SUMÁRIO

07 Homenagem ao professor Rubens Famá

10
Investimentos e reequilíbrio econômico-financeiro
de contratos de infraestrutura
por Joelson Sampaio

13 O que significa adotar o Capitalismo de Stakeholders?

Por que devemos fazê-lo?
por Edson Barbero

19
Opinião do Especialista: A Mulher de sucesso e seus
desafios no mundo corporativo
por Juliana Brito

22 Os benefícios da transparência nas demonstrações

financeiras
por Edna Goto

29 O Brasil pode vir a ser um país mais bem contabilizado

por Ivam Peleias

36
Impacto dos avanços tecnológicos na participação social
e no bem-estar dos jovens: um alerta a partir da ciência
por Vilma Slomski, João Victor Oliveira e Daís Silva
Instituto de Finanças FECAP Revista Finanças FECAP

Reitor
Editor-chefe
Edison Simoni da Silva
Ahmed Sameer El Khatib (IFF)
Vice-Reitor
Editor-executivo:
Taiguara de Freitas Langrafe
Allan Silva de Carvalho (IFF)
Pró-Reitor de Extensão e Desenvolvimento
Conselho editorial:
Wanderley Carneiro
Edison Simoni Da Silva, Alexandre Sanches Garcia e
Coordenador do Instituto de Finanças FECAP (IFF)
Wanderley Carneiro
Ahmed Sameer El Khatib
Apoio técnico:
Coordenadora do Núcleo de Estudos de Conjuntura
Dayane Ramos de Souza
Econômica da FECAP (NECON)
Capa e projeto gráfico:
Nadja Nara Lima Heiderich
Bruna Leal Ramos, Rafael de Cerqueira Lima e Rogério
Coordenador do Índice FECAP de Expectativa nos
Rocha Azevedo
Negócios (IFECAP) e do Departamento de Pesquisas da
Economia do Crime (DEPEC) Revisão:

Erivaldo Costa Vieira Eleomar Rosetti Ricino

Coordenador do Núcleo de Apoio Contábil Fiscal (NAF) Colaboram nesta edição:

Tiago Nascimento Borges Slavov
Outros membros permanentes do IFF
Allan Silva de Carvalho - Coordenador administrativo do
Núcleo de Estudos de Conjuntura Econômica da FECAP
(NECON) e editor-executivo da Revista Finanças FECAP.
Eduardo Bruno do Nascimento – Líder de atendimento do
NAF FECAP/SEBRAE
Victor Rocha Saraiva – Líder de atendimento do NAF
FECAP
Daís Rodrigues da Silva, Edna Yayoi Hirakawa Goto,
Edson Ricardo Barbero, Ivam Ricardo Peleias, João Victor
Alves de Oliveira, Joelson Oliveira Úbida Sampaio, Juliana
Brito e Vilma Geni Slomski
Contato:
Instituto de Finanças da Fundação Escola de Comércio
Álvares Penteado, Centro Universitário FECAP, São Paulo -
SP, Brasil
Avenida da Liberdade, 532 – Liberdade, São Paulo – SP,
01502-001
Telefone: +55 11 3272-4232
E-mail: iff@fecap.br
A Finanças FECAP é uma revista semestral idealizada e
produzida pela equipe do Instituto de Finanças, desde
maio de 2018. As opiniões emitidas nos artigos assinados
pelos especialistas convidados, não refletem a opinião do
departamento do Instituto de Finanças FECAP, pertencente
da Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado.

v.5 n.10 2022 5

 Por fim, o artigo Impacto dos avanços tecnoló-
Nota do editor gicos na participação social e no bem-estar dos
jovens: um alerta a partir da ciência, dos autores
Vilma Slomski, João Victor Oliveira e Daís Silva, destaca
a aceleração da digitalização, provocada pela pande-
mia da Covid-19, e a importância da alfabetização digital
dos cidadãos.

Boa Leitura,

Ahmed Sameer El Khatib

Editor-chefe

Sejam bem-vindos à 10ª edição da revista FINANÇAS

FECAP. Primeiramente, é um enorme prazer completarmos o
lançamento desta edição, após 5 anos do início do projeto.
A FINANÇAS FECAP, desde 2019, realizou a promoção
de análises de indicadores financeiros, artigos, matérias e
opiniões, na área de negócios, e em especial, finanças.

E por se falar em finanças. Iniciamos esta edição com

uma homenagem ao professor Rubens Famá, que é (seu
legado continua vivo) um dos mais importantes pesquisa-
dores e professores de finanças do país. O professor Famá
foi um dos responsáveis pela formação de boa parte dos
professores de finanças brasileiros e eu me incluo nessa
lista, pois, além de suas aulas de Teoria de Finanças, fui seu
orientando no doutorado. Infelizmente, ele nos deixou em
2022, mas seu legado intangível e imensurável ficará.

Nossa edição ainda traz as contribuições do professor

Joelson Sampaio, que nos explica as peculiaridades dos
investimentos e reequilíbrio econômico-financeiro de con-
tratos de infraestrutura. Será que estamos em um período de
cold market para investimentos em infraestrutura?

Em seguida, o professor Edson Barbero nos responde

o que significa adotar o Capitalismo de Stakeholders e
qual motivo de fazê-lo? Um artigo que nos traz uma refle-
xão sobre uma gestão empresarial não somente para
os acionistas.

Retornarmos com a coluna Opinião do Especialista,

que foi escrita nesta edição pela Juliana Brito, sócia da
Crowe Macro Auditores e Consultores. Em nossa coluna,
Juliana destacou o papel da mulher de sucesso e seus desa-
fios no mundo corporativo.

Edna Goto, contadora que participou das avalições

técnicas do Prêmio ANEFAC Troféu Transparência 2022,
destaca em seu artigo os benefícios da transparência nas
demonstrações financeiras. E o professor Ivam Peleias, com-
plementa com o artigo: O Brasil pode vir a ser um país
mais bem contabilizado, um levantamento de produ-
ções que se tem disponível no Brasil, em particular, a dedi-
cada a entender a realidade contábil das micro, pequenas
e médias empresas.

6 Revista do Instituto de Finanças FECAP

HOMENAGEM AO PROFESSOR RUBENS FAMÁ
Um pouco de sua história
O professor Rubens Famá gra-
duou-se em Administração pela Escola
Superior de Administração de Negócios
da Pontifícia Universidade Católica de
São Paulo (PUC-SP) em 1965. Em 1980,
concluiu o seu mestrado com o trabalho
“Retorno sobre o investimento: sua utili-
zação no Brasil, face à inflação e a evo-
lução da legislação sobre a correção
monetária nos demonstrativos financei-
ros”, tema muito importante para o Brasil
até hoje. Em 1987, concluiu seu douto-
rado com o trabalho “Análise do desem-
penho operacional das empresas com a
utilização de números índices: um estudo
num conglomerado empresarial”.
Tanto seu mestrado quanto dou-
torado foram em Administração de
Empresas na Faculdade de Economia,
Administração, Contabilidade e Atuária
da Universidade de São Paulo (FEA-
USP) sob orientação do professor José
Carlos Moreira. Professor Famá atuou
como docente da instituição até 2008.
Além da FEA-USP, ele também foi pro-
fessor na PUC-SP até 2014. Nas duas
instituições, Famá desenvolveu diversos
trabalhos sobre os mais variados temas
de Finanças, orientando e participando
da formação de diversos pesquisadores
e professores brasileiros.
Alguns de seus trabalhos
Em um de seus trabalhos conjun-
tos com os professores Alexandre Di
Miceli e Lucas Ayres Barros publi-
cado na Revista de Administração de
Empresas da FGV (RAE), o professor
Famá investigou possíveis determinan-
tes da concentração do direito de voto
e do direito sobre o fluxo de caixa por
parte dos acionistas controladores das
companhias abertas brasileiras. A aná-
lise investigou ainda se variáveis endó-
genas das empresas fazem algumas
organizações terem uma estrutura de
propriedade mais concentrada do que
outras submetidas ao mesmo ambiente
contratual. Ao se aplicarem testes
empíricos a um painel com 161 empre-
sas entre os anos de 1998 e 2002, os
autores concluíram que as variáveis
testadas não parecem influenciar a
concentração acionária dos contro-
ladores das empresas analisadas. Os
resultados ofereceram evidência em
favor da hipótese de exogeneidade
da estrutura de propriedade sobre o
desempenho corporativo, adotada em
trabalhos recentes.
Leia o trabalho completo em:
Noutro artigo, publicado com
os mesmos autores e também publi-
cado na RAE, foram investigadas as
estruturas de governança e valor das
companhias abertas. A governança
corporativa visa a aumentar a pro-
babilidade de os fornecedores de
recursos garantirem para si o retorno
sobre seu investimento, por meio de
um conjunto de mecanismos no qual
se inclui o Conselho de Administração.
O artigo investigou se a estrutura de
governança foi relevante para o valor
das companhias abertas no Brasil
entre 1998 e 2000. Três variáveis
de governança foram consideradas:
separação dos cargos de diretor exe-
cutivo e presidente do conselho (DE),
tamanho do conselho (TOT) e grau de
v.5 n.10 2022 7
 independência do conselho (INDEP).
Utilizou-se uma regressão múltipla do
tipo seção transversal. DE foi a vari-
ável com os resultados mais impor-
tantes, apresentando evidência de
que, em média, as empresas que têm
pessoas distintas ocupando os car-
gos de diretor executivo e presidente
do conselho são mais valorizadas
pelo mercado.
Leia o trabalho completo em:
Em outro artigo, publicado na
Revista de Contabilidade e Finanças
da USP, o professor Famá e o professor
Marcelo Perez analisaram o impacto
da presença de ativos intangíveis não
contabilizados no desempenho das
“A cuidadosa seleção de temas
relevantes e de textos seminais, o
incentivo à busca de excelência pelos
seus alunos e a gentileza nas relações
pessoais são lembranças que guardo,
com carinho, do Prof. Famá.” – Prof.
Edison Simoni da Silva, orientado
pelo Prof. Rubens Famá no Mestrado
em Administração da FEA/USP.
8 Revista do Instituto de Finanças FECAP
empresas, verificando estatisticamente Leia o trabalho completo em:
se esses ativos podem realmente ser
responsáveis por uma maior criação
de valor aos seus acionistas. Os resulta-
dos obtidos com centenas de empresas
norte-americanas foram significativos
e demonstram a existência de impor-
tantes diferenças de desempenho entre
as empresas intangível-intensivas e as
empresas tangível-intensivas. Portanto, Existem ainda dezenas de outros
concluiu-se naquela pesquisa, e com artigos publicados pelo professor
desdobramentos até os dias de hoje, Famá, além de seus livros, que podem
que a contabilidade precisa direcio- ser consultados a qualquer tempo, o
nar esforços para registrar esses ativos que evidencia sua importância para
estratégicos e desenvolver uma forma o avanço de pesquisas cientificas na
de evidenciá-los, readequando, se área de finanças.
necessário, seus princípios, conven-
ções, normas e práticas, de forma que Obrigado por tudo, professor Famá.
prevaleça a essência sobre a forma, Seu legado será eternizado!
pois mesmo a subjetividade e a conse-
quente dificuldade de mensuração dos
ativos intangíveis não podem servir de
barreira para impedir esse processo
de evolução.
“Professor Famá era muito mais
do que um excelente professor
de finanças: ele educava para a
vida. Sempre cortês, sorridente
e emocionalmente positivo,
ele passava muita confiança e
motivação aos seus orientados,
demonstrando o que é uma
liderança virtuosa na prática.
Professor Famá nos deixou o
melhor legado que alguém
pode deixar para seus pupilos:
um exemplo de conduta
diária civilizada, humanizada
e esperançosa de um futuro
melhor. Foi um enorme privilégio
tê-lo em nossas vidas.” – Prof.
Alexandre Di Miceli da Silveira,
orientado pelo Prof. Rubens
Famá no Mestrado e Doutorado
em Administração da FEA/USP.

