GUIA DE FINANAS PESSOAIS

Conta Investimento Os investidores ganharo em mobilidade e competitividade a partir de 1 de agosto. Atualmente para os investimentos novos ou sua renovao, h incidncia de CPMF. Excees a regra geral so os depsitos de poupana de pessoas fsicas, as operaes contratadas nos mercados futuros (no h incidncia da CPMF nos lanamentos relativos aos ajustes dirios exigidos), as operaes de compra e de venda de aes, realizadas em bolsa de valores ou no mercado de balco organizado, como tambm os contratos referenciados em aes ou em ndices de aes, negociados em bolsas de valores, de mercadorias e de futuros. nesse cenrio que foi encaminhada, em 1 de abril de 2004, a Medida Provisria 179 dispondo sobre a criao das contas correntes de depsito para investimento (Contas de Investimento), nova modalidade de conta sem incidncia de CPMF, cujas principais caractersticas so: Caractersticas Comentrios

I as Contas de Investimento devero ser obrigatoriamente alm da conta corrente normal, o abertas pelas instituies financeiras e demais instituies cliente ter uma conta Investimento autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil II no haver incidncia de CPMF referente aos dbitos investimentos novos e renovaes, incorridos nesta conta, os quais somente podero se dar com sero debitados nesta conta ( o Banco vistas realizao de aplicaes financeiras de qualquer Central definir os tipos de natureza. investimento) III - no cobrana da contribuio nas transferncias de na mesma instituio ou para outra recursos entre contas da espcie de mesma titularidade, a exemplo do que j existe hoje em relao s demais contas de depsitos. IV - definio de que o estoque das aplicaes financeiras e as contas investimento somente das operaes nos mercados de derivativos em 31 de julho de estaro disponveis a partir de 1 de 2004 obedecer s condies de incidncia da CPMF vigentes agosto de 2004 para essas modalidades at a referida data V - permisso para o processamento, a partir de 1 de agosto a partir desta data a conta investimento de 2006, de resgates, liquidaes, cesses ou repactuaes estar em funcionamento pleno de aplicaes financeiras e de operaes nos mercados organizados de liquidao futura existentes em 31 de julho de 2004 diretamente em conta corrente de depsito para investimento do beneficirio. VI - A partir de 1 de agosto de 2004, a incidncia do imposto o imposto de renda na fonte incidente de renda na fonte sobre os rendimentos a que se refere o art. nos fundos de investimento passa de 6 da Medida Provisria n 2.189-49, de 23 de agosto de 2001, mensal, atualmente, para semestral ocorrer no ltimo dia til dos meses de maio e de novembro de cada ano, ou no resgate, se ocorrido em data anterior. Cabe observar que a negociao de ativos reais, como a compra direta de imveis, de veculos, de bens de consumo e de capital em geral, no passaro pela Conta Investimento, portanto continuaro com o mesmo tratamento que atualmente. O que deve mudar com a Conta Investimento? a- De hoje at 31/julho/04:

Investimentos tero CPMF normal e sero debitados na conta corrente

Nos investimentos que exigem renovao (exemplo: CDB's, Ttulos Pblicos), procurar vencimentos a partir de 1 de agosto de 2006 (vide tem V acima)

b- A partir de 1 de agosto de 2004

Novos investimentos e a primeira renovao tero CPMF normal (at 31/julho/2006) e sero debitados na Conta Investimentos. Renovaes e migraes de recursos originados na conta investimento no tero CPMF. Provvel encurtamento do prazo do CDB (eliminao da CPMF na renovao) Provvel aumento da demanda por CDB e ttulos pblicos Reduo do nmero de fundos exclusivos Aumento da rentabilidade lquida dos fundos de investimento pela mudana de mensal para semestral, do imposto de renda na fonte (come-cotas) Competio entre as categorias de investimento pela eliminao da CPMF na migrao Aumento da competitividade entre os gestores de fundos, pode impactar na reduo da taxa de administrao. No caso de pessoa fsica, no recomendvel utilizar a conta Investimento para aplicar em depsito de poupana se no houver inteno de mudar de investimento.

Benigno Ares, CFPTM Economista - abril - 2004

9 erros que voc deve evitar na gesto do seu dinheiro

E como aprender com eles para controlar suas dvidas, fazer seu patrimnio crescer e abrir um negcio de sucesso. Degustar um bom vinho e escolher uma roupa de grife j so hbitos incorporados rotina de muitos brasileiros. Alis, comprar, gastar, consumir parecem no ter qualquer mistrio para a maioria. Mas, quando o assunto controlar e administrar com inteligncia as prprias finanas, a situao muda completamente. Muita gente erra. E no difcil entender por que isso acontece. Decises relacionadas a dinheiro geralmente so complexas e envolvem o lado emocional das pessoas. Um grande passo mal dado ou uma sucesso de equvocos menores pode colocar tudo a perder. "Seja nas bolsas de valores, no mercado imobilirio ou no supermercado, ns sempre cometemos erros financeiros que nos causam enormes perdas", afirma Thomas Gilovich, professor da Cornell University, nos Estados Unidos, e autor do livro Why Smart People Make Big Money Mistakes and How to Correct Them (Por que pessoas inteligentes cometem grandes erros financeiros e como corrigi-los), ainda no traduzido no Brasil. Os enganos podem comear pelas pequenas economias que deixam de ser feitas no dia-a-dia, passar pela falta de informao na hora de aplicar o dinheiro que sobra e chegar s grandes decises, como a compra de um imvel ou a abertura de um negcio prprio. Mesmo o investimento em imveis, tido como um negcio incondicionalmente lucrativo, pode no trazer o retorno esperado. Endividar-se alm das possibilidades tambm est entre os maiores pecados financeiros que se podem cometer. Voc certamente deve conhecer algum que tem um bom carro, uma casa confortvel, freqenta os melhores restaurantes, mas vive atolado em dvidas (ou ser voc mesmo?). Pessoas assim no poupam um centavo sequer porque querem manter o status. Pagam altos juros no carto de crdito e no cheque especial e nem se do conta de quanto isso prejudicial para o seu bolso. Outro engano comum pensar mais no curto prazo do que em planejamentos mais longos. Muita gente ainda pensa como nos tempos de inflao alta - em que o importante era a sobrevivncia imediata - e acaba por tomar decises erradas. "No h problema em cometer erros, isso acontece at com os especialistas", diz a americana Ilyce R. Glink, consultora de finanas pessoais. "Mas voc realmente ter dificuldades se no aprender com eles ou se continuar a cometer os mesmos erros um dia

depois do outro." Melhor ainda do que aprender com os prprios erros, como sugere Ilyce Glink, poder antecipar-se e conhecer os erros dos outros para no repeti-los. Por isso, MEU DINHEIRO fez um levantamento com consultores, acadmicos, administradores de recursos e executivos de bancos de primeira linha para chegar lista dos nove principais erros cometidos na gesto do patrimnio, publicada a seguir. 1 - Investir naquilo que voc no conhece provvel que voc j tenha ouvido falar de algum que perdeu grandes quantias num negcio prprio que no deu certo ou num investimento extico oferecido por um vendedor mal-intencionado. Pode ser que voc mesmo j tenha passado por uma situao semelhante e, no final, vociferado contra o gerente do banco ou qualquer outra pessoa que o tenha estimulado a tomar aquela deciso. Infelizmente, nessas ocasies, encontrar culpados no costuma ser recomendvel para a sua sade fsica e mental nem alivia o tamanho da sua perda. O erro maior, segundo os especialistas, no est em ouvir a opinio de fulano ou beltrano, mas em deixar de conferir se o que se diz tem real fundamento antes de entrar numa barca furada. "Se voc no for capaz de compreender em que est investindo, no o faa", afirma o americano Warren Buffet, um dos maiores investidores do mundo, cuja fortuna alcana 32,3 bilhes de dlares, de acordo com a revista americana Forbes. Muitas vezes, alguns investidores se empolgam com o que acreditam ser um verdadeiro "negcio da China", aquele que vai torn-los milionrios em pouco tempo e sem grande esforo. Mas a verdade que mamatas assim no existem - ou so raras, rarssimas. "J vi vrias famlias perderem muito dinheiro tentando fazer o negcio de suas vidas", diz Roy Martelanc, professor de administrao financeira da Faculdade de Economia, Administrao e Cincias Contbeis da USP. Por isso, antes de tomar uma deciso, aconselhvel informar-se, primeiro, sobre as caractersticas do negcio ou da aplicao nos quais voc est interessado. Mergulhar em algo novo sem conhecer as suas especificidades pode ser um convite ao fracasso. Em 1999, o advogado Renato Ochman, de So Paulo, decidiu investir num negcio de bombas de gasolina digitais, de tecnologia americana. Sua inteno era trazer o equipamento para ser montado no Brasil. S que a Petrobrs, que seria o principal cliente da nova empresa, no comprou a idia. Resultado: Ochman e seus trs scios tiveram um prejuzo mster, de 1 milho de reais. "Aprendi a lio", diz Ochman. "Nunca mais aposto num negcio que no conheo." A promessa de lucros fabulosos tambm pode, muitas vezes, no se concretizar. Se for possvel, os consultores sugerem que voc procure saber com gente do ramo qual o retorno histrico que o negcio ou a aplicao costumam dar. Quem quiser investir em boi gordo, por exemplo, deve pesquisar com as empresas do setor o rendimento que os clientes receberam em diferentes perodos. E saber quais so os fatores que podem influenciar o seu ganho (ou perda). Em tempo: no se esquea de que o olho do dono engorda a boiada. Quem deixa a cargo de um conhecido ou de um profissional as decises de sua empresa ou de todos seus investimentos pode abrir uma brecha para surpresas indesejveis. Os inventrios e as heranas, muitas vezes, so terreno frtil para aproveitadores. Mesmo que voc acredite que um expert possa trazer melhores resultados na gesto de seu patrimnio, voc ser sempre a melhor pessoa para administrar o seu dinheiro. No toa que o McDonald's s aceita franquear suas lojas para empresrios que iro ficar frente do negcio. 2 - Concentrar seus investimentos em imveis A concentrao de quase todo o patrimnio em imveis um dos principais erros cometidos pelos investidores brasileiros. Nem poderia ser diferente. Nossos avs costumavam dizer que um bem de raiz, como o imvel, o melhor investimento do mundo. E, realmente, durante a era da superinflao, ter um imvel era uma forma eficiente e segura de proteger o dinheiro contra a desvalorizao da moeda e as bruxarias heterodoxas geradas pelos economistas do governo. Ao contrrio do dinheiro que est no banco, o imvel um bem palpvel, real. Voc v, os outros vem. Alm disso, viver num imvel confortvel e, de preferncia, luxuoso ainda o maior sonho de muita gente - nem que isso custe todas as suas economias. Uma famlia tpica brasileira chega a ter 90% do patrimnio em imveis, segundo consultores de finanas pessoais. O ideal, no entanto, de acordo com os especialistas, seria imobilizar de 35% a, no mximo, 60% do patrimnio, contando com a sua prpria casa. "O brasileiro precisa da percepo de segurana que o imvel d", diz Ronaldo Magalhes, diretor executivo da Sul Amrica Investimentos, empresa de gesto de recursos ligada seguradora do mesmo nome. "Mas a compra de imveis nem sempre compensa." claro que, do ponto de vista do

investimento, tudo depende do tipo de imvel do qual se est falando, da regio, do bairro e at do trecho da rua em que ele se localiza. Lojas, escritrios, flats, residncias, stios e fazendas so mercados muito diferentes entre si e cada um deles possui dinmica prpria. Investir num flat, por exemplo, numa determinada regio do pas, em certo momento pode ser um bom negcio, enquanto comprar um apartamento no mesmo local, uma pssima deciso. Mas, num mercado to diversificado, existem alguns inconvenientes comuns concentrao do patrimnio em imveis. Talvez a principal desvantagem seja a falta de liquidez. Voc coloca o imvel venda, mas entra ms, sai ms e o negcio simplesmente no acontece. Se estiver precisando do dinheiro com urgncia, voc, provavelmente, ter de baixar o preo. Conseguir o valor que voc acredita ser justo leva tempo, s vezes, anos. E, no final, possvel que voc se d conta de que aquele imvel ao qual se afeioou tanto pode no valer a quantia imaginada. preciso considerar tambm o impacto negativo da depreciao do imvel, normalmente negligenciado pelos investidores na hora da compra. fcil entender isso. Imagine duas casas exatamente iguais, s que uma nova e outra construda h dez anos. A mais antiga estar, obviamente, mais propensa a ter problemas de encanamento, pintura, eletricidade etc. Essas coisas todas provocam uma queda progressiva no preo ao longo dos anos. Outro ponto importante: a mudana do tipo de construo e das necessidades das famlias dos profissionais liberais e das empresas. Por exemplo: um apartamento de alto padro, h 20 anos, tinha, em geral, trs dormitrios espaosos, um banheiro com azulejos verdes, um lavabo com piso lils e apenas uma vaga na garagem. Hoje, mesmo apartamentos menores tm trs dormitrios, uma sute e, no mnimo, duas garagens, alm de um amplo espao de lazer na rea comum. Alm disso, a rua ou a regio na qual o imvel se localiza pode se desvalorizar e o proprietrio ainda pode ter a surpresa desagradvel de, um dia, descobrir que no terreno ao lado haver uma escola, um hospital ou... uma discoteca. Quem pode prever? Ningum est dizendo que a casa ou o apartamento em que voc mora com a famlia no precisa ser seu. Mas, uma vez realizado o sonho da casa prpria, comprar outro imvel nem sempre est entre as melhores opes de investimento. O empresrio carioca Luis Jos Ramalho, de 45 anos, espelhou-se no exemplo de parentes que viviam da renda proveniente de aluguis e decidiu seguir o mesmo caminho. "Tenho 11 imveis, mas o rendimento de cada um deles muito inferior s minhas expectativas", diz. Segundo ele, 70% de seu patrimnio esto imobilizados, e os 30% restantes, aplicados em fundos de renda fixa. "Se tivesse de investir meu dinheiro hoje, no concentraria tanto o patrimnio em imveis", afirma. Com o dinheiro "empatado" em imveis, o investidor deixa de ganhar com sua aplicao no mercado financeiro. Pode parecer algo desprezvel, mas no . Historicamente os aluguis residenciais rendem cerca de 1%. Mas, como o mercado no est aquecido, o preo do aluguel mensal de uma residncia varia hoje, em mdia, de 0,6% a 0,8% do valor do imvel. No caso de um apartamento de 100000 reais, por exemplo, a renda anual do proprietrio ficaria entre 7 200 e 9 600 reais por ano. Isso mais ou menos o que o investidor ganharia se aplicasse os mesmos 100000 reais no mercado financeiro, sem correr risco algum. Num imvel alugado, pode acontecer de o inquilino no cuidar bem da propriedade, atrasar o pagamento ou at mesmo ficar inadimplente. H tambm a possibilidade de o imvel ficar desocupado por um longo perodo. Nesse caso, em vez de uma fonte de renda, o imvel torna-se uma torneira de despesas. O proprietrio precisa arcar com os custos do condomnio (no caso de um apartamento), de manuteno (se for uma casa) e do imposto predial. O total de despesas pode chegar a milhares de reais por ano a fundo perdido. 3 - No ter uma reserva para emergncias Voc gasta tudo o que ganha mensalmente e no tem uma reserva, por menor que seja, no banco? Se a resposta for positiva, cuidado! Voc pode estar no fio da navalha. O que voc faria se precisasse de um dinheiro extra para cobrir acidentes de percurso: uma doena, um falecimento na famlia, uma demisso ou um perodo de entressafra no seu negcio? Provavelmente, ficaria na mo ou teria de recorrer a parentes ou amigos. Ou pediria um emprstimo no banco a juros estratosfricos. Portanto, se voc faz parte do time dos sem-reserva, talvez seja conveniente comear a form-la. Em princpio, essa poupana deve ser feita para no ser usada. Mas, se for preciso, ela estar l. Segundo os especialistas, essa reserva no deve ser misturada com a sua poupana de longo prazo. Deve ficar numa conta parte. Como ela pode ser necessria quando voc menos espera, recomendvel que esteja investida em aplicaes de alta liquidez, ou seja, que permitam resgate a qualquer hora, como a velha caderneta de poupana ou um fundo de renda fixa. O objetivo aqui no conseguir a melhor rentabilidade do mercado. Apenas preservar o valor do dinheiro. "Para a pessoa fsica, manter uma reserva para emergncias uma obrigao, assim como uma empresa no pode viver sem capital de giro", afirma Reinaldo Zakalski,

ex-Deutsche Bank e hoje responsvel pela Boutique de Investimentos, com escritrios em So Paulo, Ribeiro Preto e Braslia. E qual o valor que voc deve poupar para cobrir gastos inesperados? Os consultores geralmente dizem que preciso guardar o equivalente a, no mnimo, seis meses de despesas familiares. Ou seja, se sua famlia gasta 3 000 reais por ms com alimentao, moradia e servios essenciais - como gua, luz e telefone -, a reserva deveria somar, ao menos, 18 000 reais. Mas, na vida real, a conta nem sempre igual para todos. Quem no possui um seguro de vida, por exemplo, precisar poupar um capital adicional para cobrir as necessidades de sua famlia se acontecer um imprevisto. Nesse caso, a reserva deve ser suficiente para garantir o sustento da famlia por um perodo que gira em torno de dois anos. E a renda mensal usada como base do clculo deve levar em conta que as despesas sero menores, caso voc lhes falte. Se o desemprego lhe parecer uma situao remota, possvel reduzir o valor da reserva. Quem est em ascenso na carreira, faz cursos de atualizao na sua rea profissional e acredita que, no caso de ser demitido, no ficaria sem trabalho por mais de trs meses, pode pensar em diminuir o valor citado acima para 9000 reais. "O emprego uma questo de mercado e de quanto voc aceita ganhar", diz Martelanc, da USP. No caso do profissional autnomo, preciso levar em conta que qualquer leso que o impossibilite de trabalhar provocar uma reduo imediata na renda da famlia. Se um dentista machucar a mo, certamente recorrer ao fundo emergencial da famlia para cobrir suas despesas bsicas habituais. 4 - Perder o controle das dvidas Ficar no vermelho por causa de uma emergncia ou de um descuido eventual no demrito para ningum. O crdito bancrio existe exatamente para isso. Mas pagar juros no carto de crdito ou no cheque especial com freqncia , obviamente, um erro drstico. Seja simplesmente pelo fato de se gastar mais do que se ganha, seja por no querer sacar o dinheiro aplicado no banco. No h investimento que compense os juros exorbitantes do cheque especial e do carto de crdito, os maiores do mercado, hoje na faixa de 9% ao ms. A essas taxas, uma dvida dobra de valor em apenas apenas oito meses. Imagine, por exemplo, que voc pagaria, em mdia, 450 reais de juros por ms ao banco se tivesse com um saldo devedor no cheque especial de 5 000 reais durante o ms inteiro. Se a sua renda lquida mensal fosse de 3 000 reais, isso representaria 15% do seu ganho total. Trata-se de um dinheiro que poderia ir para a poupana ou custear os prazeres da vida. Num ano, numa conta grosseira, isso representaria 5400 reais, ou seja, o equivalente a quase dois meses de salrio! Segundo especialistas do mercado, muita gente incorpora o limite de crdito dado por bancos e administradoras de cartes como parte da renda familiar. s vezes, ao juntar todas essas facilidades, a capacidade de compra pode at dobrar. O cliente fica com a sensao equivocada de poder consumir mais, sem se dar conta de que, na prtica, ao usar boa parte de sua renda para o pagamento de juros, estar diminudo o seu padro de vida. Algumas famlias, ao perceber que ultrapassaram seus limites de crdito, vo alm: decidem vender terrenos, imveis, carros e outros bens para solucionar seus problemas financeiros. Isso pode at ajud-las a sair do sufoco. E mesmo prefervel usar esse capital para pagar dvidas com taxas de juro elevadas a continuar no vermelho. Mas de nada adiantar vender os bens para liquidar as dvidas se no houver um corte nos gastos, pois o problema reaparecer a mdio prazo. H cerca de um ano, o consultor Erasmo Vieira, da Planner Finanas Pessoais, de Belo Horizonte, diz ter sido procurado por um mdico de uma tradicional famlia mineira. Segundo o consultor, a renda mensal de seu cliente era de 39 000 reais, valor mais do que suficiente para qualquer mortal levar uma vida extravagante. No entanto, diz ele, a famlia do mdico, cujos gastos chegavam a 46 000 reais por ms, vivia endividada. Eles atrasavam at o pagamento da conta de luz e, dos nove cartes de crdito que tinham, apenas um era pago em dia. S de juros a conta somava na poca 6 000 reais mensais, de acordo com o consultor. Durante cinco anos, a famlia contou ter vendido imveis e outros bens para tentar sanear suas finanas. At perceber que, se no decidisse fazer alguns cortes nas despesas, acabaria dilapidando todo seu patrimnio sem conseguir equilibrar o oramento. D para acreditar? 5 - Dar importncia s grandes decises e menosprezar as pequenas Quase todo mundo costuma se preocupar com os grandes gastos, como a compra de um carro ou de um imvel, mas acaba se esquecendo das pequenas despesas do dia-a-dia. No h dvida de que um negcio de 20 000, 50 000 ou 100 000 reais pode afetar o oramento de qualquer um. Mas quantas operaes desse porte algum far no ano ou na vida? Uma? Talvez duas? Trs? Certamente, para a

maioria, no muitas vezes mais. Mas, quando o que est em pauta so as compras no supermercado, a coisa muda de figura. Como as compras, em geral, so semanais ou mensais, cada ida ao supermercado oferece uma infinidade de possibilidades de economizar preciosos trocados. Quem conseguir economizar 10 reais uma vez por semana a cada ida ao supermercado ter acumulado no final de um ano 540 reais, o suficiente para passar, no mnimo, dois fins de semana com a famlia na praia. O mesmo princpio vale para as idas ao restaurante, padaria, a consultas mdicas e a outras atividades corriqueiras. "O importante no poupar muito, mas poupar sempre", afirma Vieira, da Planner. claro que ningum vai quebrar porque paga uma tarifa de 20 reais por um pacote de servios de um banco, enquanto poderia estar gastando apenas 5 reais em outra instituio. Ou at na mesma, muitas vezes, dependendo do pacote de servios que contratar. Mas, ao longo de um ano, esses 15 reais de diferena se transformaro em 180 reais. E se voc somar os 180 reais que poderiam ser economizados em tarifas bancrias com os 540 reais do supermercado, j seriam 720 reais num ano. Isso para ficar em apenas dois exemplos banais. A compulso pelas compras com cheque pr-datado, essa instituio nacional que se popularizou na era da superinflao, mais uma armadilha que consome valiosos reais que poderiam estar reforando sua poupana. Muita gente pensa que um desconto de 5% nas compras vista desprezvel. Mas preciso levar em conta que, num cenrio de economia relativamente estvel como o atual, representa muito. A maioria das aplicaes financeiras hoje em dia no rende nem 1% ao ms. O mesmo vale para os pagamentos em trs, quatro, cinco ou at dez vezes "sem juros" oferecidos por muitas lojas. O dinheiro, como qualquer outra mercadoria, tem um custo, e nenhum comerciante, absolutamente nenhum, vai cobri-lo para voc de graa. Na verdade, o que costuma acontecer nesses casos que o lojista, que deveria viver da venda de suas mercadorias, acaba atuando como se fosse um banqueiro. Com a diferena de que voc acha que ele est sendo "bonzinho". 6 - No seguir os objetivos financeiros que voc mesmo definiu Voc decide economizar para comprar um apartamento. No meio do caminho, no resiste a uma promoo tentadora e desvia aquele suado dinheiro para a compra de um carro. Resultado: tem de recomear do zero a poupana para o apartamento. E sejamos sinceros: se a cada novo impulso consumista voc deixar de lado o apartamento, dificilmente vai conseguir compr-lo. O mesmo raciocnio vale para a simples compra de um computador, a to sonhada temporada no exterior ou aquela renda complementar para aproveitar tranqilamente a aposentadoria. Por falta de disciplina, muita gente no estabelece prioridades em seus objetivos e acaba desviando seu foco de ateno daquilo que realmente importa. A maioria das pessoas no traa planos nem sequer controla seus hbitos de consumo. Simplesmente sai gastando sem se planejar, endivida-se alm da conta e depois reclama que no ganha o suficiente. A culpa, como sempre, sobra para o patro. De acordo com os consultores, a palavra-chave para se ater s suas prioridades disciplina. Sem ela, fica difcil conseguir realizar qualquer um de seus sonhos. E disciplina significa, quase sempre, poupar, fazer uma reserva para alcanar seus objetivos, separar uma parte da sua renda mensal, de 10% a 20%, para aplicar e esquecer que esse dinheiro existe. Os especialistas recomendam ter uma conta para o dia-a-dia, outra para objetivos de mdio prazo, como uma viagem, e uma terceira para metas de prazo mais longo, como a aposentadoria e a poupana para a faculdade de seus filhos. Embora muita gente acredite que preciso estar bem de vida para conseguir economizar alguma coisa, o hbito de poupar, independe da sua renda. muito mais uma questo de atitude, que pode ser incorporada ao cotidiano de qualquer um. Tem gente que ganha pouco e consegue guardar seu rico dinheirinho. Outras pessoas, que recebem verdadeiras fortunas, gastam absolutamente tudo. Isso quando no entram no cheque especial. "Um dos grandes erros do brasileiro investir apenas o que sobra no final do ms e no ter disciplina de guardar um pouco de seu dinheiro com regularidade", diz Fbio Garcia, responsvel pela rea de produtos de investimento do BankBoston. 7 - Usar mais a emoo do que a razo na hora de investir Eis aqui outro erro clssico do brasileiro. difcil, mas fundamental deixar a emoo de lado na hora de aplicar seu dinheiro. "O investimento deve ser racional", afirma o investidor americano Warren Buffet.

