FUNDOS DE INVESTIMENTOS

- O QUE SÃO?
Definição: Fundo de Investimentos é uma comunhão de recursos, contituído sob a
forma de condomínio, destinado à aplicação em ativos financeiros. Trata-se de
uma estrutura formal de investimento coletivo, em que diversos investidores
reúnem seus recursos para investir de forma conjunta no mercado financeiro.

Ou seja, fundo de investimento é um instrumento de investimento coletivo,

sendo assim junta o dinheiro dos colabores e designa para um administrador de
recursos de terceiros, que é a instituição responsável por administrar esse fundo.

O responsável que é o gestor de recursos de terceiros, ele pega o dinheiro e

compra ativa para que rentabiliza o dinheiro. Ele pode comprar um título público,
CDB, ações, etc.

UM FUNDO DE INVESTIMENTO ELE É UM VEÍCULO DE INVESTIMENTOS.

CARACTERÍSTICAS:

- Patrimônio líquido: Volume total de recursos no fundo. Esse patrimônio

pertence aos investidores que, no fundo, são chamados de cotistas;

- Cota: Fração ideal de um fundo de investimento (pedaço que cabe a cada

investidor e está relacionado ao tamanho do aporte que essa pessoa fez, ou seja
do quanto cada um investiu).

Por exemplo cinco pessoas colocaram R$1.000 cada um, ou seja o PL tem
R$5.000, vamos supor que tenhas 5.000 cotas, cada investidor vai ter 1.000 cotas.
Quando o investidor coloca o dinheiro no FDI ele não tem mais R$1.000 ele tem
1.000 cotas.

- Gestão Profissional: O fundo de investimento conta com a gestão profissional

dos recursos ele precisa da certificação de gestor da ANBIMA (CGA).

- Taxa de admnistração: Valor cobrado pelo administrador para prestar o serviço

de gestão profissional. > É uma taxa fixa e expressa ao ano, por exemplo 1% ao
ano, mas ela é cobrada diariamente na carteira de fundo, afetando então os
valores das cotas. Sendo assim, o investidor compra uma cota, ela vai ser
rentabilizada, e sobre o valor dela será desconsiderada a taxa de administração.

Formas do investidor de saber onde o gestor irá investir o dinheiro: Ele pode ler
um documento chamado regulamento. Outra forma é nós distribuirmos fundos
de investimentos.

- Regulamento: Documento que consta todas as regras do fundo.

TIPOS DE FUNDOS DE INVESTIMENTOS.

- Fundo Aberto: Modalidade de fundo onde o investidor pode aplicar a

qualquer momento comprando cotas diretamente do administrador >
Pode entrar a qualquer momento comprando cotas diretamente do
administrador.

- Fundo Fechado: Modalidade de fundo com data de abertura e

fechamento. Permite resgates apenas no vencimento do fundo.

RESGATE: Tem que pegar as cotas do fundo que comprou, você leva
as cotas para o administrador e ele te dará o dinheiro.

LIQUIDEZ: Pega o dinheiro de volta não por meio de resgate mas

através de negociação no mercado secundário. > Seria como
vender as cotas para alguém.

Fundo fechado não permite resgate antes do vencimento do fundo,

entretanto as cotas de fundo fechado, via de regra pode ser negociado
no mercado secundário onde terá liquidez.

- Fundo Restrito:

FUNDOS DESTINADOS A INVESTIDORES QUALIFICADOS: Podem admitir

investidores não qualificados se estes tiverem em concordância com as
regras do fundo.

Ele pode admitir cotistas que não seja investidor qualificado, pode ser
que no regulamento haja uma regra que abra excessão.

FUNDOS DESTINADOS A INVESTIDORES PROFISSIONAIS: Podem admitir

investidores não profissionais se estes estiverem em concordância com
as regras do fundo e tenham vínculo familiar ou societário com o
investidor profissional.

FUNDO EXCLUSIVO/ RESERVADO: Fundo destinado a um único

investidor, tem um único cotista e TEM que ser um investidor
profissional. > Administradores de previdência são investidores
profissionais, então elas pegam o dinheiro e colocam no fundo
exclusivo. o único investidor é o administrador.

- Fundo aberto sem carência: Permite que o investidor realize resgates

a qualquer momento.

-Fundo aberto com carência: Permite resgates apenas no vencimento

da carência.

