Sistemas Monetários Internacionais

Segunda metade do século 19

•O aumento do fluxo do comercio internacional, impulsionado
principalmente pela revolução industrial, demonstrava, cada
vez mais, a fragilidade do sistema monetário internacional
naquele momento.

•É neste contexto que as principais economias mundiais

pensam em organizar um sistema monetário
internacional.
Sistema Monetário Internacional
• É o sistema de organização das varias moedas em
nível internacional.
• Mesmo sendo as moedas nacionais definidas de forma
soberana, os países definiram em três períodos da
historia, sistemas que vinculavam as moedas umas às
outras.

• O objetivo foi o de obter estabilidade econômica e

monetária a nível mundial.
• Os países assumiam uma serie de obrigações.
 Todo Sistema Monetário Internacional possui três
requisitos (Williamson(1988,p.317)

• 1- Regime de Taxa de Cambio-

Define o valor de uma moeda em relação às outras.

Ex. :
1 U$S = 10 gs de ouro
1 Libra= 20 gs de ouro

1Libra = 2 U$S
Vejamos o que acontecia no regime de padrão – ouro,
instituído em 1873 quando a Alemanha ‘desamoedou’ a
prata.
Os países definiam o valor de suas moedas em
relação ao ouro.

Ex. Os EUA definiram que o dólar (U$S) equivalia a 10

gramas de ouro e a Inglaterra definiu, por exemplo que a
libra esterlina (&) equivalia a 20 gramas de ouro.
1 U$S = 10 gs de ouro
1 Libra= 20 gs de ouro
A PARIDADE Monetária era:

1Libra = 2 U$S

Conforme se pode constatar do cruzamento

das taxas anteriores.
• 2- Regime de Reservas- Quais ativos
serão usados como reservas e serão
transferidos em caso de superávits ou
déficits.

• 3- Mecanismos de Ajustes - Para manter o

equilíbrio no sistema- o que vai se fazer e
quem será o responsável.
Sistemas Monetários Internacionais

• Padrão – Ouro (Gold standard): 1873-1914

• Padrão - Câmbio – Ouro (Gold exchange standard):

1925-1931

• Sistema Bretton Woods (ou padrão dólar–ouro):

• 1944-1971
 Sistemas Monetários Internacionais

Não existe mais

Alemanha
Não tem sistema Não tem sistema nenhum sistema
desamoedou monetário neste monetário neste
monetário
a PRATA período. período.

1931

1873 1914 1925 1944 1971 1973

Sistema Padrão
Sistema Padrão OURO. Sistema BRETTON
CAMBIO - OURO.
WOODS
Acordo Genova 1922.

1931 - INGLATERRA extinguiu a conversibilidade da

libra. Era o FIM do padrão CAMBIO-OURO baseado na
Libra Esterlina.
Medidas Protecionistas
para conseguir DIVISAS
 Padrão – Ouro (gold standard):1873-1914
• Em 1873, surgiu o primeiro Sistema Monetário Internacional.

Era o padrão-ouro (monometalismo-ouro), decorrente da

atitude da Alemanha em desamoedar a prata. Somente o
ouro continuou a ser usado como moeda metálica e,
consequentemente, como reserva dos países.

O regime do padrão – ouro vigorou até 1914 quando

acontece a eclosão da 1 guerra mundial.(Opção do cidadão
pelo ouro em vez de ficar como uma nota de dólar ou de
libra. As moedas se tornaram inconversíveis em ouro).
 Padrão – Ouro (gold standard):1873-
1914
• Os países definiam o valor de suas moedas em relação ao
ouro.

• Regime de Taxas de Câmbio:

As taxas de cambio eram essencialmente fixas, variavam apenas dentro
dos chamados gold - points.
• Regime de Reservas:
As reservas dos países eram em ouro. Os países permitiam a entrada e
saída de ouro como formas de pagamentos-recebimento de transações.
• Mecanismos de Ajustes:
• O ajustamento de desequilíbrios tinha por base o mecanismo de fluxo-
espécie - preço (David Hume) ou Ajustamento Automático do Balanço de
Pagamentos”. (*)
• Déficit / superávit: a perda ou ganho de ouro, era corrigida
automaticamente fazendo as reservas se recuperarem.
Mecanismo de fluxo preço-espécie.
• O argumento de Hume era, essencialmente, a teoria
quantitativa da moeda dos monetaristas: em um país, os
preços variam de acordo com as mudanças na oferta de
moeda.
• Segundo este autor, conforme as exportações líquidas
aumentassem e mais ouro entrasse no país, os preços
dos bens aumentariam.
• Desta forma o aumento nos preços domésticos
desencorajaria as exportações e encorajaria as
importações, limitando automaticamente, portanto, o
montante em que aquelas excedem estas.
 Fim do sistema padrão ouro