“Tive a oportunidade de
ter aulas com o Prof. Famá
durante meu mestrado e
doutorado, onde ele chegou
a me orientar. Foi uma das
melhores experiências que
tive enquanto aluno, pois além
do conhecimento técnico em
finanças, seus ensinamentos
sobre gentileza e humildade
no âmbito acadêmico me
tornaram uma pessoa muito
melhor” – Prof. Ahmed
Sameer El Khatib, ex-aluno
do Prof. Rubens Famá.
“É muito fácil citar as contribuições de
Prof. Famá para o estudo de finanças
no Brasil, dada a inconteste relevância
e volume de sua produção acadêmica.
Mas aqui, postumamente, eu gostaria de
falar brevemente da pessoa que ele era.
Além de professor em várias disciplinas,
Rubens Famá foi meu orientador de
mestrado e doutorado na USP. Convivi
com ele muitos anos e posso dizer
que foi uma das pessoas mais dignas
e elegantes que conheci. Sua notável
erudição se somava a uma infinita
paciência, a uma escuta sempre muito
atenciosa e a um enorme zelo pelas
atividades de professor, pesquisador e
orientador. Não lembro de ter ouvido
dele, nem uma única vez, uma frase que
não fosse bem formulada, construtiva
e atenciosa. Prof. Famá faz muita falta.
Penso que todos que o conheceram
vão sempre lembrar dele com grande
admiração.” – Prof. Héber Pessoa da
Silveira, orientado pelo Prof. Rubens
Famá no Mestrado e Doutorado em
Administração da FEA/USP.
v.5 n.10 2022 9
 INVESTIMENTOS E REEQUILÍBRIO ECONÔMICO-FINANCEIRO
DE CONTRATOS DE INFRAESTRUTURA
por Joelson Sampaio
Dois atratores importantes para
investimentos privados em infraestru-
tura são o ambiente regulatório e as
condições macroeconômicas do país.
Nesse contexto, o ano de 2022 apre-
sentou um cenário mais desafiador
para os investidores no Brasil. Além
dos juros mais altos, há um ambiente
de incerteza maior quanto ao cenário
econômico de 2023. Esse cenário traz
significativos desafios para os investi-
mentos em infraestrutura, dado que os
recursos são escassos.
Do financiamento existente, uma
pequena parte vem do orçamento
público que tem sido cada vez mais
limitado; a segunda maior fonte é o
setor privado que depende das condi-
ções macroeconômicas e institucionais
do país e os recursos restantes vêm de
outros fundos multilaterais. Dadas as
demandas cada vez maiores do orça-
mento público para outras finalidades,
os investimentos em infraestrutura
dependerão cada vez mais de parce-
rias e investimentos do setor privado.
Considerando o atual cenário de
juros do Brasil e as incertezas polí-
ticas, podemos dizer que estamos
em um período de cold market
para infraestrutura?
10 Revista do Instituto de Finanças FECAP
Estamos em um período de Cold
Market para investimentos em
infraestrutura?
No mercado de capitais, os termos
cold e hot market são bastante utili-
zados no segmento de IPOs (initial
public offering).
O termo hot IPO refere-se a
uma oferta pública inicial com alta
demanda. Esses IPOs são populares,
atraindo um enorme interesse de inves-
tidores e da mídia especializada antes
mesmo de chegarem ao mercado. Essa
atenção geralmente impacta positiva-
mente os preços das ações depois que
a empresa abre o capital. Já cold IPO é
um período marcado por poucas aber-
turas de capital e também por IPOs
com retornos mais baixos. Fazendo
um paralelo com os projetos de infra-
estrutura, em hot market, os projetos
têm maior demanda e, consequen-
temente, maiores ágios ou deságios,
o que pode beneficiar a população
que utilizará aquela infraestrutura com
menores tarifas, por exemplo. Por outro
lado, em um período de cold market,
a menor procura por parte dos inves-
tidores pode inviabilizar o desenvolvi-
mento de alguns projetos ou diminuir os
benefícios esperados por conta de uma
menor concorrência no processo licitatório.
Nesse contexto, podemos estar em
um ambiente menos favorável (cold
market) para os projetos de infraes-
trutura. O cenário de alta inflação fez
com que o Banco Central passasse a
aumentar a taxa de juros como instru-
mento de política monetária. Como
resultado, uma taxa Selic maior implica
um custo de oportunidade do capital
maior para os projetos de infraestru-
tura. Além da alta do custo de capital,
há também uma migração de parte dos
recursos das instituições financeiras que
seriam alocados para investimentos em
infraestrutura e agora vão para outros
ativos de renda fixa que oferecem uma
relação mais atrativa de risco e retorno.
Algo que traz confusão nessa
análise é que um projeto com viabili-
dade econômico-financeira não neces-
sariamente garante um processo licita-
tório de sucesso. Isso porque, para que
o certame seja bem-sucedido, além da
viabilidade econômico-financeira do
projeto, o ambiente econômico precisa
ser favorável e atrativo para os inves-
tidores. Sendo assim, um projeto com
boa atratividade econômico-financeira
pode não ser viabilizado por falta
de investidores.
O sucesso no certame de um
projeto de infraestrutura depende
de características idiossincráticas do
projeto e das condições macroeconô-
micas e regulatórias do país. As princi-
pais características observáveis de um
projeto de infraestrutura são a mode-
lagem técnica, jurídica e econômico-fi-
nanceira. Já as características macroe-
conômicas são o nível da taxa de juros,
o nível de inflação, o volume de crédito
disponível e a taxa de câmbio do país.
Por fim, as características regulatórias
são a segurança jurídica, institucional e
regulatória do país e do setor especí-
fico do projeto.
Essas variáveis são importantes
no processo de avaliação dos inves-
tidores, porque os projetos de infra-
estrutura são investimentos de longo
prazo que comprometem o capital
investido por muitos anos. Por isso, os
investidores são sensíveis às mudanças
econômicas e regulatórias do país.
E como encontrar o reequilí-
brio econômico-financeiro de
contratos de infraestrutura?
Em um contrato de concessão ou
parceria público-privada (PPP), a
empresa contratada tem o direito de
reivindicar um reequilíbrio econômico-
-financeiro do contrato quando ocorre
um evento passível de compensação.
Dois critérios são comumente empre-
gados para apurar os desequilíbrios
e, posteriormente, o reequilíbrio: a
Taxa Interna de Retorno (TIR) e o Valor
Presente Líquido (VPL). Embora a TIR
seja o critério mais utilizado, o VPL tal-
vez seja o mais adequado.
As causas de desequilíbrio eco-
nômico-financeiro podem ser diver-
sas, como, por exemplo, a perda de
receitas devido à baixa demanda ou
atraso na construção, e ambos são
resultantes de um risco coberto pelo
contrato como um evento passível de
compensação. Neste caso, o contrato
deve estabelecer o processo de pleito,
avaliação e operacionalização do ree-
quilíbrio, incluindo, em último caso, os
meios potenciais que podem ser utili-
zados para reestabelecer a equação
econômico-financeira do contrato.
Esse processo é conhecido como ree-
quilíbrio econômico-financeiro, ou
seja, o processo de restaurar a equa-
ção econômico-financeira dos fluxos
de caixa do projeto como se o evento
não tivesse ocorrido.
Uma vez apurada a perda cau-
sada pelos eventos que impactam os
fluxos de caixa do projeto, o Poder
Concedente terá que proceder com o
reequilíbrio do contrato. Como regra
comum, o protocolo de apuração do
desequilíbrio financeiro inicia pelo
mérito jurídico que lista e analisa com
base nas regras do contrato os even-
tos pleiteados pelo parceiro privado.
Nesta fase, ocorre a identificação dos
dispositivos contratuais que validam
juridicamente cada um dos eventos.
Por fim, é realizada a prova documen-
tal sobre a ocorrência de cada evento.
Após análise do mérito jurídico, ini-
cia-se a avaliação do mérito de enge-
nharia. Nesta fase, avalia-se o impacto
conceitual de cada evento. Por exem-
plo, em um contrato de concessão de
limpeza urbana, o aumento da área
de varrição demandará mais carros,
mais mão-de-obra e mais insumos.
Posteriormente a esta análise, validam-
-se os quantitativos e as consequências
operacionais de cada um dos eventos.
Por fim, também é feita a prova docu-
mental sobre os parâmetros quantita-
tivos e preços utilizados nesta fase. A
base de preços pode ser da proposta
vencedora (plano de negócios), base
pública, base de mercado ou base his-
tórica considerando os valores realiza-
dos. Em termos de boas práticas, reco-
menda-se não utilizar dados históricos
da empresa, porque podem imputar
ao Poder Concedente ineficiências do
parceiro privado.
O processo de análise do dese-
quilíbrio finaliza com a mensuração
econômico-financeira dos eventos
que impactaram os fluxos de caixa
do projeto. Nesta etapa, identifica-se
o impacto financeiro e econômico de
cada evento, finalizando com a valo-
ração consolidada dos impactos sobre
o parâmetro contratual de equilíbrio
(TIR ou VPL). Após a consolidação
dos eventos, considerando inclusive
os efeitos cruzados de cada um deles,
apura-se os cenários de reequilíbrio,
que podem ser através de variação
tarifária, da contraprestação, do prazo
ou do escopo do projeto. Embora a
extensão de prazo possa reestabelecer
a TIR original do contrato, em alguns
casos essa prática afeta a capacidade
de pagamento da dívida por parte do
parceiro privado. Ou seja, o contrato
do ponto de vista da TIR está equili-
brado, mas do ponto de vista finan-
ceiro não, porque o parceiro privado
não tem capacidade de pagamento da
dívida no curto prazo. Por isso, a exten-
são de prazo precisa ser avaliada com
muita cautela.
Por fim, ter como parâmetro de
equilíbrio econômico-financeiro o
VPL em vez da TIR pode ser uma boa
prática. Vincular um contrato à TIR é
o mesmo que fixar a remuneração do
parceiro privado durante a vida do
contrato. Mas isso não é exatamente o
que o Poder Concedente quer, afinal,
se o custo de capital variar, o VPL do
contrato poderá deixar de ser nulo.
Por uma questão de justiça econô-
mica, o Poder Concedente não quer
que o parceiro privado tenha lucros
extraordinários, de modo que seu VPL
seja positivo. Também não quer que o
VPL seja negativo porque, nesse caso,
isso deterioraria os serviços públicos a
serem prestados pelo parceiro privado.
Por esses motivos, o VPL deve ser nulo.
Para manter essa premissa, é recomen-
dável não usar a TIR como parâmetro
de equilíbrio nos contratos vindouros e,
sim, o VPL nulo.
Concluindo, a principal diferença
entre os dois parâmetros é a capa-
cidade de o VPL captar alterações
no custo de oportunidade do capital
empregado no projeto, enquanto a
TIR é insensível a tais variações. Essa
capacidade, por sua vez, representa
a possibilidade de uma execução eco-
nomicamente justa do ponto de vista
do Poder Concedente.
v.5 n.10 2022 11
 Sobre o autor

Joelson Oliveira Úbida Sampaio

Pós-Doutor e Doutor em Economia – USP e Doutor em Finanças – FGV. Visiting

Scholar - Northwestern University e Colorado University. Diretor da Sociedade
Brasileira de Finanças. Membro independente na Comissão de Avaliação do
Indicador de Governança da Secretaria de Coordenação e Governança das
Empresas Estatais do Ministério da Economia. Editor Associado da Revista
Brasileira de Gestão e Negócios (RBGN). Membro do Conselho Editorial
da Revista Estudos Econômicos. É assessor científico (ad-hoc) da Agência de
Fomento e Amparo à Pesquisa do Estado de São Paulo. Pesquisador permanente
do Centro de Estudos Quantitativos em Economia e Finanças da EESP. Colunista
de Infraestrutura do Broadcast/Agência Estado.

joelsonssp@gmail.com

12 Revista do Instituto de Finanças FECAP

O QUE SIGNIFICA ADOTAR O CAPITALISMO DE STAKEHOLDERS? POR
QUE DEVEMOS FAZÊ-LO?
por Edson Barbero

O Capitalismo de Stakeholders
(CS) é uma concepção de gestão
empresarial pela qual as empresas
são direcionadas a servir coordena-
damente a todos os seus públicos, não
apenas a seus acionistas. Stakeholders
são as partes interessadas que simul-
taneamente afetam e são afetadas
por uma firma1 , investindo recursos e
incorrendo em riscos2 .
As narrativas tradicionais do capi-
talismo centralizam-se na noção de
que as empresas são de propriedade
exclusiva de seus acionistas, que as
pessoas em geral são intrinsicamente
racionais e individualistas e que os
retornos ao capital investido são o
mais relevante – por vezes o único –
anseio final de uma empresa.
Como será debatido neste breve
ensaio, essa abordagem deixa pouco
espaço para análise ética e humana-
mente mais completa das decisões
empresariais. Além disso, é também
simplista no que tange à natureza multi-
facetada dos seres humanos e, com
frequência, enfoca-se demasiada-
mente mais na captura do valor criado
por uma empresa – o retorno aos
acionistas – do que em sua criação,
isto é, nos mecanismos inovadores
e colaborativos que podem gerar
maior conforto material e vida plena
às pessoas envolvidas na empresa e à
sociedade como um todo.
Segundo a perspectiva do
Capitalismo de Stakeholders, o
anseio último de uma empresa deve
ser, concomitantemente, atingir
objetivos tais como: (i) exceder as
expectativas dos clientes com comu-
nicação e processo comercial ético e
transparente; (ii) recompensar colabo-
radores de modo justo, possibilitando
a eles - e elas - trabalho com signifi-
cado, qualidade de vida e ambiente
de trabalho inclusivo; (iii) relacio-
nar-se eticamente com fornecedores,
tratando-os preferencialmente como
parceiros; (iv) apoiar as comunidades
locais, preservando o meio natural,
atuando legalmente e impactando
positivamente a sociedade; e (v) gerar
valor de longo prazo a acionistas,
preservando transparência e criando
riquezas que atraiam novos investi-
mentos. Neste sentido, a satisfação de
stakeholders – incluindo shareholders
- representam a finalidade de uma
empresa, não somente o meio para
o aumento da riqueza de (frequente-
mente poucos) acionistas.
O tema Capitalismo de Stakeholders
ganhou tração nos últimos anos, mais

1
Freeman, R. E.. (1984). Strategic management: A stakeholder approach. Marshfield, MA: Pitman.
2
Blair, Margaret M.; Stout, Lynn A.. (2001). Corporate accountability: director accountability and the mediating role of the corporate
board. Washington Law Review, v.79, n 2, p.403- 447
3
Business Roundtable (2019). Statement on the purpose of the corporation. Extraído de https://opportunity.businessroundtable.org/
wp-content/uploads/2019/08/Business-Roundtable-Statement-on-the-Purpose-of-a-Corporation-with-Signatures.pdf
4
Fink, L.. (2018). Purpose and profit. Retirado de https://www.blackrock.com/corporate/investor-relations/larryfink-ceo-letter

