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15 de setembro de 2020

SETEMBRO 2º QUINZENA
Carteira

Alterações
Entramos na segunda quinzena de setembro buscando maior equilíbrio para a carteira para mitigar uma possível
continuação da rotação setorial observada nas primeiras duas semanas (fluxo migrando do kit "stay at home" para
setores mais cíclicos). Precisamos ser claros quanto ao "tom" mais especulativo do mercado neste momento com
sinais de exaustão no plano internacional exigindo atenção também para os emergentes.

Entra: Movida (MOVI3), Itaúsa (ITSA4) e Banco Pactual (BPAC11).

Sai: Weg (WEGE3), Tim (TIMP3) e IVVB11.
Desempenhos
jan-20 fev-20 mar-20 abr-20 mai-20 jun-20 jul-20 ago-20 set-20 out-20 nov-20 dez-20 Total

0,95 -9,50% -21,98% 11,83% 15,67% 8,10% 10,27% 0,17% -1,04% 8,94%%

-1,63 -8,43% -29,90% 10,26% 8,56% 8,76% 8,26% -3,44% 0,91% -13,28%

2,62 -1,17% +11,30% 1,42% 6,54% -0,61% 1,86% 3,74% -1,93% 25,62%

2011* 2012 2013* 2014 2015 2016* 2017 2018 2019 2020 Total

0,41 42,62 -5,88 16,99 3,40 22,14 30,67 43,82 79,72% 8,94% 632,78%

-12,18 7,39 -22,15 -2,91 -13,30 33,56 26,85 21,32 31,59% -13,28% 44,96%

14,33 32,80 20,90 20,50 19,26 -8,55 3,02 18,55 36,58% 25,62% 405,49%

*2011: período entre junho e dezembro

*2013:período entre janeiro e junho
*2016: período entre janeiro e agosto

EVOLUÇÃO
PATRIMONIAL

Desempenho (31/08 - 14/09)

 ITAÚSA COMPRA
ITSA4

Compra mais estrutural do que direcional, estamos elevando a nossa participação no setor
financeiro (bancos large cap) para reduzir o nosso descasamento em relação ao beta IBOV
e acompanhar o mercado caso haja uma continuação da rotação setorial observada nas
primeiras semanas de setembro (migração do fluxo "stay at home" para setores mais cíclicos).
Recomendamos posições leves devido ao fluxo ainda mais "pesado".

Cenário técnico

Tendências
 MOVIDA COMPRA
MOVI3

Também com o objetivo de elevar a nossa exposição à setores mais cíclicos, estamos
ingressando com MOVI3 para a segunda quinzena de setembro após observamos novos
sinais de força e melhora no momentum. Um sólido rompimento dos $18,00 reais deve
encerrar a pausa observada na tendência e levar o papel para o alvo nos $21,00 reais.
Enquanto não compactuamos com a noção de mercado de forte recuperação em "V" para
a economia brasileira, o setor tem se destacado nos últimos anos e deve colaborar para o
cenário competitivo entre as principais empresas do setor.

Cenário técnico

Tendências
 BANCO PACTUAL COMPRA
BPAC11

Apenas retornando para a carteira (após -18,00% desde as máximas), vemos o banco
favoravelmente exposto ao forte momentum do mercado de capitais brasileiro e à provável
e gradual recuperação local. Com uma "nova carta na mesa", a entrada do banco na área
de serviços financeiros para o varejo abre uma nova frente de receitas e uma solução
digital completa para seus clientes (elevando, dessa maneira, a sua competitividade).
Adicionalmente, vemos a movimentação para a digitalização como bons olhos diante de
mudanças comportamentais e industriais.

Cenário técnico

Tendências
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