Capítulo 5

Equivalência de Capitais

v Equação do Valor

v Capital Comum

v Vencimento Comum

114

Equivalência de Capitais
A Equação do Valor

¢ Pretende-se estabelecer uma equivalência entre um capital e um

conjunto de capitais com vencimento em diferentes momentos de tempo

¢ Para estabelecer uma equivalência entre um capital e um conjunto de

capitais com vencimento em diferentes momentos de tempo dever-se-á:

l Escolher um momento de tempo que sirva de referência;

l Reportar todos os capitais envolvidos a esse momento de referência;

l Estabelecer a equação do valor, igualando um capital ao conjunto de

capitais
115

115

1
 Equivalência de Capitais
A Equação do Valor
¢ Considere-se:
l Um conjunto de capitais Ck com vencimento em tk (com k=1, 2,.., m)
l Um capital Cc (capital comum) com vencimento em t (vencimento
comum)
¢ Qual a equação que traduz a igualdade de valor daquele conjunto de
capitais Ck e do capital comum Cc? Isto é, como estabelecer a
equivalência entre aquele conjunto de capitais Ck e o capital comum Cc?

C1 C2 Cc C3 C4

p.c.
116 0 t1 t2 t t3 t4

116

Equivalência de Capitais
A Equação do Valor
¢ Escolher um momento de referência: momento t (vencimento comum)
¢ Reportar todos os capitais envolvidos a esse momento, capitalizando
(descontando) os capitais cujo vencimento é anterior (posterior) ao
vencimento comum

¢ Igualar o valor em t do conjunto de capitais Ck ao valor em t do capital

comum Cc
capitalizar ∑ descontar

=
C1 C2 Cc C3 C4

p.c.
117 0 t1 t2 t t3 t4

117

2
 Equivalência de Capitais
A Equação do Valor
¢ Pressupondo o RJC:

C c (t ) = C1 × (1 + i ) + C 2 × (1 + i ) + C 3 × (1 + i ) + C 4 × (1 + i )
t -t1 t -t 2 t -t3 t -t 4

capitalizar ∑ descontar

=
C1 C2 Cc C3 C4

p.c.
0 t1 t2 t t3 t4
118

118

Equivalência de Capitais
A Equação do Valor
¢ Generalizando para um conjunto de m capitais Ck:

m
C c (t ) = å C k × (1 + i )
t -t k

k =1

• Se t > tk então t – tk > 0 (capitaliza-se Ck, t – tk períodos)

• Se t < tk então t – tk < 0 (desconta-se Ck, t – tk períodos)

• Se t = tk então t – tk = 0 (não se capitaliza nem desconta)

119

119

3
 Equivalência de Capitais
Capital Comum
¢ Sendo dado:
l O conjunto de capitais Ck e os respectivos vencimentos tk
l O vencimento comum t
l A taxa de juro i
¢ O valor do capital comum (Cc) no vencimento comum (t), equivalente
àquele conjunto de capitais, é determinado pela expressão anterior:

m
C c (t ) = å C k × (1 + i )
t -t k

k =1

120

120

Equivalência de Capitais
Capital Comum
¢ Por exemplo, considere-se um conjunto de 3 capitais com valor nominal
de 500€, 1000€ e 1500€, com vencimento daqui a 1, 2 e 3 anos,
respectivamente. À taxa anual efectiva de 5%, pretende-se substituir
estes 3 capitais por um único com vencimento daqui a 2 anos que lhes
seja equivalente. Determine o seu valor.
¢ Tem-se:
l C1=500€; C2=1000€; C3=1500€ Cc(2)=?

l t1=1; t2=2; t3=3 C1=500 C2=1000 C3=1500

l t=2
p.c.
l i=5%/ano 0 1 2 3
121 (ano)

121

4
 Equivalência de Capitais
Capital Comum
m
C c (t ) = å C k × (1 + i )
t -t k

k =1

C c (t ) = C1 × (1 + i ) + C 2 × (1 + i ) + C 3 × (1 + i )
t -t1 t -t 2 t -t3

C c (2) = 500 × (1,05) + 1000 + 1500 × (1,05)

-1

Cc (2) = 2953,57€ Cc(2)=?

C1=500 C2=1000 C3=1500

p.c.
0 1 2 3
122 (ano)

122

Equivalência de Capitais
Vencimento Comum
¢ Sendo dado:
l O conjunto de capitais Ck e os respectivos vencimentos tk
l O valor do capital comum Cc
l A taxa de juro i
¢ O vencimento comum (t) é o momento de tempo no qual o capital
comum (Cc) é equivalente àquele conjunto de capitais, sendo
determinado da seguinte forma:
m m
C c (t ) = å C k × (1 + i ) Û Cc (t ) = (1 + i ) t × å Ck × (1 + i )
t -t k -t k

k =1 k =1

123

123

5
 Equivalência de Capitais
Vencimento Comum

m
Cc (t ) = (1 + i ) t × å Ck × (1 + i )
-t k

k =1

Capitalizar CC (0) CC (0)

t períodos

∑ descontar

C1 C2 Cc(t) C3 C4

p.c.
0 t1 t2 t t3 t4
124 capitalizar

124

Equivalência de Capitais
Vencimento Comum
¢ Por exemplo, considere-se um conjunto de 3 capitais com valor nominal
de 500€, 1000€ e 1500€, com vencimento daqui a 1, 2 e 3 anos,
respectivamente. À taxa anual efectiva de 5%, pretende-se substituir
estes 3 capitais por um único de 2750€ que lhes seja equivalente.
Determine a data de vencimento deste capital.
¢ Tem-se:
l C1=500€; C2=1000€; C3=1500€
l t1=1; t2=2; t3=3 C1=500 C2=1000 C3=1500
l Cc(t)=2750€
p.c.
l i=5%/ano 0 1 2 3
125 (ano)