v.5 n.10 2022 13

 precisamente desde que o Business
Roundtable - grupo formado por
muitos dos principais CEOs mundiais
– publicou um manifesto declarando
que o propósito final de uma corpo-
ração se refere ao valor criado a todos
os Stakeholders3. Trata-se de uma
reversão diametral à declaração ante-
rior do mesmo grupo, o qual definia,
em 1997, que o dever cabal de uma
firma consistiria em servir unicamente
aos interesses de seus acionistas (o
aclamado Shareholder value). A
declaração recente de Larry Fink - CEO
da Black Rock, uma das principais
gestoras de investimentos do mundo –
também impactou a opinião pública e
mercado financeiro: “O propósito (de
uma empresa) não é um mero slogan
(...) é sua razão fundamental de ser (...)
o que ela faz todos os dias para criar
valor para seus stakeholders”4 .
Os debates sobre o CS também
cresceram em virtude das recentes
preocupações ambientais, sociais e
de governança que ficaram conhe-
cidas como ESG (Environmental,
Social and Governance). Tal termo se
refere, em linhas gerais, a uma poten-
cial mudança de mentalidade sobre
o papel das empresas e suas formas
de operar. Muito embora esse debate
frequentemente se reduza à divulgação
de informações sobre os recursos natu-
rais consumidos ou, ainda, como um
conjunto de novas métricas para aferir
desempenho, ESG é (e deve ser) mais
que isso. Em sua essência, as preocu-
pações ambientais (E), sociais (S) e
de governança (G) devem incorporar
a visão de que uma empresa é mais
que um sistema econômico gerador de
riqueza a apenas um de seus públicos.
As empresas são, em verdade, neste
sentido, sistemas socioeconômicos
complexos com múltiplos públicos.
5
Schwab, K& Vanham, P.. (2022). Stakeholder Capitalism: A global Economy that works for progress, people and planet – Wiley
6
Jensen, M., & Meckling, W.. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and capital structure. Journal of Financial
Economics, 3: 305-360
7
Wiseman, Robert M.; Cuevas‐Rodríguez, Gloria; Gomez‐Mejia, Luis R.. (2012) Towards a social theory of agency. Journal of
Management Studies, v. 49, n. 1, p. 202-222
8
Blair, M. M.. (1998). For Whom Should Corporations be run? An economic rationale for Stakeholder Management Longe Range
Planning, v. 31
14 Revista do Instituto de Finanças FECAP
Ditas tais motivações, o obje-
tivo deste pequeno ensaio é debater
alguns dos fundamentos que alicerçam
o Capitalismo de Stakeholders. Não se
tem aqui a pretensão de integralizar
novos conceitos, dada a vasta litera-
tura a respeito, mas reforçar um debate
frequentemente muito acalorado:
Com qual finalidade empreendemos
e gerenciamentos empresas? Os acio-
nistas são, efetivamente, os ´donos´
de uma firma?
Defenderei as ideias propostas pelo
CS de que é preciso que haja modifi-
cações na maneira através da qual
gerenciamos organizações merca-
dológicas e sobre como concebemos
seus anseios finais, notadamente em
razão do contexto de desigualdade,
crises ambientais, conflitos, precon-
ceitos, etc. que atualmente vivemos.
As amplas crises globais – tal como
a impulsionada pela pandemia Covid
19 – devem servir para que repen-
semos nossas ações. Não obstante tal
defesa, apontarei também cuidados
com o uso dos termos e também alguns
dos usos equivocados do CS. No bojo
das mudanças relevantes que vivemos,
há, infelizmente, também muita ilusão,
oportunismos e distorções.
Historicamente, em âmbito global,
os anos posteriores à II Guerra Mundial
trouxeram relativamente maior ênfase
na ideia de que a prosperidade
econômica seria lograda, caso todos
na sociedade contribuíssem; tratava-se
de um modelo cujo destaque residia na
parceria entre acionistas, sociedade,
Estado e trabalhadores. De modo
contrário, os anos 1980 – notadamente
durante os governos de Margareth
Thatcher no Reino Unido e Ronaldo
Regan nos EUA - tornaram pujante a
crença marcante nos mercados livres e
no individualismo5.
Maximizar a riqueza de acionistas
foi então alicerce fundamental - nos
negócios, pesquisas acadêmicas e
educação executiva -, notadamente
entre os anos 1980 e o início do século
XXI. Tal primazia foi alimentada, entre
outras razões, pela premência da
Teoria da Agência – perspectiva cons-
truída sobre a ideia de que os gerentes
serviriam primariamente como agentes
dos acionistas, os principais6. Partia-se
da concepção de que as empresas
seriam um conjunto de ativos unica-
mente pertencentes aos acionistas e
que conselho de administração seria
órgão intrinsicamente subserviente a
eles7. Esse entendimento provinha, entre
outros fatores contextuais, do colapso
do sistema comunista e da decorrente
importância dada à propriedade
privada como forma de promover
incentivos: se a parte que controla um
recurso também obtém os benefícios de
seu uso (e incorre igualmente nos riscos
inerentes), esperava-se exploração
socialmente mais eficiente dos ativos8.
Partia-se da
concepção
de que as
empresas seriam
essencialmente
um conjunto
de ativos
pertencentes aos
acionistas
Talvez a mais famosa das cita-
ções sobre esse assunto foi aquela do
Prêmio Nobel da Economia Milton
Friedman, que declarou, em um ensaio
no New York Times Magazine, que
os acionistas seriam os efetivos donos
da corporação e que “a responsabili-
dade social dos negócios é aumentar
seus lucros”9.
Nesse contexto, no âmbito acadê-
mico, pesquisadores avaliaram exten-
sivamente o desempenho empresa-
rial, representando-o - notadamente
- através do shareholder value10. Tal
entendimento também preponderou na
educação executiva. As mais variadas
disciplinas adotaram – tácita ou expli-
citamente - a perspectiva de que o
papel dos trabalhadores e trabalha-
doras seria exclusivamente defender o
crescimento da riqueza de acionistas11.
Entre outras, uma das razões para
essa primazia pela riqueza de acio-
nistas foi sua simplicidade, pois repre-
sentaria variável dependente mais
facilmente mensurável e objetivos
empresariais mais bem enfocados.
Adotar anseios assim seria mais fácil
de se explicar e mais simples para se
medir e controlar.
Michael Jensen, um dos mais
importantes pensadores dessa linha,
defendeu que o “bem-estar econômico
é maximizado quando cada empresa
maximiza a riqueza de seus acionistas”
e que seria “logicamente impossível
maximizar mais que uma variável”12. O
citado professor de Harvard também
apontou que os objetivos inerente-
mente divergentes entre os stakehol-
ders – os trade-offs - tornariam impos-
sível que gerentes tomassem decisões
racionais. Jansen também asseverou
que a visão dos stakeholders poli-
tizaria as empresas, uma vez que
deixaria espaço para que executivos
9
Friedman, M.. (1970). The social responsibility of business is to increase its profits. New York Times Magazine, v 13
Harrison, Jeffrey & Phillips, Robert & Freeman, R.. (2019). On the 2019 Business Roundtable “Statement on the Purpose of a
10
Corporation”. Journal of Management. 46
11
Tsui, A.S.. (2013). The Spirit of Science and Socially Responsible Scholarship. Management and Organization Review, 9
12
Jensen, M.. (2001). Value Maximisation, Stakeholder Theory, and the Corporate Objective Function European Financial Management
V.7, n3., p. 297-317
13
Piketty, T.. (2019). Capital et idéologie. Seuil
14
Heracleous, Loizos; LAN, Luh Luh.. (2012). Agency Theory, Institutional Sensitivity, and Inductive Reasoning: Towards a Legal
Perspective. Journal of Management Studies, v.49, n.1, p. 223-239
exercitassem oportunisticamente suas
próprias preferências. Trata-se de uma
interpretação altamente orientada a
bem elaborados modelos matemáticos
que, no entanto, são demasiadamente
simplistas na perspectiva humana.
Por que o CS é conceitual-
mente consistente e moral-
mente adequado?
Ditos tais argumentos, vale defesa
conceitual - e moral - em favor do
Capitalismo de Stakeholders. Seria
o CS apenas uma forma de “lavar”
a imagem do capitalismo, após o
colapso global de 2008 e, no Brasil,
posteriormente aos diversos escân-
dalos corporativos? Seria o CS uma
ilusão utópica, afinal a orientação
naturalmente individualista de cada
um de nós conduziria - também natu-
ralmente - à abordagem orientada
exclusivamente aos Shareholders
e às manifestas desigualdades visí-
veis tanto qualitativamente como em
variadas estatísticas?13
Baseado na Teoria dos
Stakeholders, as defesas que reforça-
rei neste breve ensaio são as seguintes:
(i) a visão exclusivamente orientada
a Shareholders tem-se apresentado
incompleta para tratar os sistemas de
trabalho de natureza colaborativa
próprios da atualidade e, assim sendo,
é incapaz de explicar as complexida-
des do mundo contemporâneo14; (ii) as
formas clássicas de se compreender o
capitalismo, infelizmente, partem de
uma premissa tácita de que a mora-
lidade é algo em separado da pros-
peridade econômica15, e assim ofe-
recem pouca margem a desenvolver,
nas pessoas tomadoras de decisão,
sensibilidade social e empatia para
viver em organizações que não são
somente econômicas, mas sim socio-
econômicas. O CS propõe impor-
tante harmonização entre a ética e os
lucros, ao trazer uma visão mais mul-
tifacetada e igualitária para o centro
do debate: todos aqueles pertencen-
tes ao complexo nexo de relações em
uma empresa têm valor intrínseco, não
apenas são secundários aos acionis-
tas (não são apenas seus “recursos”);
(iii) em adição ao supramencionado
simplismo em sua concepção sobre as
relações de trabalho e organizacio-
nais, o capitalismo orientado apenas a
acionistas é ontologicamente reducio-
nista, pois concebe a natureza humana
como tão-somente aquela preconi-
zada no modelo homus economicus.
Os seres humanos são, em ver-
dade, criaturas complexas capazes de
agir a partir de múltiplos valores16 e,
muito preponderantemente, decidem
muito mais intuitivamente do que racio-
nalmente17. Mais do que atomizados e
autocentrados, os indivíduos humanos
estão sempre socialmente situados.
Somos, inclusive, muito mais colabo-
rativos do que o arquétipo proposto
pelas abordagens econômicas clássi-
cas supõe18.
Em instantes volto a tais defesas.
Permita-me primeiramente discutir as
críticas ao CS que acima foram descri-
tas. Ao contrário de tais apreciações,
o CS não provoca mais oportunismo.
Esse julgamento é decorrente da visão
equivocada de que uma firma seria
tão-somente de propriedade de seus
acionistas. A concepção globalmente
mais aceita na atualidade19 é a de
que uma empresa - notadamente as
de responsabilidade limitada – é em
verdade uma entidade per se e que
é a tal entidade, não apenas a seus
v.5 n.10 2022 15
 acionistas, que o trabalho da gestão
deve direcionar-se. Assim, em substi-
tuição à concepção de propriedade
exclusivamente pelos acionistas, refor-
ça-se aqui, com base na literatura, a
ideia de que o “principal” seja, em
verdade, a própria empresa, com
base no princípio da personificação
da organização20.
Não é possível afirmar, em adição,
que com o CS o comportamento da
direção seria mais inescrupuloso, poli-
tizado e/ou mais orientado egoistica-
mente. Tal crítica não resiste à obser-
vação dos fatos: Enron, WorldCom,
Odebrecht, etc. são (ou foram) empre-
sas altamente inclinadas a acionis-
tas. Oportunismo é, de fato, um sério
problema, mas não é uma dificuldade
peculiar da orientação a Stakeholders.
Ao contrário, há razões para crer que
mecanismos de governança mais múl-
tiplos gerariam maior accountability,
posto que os mais variados observa-
dores interessados na continuidade
da firma tenderiam a - mais prova-
velmente - não permitir a exploração
individualista21. O avanço recente das
teorias contábeis em tópicos tais como
Relato Integrado, etc. também advoga
no mesmo sentido.
E quanto aos riscos incorridos
pelos acionistas? O anseio exclusivo
em torno do justo pagamento por tais
riscos não sustentaria as visões orien-
tadas ao Shareholder value? A Teoria
da Agência aponta que a separação
entre aqueles que unicamente incor-
reriam em riscos – acionistas – e
aqueles que em tese atuariam tão-
-somente como agentes e sobre os
quais não incidiriam riscos – gestores
– seria fator aderente à citada visão
clássica. Contudo, essa interpretação
15
Freeman, R. E.. (1994). ‘The Politics of Stakeholder Theory’, Business Ethics Quarterly 4(4), 409–422
Schwartz, S. H.. (1992). Universals in the content and structure of values: Theoretical advances and empirical tests in 20 countries.
16
Advances in experimental social psychology, 25, 1-65
17
Haidt, J.. (2001). The emotional dog and its rational tail: A social intuitionist approach to moral judgment. Psychological Review,
108(4), 814–834
18
Atkins, P. W.B., Wilson, D. S., and Hayes, S.C.. (2019). Prosocial: Using Evolutionary Science to Build Productive, Equitable, and
Collaborative Groups. Oakland, CA: Context Press.
19
Donaldson, T., & Preston, L. E.. (1995). The Stakeholder Theory of the Corporation: Concepts, Evidence, and Implications. The Academy
of Management Review, 20(1), 65–91.
16 Revista do Instituto de Finanças FECAP
parece-nos simplista e irrealista. Na
prática, todas as vezes que um stake-
holder investe seus recursos de modo
específico em uma dada empresa há
presença de riscos. Trabalhadores(as)
especializados(as) nos desafios de
uma determinada companhia possuem
diversos riscos: o capital que investiram
em sua formação, seu tempo pessoal,
saúde, etc.
Vamos, agora, aos argumentos
em favor do CS supracitados. Como
extensamente presentes neste breve
ensaio, as visões orientadas apenas a
acionistas são demasiadamente sim-
plistas. Suas origens ocorreram, em
larga medida, em momentos da histó-
ria social e econômica quando – tal-
vez – fossem justificáveis. A realidade
do trabalho de outrora – simbolizada
nas cenas do trabalhador interpretado
por Charles Chaplin em seu famoso
filme – era aquela dos labores isola-
dos, repetitivos e de menor comple-
xidade. Atualmente, com a geração
de valor pelas altamente ligada ao
trabalho colaborativo entre diversas
partes - inclusive com cocriação em
redes empresariais - é difícil defender
que apenas aqueles que aplicaram
inicialmente capital financeiro – nem
se quer necessariamente os demais
capitais como humano, social, tecno-
lógico etc. – sejam os únicos “donos”
da empresa.
Em adição, o simplismo também
se dá no tocante à exclusividade de
apenas um objetivo isolado, tal como
se fosse logicamente impossível ter-
-se gestão com múltiplos anseios.
Como disse Einstein: “devemos fazer
as coisas tão simples quanto possível,
mas não mais que isto”. Qualquer
gerente de empresas contemporâneas
provavelmente concordaria que uma
empresa não pode negligenciar seus
colaboradores, clientes ou fornece-
dores sem implicações: sem a anu-
ência e colaboração dessas diver-
sas partes, a empresa simplesmente
não funcionaria.
Qualquer consulta à literatura
sobre tomada de decisões aponta a
corrente existência de múltiplos obje-
tivos. Nesse sentido, o CS é uma pers-
pectiva que vê a empresa como sendo
um nexo de partes engajadas na cria-
ção conjunta de valor e, assim, reco-
nhece a importância de se perseguir
múltiplos objetivos com base em servir
os Stakeholders, inclusive os acio-
nistas. Trata-se de uma perspectiva
prática que reflete a realidade – não
somente as modelagens matemáti-
cas simplificadoras - do ambiente de
negócios complexo e exigente que os
gerentes enfrentam.
Há também simplismos no tocante
às premissas sobre o comportamento
humano. De acordo com a pers-
pectiva clássica, os humanos seriam
preponderante e unicamente indi-
vidualistas, racionais e utilitaristas.
Deveriam, assim, ser exclusivamente
estimulados monetariamente. Em con-
sequência dessa interpretação, decor-
reu-se marcante incapacidade de os
indivíduos atuantes em organizações
de mercado perceberem as implica-
ções mais amplas de suas decisões
(para sociedade, ambiente natural,
etc.). Cada um de nós foi estimulado
a pensar em apenas dois públicos: na
riqueza dos acionistas, materializada
pelas demonstrações contábeis clás-
sicas, e em nós mesmos, por meio de
nossas carreiras . Somos constante-
mente “bombardeados” com estímulos
individualistas (...) “Greed is Good”!
No Brasil, como ilustração, temos uma
famosa e influente revista denominada
Você S.A; sua pauta é incentivar nosso
lado “self”, mas pouquíssimo nossa
versão colaborativa.
Em essência, as diferenças entre
as visões orientadas exclusivamente
a Shareholders e ao Capitalismo
de Stakeholders são sintetizadas na
figura abaixo. A ilustração completa
a análise que discorri até o momento.
Objetivo central de uma
firma
Lócus da atenção
Com o CS, motiva-se que as relações
“comercial-humanas” – não somente
econômicas - sejam orientadas para
além das transações e dos anseios de
curto prazo – tão fortemente estimula-
dos pelo capitalismo tal qual a maioria
de nós conhece.
Neste mesmo bojo, ao compreen-
der os humanos em sua plenitude, tam-
bém valoriza a diversidade e a inclu-
são. Enfim, entendo que o CS é uma
atualização do século XXI, apoiado
Capitalismo orientado a
acionista
Aumentar a riqueza de
acionistas
Transações econômicas, espe-
cialmente no curto prazo
em ciência igualmente contemporâ-
nea, contra visões que por vezes foram
engendradas no século XIX. Nesse
contexto, avolumam-se estudos que
apontam que o tratamento justo aos
diversos stakeholders também leva a
resultados financeiros superiores no
longo prazo23.
Capitalismo de Stakeholders
Atingir coordenadamente os
objetivos de públicos
Relacionamentos socioeconô-
micos de longo prazo

Mensuração de resultados Contabilidade clássica, unica- Contabiliza-se os impactos nos

mente com apuração de lucros diversos stakeholders

Concepção de ser humano Colaboradores são vistos como
meio de produção e são racionais
e utilitaristas
Clientes são ... Essencialmente entendidos
fonte de receita
Humanos são complexos e
buscam uma ampla variedade de
objetivos
Parceiros para Cocriação e
busca-se satisfação perene

Modelo de gestor típico Preponderância de homens Valoriza-se a diversidade

brancos, heterossexuais e jovens humana em todos os sentidos

Relações humanas Baseadas na competição Enfatiza ambientes

colaborativos

Palavras Finais: Mais que parecer, é preciso ser

“Eu realmente acredito fortemente que o capitalismo como o conhecemos está morto... que vamos ver um novo tipo de
capitalismo e esse novo tipo de capitalismo que vai emergir não é o capitalismo de Milton Friedman ...”

