MERCADO GLOBAL DE CAPITAIS: DESEMPENHO E PROBLEMAS DA POLTICA ECONMICA

Economia Internacional Krugman & Obstfeld Captulo 21

Sumrio

O que o mercado internacional de capitais?

Ganhos de Comrcio e Comrcio Intertemporal

LOCAL

ESTRANGEIR O

Averso ao Risco e Diversificao da Carteira

Variedade de ativos

Ttulos e depsitos bancrios: especificam que o emissor do instrumento deve pagar um valor fixo, independentemente das circunstncias econmicas

Aes: d ao portador o direito aos lucros de uma empresa, no a um pagamento fixo, e o seu retorno varia de acordo com as circunstncias

Participantes do Mercado Internacional de Capitais

Ttulos de Dvida

Fundos de Penso e Mtuos Companhias de Seguros Bancos de Investimento

Crescimento do Mercado Internacional de Capitais

estabilidade da taxa de cmbio

autonomia da poltica monetria

taxa flutuante de cmbio

liberdade de mobilidade de capitais

Entidades da Atividade Bancria Internacional

organiza fundos de emprstimos e transferncias, no aceita depsitos

idntica a banco local, controle estrangeiro, regulamentao do pas de origem

idntica a banco local, regulamentao do pas de origem e do local

Comrcio de moedas no exterior

depsitos bancrios expressos em moedas de pases diferente de onde banco est localizado

bancos que aceitam depsitos denominados em euromoedas e eurodlares

Crescimento do comrcio de euromoedas

Regulamentao da atividade bancria

Regulamentao da atividade bancria domstica

(FDIC EUA) protege os depositantes Seguros de depsitos rgo contra as perdas

Exigibilidade de reservas

Bancos Centrais influenciam a relao da base monetria e dos agregadores monetrios

Exigibilidade de capital Fiscalizao do capital bancrio e restrio de ativos Restrio de ativos arriscados
reguladores asseguram a observncia Fiscalizao Bancria rgos das normas bancrias

Emprestador de ltima Instncia

rgos (bancos centrais) socorrem bancos com dificuldades financeiras

Regulamentao da atividade bancria internacional

seguro de depsitos no existe ou Seguros de depsitos O insuficiente na atividade bancria internacional

Exigibilidade de reservas

Ausncia de exigibilidades de reservas sobre depsitos em moeda estrangeira

Exigibilidade de capital Menor rigor no cumprimento de exigibilidade de capital e nas restries de ativos e restrio de ativos Fiscalizao Bancria Bancos se aproveitam da falha regulatria Emprestador de ltima Instncia
No h definio do EUI na atividade bancria internacional Conflito de competncia para fiscalizao

Cooperao Regulatria Internacional

Diversificao Internacional de Carteiras

PAS AUSTRLIA CANAD FRANA ALEMANHA ITLIA HOLANDA GR-BRETANHA ESTADOS UNIDOS POSIO ATIVA PASSIVA 1983 13 52 1993 33 89 2004 77 137

ATIVA
PASSIVA ATIVA PASSIVA ATIVA

34
70 40 45 38

49
90 69 78 66

101
114 210 205 167

PASSIVA
ATIVA PASSIVA ATIVA PASSIVA ATIVA PASSIVA ATIVA PASSIVA

31
23 27 94 73 152 136 29 25

55
43 54 150 134 208 203 45 49

159
103 120 383 389 356 369 84 107

Extenso do Comrcio Intertemporal

Diferenciais de juros internos e externos

Eficincia do Mercado de Cmbio

relao da diferena de taxa de juros e taxas de depreciao da moeda tem sido um previsor ruim erros de previso podem ser previstos utilizando-se os erros passados

se os ttulos expressos em diferentes moedas so substitutos imperfeitos para os investidores

a diferena das taxas de juro igual depreciao esperada da moeda mais o prmio de risco

Resultados mistos sobre o desempenho da taxa de cmbio

randon walk (previses < 1 ano) modelos (previses > 1 ano)

DVIDAS E DEBATE