Universidade Federal do Rio Grande do Sul

Faculdade de Ciências Econômicas

Curso de Pós-Graduação em Economia
Teoria dos jogos
Prof. Sabino Porto Júnior
Monitor: Rafael Tiecher Cusinato
Lista de exercícios 1 - Incerteza

1. Um indivíduo acredita que informações críveis surgem na forma de notícias sobre a probabilidade de chuvas.
Ele acredita que há 50% de chances de que as notícias serão de que haverá “chuva com certeza”, há uma
chance de 30% de que as notícias serão de que “não haverá chuva” e 20% de chance de que a notícia será
“chuva com probabilidade de 0,5”. Isto é consistente com a crença corrente de que os pontos a favor da chuva
são 2:1 ?

2. Em termos de chances de uma moeda surgir cara, suponha que há três estados do mundo possíveis:

Estado 1: Chance de cara é de 100% [moeda possui duas caras];

Estado 2: Chance de cara é de 50% [moeda é justa];
Estado 3: Chance de cara é de 0% [moeda possui duas coroas].

Um indivíduo inicialmente assinala igual probabilidade para todos os três estados:

1 1 1
( p1 ,p2 ,p3 ) = , , 
3 3 3

a) Para uma aposta imediata (ação terminal), qual é a sua melhor estimativa para a probabilidade p de obter
cara no próximo arremesso?

b) Suponha uma nova informação que muda seu vetor de probabilidade para ( p1,p2 ,p3 ) = ( 0,1,0 ) . O que você
pode dizer sobre sua melhor estimativa de p? O que aconteceu com seu grau de confiança na estimativa?

 1 1
c) Responda o mesmo se sua probabilidade muda para ( p1 ,p 2 ,p 3 ) =  ,0,  .
2 2

3. Imagine um indivíduo cuja a sua loteria-referência sobre utilidades de c percorre a faixa 0≤c≤1000
satisfazendo a seguinte função v(c) = (c/1000)1/2. Suponha agora que é oferecido a ele uma possibilidade de
escolha entre a opção A, representando obter com certeza R$ 250,00, e uma opção B, tomando a forma de
uma loteria com os seguintes resultados possíveis: B=(810,360,160;0,1;0,5;0,4). Qual ele deveria escolher?

4. Um indivíduo busca maximizar U = (1+ c1 ) 1 (1+ c 2 ) 2 onde ( c1 ,c 2 ;π1 ,π 2 ) é uma loteria de dois estados
π π

(o que significa que π1 + π2 = 1). A função utilidade do indivíduo é von Neumann-Morgenstern? Todas as suas
decisões seriam consistentes com aquelas de um maximizador de utilidade esperada?

5. Identifique em cada uma das funções utilidade de Bernoulli, o comportamento do indivíduo em relação ao
risco:
(i) v(c) = ln c
(ii) v(c) = ac-bc2 (a,b>0 são constantes)
(iii) v(c) = c2
(iv) v(c) = c1/2
(v) v(c) = 100+6c
(vi) v(c) = 1-e-c

6. A forma quadrática (ii) acima tem uma característica peculiar para c>a/2b. Explique.

7. Três indivíduos têm as seguintes funções preferências:

v1(c) = c [Neutro ao risco]

v2(c) = c0,5 [Avesso ao risco]
v3(c) = c2 [Propenso ao risco]

Cada um deles tem a opção de investir em qualquer uma das seguintes três loterias, com as seguintes
expectativas de renda esperada:

G1 = (480,480;0,5;0,5) E1(c) = 480

G2= (850,200;0,5;0,5) E2(c) = 525
G3 = (1000,0;0,5;0,5) E3(c) = 500

a) Mostre que o indivíduo 1, que é neutro ao risco, preferirá a aposta G2, que possui o maior valor esperado de
renda, enquanto que o indivíduo 2, que é avesso ao risco, preferirá a aposta G1, que possui o menor risco.
Mostre também que o indivíduo 3, que é propenso ao risco, preferirá sacrificar alguma renda esperada para
aumentar o risco e escolherá G3.

b) Se os indivíduos pudessem diversificar portfólio; isto é, dividir sua riqueza entre mais de uma loteria, qual
seria o comportamento de cada um deles?