Em razo do sucesso de Buffet, o segundo homem mais rico dos Estados Unidos, sua afirmao pode e deve ser vista como uma espcie de mantra por qualquer aplicador do planeta. Em geral, por medo ou desconhecimento, as pessoas agem precipitadamente e acabam perdendo dinheiro por isso. "Para se sentir livre em relao ao dinheiro, essencial perder o medo que se tem dele", diz Suze Orman, uma das consultoras financeiras americanas de maior prestgio atualmente, autora de diversos livros, entre eles A Coragem para Ser Rico, a ser lanado no ano que vem pela editora Rocco (leia um trecho do livro na pg. 76). O mercado acionrio costuma ser um dos melhores testes para avaliar o lado emocional dos investidores. O sobe-e-desce faz parte da dinmica das bolsas, sujeitas a turbulncias provocadas pela variao de resultado das empresas e pelas expectativas de investidores em relao ao desempenho econmico do Brasil e de outros pases. Quem investe em aes sabe (ou deveria saber) que bolsa no o lugar apropriado para cardacos. Mesmo assim, comum encontrar investidores que se desesperam nos piores momentos do mercado. Agem de forma emocional e tiram o dinheiro justamente quando a ao chega ao seu nvel mais baixo, teoricamente o melhor momento para comprar. Se agissem racionalmente, provavelmente manteriam seus investimentos at que passasse o pnico e o cenrio clareasse (faa o teste da pg. 28 para medir sua tolerncia ao risco). "As reaes emocionais causadas pela perda so enormes e muitos investidores comuns no conseguem suport-las", diz William Eid Jr., professor de finanas da FGV de So Paulo e coordenador do Centro de Estudos de Finanas da instituio. Pular de galho em galho na tentativa de sempre acertar o melhor alvo tambm uma atitude emocional. A probabilidade de ser bem-sucedido mnima - nem os experts costumam conseguir essa proeza. De acordo com um estudo feito pela Corretora Souza Barros, uma das mais tradicionais de So Paulo, o investidor assduo, que aplica sempre, com conscincia e sob o imprio da razo, tem mais chance de se dar bem do que aquele que est sempre em busca do melhor momento para entrar e sair do mercado. O levantamento da corretora mostra que quem tivesse investido mensalmente numa carteira semelhante do ndice Bovespa, que reflete o desempenho mdio dos papis mais negociados na Bolsa de So Paulo, teria ganho 384,6% nos ltimos 20 anos (em dlar). No mesmo perodo, de acordo com o estudo, os investidores que tivessem procurado acertar os momentos de baixa para comprar e de alta para vender teriam obtido um lucro bem menor, de 284,9%. Obviamente, ser racional no significa ser omisso. Quem fica parado poste. Mas muita gente acaba por avaliar seus investimentos pelo que eles eram quando foram feitos, e no pelo que valem hoje ou pelo seu potencial futuro de valorizao. E isso vale para tudo, no apenas para o mercado financeiro. Um prdio no centro de So Paulo, por exemplo, poderia ser muito valioso nos anos 30, mas hoje, com a desvalorizao da regio, quase um mico. Mesmo assim, muitos proprietrios de escritrios na regio central da cidade no se desfazem do imvel por uma questo sentimental, seja porque o receberam de herana, seja porque passaram boa parte de suas vidas por l. "As pessoas casam com o mau resultado para no admitir que erraram", diz Ronaldo Magalhes, da Sul Amrica Investimentos. 8 - No correr riscos Desde pequeno, todo mundo aprendeu a evitar riscos. "Cuidado com o escorregador, no brinque perto do carro", diziam e dizem as mames. A lio comeou em casa, continuou na escola e entrou na vida das pessoas - a insegurana, o medo de trocar o certo pelo duvidoso, ainda muito forte para a maioria, principalmente na carreira e nos assuntos relacionados a dinheiro. No raro encontrar quem se acomode numa posio na qual o salrio no parece bom e o trabalho no satisfaz. Afinal, para que arriscar? " difcil evoluir profissionalmente sem correr riscos", afirma o headhunter Guilherme Velloso, diretor da PMC Amrop, uma das principais empresas de recrutamento do pas. "Na carreira, assim como nos investimentos, as grandes oportunidades embutem risco, por isso as recompensas so maiores", diz Velloso. Com as aplicaes financeiras no diferente. A maioria no suporta a idia de investir suas economias e no t-las de volta integralmente. Uma mxima do mercado financeiro, no entanto, diz justamente que, quanto maior for o risco de uma aplicao, maior a possibilidade de ganho. "Essencialmente, toda deciso que ns tomamos um risco, de uma forma ou de outra", afirma o consultor econmico americano Peter L. Bernstein, autor do livro Desafio aos Deuses: A Fascinante Histria do Risco (editora Campus), considerado o livro de negcios mais inovador e criativo dos Estados Unidos em 1996. Em razo do que diz Bernstein, talvez convenha aprender a gerenciar o risco, em vez de evit-lo. No dia-a-dia, j fazemos isso sem nos dar conta. Quando deixamos de ir a um caixa eletrnico noite, num lugar escuro, por exemplo, estamos minimizando o risco de ser assaltados. Se no fizermos esportes radicais, tambm teremos menor probabilidade de morrer ou de nos acidentar (toc, toc, toc). Que tal aplicar esse princpio para fazer a gesto de risco de seus

investimentos? Ao diversificar as suas aplicaes, por exemplo, voc poder diminuir o risco de ver o seu patrimnio minguar. "A idia do gerenciamento de riscos no ser surpreendido", diz Bernstein. "Se estiver errado, no quero ser eliminado, quero estar seguro de que vou sobreviver." 9 - No levar em conta a inflao, por menor que ela seja Quando se fala em investimento, um dos maiores erros que se podem cometer desprezar a inflao, independentemente de ela ser alta ou baixa. A inflao pode anular parte ou todo o ganho que o investidor acredita estar obtendo com uma aplicao financeira. Principalmente quando o que est em pauta uma poupana de longo prazo, seja para custear a sua aposentadoria, seja para pagar a faculdade das crianas dentro de alguns anos. certo que, hoje em dia, com a estabilidade trazida pelo Plano Real, implementado em 1994, esse problema j no to grave quanto alguns anos atrs. Afinal, desde ento, o salrio deixou de ser corrodo diariamente pela inflao e as pessoas puderam organizar seus gastos. Muita gente tem conseguido at se planejar para realizar objetivos futuros. Mas nem por isso a inflao deve ser desprezada por qualquer investidor digno do nome. Mesmo nos Estados Unidos, onde a inflao est hoje na casa dos 2% ou 3% ao ano, essa uma questo que merece ateno dos consultores mais respeitados do mercado. Aqui, desde que a superinflao foi domada, muitos investidores praticamente a esqueceram. S que, mesmo em patamares civilizados, ela continua presente. E melhor contar com ela na hora de aplicar o seu dinheiro do que ignorar sua existncia. Basta ir padaria ou ao supermercado e conferir. Desde o comeo deste ano, por exemplo, a inflao acumulada chega a 2,41%, segundo dados do IPCA, calculado pelo IBGE. No ano passado, em dois meses, a poupana chegou a render menos que a inflao (1,61% de inflao contra 0,66% de rendimento da poupana, em julho, e 1,31% de inflao contra 0,70% da poupana, em agosto). Em dezembro, os dois ndices praticamente empataram. A longo prazo, se isso se repetir muitas vezes, pode ser algo fatal para suas economias. A tendncia que a inflao continue sob controle. Ao menos o que se espera. Mas a recente desvalorizao cambial mostra que nem tudo pode ser previsto. Para se garantir, importante, sempre, levar em conta o rendimento real, ou seja, descontado da inflao, de seus investimentos. Muitas vezes, ao descontar os impostos e a inflao, os ganhos que voc julgava extraordinrios so mnimos e, em alguns casos, at inexistentes. Isso significa que, em termos reais, o investidor est perdendo dinheiro ou diminuindo o seu patrimnio. "A nica maneira realmente efetiva para resguardar o valor das aplicaes obter um rendimento maior do que a taxa inflacionria do perodo em que voc est aplicando seu capital", afirma Louis Frankenberg, consultor de finanas pessoais, no livro Seu Futuro Financeiro, editora Campus. l Fonte: http://cf6.uol.com.br/meudinheiro/montarevista.asp?file=r03_9erros_1.htm por DANIELA D'AMBROSIO e JULIANA ALMEIDA POR QUE TO DIFCIL POUPAR O americano Richard Thaler no um economista comum. Ao longo de sua carreira, foi incorporando psicologia ao mundo dos nmeros. Acabou por se tornar professor de behavioral economics, ou economia comportamental, uma linha que aplica conceitos da psicologia tentativa de racionalizao da economia."Afinal, os homens no so animais exclusivamente racionais", diz o economista. Por essa tica, a tendncia de postergar a poupana, familiar maioria dos brasileiros -- e ao pblico americano, segundo ele --, vista como algo possvel de ser contornado. Nesta entrevista, concedida por telefone de seu escritrio em Chicago, Thaler fala sobre a relao entre poupana e comportamento: O que , afinal, economia comportamental? A economia tradicional assume conceitos pouco realistas a respeito dos seres humanos. Ela acredita que somos exclusivamente racionais em nossas atitudes. Assume que temos autocontrole em questes ligadas a dinheiro. Ou seja, no se trata de gente do mundo real. A economia comportamental uma tentativa de incorporar idias bsicas da psicologia ao mundo exato e numrico.

Por que as pessoas no poupam? O motivo principal falta de autocontrole. Mesmo conscientes de que precisam economizar, elas simplesmente no conseguem. H certos fatores psicolgicos envolvidos: ausncia de fora de vontade, procrastinao e inrcia. Por fim, tambm h dificuldade em definir o nvel exato de poupana para cada um. At para quem tem certa educao financeira essa no uma tarefa fcil. Imagine para o cidado comum. No que diz respeito aposentadoria, h mais um item que concorre para postergar o incio da poupana: inconscientemente, as pessoas tendem a dar um peso maior a supostas perdas imediatas do que perspectiva de ganhos futuros. O corte no consumo imediato explica a relutncia em comear a poupar no presente. Trabalhei no desenvolvimento de um plano de aposentadoria que foi aplicado em algumas empresas americanas (o plano conhecido como Save More Tomorrow, SMT). Nele usamos psicologia para contornar essas caractersticas.

Qual a idia central do SMT? Contornar os fatores psicolgicos que adiam a poupana e fazer com que a pessoa se comprometa hoje a poupar mais no futuro. Como? Bom, ela assume com seu empregador o compromisso de que, a cada aumento de salrio, aumentar proporcionalmente sua contribuio ao plano de aposentadoria da empresa. O valor descontado direto do contracheque. Esse comportamento continua at que o funcionrio pea para parar ou at atingir o teto. Consegue-se com isso contornar a sensao de perda imediata, j que o saque feito direto do contracheque antes de ser incorporado ao consumo dirio. possvel se beneficiar tambm da inrcia, porque a maioria das pessoas no se d ao trabalho de pedir ao gestor de RH que cancele os aumentos automticos de contribuio. Na primeira companhia que aplicou nossa teoria, a mdia do nvel de poupana no SMT aumentou de 3,5% para 11,6% ao fim de 28 meses. Sacar automaticamente uma porcentagem do salrio dos funcionrios no pode gerar um sentimento de confisco? Ou de algo imposto pelo empregador, mesmo que seja para benefcio futuro? Tudo o que eles precisam fazer para ficar fora do plano pedir que no sejam includos. Nas companhias em que a incluso era automtica, houve muito pouca reclamao. As pessoas se sentiam, aparentemente, felizes de ter algum que se preocupasse com isso por elas. Menos de 2% dos funcionrios decidiu deixar o plano. De novo, o conceito de inrcia ajudava a manter o nvel de poupana. E pessoas que no recebem um contracheque -- autnomos e profissionais liberais, por exemplo. Isso tambm funciona para eles? Eles podem conseguir o mesmo tipo de negcio com um banco. S teriam de fazer acordo uma vez -- ou seja, precisariam de fora de vontade uma nica vez e, de novo, a tendncia inrcia ajudaria. Qual era o cenrio para que vocs desenvolvessem tal estratgia de estmulo poupana? Nos Estados Unidos, atualmente, a maioria dos planos de penso segue o modelo de contribuio definida, no qual o funcionrio decide quanto poupar. Minhas pesquisas mostram que as pessoas no esto poupando o suficiente para garantir sua aposentadoria. Foi a que entramos com a idia de desenvolver um plano que as ajudasse a poupar mais. Mas esse plano no conscientiza as pessoas da necessidade de poupana de longo prazo. Ele faz por elas o que elas deveriam fazer sozinhas. possvel conseguir esse nvel de conscincia? preciso educao financeira. As pessoas devem ser capazes de usar um pouco de matemtica e calcular o quanto vo precisar na aposentadoria -- ou, em contrapartida, o quo pobre se tornaro ao parar de trabalhar. Assim, voc consegue assust-los e abrir seus olhos para essa necessidade.

No Brasil, muito difcil encontrar pessoas com esse tipo de educao. Isso tambm acontece nos Estados Unidos? Aqui, as classes mdia e alta so as mais preocupadas com o assunto porque j tm algum nvel de sofisticao no que diz respeito ao cuidado das finanas pessoais. A verdade que, quanto menos dinheiro se tem, menos se est atento necessidade de poupar no longo prazo. Isso costuma acontecer porque as necessidades correntes so tamanhas que no sobra nada para poupana. Poupar para a aposentadoria uma atividade tpica da classe mdia, porque ela tem mais expectativas em relao a esse perodo da vida. O comportamento em relao poupana quando se tem um objetivo de consumo definido para curto prazo diferente de quando para a aposentadoria? Do ponto de vista econmico, qualquer distino sem significado -- poupana poupana, no importa que objetivo tenha dado origem a ela. Mas esse o jeito que as coisas realmente acontecem. As pessoas dividem sua poupana: uma parcela para aposentadoria, outra para a educao dos filhos... Tenho um termo para esse comportamento: mental accounting (ou contabilidade mental). Elas tratam essas partes de forma diferente e tendem a achar mais fcil poupar para algo prximo ou mais concreto. Por isso, poupar para a aposentadoria se torna to difcil -- afinal, ela algo que est muito longe. Alguns desses objetivos podem at estimular voc a seguir poupando. Esse um dos pontos em que a economia comportamental difere da abordagem tradicional. Porque leva em conta a parte irracional dos seres humanos. Por outro lado, as pessoas hoje podem simplesmente se endividar e conseguir emprstimos. O fato de que hoje mais fcil conseguir crdito inibe a poupana. Nos Estados Unidos, durante as dcadas de 50 e 60, havia algo muito comum chamado Christmas Club. Era uma reunio de pessoas que poupava semanalmente uma pequena quantia com o objetivo definido de comprar presentes de Natal. Essa forma de poupana foi popular at que o carto de crdito tomou fora. A possibilidade de acesso a crdito reduziu a necessidade de poupana. Esses conceitos de economia comportamental podem ser aplicados a outras reas da vida nas quais as pessoas tendem a procrastinar? Posso usar o exemplo de pessoas que lutam contra a preguia de freqentar uma academia de ginstica. Quando decidem pagar um ano adiantado, elas esto usando conceitos de economia comportamental. muito simples: se voc j pagou, vai se sentir um idiota se no utilizar e obriga-se a ir. Um estudo feito em uma academia de ginstica que cobrava as mensalidades a cada seis meses mostrou que a freqncia era muito mais alta nos meses seguintes. E caa quanto mais perto se aproximava da nova cobrana, seis meses depois. H nveis adequados de poupana em relao renda total de uma pessoa para lhe garantir uma aposentadoria suficiente? Esse um clculo que varia muito de pessoa para pessoa. H um consenso que diz que, ao se aposentar, voc deve ter pelo menos trs quartos de sua renda pr-aposentadoria. Quanto voc vai pr de lado todos os meses para chegar a esse nmero depende de quanto j poupou, de sua idade e de suas expectativas. Calcule o que vai receber da aposentadoria oficial e veja o que voc precisa adicionar. http://www2.uol.com.br/vocesa/edi52/1438_1.shl -Alessandra Fontana22 de abril de 2003-09:18:30AM

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A influncia do tempo Mrcia Abos / OnNews O prazo que seu dinheiro pode permanecer aplicado um dos fatores importantes ao escolher o melhor investimento para voc Por quanto tempo voc pode deixar seu dinheiro aplicado? A resposta desta pergunta fundamental na hora de escolher o melhor tipo de investimento para voc. O ONNEWS conversou com Marcos Lanfranchi de Callis, diretor de fundos do HSBC, sobre o assunto e ele fez algumas recomendaes. Veja quais so elas. Quais so os melhores tipos de investimento de longo prazo para quem pretende garantir a faculdade do filho ou um bom rendimento na aposentadoria?

Quando falamos de um investimento com um prazo de 10 ou 15 anos, no tenho dvidas em recomendar aplicaes em renda varivel. A rentabilidade maior e com um horizonte de tempo grande, difcil sofrer perdas de capital no mercado de aes. Por exemplo, se seu filho vai para a faculdade em 15 anos, possvel aplicar em um bom fundo de aes uma quantia mensal durante 10 anos, de acordo com o valor que se pretende resgatar ao final. Nos ltimos cinco ou dois anos, passe para renda fixa, evitando riscos na reta final. muito provvel que, nestes ltimos anos, voc no precise tirar mais dinheiro do bolso. O objetivo j ter sido alcanado com a rentabilidade da renda varivel. No caso da aposentadoria, os Planos Geradores de Benefcio Livre (PGBL) tambm podem ser uma boa opo, graas aos incentivos fiscais dados aplicao - apesar da incidncia do imposto de renda, os PGBL no pagam impostos sobre ganho de capital. Para quem avesso a riscos, esta uma aplicao de renda fixa com melhor rentabilidade graas menor tributao.

Como investir em um prazo de dois anos ou menos?

Quanto menor o prazo da aplicao, menor dever ser o risco e a volatilidade. Dentro de um horizonte de tempo curto, o melhor optar por renda fixa, a rentabilidade pode ser menos atraente mas os riscos so pequenos. Se voc pretende comprar um apartamento ou um carro com o dinheiro aplicado durante dois anos, evite a renda varivel. Voc pode ter que sair do investimento na hora errada e perder capital. Caso seus planos sejam mais flexveis, como dar uma festa de casamento daqui a dois anos, tudo vai depender do seu perfil. possvel dar uma festa de casamento com R$ 5.000,00 ou com R$ 50.000,00. Se voc estiver disposto a correr riscos e no se importar fazer uma festa mais modesta, aplique em renda varivel. O risco grande, porm, as chances de dar uma grande festa e ainda incrementar a lua de mel so maiores. Lembre-se que a expectativa de lucro no mercado de aes maior e em alguns casos, pode compensar o risco.

Ainda somos conservadores H um consenso no mercado de que o investidor brasileiro conservador. Os nmeros comprovam o sentimento da maioria dos profissionais. Uma pesquisa da Madia Mundo Marketing, do grupo Madia Associados, com 400 pessoas que tm renda mensal de R$ 4 mil ou maior e aplicao a partir de R$ 50 mil, revela que a maior parte da populao ainda investe em poupana e imveis. Do total de homens

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entrevistados, 61% aplicam em poupana; em segundo lugar vm imveis, com 49% ; em seguida, fundos, onde 34,3% dos homens aplicam e dlar, opo de 27% dos entrevistados. As mulheres tm um perfil ainda mais conservador: 69% das entrevistadas aplicam parte dos seus recursos em poupana, 40% em imveis. Fundos e previdncia privada vm em terceiro lugar, com 29% cada. Em outras aplicaes, como aes e Certificados de Depsito Bancrio (CDBs) o percentual de entrevistados que investe irrelevante. Na viso da vice-presidente da Madia, Patrcia Marra, muitas pessoas ainda compram imveis e investem em poupana por uma cultura antiga de aplicar em produtos de baixo risco. "O brasileiro ainda est mais preocupado em no perder dinheiro do que ter uma rentabilidade boa", diz Patrcia. O imvel tambm visto como uma opo de renda extra, pela possibilidade de aluguel. O investimento dos homens em dlar, na viso de Patrcia, tambm um sinal de conservadorismo e medo de perder dinheiro. "Eles compram dlar por ser uma moeda forte, livre da inflao", diz Patrcia. Ela afirma que o fantasma da inflao alta ainda um temor para as pessoas. O dlar tambm uma forma do investidor proteger-se das turbulncias da economia brasileira. Esses recursos aplicados na moeda americana no so administrados por bancos. Com exceo de contas em bancos no exterior, no Brasil proibido ter dlar aplicado em banco. "Esses dlares esto guardados embaixo do colcho", brinca Patrcia. Ela acredita, no entanto, que o investimento em fundos, na terceira posio entre os homens e mulheres, um sinal de que o perfil conservador do brasileiro comea a mudar. "H alguns anos as pessoas nem sabiam o que era fundo." Apesar desta ser a primeira pesquisa da Madia sobre o assunto, na viso da vice-presidente, o brasileiro comeou a entrar em fundos a partir do Plano Real, com a estabilidade econmica. O conservadorismo do brasileiro, diz a pesquisa, tambm culpa dos bancos. O resultado revela que as pessoas sentem-se mal informadas sobre opes mais sofisticadas de investimentos, como aes e planos de previdncia. Apesar de todo conservadorismo, os homens so mais propensos a algum tipo de risco. Patrcia lembra que os homens se preocupam com a liquidez dos investimentos, o que nem citado pelas mulheres. "Os homens gostam de girar seu portflio, por isso querem ter a segurana que conseguem sair de suas aplicaes a qualquer momento", diz. As mulheres, segundo Patrcia, investem pensando em ter um rendimento no futuro. Por isso o investimento em previdncia privada aparece em terceiro lugar, junto com fundos. Quando a questo indicar qual o investimento que eles acreditam que oferea mais retorno, no entanto, as respostas mudam um pouco. Cerca de 44,7% apontam os imveis como os mais rentveis, em segundo lugar vem o dlar (32,9% ). Os fundos aparecem em seguida, com 21,3%. S em quarto lugar surge a poupana, com 18,8%. Ou seja, as pessoas no aplicam no que consideram mais rentveis, mas sim no que parece mais acessvel e seguro. As aes no esto na preferncia das pessoas com maior poder aquisitivo. Apenas 10,6% dos entrevistados tm alguma aplicao em bolsa, o mesmo percentual que h nos CDBs. As duas ltimas aplicaes so em ouro onde 5,3% das pessoas aplicam e previdncia privada apenas 4,7%. Opinio do brasileiro: pessoa fsica com renda a partir de R$ 4mil e aplicaes de R$ 50mil ou mais Quais os melhores investimentos? Imveis 44,7% Dlar 32,9%

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Caderneta de poupana 18,8% Bolsa de valores 10,6% CDB 10,6% Ouro 5,3% Previdncia privada 4,7% Por Daniele Camba, de So Paulo -http://www.valoronline.com.br/valoreconomico Mercado de cmbio: como funciona e por que oscila Este um mercado nervoso, que sempre reage rpido a qualquer mudana na economia. Entenda melhor como ele funciona e por que o preo da moeda americana sobe e desce com tanta rapidez. - O mercado de cmbio conhecido como um mercado de balco, ou seja, no como a Bovespa, que centraliza os negcios em um prdio. O dlar comprado e vendido por telefone, atravs de dealers (operadores) autorizados pelo Banco Central, que recebem as propostas dos bancos e intermediam os negcios. - As negociaes so feitas por tesourarias de bancos e corretoras, que compram e vendem lotes de dlares durante todo o dia. As empresas tambm participam, mas sempre indiretamente, por meio de um banco ou uma corretora. - Na negociao, um banco faz contato como dealer e diz que est disposto a vender um determinado nmero de lotes e d os parmetros de preo. Por exemplo: R$ 2,44 para compra e R$ 2,45 para venda. Atravs do dealer, outro banco ou corretora comea a negociar, at que se acerta um preo comum entre ambos. - Em dias nervosos, todos querem comprar e os poucos que querem vender colocam os preos no alto. Em dias em que surge uma boa notcia, o caminho inverso: todos vendem rpido, com medo que o preo recue mais. - A liquidez normal deste mercado, ou seja, o volume negociado, de R$ 3 bilhes por dia. Quando h pouca liquidez, ou seja, poucos negcios, qualquer operao tem um forte impacto nos preos. - O tamanho do lote de dlares depende da liquidez: se ela pequena, os lotes so menores; se ela alta, os lotes so cada vez maiores. - bom lembrar que este mercado contbil, ou seja, um banco que compra dlares de outra no manda um carro forte buscar um carregamento de notas. Isso fica contabilizado e depois acertado entre as partes. - No meio desta crise Argentina muito comum ouvir-se que bancos e empresas esto comprando dlares para fazer hedge, ou seja, proteger-se de algo pior: quem vai precisar de dlares mais frente, compra agora para evitar ter de pagar mais caro no futuro. - Isso acontece quando a perspectiva futura ruim. No caso da Argentina, isso tem acontecido porque o vizinho est em m situao e pode quebrar frente. Se quebrar, o dlar inevitavelmente vai subir mais ainda porque os investidores estrangeiros vo ficar longe do Brasil e o volume de dlares disposio vai diminuir bastante. como se um produto fosse faltar no supermercado e todos correm para tentar comprar antes. - Outro termo comum nesta poca a designao comprado ou vendido em dlares. Quem est comprado tem investimento em dlares. Nesse caso, se o preo sobe, este investidor ganha dinheiro. Quem est vendido no tem dlares, como se tivesse uma "dvida" em dlares. Em caso de alta da cotao, vai perder dinheiro porque ter de gastar mais reais para comprar determinada quantidade de dlares para "zerar" sua posio. - O preo do dlar sobe to rpido em tempos de crise porque ele uma espcie de ncora para os investidores. As empresas que tm dvidas no exterior precisam se preocupar, pois uma desvalorizao onera seus dbitos. Fonte: Leandro Loyola / OnNews

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Eu quero comprar aes Saiba como entrar no mercado de aes. O primeiro passo procurar uma corretora de confiana. Muita gente tem interesse em investir em aes, mas no tem a mnima idia por onde comear. Alm disso, h o medo dos riscos de um mercado que tem fama de complicao e de apresentar alto risco. O ONNEWS preparou uma passo a passo para ajudar os interessados em ingressar nesse mercado. A seguir, as dicas dos executivos do mercado financeiro para quem nunca investiu em aes e quer comear.

O primeiro passo procurar uma corretora de confiana. No site da BOVESPA possvel encontrar algumas tradicionais. Em geral essas empresas cobram de 0,5 a 1% de taxa de corretagem. Aceita-se investimentos a partir de 2 000 reais. Sobre o lucro lquido de operaes superiores a 4 300 reais incide Imposto de Renda de 10% . Quem investe na Bolsa no deve esperar resultados a curto prazo. preciso deixar o dinheiro parado por pelo menos trs meses at colher os primeiros lucros, que nem sempre so garantidos. O investidor mais cauteloso deve optar pela compra de aes menos volteis. So aquelas que em geral sofrem oscilaes menores. Exemplos: Klabin, Souza Cruz, Aracruz Celulose. Quem procura ousadia pode optar pelas mais volteis, que oferecem lucros e riscos acentuados. Exemplos: Telesp e Telemar. preciso ter sangue frio e evitar vender as aes diante da primeira oscilao negativa. As flutuaes so naturais e a rentabilidade pode vir apenas no mdio prazo. A Bolsa costuma funcionar muito bem como um complemento de investimento. indicada para pessoas que aplicam em poupana e fundos de renda fixa, mas que desejam diversificar em busca de maior rentabilidade. Nesse caso, recomenda-se reservar de 20% a 40% da poupana total para aplicar no mercado de aes. Outra opo aplicar nos fundos de aes gerenciadas pelos bancos. O interessado deve solicitar um histrico dos ltimos 12 meses com a rentabilidade do fundo. aconselhvel que a rentabilidade esteja acima dos ndices mdios da Bovespa.

http://www.onnews.com.br/bolsa/index.html#11736 -Eduardo Junqueira Fundos: Decifre o regulamento DECIFRE O QUE O GESTOR DO SEU FUNDO QUER DIZER Entenda as letrinhas midas Como escolher o melhor fundo de investimento? difcil responder a essa pergunta. O mercado financeiro est cada vez mais sofisticado e competitivo. Isso bom, pois voc tem novas opes de aplicao por taxas menores. S que fica mais complicado escolher a melhor estratgia para o seu dinheiro. As dificuldades comeam na escolha do tipo de fundo. Ele pode ser de renda fixa ou de aes. Pode ser um misto dos dois, caso dos fundos multimercado ou balanceados. Pode tambm ser um fundo cambial, que segue a cotao do dlar. A dvida ainda maior quando se sabe que os fundos podem ser alavancados, ou seja, quando investem em derivativos para obter uma rentabilidade maior, o que eleva o risco que o investidor corre. A boa notcia que voc no precisa sentir-se perdido no meio dessa floresta de informaes financeiras para saber no que est investindo e que riscos est correndo. Algumas poucas recomendaes simples ajudam voc a se localizar. Alm disso, as autoridades monetrias e os gestores de fundos tm deixado as coisas mais claras. "At pouco tempo atrs, era difcil comparar um fundo com outro", diz Sergio Manoel Correia, da consultoria financeira paulista LLA Investimentos. "Cada gestor usava uma linguagem diferente para se comunicar com o pblico."

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Por causa dessa dificuldade, a Associao Nacional dos Bancos de Investimento (Anbid), que representa a indstria de fundos, lanou o Cdigo de Auto-Regulao do setor em maio do ano passado. O Cdigo uniformizou a comunicao com os investidores, especialmente no prospecto que entregue aos candidatos a investir em um determinado fundo. Esse prospecto traz as informaes que voc precisa ter para decidir se investe ou no. Por isso, leia com cuidado. "O investidor deve olhar para trs informaes importantes", diz Marcelo Giufrida, vice-presidente da Anbid. "O objetivo de investimento, a poltica de investimento e os riscos." O objetivo de investimento - a meta do fundo. Pode ser, por exemplo, seguir a taxa do certificado de depsito interfinanceiro (CDI), no caso de um fundo passivo DI - os indicados por analistas como proteo contra as turbulncias atuais. Ou pode ser acompanhar o ndice Bovespa ou a cotao do dlar. Poltica de investimento - como o fundo pretende cumprir sua meta. Por exemplo, comprando ttulos do governo federal ps-fixados, sem investir em derivativos. Riscos - So os fatores que podem determinar a flutuao das cotas do fundo. Os trs principais tipos de risco so de mercado, de crdito e de liquidez. O risco de mercado o de os preos de um ttulo ou ao carem, provocando prejuzo. O risco de crdito o de o emissor de um papel de renda fixa no pagar os juros ou o principal. E o risco de liquidez quando o gestor no consegue vender os ttulos da carteira do fundo, exceto com um grande prejuzo para o investidor. Alm dessas caractersticas, os prospectos trazem outras mais prosaicas, mas que fazem a diferena na hora de investir. Preste ateno nelas tambm: O gestor e o administrador - Nem sempre so a mesma instituio financeira. A "inteligncia" do fundo est na gesto. O administrador toma conta dos investimentos e resgates. Regras de movimentao - Os valores mnimos de aplicao, resgate e movimentao e que cota utilizada para os clculos (D0 significa a do mesmo dia da movimentao, D1, a do dia til seguinte, e assim por diante). Taxas e impostos - Quanto o fundo cobra de administrao e se cobra taxa de performance, alm do imposto de renda. inevitvel que qualquer prospecto tenha muitas palavras difceis para o investidor comum. No deixe que essas dificuldades o intimidem. Se no entender, pergunte. "Quanto mais somos questionados, mais podemos melhorar nossa gesto", diz Andr Moura, analista de investimentos da Pilla Corretora, de Porto Alegre. Evite tambm a tentao de pular partes que considera filosficas e literrias demais no prospecto do fundo em que est investindo para ir diretamente rentabilidade. Primeiro porque rendimentos no passado no so garantia de rendimentos no futuro. Depois porque, ao comparar fundos diferentes, voc deve considerar o perodo de clculo e o patrimnio de cada fundo. "Um fundo pequeno pode ficar engessado e render menos ao crescer", diz Correia, da LLA. "J um fundo grande com bom rendimento tende a ter boa gesto." Antes de se debruar sobre esses detalhes de funcionamento do fundo, saiba que tipo de investidor voc e quais os seus objetivos de investimento. "H pessoas que no suportam riscos", diz Eduardo Picchioni, da corretora H.H. Picchioni, de Belo Horizonte, que distribui fundos do Lloyds, do Crdit Lyonnais e do J.P. Morgan Chase. "J chegam aqui dizendo que no gostam de aes." Esse foco vai limitar o nmero de fundos a ser analisados mais detidamente, poupando tempo e trabalho. Fonte: Exame - Kei Marcos Tanaami - tp://www2.uol.com.br/exame/ed747/dinheiro135.shl

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Mercado de opes Opes afetam mercado vista As altas e baixas do mercado de aes so influenciadas por uma srie de fatores internos e externos, como o cenrio econmico do Pas e a recente operao de troca da dvida da Argentina. Mas alm desses, existe uma outra influncia que aparece a cada dois meses e que, na verdade, tambm um tipo de aplicao. Trata-se do mercado de opes, um derivativo da prpria Bolsa de Valores que apresenta um grau de risco maior que o do mercado vista. - O risco que se corre o de perder tudo e ainda arcar com uma dvida enorme. Se um papel que eu tinha vendido a R$ 2,00, por alguma razo, passa a custar R$ 100,00 no mercado vista, ento eu entro pelo cano, literalmente, porque terei de me virar para pagar a operao - explicou Michel Campanella, diretor da Sociedade Corretora Paulista (Socopa). Na segunda-feira tem vencimento de opes sobre empresas, o que certamente far com que a Bolsa de So Paulo (Bovespa) tenha um prego bastante movimentado. Segundo o diretor de renda varivel do Bank Boston Asset Management, Jlio Ziegelmann, quando as aes da Telebras representavam cerca de 50% da carteira terica do Ibovespa, o mercado de opes era mais representativo e influenciava muito o segmento vista. Atualmente, afirma, no existe um papel to forte assim no segmento de opes, mas outros ainda fazem presso sobre o mercado vista. - Os que chegam mais perto so Telemar, Petrobrs e Globo Cabo, sobre os quais recai maior interesse dos investidores - completou. Mas tambm possvel encontrar opes de outras empresas como Eletrobrs, Tele Celular Sul, Cesp, Acesita e Bradesco. O interesse, no entanto, bem menor. Batalha tradicional Ziegelmann declarou que o mercado de opes exagera o movimento dos papis no mercado vista, tornando-os mais volteis. Na chamada briga dos comprados e vendidos, o primeiro quer que o preo do papel suba e a outra ponta quer que a cotao caia. Se tenho uma posio prxima de R$ 40,00 e no quero ela suba, ento vendo aquele papel no mercado vista, disse. Desta maneira a batalha acaba por definir a tendncia da Bolsa para o curto e mdio prazos ou, pelo menos, at o vencimento de opes seguintes. O diretor tcnico da Corretora Geral VC, Ivanor Torres, observou que quando a Bolsa operava com volumes financeiros superiores aos atuais, o mercado de opes tambm era mais interessante. um mercado para especuladores, na viso de Torres, pois se o investidor est comprado e quer que o papel chegue a um determinado preo, vai procurar fazer de tudo para que isso ocorra. Mas so os vendidos que tm levado vantagem nos ltimos movimentos de opes, porque os direitos no tm sido exercidos pelos comprados. Torres disse ainda que alguns lanadores operam descobertos, pois vendem uma ao sem ter essa ao. Nesse caso, se o comprador exerce seu direito de compra, o vendedor ter de se virar para arrumar as aes prometidas. Uma opo mais sensvel s variaes do papel no mercado vista. De acordo com o diretor da Sociedade Corretora Paulista (Socopa), Michel Campanella, o tempo para o vencimento, influenciam a opo as taxas de juros e a prpria volatilidade do papel. Campanella adverte ainda que as perdas so ilimitadas no mercado de opes.

