Estrutura SFN e BC

10/02/2022 14:53 Descomplica | Mba Em Gestão Financeira E Controladoria
Estrutura do SFN e atuação do Banco

Central
E strutura do SFN
O Sistema Financeiro Nacional (SFN) é o conjunto de instituições

financeiras, que tem na transferência de recursos dos agentes
poupadores para os agentes tomadores de recursos, sua principal
função. A intermediação financeira é a atividade que torna possível a
alocação dos recursos dos poupadores aos tomadores de recursos, que
os utilizam para financiar os projetos de investimentos ou consumo. Ou
seja, é o conjunto de todas as atividades relacionadas com a
intermediação financeira.
A figura a seguir ilustra a função do mercado financeiro:
A Lei 4595, em seu artigo 1º, apresenta a seguinte composição para o

Sistema financeiro Nacional (SFN):
“I - do Conselho Monetário Nacional;
II - do Banco Central do Brasil;
III - do Banco do Brasil S. A.;
https://aulas.descomplica.com.br/pos/mba-em-gestao-financeira-e-controladoria-bbcbb1/turma/investimentos-e-mercados-de-capital/aula/1-estr… 1/14
IV - do Banco Nacional do Desenvolvimento Econômico;
V - das demais instituições financeiras públicas e privadas.”
Por sua vez, o Banco Central do Brasil, em seu website (www.bcb.gov.br),

apresenta a seguinte estrutura como representativa do sistema financeiro
nacional:
Assim, o SFN é subdividido para efeitos didáticos em Subsistema

Normativo e Subsistema Operativo. O subsistema normativo é composto
pelas instituições responsáveis pela regulação e supervisão do
funcionamento do sistema e o operativo, por aquelas instituições que
efetivamente realizam as operações de intermediação.
Subsistema Normativo
O Conselho Monetário Nacional (CMN) é uma das principais instituições

do subsistema normativo, criado pela Lei 4.595/64, com o objetivo de
expedir diretrizes gerais para o bom funcionamento do SFN. É um órgão
colegiado que, atualmente, é composto pelos:
•
Ministro da Economia (Presidente);
•
Presidente do Banco Central do Brasil;
•
Secretário Especial de Fazenda do Ministério da Economia.
As principais atribuições do CMN são:
•
Adaptar o volume dos meios de pagamento às reais necessidades da
economia;
•
Regular o valor interno e externo da moeda e o equilíbrio do balanço de
pagamentos;
•
Orientar a aplicação dos recursos das instituições financeiras e propiciar
o aperfeiçoamento das instituições e dos instrumentos financeiros.
Uma outra importante instituição que integra o subsistema normativo é o

Banco Central do Brasil (BCB), também criado pela Lei 4.595/64. O BCB
é o principal executor das orientações do CMN e responsável por garantir
o poder de compra da moeda nacional, tendo por objetivos:
•
zelar pela adequada liquidez da economia;
manter as reservas internacionais em nível adequado;
•
zelar pela estabilidade e promover o permanente aperfeiçoamento do
sistema financeiro.
As principais atribuições do Banco Central são:
•
emitir moeda e executar os serviços do meio circulante;
•
receber recolhimentos compulsórios e voluntários das instituições do
SFN;
•
realizar operações de redesconto e empréstimo às instituições
financeiras;
•
efetuar operações de compra e venda de títulos públicos federais;
•
exercer o controle de crédito;
•
exercer a fiscalização das instituições financeiras; etc...
A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) é outra entidade de supervisão

no SFN, foi criada pela Lei 4.385/76 e é responsável por regulamentar,
desenvolver, controlar e fiscalizar o mercado de valores mobiliários do
país.
As principais atribuições da CVM são:
•
assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e
de balcão;
•
proteger os titulares de valores mobiliários;
•
evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulação no mercado;
•
assegurar o acesso do público a informações sobre valores mobiliários
negociados e sobre as companhias que os tenham emitido;
•
promover a expansão e o funcionamento eficiente e regular do mercado
de ações e estimular as aplicações permanentes em ações do capital
social das companhias abertas.
Temos ainda, conforme alguns autores, instituições que apesar de