Apesar da característica do fundo aberto, o administrador do fundo

pode fechá-lo por um período para capitação.
Em cenários de extrema de inliquidez, não consegue vender os ativos, o
administrador pode fechar o fundo para resgate, entretanto se esse
fechamento ficar fechado por mais de 5 dias, o administrador precisa
necessariamente convocar uma assembléia de cotista, e a assembléia
vai decidir o que fazer com esse fundo.

O fundo aberto ele pode ser fechado para capitação ( entrar dinheiro >
prerrogativa do administrador).

ele pode ser fechado para resgate ( não é prerrogativa do

administrador > ficou 5 dias precisa convocar a assembléia)

quando fecha para resgate necessariamente precisa fechar para

capitação. Mas se for fechar para capitação não fecha para
resgate.

Fechando para resgaste, após 5 dias convoca a assembléia e fecha para

capitação também.

Quando fecha para capitação, NECESSARIAMENTE precisa fechar

para TODOS os investidores.

Marcação a mercado: é precificar as cotas do fundo de investimentos,

pelo valor que ela vale refletindo necessariamente os ativos que
compõe a carteira.

Questão > Os fundos de investimento fechados são aqueles cujas cotas:

Só podem ser resgatadas ao término do prazo de duração do fundo ou
em sua liquidação.

Questão > Um fundo de investimento aberto (entrar em qualquer

momento), sem carência (sair a qualquer momento), admite:
Aplicações e resgates a qualquer momento.

OBJETIVO DO FUNDO DE INVESTIMENTO.

Definição: O objetivo do fundo de investimento descreve a meta do

veículo de investimento em relação ao benchmark. A política de um
fundo de investimento descreve os mercados que o gestor pode atuar
para cumprir o objetivo.

Todo fundo de investimento tem um objetivo: estará relacionado com

benchmark (referência) do fundo.

EXEMPLO: Benchmark (CDI) > Tem que investir em títulos públicos

federais indexados a taxa SELIC.

Objetivo é o que eu quero, política é como eu chego no objetivo.

Tipos de gestão

- Fundo de gestão passiva: O gestor do fundo busca acompanhar o

benchmark.

- Fundo com gestão ativa: O gestor do fundo busca superar o

benchmark.

Procuram uma rentabilidade superior ao benchmark, procuram

entregar uma performance acima da taxa de juros, acima do CDI.

Pode ser um fundo ativo indexado ao CDI, pode ser indexado ao

Ibovespa, pode ser indexado ao IMAB, indexado ao ouro. Pode ser
indexada a qualquer indexador de mercado.

Passivo só quer acompanhar, ativo quer ir além.

EXEMPLO: Um fundo de investimento é conhecido como de gestão

passiva quando tem por objetivo: Acompanhar seu indíce de referência.

CLASSIFICAÇÃO CVM

Definição:

Os fundos 555 devem ser classificados de acordo com seus objetivos,

políticas de investimentos e composição da carteira.

A instrução normativa CVM 555 de 2014, é a intruçaõ que trata do

assunto de fundo de investimentos, então todas as regras estão lá.

Ela separa os fundos de acordos com os riscos deles.

CLASSES DE FUNDO

- Renda fixa: Investe no mínimo, 80% do PL do fundo em ativos de

renda fixa.

- Fundo cambial: Investe, no mínimo 80% do PL do fundo em ativos cujo

o principal fator de risco é o câmbio.
- Multimercado: Investe em todos os mercados sem regras de
concetração.

- Ações: Investe no mínimo, 67% do PL do fundo em ações, BDR, ADR,

Bônus de subscrição.

Um fundo de ação pode investir em uma renda fixa, desde que ele não
coloque mais do que 33% na renda fixa, porque pra ele ser ações
precisa ter no mínimo 67% ações.

FUNDO DE RENDA FIXA

Simples: Investe, no mínimo, 95% do PL do fundo em títulos públicos

federais com baixo risco de mercado ou em títulos privados cuja
classificação de risco do emissor seja igual ou maior do que a do
governo. Esse é o único fundo que dispensa assinatura do termo
de adesão.

Referenciado: Investe, no mínimo, 95% do PL do fundo em títulos

que façam referência ao indexador de fundo.

Exemplo: 95% da carteira desse fundo vai ser em títulos que tem a
referência ao própio CDi, pode ser em título público ou privado.