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- Se um papel que eu tinha vendido a R$ 2,00, por alguma razo, passa a custar R$ 100,00 no mercado vista, ento eu entro pelo cano, literalmente, porque terei de me virar para pagar a operao - explicou. Para explicar o complexo funcionamento do mercado de opes, os analistas e operadores costumam recorrer a analogias como a da fila do cinema. Imagine-se chegando ao cinema para assistir estria de um filme, e deparando-se com uma fila de virar o quarteiro. Surge ento a idia de comprar o lugar na fila da pessoa que est na 15posio. A pessoa aceita o negcio e voc paga R$ 10,00 pelo lugar, sabendo que ter de desembolsar outros R$ 10,00 pelo ingresso. Uma vez no guich, a bilheteira informa que a lotao est esgotada e no ser possvel adquirir o ingresso. Ou seja, perdeu-se os R$ 10,00, por um lado, mas deixou-se de gastar outros R$ 10,00 na entrada. Este foi o risco da operao. Mas ao invs de simplesmente perder os R$ 10, 00, antes de chegar bilheteria voc poderia ter oferecido seu lugar na fila a outra pessoa que tivesse chegado depois, por R$ 20,00 o lugar, sem contar o valor do ingresso. Supondo que o indivduo aceite, voc passa a ter a opo de compra do ingresso ou de receber aqueles R$ 20,00 e esquecer o cinema. Proteo ao investidor O mercado de opes, ento, aquele em que se negociam direitos de compra ou de venda de um lote de aes, com preos e prazos de exerccio preestabelecidos. Conforme explicou o diretor de operaes da Bovespa, Ricardo Pinto Nogueira, o vencimento de opes de empresas ocorre sempre na terceira segunda-feira de meses pares. Uma opo o direito de comprar ou vender um ativo especfico, por um preo, adquirido mediante o pagamento de um valor (o prmio), para ser exercido em uma data preestabelecida (data de vencimento). O derivativo foi criado com o objetivo de oferecer um mecanismo de proteo ao mercado de aes contra possveis perdas. Todo capital aplicado em opes pode ser perdido, e o investidor (comprador) deve estar ciente desse risco. Por sua vez, o lanador (aquele que vende a opo e assume os compromissos a ela referentes) de uma opo deve ter capacidade financeira para cobrir eventuais prejuzos potencialmente vultosos, bem como dispor de garantias suficientes para atender s exigncias de margem. O prmio, ou preo da opo, negociado entre o comprador e o vendedor no momento da operao em mercado, e pago no momento da aquisio da opo. Reflete fatores como condies de oferta e demanda, prazo de vigncia da opo, diferena entre o preo de exerccio e o preo vista da ao-objeto, volatilidade, dentre outros. O lanador recebe um prmio para assumir a obrigao de vender (opo de compra) ou comprar (opo de venda) se exercido pelo titular. Teste seus conhecimentos em opes 1. O investimento em opes uma aplicao de risco? a) Sim. b) No. 2. O comprador de opes pode perder todo o capital investido? a) Sim. b) No. 3. O que uma opo?

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a) Um direito de comprar (ou vender) um determinado ativo por um preo previamente combinado (preo de exerccio). b) Um ttulo representativo da propriedade da menor parcela do capital de uma empresa. 4. Quem o dono (titular) da opo? a) O investidor que pagou uma quantia em dinheiro (o prmio) para adquiri-la. b) Quem a Bolsa determinar. 5. Quem o lanador da opo? a) O investidor que pagou o prmio para ter o direito de exerc-la. b) O investidor que recebeu o prmio e, em troca, assumiu a obrigao de vender (ou comprar) os ttulosobjeto, caso o titular exera a opo. 6. O que o titular de uma opo de compra tem? a) O direito de comprar os ativos-objeto, pelo preo de exerccio, durante um determinado perodo. b) A obrigao de comprar os ativos-objeto, pelo preo de exerccio, durante um determinado perodo. 7. O que o lanador de uma opo de compra tem? a) O direito de comprar os ativos-objeto, pelo preo de exerccio, durante um determinado perodo. b) A obrigao de vender os ativos-objeto, pelo preo de exerccio, durante um determinado perodo. 8. As opes so vlidas somente por um determinado perodo? a) Sim. As opes somente so vlidas at a data de vencimento dos contratos (que estabelecida pela Bolsa). b) No. As opes so vlidas por um perodo indeterminado. 9. O titular da opo tem algum risco? a) No. O titular da opo no representa nenhum risco para o sistema. b) Sim. Dependendo do comportamento dos preos vista durante o perodo de validade da opo, ele pode at mesmo perder a totalidade do prmio inicialmente pago. 10. Quando o titular paga o prmio? a) Quando do exerccio da opo. b) Quando da aquisio da opo em prego. 11. O lanador de opo assume algum risco? a) No, ele recebe uma quantia em dinheiro (o prmio) quando entra no mercado. b) Sim, dependendo do comportamento dos preos vista do ttulo-objeto da opo durante seu perodo de vigncia ele pode, no encerramento de sua posio, ter um dispndio muito maior do que o prmio inicialmente recebido. 12. O lanador da opo tem que depositar garantias? a) Sim, porque ele assumiu a obrigao de, se designado, atender o exerccio da opo. b) No, porque na abertura de sua posio ele recebe uma quantia em dinheiro (o prmio). 13. Existe alguma garantia de retorno no mercado de opes? a) Sim, quando os preos da maior parte das aes esto em alta. b) No, o retorno do investidor depender do comportamento dos preos vista da ao-objeto e das

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condies estabelecidas em contrato (em especial do preo de exerccio da opo). 14. Caso as cotaes vista do ativo se valorizem, o que provavelmente acontecer com o lanador da opo de compra? a) Ter que depositar garantias adicionais, uma vez que o risco dele ser exercido (e ter que vender as aes ao preo de exerccio) aumentou. b) Suas chances de lucro aumentam. 15. Caso as cotaes vista do ativo se desvalorizem, o que provavelmente acontecer com o lanador da opo de venda? a) Suas chances de lucro aumentam. b) Ter que depositar garantias adicionais, uma vez que o risco dele ser exercido (e ter que comprar as aes ao preo de exerccio) aumentou. Respostas 1. a; 2. a; 3. a; 4. a; 5. b; 6.a; 7. b; 8. a; 9. b; 10. a; 11. b; 12. b; 13. b; 14. a; 15. b Fontes: Bovespa - JORNAL DO COMMERCIO / Claude Bornl

Investidor nota 10
Colgios preparam jovens para o mercado e as instituies financeiras pegam carona na idia Dever de casa: compor uma carteira de investimentos, checar os indicadores econmicos e acompanhar as oscilaes da Bolsa. Parece brincadeira, mas no foge muito realidade de um nmero cada vez maior de jovens alunos brasileiros. Os adolescentes, habitualmente encarados como vorazes consumidores, agora tambm so vistos como investidores. Um grupo de colgios de elite de So Paulo e do Rio de Janeiro j inclui noes de economia no currculo e as instituies financeiras, de olho num grupo promissor, pegaram carona na iniciativa, oferecendo programas para a nova gerao. Vai longe o tempo em que o jogo de mesa Banco Imobilirio era o nico contato dos futuros adultos com o mercado financeiro. A iniciao no mundo das finanas ganhou impulso h trs anos, com a edio de uma lei que permitiu aos colgios organizar a grade curricular. Desde ento, algumas escolas criaram a disciplina de Economia. o caso do Colgio Madre Alix, em So Paulo. Ela oferece a matria no segundo ano do ensino mdio. O professor Milton Galvo disserta sobre leis de oferta e procura, cmbio e temas afins. Numa das atividades, peo que eles montem uma carteira e a nota baseada na performance do portflio, diz Galvo. Os alunos do Madre Alix reagiram bem. A estudante Maria Clara Koltty, de 15 anos, j tem atitude de investidora. Todo ms, reserva 30% de sua mesada para a poupana. O colega Martin Arantes, tambm de 15 anos, prepara-se para vos mais ousados. Ele procura na internet empresas para montar sua primeira carteira de investimentos. No Rio, o Centro de Educao e Cultura (CEC), na Barra da Tijuca, criou disciplinas regulares de Economia e Matemtica Financeira. A aposta clara: plantar as primeiras sementes num setor agressivo. Ricardo Rocha, professor da USP, autor do livro Esticando a Mesada. Ele tem sido procurado por diversos colgios de So Paulo para falar sobre o tema. Nas palestras, Rocha usa problemas do cotidiano para incentivar os jovens. No existe idade ideal para investir, quanto mais cedo, melhor, afirma.

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 um mtodo que incomoda uma das pioneiras em sala de aula, a consultora Cssia DAquino. No basta ensinar o conceito, diz ela. Informao qualquer um tem, o crucial saber us-la. Cssia criou um programa de educao continuada na Escola Pacaembu, de So Paulo, destinado a crianas entre 2 e 17 anos. O gnio da bolsa no aquele que ganha R$ 1 milho, mas quem perde R$ 1 milho e no se desespera, diz. Dos bancos escolares, a idia chegou aos agentes financeiros. A Bolsa de So Paulo tem um programa educacional para alunos de nvel fundamental, mdio e universitrio. Para os dois primeiros, h distribuio de CDs em escolas pblicas e particulares e visita monitorada Bolsa. Na consultoria Maxblue, a base de clientes entre 16 e 24 anos cresceu 46% nos ltimo seis meses. De acordo com Roberto Teperman, estrategista da empresa, a nova gerao tem mais propenso ao risco porque no sentiu no bolso o poder corrosivo da inflao. preciso ajuda especializada para escolher a estratgia de investimento adequada ao jovem, diz. Fernanda Galvo - Revista Dinheiro Transparncia Garantida Fundo que investe em produtos de outros bancos acaba com o sigilo da gesto e ganha espao no mercado Se voc est indeciso sobre onde investir, d uma olhada nos fundos de fundos. Eles podem ser a opo na medida certa para aqueles investidores que vivem em dvida sobre qual banco o mais seguro ou qual fundo rende mais. A vantagem que como h vrios bancos e consultorias independentes envolvidos na operao, o controle de gesto acaba sendo maior. Os fundos de fundos so FACs (Fundos de Aplicao em Cotas) que investem em FIFs (Fundos de Investimento Financeiro). como se o FAC fosse um grande guarda-chuva e guardasse embaixo dele vrios fundos de outros bancos. Dessa forma, quando o cliente aplica num FAC est, de fato, investindo em fundos de outras instituies. Isso dilui o risco e aumenta a diversificao, diz Srgio Garibian, diretor-adjunto da Standard and Poors. O ponto fundamental de uma aplicao como essa a transparncia. Como envolve vrios bancos, aumenta o grau de rigidez com relao poltica de marcao a mercado. Tem mais gente no meio fiscalizando a gesto, observa Garibian. A indstria de fundos de fundos se expande em ritmo acelerado no mundo, o que mostra que o produto passou a ser o queridinho dos investidores. Mundialmente, ela cresce numa base de 30% ao ano. O volume financeiro de US$ 300 bilhes, segundo a empresa de pesquisa Cerrulli Associates. No Brasil, eles tambm vm ganhando cada vez mais espao. Dados da Anbid mostram que h 1.600 deles nas prateleiras dos bancos. O BankBoston acaba de lanar o primeiro produto no Pas que investe em fundos exclusivos. comum encontrar na indstria produtos que aplicam em fundos de varejo. Ou seja: cada gestor adota uma estratgia. No caso do Boston Multimanager, o banco far a gesto sob a superviso da consultoria Reliance. No dia-a-dia, a consultoria e o banco acompanham as operaes para saber se as normas de aplicao esto sendo seguidas. A custdia e a controladoria foram terceirizadas para o Ita, o que d ainda mais segurana gesto. Isso significa que se houver algum problema ou crise, os papis do fundo no iro se misturar com os outros, diz Maurcio DAmico, diretor de produtos de investimentos do BankBoston. 20

O concorrente Citibank tem 50 fundos de fundos e j planeja ampliar esse nmero. A crescente procura tem nos motivado a lanar outros fundos com o mesmo modelo, afirma Ciro Suplicy, diretor de investimentos da rea private do banco. Para fazer a avaliao do risco da gesto, o banco contratou a empresa Risk Office. Para William Eid, do Centro de Estudos de Finanas da FGV, a demanda maior contribui para a exigncia de mais transparncia. O principal favorecido o investidor. Paula Pavon- Colaborou Cludia Bredarioli - Revista Dinheiro

Novas regras - Aplicador saber onde fundo est aplicando o seu dinheiro A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) vai mudar as regras dos fundos de investimento no Pas. Os objetivos so ampliar a proteo aos investidores de varejo e dar mais transparncia ao setor, cujo patrimnio de cerca de R$ 500 bilhes. Uma das alteraes prev a padronizao do regulamento dos fundos, que seguiro um modelo bsico. No documento, ter de estar expresso o percentual de cada tipo de ativo que o fundo vai investir. Exemplo: 30% em aes e 70% em papis de renda fixa. Com isso, o investidor tende, a saber, mais claramente para onde est indo seu dinheiro e o nvel de risco da aplicao. Outra mudana importante que o nome do fundo ter de incorporar o tipo de aplicao a que se destina prioritariamente. "O fundo ter um nome e um sobrenome, que ter de identificar sua principal atividade, como, por exemplo, fundo cambial", afirmou Wladimir Castelo Branco, diretor da CVM. Segundo Castelo Branco, essas duas novidades protegem o investidor de varejo, que adquire sua cota nos fundos na rede bancria e no acompanha diariamente o setor. "Ele poder avaliar melhor o risco de investir em determinado tipo de fundo", disse. VAREJO SER O FOCO DA NOVA LEGISLAO Na viso de Castelo Branco, o investidor "qualificado" (seja o de grande porte ou o institucional) sabe se proteger e negociar melhor seus interesses diretamente com o gestor. Por isso, o foco da nova legislao ser o varejo. Essas e outras alteraes constam de minuta da nova legislao que vai regulamentar o setor. O documento entrar em audincia pblica nesta semana e receber sugestes do mercado durante 30 dias. S depois disso que ser proposta a nova lei. Desde 2002, quando passou a regular toda a indstria de fundos (existem cerca de 2.800 deles no Pas), a CVM est trabalhando na minuta. Antes disso, s monitorava os fundos de aes. Os de renda fixa eram de responsabilidade do Banco Central. As normas de resgate (quando o cotista do fundo "saca" o investimento) tambm vo mudar. O valor da cota ser calculado com base no fechamento do ttulo ou ao naquele dia e no por meio uma mdia das cotaes. A CVM quer ainda alterar a forma de divulgao das carteiras dos fundos. O rgo publica as carteiras com uma defasagem de 90 dias. A idia reduzir esse prazo para at dez dias, dependendo do tipo de fundo. Esse ponto um dos mais polmicos. Gestores temem que suas carteiras sejam "pirateadas" por outras instituies ou que a divulgao influencie o comportamento de algumas aes. 21

As novas regras vo acabar tambm com a distino que atualmente existe entre Fundo de Investimento em Aes (FIA) e Fundo de Investimento Financeiro (FIF, que aplica em papis de renda fixa, cuja remunerao acompanha taxas de juros). Haver uma classificao geral: fundos de investimento. Com as alteraes, a expectativa que as categorias de fundos hoje so 43 sejam reduzidas. Segundo Castelo Branco, os fundos que no seguirem o regulamento padro da CVM passaro por uma anlise antes de serem aprovados. A autarquia federal tambm colocar em sua pgina na internet dados sobre taxa de administrao, valor da cota e carteira dos fundos. A inteno que o investidor possa comparar antes de fazer o investimento. Mudana gera polmica entre especialistas As mudanas na legislao da indstria dos fundos de investimento devem trazer maior transparncia para o mercado, facilitando o acesso de pequenos investidores a um maior nmero de informaes. Isso consenso entre especialistas. Mas, segundo alguns analistas, o novo projeto tambm tende a gerar muita polmica. As novas regras no devem ter efeitos diretos sobre, por exemplo, a rentabilidade dos fundos. Mas a expectativa da CVM que, ao melhorar o acesso informao, o investidor fique mais preparado para pesquisar entre diferentes aplicaes. Isso poderia contribuir para uma queda nas taxas de administrao. Para analistas, no entanto, ainda cedo para prever qualquer efeito desse tipo. Eles concordam, por outro lado, que muitos pontos do projeto vo causar polmica. o caso da provvel obrigatoriedade de maior detalhamento na divulgao da composio das carteiras dos fundos de investimento. uma demanda dos investidores entendida, mas vista com cautela pelos administradores dos fundos de investimento. Eles temem, por exemplo, que um investidor com acesso a informaes estratgicas faa operaes fora do fundo para se beneficiar, prejudicando o desempenho do mesmo. Acho que a sada nesse caso divulgar a informao com algum atraso afirma Marcelo Giufrida, vice-presidente da Associao Nacional dos Bancos de Investimento (Anbid).- Jornal do Commercio - http://www.andima.com.br/clipping/100204/index.html Oramento - Acrscimo deve servir para emergncias Dicas para conseguir poupar a renda extra Aumento no salrio ou um trabalho extra e, finalmente, a renda mensal cresce. Mas, em vez do valor a mais servir para fundo de emergncia ou poupana para a compra de um bem - como casa prpria ou carro -, a quantia incorporada aos gastos sem que o consumidor consiga perceber ou mensurar de que forma o dinheiro foi usado. O conselho dos consultores de finanas pessoais resume-se a um dica fundamental: planejamento. Quando foi chamada para prestar servio em agncia de comunicao, uma publicitria, que preferiu no se identificar, acreditou que conseguiria poupar R$ 500 por ms com o acrscimo no oramento domstico, que passou de R$ 2,1 mil para R$ 3,1 mil. "Minhas despesas fixas no aumentaram, mas continuo chegando ao final do ms sem dinheiro para guardar", comenta a profissional. Com a prestao do carro, curso de ingls e ps-graduao, previdncia privada, alimentao, 22

transporte e o salrio da empregada domstica, a publicitria gasta R$ 2.088, o que renderia uma sobra mensal de R$ 1.012. "No tenho idia de como venho gastando este dinheiro, j que no adquiri nenhum bem de valor alto e no consigo ter reserva", afirma a publicitria. Planejar o primeiro conselho do consultor de finanas pessoais e autor do livro Como fazer o oramento familiar (Editora Publifolha), Fabio Gallo Garcia. "Ela deve anotar todos os gastos, contando os suprfluos - como assinatura de revistas de moda ou atividade de lazer -, que acabam pesando no oramento. Como no houve aquisio de bens ou contrao de dvidas, deve ser no consumo desses produtos que ela perde o acrscimo da renda", diz Garcia. Comparao com o saldo disponvel Somente depois de contabilizar os gastos e comparar com o saldo disponvel, a publicitria ter condies de medir o nvel de consumo ideal. "Se o oramento bsico o mesmo, ela deve identificar o que est consumindo a mais", afirma o economista e professor de Finanas da Fundao Getlio Vargas (FGV-RJ), Luiz Carlos Ewald. A estratgia, segundo Garcia, separar as despesas em grupos de prioridade - alimentar, bsico, contornvel e desnecessrio. - Os dois primeiros so os menos sujeitos a cortes. As despesas que costumam corroer o oramento esto nessa ltima classificao - diz o consultor. So gastos, que, segundo o diretorpresidente da Excelence Consultoria em Finanas Pessoais, Eduardo Dias da Silva, no agregam valor. "Geralmente so quantias pequenas mas que, reunidas, poderiam render uma viagem no final de semana, por exemplo", comenta Silva, destacando que a sada procurar investimentos que atendam s necessidades de cada um. Antes de escolher a aplicao, deve-se pensar na importncia daquele dinheiro para o oramento e o tempo disponvel para ser resgatado. "Se o poder de consumo estava prejudicado antes da renda extra, o montante servir apenas para cobrir esta diferena. Caso contrrio, deve-se poupar", comenta Garcia. Para os investidores conservadores, o consultor aconselha a poupana. Foi o que fez a contabilista Denise Gomes depois de ser promovida. "O aumento foi de cerca de 45% e minhas despesas so as mesmas. Ento, cerca de 80% deste dinheiro poupado e o restante serviu para reforar a verba para lazer nos finais de semana", explica a contabilista, que controla todas as despesas, considerando, inclusive, taxas como a CPMF. Para os investidores de perfil um pouco mais agressivo que o de Denise, Garcia aconselha os fundos de renda fixa, planos do tipo VGBL e PGBL, assim como imveis. "CDB, fundos de aes e ouro tm risco mdio, enquanto os fundos alavancados e cambiais so altamente arriscados", afirma Garcia. Segundo o professor da FGV/RJ, apenas investimentos de alto valor justificam aplicaes diferentes da poupana. "O rendimento pequeno e o risco alto. S ganha quem investe grandes montantes", diz Ewald. O importante para aqueles que no conseguem controlar os gastos, segundo Garcia, no ter o dinheiro disposio na conta corrente para evitar despesas desnecessrias. O conselho do presidente da Excelence Consultoria em Finanas Pessoais ficar longe de cartes de crdito, dbito e cheque. "Com o dinheiro mo, estas ferramentas so armadilhas ainda mais poderosas e a tendncia gastar at alm do incremento de renda", diz Silva.

SOLUES PARA CONTROLAR AS FINANAS PESSOAIS 23

1.Anotar todos os gastos, incluindo os suprfluos. 2.Classificar as despesas em quatro grupos para identificar pontos em que seja possvel cortar gastos: alimentar, bsico, contornvel e desnecessrio. 2.Aponte os valores de saques em espcie, uso do carto de crdito, dbito e cheques, comparando com as metas de consumo. 3. Aplique as sobras, preferindo formas de investimento compatveis com a necessidade futura do dinheiro e prazo de resgate. Se o valor permanecer na conta corrente, ser difcil resistir tentao de gastar. Dbora Oliveira Jornal do Commercio

A aliana para o lucro Associao de investidores dos EUA trocar experincias com entidade brasileira Warren Buffett? George Soros? H alguns anos uma revista de investimentos dos Estados Unidos afirmava que o homem que mais influenciou os investidores do pas nos ltimos tempos havia sido Tom O'Hara. Quem? O fundador da National Association of Investors Corporations (Naic), a maior e mais poderosa associao de investidores do mundo, ainda vivo e rico, muito rico, graas ao mercado de aes. E foi por conta dessa paixo pelo mercado que ele acabou ajudando, nos ltimos 50 anos, milhares de pequenos aplicadores a enriquecer tambm. O maior lema da Naic a educao constante do investidor, baseada nos mtodos que O'Hara sempre usou e que, alis, so os mais simples e, em muitos pontos, parecidos com os de Buffett. H 52 anos, O'Hara era apenas um pequeno investidor de Detroit, nos Estados Unidos, que adorava aplicar em aes. Ele comeou a perceber que muita gente deixava de ganhar dinheiro porque no conseguia entender bem o tal sobe e desce das bolsas e muito menos sabia escolher boas aes. Chamou alguns conhecidos e passaram a reunir-se regularmente para discutir o mercado, convidando pessoas que pudessem ajud-los a entender melhor como aquilo tudo funcionava. Um jornalista local os descobriu, achou tudo muito interessante e escreveu uma reportagem. Outros investidores e jornais se interessaram e os grupos comearam a se espalhar pelo pas. Nasciam os clubes de investimento, que se tornaram uma mania nacional. E logo, em seguida, a Naic. Hoje, a Naic tem mais de 300 mil associados e 25 mil clubes de investimentos cadastrados. Alm das reunies constantes e dos congressos nacionais e regionais, cada clube ou investidor associado recebe uma quantidade enorme de material didtico e educativo sobre o investimento em aes, as empresas listadas na bolsa e as estratgias que os clubes mais bem-sucedidos vm usando, para citar alguns poucos exemplos. H tambm uma revista, a Better Investing. E em breve, tudo isso vai estar acessvel tambm ao investidor local. Por meio do Instituto Nacional de Investidores (INI), o Brasil dever ser o primeiro pas da Amrica Latina a montar 24

convnio com a Naic, que j possui parcerias com outros 24 pases na Europa, frica, sia e Leste Europeu. Para selar a parceria INI/Naic, o diretor da associao dos EUA, Ken Lightcap esteve no Brasil na ltima semana. "Vim conhecer o mercado brasileiro e entender melhor como funciona", disse Lightcap. Junto com Ronaldo Nogueira, do INI, ele sonha trazer para o Brasil a cultura do clube de investimento que fez tanto sucesso em seu pas. "H muitos anos acompanho o mercado local e o internacional e fiquei fascinado quando conheci a Naic. exatamente o que precisamos aqui, ensinar e oferecer ao investidor todas as ferramentas possveis para o investimento em aes", afirma Nogueira. O foco em formar clubes tem justamente a ver com esse vis educacional, pois a formao do grupo favorece o envolvimento maior do investidor com o assunto. Nos EUA, alguns deles ficaram famosos, como o das Ladies de Beardstown, simpticas vovs que fizeram fama investindo no mercado. Mas l, assim como aqui, existe um desafio de buscar investidores mais jovens, j que a mdia de idade dos associados de 53 anos. Entre diferenas e semelhanas, o objetivo da parceria encontrar formas de ajudar o mercado brasileiro a crescer. "Vamos adaptar todo o material que temos para a realidade e as necessidades do investidor brasileiro. Por exemplo, aqui no Brasil h um foco muito grande na governana corporativa que historicamente no havia nos EUA. O importante no perder o foco educacional", diz o diretor da Naic. Mas porque focar tanto na educao do investidor? Lightcap lembra que o investidor associado sempre orientado pela escola de anlise que no Brasil conhecida como fundamentalista. Ou seja: preciso se guiar por dados concretos dos balanos e das projees feitas a partir deles para o futuro das empresas. "Ns investimos em empresas nas quais acreditamos que vo continuar gerando lucros cada vez maiores num espao longo de tempo", diz ele. o que nos EUA chamam de "growth caps". No a toa que um dos orgulhos da Naic que, de seus 300 mil associados, apenas 600 investiram em aes de tecnologia no auge da "moda", antes do estouro da bolha do Nasdaq, em 2000. Esses 600 foram os que se aventuraram e decidiram no seguir to risca os preceitos da Naic: investir uma quantia determinada regularmente, reinvestir todos os ganhos; comprar aes de companhias slidas e que crescem sustentadamente; e diversificar em vrios setores. Mais simples, impossvel. Nmero de clubes de investimento cresce 55% O brasileiro est, aos poucos, tomando gosto pelo mercado acionrio e um dos principais instrumentos para popularizar o acesso Bolsa so os clubes de investimento. Cerca de 120 mil brasileiros j participam de um grupo de investimentos. O nmero de clubes cresceu 55% entre janeiro de 2002 e outubro deste ano. Segundo dados da Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa), havia 465 clubes em janeiro de 2002 e, no ltimo dia 29 de outubro, j eram 721. O patrimnio investido em clubes dobrou de janeiro do ano passado a setembro deste ano (ltimo dado disponvel). Saiu de um patamar de R$ 1,4 bilho para R$ 2,88 bilhes. Catherine Vieira, Do Rio, Daniela D'Ambrosio, De So Paulo Valor Econmico - http://www.andima.com.br/clipping/301003/index.h 25

Administrando sua reserva financeira Desde o lanamento do Plano Real e conseqente controle dos ndices de inflao os brasileiros vem aprendendo a administrar suas finanas de forma diferente. O conceito de Planejamento Financeiro, largamente difundido por ns do www.financenter.com.br , vem aos poucos conquistando seu espao nas reunies de famlia quando o assunto despesas na sua forma mais ampla possvel (dia-a-dia, lazer, carro novo, reforma da casa, etc). A conta reserva financeira considerada uma das mais importantes em um planejamento financeiro pessoal, pois vai garantir o equilbrio oramentrio. No temos dvida que realizando-se um acompanhamento de mdio e longo prazo as pessoas conseguiro, cada vez melhor, estimar um valor realista para constituir sua reserva financeira em funo das diversas variveis. Porm, algumas situaes bsicas devem ser levadas em considerao, como por exemplo, uma ruptura na gerao de renda (perda do emprego ou outra fonte de renda utilizada). Listamos abaixo as principais situaes que devem ser avaliadas e estimadas com o objetivo de ajudar na elaborao da sua reserva financeira. Perda da renda: Esta a principal varivel que precisamos levar em considerao por mais que nos sentimos seguros no emprego atual. O ideal termos uma reserva que cubra no mnimo doze meses da renda atual lquida ou da despesa bruta mensal. Porm, diante das dificuldades de cada um podemos considerar um prazo de seis meses como razovel. No esquea de contabilizar o saldo do FGTS mais 40% de multa pela resciso contratual (se for o caso). Despesas com automvel (manuteno e seguro): Procure criar uma reserva para despesas incertas (despesas de manuteno, franquia, etc) e vencimento de seguro (pagamento a vista sempre melhor para obter descontos). Reforma e/ou manuteno da casa: Este item pouco lembrado at que o aquecedor de gua estrague ou comece um vazamento no seu banheiro. Claro que o ideal sempre fazer uma manuteno preventiva e planejar reparos antecipadamente. Estas despesas podem desequilibrar seu oramento e em geral no podem ser postergadas. Demisso de empregadas domsticas (com carteira assinada): Crie uma conta de proviso de acordo com o tempo de servio trabalhado da sua empregada. As despesas podem ser altas dependendo do salrio e do tempo de servio. No esquea de contabilizar as frias proporcionais. Viagens (gastos extras): No podemos esquecer de pensar em nosso lazer. Em vez de resolver de repente fazer uma viagem para descansar os nimos e repor as energias, planeje. Defina quanto pode gastar nas suas viagens de frias de finais de semana (e feriados) e planeje suas despesas. Quando viajamos nos sentimos relaxados fisicamente, psicologicamente e tambm financeiramente. No conseguimos deixar de nos satisfazer em momentos de lazer. Pense nisto! Doenas (remdio e cuidados especiais): Planos de sade no cobrem despesas de remdio e outras. Evite surpresa em momentos j muito difceis como de doena de algum familiar. No se desanime se aps contabilizar tudo o valor da reserva supere em muito sua capacidade de poupar. O importante em um primeiro estgio termos conscincia, depois assumirmos compromissos dentro da nossa realidade e por fim alcanarmos o mundo ideal. Mos a obra pois esta a melhor forma de administrarmos nosso humor e nossa sade financeira. Equipe Financenter 26

ESCOLA DE OPERADOR Como funcionam os cursos para formao de investidores no mercado de aes
Teoria do caos, fractais e equaes de Fibonacci, um matemtico italiano do sculo XII.