Marc Benioff, Chair e co-CEO

Salesforce

20
Heracleous, Loizos; Lan, Luh Luh.. (2012). Agency Theory, Institutional Sensitivity, and Inductive Reasoning: Towards a Legal Perspective.
Journal of Management Studies, v.49, n.1, p. 223-239
21
Handy, C.. (1992). Balancing Corporate Power: a new federalist paper Harvard Business Review, p. 59-67
22
Freeman, R.E., & Philips, R.. (2002). Stakeholder Theory: A Libertarian Defense. Business Ethics Quarterly, 3(12), 331–350
23
Choi, J., & Wang, H.. (2009). Stakeholder relations and the persistence of corporate financial performance. Strategic Management
Journal, 30: 895-907.
Henisz, W. J., Dorobantu, S., & Nartey, L. J.. (2014). Spinning gold: The financial returns to stakeholder engagement. Strategic
Management Journal, 35: 1727-1748.
Hillman, A. J., & Keim, G. D.. (2001). Shareholder value, stakeholder management, and social issues: What’s the bottom line? Strategic
Management Journal, 22: 125-139
Sisodia, R., Wolfe, D. B., & Sheth, J.. (2007). Firms of endearment: How world-class companies profit from passion and purpose.
Upper Saddle River, NJ: Wharton School.
v.5 n.10 2022 17
 O Capitalismo de Stakeholders é
um modelo de gestão em que a cria-
ção de valor é voltada para todos os
públicos. Muito além das transações,
visa-se ao relacionamento de longo
prazo e, em especial, entendem os
stakeholders não apenas como meios
de produção e instrumentos para a
riqueza de acionistas, mas a finali-
dade da organização. Os stakehol-
ders têm valor intrínseco. Observando
o contexto da discussão através de um
arco histórico mais delongado, é pos-
sível afirmar que vivemos, atualmente,
em uma era com forte preponderância
dos mercados e do consumo.
Contudo, muito embora tais merca-
dos existam há centenas de anos, ape-
nas mais recentemente testemunhamos
seu papel em organizar a sociedade
em nível global. Nos últimos 200 anos,
os mercados desencadearam expres-
siva quantidade de inovação e de
progresso, notadamente no ocidente
e nos países mais desenvolvidos. A
Revolução Industrial, a centralidade
do consumo, as diversas tecnologias,
entre outros fatores, melhoraram a vida
de milhões de pessoas; muitos de nós
experimentam, hoje, níveis de conforto
material que nossos antepassados tal-
vez nem sonhassem.
ideológicos, desigualdade desco- Sobre o autor
munal, adoecimento mental, etc. Tais
circunstâncias nos convoca a estu-
dar cuidadosamente e compreender
o capitalismo, em seus benefícios e
malefícios.
Vale, contudo, importante alerta. A
declaração dos executivos do Business
Roundtable e inúmeras outras mani-
festações servem como um admirável
sinal de que a maré do capitalismo
mudou, substituindo a primazia exclu-
Edson Ricardo Barbero
siva dos acionistas por um propósito
Professor do Programa de Mestrado
multifacetado, mais humanizado e
Profissional da Fundação Escola de
condizente com a realidade humana.
Comércio Álvares Penteado, na qual
também ocupa posição no Conselho
Apesar disso, a ascensão do tema de Curadores. É Doutor e Mestre em
CS tem carregado consigo, desafor- Administração pela Universidade de
tunadamente, muitas ilusões. Muitas São Paulo.
empresas estão ainda considerando
os temas ESG e Capitalismo de
ebarbero@fecap.br
Stakeholders como mais uma onda a
ser surfada. Aqui, vale o aviso socrá-
tico “mais que parecer, é preciso ser”.
Temos um longo – e necessário –
caminho pela frente.

Ao lado de tais expressivos avan-

ços, convive também, infelizmente, um
conjunto de questões profundamente
preocupantes. O capitalismo tal como
conhecemos aumentou notoriamente
a divisão entre os ricos e pobres. No
bojo de aumentar indicadores de ino-
vação, ficamos lamentavelmente ofus-
cados para algumas das consequên-
cias prejudiciais de nossas ações sobre
os outros humanos, como a degrada-
ção ambiental e a exclusão das pes-
soas menos privilegiadas.

Com as terríveis crises pelas quais

passamos neste primeiro quarto de
século, as sementes dessas questões
preocupantes germinaram. A Covid-
19 acentuou esse processo, mas não
o criou. Muitas das flores supracita-
das vieram acompanhadas de malé-
ficos espinhos: aquecimento global,
crises financeiras numerosas, conflitos

18 Revista do Instituto de Finanças FECAP

OPINIÃO DO
ESPECIALISTA:

A MULHER DE
SUCESSO E SEUS
DESAFIOS NO
MUNDO
CORPORATIVO
por Juliana Brito

v.5 n.10 2022 19

 Um estudo realizado pela Grant
Thornton e divulgado no G1 em
março/2022 apontou que 38% dos
cargos de liderança no Brasil são ocu-
pados por mulheres, demonstrando
grande evolução nesta questão em
nosso país e representa a maior média
da América Latina. Dentre esses pos-
tos, nos mais representativos as mulhe-
res ocupam os cargos de CEO e CFO.
A realização profissional pode
ser interpretada de várias formas:
Remuneração altamente atrativa, car-
gos de gestão importantes e indepen-
dência financeira, dentre outros, mas
a grande questão é como conseguir o
perfeito equilíbrio entre a vida profis-
sional e a pessoal e, ainda, atingir os
seus objetivos profissionais e se desta-
car no seu mercado de atuação.
O autoconhecimento é crucial para
a saúde emocional da mulher e execu-
tiva, que impacta diretamente em suas
tarefas no seu dia a dia. A pressão
para demonstrar as suas capacidades
e a autocobrança para dar conta de
todos os seus afazeres com perfeição,
diga-se de passagem, são motivos
cruciais para o abalo emocional e
desistência do seu projeto profissio-
nal. Portanto, é preciso conhecer muito
bem os seus limites e principalmente
entender que, às vezes, não é possível
abraçar o mundo.
Formação educacional, materni-
dade, administração do lar, da famí-
lia (Ufa!) são funções que correm em
paralelo ao desenvolvimento profis-
sional, de forma que a mulher se des-
dobra ao máximo para administrar a
situação, o que não é fácil. Para con-
seguir se dedicar ao trabalho e atin-
gir o sucesso, é preciso muito foco e
resiliência, mas também ter a tranquili-
dade e a confiança de que a engrena-
gem esteja funcionando bem. Nessas
horas, contar com o apoio de uma
empresa que proporcione condições,
espaço e políticas que permitam às
mulheres executivas conciliar tudo isso
é fundamental.
20 Revista do Instituto de Finanças FECAP
Durante a construção de minha jor- Sobre a autora
nada profissional, além de investimen-
tos em minha formação acadêmica e
no desenvolvimento da carreira, exe-
cutando diversos projetos complexos e
de alta relevância, também conheci a
maternidade, aos 26 anos, o que foi
o meu maior desafio. Na época, pen-
sei, como conciliar as responsabilida-
des de um cargo de gestão, se fazer
presente para um filho e ainda evitar
pensamentos de autocobrança?
Juliana Brito
Pensamentos como esses são muito
Sócia da Crowe Macro Auditores e
comuns e falhas, assim como proble-
Consultores, Filha, Mãe do Guilherme,
mas de adaptação, acontecem sem-
Mulher.
pre, mas com o tempo alcançamos o
autoconhecimento e o planejamento
da rotina, deixando a jornada ficar
mais leve, bastando saber até aonde
você quer chegar.
A mulher é desafiada a sair da
zona de conforto a todo momento.
Com isso, a dica que considero mais
importante para você, jovem e futura
executiva, é:
•mire no seu objetivo;
•determine um planejamento com
metas atingíveis;
•respeite seus limites e
•invista no autoconhecimento.
Atuo há quase 20 anos no seg-
mento contábil, dos quais 8 anos como
sócia de uma grande empresa de
auditoria e consultoria global, na qual
iniciei como trainee em 2006. Posso
dizer que sou realizada pessoal e
profissionalmente. Em nossa empresa,
não existe a discussão sobre equipa-
ração salarial com homens, diferença
de conduta e postura entre homens e
mulheres ou a respeito de oportuni-
dades em cargos melhores dentro da
organização. A mesma oportunidade
vale para todos. É só fazer o que deve
ser feito e agarrar a oportunidade. Ela
sempre passa e temos que estar de
olho nela. Sempre!
v.5 n.10 2022 21
 A IMPORTÂNCIA DA TRANSPARÊNCIA NAS DEMONSTRAÇÕES
FINANCEIRAS
por Edna Goto
O mundo está em constante trans-
formação, com mudanças sobre-
tudo nos últimos anos em função da
evolução tecnológica e, mais recen-
temente, pelos efeitos significativos da
pandemia, atingindo as organizações
e exigindo reações rápidas nos negó-
cios e nas operações de forma geral.
Nesse ambiente dinâmico e
complexo, as companhias cada vez
mais têm demonstrado preocupações
quanto à transparência e ética de
suas práticas empresariais, a fim de se
manterem competitivas para atender
todas as partes interessadas e não
somente os acionistas e investidores.
É nitidamente perceptível a
mudança de hábitos na era digital,
com a facilidade do acesso às infor-
mações, a forma no relacionamento
das pessoas e no consumo dos
produtos, entre outros fatores, poten-
cializaram o nível de exigência e criti-
cidade dos consumidores em termos
de transparência, sustentabilidade,
aspectos sociais, ética e governança
corporativa das empresas que atuam
no mercado através da prestação de
22 Revista do Instituto de Finanças FECAP
contas à sociedade. As empresas se
tornam mais atrativas quando demons-
tram essas preocupações e isso tem
mudado as práticas do mercado.
Segundo recente estudo, uma em
cada cinco pessoas se afastam das
empresas quando envolvidas em
desastres ambientais, trabalho escravo
e a falta de diálogo com a sociedade,
sinalizando a importância dessas
questões.
Ressalta-se que as iniciativas com
relação à transparência em termos
financeiros e sustentabilidade não
começou agora. Já por volta de 1840,
com a contabilidade do mundo cien-
tífico e a constante evolução atrelada
à imprescindível atuação da Fundação
IFRS (International Financial Standards
Reports), criada em 2000, teve como
fundamental propósito o processo de
uniformização e harmonização dos
procedimentos contábeis entre os
mais de 100 países, que já utilizam o
padrão IFRS.
E, em continuidade a esse
processo, a IFRS anuncia um novo
padrão de relato ESG (Environmetal,
Social and Governance), confirmando
uma necessidade urgente de relató-
rios globais de sustentabilidade. Após
análise do Draft de Exposição, em
novembro de 2021, os curadores da
Fundação IFRS anunciaram a criação
de um novo conselho para a defi-
nição de padrões - o International
Sustainability Standards Board (ISSB),
objetivando definir uma linha de base
global abrangente de sustentabili-
dade com padrões de divulgação que
forneçam aos investidores e stakehol-
ders do mercado informações sobre
as empresas quanto aos riscos e opor-
tunidades relacionados à sustentabi-
lidade e requisitos relacionados ao
clima, para ajudá-los na tomada de
decisões.
O termo ESG foi lançado em 2004
pelo Pacto Global, que faz parte da
Organização das Nações Unidas
(ONU), em parceria com o Banco
Mundial, com o objetivo de engajar as
empresas e organizações na adoção
de princípios nas áreas de direitos
humanos, trabalho, meio ambiente e
anticorrupção.
 Essa é uma trajetória sem volta. A
ESG torna-se fator crítico de sobrevi-
vência das empresas, e que precisa e
deve ser praticado para desmistificar a
cultura da vantagem, pela condução
dos negócios sustentáveis e limpos não
só no Brasil como no planeta.
Nota-se que recentemente algumas
iniciativas estão sendo tomadas para
a transição de voluntária para obri-
gatória, tais como o Regulamento
2020/852 da União Europeia, em
vigor desde julho/2020, exigindo o
aumento da transparência, para que os
intervenientes no mercado financeiro
ofereçam aos investidores uma medida
objetiva, no intuito de permitir a compa-
ração dos investimentos que financiam
as atividades econômicas sustentáveis
do ponto de vista ambiental.
No Brasil, a Resolução 59 da CVM
(Comissão de Valores Mobiliários),
publicada em 22/12/2021, ampliou
as exigências de divulgação de infor-
mações sobre os aspectos de ESG
nos negócios. A SUSEP, órgão regu-
lador dos seguros, informou que está
em consulta pública uma minuta com
a proposta de estabelecimento dos
requisitos de sustentabilidade de forma
que as seguradoras possam avaliar,
mensurar, tratar, monitorar e reportar
os riscos e oportunidades de negócios
relacionados à sustentabilidade, e,
nessa mesma linha, o BACEN (Banco
Central do Brasil) está atuando no
sentido do estabelecimento de requi-
sitos sobre os aspectos sociais, ambien-
tais e climáticos aplicáveis às institui-
ções bancárias.
A direção das companhias devem
ter em mente a preocupação não
somente com as questões ligadas à
gestão estratégica dos negócios, como
também com o bem-estar da sociedade
em termos de inclusão social e de inte-
ração com os problemas socioculturais
e econômicos no meio em que atuam,
levando em consideração valores da
sociedade. A questão da responsabili-
dade social está fortemente vinculada
à governança corporativa, pelo fato de
que as relações contratuais e institucio-
nais nas empresas visam atender aos
anseios de transparência e sustentabi-
lidade requeridas pelos diversos atores
envolvidos com as empresas, tais como
os investidores, o governo, os bancos,
os clientes, os fornecedores, os acio-
nistas e a população em geral. A socie-
dade tem exigido que as empresas
divulguem sua performance social e
ambiental para conhecer o impacto
das atividades por elas desenvolvidas.
Temos acompanhado, através
da mídia, que empresas multinacio-
nais conhecidas e até centenárias no
mercado são alvo de escândalos pelos
desvios financeiros, por corrupção
de alguns de seus dirigentes, com
pagamento de propinas a autoridades
do governo, para manipulação de
preços em licitações públicas no Brasil,
sonegação de impostos e práticas
empresariais condenáveis. Há casos
em que os headquarters têm traba-
lhado com agilidade e coerência na
conscientização de suas lideranças,
deixando muito claro a todos os funcio-
nários e parceiros de negócios a impor-
tância da tolerância zero com as ações
divergentes com a ética e a moral da
empresa. Apesar dessa atuação, em
muitos casos a falência foi inevitável ou
perderam valores significativos de fatu-
ramento e confiabilidade da marca.
Destaca-se, portanto, a impor-
tância dos programas de compliance e
de combate à corrupção nas empresas,
com os quais se estabelecem proce-
dimentos para o gerenciamento de
situações que envolvam corrupção,
programas embasados pela promul-
gação da Lei Anticorrupção ou Lei
da Empresa Limpa, Lei 12846 de
2013, regulamentada pelo Decreto
8.420/15.
Nesse sentido, com a relevância da
responsabilidade social das empresas,
é imprescindível a divulgação do
conjunto de informações anuais apre-
sentadas no fechamento dos exercícios
sociais, com transparência e simpli-
cidade, na medida do possível, para
atender à demanda do seu público,
v.5 n.10 2022 23
 atento ao desempenho mercadológico
de cada setor, e informar com quali-
dade suas atitudes com a sociedade e
com o meio ambiente, com ações de
preservação do meio-ambiente, ativi-
dades sociais e desenvolvimento dos
seus colaboradores.
O conceito de accountability
define os esforços das empresas em
prestar contas de suas ações para
a sociedade. Segundo Nakagawa,
“accountability é a obrigação de se
prestar contas dos resultados obtidos
em função das responsabilidades
que decorrem de uma delegação de
poder”. A tradução simplificada para
o português é “responsabilidade com
ética”. Com relação às ações e insti-
tuições da sociedade civil ligadas à
cobrança da accountability, podemos
destacar: i) o Instituto Ethos, que arti-
cula pactos empresariais com o obje-
tivo de evitar a corrupção (o Pacto pela
Integridade e Contra a Corrupção); ii)
a CNBB, que continua a se envolver
diretamente na questão, já desde a
campanha da fraternidade de 1996,
cujo tema foi “Fraternidade e Política”,
que foi considerada o embrião do
Movimento de Combate à Corrupção
Eleitoral (MCCE).
Também é fruto de iniciativa do
MCCE a mobilização social que
resultou na aprovação do primeiro
projeto de iniciativa popular no país,
convertido na Lei no 9.840/1999,
conhecida como Lei de Combate aos
Crimes Eleitorais. De acordo com essa
lei, é proibido a qualquer candidato
“doar, oferecer, prometer ou entregar
ao eleitor, com o fim de obter-lhe o
voto, bens ou vantagem pessoal de
qualquer natureza, inclusive emprego
ou função pública”.
O desenvolvimento e a implan-
tação da governança corporativa nas
empresas têm sido uma forma eficiente
para disseminar a consciência social
das pessoas dentro e fora das orga-
nizações. A evidenciação de que o
papel atual das empresas vai muito
além da obtenção do lucro e que
não se pode deixar de considerar a
existência dos problemas sociais que
24 Revista do Instituto de Finanças FECAP
requerem soluções ou intervenções é
uma questão importante em relação à
inclusão social.
O processo de considerar outras
variáveis, além do lucro puro e simples,
na visão da sociedade como um todo,
provocou uma mudança considerada
na evolução da sociedade capitalista,
que passou a se preocupar não só
com o resultado direto das organiza-
ções, mas também com o impacto indi-
reto que essas organizações podem
provocar no meio ambiente no qual
estão inseridas. Outros fatores que
têm ganho força são os relatórios inte-
grados, cuja ideia é que as compa-
nhias possam ir além dos tradicionais
relatórios contábeis, com o acréscimo
também de dados correlacionados ao
capital financeiro e a outros tipos de
capital: o humano, o social, o intelec-
tual e o ecológico.
Nota-se como ponto relevante a
questão dos passivos ambientais, que
se referem ao valor das contingências
às quais as empresas que agrediram
significativamente o meio ambiente
estão sujeitas e de que forma essas
quantias altíssimas de indenizações
às pessoas envolvidas e multas para a
recuperação das áreas afetadas estão
sendo avaliadas e reportadas para a
sociedade e seus investidores.
O conjunto de informações acerca
da situação econômico-financeira
através do relatório de administração
bem estruturado, com informações rele-
vantes dos objetivos e da situação da
empresa, coordenados com o parecer
dos auditores e das demonstrações
contábeis, com suas notas explicativas
claras e diretas, no intuito de realmente
esclarecer os tópicos mais complexos,
como, por exemplo, os derivativos,
commodities, demais instrumentos
financeiros, passivos ambientais, ativos
intelectuais, efeitos inflacionários,
passivos contingentes, teses tributárias,
processos judiciais, benefícios a funcio-
nários, ativos intangíveis, entre outros,
são requisitos extremamente relevantes,
face aos vultosos valores envolvidos
para determinadas companhias e para
a transparência demandada.
A época de maquiar as demons-
trações financeiras deve ficar num
passado distante. Os indicadores,
demonstrativos de resultados, fluxo de
caixa e as mutações do patrimônio
líquido devem indicar clara e obje-
tivamente como a empresa está se
comportando e, através da divulgação
dessas informações, permitir a análise,
o entendimento e a averiguação das
ações dos gestores e sua responsabili-
dade em geral.
Nesse contexto, no Brasil, a
ANEFAC -Associação Nacional de
Executivos, idealizadora do Troféu
Transparência, que neste ano de 2022
está em sua 26ª edição, reforça as
boas práticas de governança corpo-
rativa, incluindo neste ano a ESG,
contribuindo sobremaneira para essa
mudança através do incentivo ao
aprimoramento das divulgações das
informações por meio das análises das
demonstrações financeiras publicadas
pelas empresas. No decorrer de todos
esses anos, esse importante prêmio vem
cumprindo seu papel social de ajudar
a promover um ambiente de negócios
mais transparente e ético e também
como forma de mostrar à sociedade a
clareza das informações.
Desde a primeira edição do Troféu,
a ANEFAC, em conjunto com os respon-
sáveis técnicos pela avaliação, preza
pela lisura no processo de escolha das
empresas premiadas, um trabalho sério
na revisão crítica das demonstrações
financeiras divulgadas com respeito à
forma exigida pela legislação socie-
tária e pelo mercado.
O Prêmio ANEFAC - Troféu
Transparência ficou conhecido como o
“Oscar da Contabilidade” e é a única
premiação da categoria no Brasil. Vários
critérios são avaliados e considerados
para o merecimento do prêmio, por
meio das análises do conjunto de infor-
mações divulgadas pelas empresas,
como: Relatório da Administração,
Balanço Patrimonial, Demonstração do
Resultado, Demonstração do Resultado
Abrangente, Demonstração das
Mutações Patrimoniais, Demonstração
dos Fluxos de Caixa, Demonstração do
Valor Adicionado, Notas Explicativas e
Relatório dos Auditores Independentes.
É uma vasta gama de informações,
como clareza, ações de integração
com a comunidade, preocupação
com o meio ambiente. E governança
corporativa e informações adicionais
estão entre os rigorosos critérios para
obtenção desse importante prêmio.
O fluxo de avaliação das
demonstrações financeiras ganha-
doras do Troféu Transparência,
dentro da estrutura organizacional
da ANEFAC, passa pelos Comitês
Técnicos, Acadêmicos e pela Comissão
Julgadora, que, após todo o processo
de seleção e avaliação, classifica as
empresas listadas na Bolsa de Valores
em três categorias, de acordo com:
•Receita líquida abaixo de R$5
bilhões;
•Receita líquida de R$ 5 até R$
20 bilhões
•Receita líquida acima de R$20
bilhões
Para cada categoria, são sele-
cionadas as 10 empresas, em cada
categoria, que foram reconhecidas
em termos de transparência e gover-
nança divulgados nos reportes finan-
ceiros e contábeis. E em negrito,
temos a empresa de destaque em
cada categoria.