atuarem efetivamente na condução de operações do SFN, têm o controle
do estado e atuam em sintonia com o governo federal. Apresentamos a
figura abaixo contendo estas três instituições classificadas como
especiais.
O Banco do Brasil, conforme apresentado em seu website, “atua em

todos os setores do mercado financeiro – desde o bancário, passando por
cartões, administração de recursos de terceiros, seguros, previdência e
capitalização, até o de mercado de capitais, com um amplo portfólio de
produtos e serviços, procurando alinhá-los cada vez mais aos preceitos de
responsabilidade socioambiental”. A vocação do BB para políticas
públicas tem foco no desenvolvimento sustentável do país e no interesse
comunitário, sendo um importante diferencial da Empresa. Diferencial que
pode ser conferido na Estratégia de Desenvolvimento Regional
Sustentável – DRS.
A Caixa Econômica Federal (CEF), de acordo com o que consta de seu

website, “sempre buscou ser mais que apenas um banco, mas uma
instituição realmente presente na vida de milhões de brasileiros. Ela é, por
exemplo, o agente responsável pelo Fundo de Garantia do Tempo de
Serviço (FGTS), pelo Programa de Integração Social (PIS) e pelo Seguro-
Desemprego, institutos tão presentes na vida do trabalhador formal.
Aparece ainda no momento de ajudar a população, através dos
programas sociais do governo, como o Bolsa Família – que beneficia mais
de 13 milhões de brasileiros, FIES e Programa Minha Casa Minha Vida”.
O BNDES foi criado em 1952 com a denominação de Banco Nacional de

Desenvolvimento Econômico (BNDE). O BNDE, inicialmente, investiu
muito em infraestrutura, mas a criação de estatais aos poucos liberou o
Banco para investir mais na iniciativa privada e na indústria. Durante os
anos 60, o setor agropecuário e as pequenas e médias empresas
passaram a contar com linhas de financiamento do BNDE. No início dos
anos 80 o BNDE ganhou o “S” de social, passando a apresentar o nome
atual, e, busca promover, nos projetos que solicitam apoio, o
desenvolvimento local e regional, o compromisso socioambiental e a
capacidade de inovação, desafios mais urgentes em um mundo cada vez
mais dinâmico e em constante transformação.
Subsistema Operativo.
Atuam no SFN as instituições financeiras que, de acordo com a Lei

4.595/64, são “pessoas jurídicas públicas ou privadas que tenham como
atividade principal ou acessória a coleta, intermediação ou aplicação de
recursos financeiros próprios ou de terceiros, em moeda nacional ou
estrangeira, e a custódia de valor de propriedade de terceiros”.
Assim, atuam na intermediação financeira e tem como função

operacionalizar a transferência de recursos entre fornecedores de fundos
e os tomadores de recursos, a partir das regras, diretrizes e parâmetros
definidos pelo subsistema normativo.
•
Intermediários Financeiros;
•
Instituições Auxiliares.
Os intermediários financeiros, são assim considerados, porque emitem

seus próprios passivos, ou seja, fazem a captação de recursos
diretamente dos investidores e aplicam por sua iniciativa,
responsabilidade.
Exemplo:
Bancos comerciais, sociedades de crédito financiamento e investimento,

Sociedade de Crédito Imobiliário e Bancos de Investimentos.
As instituições auxiliares, por sua vez, têm por objetivo colocar em contato
poupadores e investidores.
Exemplo:
Corretoras de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários, Distribuidoras de

Títulos e Valores Mobiliários, Bolsas de Valores e de Mercadorias,
Sociedades de Arrendamento Mercantil, Sociedade Administradora de
Consórcios.
As instituições financeiras são, geralmente, classificadas em:
•
Bancárias (Monetárias);
•
Não Bancárias (Não Monetárias).
As instituições bancárias (ou monetárias) são aquelas que têm a

capacidade de criar moeda (escritural) com as suas negociações:
Captação de Depósitos à Vista e o Empréstimo desses recursos.
•
Bancos Múltiplos com Carteira de Banco Comercial
•
Bancos Comerciais
•
Caixa Econômica Federal
•
Cooperativas de Crédito
Por outro lado, as não bancárias (ou não monetárias) são aquelas que
não têm a capacidade de criar moeda (escritural) com as suas
negociações, ou seja, não multiplicam a moeda:
•
Bancos de Investimentos
•
Sociedade de Crédito Imobiliário
•
Sociedade de Crédito, Financiamento e Investimento
•
Instituições Auxiliares.
Banco Central e os Instrumentos de Política Monetária.
O mercado financeiro é o conjunto de mecanismos destinados a facilitar