Conceitos complexos das cincias exatas, muitas vezes impenetrveis para o comum dos mortais, soam como msica aos ouvidos de um grupo especial de pessoas: os alunos da TCX Trading Consulting, uma escola recm-criada em So Paulo. O objetivo: formar operadores e analistas de aes. Hoje, proliferam cursos e seminrios sobre o mercado acionrio. Pela primeira vez no Pas, porm, nasce uma escola destinada exclusivamente aos que pretendem ingressar no universo das finanas. A procura j grande. S h vagas para novos alunos em maro de 2004. "As pesquisas indicam que muitas pessoas no investem por desconhecimento do mercado", diz o diretor da TCX, Luiz Antonio Pinto. "Queremos acabar com esse preconceito." Um detalhe: os graduados da TCX so investidores que operam por meio das corretoras. No so os operadores que esbravejam no prego da Bolsa de Valores. O modelo de escola de traders ainda novo no Brasil. Nos Estados Unidos, usual. Para montar a TCX, Luiz Antonio, graduado em matemtica, desenvolveu um software que permite aos estudantes simular transaes de compra e venda de papis pela internet. O diferencial desse programa que ele est ancorado na chamada "anlise tcnica", um mtodo de avaliao de preos dos papis baseado na leitura de grficos, muito em voga no Pas. a avaliao mais usada na definio de estratgias de investimento de curto prazo. A TCX oferece um curso noturno de uma semana que ensina somente os conceitos matemticos. Custa R$ 800. As aulas so pr-requisito para o curso de operador, de R$ 1,9 mil. Nele, durante duas semanas, o aluno aprende estratgias de investimento. A inteno ajudar o operador a descobrir, pelas leis da matemtica, o momento adequado para comprar e vender uma ao. Um outro mtodo de avaliao de ativos, ainda predominante no mercado, a "anlise fundamentalista". Ela avalia o preo da ao a partir de indicadores da empresa, como os lucros futuros no se atm ao sobe-e-desce das aes, como na vertente tcnica de abordagem. A teoria fundamentalista a preferida pelos investidores de longo prazo, que desejam determinar o valor real de uma ao. Uma das empresas que oferece curso dessa famlia a Majer & Majer, nascida na incubadora tecnolgica da USP. Arnaldo Majer, o fundador, desenvolveu um software que pode ser licenciado por R$ 40 mensais. "Fechamos uma parceria com a Bovespa, que repassa as cotaes on-line de seus papis gratuitamente", diz o empresrio. Os cursos podem ser dados em empresas ou auditrios para turmas fechadas. "Queremos contribuir para o fortalecimento do mercado de capitais brasileiro", resume Revista Isto Dinheiro- Fernanda Galvo- http://www.terra.com.br/istoedinheiro/ Qual o momento certo para mudar seus investimentos? 27

Todo investidor tem ou teve a experincia da dvida sobre qual o melhor momento de liquidar a posio de algum investimento e mudar para outro tipo de investimento. Geralmente, esta dvida surge em momentos de elevada volatilidade (oscilao) e de nervosismo no mercado. Entretanto, a volatilidade de determinado tipo de investimento no deve ser nunca uma razo suficiente para se fazer mudanas. A deciso de sair de um determinado investimento deve ser analisada com o mesmo cuidado, e ateno, de quando se decide aplicar em um novo investimento. Portanto, a venda to importante quanto a compra. Trs situaes devem ser analisadas quando se pensa na possibilidade de mudana dos seus investimentos 1) 1) Baixa performance (retorno do investimento)

A definio de baixo retorno ou performance depende do tipo de investimento. Se existe uma forte preocupao quanto volatilidade (risco) do investimento escolhido, recomenda-se uma anlise preliminar do histrico para saber se est dentro de suas expectativas. Fique atento, pois alta volatilidade no curto prazo est geralmente associada com elevados retornos no longo prazo. Portanto, tenha certeza de que voc no est saindo de um investimento com elevado potencial em funo de uma volatilidade fora de suas expectativas. Depois, compare o retorno do investimento com um benchmark adequado (fundos DI com CDI, fundo de aes ativo com Ibovespa ou IBX, etc). Por ltimo, importante voc comparar o retorno do seu investimento com outras alternativas de mesmo risco. Estas comparaes devem ser realizadas em perodos diferentes com o objetivo de observar consistncia nos resultados. 2) Mudanas de objetivos pessoais. muito comum realizar re-alocaes nos investimentos em funo de mudanas de objetivos e metas financeiras no curto, mdio e longo prazo. Ou mesmo, em situaes de desequilbrio oramentrio que exige ajustes no curto prazo ou meramente mudanas normais resultantes da passagem do tempo. Por exemplo, ao longo do tempo, investimentos mais arriscados podem crescer mais do que os conservativos, gerando um novo balanceamento nos seus investimentos de forma passiva. Tambm, quanto mais voc se aproxima de suas metas, o seu horizonte de tempo diminui e voc buscar provavelmente um mix de investimentos mais conservativo. Diante disto, segue uma dica: independente das razes acima expostas voc deve procurar sempre adequar seus investimentos a sua realidade atual, as oportunidades de mercado e as suas metas de curto, mdio e longo prazo. As mudanas nos investimentos de curto prazo devem ser mais dinmicas dos que as de mdio, e respectivamente, das de longo prazo. 3) Ansiedade Se o investimento est causando um certo desconforto, voc deve ter tranqilidade para escolher o melhor momento de vender e mudar para outras alternativas. Em qualquer carteira pessoal de investimento, e em qualquer perodo aleatrio, sempre existir um investimento melhor do que outro e um pior do que este. Tenha em mente o efeito que mudanas em alguns de seus investimentos podem ter sobre o balanceamento de seus investimentos como um todo. Tome suas decises analisando seus investimentos de forma 28

consolidada, reveja as razes para a mudana e tenha certeza de sua deciso e impactos que iro gerar. Equipe Financenter

Aplicao exige estratgia cuidadosa Veja como fazer seu plano de previdncia render mais Antes de se deixar seduzir pela avalanche publicitria que busca atrair investidores para o PGBL (Plano Gerador de Benefcio Livre) neste fim de ano, verifique se esse realmente o melhor destino para a sua aposentadoria. O apelo das propagandas o benefcio fiscal que os produtos de previdncia oferecem. Se voc investir at 12% da sua renda bruta em um plano de aposentadoria, esse valor pode ser abatido da sua declarao, o que resulta em menos dinheiro para o leo. Mas isso s vale para quem faz a declarao completa do Imposto de Renda. Para quem utiliza o formulrio simplificado, a aplicao em um PGBL no descontada do IR a pagar. Mrcia Dessen, diretora do IBCPF (Instituto Brasileiro de Certificao de Planejadores Financeiros), afirma que esses produtos podem se tornar uma cilada para quem no faz a declarao completa. Isso porque o poupador vai sofrer a mordida do leo duas vezes. A primeira quando no pode utilizar o diferimento fiscal no pagamento anual de IR, ou seja, nenhum dinheiro entra no seu bolso. A segunda dentada vir quando voc estiver velhinho. Na hora do saque, o dinheiro ser tributado de acordo com a tabela progressiva de IR vigente na poca. Mesmo para quem faz a declarao completa, bom frear os impulsos antes de aderir a um PGBL. "O aspecto tributrio vantajoso, mas nem sempre compensa as outras caractersticas", afirma o professor Ricardo Leal, diretor da Coppead da Universidade Federal do Rio de Janeiro. Uma das desvantagens apontadas por ele o custo da taxa de administrao em relao aos fundos de investimentos. Nos fundos de investimento ela incide apenas sobre o rendimento. Nos PGBLs ela ataca todo o capital. Alm disso, a taxa de carregamento morde um pedao de cada aporte feito. Por causa dessas taxas elevadas, Fabio Colombo, diretor da consultoria financeira Money Maker, prefere indicar o PGBL apenas como um produto para planejamento tributrio. Alm disso, por causa da incidncia de IR no saque, ele tambm no indica os PGBLs para o investidor que no tem certeza de que pode deixar o dinheiro parado no investimento por um longo prazo. S depois de muitos anos a iseno de IR mensalmente sobre a rentabilidade surtir efeito. CAROLINA MANDL- FREE-LANCE PARA A FOLHA-

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Saiba como avaliar os riscos de cada aplicao Nem sempre o melhor fundo de investimentos aquele que rende mais no final do ms ou do ano. preciso avaliar, tambm, o nvel de risco ao qual os gestores submetem as carteiras na busca cotidiana de resultados. Um fundo mais rentvel em determinado perodo, por conta de posies mais ousadas, tambm pode dar prejuzos sensveis aos cotistas se o administrador errar a mo _o que acontece freqentemente. No Guia de Fundos do Labfin/ USP, o nvel de risco medido em estrelas. Elas indicam o desempenho das carteiras dentro dos parmetros de volatilidade (oscilao das cotas) especficos de cada categoria no perodo de um ano. Fundos com menos de um ano de vida no recebem estrelas. O conceito simples: quanto mais estrelas, melhor. Um fundo de cinco estrelas correu menos riscos que um de quatro, e assim por diante. Mas ateno: o nmero de estrelas atribudo aos fundos s comparvel dentro de uma mesma categoria, alerta Andr Oda, supervisor do Guia de Fundos do Labfin. No se pode comparar, por exemplo, fundos de renda fixa com fundos de aes ou cambiais. "Um fundo DI com apenas uma estrela geralmente ir apresentar um risco muito menor do que um fundo de aes cinco estrelas", diz Oda. Ele observa que, no ranking de 2002, grande o nmero de fundos com quatro ou cinco estrelas na categorias DI e renda fixa. Como foi o ano da "marcao a mercado", destacaram-se os fundos mais conservadores, que j vinham cumprindo as regras de contabilizao dos ttulos a preos de mercado. Taxa de administrao A estratgia dos gestores fundamental no desempenho das carteiras, mas a rentabilidade que sobra para os investidores no final do dia est diretamente atrelada a um detalhe importante: a taxa de administrao. Quanto maior essa taxa, menor o rendimento do fundo. Os bancos costumam cobrar taxas mais altas na aplicao de valores menores, e vice-versa. Para facilitar a comparao, as categorias do Guia esto subdivididas em trs faixas de aplicao: at R$ 5 mil, de R$ 5 a R$ 20 mil e de R$ 20 mil a R$ 100 mil. A exceo so os fundos cambiais, subdivididos em duas faixas, at R$ 5 mil e de R$ 5 mil a R$ 100 mil. Os resultados so comparados com a variao do CDI, da caderneta de poupana, do IGP-M e do IPC. Os resultados gerais do ranking devem ser considerados pelos investidores em suas aplicaes em 2003, mas com uma ressalva importante: rentabilidade passada no garantia de rendimento futuro. "Um bom desempenho num ano no significa que o fundo vai ser campeo de novo no outro", diz Oda. Dos 140 fundos mais rentveis em 2003, somente 54 (38,6%) estavam na lista do ano anterior. Apenas um foi bicampeo: o BMC Renda Fixa DI, com 19,3% de rendimento em 2002 e 17,4% em 2001. Folha de S.Paulo http://www1.folha.uol.com.br/folha/especial/2003/folhainvest/fi2701200305.shtml 30

Viver de aluguis "Quem fizer os clculos vai descobrir que no fim das dinheiro do que se imaginava dos rendimentos de um imvel alugado contas sobra bem menos

O sonho de muitos brasileiros construir duas ou trs casinhas e viver de aluguel na velhice. Nos ltimos cinqenta anos a populao brasileira cresceu de 50 para 176 milhes de habitantes, gerando enorme valorizao dos preos de imveis e terrenos para a construo. Por isso, os imveis eram sempre nossa primeira opo de investimentos. S que nos prximos cinqenta anos nossa populao no vai mais crescer 300%, mas somente 30%. E ainda bem. Isso significa que a necessidade primria de novos imveis ficar em menos que 0,5% ao ano. Ser que os imveis se valorizaro como no passado? Dez anos atrs vendi um apartamento de um dormitrio que me rendia um aluguel e coloquei os 60.000 reais em aes de seis empresas, cotadas em bolsa. Minha primeira alegria foi descobrir que a corretagem em aes no chegava a 0,5% por transao, enquanto em imveis o valor da corretagem chega a 6%, mais Imposto sobre Aquisio de Imveis (Sisa), mais CPMF, mais o custo do cartrio e do advogado independente, que hoje imprescindvel, o que pode elevar a brincadeira toda para 8%. A segunda alegria foi perceber que, enquanto meu inquilino me considerava seu algoz, as empresas me chamavam de scio e de parceiro. Meu inquilino considerava meu aluguel uma despesa a ser reduzida de tempos a tempos, j que o prdio envelhecia ano aps ano. Por outro lado, as aes valorizavam-se com o tempo. Enquanto meu apartamento ficava de trs a quatro meses vazio entre um inquilino e outro, nas empresas meu dinheiro no ficava parado um minuto. Enquanto meu apartamento se desvalorizava 1% ao ano por obsolescncia e depreciao, as aes se valorizavam no mnimo 4% ao ano, porque boa parte dos lucros reinvestida na empresa, o que muita gente no percebe. Normalmente, s 25% a 50% dos lucros so distribudos em dividendos. Hoje, tenho pessoas como Maurcio Botelho, da Embraer, eleito um dos 25 melhores executivos do mundo, trabalhando para mim. Ao contrrio de meu ex-inquilino, que vivia desempregado e atrasando o pagamento. Por isso, metade das famlias americanas possui aes em vez de imveis de aluguel, enquanto no Brasil menos que 3% investem em aes de forma significativa. L, os trabalhadores podem comprar seu imvel, porque todos investem em aes que geram duplamente empregos, nas empresas e no setor de construo. Aqui, porque preferimos investir em imveis sem risco, em vez de aes que rendem mais por terem maiores riscos, s geramos empregos no setor de construo, mantendo os salrios baixos e condenando o trabalhador brasileiro a alugar um imvel para sempre. A precauo que recomendo nunca comprar aes justamente no meio de uma alta, como agora, e sempre escolher com cuidado a ao a comprar, os mesmos cuidados que deve seguir quem compra um imvel. Culturalmente o brasileiro acredita em imveis por causa do medo da inflao, alm do fato de que "imvel ningum rouba". Mas empresas em bolsa so tambm imveis, e elas se protegem muito bem da inflao, e tambm ningum as rouba. As aes ficam custodiadas na prpria bolsa. Do rendimento anual do aluguel voc precisa descontar o custo do corretor do imvel, do cartrio, do administrador imobilirio, do corretor do inquilino, do pintor, do advogado independente, dos atrasos, da inadimplncia, dos aborrecimentos, da depreciao do imvel, da manuteno obrigatria, do aumento do IPTU. Quem fizer os clculos vai descobrir que no fim sobra bem menos do que se imaginava.

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H inmeras aes que do 5% a 9% s de dividendos, alm da valorizao. bvio que existem algumas que perdem 50% do valor, mas tem imvel que tambm vale a metade depois de descontar a inflao ou a valorizao do dlar quinze anos depois. Mas o risco de seis aes carem pela metade muito menor, por isso nunca coloque todos os seu ovos em um nico imvel, com exceo do seu. Ter o prprio imvel uma paz de esprito que recomendo a todos. Tente vencer essa nossa barreira cultural comeando ao poucos, aplicando 5.000 reais numa ao que d bons dividendos, apenas para se acostumar com a bolsa e com a idia de que no s de aluguel vive um aposentado. Ponto de vista: Stephen Kanitz -Revista Veja

FAA UM CHECK-UP FINANCEIRO Cuide da sade do seu dinheiro: ganhe msculos e fique em forma para enfrentar a corrida de obstculos no ano que vem Depois de um ano to tumultuado, com o cenrio financeiro mudando de cor a cada instante, voc deve estar ansioso quanto ao que vem pela frente em 2002. Mas como cada vez mais complicado fazer projees neste mundo instvel, que tal cuidar da sade do seu dinheiro e criar msculos para enfrentar a maratona financeira? Ser que no est na hora de sentar e rever todo o oramento? Ento, vamos l. Teste o seu potencial financeiro, examine os gastos, olhe de perto para onde foi cada centavo, identifique seus objetivos. Enfim, faa um check-up geral do seu portflio. O primeiro passo calcular as receitas e despesas. O modelo parecido com os balanos financeiros das empresas. Numa lista, coloque os patrimnios e rendimentos. Em outra, os gastos fixos moradia, lazer, transporte, alimentao e vesturio mais as dvidas. Assim, voc poder identificar quanto cada uma de suas despesas leva dos seus ganhos. "Gastar mais de 40% dos recursos com a moradia um indcio de m gesto do dinheiro prprio. uma parte de poupana que est indo embora", exemplifica Joo Adamo, diretor do MaxBlue, servio de consultoria financeira pessoal do Deutsche Bank. A partir da, ser possvel definir uma estratgia para aumentar a parcela de recursos que sobra para os investimentos. Corta daqui, ajusta dali. No final, a proporo entre todos os seus ativos e passivos estar alinhada. As contas sero feitas, claro, considerando o seu estilo de vida e padro econmico. Nada mais do que uma frmula para saber qual o seu real potencial de poupana. "Um bom salrio no basta para garantir estabilidade financeira. Precisa ser bem administrado. Em geral, as pessoas investem menos do que podem", diz Adamo. Agora, pense num ativo que voc nunca incluiu no portflio de investimentos: voc mesmo. Nesses tempos de instabilidade econmica, mais do que nunca, necessrio considerar a possibilidade de desemprego.

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Por isso, feitas as adequaes do oramento, o passo seguinte criar um fundo de reserva, uma parcela exclusiva para essa finalidade. Ter recursos em mos para uma emergncia fundamental para se ter um portflio saudvel. Estar nesse cofre a proteo da sade financeira da sua famlia. "O ideal reunir o equivalente a no mnimo trs salrios ou rendimentos mensais", diz Louis Frankenberg, consultor financeiro pessoal. Objetivos. Na terceira etapa, defina seus objetivos financeiros no curto e longo prazo. Toda aplicao precisa ter uma meta a ser alcanada, seno o mesmo que viajar sem destino. Se voc vai comprar um casa de praia ter uma estratgia bem diferente de quem pretende curtir um ano sabtico no exterior. Como exemplo, os consultores financeiros montaram um portflio para o pagamento da futura faculdade do filho. Hoje, um curso conceituado de quatro anos custa na faixa R$ 75 mil. Considerando que os pais comeassem a investir no primeiro ano de vida da criana, eles teriam de poupar apenas R$ 300 por ms, com rendimento anual de 5%. Afinal, contam com o prazo de 16 anos para concluir o projeto financeiro. A carteira de investimentos comearia bem diversificada, com um mix de fundos DI, renda fixa pr-fixada e bolsa. Nos ltimos anos, o portflio ficaria mais conservador, para reduzir os riscos de perdas. Caso acrescentassem uma etapa de estudos no exterior, precisariam ter ainda uma aplicao em fundo cambial. Uma vez que voc conseguiu colocar o portflio em forma, s resta cuidar da manuteno. O ideal rever as contas a cada semestre. As aplicaes devem ser modificadas conforme as alteraes do cenrio econmico. aconselhvel tambm fazer uma checagem extra, em casos de mudanas no oramento ou nos rumos dos objetivos financeiros.-Miriam KniaMais do que ter dinheiro preciso competncia para saber o que fazer com ele. Margot Cardoso / Revista Vencer Mais do que ter dinheiro preciso competncia para saber o que fazer com ele. Livre-se dos preconceitos e aprenda a valorizar a importncia da educao financeira Ter uma boa formao, saber gerenciar o emocional, dominar outros idiomas, saber fazer networking e buscar atualizao constante so os principais pressupostos para o sucesso profissional e por extenso, sucesso pessoal. Ocorre que o "ser bem-sucedido" no pra por a. Muitos profissionais esto no topo da carreira, tm salrios acima da mdia, porm, esto sempre no cheque especial e no tm um centavo de reserva. Outros, apesar do salrio acima dos padres, chegam a decretar a prpria falncia pessoal. Os exemplos esto em toda parte e vo desde o que perde o direito de utilizar cheque pelo excesso de devoluo, passando pela necessidade de parcelar dbitos no carto de crdito at aqueles que tm cobrana judicial diretamente na folha de pagamento. E os fiascos financeiros j fazem parte da comdia do diaa-dia. So comuns os trocadilhos do tipo devo, no nego. Pago quando puder", os ditados que teimosamente reforam o ato de gastar: "antes um gosto do que dinheiro no bolso" e at prolas filosficas como "livro-me logo do dinheiro antes que ele chegue ao meu corao". Um consultor conta que tinha um vizinho bem-sucedido, muito elegante e que vivia em uma confortvel casa. Cena comum na vida do vizinho afortunado: a entrega e a posterior retomada de finas moblias. Mas por que ser que muitos profissionais talentosos so incapazes de administrar o prprio 33

dinheiro? O economista Jos Carlos Flesch, autor do livro O Lucro, a Empresa e Voc (Editora Gente), afirma que isto ocorre porque no fomos ensinados a lidar com dinheiro, nem em casa, nem na escola. E por que a educao financeira no ensinada? Por preconceito. Faz parte da cultura ocidental a associao do dinheiro ao negativo, a crena de que o dinheiro um mal, sujo. "Talvez algo parecido com sexo at pouco tempo atrs, com a mesma conotao de sujeira, de algo que no deve ser falado nem praticado abertamente. Quantas vezes j ouvimos que dinheiro um mal necessrio? Que o vil metal?", questiona ele. De acordo com o autor, o planejamento e a gesto das finanas pessoais deveriam ser ensinados desde o primeiro grau e deveria ser matria bsica obrigatria em qualquer faculdade. " um contra-senso ensinar tudo o que necessrio para bem exercer a medicina, por exemplo, mas no ensinar como lidar com o dinheiro decorrente do exerccio da medicina", completa ele. Emanuel Gonalves, especialista em negociao de dvidas e criador do site www.sosdividas.com.br , explica que uma questo histrica. "Em muitas regies da sociedade ocidental, como Europa e Amrica do Norte, por exemplo, existe uma maior cultura oramentria, alm de um suporte mais amplo por parte desses governos. Entretanto, ns, brasileiros, nunca tivemos qualquer formao de alfabetizao financeira e ainda somos explorados pelo sistema financeiro. Resultado: nos endividamos sempre mais do que devamos e podamos", explica. "Minha experincia tem mostrado que aproximadamente 80% dos brasileiros de todas as classes sociais no sabem usar o dinheiro. O principal motivo que em nossa cultura no h este ensinamento. E pior: a maioria dos que, intuitivamente, se dava bem financeiramente, atualmente est descontente, porque no se atualizou com a globalizao e suas conseqncias na vida prtica", complementa Glria Maria Garcia, sociloga especializada em finanas e riquezas Pessoais, autora do livro A Energia do Dinheiro - Estratgias para reestruturar sua vida financeira (Editora Gente) e idealizadora do site www.clubedariqueza.com.br. Voc tem medo de ganhar dinheiro? Detalhe importante: este tipo de cultura implantada no atrapalha apenas o seu relacionamento com dinheiro na hora de gast-lo. Muitos profissionais renem todas as condies para ganhar muito dinheiro mas, misteriosamente, no conseguem. Quando se fala em entraves para ganhar dinheiro, Jos Carlos Flesch afirma que estes so mais culturais do que tcnicos. "Eu chamo de medo de ganhar dinheiro. Muitos no se permitem ganhar dinheiro", diz ele. Medo de ganhar dinheiro? Isto mesmo."Depois de milhares de horas em cursos e consultoria com pessoas fsicas e jurdicas (pequenos e mdios empresrios), foi se tornando mais claro para mim que dentro de cada um de ns h uma fora interna que atrapalha a nossa luta pelo sucesso. Comecei a perceber quanto medo as pessoas em geral tm do dinheiro e da riqueza, embora a maioria delas negue isto, e quanto preconceito contra o lucro existe no corao dos prprios empresrios, o que facilmente perceptvel quando se presta um mnimo de ateno ao desconforto - quando no a vergonha - com que eles falam do seu desejo de lucrar", explica Jos Carlos. "Uma coisa o quanto achamos que queremos ganhar. Outra, bem diferente, quanto ns permitimos, quanto aceitamos que temos o direito de conquistar para ns mesmos", continua ele. 34

Jos Carlos explica que passou a perguntar, inesperadamente, no meio de entrevistas: quanto que voc aceita ganhar? Segundo ele, as respostas so geralmente imprecisas, vagas, do tipo "quanto mais melhor, sei l, dez por cento" etc, demonstrando que a maioria nunca havia pensado antes sobre o "assunto proibido". "Quando aceitam ir mais fundo na questo, afloram dvidas relacionadas a "como poderei ser rico se a minha famlia pobre", ou "se eu tiver lucro, o que que vo pensar de mim?" e muitas outras na mesma direo a gerar angstia e ansiedade, tornando cada vez mais evidente a poderosa influncia de crenas inconscientemente adquiridas, sobretudo na infncia, de que o dinheiro perigoso para a sade e o carter, de que o lucro a ilegtima explorao do mais fraco pelo mais forte e de que no somos capazes nem merecedores de uma vida com menos trabalho e mais folgada financeiramente", explica Jos Carlos. De acordo com ele, da mesma forma que impossvel aprender a nadar ou a andar de bicicleta sem vencer o medo, o mesmo acontece com ganhar dinheiro. Por mais que uma pessoa se prepare tcnica e profissionalmente, nada de muito expressivo acontecer se o principal obstculo, que o medo de ganhar dinheiro, no for vencido. Socorro! Meu crebro me quer sem dinheiro! Se voc est pensando que muito racional e est isento de ser vtima do seu crebro, Jos Carlos, alerta. "Cuidado, pois no o racional que prevalece. O que prevalece o emocional. O racional segue as determinaes do emocional sem perceber. Se compararmos com o computador, o nosso corpo o hardware, a cabea, o software, mas quem toma conta do mouse o emocional", esclarece. De acordo com o autor, muitos sonhos, legtimas ambies e o direito de progredir e crescer so destrudos por crenas negativas que absorvemos do nosso redor. Frases do tipo "fique satisfeito com o que voc tem, no se pode ter tudo", "voc azarado", "voc no capaz", "lazer para vagabundos" so entraves incontornveis para o bom relacionamento com o dinheiro (veja tambm a VENCER! n 31, "A hora e a vez da Programao Neurolingstica"). "Muitas dessas frases foram continuamente repetidas desde a nossa infncia por pessoas a quem tnhamos na mais elevada conta, como nossos pais, avs, tios, professores, padres, pastores, o melhor amigo, o irmo mais velho e assim por diante. E, de tanto ouvi-las aqui e acol, estes conceitos foram se instalando em nossa mente na forma de crenas pessoais que regem o que devemos e o que no devemos, o que podemos e o que no podemos, o que seguro e o que no seguro fazer em termos de riqueza, sade e felicidade", explica o autor. De acordo com o autor, a construo deste tipo de crena mais sutil do que se imagina. Por exemplo, quando voc era criana e assistiu a uma feroz discusso familiar por causa de dinheiro, pode ficar diante de dois caminhos: 1) nunca vou ter dinheiro porque dinheiro s traz brigas ou 2) vou ter tanto dinheiro que fique acima da briga. "O mais provvel que voc fique com a primeira alternativa. Est aceso para o resto da vida, se no for conscientemente apagado, o estopim que far detonar uma briga com o chefe toda vez que houver o "risco" concreto de uma promoo mais significativa, a encrenca com o cliente mais lucrativo ou com o melhor fornecedor", acredita ele. Jos Carlos cita o exemplo de um caso real de um pequeno empresrio de origem humilde que conta que seu negcio ia muito bem at que ele resolveu parar e fazer um balano da prpria vida e a partir da o negcio desandou. Veja o dilogo do empresrio com o consultor. - O negcio ia bem? - pergunta Jos Carlos. - Sim, o negcio estava indo muito bem. 35

- Mas o restante de sua famlia continuava na mesma? - Infelizmente, continuava - ele responde. - E a distncia entre o ganho de vocs estava ficando grande, no estava? - Estava, sim senhor. Mas o que isto tem a ver? Jos Carlos afirma que o que pode ter acontecido que no momento em que o empresrio percebeu que a distncia entre ele e sua famlia estava ficando muito grande, ele deu um jeito inconsciente de acabar com a rentabilidade do seu negcio... Julgamento alheio Histrias como esta so muito mais comuns do que se pode pensar, porque a maioria das pessoas se sente incomodada em ser diferente, em ter resultados dos seus esforos. Afinal de contas, no seria "espiritual" nem "politicamente correto" ter sucesso quando tanta gente fracassa em meio crise. Ningum quer ser julgado de forma negativa, ser preterido de convites. Pelo contrrio, queremos se integrados, compreendidos, aceitos. E h uma tendncia de segregar os mais bem-sucedidos. Acreditam que se s voc venceu porque utilizou meios escusos, que trapaceou. H inclusive uma piada que corre pela Internet sobre o preconceito dentro do Brasil com relao a quem ganha dinheiro. Conta que cada um que morria ia para o caldeiro de seus respectivos estados. Estava l o caldeiro de So Paulo todo em ao escovado, o de Minas Gerais, feito em barro resistente e brilhante... Um recm chegado observa e v que cada caldeiro tem um guarda que bate em quem tenta sair do seu recipiente,porm, mais adiante, nota que o caldeiro do estado x (fica a cargo da sua imaginao, no mencionarei nenhum estado para no reforar preconceitos regionais) no havia o guardio para empurrar de volta os dissidentes. Estranhou e perguntou ao anfitrio: - Por que aquele caldeiro no tem guarda? - No precisa. Neste Estado, quando algum tenta subir, os outros o puxam de volta. E se voc despreza a questo das crenas, uma informao: alguns estudiosos creditam o sucesso dos EUA ao protestantismo. O protestantismo prega que o homem deve ser prspero, ter conforto. O catolicismo, cuja moral est mais presente na cultura brasileira, simpatizante com a humildade, com a pobreza. Os menos favorecidos no Brasil no acreditam que tenham o direito de ficar melhor de vida. Encaram o destino com conformismo, quase como uma fatalidade, "o Senhor que sabe", "se Deus quiser".