Empresas Selecionadas com Receita abaixo de 5 bilhões

Empresa Receita Liquida 2021 Resultado 2021

AES Brasil 1.955.011 424.564

CESP - Cia Energ de SP 2.292.813 440.827

Cogna Educação 4.778.057 -512.985

Fleury 3.872.651 351.491

Irani Papel e Embalagem 1.605.834 285.313

Marcopolo 3.499.439 358.372

Qualicorp Consult.Cor. Seguros 2.096.548 377.306

Rio Paraná Energia 4.006.933 1.723.580

SLC Agrícola 4.363.210 1.130.759

TOTVS 3.258.863 374.037

Empresas Selecionadas com Receita de 5 a 20 bilhões

Empresa Receita Liquida 2021 Resultado 2021

B3 9.248.244 4.717.089

COMGAS - Comp. Gás de SP 11.709.713 2.119.121

CSN Mineração 19.039.870 6.370.966

v.5 n.10 2022 25

 EDP - Energias do Brasil 18.874.154 2.367.545

Engie Brasil Energia 12.540.673 1.564.970

Guararapes Confecções 7.221.181 453.128

Klabin 16.481.388 3.404.874

Lojas Renner 10.571.556 633.112

SABESP - Comp. Saneam Básico 19.491.061 2.305.869

Est SP
SANEPAR- Comp. Saneam Basico 5.204.412 1.177.631
Parana

Empresas Selecionadas com Receita acima 20 bilhões

Empresa Receita Liquida 2021 Resultado 2021

ELETROBRÁS- Centr. Elétricas 37.616.241 5.713.633

Brasileiras
ELETROPAULO Metrop Eletric SP 20.658.070 1.141.433

EMBRAER 22.669.705 -267.618

Magazine Luiza 35.278.150 590.661

Neoenergia 43.165.000 4.066.000

PETROBRAS 452.668.000 107.264.000

Raia Drogasil 24.127.005 815.152

Suzano 40.965.431 8.635.532

Vale 293.524.000 121.228.000

Vibra Energia 130.121.000 2.497.000

No ano de 2021 ainda houve empresas. Nota-se que das empresas saneamento básico, geração e trans-
reflexos do segundo ano da pandemia ganhadoras somente duas apresen- missão de energia, que apresentaram
da Covid-19, entretanto para a taram resultados negativos, ressal- lucros significativos.
maioria foi um ano de recuperação das tando a performance das empresas de

