UNIVERSIDADE FEDERAL DA PARAÍBA

CENTRO DE CIÊNCIAS SOCIAIS APLICADAS

CIÊNCIAS ECONÔMICAS

ÁLEFE ALBUQUERQUE COSTA

A Estrutura do Preço dos Ativos no Mercado Financeiro

JOÃO PESSOA – PB
2023
 ÁLEFE ALBUQUERQUE COSTA

A Estrutura do Preço dos Ativos no Mercado Financeiro

Projeto desenvolvido para a disciplina de

Metodologia do Trabalho Científico do
Curso de Ciências Econômicas da
Universidade Federal da Paraíba. Realizado
sob orientação da Professora Gracy Kelli
Martins.

JOÃO PESSOA – PB
2023
 SUMÁRIO

1 INTRODUÇÃO ................................................................................................ 3
2 OBJETIVOS .................................................................................................... 4
2.1 OBJETIVO GERAL: ...................................................................................... 4
2.2 OBJETIVOS ESPECÍFICOS: ........................................................................ 4
3 JUSTIFICATIVA ............................................................................................... 5
4 FUNDAMENTAÇÃO TEÓRICA ....................................................................... 6
5 METODOLOGIA .............................................................................................. 7
6 CRONOGRAMA .............................................................................................. 9
REFERÊNCIAS .............................................................................................. 10
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1. INTRODUÇÃO

O mercado financeiro é um ecossistema dinâmico e complexo, onde

ativos e instrumentos são negociados, comprados e vendidos desde investidores
individuais até instituições financeiras globais. No ceme dessa atividade está a
determinação dos preços dos ativos, um processo fundamental que influencia e
reflete a saúde econômica de uma nação, a estabilidade dos mercados e as
estratégias de investimento. A estrutura de preços no mercado financeiro é,
portanto, um tema de interesse central para economistas, investidores,
reguladores e pesquisadores, uma vez que os preços dos ativos desempenham
um papel crítico na alocação eficiente de recursos financeiros e na tomada de
decisões de investimento.
Esta pesquisa se propõe a explorar a estrutura de preços no mercado
financeiro, analisando os fatores que o influenciam, os métodos utilizados para
sua determinação e as implicações dessas estruturas para os participantes do
mercado. A compreensão da formação de preços é essencial para uma
variedade de stakeholders, desde traders que buscam identificar oportunidades
de negociação até formuladores de políticas que buscam manter a estabilidade
financeira e evitar crises sistémicas.
Ao longo deste projeto, serão investigadas questões fundamentais. a
influência das forças do mercado, a participação de investidores institucionais e
a disseminação da informação no mercado. Além disso, examinaremos as
implicações das estruturas de preços para a tomada de decisões de
investimento, gestão de riscos e estratégias de negociação.
A pesquisa também se concentrará em abordar lacunas de conhecimento
existentes na literatura atual sobre esse tópico, visando contribuir para um
entendimento mais completo da estrutura de preços no mercado financeiro. Para
alcançar esses objetivos, utilizaremos uma abordagem metodológica
diversificada que incluirá análises quantitativas, revisões de literatura
abrangentes e, quando aplicável, entrevistas com especialistas do setor.
Em resumo, este projeto de pesquisa busca lançar luz sobre os
mecanismos complexos que impulsionam a formação de preços no mercado
financeiro. Quais são as bases para a estrutura do preço? Psicológica? Mais
voltada para o racional? Ou ambos? À medida que mergulhamos nessa análise,
esperamos fornecer insights valiosos para uma ampla gama de públicos
interessados na dinâmica e nas implicações da estrutura de preços nos
mercados financeiros.
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2. OBJETIVOS

2.1 OBJETIVO GERAL:

Investigar a estrutura de preços no mercado financeiro, analisando os

fatores que a influenciam, os métodos de determinação de preços e as
implicações dessas estruturas para os participantes do mercado.

2.2 OBJETIVOS ESPECÍFICOS:

- Examinar a influência das forças do mercado, como oferta e demanda, liquidez

e volatilidade, na dinâmica de preços e o modo que essas forças se traduzem
em preços de ativos.

- Analisar o papel dos investidores institucionais, como fundos de hedge, bancos

de investimento e fundos mútuos, na determinação dos preços dos ativos e como
suas estratégias afetam a estrutura de preços.

- Explorar como a disseminação de informações, tanto públicas quanto privadas,

afeta a eficiência da formação de preços.

- Analisar implicações para a tomada de decisões de investimento, como o modo

que a estrutura de preços influencia a tomada de decisões de investimento.