Ganhar ou fazer dinheiro? Psicologia parte, Glria afirma que outro grande problema que vivemos na cultura do emprego. "As pessoas acreditam que dinheiro se ganha com trabalho. Porm, os conceitos de trabalho fsico mudaram completamente. Ganhar um verbo passivo como ganhar mesada, na loteria, salrio, aposentadoria. Na era do "clic money" todos estamos convidados a aprender a "to make money" ou seja, literalmente, a "fazer dinheiro", verbo ativo, com regras de negociao bem diferentes das de antes. Hoje, jovens e velhos, ricos e pobres, herdeiros e ganhadores de loterias esto convidados a "fazer dinheiro", seno estaro com problemas financeiros. At a 36

Rainha da Inglaterra, Elizabeth II, est com srios problemas financeiros por (ainda) no ter aprendido a multiplicar os recursos nesta era global. Dinheiro traz felicidade!
Os tericos costumam dizer que a grande conquista da modernidade a descoberta de que, ao mudar as atitudes internas de sua mente, os seres humanos podem mudar os aspectos externos da sua mente. Ento, comece fazendo uma reprogramao da sua viso sobre o dinheiro. Vamos l. Para comear: dinheiro traz, sim, felicidade. "Ainda que muitos neguem dizendo que nenhum rico conseguiu compr-la, tambm nenhum pobre conseguiu vend-la. Acontece que fazer ou adquirir com o dinheiro o que d felicidade diferente de "comprar" a felicidade. Pense na alegria de poder dar estudo, alimentos e remdio para os filhos; fazer festa e viajar; praticar um hobby saudvel em vez de ficar preso TV". "S o que o dinheiro facilita a nossa vida na hora de comprar e vender j , por si s, uma bno, j motivo suficiente para no cham-lo de vil metal, de mal necessrio, de fonte de todo mal", esclarece Jos Carlos. "Acho muito engraado que as mesmas pessoas que vivem a dizer que o dinheiro no traz a felicidade so as mesmas que se apressam a dizer que determinada pessoa (citada na conversa), "com o dinheiro que tem, tem mais que estar feliz mesmo". Ou, ao contrrio, "sou pobre, mas sou feliz", como se pouco dinheiro fosse um pressuposto automtico de falta de felicidade", continua. Dinheiro na mo! Mas se depois de uma auto-anlise voc estiver convencido de que o seu problema no este ou que se era j foi resolvido... Agora partir para a parte prtica. O primeiro degrau saber que administrar dinheiro (mesmo que seja o seu mesmo) preciso aprendizado. "Usar o bom senso e olhar como outras pessoas fazem pode ser um bom comeo, mas no , em absoluto, suficiente. Se algum quer praticar um esporte ou uma arte com desenvoltura, preciso comear por aprender os fundamentos com algum que entenda do assunto e no com um palpiteiro qualquer. Para escalar altas montanhas, por exemplo, h muito que aprender sobre tcnicas, segurana, primeiros socorros, domnio do medo etc. Ganhar e gastar de forma equilibrada requer um aprendizado semelhante dos fundamentos do significado do dinheiro, da definio de objetivos de vida, da elaborao do oramento de receitas, despesas e poupana, domnio do medo de ganhar dinheiro, reconhecimento do valor profissional etc". Use o dinheiro com sabedoria Mauro Halfeld, autor do livro Investimentos - Como Administrar melhor seu dinheiro (Editora Fundamento), afirma que as principais dificuldades para administrar o dinheiro hoje so as tentaes de comprar sem ter dinheiro. "O crdito ao consumidor um importante instrumento da vida capitalista. Entretanto, as taxas elevadas cobradas por tantos anos dos consumidores tm provocado uma verdadeira transferncia de riqueza: uma grande parcela de pobres transfere boa parte de sua renda para poucos que conseguem emprestar dinheiro". E o resultado so dvidas e mais dvidas. No Brasil h uma tolerncia muito grande da dvida. H um ditado que resume esta crena: "quem no tem dvida no tem nada". Mauro explica que esta era uma estratgia razovel nos anos 70. Entretanto, os juros altos de hoje fizeram dessa prtica um grande destruidor de riquezas. preciso ter conscincia e implementar uma disciplina financeira: adiar a compra, juntar dinheiro, s comprar vista e investir para o longo prazo, fugindo da histeria do mercado no curto prazo. Preciso comprar j! Esperar trs meses para comprar? Se a idia de adiar uma desejada compra parece tortura para voc, aprenda a administrar o impulso consumista. Difcil?! O que facilita este domnio voc conhecer os mecanismos que levam ao impulso de consumir. Vamos a eles. Segundo Emanuel Gonalves, as pessoas contraem dvidas pela necessidade de realizar seus sonhos. " um comportamento natural.

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Consumir , para a maioria, fascinante, eleva a auto-estima e d um certo gosto de poder. Logo, quanto mais voc pode mais consome, mais eleva seu padro de vida. um processo sem limites. Quando voc no tem carro, sonha com um carro popular, quando consegue, j passa a sonhar com um carro de maior categoria e assim sucessivamente", continua ele. E por ltimo, mas no menos pior, o impulso da compra agravado pelo crdito fcil. "As pessoas no foram ensinadas a utilizar a oferta de crdito a seu favor, no fazem clculos de juros, no fazem planejamento financeiro, compram de forma compulsiva e na hora de pagar (em geral, um ms depois) no tm proviso", refora Glria. Mais um agravante: "os brasileiros no tm noo do impacto dos juros compostos (juros sobre juros) no longo prazo. Por isso, muitos aceitam pagar 10% ao ms em um cheque especial. Outros desprezam o bom rendimento de 1% ao ms de uma aplicao em renda fixa", complementa Mauro. Onde est o dinheiro? Aqui se deve buscar o ponto de equilbrio (veja quadro na pgina XX). Os gastos aumentam o nosso padro de vida, nossa auto-estima, proporciona conforto, bem-estar. Claro, pois para isto que serve o dinheiro. Porm, o excesso de gastos (que atende pelo nome de dvidas) pode transformar sua vida em um inferno. E j que recentemente falamos em qualidade de vida (VENCER!, edio de julho, 2002), uma informao: a forma como voc lida com o dinheiro pode prejudicar muito a qualidade da sua vida. Glria Maria afirma que 55% da populao brasileira sofre de insnia e o principal motivo que tira o sono a dvida. "Gastar um vcio", alerta Mauro. "Muitas pessoas ficam viciadas em gastar, da mesma forma que um alcolico vicia-se em beber lcool", completa. Mas h tratamento. Mauro sugere reunir os amigos em situao semelhante e compartilhar com eles suas experincias. Ele cita os Vigilantes do Peso e AA como bons exemplos da fora dos grupos na eliminao de vcios. Dinheiro e qualidade de vida Se voc no liga para dinheiro, no gosta de fazer planejamento e vai deriva gastando o que d, provavelmente porque no tem um projeto de vida. Aqui um sinal de que os seus problemas no so apenas de relacionamento com dinheiro (se for o seu caso, leia a VENCER! n 10 "Responda rpido: qual o seu projeto de vida?"). Glria explica que dinheiro energia de troca. Portanto, para administrar bem o dinheiro pessoal, necessrio ter um planejamento de vida, saber que vida quer levar a curto, mdio e longo prazo, para planejar quanto custa e da para administrar apenas uma questo operacional. O grande problema que, em geral, as pessoas no relacionam dinheiro com metas pessoais. E no h possibilidade de sucesso no administrar pura e simplesmente. Por exemplo, algum pode querer multiplicar seu patrimnio 100 vezes, outro quer criar uma independncia financeira com uma receita mensal de tanto, outro quer comprar imveis, outro quer montar seu negcio prprio. Quem no tem um objetivo claro, acaba perdendo (todo) o dinheiro. por exemplo, o que acontece com 95% dos ganhadores de loterias e 80% dos herdeiros", completa ela. "A forma de lidarmos com o dinheiro reflete a forma de lidarmos com a prpria vida. Uma coisa certa: quem tem um plano de vida acaba criando, a seu modo, um plano financeiro, com grandes chances de dar certo. Quem vai levando a vida reclamando da situao, da economia, do governo, sem acreditar que a vida hoje est mais fcil e mais abundante do que no passado, geralmente est com problemas financeiros (possivelmente com insnia), ou seja, no desfrutando da plenitude da vida. No tenha medo de lidar com dinheiro. Tenha projetos, tenha coragem de investir seu dinheiro. Quem fica com medo de perder o que j possui ou de no ganhar o suficiente, acaba no desfrutando da vida. Aprender a lidar com as emoes (medo e raiva) e com os sentimentos (culpa, escassez, baixa estima pessoal, carncia afetiva) ligadas ao dinheiro indispensvel para uma vida saudvel", completa Glria. Faa dinheiro e saiba o que fazer com ele! Sua independncia financeira depende de voc

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Primeiro passo - De acordo com Mauro Halfeld, o ponto inicial o que voc est pensando mesmo: ganhar mais dinheiro! Se voc for um profissional autnomo, busque estratgias para aumentar o nmero de clientes. Mauro d uma dica: se voc dentista, pense em enviar uma mensagem a seus clientes, a cada seis meses, alertando-os sobre a necessidade de uma reviso nos dentes. Muitas pessoas tm dificuldades de se lembrar desses exames rotineiros. Uma simples mensagem por mala direta ou por email pode representar muito pouco trabalho diante do incremento da receita que voc obter. E os clientes vo ficar gratos pela ateno. Outra estratgia voc agregar mais valor ao seu produto e mostrar isto para o seu cliente. "Se voc no tem seu prprio negcio, procure dar contribuies verdadeiras para o sucesso de seu contratante. Quanto mais voc deixar isso visvel aos olhos de seus superiores, maiores so as chances de uma promoo ou de um aumento salarial", completa Mauro. Porm, se voc no tem mais esperanas em conseguir um incremento na remunerao no emprego, considere a possibilidade de um negcio paralelo que no tenha conflitos com o emprego atual. Mais uma sada: procure outro emprego. Se voc no devidamente valorizado em uma empresa, um direito seu procurar algo melhor e diga isto nas entrevistas. O selecionador ficar sabendo que voc sabe do seu valor, no acomodado e est indo a luta. Mais pontos para voc. Segundo passo - o bvio "poupe". "Gaste menos do que voc ganha", diz Mauro. "Viver e consumir de acordo com sua real fonte de renda obvio, mas verdadeiro. Se voc gastar mais do que ganha, com estes juros absurdos praticados no Brasil, no tem como no virar um devedor. Portanto, fundamental estabelecer um regime oramentrio com os ps no cho e evitar comprar a crdito", concorda Emanuel. Se voc no estiver conseguindo isso, pare j! Peque um pequeno caderno e anote, durante trs meses, todos os seus gastos. Faa uma anlise crtica e corte as despesas no essenciais. Se mesmo aps estes cortes, o dinheiro continuar "sumindo", provavelmente so as aquisies por impulsos. Se este for o caso, estabelea uma verba semanal e limite-se a gastar apenas o estabelecido. "O segredo fazer as contas na ponta do lpis. Somente este hbito vai conter os seus gastos, principalmente se realmente for praticado no dia-a-dia. Seu "consciente" vai dizer: gaste! Mas seu subconsciente vai aconselhar: "calma, no o momento", completa. Terceiro passo - "Evite dvidas". Mauro explica que assim que voc conseguir gastar menos do que ganha (segundo passo), use todos os seus recursos para pagar as dvidas. "Em um Pas como o Brasil, onde os juros tm sido exorbitantes, o endividamento (tanto para pessoa fsica como jurdica) deve ser prximo de zero". Quarto passo - Invista corretamente. Aproveite a "mgica" dos clculos financeiros. Os juros compostos da Renda Fixa e o reinvestimento dos lucros nas Aes levaro voc a acumular montantes substanciais. Tenha sempre objetivos de longo prazo em mente. Considere fortemente colocar a maior parte de seu patrimnio em fundo de aes ou numa carteira de aes bem diversificadas. Seja firme nos momentos ruins das bolsas. Os corajosos e pacientes so muito bem compensados. Sele o compromisso de investir, todos os meses, pelo menos 10% de seus rendimentos em aplicaes de longo prazo. Tudo isto grego para voc? Soluo: invista primeiro na sua educao financeira. J h na Internet vrios sites que explicam tudo, os prprios especialistas consultados nesta reportagem possuem seus sites (veja relao na pgina 92). Quinto passo - Tenha sua casa prpria. Compre uma casa que lhe seja confortvel. Mas no tenha pressa. Compre vista ou construa. Fuja dos juros ou dos riscos de quebra das construtoras. No tenha preconceito em relao ao aluguel. Se precisar, pague aluguel em um imvel simples, sem luxos, mas bem localizado, at que voc possa comprar algo definitivo para voc. Lembre-se de que o aluguel permite enormes mobilidades. Se voc est pagando 8% ao ano sobre o valor do imvel como aluguel, talvez no valha a pena se apressar em comprar um imvel s porque ele est "parcelado". Tenha muita calma nesse passo.

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Sexto passo - Faa seguro de vida e de sade. Se voc tem filhos pequenos, faa bons seguros de vida. Diversifique. Faa seguro de vida no apenas em uma, mas em duas ou trs seguradoras tradicionais e saudveis. Aproveite para fazer seguros enquanto voc ainda jovem e saudvel. Vai ser muito mais barato. Stimo passo - Permita que voc "coma algumas cenouras" ao longo da caminhada. Seguir os passos listados acima no tarefa simples. Crie sempre objetivos bem definidos e fortes incentivos para alcanlos. "Chamo isso de imaginar "cenouras" para que ns, os coelhinhos, possamos nos desempenhar melhor, correndo, dedicadamente, para alcan-los. Como nossos objetivos esto muito distantes, sugiro que voc faa algumas concesses, oferecendo pequenos prmios sempre que metas forem alcanadas. Um jantar especial com a famlia, uma viagem nas frias, um curso no exterior, ou um dia em um spa podem significar muito nessa corrida. No faa de sua caminhada algo doloroso e penoso. Curta alegremente suas conquistas", ensina Mauro. Oitavo passo - Busque adquirir intensamente educao financeira. Freqente boas livrarias e bancas de jornal. Procure comprar publicaes que ensinem a voc noes bsicas de Matemtica Financeira, de Contabilidade, de Economia e de Direito e no esquea a Internet e o grande nmero de sites especializados neste assunto. Esses conhecimentos sero muito teis durante o percurso. Nono passo - Se precisar, contrate a ajuda de um Personal Advisor. Embora no seja muito conhecido no Brasil, esse tipo de profissional bastante popular nos Estados Unidos. Voc pode ter aconselhamento de um especialista, neutro, que no esteja tentando vender seus prprios produtos financeiros ou imobilirios. Ele funciona como um tcnico de natao, ou um personal trainer, estimulando-o a atingir as metas estabelecidas. Dcimo passo - Entenda que dinheiro apenas um meio: no um fim por si mesmo. Continue amigo de seus familiares e de seus colegas de trabalho. Seja solidrio com as pessoas menos afortunadas. A essa altura, fazer doaes muito gratificante (alm do desconto no imposto de renda). Para aqueles que so fs de modelos americanos, est lio vem de l. Muitas ONGs brasileiras buscam doaes nos EUA, pois faz parte do perfil do povo americano espalhar o dinheiro. E mais: divida tambm o seu conhecimento: ensine os inexperientes o que de bom voc conseguiu aprender em sua trajetria de vida. Qual a melhor forma de comprar? Quem paga vista, impe as regras. Quem paga a prazo aceita-as. No tenho dvidas de que a melhor alternativa hoje adiar compras, juntar dinheiro e s comprar vista. Isso s no funciona bem no caso de imveis, pois exige muitos anos de poupana. Mas para eletrodomsticos, roupas e at automveis, essa a melhor alternativa para assegurar qualidade de vida. Isso mesmo, pagar juros compromete muito a qualidade de vida que uma famlia pode ter. Outra importante recomendao seria formar uma reserva de emergncias. Depois de pagar todas as dvidas, importante acumular o equivalente a seis vezes as despesas mensais em uma aplicao de renda fixa para ser usada em momentos de dificuldades. a melhor forma de no cair no endividamento dos cheques especiais e do rotativo dos cartes de crdito. Somente depois de atingir esse nvel de poupana, uma famlia poderia pensar em investimentos mais arriscados como imveis, aes ou negcios prprios. Trocas de carro e viagens caras tambm precisam ser adiadas at que a reserva esteja pronta. duro fazer isso. Pode levar dois ou trs anos, mas a mais importante proteo para enfrentar as oscilaes da economia brasileira. (Mauro Halfeld) Como investir? Gosto de dividir os investidores em dois tipos. Aquele que ainda est fazendo sua reserva de emergncias e aquele que j acumulou um saldo maior em suas aplicaes. O primeiro no tem alternativas fora da renda fixa. Ele no pode se dar ao luxo de assumir riscos maiores. Deve se concentrar em juntar mais dinheiro, todos os meses. Suas melhores alternativas de aplicao seriam: fundos DI, CDB, poupana. Os fundos DI devem continuar a render, no mdio prazo, taxas mais altas que a da poupana. Mas a volatilidade ser maior. Quem no suportar essas eventuais perdas deve voltar para o CDB ou para a poupana. O CDB tem o inconveniente da CPMF em cada renovao. J a

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poupana deve continuar a render menos porque a fonte de recursos para o SFH. Dentro desse cardpio, o pequeno investidor deve fazer sua escolha. Por outro lado, o investidor mais experiente, que j tem mais que sua reserva de emergncias, precisa diversificar. A temporada de juros altos e riscos baixos nas aplicaes em ttulos pblicos terminou. Qualquer que seja o novo Presidente haver uma acentuada reduo nos rendimentos reais dessas aplicaes. Por isso, acredito em um bom desempenho dos ativos reais a partir de agora. Pequenos imveis e aes de empresas exportadoras com baixo endividamento devem se valorizar bastante em um horizonte de cinco anos. Quem est muito concentrado em renda fixa deve voltar a olhar os classificados de imveis do jornal ou consultar as pginas sobre o mercado de aes. Devagar e criteriosamente. (Mauro Halfeld) Os fundos devem voltar a cair? "Eles ficaro mais instveis. Podem cair sim. Quem no suportar isso deve abrir mo da rentabilidade mais alta e preferir a poupana ou o CDB". (Mauro Halfeld) A Bolsa tambm vem caindo. Qual a recomendao? Investir ou no? Sempre desaconselho investimentos em aes com horizontes inferiores a cinco anos. Mas quem pode esperar esse prazo est diante de uma grande oportunidade agora. "O shopping das aes entrou em liquidao". Isso mesmo, o pessimismo tomou conta dos investidores em bolsa e eles esto torrando muita coisa boa. Essa a melhor hora de comprar. Mas difcil descobrir o fundo do poo. Por isso, sugiro comprar um pouco, todos os meses. E diversificar. Invista atravs de um fundo de aes que cobre taxas baixas (menos de 2% ao ano) ou forme uma carteira bem diversificada. Algumas dicas: Vale, Eletrobrs, Celesc, Weg, Embraer, Ambev, Perdigo, Sadia e Sabesp. Daqui a cinco anos mandem um e-mail para mim (mauro@halfeld.com.br) dizendo o que aconteceu. (Mauro Halfeld) O dlar e o ouro so bons investimentos? Por qu? No longo prazo no. Um dlar em 1968 esquecido em um gaveta, compraria hoje apenas o equivalente 0,35 centavos aqui no Brasil. O dlar, no longo prazo, perde feio da inflao brasileira. Mas estamos em um cenrio diferente. O Plano Real represou muito o dlar e tirou muitos empresrios brasileiros do mercado internacional. Hoje temos uma enorme dificuldade em exportar. Por isso, a presso sobre o dlar tende a continuar por algum tempo. Mas no fcil adivinhar a hora certa de entrar e sair desse "cavalo azaro". Investimentos em dlar s devem ser feitos por quem pode se dar ao luxo de perder. uma especulao. (Mauro Halfeld) Consrcios como investimento so formas de poupana? timo para quem tem sorte de ser premiado logo de sada. pssimo para quem tem azar de ser premiado no fim. Para os azarados, o dinheiro fica parado muito tempo sem render juros, s inflao, o que muito pouco para um investidor. As altas taxas cobradas so ruins em planos muito curtos. Nos planos longos h um considervel risco de crdito. Veja que, ao contrrio de um financiamento, quem sobre o risco do calote o cliente. Ele desembolsa hoje para receber a carta de crdito amanh. Por isso, seu negcio depende da sade financeira da administradora. preciso ser muito criterioso ao entrar em um consrcio. (Mauro Halfeld) O que senhor acha dos fundos para aposentadoria (previdncia privada)?

Um bom instrumento de formao de poupana. Uma boa maneira de separar o dinheiro do longo prazo do dinheiro do curto prazo. Muitos misturam tudo e quando se apaixonam pelo modelo novo de um automvel, gastam todas as suas reservas. Por isso, os planos de previdncia so muito teis. Mas existem algumas recomendaes: primeiro, procure uma instituio muito slida. Se tiver muito dinheiro, pense em distribu-lo entre vrios administradores. Segundo, procure taxas de administrao baixas; isso faz uma enorme diferena em investimentos de longo prazo. Terceiro, prefira investir em fundos que aplicam 49% em aes. No longo prazo, aes geralmente vencem, com folga, a renda fixa. Como se trata de um investidor com viso de longo prazo, entendo que ele possa se isolar das oscilaes das bolsas. Basta no olhar todos os dias. Mantenha firme seus propsitos de longo prazo. (Mauro Halfeld)

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POBREZA x RIQUEZA: UMA QUESTO DE ATITUDE O posicionamento de cada um diante da pobreza e da riqueza passa inicialmente por uma questo bem individual e nica: como voc se sente em relao riqueza? O que ser rico? Tenho feito essa pergunta para muitas pessoas nos ltimos anos. Confesso que no imaginava que esse conceito pudesse ser to elstico at deparar com a grande variedade de respostas obtidas. A resposta mais comum define rico como aquele que tem casa prpria, carro, sobrevivncia garantida, sade e consegue tudo isso fazendo o que quer. Esse rico no se importa muito com o valor patrimonial medido pela moeda, como real ou dlar. Outros definem a riqueza com valores matemticos. Por exemplo, consideram ricos os que tm mais de 1 milho de reais ou 1 milho de dlares. H ainda aqueles que j so ricos de fato, mas sentem que, para fazer diferena, precisam dispor de pelo menos 100 milhes de dlares. Os sonhos de riqueza patrimonial povoam o imaginrio brasileiro. Primeiro a pessoa quer conseguir casa prpria. Depois, casa de praia, casa de campo, automveis e, por ltimo, ficam os investimentos financeiros, a educao, as viagens e os novos negcios. A grande maioria nem sonha chegar a esse ponto. Uma constante no imaginrio das pessoas a idia de ganhar na loteria. Elas apostam, juntam-se em grupos para jogar, torcem pelo resultado e imaginam tudo o que podem comprar com o dinheiro do prmio. Fazem planos de gastar, comprar isso e aquilo, viajar. A maioria no pensa seriamente em como investir o prmio para conseguir lucros. No toa que a maior parte dos ganhadores de loteria fica novamente pobre depois de algum tempo. Essa questo importante para entender que para ser rico no basta ganhar na loteria. Ser rico requer tambm postura, comportamento, mudana de mentalidade. Diferenas entre rico e pobre Em meu trabalho tenho encontrado pessoas extremamente simples e modestas que so felizes com a vida que tm. Depois de conversar com elas sobre diversos tipos de assunto, percebo que desenvolveram intuitivamente o esprito de riqueza. Elas possuem materialmente tudo o que querem, so pessoas queridas pelos familiares, vizinhos e amigos, so saudveis, sociveis, mas nem sempre so acumuladoras de riqueza. Sabem levar a vida como gostam e usufruem tudo com alegria. Encontro tambm pessoas muito ricas que nasceram em famlias abastadas, que estudaram ou viveram durante um perodo no exterior. Elas literalmente conhecem o mundo e tambm tiveram acesso ao esprito de riqueza. Geralmente so pessoas simples que se comunicam facilmente, sabem administrar sua riqueza sem abusar e promovem a multiplicao de bem-estar, alegria e riqueza por onde passam. Infelizmente pessoas assim so raras. Mas, acreditem, fazem parte de uma parcela que cresce rapidamente.

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Por outro lado, tenho encontrado pessoas que intuitivamente acumulam riqueza ao longo da vida. Tm bens, economias e investimentos de vrias formas, mas continuam com o esprito de pobreza.Esse tipo de pessoa tem medo de que a fortuna acabe, no sabe usufruir os bens que possui e no permite que seus filhos disponham do que pode faltar no futuro. So pessoas escassas para si mesmas e para os outros. Eu diria que so ricos muito pobres. Pobres de esprito e na forma de usufruir a prpria fortuna. Vivem no meio de confuses e conflitos pessoais e familiares.H pessoas que nascem em famlias pobres e desenvolvem um programa de riqueza interior e exterior, tornando-se verdadeiros ricos. Existem ainda aquelas que, independentemente do prprio passado, acreditam profundamente que so pobres, que nada podem fazer para sair da situao de pobreza, vivendo somente para a sobrevivncia. Essas pessoas acreditam que dependem dos outros e precisam de ajuda do governo, obras de caridade, doao de familiares ou de amigos. Apesar de muitas terem boa escolaridade e at curso superior, so carentes afetiva, cultural e socialmente. E, acima de tudo, materialmente dependentes. A nova economia tem produzido outro tipo: os novos-ricos. Eles passaram a ter dinheiro em algum momento da vida e sentem necessidade de ostentar sua radical mudana de padro. Querem mostrar a todos que esto ricos. Grande parte deles fica pobre novamente pelo simples fato de no saber lidar com a riqueza e sua regra nmero 1, a multiplicao. No sculo XXI, em que o dinheiro se movimenta na velocidade da luz, a riqueza e a pobreza materiais se alternam tambm em alta velocidade. Por falta dessa compreenso, tenho visto fortunas que levaram vinte, trinta ou cinqenta anos para ser construdas se desfazerem rapidamente. Por outro lado, jovens integrados ao esprito do novo sculo criam verdadeiras fortunas pessoais em pouqussimo tempo. O posicionamento de cada um diante da pobreza e da riqueza passa inicialmente por uma questo bem individual e nica: como voc se sente em relao riqueza? analisando essa pergunta, tentando responder honestamente a ela, que poder atuar com compreenso e estado de riqueza. A lio tirada dessa reflexo : no fique preso quantidade j acumulada. O que conta o esprito de riqueza. Ele compreende o movimento contnuo com que a energia do dinheiro move os interesses. Talvez seja hora de parar e pensar em seu papel nesse movimento, o que voc est usufruindo e quanto est multiplicando. por Glria Maria Garcia Pereira,-Sociloga, especialista em Economia e Marketing Cuidados ao aplicar o FGTS em consrcio Consumidores que desejam aplicar os recursos do Fundo de Garantia do Tempo de Servio (FGTS) em consrcio de imveis precisam seguir algumas recomendaes antes de se decidir pelo negcio. A Caixa Econmica Federal regulamentou hoje o uso do Fundo de Garantia do Tempo de Servio (FGTS) para a compra de imveis em consrcio. Mas antes de aplicar o fundo de garantia nesse tipo de investimento, preciso tomar alguns cuidados. Em primeiro lugar, bom ficar bastante atento s taxas de administrao cobradas pelas empresas. O Banco Central (BC) possui um levantamento de mais de 70 companhias que oferecem consrcio de imveis. A mdia das taxas praticadas pelas administradoras de 15,18%. Alguns consrcios chegam a

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cobrar at 22% de taxa de administrao. Isso significa que, neste ltimo caso, por exemplo, a cada R$ 100,00 desembolsados pelo consorciado, apenas R$ 78,00 vo para a compra da casa prpria. "Quanto menos for preciso sacar do FGTS, melhor", alerta a presidente da Associao Brasileira das Administradoras de Consrcio (Abac), Consuelo Amorim. Isso porque a taxa de administrao descontada tambm do valor do lance. Como conseqncia, uma parte significativa dos recursos sacados do fundo acaba sendo perdida no negcio. Por conta da taxa de administrao, o consorciado faz melhor negcio compondo a carta de crdito com os recursos do FGTS na hora da compra, e no dando lance com o dinheiro. Isso exige bastante planejamento, mas vale a pena. Veja o exemplo de um consrcio de cem meses para a compra de um imvel no valor de R$ 80 mil e taxa de administrao de 18%. Cada prestao custaria R$ 944,00. No fim do plano, o consorciado teria pago R$ 94.400,00, sendo que R$ 80 mil vo para a carta de crdito e R$ 14.400,00 vo para a administradora. Este valor independe de o total ter sido pago somente em prestaes ou parte em lance. Num segundo exemplo, se o trabalhador conta com um FGTS de R$ 40 mil, pode montar um plano diferente, adquirindo um consrcio que oferea carta de apenas R$ 40 mil. Mantendo as mesmas condies do exemplo anterior, a prestao seria de R$ 472,00. No final, o total pago ao consrcio seria de R$ 47.200,00 sendo que R$ 7.200,00 iriam para a administradora. Ao receber a carta de R$ 40 mil, o consorciado juntaria com o dinheiro do fundo para comprar a casa de R$ 80 mil, exatamente como no primeiro exemplo, com a diferena de que economizaria R$ 7.200,00. Fazer lance com FGTS depende da necessidade Na opinio do diretor-executivo do Consrcio Rodobens, Jos Carlos Dias Marques, a deciso de usar o FGTS como lance nos consrcios depende muito da necessidade de cada cliente. Na sua avaliao, o negcio pode compensar, por exemplo, nos casos em que o cliente paga aluguel e deseja adquirir logo a casa prpria. O consorciado deve, portanto, avaliar se realmente vale a pena pagar a taxa de administrao sobre o valor do FGTS para retirar o imvel mais rpido. Quem entrar no consrcio sem ter inteno de fazer o lance logo no comeo do plano para poder se beneficiar do usufruto do bem, deve preferir a segunda opo, isto , usar o FGTS como complemento da carta de crdito. Outro detalhe que merece ser destacado o fato de que usar o FGTS como lance no consrcio no significa que o cliente ir conseguir a carta de crdito, j que existe a possibilidade de, no mesmo ms, outro consorciado fazer um lance maior. A presidente da Abac, Consuelo Amorim, diz que, para no correr esse risco, o melhor a fazer acompanhar quais foram os lances anteriores e projetar quanto precisa ser investido para a obteno da carta de crdito. Para os casos de desistncia do consrcio, a nova regra do FGTS no muda muita coisa. Quando o cliente decide sair no meio do plano, a maioria das administradoras prev que o resgate das prestaes s pode ser feito no fim do perodo contratual. O que significa que, num plano de 120 meses, por exemplo, o cliente s pode reaver o dinheiro dez anos depois de quando comeou a pagar o consrcio. O que preciso conferir antes de entrar num consrcio No ano passado, a Fundao Procon-SP (rgo de defesa do consumidor ligado ao governo estadual) atendeu 292 consultas e reclamaes relacionadas a consrcio imobilirio, a maioria delas (135) sobre questes contratuais. Consuelo Amorim, da Abac, recomenda algumas precaues antes de se investir em consrcio de imveis: entrar em contato com o BC para verificar se a administradora registrada; ler atentamente o contrato; verificar a solidez financeira da empresa e conferir o nmero de reclamaes que o Procon recebeu contra ela.