• O sistema ia vento em popa até entrar a 1ª

guerra mundial. Ela seria nociva para o sistema
padrão ouro.
• Na guerra os gastos militares são muito grandes.
• Não se pode parar para pensar duas vezes antes
de mandar construir tanques, navios, para
enfrentar as dificuldades urgentes etc.
• Era necessário emitir moeda para pagar os
gastos.
 Fim do sistema padrão ouro
• Com isso a emissão de moeda não pode ficar pressa a
um lastro em ouro.
• Dessa forma começou um processo de emissão e de
expansão monetária sem precedentes.
• Mas a emissão constante de moeda gera uma situação
super inflacionaria. Além disso a opção do cidadão pelo
ouro em vez de ficar como uma nota de dólar ou de libra
levou a enfrentar situações de difícil resolução.
• Isto provocou escassez de ouro.
• As moedas se tornaram inconversíveis em ouro.
 De 1914 a 1925, não houve um Sistema
Monetário Internacional.

• Os países usavam taxas fixas ou flutuantes

conforme quisessem.

• Suspenderam a conversibilidade de suas

moedas em ouro.

• Mas, a grande “instabilidade mundial” levou os

países a desejarem novamente a utilização de
um sistema monetário internacional.
 PADRÃO - CÂMBIO – OURO
(GOLD EXCHANGE STANDARD)
1925-1931
 Padrão - Câmbio – ouro
(gold exchange standard)
1925-1931
• As reservas dos países passaram a ser em ouro e em
moedas conversíveis (cambiáveis) em ouro(Inglaterra foi o
primeiro país a retomar a conversibilidade). Acordo de Genova-
1922 – escassez de ouro- inflação generalizada.

• A moeda conversível mais usada foi a libra esterlina.

• Quando se fixou a conversibilidade da libra em ouro não se

considerou a inflação do período da guerra. Foi um erro e a
libra ficou sobrevalorizada. Isto trouxe desconfiança e os
investidores começaram a se livrar das libras e a trocá-las
por ouro porque havia medo de que a Inglaterra fosse
desvaloriza-las.
 Padrão - Câmbio – ouro (gold exchange standard)
1925-1931

• Regime de taxas de câmbio:

O regime das taxas de cambio era o mesmo que o do padrão ouro até
1914: taxas variando ao redor da paridade até os chamados pontos de
ouro. (Inglaterra - conversibilidade da libra esterlina em ouro a mesma taxa
utilizada antes da guerra. Não foi embutida a inflação do período da guerra no
valor da moeda).
• Regime de Reservas:
As reservas eram compostas de ouro e moedas conversíveis em ouro
(deu-se em virtude do crescimento do comércio internacional e pela
escassez de ouro decorrente da inflação generalizada na Europa).
• Mecanismos de Ajustes:
Não havia mais decorrência do fluxo – espécie - preço. Não criavam
moeda ao entrar ouro no pais. O ajuste será então feito a traves da
política monetária com elevação dos juros para atrair capitais e
restabelecer o equilíbrio do balanço de pagamentos.
 1929-Crack da Bolsa de Nova York
• Diminuíram os recursos dos EUA para a Europa.

• Os países da Europa começaram a se reerguer,

recuperando-se dos efeitos da guerra.
Diminuíram as importações europeias de
produtos norte americanos e os países europeus
começaram a competir com EUA pelos mercados
antes monopolizados por este.

• A superprodução americana entrou em colapso

por causa do subconsumo europeu.
 Com a instabilidade do crash:
• Surgiu a desconfiança principalmente em relação
a libra esterlina.(O principal provedor da Europa
em colapso(EUA)=os países da Europa muito
dependentes dos EUA=seguiriam pelo mesmo
caminho).
• Possuidores de libras esterlinas queriam se livrar
delas e receber ouro.
• Consequência:
• Inglaterra extinguiu a conversibilidade da libra em
1931.
 Com a instabilidade do crash:
• Era o fim do Padrão- ouro baseado na libra
esterlina.

• Os países europeus precisavam recursos

cambiais que deixaram de ser fornecidos pelos
EUA. Recorreram às medidas protecionistas.
• Para aumentar as exportações e diminuir as
importações desvalorizaram as moedas.
• Todos estes acontecimentos levaram à segunda
guerra mundial.
 Quando EUA entra na II guerra mundial
-finais de 1941-

• Carta do Atlántico (Agosto de 1941-precursora do

Acordo de Bretton Woods):

Roosevelt e Churchill, assinam a carta onde afirmam o

direito de todas as nações:
• Ao igual acesso ao comercio e as matérias primas;
• À liberdade dos mares;
• O desarme dos agressores e
• O estabelecimento de um amplo e permanente sistema
de seguridade.
Franklin Delano Winston
Roosevelt Churchill
 Sistema Bretton Woods (ou padrão dólar – ouro)
1944-1946-1971

• EUA, surge depois da guerra como a economia mais

poderosa do mundo. Com um rápido crescimento
industrial e uma forte acumulação de capital.

