Ciclos e crescimento

económico
Ciclos
económicos
• São um tipo de flutuação
encontrada na atividade
econômica agregada das
nações que organizam seu
trabalho principalmente nas
empresas.
• Ao longo da história, as
economias alternam
“períodos bons” e “períodos
maus”.
• período entre dois picos do
output gap
Ciclos
económicos
• Definição alternativa de
ciclo económico com base
no:
• Output gap: desvio do
produto efetivo
(observado) face ao
produto natural
(tendência).
Fases principais:
• Recessão – a desaceleração de um ciclo de negócios. Este é um
período em que o PIB real cai por pelo menos 2 trimestres
consecutivos.
• Cava – o ponto mais baixo do PIB real no final de uma recessão.
• A expansão (boom) é um período em que a produção aumenta e se
aproxima do PIB potencial ou talvez até o ultrapasse.
• Pico – o ponto em que a recessão começa, o ponto mais alto do PIB
real antes de uma recessão.
Características dos ciclos
• Cariz generalizado
• Fenómeno recorrente
• Sucessão de fases típicas
• Tendencialmente, PIB cresce
Identificação dos ciclos económicos
• Metodologias de estimação do output gap:
• estimação do PIB potencial através de métodos econométricos
• detrending, através de métodos estatísticos
Factos
estilizados dos
ciclos
económicos

Correlação positiva
entre o produto real
observado e inflação.
 Factos
estilizados dos
ciclos
económicos

Correlação negativa
entre o produto real
observado e taxa de
desemprego.
Porque se preocupa a macroeconomia com
os ciclos
• As flutuações económicas ⇔ Incerteza
• Ideia de “perda” para a sociedade/famílias dada a preferência por
alisamento de consum.
• Volatilidade limita também o ritmo de crescimento (implicações da
conjuntura sobre o longo prazo).

⇒ Estabilização da conjuntura económica

Tipos de ciclos
• Ciclo de Kitchin – Curto prazo
• período muito curto ou menor do ciclo, aproximadamente 40 meses de
duração
• Ciclo Juglar – Médio prazo
• ciclos maiores, compostos por três ciclos menores e com duração de
aproximadamente 10 anos

• Ciclo de Kondratieff – Longo prazo

• ondas de ciclo muito longas, compostas por seis ciclos principais e leva mais
de 60 anos para percorrer seu curso de duração.
Teorias de ciclos económicos
• Teoria Monetária de Hawtrey
Na depressão os factores monetários desempenham um papel crítico.
O principal factor que afeta o fluxo de moeda e a oferta de moeda é a
posição de crédito do banco.
Ele fez a teoria quantitativa clássica do dinheiro como base de sua
teoria do ciclo comercial.
O produto da oferta de dinheiro e expansão do crédito. Essa expansão
do crédito e de outros instrumentos de oferta de moeda criam um
processo cumulativo de expansão que, por sua vez, aumenta a
demanda agregada.
Teorias de ciclos económicos
• Teoria da Inovação (Schumpeter)
De acordo com essa teoria, as principais causas do ciclo de económico
são as inovações excessivas.
Ele toma o significado de inovação como a introdução e aplicação de
tais técnicas que podem ajudar no aumento da produção explorando
os recursos existentes, não por descobertas ou invenções.
Teorias de ciclos económicos
• Teoria Keynesiana
A teoria sugere que as flutuações no ciclo económico podem ser
explicadas pelas percepções sobre a taxa de lucro esperada dos
investidores.
Estabelece ligações entre a mudança no investimento e a mudança na
renda e no emprego. No entanto, a teoria não consegue explicar o
caráter cumulativo tanto nas fases ascendentes e descendentes do
ciclo econômico quanto nas flutuações cíclicas da atividade econômica
com o passar do tempo.
Teorias de ciclos económicos
• Teoria de Hicks
Hicks estendeu a teoria anterior da interação multiplicador-acelerador,
considerando a situação do mundo real.
Na realidade, a renda e a produção não tendem a explodir; em vez
disso, eles estão localizados em um intervalo especificado pelo teto
superior e piso inferior determinado pelo investimento autônomo.
Teorias de ciclos económicos
• Teoria de Hicks
Hicks estendeu a teoria anterior da interação multiplicador-acelerador,
considerando a situação do mundo real.
Em teoria, supõe-se que o investimento autônomo tende a crescer a
uma taxa percentual constante no longo prazo, o coeficiente de
aceleração e o coeficiente multiplicador permanecem constantes ao
longo das diferentes fases do ciclo económico, o coeficiente de
poupança e investimento são tais que os movimentos ascendentes
afastam o equilíbrio.
Teorias de ciclos económicos
• Teoria de Samuelson
De acordo com essa teoria, o processo de multiplicador começa a
funcionar quando o investimento autônomo ocorre na economia. Com
o investimento autônomo a renda do povo aumenta e aumenta a
demanda por bens de consumo. Isso afetou diretamente a propensão
marginal a consumir.
Se não houver excesso de capacidade de produção na indústria
existente, o estoque de capital existente não seria adequado para
produzir bens de consumo para atender à crescente demanda.
Ciclos económico como mudanças na AD
• Geralmente ocorre como resultado de mudanças na AD.
• O declínio no AD reduz o produto e, como resultado do deslocamento
para baixo na curva AD, a diferença entre o PIB real e o potencial
torna-se maior durante uma recessão.
Ciclos económico
como mudanças
na AD
Características da
recessão:
Ciclos económico
como mudanças
na AD
Características da
expensão:
 Ciclos
económico
como mudanças
na AS
Factos sobre ciclos económicos
Identificação dos ciclos económicos
Factos sobre ciclos económicos
Identificação dos ciclos económicos
Factos sobre ciclos económicos
Identificação dos ciclos económicos
Factos sobre ciclos económicos
Identificação dos ciclos económicos
Factos sobre ciclos económicos
Identificação dos ciclos económicos
Factos sobre ciclos económicos
Identificação dos ciclos económicos
• Problemas na identificação dos ciclos económicos:
• diferentes métodos podem produzir diferentes resultados, e não há um
método que universalmente seja aceite como superior aos outros;
• os métodos utilizados funcionam melhor quando existe informação “sobre o
futuro”;
• o output gap varia muito de trimestre para trimestre, pelo que pode não ser
claro definir quando termina uma expansão ou recessão.
• É muito difícil identificar os ciclos económicos em tempo real.
Factos sobre ciclos económicos
Identificação dos ciclos económicos
Ciclos económicos com rigidez nominal
• Rigidez nominal: quando os preços não variam de forma a eliminar
excessos de procura e oferta
• a rigidez nominal pode afectar todos os preços, ou apenas alguns deles (ex:
salários)
• vamos admitir neste exemplo que a rigidez nominal é total (os preços
são completamente fixos), e que afecta todos os preços (de todos os
bens e serviços, salários, e taxa de câmbio).
Ciclos económicos com rigidez nominal
Natureza dos choques:

• choques da procura: qualquer alteração de uma variável exógena que altere a posição da curva AD
(DG) [AD=C(Y,t,Ye,Wo,r)+I(DY,q,r)+G+NX(Yf,Y,e’,Pf,P)].

• choques da oferta: qualquer alteração de uma variável exógena que altere a posição da curva AS.
Ciclos económicos reais (RBC)
Pressuposto base: preços perfeitamente flexíveis
• Y=YN permanentemente; dicotomia clássica
• flutuações de Y são flutuações de YN, que só podem resultar de
choques na função de produção
Ciclos económicos reais (RBC)
Mecanismo de propagação:

• acumulação de capital: um choque de produtividade positivo

aumenta a PMgK, aumentando q e o stock de capital desejado;

• factor trabalho: a RBC assume que a oferta de trabalho é elástica;

Comparação entre teorias e factos
Emprego e produtividade do trabalho
RBC:
• ciclos económicos são causados por choques de produtividade.
• com o stock de capital fixo, variações na produtividade total dos factores
estão associadas a variações na produtividade do trabalho.
• a produtividade do trabalho é pro-cíclica.

AS/AD:
• aumentos de produção resultam de aumentos do emprego.
• maiores níveis de emprego só são possíveis com PMgN inferior.
• a produtividade do trabalho é anti-cíclica.
Comparação entre teorias e factos
1.Emprego e produtividade do trabalho
RBC:
• ciclos económicos são causados por choques de produtividade;
• com o stock de capital fixo, variações na produtividade total dos factores
estão associadas a variações na produtividade do trabalho;
• a produtividade do trabalho é pro-cíclica.

AS/AD:
• aumentos de produção resultam de aumentos do emprego;
• maiores níveis de emprego só são possíveis com PMgN inferior;
• a produtividade do trabalho é anti-cíclica.
Comparação entre teorias e factos
Emprego e produtividade do trabalho
Comparação entre teorias e factos
2. Salários reais
RBC
• durante as expansões a oferta de trabalho aumenta...
• porque o aumento da produtividade aumenta o salário real incentivando
os trabalhadores a oferecerem mais trabalho
• o salário real é pro-cíclico.

AS/AD
• durante as expansões o emprego aumenta...
• porque a descida do salário real incentiva as empresas a contratar mais
trabalhadores
• o salário real é anti-cíclico.
Comparação entre teorias e factos
2. Salários reais
Comparação entre teorias e factos
3. Moeda e taxas de juro
RBC
• a moeda é neutral
• aumentos da produtividade aumentam o investimento, o que leva à subida da
taxa de juro real
• a moeda é acíclica
• a taxa de juro é pro-cílcica

AS/AD
• aumentos da quantidade de moeda baixam as taxas de juro aumentando o
produto
• a moeda é pro-cíclica
• a taxa de juro é anti-cíclica
Comparação entre teorias e factos
3. Moeda e taxas de juro