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Olá pessoal!
A regra é idêntica às leis. No Direito, temos uma Lei geral que define
determinado assunto. Se houver uma Lei específica que trata daquele mesmo
assunto, não há a necessidade de se revogar a Lei geral, mas para esse
assunto em questão deverá ser observada a Lei específica. Aqui funciona da
mesma forma. Há um instrumento geral para os Fundos de Investimento e
estes deverão ser observados. No entanto, quando houver algum instrumento
específico para algum tipo especial de fundo, este deverá ser considerado na
tratativa daquele instrumento, sobrepondo ao instrumento geral naquilo que
for diferente.
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Nesta aula, apresentarei a Instrução 409. Todos os outros tipos, quando apresentados, serão por meio da solução de
exercícios. Seriam muitas normas e mais iria confundir e atrapalhar do que ajudar. Portanto, nas normas que os
examinadores já tiverem cobrado em prova com algum exercício, irei resolvê-la citando o normativo.
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propriedade do próprio Fundo e a Instituição Financeira somente faz a
administração.
Por exemplo, o Banco do Brasil tem o BB Renda Fixa LP 50 mil. Uma parcela
desta nomenclatura é obrigatória e informa como o fundo é classificado em
relação à composição de seu patrimônio.
Se o fundo for de Curto Prazo, ele teá uma alíquota fixa de 20% de Imposto de
Renda, mas também terá um prazo médio menor e, portanto, será menos
arriscado.
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Esse é o artigo da seção II do Capítulo VIII que o artigo 4º cita.
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pré-fixados ou indexados à taxa SELIC ou a outra taxa de juros, ou
títulos indexados a índices de preços, com prazo máximo a decorrer
de 375 (trezentos e setenta e cinco) dias, e prazo médio da carteira
do fundo inferior a 60 (sessenta) dias, sendo permitida a utilização de
derivativos somente para proteção da carteira e a realização de
operações compromissadas lastreadas em títulos públicos federais.”
Por outro lado, os fundos fechados são aqueles em que os cotistas só podem
resgatar os recursos quando houver o fim do fundo. Explico melhor. Existem
fundos que são, por exemplo, destinados para a compra/construção de
imóveis. Como sabemos, imóveis são bens bem menos líquidos do que os
títulos, ações, valores mobiliários em geral. Dessa forma, os fundos
imobiliários são fundos fechados. Quando ele se inicia, os investidores são
convidados a aportar recursos, a comprar cotas. No entanto, como esses
recursos são colocados em bens bastante ilíquidos, os investidores só podem
sacar os seus recursos no fim deste fundo, que pode ter 5 anos, 7 anos e este
prazo deve ser determinado em regulamento.
A CVM cancelará o registro dos fundos abertos que, após 90 dias de sua
abertura, mantiverem o patrimônio líquido médio diário inferior a
R$300.000,00 pelo prazo de 90 dias consecutivos.
A CVM cancelará o registro dos fundos fechados quando não for subscrito o
número mínimo de cotas representativas do seu patrimônio inicial, no prazo de
180 (cento e oitenta) dias. Nesse caso específico dos fundos fechados, se a
CVM receber uma solicitação fundamentada poderá prorrogar o registro do
fundo, uma única vez e por prazo não superior a 180 dias.
O valor das cotas será dado pelo patrimônio líquido do fundo dividido pelo
número de cotas. A precificação dos ativos será feita com base nos preços de
fechamento. Entretanto, a regra diz que não há a necessidade de marcar a
mercado os ativos, podendo, portanto, carregá-los pela curva.
Carregar pela curva seria, por exemplo, comprar um título que paga uma taxa
de 12% ao ano e que vence daqui 800 dias. Logo, se você ficar com esse título
por todo o tempo receberá o equivalente a 12% ao ano por 800 dias. Mas se
você negociá-lo antes do prazo poderá ganhar mais do que 12% se a taxa de
juros desse título cair e menos de 12% se subir. Portanto, quando carregamos
pela curva estamos dando como preço do título amanhã, o preço dele hoje
mais o proporcional de 12% ao ano para um dia.
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Eu, particularmente, já vi esses prazos de carência para fundos. No entanto, a Instrução diz que pode haver carência
mas não define prazo nem máximo nem mínimo para a carência.
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Art. 39 - O prospecto deve conter todas as informações relevantes
para o investidor relativas à política de investimento do fundo e aos
riscos envolvidos.