Dívida externa: Investe, no mínimo, 80% do PL do fundo em títulos

públicos federias do Brasil emitidos no exterior.

Curto prazo: Possuem prazo médio da carteira inferior a 60 dias e

prazo máximo de um título de 375 dias.

FUNDO DE CRÉDITO PRIVADO

É um fundo que investe em títulos de renda fixa, também chamados de

títulos de crédito, como ele é privado, quem emitiu esse título é uma
empresa e não o governo.

-O fundo pode investir o dinheiro dele em títulos de empresa?

Ele pode fazer isso emitindo comprando notas promissórias, CDB, Letra
financeira, LCI, LCA, etc.

Os fundos de investimentos que alocam mais do que 50% do seu PL em

ativos de emissão privada devem:

Incluir à sua denominação o sufixo "Crédito Privado"

Incluir os destaques necessários no termo de adesão e ciência de

risco. Um fundo de crédito privado ele é mais arriscado do que
aquele que investe em títulos públicos tem o menor risco de
crédito existente do mercado.

FUNDO DE AÇÕES

Fundo de ações: São chamados de FIA e alocam diretamente nas

empresa listadas em bolsa, alocando 67% do PL nesta classe de
ativos.

Mercado de acesso: Investem em empresas listadas no segmento de

acesso da Bolsa de valores.

Na bolsa de valores há aguns segmentos chamados de governança

corporativa, tem o nível 1, nível 2, e o novo mercado. São quando as
empresas tem regras mais específicas em sua gestão. Ainda no
segmento de governança corporativa a B3 a antiga Ibovespa criou dois
tipos de segmentos.

Bovespa +

Bovespa+ nível 2.
Uma empresa que está em processo de preparação para abrir o capital,
ou seja, não abriu ainda mas está preenchendo todos os pré-requisitos
para abrir o capital no futuro. Ela pod epedir para a B3 para se alistar
no segmentos Bovespa+ ou Bovespa+ nv. 2.

As empresas que estão nesses segmentos, são empresas com capital

fechado que estão em processo de abrir o capital, tem até 7 anos para
abrir.

O fundo de ações mercado de acesso é o fundo de ações que vai

comprar ações dessas empresas que ainda não estão listadas nas
bolsas.

QUESTÃO> Um fundo que investe no máximo 33% em ativos de renda

fixa é um fundo: De ações.

TAXAS DE ADMINISTRAÇÃO E OUTRAS DESPESAS

DEFINIÇÃO: Um fundo de investimento, como já sabemos, é uma

prestação do serviço do administrador ao investidor. Essa prestaçaõ de
serviço, como qualquer outra, tem um custo.

Existem dois tipos de taxas:

Taxa de entrada: Cobrada ao aportar recursos no fundo

Taxa de saída: Cobrada ao resgatar recursos do fundo.

Apesar de alguns não cobrarem taxa, pela lei isso é algo que pode ser
feito, porém alguns não optam por o fazerem.

Na década de 2000 e pouco ainda tinha um imposto no Brasil chamado

de CPMF (Contribuição Provisória de Movimentação Financeira) ela
cobrava de movimentação financeira, por exemplo transferi o dinheiro
e já tinha uma taxa pela movimentação.

Taxa de administração: Taxa cobrada em razçao do serviço de

administração fiduciária dos fundos. Taxa expressa ao ano e
deduzida diariamente.

Ou seja, não tem nenhuma relação com o resultado do fundo. O

investidor paga taxa de administração independente do resultado. Se o
fundo tiver rentabilidade negativa o investidor paga a taxa de
administração.

O regulamento do fundo de investimento deve prever a taxa de

administração máxima que o fundo pode cobrar. Essa política de taxa
"máxima" é utilizada para a transparência de taxas em fundo de
investimentos em cotas.

Taxa de administração é SEMPRE expressa ao ano. Ela é cobrada

deduzida diariamente, ou seja, oadministrador vai olhar a taxa e
encontrar o valor equivalente ao dia e vai cobrar sobre o
patrimônio do fundo.

Afeta o valor da cota. E não a quantidade de cotas.

Se um administrador coloca no FIC com uma taxa de 2.5%, e quer

investir no FI Master que tem a taxa de 2%, logo o FIC deveria
ficar com 0.5% porque não deve passar o valor máximo para o
investidor não pagar taxa de administração em "cascata". Ou
seja, um FIC sempre terá descrito a taxa máxima de
administração, porque envolve o quanto será cobrado de taxa de
administração dos outro fundos.
 A taxa de administração está presente em todos os fundos.