as transferências de recursos financeiros entre agentes econômicos, ou
seja, ele é o conjunto de todas as atividades relacionadas com a
intermediação financeira e, do ponto de vista didático, costuma-se
segmentar o mercado financeiro em função do prazo, objetivos e

mecanismos de intermediação em:
•
Mercado Monetário – curto e curtíssimo prazo.
•
Mercado de capitais – longo prazo.
•
Mercado de Crédito – concessão de crédito curto e médio prazos.
•
Mercado Cambial – conversão de moeda estrangeira.
A política monetária, que segundo o Banco Central, em www.bcb.gov.br,

“se refere às ações do BC que visam afetar o custo do dinheiro (taxas de
juros) e a quantidade de dinheiro (condições de liquidez) na economia”
ocorre em grande extensão no denominado Mercado Monetário e, para o
Banco Central, o principal instrumento de política monetária é a taxa Selic,
decidida pelo Copom.
O objetivo final da política monetária é o controle da taxa de inflação e, de

forma clássica, os principais instrumentos que pode o Banco Central
manejar para atender a este objetivo são:
•
Open Market;
•
Redesconto;
https://aulas.descomplica.com.br/pos/mba-em-gestao-financeira-e-controladoria-bbcbb1/turma/investimentos-e-mercados-de-capital/aula/1-est… 10/14
•
Depósito compulsório.
O Open Market refere-se à compra e venda de títulos públicos de emissão

do tesouro nacional, sendo distintas em:
•
Compra e venda definitiva;
•
Operações compromissadas.
Nas operações de compra e venda definitiva os títulos negociados são

transferidos do vendedor para o comprador mediante o recebimento
acordo na ordem de compra e venda desses títulos, cursadas no SELIC
(Sistema Especial de Liquidação e de Custódia).
As operações compromissadas, por outro lado, são aquelas que o Banco

Central, ou outra Instituição Financeira, vende (ou compra) títulos públicos
com o compromisso de os recomprar (ou revender) em uma data futura.
Ou seja, o Banco Central, ou a Instituição Financeira, “empresta” títulos ou
dinheiro para o mercado por um período e depois desfaz essa operação.
Normalmente, o prazo desta operação é de um dia, e destas
negociações, de um dia, surge a denominada Taxa Selic.
O Redesconto, ou Assistência Liquidez, é a modalidade de “empréstimo”

do Banco Central para as instituições financeiras com o objetivo de
atender eventuais problemas de liquidez, de natureza circunstancial e de
curto prazo, por isso as taxas de juros geralmente são mais elevadas que
a taxa selic.
Por fim, o Depósito Compulsório, o último dos instrumentos manejados

pelo Banco Central, refere-se à parcela dos recursos captados dos
correntistas que os bancos são obrigados a manter em depósito no Banco
Central, com ele o Banco Central (BC) influencia o multiplicador
monetário e atua sobre os meios de pagamentos disponíveis no país.
A esse Depósito Compulsório, então, pode-se atribuir dois objetivos:
•
influenciar a quantidade de moeda disponível na economia;
•
Servir de “Colchão de Liquidez”.
Várias são as modalidades de compulsórios e encaixes obrigatórios

estabelecidos pelo Banco Central do Brasil, cada um direcionado para um
tipo específico de fonte de captação de recursos :
•
Recolhimento compulsório sobre recursos à vista (Conta Corrente);
•
Recolhimento compulsório sobre recursos de depósitos e de garantias
realizadas;
•
Encaixe obrigatório sobre recursos de depósitos de poupança;
•
Recolhimento compulsório sobre recursos a prazo (CDB/RDB).
Atividade extra
Links da web
http://www.acionista.com.br/ . Site com informações para o mercado

acionário brasileiro.
http://www.portaldoinvestidor.gov.br/ . Site sobre o sistema financeiro

nacional, com informações para investidores, instituições educacionais e
jurídicas.
http://www.logicadomercado.com.br . Site com análises e conceitos da

economia brasileira.
http://www.b3.com.br/pt_br/ . Site da Bolsa de Valores de São Paulo.
http://www.bcb.gov.br . Site do Banco Central do Brasil.
https://www.youtube.com/watch?v=-56RQHeeQ8M vídeo sobre a