Cabe ressaltar ainda que os Fundos deverão ter Assembléia Geral que será
convocada pelo Administrador, com no mínimo, dez dias de antecedência e
cada investidor terá o número de votos idêntico ao número das cotas que
possui.
A Instrução 409 tenta separar aqueles investidores que possuem algum tipo de
entendimento maior sobre o mercado. É claro que isso não é algo simples,
criar uma regra, em poucas linhas, que consegue separar aqueles que
entendem daqueles que não entendem sobre o mercado.
Existem fundos de investimentos que são feitos com o intuito de adquirir cotas
de outros fundos. Esses fundos possuem algumas poucas regras adicionais e
são chamados de Fundo de Investimento em cotas de Fundos de
Investimentos.
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Pessoas jurídicas não podem participar de Clubes de Investimento.
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A vantagem de se aplicar em um Clube de Investimento é,
preponderantemente, tributária.
Quando você efetua uma aplicação direta na Bolsa, se houver uma alienação
mensal superior a R$ 20.000,00 no mercado de ações ou de qualquer valor no
mercado de derivativos, deverão ser apurados os lucros obtidos e pago um
Imposto de Renda com alíquota de 15% sobre o lucro. Se for utilizado um
Clube de Investimentos, o pagamento do Imposto de Renda ocorrerá apenas
no saque dos recursos.
Sendo assim, seu gestor 5 poderá realocar as aplicações nos mais diferentes
ativos sem que haja um pagamento de imposto sobre o lucro obtido na
operação anterior.
Se você abrir uma conta em uma corretora e comprar ações da VALE5 por R$
40,00 e, posteriormente, vendê-las por R$ 49,90 poderá ter que pagar
imposto. Poderá porque se o valor arrecadado com as vendas das ações,
naquele mês, for inferior a R$ 20.000,00, não será devido nenhum imposto a
menos que sejam operações Day-trade6. Se o valor superar R$ 20.000,00 será
paga a alíquota de 15% sobre o lucro total.
Por fim, cabe ressaltar que o Clube deverá manter pelo menos 51% de seus
recursos aplicados em ações. No entanto, para que seja dado o tratamento
tributário de pagamento de apenas 15% a título de Imposto de Renda sobre o
lucro, o Clube deverá manter, pelo menos, 67% dos recursos aplicados em
ações. Caso contrário será dado a ele o mesmo tratamento dado aos fundos de
Renda Fixa, etc.
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Observe que as informações do Clube são enviadas à Bolsa mensalmente, enquanto que nos Fundos há o envio diário,
mesmo que com dois dias de atraso, no máximo.
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QUESTÕES PROPOSTAS
Questão 102
Questão 103
Questão 104
Questão 105
Questão 106
Questão 102
Resolução:
Essa questão nos trás informações que podem ser encontradas em uma das
principais Instruções CVM que é a 409. No geral, os fundos de investimentos
devem cumprir os requisitos básicos da Instrução 409, exceto quando aquele
tipo de fundo possuir uma Instrução própria, específica.
Gabarito: B
Questão 103
Resolução:
Gabarito: A
Questão 104
Resolução:
Gabarito: A
Questão 105
Resolução:
Gabarito: C
Questão 106
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Resolução:
Funciona mais ou menos assim. Eu compro um bem (suponha que seja uma
casa) e pego um recurso emprestado em um Banco. Esse Banco emite um
título que dá ao seu detentor o direito de receber de mim a grana da casa (um
direito creditório). Emite e vende esse título a alguém ou a um FDIC. Dessa
forma, o dinheiro que eu pagaria pelo empréstimo ou o cano que eu poderia
dar no mesmo, não seria no Banco mas sim no detentor do título que o Banco
vendeu ou no FDIC.
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Quando as pessoas vão se referir a esse tipo de fundo no mercado financeiro, as pessoas pronunciam “fidiqui”.
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“Art. 1º - A presente Instrução dispõe sobre normas gerais que
regem a constituição, a administração, o funcionamento e a
divulgação de informações de Fundos de Investimento em Direitos
Creditórios – FIDC e de Fundos de Investimento em Cotas de Fundos
de Investimento em Direitos Creditórios – FICFIDC.
Gabarito: D
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Galera,
Acabamos mais uma aula. Vocês viram que o assunto foi alterado,
completamente.
César Frade