- Contribuir para a literatura existente sobre a estrutura de preços no mercado

financeiro e insights adicionais por meio de análises empíricas e revisões de
literatura.
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3. JUSTIFICATIVA

A estrutura de preços no mercado financeiro é um tema de extrema

importância e interesse devido às suas implicações diretas na alocação eficiente
de recursos, na tomada de decisões de investimento e na estabilidade dos
mercados financeiros. Este projeto de pesquisa busca justificar sua relevância
por meio de diversos fatores:

- Importância Econômica: Os mercados financeiros desempenham um papel

crucial na economia global, afetando o financiamento de empresas, a poupança
pessoal e a riqueza das nações. A compreensão da estrutura de preços é
fundamental para entender como os ativos são avaliados e alocados,
influenciando diretamente o investimento e o crescimento económico.

- Tomada de Decisões de Investimento: Investidores individuais e institucionais

dependem da formação precisa de preços para tomar decisões de investimento
informadas. O conhecimento sobre como os preços são determinados é
essencial para criar estratégias de investimento eficazes e mitigar riscos
financeiros.

- Estabilidade Financeira. A estrutura de preços desempenha um papel

fundamental na estabilidade dos mercados financeiros. A compreensão das
forças que afetam os preços dos ativos é crucial para identificar e abordar
potenciais desequilíbrios que possam levar a crises financeiras.

- Contribuição à Literatura: Embora exista uma base substancial de pesquisa

sobre precificação de ativos e estrutura de mercados, há espaço para avançar
na compreensão das complexidades subjacentes à formação de preços. Este
projeto busca preencher lacunas na literatura existente e contribuir com novos
conhecimentos e perspectivas.

- Benefício para Investidores e Profissionais Financeiros: Investidores, analistas

financeiros e profissionais do mercado podem se beneficiar diretamente dos
insights gerados por esta pesquisa, melhorando suas decisões de investimento
e estratégias de gestão de portfólio.
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4. FUNDAMENTAÇÃO TEÓRICA

A área de finanças é complexa e diversificada. Neste texto, exploraremos

os princípios financeiros globais e as leis e regulamentações brasileiras que
desempenham um papel fundamental na gestão de ativos financeiros e na
manutenção da integridade do mercado.
A Teoria do Mercado Eficiente (EMH) é uma pedra angular no mundo das
finanças. Ela sustenta que os preços dos ativos refletem todas as informações
disponíveis. Em um mercado eficiente, os preços dos ativos ajustam-se
instantaneamente às informações, tornando difícil para os investidores obterem
retornos consistentemente acima da média de mercado. O Modelo de
Precificação de Ativos Financeiros (CAPM) relaciona o risco e o retorno de um
ativo com o mercado como um todo. Desempenha um papel central na
determinação de preços de ativos e na avaliação de investimentos, fornecendo
uma estrutura para calcular o custo de capital. A Teoria da Carteira de Markowitz
introduz o conceito de diversificação e destaca a importância de criar portfólios
equilibrados para otimizar o retorno em relação ao risco. Isso tem implicações
diretas na formação de preços e nas estratégias de investimento.
Com relação às leis e regulamentações brasileiras, a CVM é o órgão
regulador do mercado de capitais no Brasil. Ela promulga regulamentos que
governam a emissão, negociação e divulgação de informações sobre ativos
financeiros. A conformidade com as regulamentações da CVM é fundamental
para manter a integridade do mercado. A Lei das Sociedades Anônimas
estabelece as regras para a constituição e funcionamento de sociedades
anônimas no Brasil. Ela aborda questões relacionadas à emissão de ações,
governança corporativa e divulgação de informações financeiras. A Lei do
Mercado de Capitais (Lei 6.385/76) regulamenta o mercado de capitais no Brasil
e estabelece as regras para a negociação de valores mobiliários, a atuação de
intermediários financeiros e a proteção dos investidores.
No quesito modelo de formação de preços em mercados financeiros, os
mercados de ações envolvem a compra e venda de ações de empresas. Teorias
como o Modelo de Gordon Growth e o Modelo de Dividendos Descontados são
relevantes para a determinação do valor justo das ações. Os mercados de
derivativos envolvem contratos financeiros que derivam seu valor de um ativo
subjacente. Modelos como o Modelo Black-Scholes são usados para precificar
opções e outros derivativos.
Além do mais, a disseminação de informações financeiras é
regulamentada para garantir a transparência e a equidade no mercado, pois
informações relevantes, quando divulgadas, podem afetar significativamente os
preços dos ativos.
Em resumo, os princípios financeiros globais e as leis e regulamentações
brasileiras desempenham papéis cruciais no funcionamento dos mercados
financeiros. Eles garantem que os investidores tenham acesso a informações
transparentes e justas e que os preços dos ativos se ajustem eficientemente às
novas informações. Compreender e cumprir essas regras é essencial para
qualquer pessoa ou instituição que deseje participar no mercado financeiro
global ou brasileiro.
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5. METODOLOGIA

a. Tipo de Pesquisa:

Explicativa. O preço é apresentado por um número, e esse número é um

reflexo de toda uma estrutura. No geral, o objetivo será explicar essa estrutura
de um ponto de vista mais amplo, retirando aspectos muito específicos do
mercado como a variação do preço em prazos extremamente curtos, que na
grande maioria das vezes não tendem a refletir o valor real percebido.

b. Descrição dos Dados:

Para conduzir a pesquisa sobre a estrutura de preços no mercado

financeiro, serão usadas diversas fontes de dados, incluindo:

• Cotações Históricas de Ativos: cotações históricas de diversos ativos

financeiros, como ações, títulos e moedas, serão coletadas partir de
fontes confiáveis, como bolsas de valores, agências de notícias
financeiras e provedores de dados financeiros.

• Informações Financeiras das Empresas: Para avaliar o impacto das

informações financeiras das empresas nos preços dos ativos, serão
obtidos dados financeiros detalhados, como balanços, demonstrações de
resultados e relatórios anuais de empresas de interesse.

• Indicadores Macroeconômicos: Para compreender o contexto econômico

que influencia os preços de ativos, serão utilizados indicadores
macroeconômicos, como taxas de juros, inflação e crescimento do PIB,
obtidos de fontes governamentais confiáveis, como o Banco Central do
Brasil.

c. Coleta de Dados:

A coleta de dados será realizada em várias etapas:

• Cotações Históricas de Ativos: serão coletadas de fontes oficiais como a

própria bolsa de valores do Brasil.

• Informações Financeiras das Empresas: as informações financeiras das

empresas de interesse serão coletadas por meio de consultas a bancos
de dados da CVM e acessando relatórios anuais e divulgações financeiras
disponíveis nos websites das empresas.

• Indicadores Macroeconômicos: Os indicadores macroeconômicos serão

obtidos a partir de fontes governamentais e instituições financeiras
autorizadas, como o Banco Central do Brasil.
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d. Técnicas de Análise:

Para analisar os dados e responder à pergunta de pesquisa sobre a

estrutura de preços no mercado financeiro, serão aplicadas diversas técnicas
estatísticas e econômicas, incluindo:

• Análise de Séries Temporais: será feita análise de séries temporais para

examinar tendências e padrões nos preços de ativos ao longo do tempo,
identificando sazonalidades e ciclos.

• Análise de Volatilidade: será calculado medidas de volatilidade, como

desvio padrão e beta, para entender o risco associado aos ativos e como
ele influencia os preços.

• Testes de Hipóteses: será realizado testes estatísticos para verificar se as

diferenças nos preços dos ativos são estatisticamente significativas em
relação a determinados eventos ou mudanças nas condições do mercado.
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6. CRONOGRAMA
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REFERÊNCIAS

ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DAS ENTIDADES DOS MERCADOS

FINANCEIRO E DE CAPITAIS. ANBIMA. Disponível
em: https://www.anbima.com.br/pt_br/pagina-inicial.html. Acesso em: 11
jan. 2024.

BANCO CENTRAL DO BRASIL. BCB. Disponível

em: https://www.bcb.gov.br. Acesso em: 15 jan. 2024.

BLOOMBERG: Notícias e os impactos delas nos mercados. Disponível

em: https://www.bloomberg.com.br/blog/?bbgsum-page=DG-WS-
BRAZIL-SOL-TERM&tactic-page=436017. Acesso em: 20 jan. 2024.

BOLSA DE VALORES DO BRASIL. B3. São Paulo. Disponível

em: https://www.b3.com.br/pt_br/institucional. Acesso em: 1 jan. 2024.

COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS. CVM. Disponível

em: https://sistemas.cvm.gov.br. Acesso em: 10 jan. 2024.

F. C. PEROBELLI, Fernanda: Mercado de capitais. 30 p. Disponível

em: GVExecutivo. Acesso em: 16 jan. 2024.

PEREIRA DAS NEVES, Marlize. Investimento em Mercado de

Capitais. Florianópolis - SC, 2007. 101 p Monografia (Pós-graduação em
Administração) - Universidade Federal do Rio Grande do Sul.