Estrutura do Sistema Financeiro Nacional
https://www.youtube.com/watch?v=3qwEurKl8wM vídeo institucional

produzido pelo Banco Central do Brasil.
Referência Bibliográfica
ASSAF NETO, Alexandre. Mercado financeiro, 14. ed. – São Paulo. Atlas,
Grupo GEN. 2018.
BODIE, Zvi; KANE, Alex; MARCUS, Alan J. Fundamentos de

Investimentos. 9ª ed. Porto Alegre: AMGH, 2014.
ELTON, Edwin J.; GRUBER, Martin J.; BROWN, Stephen J.;

GOETZMANN, William N. Moderna Teoria de Carteiras e Análise de
Investimentos. Rio de Janeiro, 2012.
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Estrutura do SFN e atuação do Banco

O Sistema Financeiro Nacional (SFN) é o conjunto de instituições

A figura a seguir ilustra a função do mercado financeiro:

A Lei 4595, em seu artigo 1º, apresenta a seguinte composição para o

“I - do Conselho Monetário Nacional;

II - do Banco Central do Brasil;

III - do Banco do Brasil S. A.;

IV - do Banco Nacional do Desenvolvimento Econômico;

V - das demais instituições financeiras públicas e privadas.”

Por sua vez, o Banco Central do Brasil, em seu website (www.bcb.gov.br),

Assim, o SFN é subdividido para efeitos didáticos em Subsistema

O Conselho Monetário Nacional (CMN) é uma das principais instituições

As principais atribuições do CMN são:

Uma outra importante instituição que integra o subsistema normativo é o

manter as reservas internacionais em nível adequado;

As principais atribuições do Banco Central são:

A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) é outra entidade de supervisão

As principais atribuições da CVM são:

Temos ainda, conforme alguns autores, instituições que apesar de

O Banco do Brasil, conforme apresentado em seu website, “atua em

A Caixa Econômica Federal (CEF), de acordo com o que consta de seu

O BNDES foi criado em 1952 com a denominação de Banco Nacional de

Atuam no SFN as instituições financeiras que, de acordo com a Lei

Assim, atuam na intermediação financeira e tem como função

Os intermediários financeiros, são assim considerados, porque emitem

Bancos comerciais, sociedades de crédito financiamento e investimento,

Corretoras de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários, Distribuidoras de

As instituições financeiras são, geralmente, classificadas em:

As instituições bancárias (ou monetárias) são aquelas que têm a

Banco Central e os Instrumentos de Política Monetária.

O mercado financeiro é o conjunto de mecanismos destinados a facilitar

segmentar o mercado financeiro em função do prazo, objetivos e

A política monetária, que segundo o Banco Central, em www.bcb.gov.br,

O objetivo final da política monetária é o controle da taxa de inflação e, de

O Open Market refere-se à compra e venda de títulos públicos de emissão

Nas operações de compra e venda definitiva os títulos negociados são

As operações compromissadas, por outro lado, são aquelas que o Banco

O Redesconto, ou Assistência Liquidez, é a modalidade de “empréstimo”

Por fim, o Depósito Compulsório, o último dos instrumentos manejados

A esse Depósito Compulsório, então, pode-se atribuir dois objetivos:

Várias são as modalidades de compulsórios e encaixes obrigatórios

http://www.acionista.com.br/ . Site com informações para o mercado

http://www.portaldoinvestidor.gov.br/ . Site sobre o sistema financeiro

http://www.logicadomercado.com.br . Site com análises e conceitos da

http://www.b3.com.br/pt_br/ . Site da Bolsa de Valores de São Paulo.

http://www.bcb.gov.br . Site do Banco Central do Brasil.

https://www.youtube.com/watch?v=-56RQHeeQ8M vídeo sobre a

https://www.youtube.com/watch?v=3qwEurKl8wM vídeo institucional

BODIE, Zvi; KANE, Alex; MARCUS, Alan J. Fundamentos de

ELTON, Edwin J.; GRUBER, Martin J.; BROWN, Stephen J.;

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