26 Revista do Instituto de Finanças FECAP

 No rol das empresas selecio-
nadas, é notório o avanço das práticas
voltadas para as questões de meio
ambiente, ações sociais e de gover-
nança corporativa, através de compro-
missos e metas ESG, com Comitês
Específicos nesses segmentos.
Inúmeros exemplos podem ser
observados através das divulgações
publicadas, dentre as quais a Embraer
busca atingir a neutralidade de
carbono em suas operações até 2040,
usando 100% de fontes renováveis
e aumentando de forma escalonada
o uso de Combustível Sustentável de
Aviação (Sustainable Aviation Fuel -
SAF) em seus próprios voos.
Já a Eletrobras, entre outras ações,
em 2021, passou a adotar um processo
de Due Diligence Ambiental, com o
objetivo de conhecer a atuação dos
fornecedores em relação às questões
ambientais e boas práticas, com a
adesão do Código de Conduta Ética
e Integridade e do Guia de Conduta
para Fornecedores e incentivar a
adoção de práticas ambientalmente
adequadas em sua cadeia de supri-
mentos. E, através do Projeto Alimergia,
já implantou 379 agroflorestas, com a
plantação de mais de 200 mil mudas
de espécies nativas e amplo trabalho
de educação ambiental.
Para a Petrobras há a preocu-
pação constante em manter um
relacionamento comunitário de longo
prazo, com base no diálogo e na trans-
parência, aliando-se aos governos,
organizações e instituições não gover-
namentais alinhadas na construção das
soluções por um planeta convergente,
com o estabelecido pelo Acordo de
Paris, assim como as boas práticas de
governança corporativa e compliance
são pilares de sustentação dos negó-
cios para atuação de forma íntegra
e transparente no combate à fraude
e corrupção. O Plano Estratégico de
2022-2026 propõe um conjunto de
estratégias que incorporam questões
relevantes, com foco em óleo e gás,
sustentabilidade, segurança, respeito
às pessoas e ao meio ambiente
Na área ambiental, em 2021, a
Magazine Luíza (Magalu) concluiu
o processo de destinação correta de
resíduos de 26 centros de distribuição,
com a instalação de coletores eletro-
eletrônicos em 250 lojas, com mais de
1,3 tonelada de lixo captado para reci-
clagem ou descarte ambientalmente
corretos, e um terço de toda energia
consumida pela empresa provém de
fontes limpas, além de projetos sociais
que contemplam a promoção da diver-
sidade para jovens, mulheres, negros e
funcionários 50+.
Nessa mesma linha, a Neoenergia,
pautada pelo propósito, valores e
sistema de governança, tem o compro-
misso de um modelo de energia
elétrica sustentável e acessível, capaz
de gerar valor econômico, social e
ambiental aos stakeholders, com as
metas de situar a intensidade das emis-
sões de carbono à neutralidade no ano
de 2050; de alcançar a perda líquida
nula de biodiversidade em novos
empreendimentos até 2030; e, entre
outras ações sociais e ambientais, na
área social alcançar mais mulheres em
postos de liderança.
A Eletropaulo, aliada ao seu plano
de negócio, tem a sustentabilidade
no centro da estratégia da compa-
nhia, estando comprometida com seis
dos 17 Objetivos de Desenvolvimento
Sustentável (ODS): Educação de
Qualidade, Energia Limpa e Acessível,
Trabalho Decente e Crescimento
Econômico, Indústria, Inovação e
Infraestrutura, Cidades e Comunidades
Sustentáveis e Ação Contra a Mudança
Global do Clima, visando atender as
questões socioambientais e da comu-
nidade, com foco na criação de valor
compartilhado. Como exemplo desses
projetos, podem ser destacados: horas
em rede, projetos de eficiência energé-
tica, medidores inteligentes, parceiro
responsável, due diligence de direitos
humanos, rede do bem, programa de
cultura da sustentabilidade.
A Companhia Raia Drogasil definiu
como meta se tornar até 2030 a
empresa que mais contribuiu para uma
sociedade mais saudável no Brasil.
v.5 n.10 2022 27
 Como parte dessa iniciativa, em 2021
foi anunciado o plano Caminhar Juntos,
com 35 metas alinhadas aos Objetivos
de Desenvolvimento Sustentável da
ONU, visando melhorar a saúde de
mais de 50 milhões de pessoas através
da promoção da saúde e prevenção
de doenças, com uma profunda trans-
formação na área de atuação da RD,
estrutura organizacional, cultura e
governança corporativa. Segundo a
RD, é um importante desafio de longo
prazo proposto com clareza e humil-
dade para o sucesso do projeto.
Segundo a Vale, em 2021 foi aper-
feiçoado o seu diálogo e engajamento
com acionistas, comunidade e socie-
dade, para atuar em maior alinha-
mento com as suas expectativas. Nesse
sentido, o Conselho de Administração
ampliou sua supervisão quanto aos
temas de sustentabilidade, com espe-
cial atenção às melhores práticas de
governança corporativa, segurança
das pessoas, comunidades, processos
de reparação e plano estratégico de
longo prazo. Dentre as metas para
conclusão até 2030 estão: retirar
500 mil pessoas da pobreza extrema,
colaborar com as comunidades indí-
genas vizinhas às operações da Vale
e alcançar top 3 nos requisitos sociais
das principais avaliações externas.
Para a Vibra, a ESG é vital e está no
centro de suas prioridades, buscando
proporcionar a melhor alternativa ener-
gética e de mobilidade a seus clientes,
com a criação da área de ESG dedi-
cada e voltada às melhores práticas
ambientais, sociais e de governança.
Tendo como meta atingir emissão zero
de carbono até 2050, e em termos
de governança foi promovido o apri-
moramento da gestão das áreas que
suportam a governança corporativa,
para prevenção, detecção, apuração
e da correção de desvios em geral
através do Sistema de Gestão da
Integridade que integra dados e ações
das áreas de Ouvidoria, Controles
Internos, Riscos e Conformidade e
Ética.
A Suzano menciona que caminha
28 Revista do Instituto de Finanças FECAP
na direção da inovabilidade – fusão Sobre a autora
entre inovação e sustentabilidade nos
projetos, resultados e parcerias, tendo
a Diretoria de Tecnologia e Inovação
como seu pilar para consolidação
e contribuição das estratégias da
empresa. E, para garantir a evolução de
suas práticas ESG, como, por exemplo,
nas áreas de Melhoramento Genético,
para garantir ganhos de produtividade
e mitigar potenciais riscos ambien-
tais, e o Manejo Florestal, focado no
aumento da produtividade florestal Edna Yayoi Hirakawa Goto
e redução de custos, a companhia
possui o Comitê de Sustentabilidade, Mestre em Ciências Contábeis- pela
para o acompanhamento dos avanços FECAP, possui graduação em Ciências
regulatórios, aumento da demanda Contábeis pela Universidade de São
por transparência e padronização, Paulo e pós-graduação em Avaliações
com avanços em diversas frentes e na Contábeis Periciais pela FECAP. Na
continuidade dos projetos em anda- área acadêmica atuou nas Instituições
mento e metas de longo prazo. de Ensino: UNINOVE, Anhanguera,
Sumaré e Drummond. Atualmente é
Nesse trabalho de revisão técnica controller na empresa multinacional
das companhias participantes do Kaeser Compressores do Brasil. Atuou
prêmio, através da divulgação de na área contábil em empresas do
suas informações, pela complexi- Grupo Bunge e Grupo Ultra. Autora
dade das operações em termos finan- do e-book Normas Profissionais de
ceiros, tributários, legais, societários Contabilidade (Senac,2017). Autora
e contábeis, acentuada pelas partes do artigo “The influence of contin-
interessadas nas questões de ordem gency factors in the area of divisio-
ambiental, social e governança, há nal controllership in foreign subsidia-
demanda esforços e desafios cons- ries of a multinational organization”
tantes para os profissionais da contabi- na Business Management Review
lidade e demais profissionais das áreas (BMR 2014). Membro da Câmara
afins, abrindo também um leque de Brasil Alemanha. Avaliadora Técnica
oportunidades e aprendizados para das Demonstrações Financeiras das
essa nova realidade requerida pelo Empresas participantes do Troféu
conjunto informacional das boas Transparência da ANEFAC.
práticas e transparência da ESG.
edna_goto@hotmail.com
Referências
https://www.anefac.org/
trofeu-transparencia
NAGAKAWA, M. Estudo de alguns
aspectos de controladoria que contribuem
para a eficácia gerencial. 1987. 256 f.
Tese (Doutorado em Ciências Contábeis) -
Faculdade de Economia e Administração
e Contabilidade, Universidade de São
Paulo, São Paulo, 1987.
Goto, Edna Normas profissionais
de contabilidade / Edna Goto. – São
Paulo: Editora Senac São Paulo, 2017.
(Série Universitária)
O BRASIL PODE VIR A SER UM PAÍS MAIS BEM CONTABILIZADO
por Ivam Peleias
Introdução
Artigo do Prof. Stephen Carles
Kanitz, publicado nos anos 1990 em
revista nacional de grande circulação
e disponível em seu blog, analisou a
corrupção em nosso País e foi encer-
rado com a frase “Portanto, o Brasil
não é um país corrupto. É apenas
um país pouco auditado”. Esse artigo
analisou a corrupção, seu tema cen-
tral, tratou da importância e comparou
a quantidade de auditores per capita
em países como Dinamarca, Holanda
e Brasil.
Não analisarei esse artigo. Mas é
fato notório24 que a existência e manu-
tenção (nem sempre) em boa ordem
dos processos de registro e controle
contábil é requisito para o auditor
independente aplicar procedimen-
tos de auditoria e emitir uma opinião
sobre as demonstrações contábeis. A
atividade de auditoria independente,
privativa de contadores, é obrigatória
nas empresas de capital aberto com
ações em Bolsa de Valores, nas de
atividades reguladas e em empresas
e grupos econômicos de certo porte
econômico e representatividade.
Porém, nem sempre é o que ocorre
nas micro, pequenas e médias empre-
sas, cuja importância e representativi-
dade em termos econômicos, de gera-
ção de empregos, de renda e outros
fatores relevantes pode ser aquilatada
nas pesquisas divulgadas por IPEA,
SEBRAE e IBGE. Essas, por conta de
algumas razões aqui analisadas, nem
sempre têm e/ou mantêm processos
de registro e controle contábil em boa
ordem. Essa condição, que pode ser
mais bem estudada para identificar
e entender melhor as razões de sua
ocorrência, traz malefícios e prejuí-
zos às empresas nessas condições,
aos seus stakeholders e à sociedade
em geral.
Em função do exposto, este artigo
pretende identificar e analisar o que
se produziu e o que há disponível no
Brasil, a partir dos anos 2000, para
que as micro, pequenas e médias
empresas tenham e mantenham seus
processos de registro e controle contá-
bil, alguns malefícios e prejuízos dessa
ausência parcial ou total e os benefí-
cios de sua adoção.
Há material legal, técnico e aca-
dêmico produzido no Brasil sobre
Contabilidade para micro, pequenas
e médias empresas. Uma análise lon-
gitudinal não exaustiva sobre o tema,
a partir do marco temporal definido, o
início dos anos 2000, pode contribuir
para reduzir essa lacuna ainda sentida
em nosso País, mitigando os riscos,
a fragilidade na manutenção e/ou
ausência de bons processos de regis-
tro e controle contábil nessas empre-
sas, que são impostos à sociedade.
O que se tem a partir dos
anos 2000
A exigência de as empresas terem
e manterem processos de registro e
controle contábil no Brasil está defi-
nida em lei. O capítulo IV do Código
Civil (Lei Nº 10.406, de 10 de janeiro
de 2002) define as condições para
que empresários e sociedades empre-
sárias implementem e mantenham
processos de registro e controle con-
tábil. Seu artigo 1179 define a obri-
gatoriedade de adoção de sistemas
contábeis por empresários e socie-
dades empresárias, com base na
escrituração uniforme de seus livros
v.5 n.10 2022 29
 e suporte em documentação, levan-
tando, ao menos uma vez ao ano, o
balanço patrimonial e a demonstra-
ção do resultado do exercício25. O
parágrafo 2º do art. 1179 dispensou o
pequeno empresário citado no artigo
970 dessas exigências. Essa condição
gerou uma dúvida, sanada pela Lei
Complementar nº 123/2006, como
se vê a seguir.
No campo prático, o Conselho
Federal de Contabilidade – CFC – e
o Serviço Brasileiro de Apoio às Micro
e Pequenas Empresas – SEBRAE edi-
taram em conjunto o “Manual de
Procedimentos Contábeis para Micro e
Pequenas Empresas”, cuja 5ª edição,
de 2002, é a última disponível. Não
foram localizados trabalhos ou outras
fontes confiáveis relatando os efeitos
práticos do uso desse “Manual”. Além
desse “Manual”, há livros específicos
publicados no Brasil, cujos títulos suge-
rem conteúdo voltado à Contabilidade
para pequenas organizações.
A Lei de Recuperação e Falências
(Lei nº 11.101, de 09 de fevereiro de
2005) possui interfaces jurídico-con-
tábeis que revelam a importância e a
utilidade dos processos de registro e
controle contábil para o deferimento e
processamento dos processos de recu-
peração judicial e de falência, já estu-
dados pela academia contábil brasi-
leira. Essas interfaces foram objeto de
pesquisa contábil, disponível aos inte-
ressados (Peleias et al, 2016).
A Lei Complementar nº 123/2006
trouxe, em seu artigo 68, uma defi-
nição para pequeno empresário
caracterizado como microempresa,
em termos de receita bruta anual.
Seu artigo 27 criou a “contabili-
dade simplificada”, distinta da con-
tabilidade convencional aplicável às
demais empresas. Essa lei definiu que
24
Art. 374 do CPC. Não dependem de prova os fatos: I – notórios.
25
O art. 1179 do Código Civil fala de “sistemas de contabilidade” e de “balanço patrimonial e de resultado econômico”.
26
Outra revolução foi a promulgação da Lei nº 6404/1976, a “Lei das Sociedades Anônimas” e suas alterações posteriores, com
significativas mudanças de caráter regulatório, societário, prático, profissional e educacional na Contabilidade Brasileira.
27
Disponível em: <http://www.cpc.org.br/CPC/Documentos-Emitidos/Pronunciamentos/Pronunciamento?Id=79>. Acesso em 02
mai. 2022.
30 Revista do Instituto de Finanças FECAP
microempresas e as optantes pelo
Simples Nacional podem adotar essa
contabilidade simplificada, ao invés do
livro caixa.
A Lei nº 11.638, de 31 de dezembro
de 2007, causou nova revolução26 na
contabilidade nacional. Essa revolu-
ção levou à criação do CPC – Comitê
de Pronunciamentos Contábeis, órgão
incumbido de redigir, atualizar e pro-
mulgar pronunciamentos aplicáveis à
prática contábil brasileira. Destaca-se
para nosso objetivo o pronunciamento
“CPC PME (R1) - Contabilidade para
Pequenas e Médias Empresas com
Glossário de Termos”, em sua 14ª revi-
são27. A importância e utilidade desse
pronunciamento pode ser aquilatada
no conteúdo de recente palestra pro-
ferida em meio digital28.
A Resolução CGSN nº 28, de 21
janeiro de 2008, regulamentou o art.
27 da Lei Complementar 123/2006,
ao definir que as microempresas e
empresas de pequeno porte optan-
tes pelo Simples Nacional poderão,
opcionalmente, adotar contabilidade
simplificada para registro e controle
de suas operações, atendendo as
disposições do Código Civil e das
Normas Brasileiras de Contabilidade
editadas pelo Conselho Federal
de Contabilidade. Essa Resolução
foi revogada pela CGSN nº 156,
de 29 de setembro de 2020, man-
tido o comando que trata da con-
tabilidade simplificada trazido pela
Resolução CGSN nº 140/2018,
adiante analisada.
Em antecipação ao Comitê Gestor
do Simples Nacional (CGSN), o
Conselho Federal de Contabilidade
(CFC) editou, em 14 de dezem-
bro de 2007, a Resolução CFC nº
1115/2007, aprovando a NBC
T 19.13 – Escrituração Contábil
Simplificada para Microempresa
e Empresa de Pequeno Porte. Essa
Resolução e os documentos a ela refe-
ridos foram revogados pela Resolução
CFC N.º 1.330/11, de 18 de março
de 2011, que aprovou a ITG 2000 –
Escrituração Contábil. Essa interpreta-
ção definiu critérios e procedimentos
aplicáveis às entidades para a escritu-
ração contábil de seus fatos patrimo-
niais, por qualquer processo, a guarda
e manutenção da documentação e de
arquivos contábeis e a responsabili-
dade do contabilista. Determinou a
adoção da interpretação por todas as
entidades, independente da natureza
e do porte, na elaboração da escritu-
ração contábil, observando as exigên-
cias da legislação e de outras normas
aplicáveis, se houver.
Em 05 de março de 2012, o
Conselho Regional de Contabilidade
do Estado de São Paulo – CRCSP
remeteu aos contabilistas registrados
em sua base territorial o Ofício FIS-
ADM/02413-2012, alertando-os de
que todo empresário ou sociedade
empresária está obrigado a acatar o
Código Civil, adotando um sistema de
contabilidade. Alertou para o cumpri-
mento do art. 1180 do Código Civil
e que a escrituração contábil é uma
exigência legal, que não pode ser
confundida com a escrituração fiscal,
citando extensa legislação e normas
contábeis aplicáveis. Aponta a obriga-
toriedade da adoção do contrato de
prestação de serviços e das sanções
aplicáveis ao não cumprimento do
que lá consta. Esse ofício esclarece-
dor merece (e deve) ser lido. Adiante
voltaremos aos contratos de prestação
de serviços.
A seção VII do Código de Processo
Civil (Lei nº 13.105, de 16 de março
de 2015), traz os artigos 417, 418 e
419, que definem as condições sob
as quais os livros comerciais provam
a favor ou contra seus autores e as
condições de indivisibilidade que
esses artefatos contábeis possuem
como prova em juízo. Esses artigos do
Código de Processo Civil mantiveram
os comandos da versão anterior, a Lei
nº 5.869, de 11 de janeiro de 1973, e
suas alterações.
A Resolução CGSN Nº 140, de
22 de maio de 2018, manteve, em seu
artigo Art. 71, as determinações conti-
das na Resolução CGSN nº 28/2008,
ao disciplinar que as microempresas
ou empresas de pequeno porte optan-
tes pelo Simples Nacional poderão,
opcionalmente, adotar contabilidade
simplificada para os registro e controle
de suas operações realizadas, res-
peitando as disposições previstas no
Código Civil e nas Normas Brasileiras
de Contabilidade editadas pelo
Conselho Federal de Contabilidade.
Não se pode deixar de fora a
Educação Financeira, que a cada
dia ganha corpo e importância no
processo de formação e educação
continuada do cidadão brasileira.
Há ações estratégicas governamen-
tais para tornar e manter a Educação
Financeira como uma política de
Estado, de caráter permanente,
envolvendo instituições públicas e
privadas, de âmbito federal, estadual
e municipa29. Essas ações abrangem
o ensino do nível básico ao superior
da educação formal e, em espe-
cial, algumas escolas de negócios30.
Noções de receitas, despesas, resul-
tado e patrimônio podem e devem
ser transmitidas aos estudantes em
geral, desde o nível inicial e ao longo
da educação formal e continuada da
população. Reconhecer e debater
a Educação Financeira passa pelo
reconhecimento de sua conexão com
a Educação Contábil.
A desejada e necessária cone-
xão entre a Educação Contábil e a
Financeira pode trazer contribuições
substanciais, com iniciativas como a do
Conselho Federal de Contabilidade,
ao realizar a chamada de trabalhos
para uma edição especial da Revista
Brasileira de Contabilidade31. Essa cha-
mada destaca que o uso (presume-se
que conjunto) da Educação Contábil,
das Finanças Comportamentais,
Pessoais e da Educação Fiscal da
população, compartilhando experi-
ências e boas práticas, ajuda a redu-
zir o endividamento, a inadimplência
e a aplicação de políticas públicas
para auxiliar os brasileiros e servir de
modelo para outros países.
Essa chamada convoca (sem se
limitar) à submissão de trabalhos, pre-
ferencialmente por análise empírica,
de dez temas:
1.Educação Financeira e Alfabe -
tização Financeira;
2. Educação Financeira e Finanças
Pessoais;
3. Educação Financeira e Consumo
Consciente;
4. Educação Financeira e Mercado
Financeiro;
5. Educação Financeira e as
Organizações;
6. Educação Financeira e a Lei do
Superendividado;
7. Educação Financeira e os
Impactos da Pandemia;
8. Educação Financeira e Finanças
Comportamentais;
9. Educação Financeira, Educação
Fiscal e Cooperativismo;
10. Políticas Públicas em Educação
Financeira.
A iniciativa é louvável; porém, fica
a indagação: por que essa chamada
ocorreu só agora e não antes? Uma
explicação pode residir na asser-
tiva do Prof. Sérgio de Iudícibus32 de
que a Contabilidade, como ciência
social, responde às demandas que a
Sociedade lhe impõe:
Em termos de entendimento
da evolução histórica da dis-
ciplina, é importante reconhe-
cer que raramente o “estado
da arte” se adianta muito em
relação ao grau de desenvol-
vimento econômico, institucio-
nal e social das sociedades
analisadas, em cada época. O
grau de desenvolvimento das
teorias contábeis e suas práti-
cas está diretamente associado,
na maioria das vezes, ao grau
de desenvolvimento comercial,
social e institucional das socie-
dades, cidades ou nações
Do ponto de vista da pesquisa con-
tábil, houve uma evolução desde o
fim dos anos 1990 e início dos anos
2000, marco temporal da passagem
do modelo da pesquisa contábil brasi-
leira de caráter normativo para a pes-
quisa predominantemente positiva. A
partir daí, foram implementados mais
Programas de Pós-graduação Stricto

28
Martins, E. Novos padrões contábeis para microentidades e pequenas empresas: Desafios iniciais do mundo real. Disponível em:
<https://www.youtube.com/watch?v=WxkoiaUSnPY\>. Acesso em: 02 mai. 2022.
29
Disponível em: <https://www.bcb.gov.br/pre/pef/PORT/enef.asp?frame=1>. Acesso em: 09 mai. 2022.
30
Aqui há uma ótima oportunidade de pesquisa, para identificar e analisar se e em que medida escolas de todos os níveis têm
implementado ações, conteúdos e práticas de ensino sobre Educação Financeira em seus projetos pedagógicos e Curricula
31
A chamada para submissão dos papers está no link <https://cfc.org.br/noticias/revista-brasileira-de-contabilidade-divulga-
chamada-de-trabalhos-sobre-educacao-financeira-e-a-contabilidade/>.
32
Iudícibus, S. Teoria de Contabilidade; colaborador Ricardo Pereira Rios – 12ª ed. Atualizada. São Paulo: Atlas, 2021pg. 14.