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Confira no link abaixo a lista das administradoras de consrcio imobilirio registradas no Banco Central e as taxas de administrao cobradas por cada uma delas. E veja tambm a Cartilha de Consrcio, que explica quando este produto vantajoso em relao s operaes de crdito.

Silvio Diogo Loureno-

BANQUEIRO DE FAMLIA Dispara o nmero de escritrios exclusivos para atender clientes de alta renda no Pas Tratamento vip apelido. Para quem milionrio, existe um servio financeiro mais do que exclusivo. So os family offices, dedicados a administrar a fortuna de famlias com patrimnio acima de R$ 1 milho. H dois anos, quando surgiram os primeiros escritrios no Pas, era um servio voltado para atender famlias tradicionais como Safra e Gerdau. Agora, o que era um movimento embrionrio se expandiu e passou a atender famlias ricas em geral. So mais de 30 family offices, que administram no mnimo R$ 300 milhes. Nesses escritrios, trabalham executivos do mercado financeiro com dedicao integral a um nmero restrito de clientes. Os banqueiros de famlia cuidam de cada detalhe da vida financeira de seus clientes: da escolha de fundos compra de imveis ou venda de obras de arte. Quando no dominam o assunto, pesquisam o mercado e contratam consultores para ajud-los. Esses profissionais tm larga experincia no mercado financeiro e j passaram por bancos de grife internacional antes de abrir seu escritrio prprio. o caso de Jos Monforte, ex-Merril Lynch e Citibank, que administra a fortuna dos scios da Natura. Monforte abriu a empresa Janos para cuidar com exclusividade do patrimnio dos acionistas da empresa de cosmticos. "Tenho experincia para saber qual o melhor investimento", gaba-se. Agora, Monforte preparase para abrir outro escritrio e ampliar sua clientela. Nos encontros com os membros da famlia, os executivos costumam conversar sobre tudo, de filantropia a sucesso empresarial. vontade, os milionrios revelam suas ambies financeiras e fazem planos para o futuro. assim na Prime, uma family office com apenas seis meses de existncia, mas que j conta com uma filial em Nova York. "Temos as melhores opes de investimento no Brasil e l fora", afirma Miriam Saintive, dona da Prime, que no revela os nomes das famlias que atende. Nesses escritrios, o atendimento no se limita ao horrio bancrio. Os especialistas deixam o celular ligado 24 horas para atender os clientes. o caso dos executivos Carlo Moratelli e Mrio Esteves, da MCA Economy, escritrio especializado em administrar fortunas. No ms passado, Esteves viajou com uma das famlias para Lisboa. L, eles ficaram uma semana trancados num hotel para discutir a questo sucessria da empresa. Longe dos telefones e do assdio de amigos, os acionistas analisaram o que cada um pensa em fazer. "Nossa funo definir estratgias e no deixar que as famlias destruam seus patrimnios por desentendimentos", diz Esteves. Mas o que eles mais fazem mesmo multiplicar fortunas. Paula Pavon- http://www.terra.com.br/istoedinheiro/

TRNSITO LIVRE PARA A SUA APLICAO Saiba como se livrar da CPMF com a nova "Conta Investimento 45

A concorrncia na indstria de fundos ficar mais acirrada com a criao da chamada Conta Investimento. Por meio dela ser possvel transitar com o dinheiro de uma aplicao para a outra sem pagar CPMF, a Contribuio Provisria sobre Movimentao Financeira. Com isso, se a rentabilidade da aplicao do banco vizinho apresentar resultados mais atraentes, a mudana ser feita sem ataque ao bolso. Bastar trocar de fundo, sem custos. Atualmente, o imposto corri 0,38% dos recursos nessa etapa de transferncia. A boa nova dever ser anunciada pelo Ministrio da Fazenda nos prximos dias. Estima-se que entrar em vigor em maio. J possvel, contudo, se preparar para tirar proveito desse novo e festejado dispositivo financeiro. CPMF. Hoje, o investidor que troca de aplicao paga CPMF duas vezes. A primeira quando saca o dinheiro da conta bancria para fazer a aplicao e a segunda quando faz o resgate final. Com o novo sistema, o recurso poder sair de um fundo DI, por exemplo, para um CDB sem o desconto desse tributo. Os recursos sero transferidos depois de passar pela nova Conta Investimento, ponto de encontro do dinheiro que sair de um canto para outro. "O investidor ter liberdade para buscar melhores lucros, na medida em que escapar da CPMF", diz Paulo Eduardo de Souza Sampaio, superintendente da Associao Nacional das Instituies do Mercado Financeiro. Outra vantagem, apontada por Sampaio, o aumento da liquidez dos ativos. "A facilidade dessa movimentao aumentar o nmero de compradores e vendedores no mercado." IMPOSTO DE RENDA. A cobrana do Imposto de Renda nos fundos de renda fixa passar a ser trimestral ou semestral. Atualmente, a alquota de 20% do tributo incide mensalmente. A alterao do perodo do desconto faz parte dos ajustes tcnicos planejados pela Receita para a criao da Conta Investimento. O IR sobre os investimentos em ttulos pblicos, debntures e CDBS continuar sendo cobrado apenas na hora do resgate. Primeira aplicao. Os analistas do mercado acreditam que a primeira transferncia de dinheiro realizada pela Conta Investimento ser taxada pela CPMF. " uma espcie de pedgio", diz Francisco Corra, scio da Gap Investimentos. A iniciativa pretende evitar um entra-e-sai de fundos muito frentico, ruim para o mercado. A partir desta primeira transferncia, todas as outras, referentes a novas aplicaes, estaro livres dessa taxa. Tambm ainda no est definida a situao da caderneta de poupana nesse novo cenrio. Para evitar uma fuga grande de recursos, os gestores acreditam que na transferncia da caderneta para outras aplicaes continuar a incidir a CPMF. Ser o nico produto financeiro no qual o sinal verde no ir acender. O investidor ter que arcar, ainda, com 0,38% Miriam Knia

Descubra o seu objetivo financeiro Se voc do tipo de investidor que costuma fazer testes de perfil antes de decidir aplicar os seus recursos, cuidado. Esse tipo de teste virou uma verdadeira febre nos ltimos tempos, mas, se usado isoladamente, pode no lev-lo a lugar nenhum. Especialistas em finanas pessoais recomendam que antes de investir, sempre se deve ter em mente qual o seu objetivo, ou seja, por que voc est poupando. Os testes s devem ser usados como "acessrios". Foi com base no objetivo financeiro que o casal de noivos Antnio Lossio e Patricia Motta optou por aplicar em um fundo DI. Eles ainda so um caso raro, j que privilegiaram o objetivo em detrimento do perfil. O bem cobiado um apartamento. Apesar de terem bom conhecimento de 46

todas as oportunidades de investimentos e de se enquadrarem em um perfil de moderado a agressivo, eles optaram por um fundo DI at juntarem todo o dinheiro necessrio para comprar o imvel. "Antonio mais moderado e gostaria de aplicar num fundo do tipo multimercados. Para mim, o ideal seria comprar aes, pois acredito que a bolsa est com oportunidades muito interessantes", disse Patrcia. "Mas acontece que pretendemos comprar o apartamento no meio deste ano e, portanto, no podemos correr o risco de perder algum dinheiro at l. Com isso, optamos pelo DI", completou. Profissionais dizem que os testes, se usados isoladamente, so superficiais. Antes de investir com base em uma caracterizao de conservador, moderado ou agressivo, eles recomendam estabelecer bem os objetivos financeiros. A maioria das pessoas acaba misturando no mesmo bolo os recursos que no futuro devem ir para coisas diferentes como a compra de um imvel e uma complementao de renda na aposentadoria. O fato que poucos costumam seguir um plano de alocao de recursos de acordo com o prazo que tm para poupar. Exemplos dados por profissionais mostram que investir somente pelo perfil menos eficiente que olhando o objetivo. Um jovem investidor que poupe para garantir a aposentadoria e seja conservador poderia usar uma parte do dinheiro para comprar aes, mesmo que tolere pouco o risco. Em tese, ele teria tempo suficiente para se recuperar de eventuais perdas at chegar a poca da aposentadoria. Da mesma forma, um investidor "agressivo" deveria aplicar em alternativas conservadoras se o seu objetivo fosse comprar um imvel. "Os testes de perfil so genricos e no tm muito sentido na prtica", afirma William Eid Jr, professor da Escola de Administrao de Empresas da Fundao Getlio Vargas. "O que interessa para o investidor quando ele ir precisar do dinheiro investido e o quo importante ele , ou seja, quanto representa do total dos seus recursos", afirma. "Fazer o aconselhamento por meio de perfis financeiros algo acessrio", afirma Reinaldo Zakalski, da Multimarcas Butique de Investimentos. Um dos pontos mais criticados nesses testes que eles so muito subjetivos porque a noo que as pessoas tm do risco varia muito. Mas por que poucas instituies oferecem servios de aconselhamento com base nos objetivos financeiros, e no pelo perfil? De acordo com profissionais do mercado, alm do tema finanas pessoais ainda estar dando os primeiros passos no Brasil, a consultoria com base nos objetivos requer um tratamento personalizado que muitas vezes no pode ser dado pelos bancos. Mas j h instituies que se preparam para oferecer um servio personalizado. o caso do BankBoston, que vai ofertar para algumas categorias de clientes um servio semelhante ao dado para os clientes "private". Os consultores de investimento iro levantar os objetivos financeiros dos clientes, para ento estudar as melhores aplicaes. "Estudaremos os objetivos e quais os investimentos que garantiro o poder de compra e buscaro boa rentabilidade", diz Maurcio D'Amico, diretor de produtos do BankBoston Asset Management. O servio deve ser oferecido em maro para os clientes com mais de R$ 1 milho para investir. Em abril, ser a vez de quem tem entre R$ 500 mil e R$ 1 milho, devendo chegar a quem tem entre R$ 100 mil e R$ 500 mil em junho. De acordo com D'Amico, os consultores sero preparados para levantar os objetivos financeiros e ver se o fluxo de caixa do cliente compatvel com estes. S depois, eles devero levantar qual a propenso psicolgica ao risco. Luciana Del Caro e Catherine Vieira 47

Falta de informao o principal problema Prs e contra ttulo de capitalizao Em 2002, o mercado de capitalizao teve faturamento de R$ 5,2 milhes - um crescimento de 8,9% em relao ao ano anterior. Os dados so da Federao Nacional das Empresas de Seguros Privados e Capitalizao (Fenaseg), que informa ainda que, nos ltimos trs anos, o setor cresceu, em mdia, 10% ao ano. Apesar do crescimento, ainda deixa a desejar na prestao clara de informaes e nas clusulas contratuais. De acordo com advogados de direito do consumidor, as instituies no informam adequadamente sobre as perdas com o resgate antecipado e h clusulas abusivas nos contratos de adeso. O produto tambm no bem visto por consultores de finanas pessoais. O problema j aconteceu com o administrador Adilson Vieira Junior.

Em 1996, fez um ttulo de capitalizao de R$ 50 mensais, mas, porque teve que mudar de cidade e, conseqentemente, de banco, teve que resgatar antes do prazo determinado e perdeu dinheiro. "O plano era de 12 meses, mas tive que tirar quando completaria nove meses. Reclamei no banco, que alegou que a informao sobre o resgate antecipado estava em contrato. Acontece que eu s recebi o contrato depois que fiz o ttulo e, em nenhum momento, fui avisado sobre essa perda. Se tivesse, teria feito uma poupana, que resgatava quando quisesse e ainda com correo", conta Vieira Junior. Alm da perda sobre os, no mnimo, R$ 450 que teria para receber, ele informa que o banco cobrou-lhe uma taxa de transferncia de depsito, j que seu ttulo era num banco e seria resgatado em outra cidade. O que falta na venda dos ttulos de capitalizao a prestao adequada de informaes, como explica Octvio Leite, presidente da Associao Carioca de Defesa do Consumidor (Acadec). - Os clientes aceitam o produto como aplicao, mas no so informados sobre a perda com o resgate antecipado. Tambm tive problemas, mesmo sendo especialista em direito do consumidor. Aplicava R$ 200 por ms em um ttulo de capitalizao para compra de automvel, com prazo de 50 meses. Precisei do dinheiro em 12 meses e, quando solicitei o resgate, me informaram sobre uma perda de 37,5% - conta o advogado. Em vez de receber, no mnimo, R$ 2,4 mil - o dinheiro depositado sem a correo -, Leite receberia R$ 1,5 mil. Ou seja, alm de no ter a correo, ainda perderia parte do que depositou. Leite s conseguiu o resgate do valor total do depsito porque ameaou entrar na Justia contra o banco. Mesmo assim, isso s foi possvel porque no banco souberam que era advogado. - Na hora que contratei, no fui informado sobre a perda e, s depois que aderi ao plano, que recebi o contrato, o que tambm ilegal, pois o contrato deve ser fornecido antes da adeso ao servio. De qualquer modo, pelo artigo 51 do Cdigo de Defesa do Consumidor, qualquer clusula abusiva nula. A clusula do prejuzo no resgate antecipado representa perda abusiva para o cliente. A falta de prestao adequada ilegal conforme o artigo 6. Se as pessoas fossem informadas sobre isso, no investiriam num ttulo de capitalizao - explica.

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Para o advogado, o resgate antecipado com perdas to altas no leva em considerao a possibilidade de o cliente ficar desempregado. O que acaba acontecendo que, como precisa muito de dinheiro, quem fica sem emprego aceita o valor parcial. A perda, segundo Leite, costuma ser ainda maior nos ttulos vinculados compra de veculos, pois tm prazos para resgate com correo ainda maiores de 50 ou 60 meses. Para se prevenir, os consumidores no devem aderir aos ttulos sem antes ler o contrato e, se possvel, devem tirar dvidas sobre as clusulas com especialistas no assunto. "Outra dica guardar todos os folhetos publicitrios sobre o ttulo. Se tiver que entrar na Justia, mais fcil provar a falta de prestao adequada com os folhetos", recomenda Leite. Empenho para tornar produto mais favorvel Presidente da Comisso de Capitalizao da Fenaseg, Rita Batista afirma que os bancos e seguradoras tm trabalhado, cada vez mais, para tornar os produtos mais favorveis aos clientes. A Fenaseg, com esse intuito distribui cartilhas com informaes, inclusive sobre as perdas com o resgate antecipado, j que o objetivo fazer com que os clientes permaneam o maior tempo possvel com o plano. - Nos ltimos trs anos, houve um aumento no prazo mdio de permanncia dos clientes nos ttulos de 30 para 48 meses. Sabemos que h vendas incorretas, mas trabalhamos junto s instituies para que prestem as informaes adequadas, no vendam o ttulo como investimento, para no criar expectativa de rentabilidade, e treinem suas equipes de vendas afirma ela, para quem o ttulo de capitalizao um produto diferente, uma forma programada de acumular capital que ainda permite ganhos em sorteios. No ano passado, a reserva em capitalizao (quantia destinada ao resgate dos clientes) em todo o mercado brasileiro ultrapassou os R$ 7 bilhes. Rita informa que esse dinheiro, se no fosse para a capitalizao, iria para o consumo, o que faz o setor ter ainda um papel social, com a formao de poupana interna. Mas, na opinio da consultora de finanas pessoas, Lilian Gallagher, da LMG Consultores Associados, os ttulos de capitalizao no so recomendveis. "Trata-se de uma poupana com sorteio, mas, alm da baixa possibilidade de o cliente ser sorteado, j que so milhares de pessoas concorrendo em todo o Brasil, h restrio para o resgate", afirma. O rendimento, como a consultora informa, igual ao da poupana. No entanto, se o cliente precisar resgatar o dinheiro, na poupana, ele resgata quando quiser e com correo. J no ttulo de capitalizao, o resgate antes do prazo determinado gera perda de dinheiro. SERVIO Fenaseg, 2510-7777-Procon, 1512

Fique por dentro Prs >> Pode ser forma programada de aplicao de dinheiro, se o cliente no precisar da quantia antes do prazo mnimo para resgate. 49

>> Possibilidade de ganhar quantias em dinheiro em sorteios semanais. >> Se no fosse para a capitalizao, o dinheiro dos ttulos iria para o consumo, como informa a Fenaseg. Portanto, os ttulos tm colaborao na formao de poupana interna do Pas. Contras >> Os bancos ainda deixam a desejar na prestao adequada das informaes e muitos clientes no tomam conhecimento das perdas com o resgate antes do prazo estabelecido. >> Se o resgate for antecipado, alm de no ter correo do valor, o cliente ter perdas, que so ainda maiores nos ttulos vinculados compra de automveis, com prazos de 50 a 60 meses para resgate. >> Rendimento considerado baixo. Danielle Borges Jornal do Commercio

O FATOR SORTE Psiclogo ingls ensina em livro como pr o destino a seu favor nos investimentos A sorte cai do cu? Cair, cai, mas d para aumentar as chances dela despontar sua frente. um bom atalho na rota dos lucros. Durante quatro anos, o psiclogo ingls Richard Wiseman, da University College London, estudou a histria de 400 pessoas que se consideram muito sortudas ou tremendamente azaradas. No grupo dos afortunados, ele identificou comportamentos semelhantes, uma leva de pontos em comum a uni-los. O levantamento resultou em um livro, The Luck Factor (O fator Sorte), best-seller entre homens de negcios e do mundo financeiro na Europa e nos Estados Unidos. "A sorte est sempre por perto", disse Wiseman DINHEIRO. "Atra-la pode ser uma excelente estratgia para aumentar os ganhos nos investimentos." A primeira iniciativa abrir a porta para que a sorte brote quando voc menos espera. Wiseman notou que, entre os bem-sucedidos com o acaso, impera a falta de rotina. Os agraciados pelas boas coincidncias da vida esto sempre dispostos a conhecer produtos novos, gostam de variar os caminhos de casa para o trabalho e tambm sempre diversificam as aplicaes. A carteira financeira mescla renda fixa, aes, imveis e at investimentos mais exticos, como aplicar na criao de avestruz. A segunda constatao, e o estudioso ingls a considera crucial, que os felizardos realizam constantes consultas prpria intuio. Em geral, as decises no so tomadas apenas em funo dos nmeros e indicadores tcnicos. Critrios subjetivos, como as premonies e os sonhos, tambm so considerados, inclusive no racional setor das finanas. Evidentemente, o despertar de situaes inesperadas entra no captulo do impondervel. Cabe, no entanto, no sobe-e-desce das apostas com dinheiro, lembrar o batido chavo: "Quem no arrisca, no petisca". O mdico paulista Benedito Fittipaldi e sua mulher, Nvea, donos da Kolplast, empresa de equipamentos mdicos, sabem bem o que isso. "Se no tivesse apostado na minha intuio teria perdido um timo negcio", diz Fittipaldi. Em 1988, quando teve o tino de produzir 50

aparelhos mdicos descartveis, foi taxado de luntico. Todos os instrumentos eram de metal e ningum cogitava a utilizao do plstico. Nenhuma distribuidora do setor aceitou representar o seu produto nas vendas para hospitais e laboratrios. "Mas sentia que a idia era vivel", lembra. Entre inmeras negativas do mercado, as suas sensaes favorveis foram confirmadas por pura sorte. Ao passar despretensiosamente em frente ao laboratrio Fleury, um dos maiores da capital paulista, Nvea teve a sacada fundamental para fazer a empresa deslanchar. Resolveu entrar e apresentar os equipamentos de plstico direto para o seu cliente final, dispensando os intermedirios. O casal se encaixa numa das descobertas do estudo ingls: Wiseman verificou que a sorte est, muitas vezes, associada a atitudes ousadas. Hoje, a Kolplast exibe com orgulho o ttulo de pioneira no setor e faz sucesso no Brasil e no exterior. E qual seria a atitude incorreta de Fittipaldi? Se ele se considerasse um investidor azarado, teria apenas lamentado a primeira recusa e, em seguida, desistiria do negcio. "Ficar na lamria o mesmo que dar adeus para a sorte", diz Wiseman. " uma postura proibitiva para quem quer ser um afortunado." A estratgia de manter o otimismo tambm j funcionou de maneira positiva para o administrador de empresa Ricardo Nogueira. Em 2001, no final do ms de agosto, ele foi surpreendido por uma dvida no financiamento do seu apartamento. No tinha jeito, teria que resgatar o dinheiro que estava aplicado em aes para quitar a prestao. Nogueira confessa que ficou um pouco chateado por perder os rendimentos do investimento, mas se sentia bem. Afinal, tinha condies de quitar a dvida. Duas semanas depois, as bolsas de valores de todo mundo desabaram em funo dos atentados terroristas nos Estados Unidos. "Tive muita sorte", comemora. Desde ento, o investidor passou a levar as suas impresses em conta na hora de resolver problemas financeiros. Para desenvolver as tcnicas que podem atrair a sorte, o ingls Wiseman montou um roteiro de conduta que est disponvel no seu site www.luckfactor.co.uk. Um dos primeiros passos enumerar quantas vezes voc se deu mal nos investimentos. Depois, sugere o psiclogo, faa uma lista com os motivos provveis que o levaram ao prejuzo ou falta de sorte. Com essas informaes, possvel vigiar diariamente os comportamentos azarados. Assim, conclui Wiseman, voc saber como evit-los nas prximas vezes. Toc-toc-toc na madeira. O perfil dos afortunados Como agem os investidores classificados pelo pesquisador ingls Richard Wiseman como sortudos 1- No sentem medo de perder o dinheiro Nem cogitam a idia de ficar pobres repentinamente que acumularam.

2- Acreditam que podem aumentar o patrimnio ao longo dos anos 3- Acompanham as novidades do mercado financeiro, conhecem os produtos de investimentos mais sofisticados e arriscados. 4- No so fiis a um nico tipo de aplicao. Variam com freqncia entre renda fixa, varivel e imveis 5- Escutam as opinies de dois ou trs consultores financeiros. Mas na hora de definir uma aplicao privilegiam a prpria intuio. 51

Miriam Knia

Bssola do Prego Novas tecnologias ajudam investidor a orientar as aplicaes de compra e venda de aes At bem pouco tempo as informaes dos bastidores do prego eram privilgios dos grandes aplicadores. Apenas corretoras, administradores de fundos e bancos tinham acesso lista de ofertas de compra e venda de ao em tempo real. Enfim, esses dados fundamentais para criar uma estratgia acionria bem sucedida comeam a chegar para quem aplica diretamente na Bolsa, o chamado investidor pessoa fsica. Com isso, esse time de acionistas passa a ter condies de entrar na corrida pelos lucros do prego bem informado. Vo saber de antemo o que os concorrentes pretendem fazer nos prximos minutos. Por enquanto, apenas a Enfoque Grfico, empresa de anlises financeiras de So Paulo, oferece o servio por meio de um programa atualizado pela internet. O custo mensal varia entre R$ 90 e R$ 150 conforme as reas de interesse do cliente. Para entender como funciona o sistema, considere a seguinte situao: na tarde do dia 14 de abril, voc decidiu negociar a ao da Telemar. s 15 horas, verifica que a cotao est em R$ 29,85. Antes de qualquer iniciativa, consultou o novo servio que apresenta a lista de ofertas recebidas pela Bovespa. No momento, 42 investidores pretendiam negociar o mesmo papel. A maioria ( 26) estava na posio de vendedor, pelo preo mdio de R$ 30,17. Na outra ponta, os poucos interessados em adquirir papis da Telemar ofereciam apenas R$ 29,45. Com essa revelao, ficou fcil concluir que a tendncia era de queda, a bsica lei de demanda e oferta. Em apenas 20 minutos, a tese se confirmou. A ao da Telemar reduziu para R$ 29,10. Resultado: conseguiu evitar o prejuzo. Se quiser saber mais detalhes, pode verificar quais so as corretoras e bancos listados no negcio e quantos lotes de ao possuem cada um. Tambm possvel solicitar clculos que resultam no potencial terico mximo e mnimo de valorizao e desvalorizao do papel. Para facilitar ainda mais a vida do investidor, o programa pode ser acionado pelo sistema de voz. Basta o cliente programar as informaes de seu interesse. Ser avisado, por exemplo, apenas quando as ofertas da Telemar atingirem R$ 30. Assim, identificar, com mais convico, o momento ideal para por a sua ao venda. como uma bussla que indica a direo dos negcios, diz Fausto Botelho, da Enfoque. O guia, que aponta a possibilidade de alta ou de queda dos papis, uma ferramenta fundamental, principalmente, para os investidores que embarcam no homebroker, prego virtual da Bolsa. Em geral, eles fazem vrias operaes de curto prazo e aumentam as chances de acerto quando sabem as decises dos outros aplicadores, afirma Paulo Levy, da VipTrade, lder em volume de negcios pela Internet na Bovespa. 52

Miriam Knia - Revista Dinheiro Conta Investimento Os investidores ganharo em mobilidade e competitividade a partir de 1 de agosto. Atualmente para a investimentos novos ou sua renovao, h incidncia de CPMF. Excees a regra geral so os depsitos de poupana de pessoas fsicas, as operaes contratadas nos mercados futuros (no h incidncia da CPMF nos lanamentos relativos aos ajustes dirios exigidos), as operaes de compra e de venda de aes, realizadas em bolsa de valores ou no mercado de balco organizado, como tambm os contratos referenciados em aes ou em ndices de aes, negociados em bolsas de valores, de mercadorias e de futuros. nesse cenrio que foi encaminhada, em 1 de abril de 2004, a Medida Provisria 179 dispondo sobre a criao das contas correntes de depsito para investimento (Contas de Investimento), nova modalidade de conta sem incidncia de CPMF, cujas principais caractersticas so: Caractersticas Comentrios

I as Contas de Investimento devero ser alm da conta corrente normal, obrigatoriamente abertas pelas instituies financeiras e o cliente ter uma conta demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Investimento Central do Brasil II no haver incidncia de CPMF referente aos dbitos investimentos novos e incorridos nesta conta, os quais somente podero se dar renovaes, sero debitados com vistas realizao de aplicaes financeiras de nesta conta ( o Banco Central qualquer natureza definir os tipos de investimento) III - no cobrana da contribuio nas transferncias de na mesma instituio ou para recursos entre contas da espcie de mesma titularidade, outra a exemplo do que j existe hoje em relao s demais contas de depsitos IV - definio de que o estoque das aplicaes financeiras as contas investimento e das operaes nos mercados de derivativos em 31 de somente estaro disponveis a julho de 2004 obedecer s condies de incidncia da partir de 1 de agosto de 2004 CPMF vigentes para essas modalidades at a referida data V - permisso para o processamento, a partir de 1 de a partir desta data a conta agosto de 2006, de resgates, liquidaes, cesses ou investimento estar em repactuaes de aplicaes financeiras e de operaes funcionamento pleno nos mercados organizados de liquidao futura existentes em 31 de julho de 2004 diretamente em conta corrente de depsito para investimento do beneficirio. VI - A partir de 1 de agosto de 2004, a incidncia do o imposto de renda na fonte imposto de renda na fonte sobre os rendimentos a que se incidente nos fundos de refere o art. 6 da Medida Provisria n 2.189-49, de 23 investimento passa de mensal, de agosto de 2001, ocorrer no ltimo dia til dos meses atualmente, para semestral de maio e de novembro de cada ano, ou no resgate, se ocorrido em data anterior

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Cabe observar que a negociao de ativos reais, como a compra direta de imveis, de veculos, de bens de consumo e de capital em geral, no passaro pela Conta Investimento, portanto continuaro com o mesmo tratamento que atualmente. O que deve mudar com a Conta Investimento ? a- De hoje at 31/julho/04:

Investimentos tero CPMF normal e sero debitados na conta corrente Nos investimentos que exigem renovao (exemplo: CDB's, Ttulos Pblicos), procurar vencimentos a partir de 1 de agosto de 2006 (vide tem V acima)

b- A partir de 1 de agosto de 2004

Novos investimentos e a primeira renovao tero CPMF normal (at 31/julho/2006) e sero debitados na Conta Investimento. Renovaes e migraes de recursos originados na conta investimento no tero CPMF. Provvel encurtamento do prazo do CDB (eliminao da CPMF na renovao) Provvel aumento da demanda por CDB e ttulos pblicos Reduo do nmero de fundos exclusivos Aumento da rentabilidade lquida dos fundos de investimento pela mudana de mensal para semestral, do imposto de renda na fonte ( come-cotas ) Competio entre as categorias de investimento pela eliminao da CPMF na migrao Aumento da competitividade entre os gestores de fundos, pode impactar na reduo da taxa de administrao No caso de pessoa fsica, no recomendvel utilizar a conta Investimento para aplicar em depsito de poupana se no houver inteno de mudar de investimento.