1 1
8. Um indivíduo tem uma função utilidade v ( a,b ) = a 2 b 4 . Ele tem renda I disponível para gastar com a e b,
que podem ser adquiridos aos preços de Pa e Pb, respectivamente.

a) Calcule as funções-demanda marshallianas e a função utilidade indireta do indivíduo. Mostre que este
indivíduo apresenta aversão ao risco em renda.

b) Seja Pa=Pb=1, mostre que ele prefere a renda certa de 50 a uma chance igual de sua renda aumentar ou cair
em 49 antes de realizar suas escolhas de consumo.

c) Suponha que I=50 e Pb=16. O indivíduo prefere um preço certo de Pa=64 ou um Pa variando, em termos
contínuos, estocasticamente entre 1 e 81 com chances iguais? Sua resposta deixa dúvidas sobre se o indivíduo
é realmente avesso ao risco?
9. Interprete intuitivamente o significado dos axiomas abaixo:

Axioma do conseqüencialismo [ou axioma da decomposição]: Somente a loteria reduzida sobre os resultados
finais é de relevância para o tomador de decisão.

Axioma da independência: A relação de preferências ≿ no espaço de loterias simples ℒ satisfaz o axioma da

independência se, para todo L, L’, L’’ ∈ ℒ e α∈(0,1), temos L ≿ L’⇔ αL + (1-α) L’’≿ αL’ + (1-α) L’’.

10. Escreva a definição de aversão ao risco. Explique qual o significado que a aversão ao risco tem sob a
teoria da utilidade esperada, mostrando qual é o elemento crucial que dá origem a um comportamento de
aversão ao risco.

11. Seja C(F,u) o equivalente certeza referente à função utilidade de Bernoulli u e à loteria em dinheiro
representada pela função distribuição F;
π ( x,ε,u) = o prêmio de probabilidade para o resultado incerto entre x + ε e x - ε para o indivíduo
com função utilidade u;
u1 = função utilidade de Bernoulli do indivíduo 1;
u2 = função utilidade de Bernoulli do indivíduo 2.

Marque V ou F para as proposições abaixo.

(0) Se C(F,u) ≤E(x) para todo F, então o indivíduo é avesso ao risco.

(1) Se C(F,u1) ≤C(F,u2) para todo F, então o indivíduo 1 é mais avesso ao risco do que o indivíduo 2.

(2) Se π ( x,ε,u )  0 para quaisquer x,ε então o indivíduo é propenso ao risco.

(3) Se π ( x,ε,u2 )  π ( x,ε,u1 ) para quaisquer x,ε então o indivíduo 2 é mais avesso ao risco do que o
indivíduo 1.
(4) Se existe uma função côncava crescente  () tal que u2 ( ) =  ( u1 ( ) ) , isto é, se u2 é uma
transformação côncava de u1, então o indivíduo 2 é mais avesso ao risco do que o indivíduo 1.

12. Suponha que há duas opções de “investimento” no mercado.

Primeira: Fundo de ações. A taxa de retorno varia uniformemente entre -5% e 15%.
Segunda: Títulos do governo. A taxa de retorno é fixa em 3%.

Suponha que os indivíduos 1 e 2 possuam uma riqueza de R$ 1000 cada um e querem mantê-la sob uma das
aplicações acima (suponha que não é possível alocar parte da riqueza para cada aplicação – somente uma
deve ser a escolhida). As relações de preferência dos indivíduos em ℒ admitem funções utilidades v.N-M.
Abaixo temos as funções utilidade de Bernoulli para os dois indivíduos. Qual será a opção de “investimento”
escolhida por cada indivíduo? Qual é o indivíduo mais avesso ao risco? Qual é o equivalente certo à aplicação
no fundo de ações para cada um dos indivíduos? Como você pode relacionar o equivalente certo com a opção
que você apontou que cada indivíduo escolheria?

Indivíduo 1 u1 (x) = x 0,5

Indivíduo2 u2 (x) = x 0,2
13. Quais são as condições que asseguram a existência de uma função utilidade que represente a relação de
preferência ≿ no espaço das loterias ℒ ?

14. Comente a seguinte afirmação, explicando se ela é verdadeira ou falsa. “Se U: ℒ→ ℛ é uma função de
utilidade esperada de von Neumann-Morgenstern (v.N-M) que representa a relação de preferência ≿ no
espaço das loterias ℒ, então somente funções utilidades que forem obtidas por transformações lineares
crescentes da função utilidade U também representarão ≿ em ℒ”.

