdncia. Rio de Janeiro, n. 2, p. 1-17, abril 2005. BRASIL. Lei Complementar 109, de 29 de maio de 2001. Dispe sobre o Regime de Previdncia Complementar e d outras providncias. Disponvel em < www.susep.gov.br>. Acesso em janeiro/2006. BRASIL. Conselho Nacional de Seguros Privados. Resoluo CNSP n 131, de 3 de outubro de 2004. Altera e consolida as regras de funcionamento e os critrios para operao da cobertura por sobrevivncia oferecida em plano de previdncia complementar aberta e d outras providncias. Disponvel em <www.susep.gov.br>. Acesso em janeiro/2006. BRASIL. Superintendncia de Seguros Privados. Circular SUSEP 255, de 4 de junho de 2004. Dispe sobre a atualizao de valores relativos s operaes de seguros, de previdncia complementar aberta e de capitalizao, e d outras providncias. Disponvel em <www.susep.gov.br>. Acesso em janeiro/2006. BRASIL. Superintendncia de Seguros Privados. Circular SUSEP 272 de 2004, de 22 de outubro de 2004. Dispe sobre os parmetros mnimos necessrios elaborao da avaliao atuarial, a ser apresentada pelas sociedades seguradoras, entidades abertas de previdncia complementar e sociedades de capitalizao. Disponvel em <www.susep.gov.br>. Acesso em janeiro/2006. BRASIL. Superintendncia de Seguros Privados. Circular SUSEP 295 de 2005, de 14 de junho de 2005. Dispe sobre alteraes nas normas contbeis a serem observadas pelas sociedades seguradoras, resseguradoras, sociedades de capitalizao e entidades abertas de previdncia complementar, institudas pela Resoluo CNSP n 86, de 19 de agosto de 2002. Disponvel em <www.susep.gov.br>. Acesso em janeiro/2006. CHAN, B. Equilbrio atuarial dos planos de benefcios definido e evidenciao das entidades fechadas de previdncia complementar: um estudo de caso. 2004. Dissertao (Mestrado em

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