Taxa de performance: Cobrada em razão da performance superior ao

benchmark do fundo.

A taxa de performance utiliza o conceito de linha d'água de

mensuração do resultado e, consequente cobrança e, além disso pode
ser cobrada somente sobre retorno excedente de 100% do benchmark
do fundo. O período de apuração é de, no mínimo, 180 dias.

Está relacionada com o resultado.

O fundo precisa exceder 100% do benchmark.

Linha d'água: É o último valor, o maior valor do fundo quando houve

a última cobrança de taxa de performance.

Exemplo: Se cobrou a taxa quando a cota estava em 100.00 só pode

cobrar a taxa de performance quando estiver acima de cem.

OU SEJA, só pode ser cobrada a taxa se exceder 100% acima do

benchmark, e estiver acima da linha d'água.

TAXA DE PERFORMANCE ESTÁ PRESENTE NOS FUNDOS QUE POSSUEM

GESTÃO ATIVA. (NÃO NECESSARIAMENTE TODOS TEM, MAS PODEM
TER).

Questão> A cobrança de taxa de administração afeta o: Valor da cota

do fundo diariamente.
TRIBUTAÇÃO EM FUNDO DE RENDIMENTOS (555)

ALÍQUOTAS DEVIDAS NO RESGATE.

Para os fundos de renda fixa, cambial e multimercado, a alíquota

devida no resgate será conforme a tabela regressiva de IR e IOF.

No caso de fundo de ações, a única alíquota devida é de 15% IR

(imposto de renda) no resgate. Só paga imposto se tiver
rendimento positivo.

ANTECIPAÇÃO SEMESTRAL DE IR (COME COTAS)

Come-cotas é o ne que se dá para ima antecipação no recolhimento de

Imposto de Renda em fundos de investimento de renda fixa, cambial e
multimercados do tipo aberto. Esse recolhimento é feito, na maioria
das vezes, semestralmente, nos meses de maio e novembro.

Fundo de investimento não existe vencimento. Ou seja, não paga

imposto enquanto o dinheiro está investido. O fundo de investimento
compra ativos na carteira e os ativos (títulos) possuem vencimento.

O imposto afeta a quantidade de cotas.

RESUMO DO IR

Come cotas de longo prazo: 15% (sempre).

Come cotas de curto prazo: 20% (sempre).

Alíquota do come cotas é fixa, sempre pelo menor da tabela.

 Cobrança do come cotas: Nos últimos dias úteis dos meses de maio e
novembro.

Se for um fundo de investimento com carência, e a carência desse

fundo vence em 90 dias ou mais, o come cotas será cobrado no
vencimento da carência e não a cada seis meses.

Alíquota no resgate: Conforme tabela regressiva.

Fundos que tem come cotas: Renda fixa, Cambial e Multimercados.

Responsável pelo recolhimento: Administrador do fundos, portanto

o imposto é retido na fonte.

COME COTAS DIMINUI A QUANTIDADE DE COTAS DO INVESTIDOR.

COMPENSAÇÃO DE PERDAS.

As perdas apuradas em um fundo de investimento podem ser

compensadas em aplicações realizadas no futuro no mesmo ou em
outro fundo de investimento.

O fundo tem de ter a mesma classificação tributária, ou seja, se eu

perdi dinheiro em curto prazo só pode ser compensada em curto
prazo, se for de ações, só pode ser compensada no fundo de
ações.

O fundo tem de ser administrado pelo mesmo administrador.

Pode haver compensção de perdas em fundos administrados por

empresas diferentes? Sim, desde que ele tem de ser distribuido pelo
mesmo distribuidor e esse distribuidor faz essa gestão.
Questão> Analise a informções sobre a tributação de aplicações
financeiras.

I. Um fundo de ações será tributado no resgate e em maio e novembro

à alíquota é de 15%.

II. A cobrança de IR em fundos de investimentos afeta a quantidade de

cotas e não o valor da cota.

III. Um fundo curto prazo terá sua alíquota de come cotas sempre de
20%.

IV. Um fundo longo prazo terá sua alíquota de come cotas sempre de
15%.

Está correto o que se afirma em:

a. II, III e IV.

b. I e II.

c. I, II e III.

d. I e IV.