• Os EUA era o pais que tinha mais a ganhar com a

liberação do comercio mundial .Não poderia sobreviver
sem mercados e aliados.

• Tinha previsões de que a volta da paz ia trazer uma forte

depressão como a dos anos 30 por causa da volta dos
soldados ao mercado de trabalho e o fim da produção de
armas.
• Roosevelt viu a necessidade da criação de
um ordem de pós-guerra de forma de garantir
a prosperidade dos EUA.
ACORDO DE BRETTON WOODS
Reunião de Bretton Woods
 Acordo de Bretton Woods
Julho de 1944

Foram apresentadas duas teses:

• A de Maynard Keynes (Inglaterra)

• A de Harry White (USA)

 TESE DE KEYNES
Antecedentes da Tese de Keynes

• Keynes tinha aprendido o que acontecera em 1931

com a Inglaterra. Ao assumir a conversibilidade da
sua moeda havia levado aos demais países a
usarem-na como reserva.

• Mas isto era um grande problema: Se a Inglaterra

passasse a ser financiadora das reservas
internacionais o mundo somente iria crescer caso
acumulassem mais Libras. E a acumulação de
libras somente poderia acontecer se a Inglaterra se
tornasse deficitária transferindo suas libras para
outros países.
• Se fosse deficitária mais cedo ou mais
tarde teria que emitir cada vez mais
moeda, ocasionando da mesma forma a
desvalorização. Essa provável
desvalorização era motivo para a constante
tensão.

• Se a Inglaterra fosse superavitária, o

mundo não teria moedas para se financiar
porque elas estariam sendo acumuladas
no pais.
 INGLATERRA RESTO DO MUNDO

• OURO

LIBRAS

LIBRAS

A Inglaterra se tornaria deficitária

transferindo suas Libras para O Mundo só iria crescer
Outros países. caso acumulassem libras.
INGLATERRA Deficitária ou
Superavitária
INGLATERRA SE TORNA INGLATERRA SE TORNA
DEFICITARIA SUPERAVITÁRIA

• FICA SEM LIBRAS • O MUNDO não teria

moedas porque elas
estariam sendo
acumuladas na Inglaterra

MAIS CEDO OU MAIS TARDE

DEVERIA EMITIR MOEDA

CRESCIMENTO limitado

DESVALORIZAÇÃO DA LIBRA
• Só duas opções:

• A) Inglaterra se desenvolve e o mundo fica

estagnado;

• B) Inglaterra fica ameaçada e o mundo se

desenvolve.

• Toda vez que a moeda fosse usada como

reserva haveria o paradoxo.
 TESE DE KEYNES
1. Criar o International Clearing Union.

2. Os países credores e os devedores estariam

obrigados a manter um balanço de pagamentos
equilibrado.

3. Os países com excedentes financiariam aos países

deficitários via transferências de seus excedentes.(O
único pais que tinha excedentes depois da guerra era
USA por tanto ele seria o encarregado de financiar os
outros países. Não era uma medida que beneficiasse
aos EUA, tudo pelo contrario).
 TESE DE KEYNES

4. Reservas dos países depositadas nesse Banco.

5. Emissão de uma moeda denominada Bancor

(vinculada a todas as divisas fortes e que pudesse ser
trocada por moeda local por meio de um cambio fixo).
As reservas dos países seriam convertidas
compulsoriamente em “Bancor”.
6. Keynes defendia taxa flexível e autonomia dos
países para adotar controles cambiais nas
transações da conta corrente.
 TESE DE KEYNES

• Os EUA não estiveram de acordo em

gastar o seu superávit comercial nos

países devedores. Por tanto este plano
não era interessante para os seus
interesses.
Tese de Harry Dexter White
Beneficiava aos EUA
 Conseguindo à aprovação desta tese (White)
EUA conseguiria todos os benefícios para si.

• EUA consegue por meio do enorme poderio

econômico a maior quantidade de votos dentro do
FMI.

• Também consegue que o FMI e o BIRD fiquem no

território americano.
 EUROPEAN RECOVERY PROGRAM
(ERP) - PLANO MARSHALL-
• Plano de auxílio formalizado pelos EUA para
ajudar a reconstruir Europa depois da guerra.

• Originariamente foi um plano para todos os

países europeus (inclusive Rússia e os países do
grupo).
• Ficou restrito a Europa Ocidental e Turquia.
• 13 bilhões de dólares – Inglaterra 26%-Franca
20,8%.
EUROPEAN RECOVERY PROGAM (ERP) - PLANO
MARSHALL
Consequências:

• Econômicas
Europa melhorou. EUA também.