15. Quais são as condições que asseguram a existência de uma função utilidade v.N-M (função utilidade com
a forma de utilidade esperada) que represente a relação de preferência ≿ no espaço das loterias ℒ ? Qual é o
axioma que garante a linearidade de uma função utilidade v.N-M ?

16. (Adaptado - Anpec/2000) O proprietário de uma editora de livros infantis deseja contratar um vendedor para
vender seus livros de casa em casa. Neste caso, o proprietário seria o principal e o vendedor seria o agente. Se
o agente for contratado, ele poderá efetuar um alto esforço ou um baixo esforço. Se o esforço for alto, haverá
uma probabilidade de 3/4 de ele vender R$ 2500 em livros e uma probabilidade de 1/4 de ele vender R$ 100 em
livros. Se o esforço for baixo, haverá uma probabilidade de 1/4 de ele vender R$ 2500 e uma probabilidade
de 3/4 de ele vender R$ 100. A função utilidade de Bernoulli do agente é u(x,e) = x - c(e) onde x é seu
salário e c(e) é o custo do seu esforço em termos de utilidade. Se o esforço for alto, c(e) = 20. Se o esforço
for baixo, c(e) = 0. O agente só aceita o contrato se o seu nível de utilidade resultante for superior a zero. O
principal não observa o esforço do agente, mas observa quanto ele conseguiu vender e deve escolher um
contrato (w1, w2) em que w1 é o salário do agente se ele vender R$ 2500 e w2 é o salário se ele vender R$ 100.

(0) Se o principal oferecer w1 = w2 = 900, o agente aceitará o emprego e desempenhará um alto esforço.

(1) Se o principal oferecer w1 = w2 = 400, o agente aceitará o emprego e terá utilidade esperada 20.

(2) Se o principal oferecer w1 = 1600 e w2 = 0, o agente aceitará o emprego e será indiferente entre
desempenhar um alto esforço e um baixo esforço.

(3) Se o principal oferecer o salário w1 = 400 e w2 = 100, o agente aceitará o emprego e desempenhará um
alto esforço.

17. Escreva o paradoxo de Allais, mostrando que ele viola o axioma da independência. Tente interpretar o
porquê do paradoxo.

18. Uma pessoa possui uma função utilidade esperada da forma: u (c ) = c 2 e renda inicial c =R$ 4,00. Qual o
1

menor preço P que esta pessoa venderia um bilhete de loteria que possui um prêmio de R$ 12,00 com
probabilidade de 0,5 e R$ 0,00 com probabilidade de 0,5?

19. Suponha que um indivíduo tenha uma função Utilidade de de Bernoulli u ( x ) = x.

a) Calcule o coeficiente Arrow-Pratt de aversão ao risco absoluto e relativo, no nível de riqueza c = 5.

b) Calcule o Equivalente Certo e o Prêmio de Risco para uma aposta (16, 4; 0,5, 0,5).
c) Calcule o Equivalente Certo e o Prêmio de Risco para uma aposta (36, 16; 0,5, 0,5). Compare este resultado
com o obtido na letra b e interprete.

20. Qual a forma de uma função utilidade de Bernoulli que representa aversão ao risco absoluto constante? E
que representa aversão ao risco relativo constante?

21. Assuma que u : + →  é uma função de Utilidade de Bernoulli estritamente crescente. Então, mostre
que u(.) exibe aversão ao risco relativo constante igual a   1 se u(x) = βx1-ρ + γ , onde >0 e  .

22. Suponha que a função utilidade é dada por u(W) = aW-bW2 (com a e b ambos positivos). Esta função exibe
aversão ao risco crescente ou decrescente?
23. Considere as seguintes duas Loterias:

L onde se obtém R$ 1200,00 com probabilidade de 0,7 e ganha-se R$ 0,00 com probabilidade 0,3;
L´ onde se obtém R$1200,00 com probabilidade de 0,1 e ganha-se R$ 0,00 com probabilidade 0,9;

Assuma que XL e XL´ são os equivalentes certos em moeda nos quais um indivíduo encontra-se indiferente
entre L e L`. Mostre que se suas preferências são transitivas e monotônicas, o indivíduo deve preferir L a L´ se
e somente se XL > XL´.