Benigno Ares, CFPTM -Economista-abril - 2004

BM&F inaugura em 2004 home broker de derivativos Lanamento Sistema eletrnico permitir que pequenos investidores negociem contratos futuros de dlar e de ndice de aes sem sair de casa A Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F) de So Paulo planeja uma novidade para os investidores de pequeno porte: no primeiro semestre do ano que vem, ir inaugurar seu home broker, sistema eletrnico que permitir que pequenos e mdios investidores atuem no mercado de derivativos sem sair de casa. Os primeiros contratos futuros negociados sero de dlar e de ndices de aes, como o Ibovespa e o IBrX-50. A novidade promete ser muito semelhante ao home broker da Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa), que permite a compra de aes por pessoas fsicas de forma direta. Como os contratos da BM&F so de valores muito elevados, a bolsa vai recriar seu sistema de minicontratos, permitindo aplicaes a 10% do valor do contrato original e com custos reduzidos. Na opinio do diretor de prego da BM&F, Jos Carlos Branco, os valores reduzidos das operaes permitiro que pessoas fsicas - que tero exclusividade para operar no home broker -, atuem no mercado de derivativos. "Hoje em dia j temos contratados fracionados, mas eles trazem junto uma carga muito elevada de custos e impedem que os investidores pessoas fsicas atuem de forma mais consistente", explica o executivo. Esses contratos representam hoje, em 54

mdia, 1,5% do valor negociado nos contratos tradicionais da bolsa. A BM&F ainda no tem previses ou expectativa de volumes e valores de negociao com o home broker. Como os novos minicontratos sero negociados a 10% do volume inicial, o investidor poder fazer uma aplicao inicial no mercado futuro de dlar com US$ 5 mil e com apenas R$ 0,30 por ponto futuro do Ibovespa ou do IBrx. Por exemplo, no caso do Ibovespa, se o mercado futuro estiver em 20 mil pontos, o investidor comea aplicando R$ 6 mil reais. No caso do IBrX-50, ainda mais acessvel: o mini contrato sairia por R$ 900. Branco afirma que o sistema est em fase final de elaborao e conta com a participao de diversos departamentos e setores da bolsa. "Estamos na fase final, mas ainda falta determinar algumas coisas", diz. Uma delas o horrio de funcionamento. Ele acredita que, no incio, o funcionamento ser no mesmo horrio do prego, mas que a tendncia que o home broker tenha uma horrio prprio, maior que o do prego. Devero ser estabelecidos tambm valores mximos para a aplicao de pessoa fsica pelo sistema. Branco diz que a busca pela reduo de custos no minicontrato no vai, no incio, trazer impacto na segurana da BM&F: sempre sero negociados por intermdio de uma corretora, que garantir a liquidao do contrato. Mas toda a sistemtica desse projeto est sendo pensado para manter a segurana com custos baixos e independncia para o investidor aplicar sozinho. Aos poucos, Branco acredita que novos contratos podero ser formatados no modelo mini e tambm estar disponveis pela internet. "Isso deve acontecer aos poucos, mas temos um certo receio em estabelecer esse sistema para os contratos que tm relao com commodities e que poderiam ser liquidados em espcie", diz. Todos os contratos no home broker tero as mesmas condies e prazos dos contratos em prego. Mas resta um desafio: como fazer com que investidores resolvam aplicar distncia em derivativos? "Temos uma comisso permanente para educao e, provavelmente, teremos um programa para esclarecer as dvidas do mercado futuro", afirma. Prepare-se:
Veja os cursos virtuais oferecidos pela BM&F

Invista sozinho no prego Dispense o seu analista e faa suas prprias apostas na Bolsa. o que prega Peter Lynch, o guru da gesto de recursos nos EUA Parem de escutar os analistas. Estou convencido de que qualquer pessoa, usando o bom senso e 3% de sua capacidade cerebral, pode escolher aes com a mesma competncia de um mediano analista de Wall Street. Quem diz isso Peter Lynch, um mito vivo da gesto de recursos nos Estados Unidos. A propagao do modelo faa voc mesmo, que caiu nas graas dos americanos, comea a ganhar coro no mercado de investimentos brasileiro. Se a idia o motiva, saiba que no preciso ser um doutor em finanas para se aventurar sozinho pelos altos e baixos da bolsa. As grandes idias de compra de longo prazo surgem em experincias simples do dia-a-dia. o que prega o guru Lynch, que em apenas 14 anos (1977 a 1990) conseguiu a faanha de transformar o patrimnio de US$ 18 milhes do seu famoso fundo Fidelitys Magellan em invejveis US$ 15 bilhes. 55

Se voc pensa que experincias simples do dia-a-dia so aquelas convencionais buscas de informaes econmicas por meio dos jornais, sites financeiros e conversas de bastidores com executivos de grandes companhias, ledo engano. Esquea tudo isso. E agora, imagine-se pelos corredores de uma das lojas da rede Po de Acar, por exemplo, para sondar a quantas andam os negcios, observar o fluxo de clientes, a quantidade de oferta de produtos e at mesmo a satisfao dos funcionrios. Pois , se pretende abandonar os gestores financeiros, considere essa hiptese antes de comprar uma ao. Pode parecer estranho, mas os exemplos bem sucedidos do mestre Lynch comprovam que, muitas vezes, essa inusitada estratgia pode valer mais do que gastar horas decifrando os complexos termos dos relatrios. Acredite, foi assim que o fundo Fidelitys lucrou bilhes com as aes da maior rede varejista dos Estados Unidos em meados da dcada de 80, quando a Wall-Mart era ainda nanica. O ousado gestor americano foi fazer compras no Wall-Mart e percebeu que o negcio prometia expanso, a qualidade do atendimento era surpreendente e deveria conquistar uma vasta clientela. Na poca, os dados financeiros da companhia no apareciam no rol dos grandes analistas. Mas Lynch no se intimidou. Comprou o papel por US$ 1. Anos depois, vendeu por US$ 52. A sua lista de sucessos resultantes da simples observao no pra por a. Em 90, ao presentear os filhos com computadores, o consagrado gestor americano conheceu a Apple e de imediato identificou um investimento, tinha boa relao de custo e benefcio. A ousadia resultou numa aplicao de US$ 5,8 mil que chegou a valer US$ 72 mil. A lgica a seguinte: no se limitar a interpretao convencional dos nmeros, ir alm por meio do conhecimento prtico, da percepo e no ter receio das aplicaes novas. Os investimentos grandiosos so aqueles que ningum presta ateno e voc descobre primeiro. Isso qualquer investidor pode fazer, diz o diretor do ABN Asset Management, Alexandre Pvoa. Admirador de Lynch, Pvoa acredita que os famosos mantras dos profissionais como comprar na baixa e vender na alta s vezes precisam ser questionados. H momentos em que a cotao despenca e se voc no vender vai perder mais dinheiro, cita como exemplo. No s para se livrar desses conceitos retricos que os investidores americanos colocaram a mo na massa; h outro problema: a falta de confiana. Acredito que apenas 10% dos analistas e gestores so bons profissionais, disse DINHEIRO Sheridan OKeef, presidente da americana National Association of Investment Professionals. No Brasil, ronda uma apreenso em relao s conseqncias do que ficou conhecido como hedge de emprego (proteo). Ou seja, o profissional tem medo de ser penalizado por inovar. Quando compra uma Petrobrs e o preo despenca, clientes e chefes aceitam. Caso opte por um papel desconhecido e tem prejuzo, todos questionam a competncia do gestor, diz Pvoa. Diante disso, alguns preferem deixar passar boas oportunidades a correr o risco de arranhar a sua imagem. Os argumentos incentivam os investidores a adotarem o estilo faa voc mesmo, porm pondere. O mercado brasileiro bem menor que o americano, o que torna a escolha mais difcil. Por isso, os consultores recomendam uma dose limitada ao meio a meio. Fica 50% por sua conta e o restante entregue a um profissional. Miriam Knia -Fonte: Revista Isto Dinheiro

CHUVA DE NOVOS FUNDOS Mercado financeiro vive uma febre de lanamentos, com dois novos produtos por dia e a criao de 30 administradoras de recursos desde o incio do ano 56

Rog Rosolini fez a carreira sonhada pelos estudantes brasileiros de economia e administrao. Desde o incio da dcada de 90, ele trabalhou nas filiais brasileiras de grandes bancos internacionais, como o americano J.P. Morgan e o alemo Deutsche Bank. Mas, depois de mais de dez anos de profisso, Rosolini trocou de sonho. Est de sada do Deutsche Bank. "Quero ser dono do meu prprio negcio", diz ele. Seus novos scios, Fernando Villa e Marcos Sudano, tambm trabalharam no Morgan. Sudano foi ainda tesoureiro do Unibanco, cuidava das aplicaes financeiras do banco. Tambm pediu para sair. "Vou aproveitar uma grande oportunidade de mercado", explica ele. Rosolini, Sudano e Villa fazem parte de uma gerao que decidiu ou foi forada a empreender. Profissionais de bancos esto abrindo butiques de investimento, alternativas s grandes instituies financeiras. Segundo a Anbid (Associao Nacional de Bancos de Investimento), surgiram cerca de 30 administradoras de recursos em 2003. As novas empresas multiplicaram o nmero de fundos de investimento no Pas. Mais de 600 produtos foram criados desde o incio do ano, mais de dois por dia, de acordo com a consultoria Thomson Financial. Cerca de 40% (240) da categoria "multimercados", ou hedge funds, a preferida das empresas recm-criadas. "Esse tipo de fundo da dcada de 50", comenta Marcelo Giufrida, vice-presidente da Anbid, "Mas teve um crescimento explosivo nos ltimos tempos." Os hedge funds so aplicaes com liberdade para se movimentar de um mercado para outro em busca de grandes lucros. Podem combinar apostas em juros, dlar, aes, ttulos da dvida externa e at moedas estrangeiras. Prometem rendimentos bem maiores do que as aplicaes tradicionais. Mas tambm trazem mais riscos. Cada fundo traz a grife de seus criadores. Eles buscam um nicho de mercado para o investidor sofisticado, longe da concorrncia dos grandes bancos. "Esse um mercado promissor", diz Sudano, que est abrindo a Quantix Investimentos. "Com a queda dos juros no Brasil, vai crescer a procura por fundos diferenciados." Algumas siglas das novas administradoras comeam a aparecer na prateleira dos bancos. Grifes como Claritas, GAP, JGP, GP, ARX e a pioneira Hedging Griffo so oferecidas para os clientes da rea de private banking, de alta renda. Mas seus fundos tambm aparecem de maneira indireta nas ofertas das grandes instituies financeiras. So usados em FAQs, produtos que aplicam num conjunto de fundos de investimento. Esse movimento deve disparar, acreditam os executivos. Hoje, os hedge funds tm um patrimnio de R$ 6 bilhes, contra um total de R$ 460 bilhes da indstria de fundos. "Podemos dobrar a participao de mercado facilmente", diz Sudano, da Quantix. Aberta em agosto, a NEO uma aposta num mercado diferenciado. Seis scios, Wagner Murgel, Marcelo Cabral, Mrio Schalch, Augusto Vieira, Adauto Martins e Henrique lvares, criaram um fundo para investidores requintados. O valor mnimo para aplicar no NEO Multi-estratgia R$ 25 mil. Sua especialidade buscar brechas de mercado, diferenas de preos de uma praa para outra. Pode comprar uma ao vista e revender o papel no mercado futuro. "Queremos depender o menos possvel dos grandes movimentos de alta ou baixa do mercado", diz Murgel. Em dois 57

meses, o fundo rendeu o equivalente a 125% do CDI (taxas de juros dos bancos, referncia de desempenho do mercado financeiro). A outra razo para o crescimento explosivo no nmero de butiques a concentrao do mercado financeiro. Bancos estrangeiros, como o Bank of Amrica, deixaram o Pas. Tambm ocorreram fuses e aquisies, como a compra do BBA pelo Ita. Executivos altamente qualificados perderam mercado de trabalho. Com a crise dos ltimos anos, as remuneraes despencaram. Por isso, muitos optaram ou foram levados a montar o prprio negcio. Do antigo banco Matrix, fechado no ano passado, saram a Claritas e a FVF, de Tom Freitas Valle. Dos antigos Patrimnio, J.P. Morgan e Chase Manhattan surgiram o NEO, Estrategy, Quantix e Ptria. O Ptria um exemplo de empresa aberta para ocupar um espao vazio de mercado. Seus scios tentam recriar a trajetria de sucesso do pioneiro banco de investimentos Patrimnio, de 1986. Em agosto, eles lanaram o Ptria Hedge, para o mercado local. Desde ento, o hedge fund captou R$ 22 milhes e rendeu o equivalente a 137% do CDI. No ms que vem, ser aberto um fundo para investidores estrangeiros, que poder aplicar no s em juros ou papis da dvida brasileira, mas apostar at numa moeda de um pas latino-americano contra outra. "Os investidores estrangeiros perderam sua velhas opes de aplicaes no Brasil", diz Andr Penalva. "Queremos ocupar esse espao. O Ptria no o nico a enxergar essa oportunidade de mercado. Em 25 de agosto, entrou em operao a Gvea, a administradora de recursos do ex-presidente do Banco Central, Armnio Fraga, voltado para clientes no Brasil e no exterior. O Gvea captou mais de US$ 400 milhes e, desde ento, rendeu o equivalente a 245% do CDI, um dos maiores resultados da praa. Outras grifes tradicionais, como o Opportunity, tambm esto se mexendo. Lanado em maio, o Opportunity Total rendeu o equivalente a 326% do CDI. O nmero atraente, mas os prprios administradores avisam: "Esse um fundo agressivo, pode oscilar muito a curto prazo", diz Fernando Rodrigues, do Opportunity. Essa a outra marca dos hedge funds: so considerados produtos mais arriscados do que as aplicaes tradicionais. A quebra de alguns deles, como o Marka, Fonte Cindam e Linear, no Brasil, e LTCM, nos EUA, entrou para a histria. Hoje, os administradores dizem que a situao diferente. Contam com mais controles e incluem na mesma categoria produtos com graus de risco muito diferentes. Uma das estrelas da praa financeira joga aberto com os clientes: s se pode sacar o dinheiro 90 dias depois de feito o pedido. Se, nesses trs meses o fundo despencar, pacincia. O novo sonho dos executivos financeiros inclui apostas de alto risco. Ricardo Grinbaum e Geraldo Magella-

Os lucros da boa ao Como funcionam os fundos que facilitam doaes 58

Leia tambm Aplicaes do bem Trata-se de resolver um dilema comum no mundo das finanas pessoais: como lucrar e doar ao mesmo tempo? Em outros termos, como acumular dinheiro sem culpa. H, no mercado, uma nova modalidade de aplicao que abre caminho para esse cenrio. So os chamados fundos de responsabilidade social. uma forma prtica de exercer a cidadania , diz Wagner Soares, diretor do ClikInvest. Voc pode escolher como ser a sua participao nessas aes sociais. Entre as aplicaes de renda fixa h duas opes de praticar a boa ao. Na primeira, o investidor precisa abrir mo de parte dos lucros. Na segunda, o banco assume a misso e repassa parte da sua taxa de administrao aos caixas de entidades filantrpicas sistema semelhante ao utilizado pelas administradoras de cartes de crdito. A Bolsa de Valores de So Paulo tambm aderiu ao movimento, mas o seu novo prego social no visa ganhos, apenas faz a captao de recursos para organizaes no-governamentais. Para manter os lucros e uma postura politicamente correta no prego, o jeito comprar exclusivamente papis de empresas com projetos no terceiro setor (o pioneiro nesta famlia o Ethical, do ABN Amro Bank). H diversos caminhos do dinheiro doado, mas o alvo prioritrio, hoje, o Projeto Fome Zero, do governo federal. A Caixa Econmica Federal lanou um fundo DI, que acompanha os juros da economia, no qual 50% da taxa de administrao 5% repassada para o Fome Zero. O cliente tem o mesmo rendimento de outro DI, diz Wilson Risolina, diretor da Caixa. O custo da aplicao (5%) superior mdia de mercado, em torno de 3,5%. O valor, porm, no parece ter sido entrave. Lanado em fevereiro, a aplicao acumula um patrimnio de R$ 40 milhes e uma rentabilidade competitiva, em torno de 79% do CDI (juros interbancrios). O Banco Santos e o HSBC foram mais ousados. O dinheiro arrecadado para a gesto das aplicaes sociais de renda fixa 1,5% no Santos e 1% no HSBC so doados integralmente. A administrao do Pr Amem, produto do Banco Santos, vai para a Associao de Amigos do Menor pelo Esporte Maior (Amem). O Ao Social, do HSBC, repassa a verba para os projetos sociais apoiados pelos seus funcionrios. No Unibanco, sempre que o lucro ultrapassar em 6% a TR (Taxa Referencial), ndice da poupana, a caridade compulsria disparada. Para alm do evidente bom comportamento, e da noite tranqila, quais so as vantagens dos fundos sociais? Eles tm rentabilidade satisfatrias acompanham o mercado. Alm disso, oferecem comodidades na hora das doaes. A responsabilidade de repassar e verificar como o dinheiro ser empregado do banco, como num dbito automtico. O nascimento desse gnero de aplicaes tendncia internacional. Nos Estados Unidos, um em cada oito dlares do mercado acionrio vai para companhias ticas (ficam de fora fumo, bebidas e armas). No Reino Unido e na Alemanha, os fundos de penso so obrigados a participar de projetos de apoio comunidade e de preservao do meio ambiente. Miriam Knia-- Revista Isto Dinheiro

GOLPES FINANCEIROS Veja como no se tornar uma vtima dos estelionatrios BC est investigando quem aplica o conto-do-vigrio Est aberta a caa aos golpistas de planto. O Decif (Departamento de Combate a Ilcitos Cambiais e Financeiros) do Banco Central est investigando a atuao de golpistas especializados no sistema financeiro, que ganham dinheiro s custas de pessoas de boa-f. 59

Se voc est precisando de um emprstimo, tome muito cuidado. Est cada vez mais fcil cair no conto-do-vigrio. "Decidimos intensificar a investigao de golpes financeiros porque, nos ltimos meses, o nmero de vtimas que tem nos procurado aumentou", afirma Ricardo Liao, chefe do Decif. Esse departamento no revela as estatsticas por trs dos crimes, mas, alm de querer combater a tradicional prtica de agiotagem, tambm quer colaborar na eliminao dos estelionatrios que prometem emprstimos, no cumprem com o combinado e ainda levam dinheiro das vtimas. Os golpistas costumam ser escorregadios, s usam telefone celular pr-pago, que no identifica quem seu proprietrio, e mudam de endereo a todo instante. H vrios tipos de golpe no sistema financeiro e que j foram detectados em mais de um Estado. O mais comum deles est na seo dos classificados que circulam encartados em jornais. na diviso "crditos e servios financeiros" ou "oportunidades" que alguns golpistas se misturam com financeiras idneas ou mesmo a agiotas para oferecer crdito fcil. Alguns usam ainda nomes parecidos com financeiras que atuam legalmente s para confundir as vtimas. O anncio costuma ter os seguintes dizeres: "aprovao de crdito por telefone, sem burocracia e sem avalista". No difcil identificar quando se trata de algum querendo apenas tirar vantagem, pois o golpista faz questo de fechar o negcio por telefone, no revela onde est localizado e no exige a assinatura de um contrato. Nesse caso, o golpista d um nmero de conta corrente para que o tomador do crdito faa o depsito de uma "taxa de adeso". O crdito vinculado ao depsito. justamente a que entra o golpe: o tomador do crdito faz o depsito da "taxa de adeso", mas o emprstimo no efetuado. Quem arca com o prejuzo o tomador do crdito, que, alm de perder a taxa, fica sem o emprstimo. Segundo o BC, a taxa exigida pelo golpista varia de acordo com o valor pedido para o crdito. Dinheiro perdido Depois de aplicado o golpe, reaver o que foi perdido muito difcil. Para quem no quer ser mais uma vtima, a melhor soluo ainda prevenir-se, evitando a tentao do "dinheiro fcil". Na investigao, o BC consegue chegar perto do golpista por meio do nmero da conta que ele fornece para o tomador fazer o depsito. Mas isso no quer dizer que, se voc registrar uma queixa no BC, ir reaver o dinheiro perdido. "O BC passa os dados obtidos para a polcia civil, e a vtima aconselhada a formalizar a queixa numa delegacia. S a polcia tem poder para agir contra os golpistas", diz Liao. Na maioria das vezes, no entanto, os golpistas utilizam-se de documentos falsos para abrir a conta no banco, o que dificulta a busca da polcia. "Em muitos casos, o inqurito policial nem chega a ser instaurado por falta de provas", diz Mrio Panseri, advogado penal da Pinheiro Neto Advogados. 60

Outra forma de o golpista passar despercebido aos olhos do sistema utilizando-se do que chamado dentro dos bancos de conta-hospedeira. "Esses golpistas costumam usar contas que esto no nome de outras pessoas, que servem apenas de "laranja'", explica o diretor de um grande banco de varejo que preferiu no ser identificado. PAULA PAVON

Entre o pr e o ps-fixado Saiba como escolher a melhor aplicao entre os investimentos de renda fixa Depois de muita reviravolta nas expectativas em relao ao corte da taxa de juros, investidores de um modo geral fazem suas ltimas apostas, para a reunio do Conselho de Poltica Monetria, que comea na tera-feira. Que a renda fixa o melhor investimento em momentos de incerteza, no parece haver dvida. A questo como escolher a melhor aplicao para tirar proveito das alteraes que o Banco Central possa fazer na taxa. A primeira deciso que o investidor deve tomar, na hora de optar por uma das inmeras possibilidades de investimento em renda fixa que o mercado oferece, diz respeito ao tipo de rentabilidade. As opes so as taxas prefixadas e as ps-fixadas. Para Emanuel Pereira da Silva, diretor executivo da Gap Asset Management, o investidor deve manter sempre em mente que os fundos de renda fixa prefixados apostam na queda da taxa de juros, e os ps-fixados, que so corrigidos diariamente pela taxa praticada nos emprstimos interbancrios, apostam que a Selic (taxa bsica de juros), estar mais alta no resgate da aplicao. Rendimento garantido "Regra geral, quando o investidor acredita que a taxa de juros vai cair, deve optar por investimentos prefixados, assim, independente do quanto a Selic caia, seu rendimento estar garantido sobre o percentual combinado antecipadamente", diz. J os investidores que acreditam na elevao da taxa de juros devem apostar, aconselha o especialista, em produtos que ofeream a modalidade de rentabilidade ps-fixada, situao em que o rendimento corrigido todos os dias at o vencimento. Para o pequeno e o mdio investidores, os principais produtos da famlia da renda fixa, disponveis no mercado, so os Certificados de Depsito Bancrio (CDBs), os Fundos de Renda Fixa comum, os Fundos de Renda Fixa DI, as vrias formas de caderneta de poupana e os ttulos pblicos do Tesouro, agora vendidos pessoa fsica pela Internet. O universo da renda fixa nasce da necessidade de captao de recursos por parte do Governo, dos bancos e das empresas. "Esses trs agentes disputam o mercado de recursos", explica Gregrio Rodrigues, economista-chefe da Corretora Socopa. "O Governo lana ttulos pblicos, os bancos emitem os chamados CDBs, e as empresas fazem emisses de "commercial papers" e debntures. Nos trs casos, os emissores captam dinheiro, em troca dos ttulos, para pagar dvidas e financiar investimentos", explica Rodrigues. Caderneta de poupana 61

De todas as modalidades de investimento, a nica que no d ao investidor a possibilidade de optar entre um rendimento ps ou prefixado a poupana. Os outros tipos de aplicao em renda fixa, porque esto sempre associados a um ttulo, seja pblico ou privado, do flexibilidade na aposta sobre a tendncia dos juros, j que tais ttulos vencem em prazos diferentes. Para Gregrio Rodrigues, entretanto, importante lembrar de um fundamento da economia do Brasil antes de decidir-se quanto uma possvel variao da Selic. O economista alerta para o fato de que os juros vm substituindo a emisso de moeda, que era a fonte de renda do Governo, anteriormente, expediente que causou altssima inflao no Pas. Como o maior captador no mercado o prprio Governo, a necessidade de que os juros continuem altos para atrair os investidores deve sustentar as taxas num patamar elevado que, por sua vez, tambm impede o crescimento da inflao. " com os juros altos que o Governo consegue captar mais que os bancos e as empresas, seja no mercado domstico ou externo, o que coloca faca e queijo em suas mos", disse. H quem aposte, mesmo assim, na queda da Selic no futuro prximo, mesmo que a deciso no seja tomada na reunio do Conselho de Poltica Monetria - Copom - desta semana. Paulo de Luca, operador de renda fixa do Banco Cidade, explica que o banco tem aconselhado o CDB prefixado, porque vem trabalhando com perspectivas de queda de juros. O operador admite, no entanto, o risco de que a Selic suba ao longo do ano, hiptese em que os investidores que tivessem aplicado no CDB indexado ao CDI sairiam ganhando, "porque se a Selic sobe os juros da aplicao sobem junto, uma vez que a taxa corrigida diariamente", diz. "O raciocnio para os fundos o mesmo: fundos DI acompanham oscilao diria, e os fundos de renda fixa so compostos por papis prefixados, mais insensveis s variaes na taxa de juros", explica Paulo de Luca. Quanto ao risco de perda, sempre bom lembrar que, embora o universo da renda fixa seja considerado como isento de risco, a m administrao de um fundo - por mais seguros que os ttulos pblicos possam ser, j que o Governo em princpio no quebra - pode, sim, comprometer o sucesso do investimento. TESOURO DIRETO Permite a venda de ttulos pblicos federais para pessoas fsicas atravs da Internet. O limite mnimo para investimento de R$ 200,00 e o mximo de R$ 200 mil por ms. O Tesouro Nacional realiza leiles de recompra, inicialmente de periodicidade semanal, mas o investidor tambm tem a oportunidade de vender seus ttulos no mercado secundrio. Antes de surgir a possibilidade de venda de ttulos via Internet, os compradores dos ttulos pblicos restringiam-se a bancos, corretoras, distribuidoras e outras instituies financeiras registradas no Sistema Especial de Liquidao e Custdia - SELIC, com volume mnimo de compra de aproximadamente R$ 50 mil. As pessoas fsicas compravam ttulos apenas indiretamente, por meio de fundos de renda fixa, cujas carteiras so compostas em grande parte por ttulos pblicos. No caso especfico dos ttulos de renda fixa ps-fixados, a remunerao diria, determinada pela prpria taxa de mercado. 62

Por isso, se caracterizam como ttulos automaticamente valorizados pelo mercado representando, portanto, uma proteo natural contra as perdas provocadas por taxas de juros em alta, e um risco efetivo de perda para taxas de juros em baixa. O Preo Unitrio (P.U.) de um ttulo pblico prefixado representa o valor pelo qual o mercado est disposto a aceitar negcios com este ttulo de renda fixa prefixada, diante da competitividade em termos de taxa de remunerao e prazo de vencimento, se comparado com as demais alternativas de ttulos negociadas em mercado. Os riscos da taxa de administrao e da liquidez Quanto maior o prazo, mais alta deve ser a remunerao. Altas taxas de administrao tambm corroem a correo, o que representa um nvel de risco para a aplicao, como afirma Gregrio Rodrigues, da Socopa Corretora. Outra forma de risco ou possibilidade de perda a dificuldade que surge, quando a necessidade de movimentar o dinheiro aparece, e o investidor no consegue obter comprador no momento e no preo desejados, situao definida por Eduardo Fortuna, professor de produtos bancrios de MBAs e autor do livro Mercado Financeiro, como risco de liquidez. Risco de liquidez tambm a impossibilidade de resgate da cota de um fundo antes do prazo combinado. Quem j esteve na situao sabe o quanto embarao ter o dinheiro, mas no poder us-lo numa emergncia. Como parmetro, bom ter em mente que, quanto maior o prazo, maior deve ser a remunerao exigida pelo investidor, para compensar o aumento do risco de perdas ao longo do tempo, e valer o custo de abrir mo de uma oportunidade melhor de negcio - o chamado custo de oportunidade - pelo fato de j estar comprometido com o investimento escolhido anteriormente. A caderneta de poupana Caderneta de Poupana Livre >> A mais simples e tradicional modalidade. Permite a aplicao de pequenas somas e oferece liquidez imediata, mas o saque fora da data de aniversrio implica perda da rentabilidade no perodo. Dos recursos captados pela aplicao, 70% so destinados ao financiamento habitacional. Pode-se aplicar pequenas quantias, sem limite mnimo. Apesar do trauma causado pelo sequestro da poupana no governo Collor, ainda a aplicao preferida pelo investidor de baixa renda, seja por falta de informao, por comodismo ou por falta de opo. Caderneta de Poupana Rural - Caderneta Verde >> Quase idntica Caderneta de Poupana Livre, mas com os recursos captados sendo destinados ao financiamento de operaes rurais, e no para o crdito imobilirio. Caderneta de Poupana Programada >> O depositante compromete-se a depositar quantias fixas, por prazos que variam entre 12, 18 e 24 meses.