v.5 n.10 2022 31

 Sensu (Mestrado e Doutorado) em
Ciências Contábeis pelo Brasil. Na
esteira desse processo de mudança,
fundou-se, em 30 de janeiro de 2006,
a ANPCONT – Associação Nacional
dos Programas de Pós-Graduação
em Ciências Contábeis. Considerado
o objetivo estratégico da ANPCONT,
à época de sua fundação, de alcan-
çar ao menos 20 programas de
Doutorado em Ciências Contábeis a
partir de sua fundação33, temos hoje
em nosso País, segundo a ANPCONT,
24 Mestrados Acadêmicos, 16
Doutorados Acadêmicos, cinco
Mestrados Profissionais e três
Doutorados Profissionais34. A soma-
tória dos Doutorados Acadêmicos e
Profissionais chega a 19 Programas.
Ao que parece e, salvo melhor juízo,
estamos a um Doutorado de alcançar
o objetivo estratégico citado.
Considerados os atuais parâmetros
de mensuração e avalição da produti-
vidade definidos pela CAPES para os
Programas Stricto Sensu, o que se tem
na base Spell, criada e mantida pela
ANPAD, são oito artigos produzidos
no âmbito desses Programas, com as
palavras “contabilidade”, “micro”,
“pequena” e “empresa” em seu título,
publicados em revistas das áreas
de Administração, Contabilidade
e Economia, que mais comumente
recebem essas submissões. Feita a
pesquisa com as mesmas palavras-
-chave, nos resumos, o número cai
para dois artigos.
Aqui cabe indagar: Contabilidade
para micro, pequenas e médias empre-
sas é tema do mainstream? Ou pode-
ria ser tema de pesquisas oportunistas,
cujo IBOPE estaria em alta, em algum
momento e/ou por alguma razão a
ser mais bem definida e analisada? Ou
esse tema poderia ou mesmo deveria
ser permanentemente relevante (como
é Educação Financeira) para mere-
cer maior atenção e incentivo à sua
33
Frezatti, F. Discurso de abertura do I Congresso Anpcont, realizado em Gramado-RS, 2007.
34
Disponível em: <https://www.anpcont.org.br/programas-associados/>. Acesso em: 09 mai. 2022.
32 Revista do Instituto de Finanças FECAP
pesquisa? Um parâmetro para definir
a relevância do tema para pesquisa
pode ser a importância e o peso das
micro, pequenas e médias empresas
no cenário econômico-político-social
nacional, já apontada na introdução
deste artigo. Já se disse que um obje-
tivo da pesquisa é a observação da
realidade, para identificar analisar
e propor solução para os problemas
relativos a essa realidade.
A legislação fiscal é um capítulo à
parte. O Brasil possui três regimes tri-
butários para o Imposto de Renda e
Contribuição Social: lucro real (fora
do tema objeto deste artigo), lucro
presumido e Simples, esses de nosso
interesse. A legislação tributária apli-
cável dispensa a escrituração con-
tábil apenas para fins fiscais, desde
que as empresas e seus proprietários
mantenham em boa guarda, enquanto
não decorrido o prazo decadencial
e não prescrevam eventuais obriga-
ções que lhes são pertinentes: o livro
caixa, o livro registro de inventários e
documentos e papéis que lhes deem
suporte (IOB, 02/2006).
O que se tem em muitos casos é
um “senso comum” de que empresas
de micro, pequeno e médio portes
estariam dispensadas de ter e manter
processos de registro e controle contá-
bil, sem se atentar (ou, quem sabe, ser
mais bem esclarecido) que a dispensa
aplica-se, apenas e tão somente, para
fins fiscais. Esse “senso comum” refle-
te-se na prestação de serviços por
empresas de serviços contábeis.
Há situações nas quais os presta-
dores de serviços não alertam com a
ênfase requerida ou deixam de ofere-
cer os serviços de escrituração contá-
bil aos seus clientes. Há tomadores/
contratantes de serviços contábeis
que relegam a segundo plano ou não
exigem a prestação dos serviços de
escrituração contábil. Há situações
nas quais os contratos de prestação
de serviços contábeis não preveem
de forma clara, ou até não preveem
a prestação dos serviços de escritu-
ração contábil. As razões para essas
ocorrências envolvendo prestadores
e tomadores de serviços contábeis
podem ser mais bem identificadas e
analisadas por boa e útil pesquisa con-
tábil, uma real oportunidade de inves-
tigação para pesquisadores contábeis
entrantes e atuantes, cujos resultados
podem trazer relevantes contribuições
à Sociedade Brasileira.
Delineado este cenário, passa-se
a seguir à identificação e análise de
alguns efeitos das fragilidades e/ou
ausência dos processos de registro e
controle contábil para as empresas de
micro, pequeno e médio porte.
Algumas consequências de
(não) se ter e manter processos
de registro e controle contábil
A Contabilidade é a Ciência do
Controle, da Prestação de Contas e
um instrumento útil à gestão eficaz das
organizações. Essa condição fática
ocorre nas empresas com ações nego-
ciadas na B3, nas reguladas e nas de
maior porte que possuem contabili-
dade societária e, em função de seu
modelo de gestão e práticas de gover-
nança corporativa, possuem contabili-
dade gerencial, cujo ponto de partida
é a contabilidade societária. Se esse
fato é notório para essa classe de
empresas, por dedução lógica e sem
incorrer em sofismas, a Contabilidade
pode ser um instrumento eficaz e útil
ao controle e à gestão de todas as
empresas. É mais uma oportunidade
de pesquisa, para identificar e ana-
lisar como e em que medida os pro-
cessos de registro e controle contábil
têm contribuído para a evolução e o
crescimento de empresas ou grupos
de empresa durante sua existência. A
existência dos processos de registro e
controle contábil, por si só, não garan-
tem sobrevivência, a continuidade e
o crescimento das empresas. Mas é
certo que sua existência oferece con-
dições muito melhores para tanto.
Pessoas naturais e jurídicas nem
sempre resolvem suas questões de
forma amigável e pacífica. Não raro,
recorrem ao Poder Judiciário e, com
mais frequência a partir dos anos
1990, aos procedimentos arbitrais.
No Judiciário ou na Arbitragem, os
litígios podem envolver direitos e obri-
gações patrimoniais disponíveis, para
os quais se requer a prova pericial
contábil. O Judiciário possui artigos
específicos já citados dizendo que os
livros contábeis provam contra ou a
favor dos que os mantêm. Não loca-
lizamos esse comando específico na
Lei de Arbitragem vigente35; porém,
nossa atuação nesse campo profis-
sional, completada com o resultado
de recente e inédita pesquisa por nós
orientada36, aponta a importância,
a utilidade e a necessidade de bons
processos de registro e controle con-
tábil na produção das provas técnicas
que possam conferir certeza técnica e
trazer a verdade fática para subsidiar
o processo decisório dos Tribunais
Arbitrais. Do contrário, processos de
registro e controle contábil deficientes
ou inexistentes, ainda que a documen-
tação possa existir, trazem complica-
dores ou mesmo podem inviabilizar a
produção da necessária prova técnica
contábil, seja no Judiciário, seja nas
Arbitragens. O instituto da Arbitragem
está cada dia mais acessível a todas
as empresas, com Câmaras dedicadas
a abrigar procedimentos arbitrais para
as de menor porte.
O ambiente de negócios é dinâ-
mico. Prova desse dinamismo são
os processos de negociação de
empresas, as M&A´s (Mergers
and Acquisitions). Esses processos
35
A lei nº 13.129, de 26 de maio de 2015, alterou a Lei nº 9307, de 23 de novembro de 1996, que instituiu a Arbitragem no Brasil.
36
Ribas Secco, A. Percepção dos árbitros sobre os atores periciais contábeis em arbitragem à luz da teoria dos papéis. 2019. 297 f.
Dissertação (Programa de Mestrado em Ciências Contábeis) - Centro Universitário Álvares Penteado, Fundação Escola de Comércio
Álvares Penteado, São Paulo, 2019. Disponível em: http://pergamum.fecap.br/biblioteca/pesquisa_avancada.php#ponto_
referencia. Acesso em 28 abr. 2022.
requerem trabalhos de auditoria de
escopo, extensão e revisão limitada,
as due diligences. Quando se nego-
ciam empresas de maior porte e/ou
reguladas, a existência dos (nem sem-
pre) bons processos de registro e con-
trole contábil oferece condições para
realizar as due diligences. Estamos em
um momento econômico-político-so-
cial em que muitas startups despertam
o interesse de investidores.
Aqui mora o perigo, quando os
processos de registro e controle contá-
bil das startups e empresas de menor
porte são deficientes ou inexistem.
Esse perigo joga contra os poten-
ciais vendedores. A realização das
due diligences com limitações não é
impeditivo para a negociação de uma
startup ou empresa de menor porte;
porém, o conhecimento da condição
patrimonial-econômico-financeira da
startup / empresa de menor porte em
negociação, traz maior segurança e
conforto às partes envolvidas. Essa
condição vale para startups/empre-
sas de menor porte intensivas de capi-
tal (“empresas do século XX”) e para
aquelas cujo investimento em capital
não é tão extensivo, porém, deten-
toras de processos, sistemas e outros
artefatos de interesse dos investidores
(“empresas do século XXI”).
Falemos do crédito. Uma justificativa
para que empresas de capital aberto,
reguladas e de maior porte mantenham
bons processos de registro e controle
contábil é o melhor conhecimento, pelos
provedores de recursos, da condição
patrimonial, econômica e financeira
dessas empresas ao longo do processo
de análise e concessão de crédito. A
solvibilidade, a condição de lucrativi-
dade, de rentabilidade e a capacidade
de geração de caixa são informações
relevantes para os provedores de recur-
sos, pois conferem conforto, menor
risco e, ao final e ao cabo, uma taxa
menor e melhor para remunerar o capi-
tal a ser emprestado, mitigando o risco
inerente a essas negociações.
Uma consequência da manuten-
ção de processos de registro e controle
contábil e fiscal-tributário das obriga-
ções principais e acessórias é a possi-
bilidade de o Estado (União, Estados
propriamente ditos e Municípios),
enquanto ente organizado, fiscalizar
as empresas. Essas fiscalizações ocor-
rem em grande parte nesses dois pro-
cessos de registro e controle. Aqui não
há ilusão: o Estado interpreta e inter-
pretará a legislação tributária à luz do
seu melhor entendimento, considerada
a arrecadação tributária, combinado
com o cumprimento de metas de arre-
cadação. Bons processos de registro
e controle contábil e de cumprimento
de obrigações principais e acessó-
rias não evitam que as fiscalizações
resultem em autuações, seguidas de
defesas administrativas e/ou proces-
sos judiciais, para anulação de autos
de infração e/ou certidões de dívida
ativa. Mas é fato que esses bons pro-
cessos de registro e controle são arte-
fatos robustos a serem usados pelas
empresas, na defesa de seus interesses
nesses processos. Aqui reside outra
oportunidade de pesquisa, para iden-
tificar, analisar e reportar se e em que
medida a manutenção desses pro-
cessos de registro e controle contribui
para a mitigação e/ou eliminação do
risco inerente a esses processos admi-
nistrativos e judiciais.
A Contabilidade tem várias defini-
ções e uma delas é ser a Ciência da
Prestação de Contas. Elaborar, divul-
gar e publicar demonstrações contá-
beis é uma forma de disclosure. Essa
prática, que encontra um cenário pro-
pício com a central de balanços do
SPED (Sistema Público de Escrituração
Digital), pode eliminar/mitigar
v.5 n.10 2022 33
 divergências entre acionistas, quotistas
e proprietários conjuntos das empre-
sas objeto deste artigo. Um “pacote”
de demonstrações contábeis (balanço
patrimonial, demonstração do resul-
tado do exercício, fluxo de caixa, mar-
gem de contribuição, custos fixos, por
exemplo) pode eliminar/mitigar con-
flitos societários, que não raro desá-
guam em ações de exigir contas, cujo
número cresce de forma significativa
desde a edição do Código de Processo
Civil de 2015. Uma análise preliminar
desses processos revela a carência/
ausência de bons processos de regis-
tro e controle contábil, levando à
nomeação de Peritos Contábeis. Esses
nem sempre conseguem apresentar
resultados técnicos que confiram cer-
teza técnica ao processo decisório dos
Juízes julgadores dessas causas, exa-
tamente pela carência e/ou ausência
desses processos.
Considerações finais
O Brasil é um País pródigo em pro-
duzir soluções para os processos de
registro e controle contábil de suas
empresas, incluídas as micro, peque-
nas e médias. A classe contábil brasi-
leira tem atualmente acesso ao melhor
conhecimento disponível, bem como
à ação educacional, fiscalizatória e
reguladora dos órgãos de classe da
profissão. A sociedade brasileira vem
sendo exposta, incitada e, muitas
vezes, conduzida a participar de pro-
cessos de Educação Financeira, que
por consequência natural deságuam
no processo de ensino-aprendizagem,
desde o ciclo básico até o mais longo
marco da educação continuada.
Provedores e contratantes de ser-
viços contábeis podem e devem dedi-
car-se a oferecer e a exigir mais e
melhores serviços contábeis, conside-
rando o que é oferecido e contratado.
34 Revista do Instituto de Finanças FECAP
Os contratos de prestação de serviços,
que são documentos vivos, podem
e devem ser continuamente melho-
rados. A pesquisa contábil brasileira
vem evoluindo desde o final dos anos
1990; porém, como se viu até aqui,
pouca pesquisa tem sido dedicada
a entender a realidade contábil das
micro, pequenas e médias empresas.
Consequentemente, o conhecimento,
a análise e a devolutiva de soluções
aos problemas identificados têm sido
na mesma quantidade e intensidade.
Há campo e espaço para mais pes-
quisa contábil útil e de qualidade, que
nunca cairá de moda, por conta da
importância e relevância econômico-
-político-social das micro, pequenas e
médias empresas.
Nosso País possui as condições
para que todas as empresas imple-
mentem e mantenham bons processos
de registro e controle contábil. Para
que a frase do Prof. Stephen Charles
Kanitz perca sua razão de ser, o Brasil
precisa ser mais bem contabilizado,
para, aí sim, deixar de ser um País mal
auditado. Ficam as dicas.
Referências
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de 14 de dezembro de 2006. Institui o
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de 24 de julho de 1991, da Consolidação
das Leis do Trabalho - CLT, aprovada pelo
Decreto-Lei no 5.452, de 1o de maio de
1943, da Lei no 10.189, de 14 de feve-
reiro de 2001, da Lei Complementar
no 63, de 11 de janeiro de 1990; e
revoga as Leis no 9.317, de 5 de dezem-
bro de 1996, e 9.841, de 5 de outubro
de 1999. Disponível em: <https://www.
planalto.gov.br/ccivil_03/LEIS/LCP/
Lcp123.htm>. Acesso em 28 abr. 2022.
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bro de 2007. Altera e revoga dispositivos
da Lei no 6.404, de 15 de dezembro de
1976, e da Lei no 6.385, de 7 de dezem-
bro de 1976, e estende às sociedades de
grande porte disposições relativas à ela-
boração e divulgação de demonstrações
financeiras. Disponível em: <https://www.
planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2007-
2010/2007/lei/l11638.htm>. Acesso
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Civil. Disponível em: <https://www.
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28 abr. 2022.
BRASIL, Lei Nº 13.129, de 26 de maio
de 2015. Altera a Lei nº 9.307, de 23 de
setembro de 1996, e a Lei nº 6.404, de
15 de dezembro de 1976, para ampliar o
âmbito de aplicação da arbitragem e dis-
por sobre a escolha dos árbitros quando
as partes recorrem a órgão arbitral, a
interrupção da prescrição pela instituição
da arbitragem, a concessão de tutelas
cautelares e de urgência nos casos de arbi-
tragem, a carta arbitral e a sentença arbi-
tral, e revoga dispositivos da Lei nº 9.307,
de 23 de setembro de 1996. Disponível
em: < https://www.planalto.gov.br/
ccivil_03/_ato2015-2018/2015/lei/
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BRASIL, Resolução CGSN nº 28, de
21 de janeiro de 2008. Altera a Resolução
CGSN nº 10, de 28 de junho de 2007,
que dispõe sobre as obrigações acessó-
rias relativas às microempresas e empresas
de pequeno porte optantes pelo Regime
Especial Unificado de Arrecadação
de Tributos e Contribuições (Simples
Nacional). Disponível em: <http://nor-
mas.receita.fazenda.gov.br/sijut2con-
sulta/link.action?idAto=32270>. Acesso
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BRASIL,ResoluçãoCGSN Nº 140, de 22
de maio de 2018. Dispõe sobre o Regime
Especial Unificado de Arrecadação de
Tributos e Contribuições devidos pelas
Microempresas e Empresas de Pequeno
Porte (Simples Nacional). Disponível em:
Dispõe sobre o Regime Especial Unificado
de Arrecadação de Tributos e Contribuições
devidos pelas Microempresas e Empresas de
Pequeno Porte (Simples Nacional). Disponível
em: <http://normas.receita.fazenda.gov.br/
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BRASIL, Resolução CGSN nº 156, de 29
de setembro de 2020. Altera a Resolução
CGSN nº 140, de 22 de maio de 2018, que
dispõe sobre o Regime Especial Unificado
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devidos pelas Microempresas e Empresas de
Pequeno Porte (Simples Nacional). Disponível
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-balancos-na-internet-0>. Acesso em 16
mai. 2022.
Sobre o autor
órgãos públicos e privados (FAPESP
e Fundação Fritz Müller-SC). Membro
do Comitê Científico, líder de tema e
avaliador da divisão EPQ - Ensino
e Pesquisa em Administração e
Contabilidade da ANPAD (2005-
2017). Atua na área de Administração
- ênfase em Ciências Contábeis - nos
temas: contabilidade; controladoria;
educação e trabalho para contadores
e administradores; perícia contábil;
controle interno, compliance e ges-
tão de riscos. Sócio da IRPE - Perícia
e Consultoria Contábil (www.irpe.
com.br). Perito, Parecerista, Assistente
Técnico e Testemunha Técnica em
matéria patrimonial, no Judiciário e
em Arbitragens. Conselheiro Fiscal de
empresas listadas na B3 - Brasil, Bolsa
e Balcão. Assessor do Conselho Fiscal
da Unimed São José dos Campos-SP.
Membro da Academia Paulista de
Contabilidade - Cadeira nº 56 -
Odilon Luiz de Oliveira - 2022.
ivamrp@fecap.br

