IBMEC-SP: Professor Ulysses

Disciplina: Comp.Econômico do
Consumidor

Comportamento Econômico
do Consumidor
Prof. Ulysses
- Redução do risco: Seguros

Introdução
• Como visto, um indivíduo Utilidade
avesso ao risco está B
u(c2)
disposto a pagar para
evitar a exposição ao
C
risco de uma loteria. . c1 + .c2)

E
c1, c2 , D
• Se o custo do seguro for A
igual ao prejuízo esperado, u(c1) prêmio de risco
os indivíduos avessos ao
risco irão adquirir seguro equivalente
suficiente para a plena certeza
recuperação de uma renda ou
potencial perda financeira 0 c1 . c1 + .c2 c2 riqueza
ou patrimonial.

IBMEC-SP: Professor Ulysses

Disciplina: Comp.Econômico do
Consumidor 1
IBMEC-SP: Professor Ulysses
Disciplina: Comp.Econômico do
Consumidor

Exemplo: Seguros
• (Pindyck e Rubinfeld, 2010) Um proprietário de uma residência tem a probabilidade de 10%
de ser assaltado, o que lhe causaria um prejuízo de $10.000.
• A sua riqueza é de $50.0000.
• Ele tem a opção de adquirir um seguro no valor de $1.000 que cobriria integralmente suas
perdas de $10.000.

Justiça Atuarial
• Situação em que o prêmio do seguro é igual ao pagamento esperado em caso de
sinistro.

• Exemplo 1: a probabilidade de ocorrer um incêndio em uma residência é 𝜋. No caso de

incêndio o proprietário calcula um prejuízo de $K. Então, sendo K o valor do montante total
segurado contra esse evento, o preço atuarialmente justo do seguro seria 𝝅𝑲.

• Exemplo 2: a probabilidade de ocorrer um furto em uma residência é de 5%. No caso de

sinistro o proprietário calcula um prejuízo de $5.000,0. Então, sendo $5.000,0 o valor do
montante total segurado contra esse evento, o preço atuarialmente justo do seguro seria
de $250.

IBMEC-SP: Professor Ulysses

Disciplina: Comp.Econômico do
Consumidor 2
IBMEC-SP: Professor Ulysses
Disciplina: Comp.Econômico do
Consumidor

Exemplo redução do risco: Seguros

• Um indivíduo avesso ao risco tem uma riqueza de $35.000. Há uma probabilidade de 1%
dele sofrer um sinistro (S) e perder $ 10.000 de seu patrimônio.

𝐿 = 35.000,25.000; 0,99,0,01

• Suponha que ele pode realizar um contrato de seguro no valor (K) de $10.000 pagando
uma apólice de $100 (𝜸. 𝑲, 𝟎 < 𝜸 < 𝟏).

𝑳 = 𝟑𝟓. 𝟎𝟎𝟎 − 𝟏𝟎𝟎, 𝟑𝟓. 𝟎𝟎𝟎 − 𝟏𝟎. 𝟎𝟎𝟎 + 𝟏𝟎. 𝟎𝟎𝟎 − 𝟏𝟎𝟎; 𝟎, 𝟗𝟗, 𝟎, 𝟎𝟏
𝐿 = 34.900, 34.900; 0,99,0,01
• O indivíduo estará protegido contra perdas.
𝐿 = 35.000 − 𝛾. 𝐾, 35.000 − 𝑆 + 𝐾 − 𝛾. 𝐾; 0,99,0,01
𝑳 = 𝟑𝟓. 𝟎𝟎𝟎 − 𝜸. 𝑲, 𝟑𝟓. 𝟎𝟎𝟎 − 𝑺 + (𝟏 − 𝜸). 𝑲; 𝟎, 𝟗𝟗, 𝟎, 𝟎𝟏

Exemplo redução do risco: Seguros

𝑳 = 𝟑𝟓. 𝟎𝟎𝟎, 𝟑𝟓. 𝟎𝟎𝟎 − 𝑺; 𝟏 − 𝝅, 𝝅 𝑳 = 𝟑𝟓. 𝟎𝟎𝟎 − 𝜸. 𝑲, 𝟑𝟓. 𝟎𝟎𝟎 − 𝑺 + (𝟏 − 𝜸). 𝑲; 𝟏 − 𝝅, 𝝅

• Seja: estado A: sem ocorrência de sinistro; estado B: ocorre o sinistro;