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As taxas de remunerao so progressivas, aumentando junto com o perodo determinado previamente. Prev carncia inicial de seis meses para o saque. Tal modalidade inclui seguro de vida que garante a efetivao dos depsitos programados restantes, caso o titular morra. Caderneta de Poupana de Rendimentos Crescentes >> Recebe apenas um depsito, e os rendimentos so creditados a cada trs meses. No permite saques parcelados. Os depsitos so feitos sempre em mltiplos de 10. Caderneta de Poupana Vinculada >> Com prazo mnimo de 36 meses, tal aplicao destina-se compra de imveis. So necessrios trs anos de poupana para que seja obtido o financiamento de nove anos. Nos imveis comerciais, a carncia de prazo duplicada. CDB O CDB o ttulo mais utilizado ttulo na captao dos bancos. Os recursos captados atravs do CDB so repassados aos clientes em forma de emprstimo. O prazo mnimo de 30 dias para os ttulos prefixados, que embutem uma expectativa inflacionria na taxa nominal, j que o ganho real (resultante do desconto da inflao sobre a rentabilidade nominal) s ser conhecido no dia do resgate. Para os ttulos ps-fixados em TR (Taxa Referencial) ou TBF (Taxa Bsica Financeira), o prazo mnimo de quatro meses. A aplicao mnima gira em torno de R$ 1.000 nos bancos populares. H um truque usado pelos bancos para a remunerao do capital. As instituies costumam trabalhar com a taxa variando conforme a quantia. Por isso, para as aplicaes inferiores a R$ 20 mil, o melhor optar pelos fundos. Rentabilidade dos ativos de renda fixa em (%) LTN LFT NTN CDI CDB Poupana Selic Dlar IGP-M (1) (2) (3) (4) (5) 8,59 17,31 18,67 10,38 20,81 17,45 21,87 17,29 16,51 18,25 17,47 22,48 17,25 16,40 8,39 17,43 8,57 9,95 2001 2000 1999 22,00 25,74 35,12 25,13 24,03 12,25 25,59 48,12 20,64

(1) Mdia das taxas de juros dos leiles de ttulos com prazos de seis meses ocorridos ao longo do perodo. (2) Variao da taxa Selic, acrescida do gio/desgio mdio observado nas vendas de ttulos com prazos de 12 meses (1999) 36 meses (2000) e 60 meses (2001). (3) Variao acumulada do IGP-M, somada mdia das taxas de juros dos leiles dos ttulos 64

com as seguintes datas de vencimento: para o ano de 1999, ttulo com vencimento em dezembro de 2002 e paras os anos de 2000 e 2001, ttulo com vencimento em julho de 2005. (4) Taxa acumulada calculada com base nas taxas dirias. (Banco Central)

(5) Taxa acumulada calculada com base nas taxas bsicas financeiras - TBF do primeiro dia til de cada ms. (Banco Central) Christine White Opo no aposta. proteo Brasileiros no utilizam os contratos para reduzir prejuzos na Bolsa Hedge, proteo. Uma opo no ignorada, mas bem menos utilizada pelo investidor brasileiro que pelo americano quando se trata de aplicar no mercado de aes. No Brasil, opo mais um mercado de aposta. Nos Estados Unidos, comum adquirir opes como instrumento de proteo contra possveis perdas no mercado acionrio. Tanto que de trs a cinco milhes de pessoas fsicas investem no segmento, realizando cerca de um milho de contratos por dia. Pelos dados mais recentes da Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa), referentes aos primeiros 10 dias de abril, a participao do segmento de opes no mercado acionrio corresponde a 6,6% do volume financeiro negociado no perodo, de R$ 7,250 bilhes. A pequena participao do segmento no volume financeiro da Bovespa explica-se pela quantidade de sries de opes. Segundo dados da Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia (CBLC), atualmente existem 67 sries de opes autorizadas para negociao no mercado brasileiro, de um total de 470 companhias abertas na Bolsa. Das sries disponveis, apenas as opes de quatro companhias apresentam liquidez real: Telemar, Globo Cabo, Petrobrs e Telesp. Diferena para os EUA No mercado americano, de mais de quatro mil aes de empresas negociadas no mercado acionrio, 2.050 tm um correspondente em opes. E todas com liquidez. Deste total, 1,4 mil so negociadas na Bolsa de Opes de Chicago e o restante distribudo em outros quatros ambientes de negcios. Sries de opes muito longas - de um ano, por exemplo - podem ser abertas no Brasil, mas normalmente so operaes montadas pelo cliente. Se a proposta que a operao seja maior do que um ano, no existe uma restrio por parte das regras do mercado. Para autorizar necessrio justificar a razo de querer uma srie to longa. - Talvez o mercado no queira abrir sries de opes to longas porque no se sabe o que vai ocorrer na economia do Pas em grandes perodos de tempo. Nos Estados Unidos, onde a economia mais estvel, possvel ter sries de opes de trs ou de quatro anos - declarou um analista. O mercado brasileiro de opes negocia direitos de compra ou venda de um lote de aes, com preos e prazos de exerccio preestabelecidos. O titular da opo paga um prmio por esses direitos, podendo exerc-los at a data de vencimento (no caso de opo de compra, seguindo o modelo americano), na data de vencimento (se for opo de venda, no estilo europeu) ou apenas revend-los no mercado. 65

Existe a possibilidade de uma srie ser aberta seguindo o modelo europeu, tanto para compra quanto para venda, de tal forma que se garante a realizao de negcios com a srie at o dia do vencimento. No Brasil, no existe a figura de um contrato entre as partes no mercado de opes. Os investidores assumem posies de compra e de venda, que podero ser encerradas a qualquer momento, de acordo com os interesses das partes envolvidas. O prmio o valor do direito, que o que negociado efetivamente. No mercado americano h um contrato firmado. As sries de opes de empresas no Brasil so abertas com base nas que tm liquidez no mercado vista e fazem parte de um ndice da Bolsa como o Ibovespa, o IBX, o Ieenergia ou o Itelecom. Poder de deciso At o vencimento, o titular tem o direito de decidir se compra as aes pelo preo prefixado. Antes, acontece uma disputa entre quem apostou na alta ("comprados", que tentam fazer o preo subir) e quem apostou na baixa ("vendidos", que atuam na outra ponta) das aes. Mas apesar do segmento brasileiro de opes tambm ser procurado por investidores dispostos a defender o capital das variaes do mercado vista, o que faz a diferena para o mercado americano de opes funcionar com mais eficcia como instrumento de proteo o fator liquidez. As sries de opes lanadas nas Bolsas dos EUA contam com negcios dirios, enquanto no Brasil a liquidez s comea a efervecer quando falta uma semana para o vencimento das opes do ms anterior. As sries de opes so abertas pela Bovespa com seis vencimentos de antecedncia, o equivalente a um ano. Ou seja, seria possvel investir hoje em uma opo que vence em abril de 2003. O problema que ningum faz isso porque a srie s ganha liquidez quando est mais prxima do vencimento - explicou lvaro Bandeira, diretor da Corretora gora Snior. Se no Brasil os investimentos em opes no longo prazo so pouco valorizados, nos EUA ocorre exatamente o contrrio. Existem estratgias montadas especificamente para operaes de maior durao. Uma delas a leaps (saltos), que se baseia na possibilidade do indivduo ingressar em uma opo por um perodo que varia de um ms at 36 meses - podendo chegar a 48 meses no caso de investidores institucionais. - Quanto maior o prazo, maior o custo da proteo nos EUA. Literalmente, tempo dinheiro declarou Franciso Tirado, diretor da Bolsa de Opes de Chicago. Tirado afirmou que no existe um nmero preciso sobre o que o investidor busca no segmento, se proteo ou especulao. Mas pelo levantamento de uma pesquisa da empresa de consultoria Greenwich Associates, de 1999, fica evidente que o pblico americano consciente da importncia da proteo. A pesquisa quis saber qual era a primeira inteno do investidor americano ao ingressar em opes. Cerca de 57% responderam que preferem opes como instrumento de proteo, enquanto os 43% restantes como um investimento substituto do mercado de aes. No Brasil, no existe qualquer estatstica que aponte qual a proporo dos investidores em busca de proteo e dos que procuram apenas o ganho. Outra viso Segundo Tirado, o conceito de proteger uma ao no mercado de opes o de dar opo a roupagem de uma aplice de seguro contra os riscos no mercado vista. A cultura to 66

enraizada no mercado americano que muitos executivos adquirem opes no mercado para proteger os bnus que recebem das empresas em forma de opes da prpria empresa. Essas opes no podem ser exercidas nos primeiros quatro anos, e s podem ser negociadas em um perodo mximo de 10 anos. Opes como instrumento de proteo no mercado brasileiro algo que remonta aos mercados futuros, criados, basicamente, para proteger o investidor da volatilidade dos mercados vista. Se por hiptese um produtor brasileiro se compromete, em abril, a exportar leo de soja para Berlin, na Alemanha, em dezembro, prudente que compre a soja no mercado futuro ainda em abril. Fazendo isso, o produtor garante o preo da soja que teria de comprar de qualquer maneira. Se cotao da commoditie estiver mais alta no dia do vencimento, ter sado no lucro justamente porque garantiu um preo menor l atrs. No mercado de aes, o investidor adquiriu uma ao a R$ 10,00 e pode adquirir opes da mesma ao, para se proteger de uma possvel queda na cotao por um fato econmico e no porque a empresa esteja mal. O diretor de renda varivel do Bank Boston Asset Management, Jlio Ziegelmann, acredita que em um contexto de desvalorizao do papel por conjunturas de mercado o investidor deve se proteger adquirindo opes de venda do papel que comprou no mercado vista. Desta forma, explica, estar garantindo o direito de vender a opo ao preo previamente acertado, em caso de alguma surpresa desagradvel ao longo do caminho. O economista da Corretora Souza Barros, Clodoir Gabriel Vieira, disse que tem incentivado o investimento em opes como meio de financiamento. O que Vieira chama de financiamento nada mais do que um instrumento de proteo em que se corre menos risco e o investidor garante uma espcie de renda fixa, no mnimo. Mas segundo Vieira, o grande problema da operao que as opes de venda no Brasil tm pouca liquidez. Ocorrem, basicamente, quando saem casadas de uma mesa de operaes direto para liquidao na Bolsa de Valores. Para entender o mercado Pensar em uma operao com opes como pensar na compra de um lugar em uma fila. A fila de um show, por exemplo. O indivduo chega para comprar um ingresso e percebe que h 200 pessoas na sua frente. Ao perceber que dificilmente conseguir chegar ao guich a tempo de comprar uma entrada, se permanecer na 201posio, o indivduo se dirige pessoa na 20posio da fila e oferece R$ 10,00 pelo lugar. A pessoa aceita vender e agora o indivduo se v em uma posio que julga razovel para adquirir o to almejado ingresso, que custa R$ 20,00. Mas se quando chegar ao guich no houver mais ingressos venda, que o risco do negcio realizado, o indivduo deixar de gastar R$ 20,00, mas ter perdido R$ 10,00. Por outro lado, se chegar ao guich e houver ingresso disponvel, o indivduo poder, ou no, exercer o direito de compra da entrada, pela qual j pagou R$ 10,00 quando adquiriu o lugar na fila. Se optar pela compra, o custo total da operao ter sido de R$ 30,00. Compensao. No exemplo da fila, o valor do ingresso bem mais sentimental do que financeiro. No mercado de opes, o exerccio de compra s ocorre quando a ao apresenta uma valorizao que compense financeiramente. O indivduo ter ganhos apenas se a aoobjeto da opo registrar variao positiva acima de R$ 30,00. Se ficar nos R$ 30, 00, empata a operao, e se o preo for entre R$ 20,00 e R$ 30,00 o prejuzo considerado pequeno. Abaixo dos R$ 20,00 as perdas so bem maiores. 67

Outra possibilidade de negcio com opes a venda do direito adquirido, antes da possibilidade de exerc-lo. O indivduo est esperando no 20 lugar da fila para comprar o ingresso. A fila anda, e quando chega 10posio recebe a proposta de uma terceira pessoa que oferece R$ 20,00 pelo lugar. Como o indivduo pagou R$ 10,00 l atrs, passa a ter a alternativa de vender sua vez, embolsar um lucro de R$ 10,00 e esquecer o show. Ou, se preferir, permanecer no risco de chegar ao guich e os ingressos terem sido esgotados. Prejuzo. A opo pode virar p se a ao no render o que o investidor est esperando. O virar p, na fila do show, ocorre na hiptese de surgir um boato de que o show no vai mais acontecer. Ento o indivduo na fila quer vender a posio para, pelo menos, reduzir o prejuzo. Se o show acontece e o indivduo vendeu a posio, o maior prejuzo o de deixar de assistir o show. Se no consegue vender, mas o show acontece, melhor para ele e pior para os que desistiram. Agora, se o cancelamento do show confirmado e o indivduo no vendeu o lugar, ter de assumir todo o prejuzo. Mesmo que haja uma nova data para o show, aqueles R$ 10,00 iniciais no sero recuperados porque a negociao foi feita diretamente com outra pessoa, no com a organizao do show. O mercado de opes muito utilizado porque nele o investidor sabe o quanto vai perder - R$ 10,00, no exemplo da fila. Fonte: http://www.jornaldocommercio.com.br/mercados/mat-3.htm-Claude Bornl

Investindo a qualquer custo Todos ns sabemos que no podemos prever as flutuaes do mercado com perfeita preciso, mas bom que voc saiba que h uma estratgia testada e aprovada que permite aos investidores escapar das altas e baixas do mercado e, algumas vezes, at mesmo lucrar com sua volatilidade. Esta estratgia conhecida em ingls como dollar cost averaging, o que quer dizer investir de forma peridica para, no final das contas, chegar a um custo mdio para o ativo escolhido. Nada mais do que um Plano de Investimento Fixo, que, embora no to charmoso nem to rentvel quanto alguns outros "princpios" ou estratgias, pode ajud-lo a desenvolver disciplina e pacincia. Sobretudo, pode ajud-lo a eliminar a ansiedade de tentar acompanhar o mercado a todo custo. O Plano de Investimento Fixo (PIF, daqui por diante) uma forma sistemtica de investimento: os investidores destinam certo montante de dinheiro compra de aes de forma regular. O principal objetivo investir uma determinada quantia em intervalos regulares de tempo, de forma que o custo mdio das aes compradas termine por equilibrar as altas e baixas do mercado. Em outras palavras, este montante comprar menos aes quando o mercado estiver em alta e mais aes quando o mercado estiver em baixa. Embora voc talvez no obtenha o mesmo lucro se comprasse na baixa e vendesse na alta, voc tambm no correr o risco de cair em desgraa e comprar na alta e vender na baixa - o pior dos mundos. 68

O quadro a seguir d um pequeno exemplo de como o PIF funciona e o que ele pode fazer por voc: Investindo $100 a cada perodo Perodo Preo por Ao 1 $2,00 2 $2,50 3 $1,00 4 $5,00

Aes compradas 50 40 100 20

Ao final de quatro perodos, voc ter acumulado 210 aes, com um investimento de $ 400. O preo mdio da ao durante esses quatro perodos ($ 10,50 / 4) foi de $ 2,625. Se tivssemos investido aqueles mesmos $ 400 comprando aes a este preo, teramos comprado apenas 152,38 aes ($ 400/ $ 2,625). D para ver que, por meio desse sistema, voc pode comprar mais aes do que compraria se estivesse tentando prever o mercado. parte esta grande vantagem, o PIF tambm tem outros benefcios: permite que o investidor desenvolva certas habilidades necessrias para sobreviver no mercado. Pelo fato de seguir esse sistema de investir um montante predeterminado em intervalos regulares de tempo, o PIF encoraja a disciplina, elimina a ansiedade de tentar decidir o momento certo de comprar e vender e, sobretudo, reduz a tentao de tentar "acompanhar cegamente o mercado". Por esses mesmos motivos, e tendo por base suas caractersticas inerentes, o PIF no para qualquer um, pois nunca produzir ganhos extraordinrios. Em vez disso, gerar crescimento sustentado durante longos perodos de tempo. Se voc est procurando aes volteis de alta capacidade especulativa, ou se voc no tem pacincia para ficar no banco de reservas esperando enquanto o tempo trabalha por voc, melhor procurar noutro lugar. Alm do mais, fundamental que voc continue a investir mesmo nos perodos em que o preo est caindo. Esta a chave do PIF. Por fim, o PIF no a estratgia mais adequada para uma pessoa que tem uma grande quantia para investir de imediato. Por outro lado, pode oferecer uma estratgia para que esta pessoa continue a investir depois que o destino do montante inicial tiver sido decidido. Se voc chegar concluso que o PIF tem a sua cara, ser preciso, primeiramente, decidir quanto investir a cada perodo. Deve ser um montante que no estrangule suas finanas. Lembre-se de que voc precisar investir esta mesma quantia tanto em tempos de vacas gordas quanto em tempos de vacas magras. Em segundo lugar, voc precisar decidir com que freqncia ir investir - a cada ms, quinzena, semestre? Voc decide.

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Em terceiro lugar, preciso se concentrar em um cenrio de longo prazo e esquecer as flutuaes dirias do mercado. Por fim, lembre-se de continuar a monitorar seu portflio. No deixe de fazer os ajustes necessrios caso seu perfil de investidor mude. Um investimento regular, tal como o Plano de Investimento Fixo, no garante lucro certo e no protege o portflio contra perdas resultantes de um mercado em baixa. Mas, certamente, garante que voc comprar mais aes quando os preos estiverem baixos e menos aes quando os preos estiverem altos. O resultado que seu custo mdio por ao ser sempre menor do que o preo mdio da ao. E isso muito vantajoso para um investidor de longo prazo. Carlos Cabal -http://amanha.terra.com.br/secoes/meu_bolso/meubolso.asp?cod=19

O Crebro de quem investe Saiba como sua mente funciona quando voc est sob presso do mercado financeiro Como eu consegui perder tanto dinheiro to rpido? Por que cometo os mesmos erros? Ser que eu nunca mais devo fazer aplicao na Bolsa? Se voc j fez esses questionamentos, provavelmente no encontrou a resposta nos melhores livros sobre o mercado financeiro. Acredite, os mestres americanos do National Institute of Health (NIH) defendem que as decises nos investimentos so resultados do comportamento psicolgico que pode ser explicado pela neurocincia, estudo do sistema nervoso. Para os cientistas, ao acompanhar as reaes emotivas enviadas pelo seu crebro, voc identificar de maneira mais segura o seu perfil de investidor. E o melhor, saber como colocar esses efeitos a seu favor. Nem mesmo a aplicao realizada com base em clculos fica livre de ser vtima de uma atitude emocional. Para entender como funciona esse processo, os profissionais do NIH fizeram um mapa do crebro do investidor. Os primeiros traos levam direto a amgdala (no confundir com amgdala da garganta), uma estrutura neurolgica que fica dentro do sistema nervoso, que contribui para enviar sinais para outras estruturas cerebrais e geram reaes imediatas de medo, raiva, ansiedade e pnico. a rea conhecida como o centro identificador do perigo. Basta dar uma olhada no prego, para constatar que essas sensaes enviadas pela amgdala fazem parte do dia-a-dia do investidor. Operadores agitados gritam para fechar os seus negcios. Como o processo dessas reaes muito rpido, voc pode ser levado por um falso alarme e tomar uma deciso completamente precipitada. Na crise, esses efeitos ficam mais visveis. Diante de uma mudana brusca, o crebro envia uma mensagem mais ou menos assim: vou perder muito dinheiro? ou vou sair dessa? . Nesse instante, a ao responde de forma exagerada, diz o 70

consultor financeiro Jos Carlos Flecha. Ento, saiba que pode colocar a sua aplicao risco. A reao desproporcional chamada de over reacting. Emoes. Voc j deve ter passado por essa experincia. Se aps ouvir uma notcia sobre a queda da Bovespa, j teve vontade de vender imediatamente as suas aes, saiba que estava no auge do over reacting (reflexo da emoo imediata). Caso tenha chegado a concretizar a ordem, sem pensar pela segunda vez, e depois caiu no arrependimento, foi completamente comandado pela amgdala. O fator psicolgico custa uma fortuna, diz um estudo do professor Hans Breiter, da universidade de Harvard. Voc tambm deve saber lidar com esse turbilho de emoes na hora dos lucros. No mais recente trabalho do NIH, os cientistas explicam que quanto mais tempo a sua aplicao se mantm com desempenho positivo, mais o seu crebro ir acreditar que nada de errado ir acontecer (ele armazena informaes repetidas no longo prazo). O melhor exemplo desse processo o que ocorre quando voc faz o caminho do trabalho para casa. Depois de algum tempo no mesmo percurso, no pensa mais no trajeto. O mesmo acontece com as finanas. Dessa forma, poder ser pego de surpresa por um prejuzo e cair na armadilha do alarme falso. O crebro acionar o sinal de perigo (da amgdala), o que poder causar reaes de medo e pnico. Assim, corre o risco de desfazer da aplicao de forma automtica, sem antes anlisar as vantagens, e ainda criar averso aos riscos. Para se proteger, os estudiosos recomendam que ao obter constantes ganhos, pense nas possibilidade de prejuzo repentino. Assim, colocar em ao a rea pr-frontal do crebro (responsvel pelo senso de responsabilidade e concentrao) e fugir do perigoso efeito surpresa (da amgdala). Estar preparado para lidar com a situao da melhor forma. Faa a lio de casa, no deixe sua mente tomar decises precipitadas. Miriam Knia-Revista Dinheiro

Fundo de investimentos ainda desconhecido So Paulo, 18 de fevereiro de 2002- Apesar de estarem no topo do ranking dos investimentos mais rentveis desde o Plano Real at o final de janeiro ltimo, os fundos mtuos ainda so praticamente desconhecidos do pblico brasileiro. O tipo mais popular e conservador deles, os DIs - que rene patrimnio de R$ 102 bilhes, quase um tero do total do setor - rendeu em mdia 470% (j descontadas as taxas de administrao e o Imposto de Renda de 20%) de l para c. Mas uma pesquisa da consultoria McKinsey concluda no final do ano passado, que analisa o comportamento dos clientes de bancos no Brasil, mostra que apenas 14% dos entrevistados com renda mensal acima de R$ 4,4 mil aplica em fundos - os outros preferem as cadernetas de poupana. Segundo a pesquisa, a primeira razo apontada pelos entrevistados para no aplicar em fundos falta de dinheiro; a segunda desconhecimento do produto; e a terceira, medo dos riscos. Na opinio de Marcos Fernandes, consultor da McKinsey, as trs razes poderiam ser resumidas segunda: 'As respostas mostram que o problema apenas de desconhecimento, pois com R$ 100 j possvel aplicar num fundo DI'. Quanto ao risco, as cadernetas so garantidas at R$ 71

20 mil; e os fundos so administrados por empresas independentes dos bancos, o que significa que se um deles quebrar, o fundo no vai junto. 'Mas os investidores no sabem disso', diz. Para recuperar o ritmo de crescimento verificado em 1999 e 2000, os gestores tero que concentrar esforos em desfazer esses equvocos e conquistar as pessoas fsicas para os fundos neste ano. 'Empresas, fundaes e seguradoras j migraram de outras aplicaes para os fundos h muito tempo', fala Jos Roberto Castro Santos, diretor comercial da Bradesco Asset Management (Bram) . A concorrncia por esse tipo de investidor grande e as receitas com a gesto esto cada vez menores. Na Bram, a reviso da famlia de produtos, o monitoramento da volatilidade dos fundos vendidos na rede, e a distribuio de fundos de privatizao da Vale do Rio Doce sero as armas usadas neste ano. Alm disso, Santos planeja investir na especializao dos profissionais que atendem os clientes nas agncias. 'Fundo no produto comprado, vendido'. Maurcio D'Amico, diretor de produtos de investimentos do BankBoston , tambm acredita na fora da sua equipe de vendas. Mas, segundo ele, no BankBoston a proporo de clientes pessoas fsicas que aplicam em fundos alta. 'Temos R$ 9 bilhes em fundos e s R$ 1 bilho em poupana', fala. L, ele nota um 'degrade': quanto mais idade e menos recursos tiver o investidor, menos aplica em fundos. 'Quem tem mais de 50 mil no quer saber de caderneta', fala. J no Bradesco e no Banco do Brasil , a proporo de clientes 'private' nos fundos bem menor. 'A rea aqui nova, e ser um dos focos da nossa equipe de vendas neste ano', fala Santos, da Bram. Irvandro Luiz Rossi, gerente executivo de varejo do Banco do Brasil (BB) , informa que vai investir na criao de produtos mais adequados e na prestao de mais servios para quem aplica mais de R$ 300 mil. O desafio de conquistar mais pessoas fsicas neste ano ser rduo para os gestores. Por um lado, a perspectiva de queda dos juros e de fim da iseno do IR sobre a poupana pode ajudar. 'Mas em ano eleitoral, a preferncia pela poupana tende a aumentar - mesmo entre os clientes de alta renda', fala Alexandre Pvoa, diretor da ABN Amro Asset Management . Ainda assim, Pvoa acredita que ser possvel crescer mais do que a correo pelo rendimento das carteiras. No ano passado, ao contrrio da mdia, os fundos da ABN cresceram 30%, diz. Uma srie de razes explica porque a poupana ainda to popular, apesar de pagar menos do que os fundos. Os que aceitam aplicaes de valores baixos, tambm so os que cobram as taxas de administrao mais altas. 'No fim das contas, o rendimento lquido pode at ficar mais baixo do que o da poupana, principalmente se o investidor movimentar muito o dinheiro', fala Rossi, do BB. L, como na maioria dos bancos, quem aplica na poupana recebe de volta a CPMF. 'Para valer a pena, o investidor que aplica R$ 2,5 mil num fundo DI com taxa de 2% ao ano, tem que deixar o dinheiro parado cinco meses'. Alm disso, a poupana tem mais de 50 anos de marketing, e j sobreviveu a vrios planos econmicos. Os fundos passaram a serem divulgados mais ostensivamente h quatro ou cinco anos, e entre 97 e 99 alguns deram grandes sustos nos investidores. Ao governo tambm no interessa uma migrao para os fundos, pois a poupana a nica fonte de recursos para financiamento habitacional. Para os bancos, a caderneta um produto muito mais rentvel: alm de captar a 6% ao ano (alm da TR) e aplicar a 12% no crdito imobilirio, ainda tm 20% livres para aplicar em outras operaes mais rentveis. Com isso, ganham um diferencial de at 2% ao ano - a taxa de administrao mdia cobrada pelos bancos nos fundos DI de 1,5% ao ano. A rentabilidade da poupana para o banco equivalente a de um fundo de derivativos ou de aes, que cobram taxas muito mais altas que as dos DIs e do muito mais trabalho para administrar. Alguns bancos do linha de crdito a custo zero equivalente a 30% das aplicaes que o cliente tem na poupana. 72

Jean Sigrist, diretor do Investa (o site de investimentos do Banco Ita ), lembra que na briga pela liderana no ranking por ativos, os grandes bancos no tero como evitar investidores varejo. 'A distribuio de fundos pela internet ajuda a acessar esses clientes a custo mais baixo'. Um terreno frtil pouco explorado 18 de fevereiro de 2002- As concluses da consultoria McKinsey sobre o perfil dos investidores brasileiros parte de uma pesquisa mais ampla que mapeou o comportamento dos clientes de bancos no Pas. Segundo o consultor Marcos Fernandes, os dados mostram que o mercado um terreno frtil ainda pouco explorado. Um dos objetivos da pesquisa exatamente 'vender' esse potencial para estrangeiros interessados no negcio bancrio no Brasil. E, tambm, alertar os prprios bancos que j atuam aqui sobre como traar estratgias para atender melhor seus clientes, diz o consultor. Fernandes afirma que os resultados da pesquisa tambm chegaram s mos de 'pelo menos' dez das maiores instituies locais, clientes da consultoria no Brasil e exterior. A pesquisa foi realizada no ano passado pela segunda vez no Brasil. Segundo Fernandes, a McKinsey realiza o levantamento desde 1999 em vrios pases emergentes. Em 2000 fez pela primeira vez no Brasil, e no ano passado repetiu a dose. Os resultados do primeiro ano no foram divulgados. Em relao ao levantado em 2000, Fernandes fala que a principal diferena constatada foi uma evoluo no modo como os clientes dos bancos passaram a usar a internet. 'A quantidade de cadastramentos diminuiu, mas os usurios que ficaram, ficaram mais fiis', fala. Segundo ele, passou a fase da curiosidade. 'A rede virou ferramenta. Muitos clientes esto trocando o acesso por telefone pelo acesso pela internet', diz Fernandes. A pesquisa entrevistou 500 famlias nas cidades de So Paulo, Rio de Janeiro e Salvador, com renda superior a R$ 1 mil mensais - que, segundo a McKinsey, representam 90% da populao bancarizada no Pas. 'Pelo segundo ano seguido, ficou claro que o cliente dos bancos brasileiros est a procura de instituies que ofeream produtos e servios que melhor atendam s suas necessidades, independentemente do banco onde tenham conta-corrente', diz a pesquisa. No ano passado, 41% dos entrevistados declarou ter aberto outras contas; destes, 37% abriram em outras instituies. 'Os clientes ainda so fiis, mas cada vez mais esto dispostos a experimentar outros bancos diferentes', fala Nathalie Tessier, que tambm consultora da McKinsey. Fonte: Gazeta Mercantil-La De Luca

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