CONSELHO FEDERAL DE
CONTABILIDADE.Resoluçãonº1330/2011.
Aprova a ITG 2000 – Escrituração contá-
bil. Disponivel em: <https://www2.cfc.org.
br/sisweb/sre/detalhes_sre.aspx?Codi-
go=2011/001330&arquivo=Res_1330.
doc>. Acesso em 28 abr. 2022. Ivam Ricardo Peleias

Doutor em Ciências Contábeis pela

IOB - Informações Objetivas –
Manual de Procedimentos - Temática
Contábil e Balanços - Escrituração con-
tábil simplificada para microempresa e
empresa de pequeno porte - Fascículo 24
- junho/2008, pgs. 1-3.
COELHO NETO, P. (coordenador) et.
Al. Manual de procedimentos contábeis
para micro e pequenas empresas. 5. ed.
— Brasília: CFC: SEBRAE, 2002. 2022.
KANITZ, S. C. A origem da corrupção
brasileira. Disponível em: <https://blog.
kanitz.com.br/corrupcao/>. Acesso em
28 abr. 2022. Publicado na Revista Veja,
edição 1600, ano 32, nº 22, de 2 de
junho de 1999, com o título “A origem da
corrupção”.
Universidade de São Paulo - FEA-
USP-SP, Bacharel em Ciências
Contábeis pela Associação Tibiriçá
de Educação (1983). Detentor
da Medalha do Mérito Contábil
“Francisco D´Áuria”, outorgada pelo
Conselho Regional de Contabilidade
do Estado de São Paulo - CRCSP.
Professor e pesquisador do Centro
Universitário FECAP (desde 2000) e
da Pontifícia Universidade Católica
de São Paulo - PUC-SP (2001-2017).
Editor Adjunto - Controladoria e
Contabilidade - da Revista Brasileira
de Gestão de Negócios - RBGN.
Membro de Conselhos Editoriais e
consultor ad hoc de revistas Qualis
CAPES. Pesquisador financiado por

v.5 n.10 2022 35

 IMPACTO DOS AVANÇOS TECNOLÓGICOS NA PARTICIPAÇÃO SOCIAL
E NO BEM-ESTAR DOS JOVENS: UM ALERTA A PARTIR DA CIÊNCIA
por Vilma Slomski, João Victor Oliveira e Daís Silva
Os países avançam na digitaliza-
ção e a economia mundial se torna
cada vez mais informatizada e com-
petitiva. Juntamente com o sucesso
contínuo da “inteligência coletiva” de
fornecer plataforma digital colabora-
tiva, alguns efeitos adversos do uso
da tecnologia vêm sendo conscien-
temente negligenciado. São raros os
dados estatísticos que informem sobre
os efeitos do uso da internet por mais
tempo, especialmente o fato de que o
uso excessivo pode viciar ainda mais
as pessoas nos dispositivos digitais.
O site do Jornal Português Poligráfo
(2019) destaca que Albert Einstein já
previa os malefícios da tecnologia,
caso a sociedade não soubesse usá-la
a seu favor.
Infelizmente ainda sentimos falta
de mais pesquisas acadêmicas que
se debrucem sobre o assunto, sendo
raros os trabalhos que procuram des-
cobrir o nível de vício digital das pes-
soas, especialmente, de dependên-
cia tecnológica da juventude e seus
impactos na saúde mental, interação e
bem-estar social. Em países em desen-
volvimento, como é o caso do Brasil,
36 Revista do Instituto de Finanças FECAP
são ainda mais escassas as pesquisas e demandam produtos dos setores
com foco na mensuração do nível de de desenvolvimento tecnológico, for-
dependência tecnológica dos jovens mando elos entre as cadeias produ-
e como isso impacta a vida deles. tivas. (New York Times, 2022). Isso
demonstra o quanto a interação inter-
Até que ponto as tecnologias pessoal pode ficar ainda mais redu-
podem afetar a saúde física e zida, caso não se tenha a real dimen-
mental dos jovens? A tecno- são dos impactos do universo virtual.
logia está prejudicando os
adolescentes?
O emprego de dispositivos digitais
para funções bancárias também tem
Estar “plugado” na internet inter-
aumentado entre diferentes faixas etá-
fere na participação social e no
rias de usuários. A maioria dos jovens
bem-estar das pessoas. Quanto mais
usa as funções digitais para transa-
tempo os jovens fazem uso das mídias
ções bancárias e cada vez mais evita
digitais, menos se comunicam com
visitar as agências e interagir regu-
os familiares e isso diminui o conví-
larmente com funcionários e gerentes
vio social. Além disso, adolescentes
de banco (Bansal, 2019). Pesquisas
socialmente isolados são mais pro-
(Lemola, Perkinson-Gloor, Brand,
pensos a usar a Internet. Essa reali-
Dewald-Kaufmann & Grob, 2015;
dade tende a se intensificar mediante
Ducharme, 2017; Asam, Samara &
novas ambições tecnológicas, como
Terry, 2019; Fernandez, & Kuss, 2019)
a nova plataforma virtual “meta-
ressaltam que o acesso rápido e fácil
verso”, que, dentre as possibilidades
às informações, se não gerenciado,
de negócios, movimentará em grande
pode interferir na saúde mental e no
escala os mercados de criptomoedas
desempenho dos estudantes dos dife-
e NFT’s.
rentes níveis de ensino.
Esses espaços virtuais, além de
Com a acessibilidade e facilidade
entretenimento, oferecem empregos
de uso da internet, outros fenômenos
se propagaram, como é o caso do
bullying da internet. Estudo reali-
zado na universidade de Stanford,
por Lemola, Perkinson-Gloor, Brand,
Dewald-Kaufmann e Grob (2015)
sobre o uso da internet mostrou que
12,4% dos participantes permanece-
ram on-line por mais tempo do que
pretendiam com muita frequência e
que o uso excessivo das mídias à noite
perturba o sono e contribui para o
desenvolvimento de doenças mentais,
como a ansiedade e a depressão.
Outro estudo, de Ducharme (2017),
apresenta dados que confirmam o fato
de que crianças estão passando mais
tempo em dispositivos móveis. Já a pes-
quisa de Asam, Samara e Terry (2019)
relata os impactos do uso excessivo da
internet na saúde mental de crianças e
adolescentes britânicos.
Outras investigações sobre o
assunto (Berolo, Wells & Amick, 2011;
Zheng, Guan, Li, & Qin, 2015; French,
2017) destacam os problemas rela-
cionados à saúde mental e bem-es-
tar do indivíduo, especialmente de
estudantes universitários. O estudo de
Demirci, Akgönül e Akpinar (2015)
tratou da relação entre o uso de smar-
tphone, qualidade do sono, depressão
e ansiedade em estudantes. A pes-
quisa foi realizada com 319 universi-
tários, composta por 203 mulheres e
116 homens. Os resultados mostraram
que o uso do smartphone interfere no
sono e pode ser a causa da depressão
e ansiedade de estudantes. Um dos
fatores importantes é o baixo custo do
dispositivo digital, o que aumenta sua
procura. Na mesma linha, Fernandez
e Kuss (2019) relatam os efeitos do uso
excessivo deste recurso tecnológico e
os impactos na condição física de um
indivíduo que pode sofrer de dor no
pescoço e dor no pulso.
Já há duas décadas, a pesquisa
de Berolo, Wells e Amick (2011) aler-
tou para os impactos do uso excessivo
da internet entre universitários. Com
foco nos sintomas musculoesqueléticos
entre a população universitária cana-
dense usuária de dispositivos digitais,
os pesquisadores constataram que
geralmente os usuários manuseiam o
celular com uma única mão, usando
apenas o polegar para escrever. Eles
gastam em média mais de 3,5 horas por
dia escrevendo mensagem em e-mail,
agendamento e navegação na internet
e, ao final, geralmente, sentem dor no
polegar, na coluna e no pescoço.
Fernandez e Kuss (2019) também
discutem o fato de os adolescentes
usarem seus smartphones para conver-
sar nas redes sociais, para comparti-
lhar suas informações pessoais, para
o upload de imagens, vídeos, etc. Eles
disponibilizam seu número de celular
pessoal e identificação de e-mail nas
redes sociais, às vezes sem se aterem
a regras de privacidade, hackers ou
outras ameaças de uso indevido de
suas informações por desconhecidos.
Os adolescentes também acessam
livremente sites de relacionamento,
de pornografia, de jogos eletrôni-
cos, etc. a partir de seus smartphones
sem muita supervisão dos pais. O uso
indevido do dispositivo digital pode
ocorrer também no ambiente escolar,
prejudicando assim o desempenho
acadêmico. Nesse sentido, é impor-
tante enfatizar que os jovens passam
mais tempo do que deveriam na inter-
net, em sites, redes sociais e que com
o tempo podem apresentar problemas
psicológicos e de relacionamento,
sendo necessário acompanhamento
por parte da família e das instituições
de educação.
Dados da pesquisa de Zheng,
Guan, Li e Qin (2015) apontam que
o nível de vício digital é o mesmo de
outras dependências químicas e afeta
a saúde mental, o desenvolvimento
social, acadêmico e ocupacional dos
jovens. Outro estudo, de Klein (2013),
destaca o impacto das mídias sociais
na “imagem corporal feminina” e
revela que o uso excessivo da tecnolo-
gia vicia e pode provocar transtornos
mentais semelhantes aos da natureza
patológica da utilização de qualquer
outro tipo de entorpecente. O autor
classifica o uso viciante da internet
como um transtorno em que a falta
de controle dos impulsos não inclui
nenhum tipo de entorpecente.
Finalmente, ressalta-se a importân-
cia da alfabetização digital e da inclu-
são social dos indivíduos. Todavia, é
preciso considerar que a digitaliza-
ção e avanços tecnológicos têm alto
impacto sobre os jovens. Nesse sen-
tido, uma conscientização maior das
famílias, educadores, governantes e
pesquisadores sobre o vício digital,
especialmente, a dependência da
juventude e seus efeitos psicológicos
e físicos, é emergencial. Assim, polí-
tica de prevenção deve ser imple-
mentada, considerando-se que o uso
produtivo da tecnologia é eticamente
responsável e equilibra níveis de alfa-
betização tecnológica com segurança
cibernética.
Implicações e relevância do
assunto em questão
A relevância e implicações deste
tema tem a ver com a necessidade de
chamar a atenção de indivíduos, gru-
pos, governo, famílias, educadores e
pesquisadores sobre os efeitos do vício
digital, ainda ignorado ou até negligen-
ciado por parte dos governos, famílias,
academias e comunidade científica.
A pandemia da Covid-19 acelerou
o processo de digitalização e impactou
todas as áreas do conhecimento e seto-
res da economia. Os países avançam
na digitalização, e o governo investe
na alfabetizado digital dos cidadãos.
Todavia, essa alfabetização não é
apenas sobre o conhecimento do uso
de dispositivos digitais, mas também
sobre vícios e impactos do uso da tec-
nologia como um problema central da
alfabetização digital. As propostas e
investimentos em alfabetização digital
devem abarcar a prevenção ao vício
digital dos indivíduos. Promover a alfa-
betização digital de forma responsá-
vel e segura é uma forma de proteger
as pessoas e seus malefícios futuros.
Recomenda-se o aprofundamento do
assunto sobre o uso patológico da
Internet na área da Contabilidade e
afins em pesquisas futuras. Abordagens
v.5 n.10 2022 37
 qualitativas sobre o uso funcional e
comportamental da tecnologia e suas
implicações para a saúde mental e
física dos indivíduos podem contribuir
para a melhoria da qualidade de vida
e o bem-estar das pessoas, em especial
das crianças e jovens.
Referências
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various dimensions of ATM Banking
Service Quality. International Journal of
Management, Accounting and Economics,
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Ducharme, J. (2017) Kids Are Spending
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38 Revista do Instituto de Finanças FECAP
ba670608533ce08b97dcf6c-
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Correction Services Research under the
New Situation. In 2015 4th National
Conference on Electrical, Electronics and
Comput
Sobre os autores
Vilma Geni Slomski
Pós-doutorado em Controladoria
e Contabilidade pela Faculdade
de Economia, Administração e
Contabilidade da Universidade de São
Paulo (FEA/USP), área da Educação
e Pesquisa Contábil. Doutorado
e Mestrado em Educação pela
Faculdade de Educação Universidade
de São Paulo (FEUSP), área da didá-
tica e prática de ensino. Graduação
em Pedagogia pela Universidade do
Oeste de Santa Catarina (UNOESC).
Suas principais linhas de pesquisa
são Educação e Pesquisa Contábil,
em especial, a busca pelo equilíbrio
entre Desenvolvimento Econômico e
Sustentabilidade socioambiental.
vilma.geni@fecap.br
João Victor Alves de Oliveira
Bacharel e Mestrando em Ciências
Contábeis pela FECAP. Profissional de
FP&A, setor privado de Petróleo & Gás.
Professor Assistente na Saint Paul. Atua
principalmente nos seguintes temas:
Contabilidade, Sustentabilidade &
Inovações Tecnológicas.
joao.oliveira1@edu.fecap.br
Daís Rodrigues da Silva
Mestranda em Ciências Contábeis
pela Fundação Escola de Comércio
Álvares Penteado - FECAP. Bacharel
em Ciências Contábeis pela Fundação
Escola de Comércio Álvares Penteado
- FECAP (2019) e em Administração
de Empresas pela Universidade
São Judas Tadeu - USJT (2014).
Contadora, registrada no Conselho
regional de Contabilidade do Estado
de São Paulo – CRC-SP. Atuante e
experiência na área Administrativa,
Contábil, Controladoria e Financeira.
Pesquisadora na área de Educação
Contábil; Formação; Contabilidade
e Controladoria.
dais.silva@edu.fecap.br