• 𝑊 = patrimônio ou riqueza inicial;
• 𝑤 ∗ = patrimônio no estado A, pagando o seguro;
• 𝑤 ∗ = patrimônio no estado B, pagando o seguro;
• 𝛾𝐾 = valor da apólice do seguro;
• 𝐾 = valor do montante total segurado
• 𝑆 = valor total do sinistro ou prejuízo
• 𝒘∗ 𝑨= 𝑾 − 𝜸. 𝑲 (I) e 𝒘∗ 𝑩 = 𝑾 − 𝑺 +(1- 𝜸). 𝑲 (II)

𝜸 𝑾 𝜸.𝑺
• Isolando K de (I) e substituindo em (II) chegamos a: 𝒘∗ 𝑨 + 𝟏 𝜸 . 𝒘∗ 𝑩 = 𝟏 𝜸

IBMEC-SP: Professor Ulysses

Disciplina: Comp.Econômico do
Consumidor 3
IBMEC-SP: Professor Ulysses
Disciplina: Comp.Econômico do
Consumidor

Exemplo redução do risco: Seguros

Riqueza
sem sinistro
• Isolando K de (I) e substituindo em (II)
chegamos a: U1
∗ 𝜸 ∗ 𝑾 𝜸.𝑺
𝒘 𝑨+ .𝒘 𝑩=
𝟏 𝜸 𝟏 𝜸

Escolha ótima
• Se os indivíduos tem preferências convexas: a
função de utilidade esperada da loteria é: 
𝑢 𝑤∗ , 𝑤∗ = 𝜋. 𝑢 𝑤 ∗ + 1 − 𝜋 . 𝑢( 𝑤 ∗ ) 1 

Riqueza
com
sinistro

Exemplo redução do risco: Seguros

• Se os indivíduos tem preferências convexas: a Riqueza
função de utilidade esperada da loteria é: sem sinistro
∗ ∗ ∗ ∗
𝑢 𝑤 ,𝑤 = 𝜋. 𝑢 𝑤 + 1 − 𝜋 . 𝑢( 𝑤 )
U1
𝜋. 𝑈𝑀𝑔
𝑇𝑀𝑆 =−
1 − 𝜋 . 𝑈𝑀𝑔
Escolha ótima

• No ponto da escolha ótima: 

1 
𝛑.𝐔𝐌𝐠 𝐰𝐁 𝛄
− =−
𝟏 𝛑 .𝐔𝐌𝐠 𝐰𝐀 𝟏 𝛄 Riqueza
com
sinistro

IBMEC-SP: Professor Ulysses

Disciplina: Comp.Econômico do
Consumidor 4
IBMEC-SP: Professor Ulysses
Disciplina: Comp.Econômico do
Consumidor

Exemplo redução do risco: Seguros

Riqueza
• Se os indivíduos tem preferências convexas: a sem sinistro
função de utilidade esperada da loteria é:
𝑢 𝑤∗ , 𝑤∗ = 𝜋. 𝑢 𝑤 ∗ + 1 − 𝜋 . 𝑢( 𝑤 ∗ )
U1

𝜋. 𝑈𝑀𝑔
𝑇𝑀𝑆 =−
1 − 𝜋 . 𝑈𝑀𝑔
Escolha ótima

• No ponto da escolha ótima: 

1 
𝛑.𝐔𝐌𝐠 𝐰𝐁 𝛄
− =− Riqueza
𝟏 𝛑 .𝐔𝐌𝐠 𝐰𝐀 𝟏 𝛄 com
sinistro

Exemplo redução do risco: Seguros

• Se os indivíduos tem preferências convexas: a função de utilidade esperada da loteria é:
𝑢 𝑤∗ , 𝑤∗ = 𝜋. 𝑢 𝑤 ∗ + 1 − 𝜋 . 𝑢( 𝑤 ∗ )

.
• 𝑇𝑀𝑆 =
.

𝛑.𝐔𝐌𝐠 𝐰𝐁 𝛄
• No ponto da escolha ótima: 𝟏 𝛑 .𝐔𝐌𝐠 𝐰𝐀
=
𝟏 𝛄

• Se o mercado de seguros é competitivo (lucro econômico zero) então as seguradoras

cobrarão 𝜸 = 𝝅.

• O indivíduo avesso ao risco iguala 𝑈𝑀𝑔 = 𝑈𝑀𝑔 e faz um seguro ($K) no valor total do
sinistro ($S) => $K = $S.
• No exemplo: K=S=$10.000

IBMEC-SP: Professor Ulysses

Disciplina: Comp.Econômico do
Consumidor 5
IBMEC-SP: Professor Ulysses
Disciplina: Comp.Econômico do
Consumidor

Exemplo redução do risco: Seguros

• Se os indivíduos tem preferências convexas: a função de utilidade esperada da loteria é:
𝑢 𝑤∗ , 𝑤∗ = 𝜋. 𝑢 𝑤 ∗ + 1 − 𝜋 . 𝑢( 𝑤 ∗ )

.
• 𝑇𝑀𝑆 =
.