125

6
 Equivalência de Capitais
Vencimento Comum
m
Cc (0) = å Ck × (1 + i )
-t k

k =1

Cc (0) = C1 × (1 + i ) 1 + C2 × (1 + i ) + C3 × (1 + i )
-t -t2 - t3

Cc (0) = 500 × (1,05) + 1000 × (1,05) + 1500 × (1,05)

-1 -2 -3

Cc (0) = 2678,98€
Cc(0)=?
C1=500 C2=1000 C3=1500

p.c.
0 1 2 3
126 (ano)

126

Equivalência de Capitais
Vencimento Comum
2750
Cc (t ) = (1 + i ) t.Cc (0 ) Û 2750 = (1,05) t × 2678,98 = (1,05)
t
Û
2678,98

Û 1,02651 = (1,05) t Û log 1,02651 = log (1,05) t Û log 1,02651 = t × log (1,05)

log 1,02651
Ût= Û t @ 0,5363 anos
log 1,05

Cc(0)=2678,98 Cc(t)=2750

p.c.
0 t=?
127 (ano)

127

7
 Exercícios Propostos
Capítulo 5
1. Considere o valor nominal e o vencimento dos seguintes capitais: 500€,
1000€ e 1500€ vencíveis daqui a 2, 7 e 9 anos, respectivamente.
Determine o valor do capital comum daqui a 10 anos, à taxa anual
efectiva de 10% (RJC)?
2. B tem 2 dívidas para com A: Uma de 1000€, vencível daqui a 5 meses e
outra de 1500€, vencível daqui a 2 anos. Quanto deve pagar hoje B se
quiser antecipar o pagamento das 2 dívidas à taxa anual efectiva de 5%
(RJC)?
3. Uma empresa tem 3 dívidas, cujos valores nominais e respectivos
vencimentos são 1000€ daqui a 1 ano, 1250€ daqui a 2 anos e 5000€
daqui a 6 anos, e pretende substituí-las por uma só, à taxa semestral
128 efectiva de 6% (RJC), vencível daqui a 4 anos. Qual o seu valor?

128

Exercícios Propostos
Capítulo 5
4. O Sr. António tem 2 dívidas para com o Sr. João, cujos valores
nominais e respectivos vencimentos são: 6000€ daqui a 2 anos e
17500€ daqui a 5 anos. Admitindo que o Sr. António pretende liquidar
as suas dívidas através de um pagamento único a realizar daqui a 3
anos, calcule o seu valor, com base numa taxa anual nominal de 8,5%
com capitalização semestral, em RJC.
5. Uma empresa tem as seguintes dívidas para com um fornecedor:
1000€, 1500€ e 2000€ que se vencem daqui a 3, 4 e 5 meses,
respectivamente. Se, de comum acordo, a empresa liquidar as suas
dívidas de imediato, qual a quantia que deverá entregar à taxa anual
129
efectiva de 6% (RJC)?

129

8
 Exercícios Propostos
Capítulo 5
6. Considere 3 capitais com valores nominais de 500, 1.000 e 1250€ e
com vencimentos daqui a 1, 2 e 4 anos, respectivamente. Com base
numa taxa semestral efectiva de 4% e no RJC, calcule: a) Se
pretendesse substituir estes 3 capitais por um capital único com
vencimento a 1 ano, qual o seu valor?; b) Se pretendesse substituir
estes 3 capitais por um capital único com vencimento imediato, qual o
seu valor?; c) Se pretendesse substituir estes 3 capitais por um capital
único no valor de 2750€, qual deveria ser o seu vencimento?

130

130

Exercícios Propostos
Capítulo 5
7. A empresa Y adquiriu, hoje, um equipamento, tendo acordado com o
vendedor o seguinte esquema de pagamentos: 3000€ daqui a 3 meses;
3500€ daqui a 6 meses; 4500€ daqui a 9 meses; 5000€ daqui a 12
meses. Considerando o RJC e uma taxa anual nominal de 9% com
capitalização semestral:
a) Determine o valor do equipamento.
b) Se a empresa pretendesse substituir aqueles 4 pagamentos por um
único a efectuar dentro de 12 meses, quanto deveria pagar?
c) Se a empresa pretendesse substituir aqueles 4 pagamentos por 2 de
igual montante, a efectuar daqui a 12 e 18 meses, respectivamente,
131 qual deveria ser o seu valor?

131

9
 Soluções Exercícios Propostos
Capítulo 5

1. 4052,79€. 2. 2340,42€. 3. 6957,08€. 4. 21336,93€. 5. 4408,71€. 6. a)

2412,45€; b) 2230,45€; c) 5,34 sem. 7. a) 15075,11€; b) 16462,40€; c)
8412,33€.

132

132

10