Aula de Mercado Financeiro e de Capitais

Prof. Me. Carlos André Barbosa de Jesus

Porto Velho (RO), 08 de maio de 2020 (Sexta-Feira)

Principais Indicadores (fórmulas) de Análise e suas

Aplicações no Mercado de Ações – Parte 1

8º Período de Ciências Contábeis

 1) Lucro por Ação (LPA)

Este índice ilustra o benefício (lucro)

auferido por ação emitida pela empresa,
ou seja, do resultado líquido (após o
Imposto de Renda) obtido em
determinado período, quanto compete a
cada ação emitida.
 2) Payout

Este índice indica os dividendos distribuídos

aos acionistas como uma porcentagem do
lucro por ação. Procura relacionar os
dividendos distribuídos pela empresa com
alguma medida que ressalte a participação
relativa desses rendimentos.
Uma empresa possui uma LPA (Lucro
por Ação) de $ 1,40 e realiza uma
distribuição de dividendos de $ 0,49
por ação. Nessas condições,
determine o Payout. Explique o que
esse resultado significa?
Esse resultado nos mostra que a
empresa reteve 65% de seus
lucros apurado no exercício
financeiro e distribuiu os 35%
restantes aos seus acionistas.
 3) Índice Preço/Lucro (P/L)

O índice preço/lucro constitui-se em um

dos quocientes mais tradicionais do
processo de análise de ações, sendo
bastante utilizado pelos investidores.
 Índice Preço/Lucro (P/L)

Uma característica do indicador é sua

simplicidade de cálculo, tornando-o bastante
utilizado na avaliação dos preços de
mercado das ações. Os índices P/L da
maioria das ações encontram-se ainda
plenamente disponíveis no mercado,
permitindo que se forme, com essas
informações, um raciocínio intuitivo na
comparação entre o preço pago na
aquisição do título e seus lucros oferecidos.
 4) Valor Patrimonial da Ação (VPA)

VPA significa Valor Patrimonial por Ação,

ou seja, o valor da empresa do ponto de
vista dos acionistas dividido pelo número
de ações (shares) emitidas.
 5) Dividend Yield (DY) ou Rendimento de
Dividendo (RY)

Dividend Yield (DY), que pode ser traduzido para o

português como Rendimento de Dividendo, é um
indicador que mede a performance da empresa de
acordo com os proventos pagos aos seus acionistas.
Ele mostra a relação entres os dividendos distribuídos e
o preço atual da ação da empresa.
 Aplicação dos Índices

Sejam os seguintes dados financeiros da empresa “Alfa”

ao final de um período:
Lucro líquido do período: $ 100.000,00
Número de Ações: 500.000
Preço de mercado da ação: $ 16,00
Patrimônio líquido: $ 400.000
Com base nessas informações, calcule:
a) O lucro por ação.
b) O índice preço/lucro.
c) O valor patrimonial da ação.
d) O dividend yield da ação na hipótese da empresa
distribuir totalmente seus lucros.
 Item a)

Com base nos dados fornecidos, o cálculo

do Lucro por Ação (LPA) é expresso da
seguinte forma:
 Item b)

O índice Preço/Lucro é dado por:

Item c)
Item d)
 6) Q de Tobin

Como o Q de Tobin é calculado?

O cálculo do Q de Tobin é realizado

seguindo-se a seguinte fórmula:
De acordo com o resultado, têm-se três interpretações
primárias possíveis:

1) O resultado é inferior a 1: significa que o valor da firma

é inferior ao valor de reposição e o valor da
companhia, portanto é subestimado, desse modo,
investir nela não é recomendado.
2) O resultado é igual a 1: significa que o valor de firma e
de reposição são idênticos, de modo que a companhia
vale exatamente quanto custa para substituí-la.
3) O resultado é superior a 1: o valor de firma é superior
ao valor de reposição e o seu valor é superestimado,
de modo que os investimentos são incentivados.
Aplicando o Q de Tobin, temos:

Se o valor de firma é de 100

milhões e o valor de reposição é
de 50 milhões, o Q de Tobin é
igual a 2. Isso significa que a
companhia possui Goodwill.
 7) Índice de Sharpe (IS)

O índice de Sharpe pode ser obtido usando

a seguinte fórmula:
 Índice de Sharpe (IS)

Em teoria de finanças, sabe-se que a menor

taxa disponível para aplicações na economia
de um país é a taxa livre de risco ou risk free
rate, que é representada pelas letras RF,
não devendo ser confundida com renda fixa.
Para obter qualquer retorno superior à taxa
RF, torna-se necessário correr algum risco,
que será diretamente proporcional ao
retorno esperado.
 Índice de Sharpe (IS)

O índice de Sharpe foi desenvolvido em 1966 pelo

ganhador do Prêmio Nobel de Economia de 1990, William
Sharpe, para medir a rentabilidade obtida por um
investimento acima da taxa RF em relação ao risco
assumido pelo investidor, ou seja, medir simultaneamente
risco e retorno. Em outras palavras, pode-se dizer que o
índice de Sharpe, que na literatura especializada também é
conhecido como índice de recompensa por variabilidade,
representa quanto de risco (quantos desvios padrões) o
investidor precisou correr para obter uma remuneração
superior à taxa livre de risco (RF). Portanto, quanto maior
for o índice de Sharpe, melhor será o investimento.
 Índice de Sharpe (IS)

Para exemplificar, serão analisados dois investimentos, A e

B:.
A B

Retorno Esperado 10% 8%

Desvio Padrão 4 2

Taxa RF 2% 2%
 Índice de Sharpe (IS)

Aplicando a fórmula de Sharpe, temos:

 Índice de Sharpe (IS)

É possível verificar que o melhor

investimento não será, necessariamente,
aquele que apresentar o maior retorno
esperado. No exemplo acima, o
investimento B mostrou ser a melhor
alternativa pelo critério do Índice de Sharpe,
ainda que seu retorno esperado fosse
inferior ao de A.
 8) Índice de Treynor (IT)

O índice de Treynor (IT) foi criado por

Jack Treynor em 1965 e é menos
difundido e utilizado do que o índice de
Sharpe, mas seu conceito é bem
semelhante. Esse índice visa a medir a
rentabilidade obtida por um
investimento acima da RF em relação
ao beta do ativo (β).
 Índice de Treynor (IT)

O Índice de Treynor pode ser obtido usando

a seguinte fórmula:
9) Índice de Modigliani (IM)
 Índice de Modigliani (IM)

O índice de Modigliani (IM) mede a

rentabilidade excedente de uma
carteira em relação ao risco assumido,
subtraída do excedente obtido pela
média do mercado em relação à taxa
livre de risco.
10) Retorno do Investimento (Rt)
11) Beta do Portfólio (β)
12) Ganho de Capital
Ganho de Capital
13) Taxa de Retorno do Ganho de
Capital (%)
Taxa de Retorno do Ganho de
Capital (%)
15) Modelo de Crescimento:
Fórmula de Gordon