𝛑.𝐔𝐌𝐠 𝐰𝐁 𝛄
• No ponto da escolha ótima: 𝟏 𝛑 .𝐔𝐌𝐠 𝐰𝐀
=
𝟏 𝛄

• Se o mercado de seguros é competitivo (lucro econômico zero) então as seguradoras

cobrarão 𝜸 = 𝝅.

• O indivíduo avesso ao risco iguala 𝑈𝑀𝑔 = 𝑈𝑀𝑔 e faz um seguro ($K) no valor total do
sinistro ($S) => $K = $S.
• No exemplo: K=S=$10.000

Exemplo redução do risco: Seguros

𝛑.𝐔𝐌𝐠 𝐰𝐁 𝛄
• No ponto da escolha ótima: − 𝟏 𝛑 .𝐔𝐌𝐠 𝐰𝐀
=−
𝟏 𝛄

• Se o mercado de seguros é não-competitivo (lucro econômico positivo) então as

seguradoras cobrarão 𝜸 > 𝝅.
𝛄

• 𝐔𝐌𝐠𝐰𝐁 = 𝟏 𝛄
𝝅 . 𝐔𝐌𝐠 𝐰𝐀 ⇒ 𝐔𝐌𝐠𝐰𝐁 >𝐔𝐌𝐠 𝐰𝐀
𝟏 𝛑

• O indivíduo avesso ao risco fará um seguro parcial: $S> $K, o valor do seguro ($K) será
menor que o valor total do sinistro ($S).

IBMEC-SP: Professor Ulysses

Disciplina: Comp.Econômico do
Consumidor 6
IBMEC-SP: Professor Ulysses
Disciplina: Comp.Econômico do
Consumidor

Exercício 1: Seguros
• (adaptado ANPEC-) Madame Pompidou economizou 10.000 euros e planeja gastar esse
dinheiro com uma viagem ao Brasil. A utilidade da viagem é uma função do logaritmo de
seus gastos no Brasil e é dada por 𝑢 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 = ln(𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠) . Nesta viagem existe uma
probabilidade de 25% de que ela venha a perder 1.000 euros. Para evitar esse risco de
perda de 1.000 euros, ela pode fazer um seguro pagando um prêmio de 250 euros.

a-) Calcule o equivalente certeza e o prêmio de risco da loteria da Madame Pompidou.

Valor esperado da loteria = 0,75 ∗ 10.000 + 0,25 ∗ 9.000 = 9.750,0.

Utilidade do valor esperado da loteria: U(VEL) = 𝑢 9.750,0 = ln(9750) = 9,185

Utilidade esperada da loteria: 𝑢 𝑙𝑜𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎 = 0,75 ∗ ln(10.000) + 0,25 ∗ ln(9.000) = 9,184

Equivalente certeza = 𝑢 𝐸𝐶 = ln(𝑥) = 9,184 => 𝐸𝐶 = 9.740,0

O prêmio de risco será = valor esperado da loteria – equivalente certeza = 9.750 – 9.740 =10.

Exercício 1: Seguros
• (adaptado ANPEC-) Madame Pompidou economizou 10.000 euros e planeja gastar esse
dinheiro com uma viagem ao Brasil. A utilidade da viagem é uma função do logaritmo de
seus gastos no Brasil e é dada por 𝑢 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 = ln(𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠) . Nesta viagem existe uma
probabilidade de 25% de que ela venha a perder 1.000 euros. Para evitar esse risco de
perda de 1.000 euros, ela pode fazer um seguro pagando um prêmio de 250 euros.

• b-) O prêmio do seguro é atuarialmente justo? Qual o valor máximo que Madame
Pompidou estaria disposta a pagar para fazer o seguro contra a perda de 1.000 euros?

• Sim, prêmio do seguro é atuarialmente justo: 0,25*1.000 = 250. Mas com uma riqueza
de $10.000 e disposta a ficar com $9740 para eliminar o risco da loteria, ela pagaria até
$260 para fazer o seguro de $1.000.

IBMEC-SP: Professor Ulysses

Disciplina: Comp.Econômico do
Consumidor 7
IBMEC-SP: Professor Ulysses
Disciplina: Comp.Econômico do
Consumidor

Bibliografia

PINDYCK, Robert S.; RUBINFELD, Daniel L.. Microeconomia. 7. ed. Rio de Janeiro: Pearson, 2010.

VARIAN, H.R. Microeconomia: uma abordagem moderna. 9. ed. Rio de Janeiro: Elsevier, 2015.

IBMEC-SP: Professor Ulysses

Disciplina: Comp.Econômico do
Consumidor 8