• Políticas:
Europa ocidental presa fácil do comunismo. Foi um dique.

• Militares:
Necessidade de estabelecer esquema de segurança
contra possível invasão comunista. OTAN.
SISTEMA BANCO MUNDIAL
Sede em Washington DC
• PROCURAR QUEM É O ATUAL PRESIDENTE DO
BANCO MUNDIAL
 Banco Internacional de Reconstrução e
Desenvolvimento (BIRD) http://www.worldbankgroup.org/

• Criado para promover a reconstrução e o

desenvolvimento dos países destruídos pela II
guerra mundial.

• Somente os países membros do FMI podem se

associar ao BIRD.

• Os projetos financiados pelo BIRD tem como

objetivo o desenvolvimento econômico(não ha
interesse privado).
 Banco Internacional de Reconstrução e
Desenvolvimento (BIRD)

• Os empréstimos do BIRD são direcionados para

determinados projetos públicos.

• Empréstimos de médio e longo prazo.

• Cada pais faz uma subscrição de capital mas a

fonte principal dos empréstimos são os recursos
captados no mercado privado.
 Direito a voto no BIRD
• Para ser associado ao BIRD cada pais deve subscrever
ações do Banco e também ser parte do FMI.
• Cada pais membro tem direito a 250 votos + um adicional
para cada ação adquirida.

País %
EUA 16,39%
Japão 7,85%
Alemanha 4,49%
França 4,30%
Reino Unido 4,30%

Outros 62,67%
 Sistema BIRD
• BIRD – Banco Inter.de Reconstrução e Desenvolvimento;

• CFI - Corporação Financeira Internacional.

• AID - Associação Internacional de Desenvolvimento.

• AMGI - Agencia Multilateral de Garantia de Investimentos.

• CIADI - Centro Internacional para arbitragem de Disputas

sobre Investimentos.
O BIRD possui quatro subsidiarias com funções especificas,
criadas para complementar suas atividades:

1. Corporação Financeira Internacional (CFI)-projetos

privados -participação minoritária em empréstimos.

2. Associação Internacional de Desenvolvimento (AID).-

Emprestar recursos para os países menos favorecidos
cujas condições econômicas inviabilizam os empréstimos
do BIRD e da CFI.
São países que não conseguem nem pagar os juros mais
baixos das outras Instituições.
Prazos de 40 anos com carência de 10. Países africanos.
Os recursos não vem de captação do mercado senão de
donativos dos países industrializados. Financiam projetos
públicos e privados.
3.Agencia Multilateral de Garantia de Investimentos
(AMGI).- Objetivo de incentivar a entrada de investidores
estrangeiros nos países em desenvolvimento.

4.Centro Internacional para arbitragem de Disputas

sobre Investimentos (CIADI).Prover mecanismos
internacionais de conciliação e arbitragem de controvérsias
relativas a investimentos.

• Os 5 órgãos representam o Sistema Banco Mundial

Presidente do Grupo Banco Mundial

David R. Malpass, 13º presidente do Grupo

Banco Mundial - 9 de abril de 2019..

Fim do mandado, 30 de junho, após ter exercido o cargo por mais de

quatro anos. Durante seu mandato, Malpass concentrou-se em buscar
políticas mais fortes para promover o crescimento econômico, aliviar a
pobreza, melhorar os padrões de vida e reduzir o ônus da dívida pública.
 Brasil e o BIRD
• Tornou-se associado em 14/01/1946;

• Subscreveu ações equivalentes a 1,67% do

capital do Banco.
• Primeiro empréstimo em 1949.
• Capital subscrito pelo Brasil: U$S 33.287 milhões
(2,12% cap. BIRD).
• Numero de Votos do Brasil: 33.537 (2,07% do
total de votos).
FMI – Sede Washington DC
 Fundo Monetário Internacional
http://www.imf.org/external/index.htm

Objetivos para os quais foi criado:

1.Estabelecer paridades monetárias rígidas;

2.Eliminar controles cambiais;

3.Dar assistência aos países com problemas nos

balanços de pagamentos;

4.Fornecer recursos monetários aos países membros

quando justificáveis.
 Fundo Monetário Internacional
• Adesão ao fundo:
25% em ouro ou moeda forte.
75% em moeda do próprio pais.
Hoje se autoriza integrar em DES(direitos especiais de saques, moeda do FMI).

• Quotas:
Cada pais tem um numero de quotas em função de renda nacional,
valor do balanço de pagamentos e suas reservas cambiais.
• Direito de voto:
Todos os países tem direito a 250 votos (votos básicos).Entretanto
recebem para cada 100.000 DES de quota, um voto adicional .
• Acesso aos financiamentos:
Financiamento aos países baseado no montante de suas quotas.
Em circunstancias especiais os países poderão solicitar recursos
especiais desrespeitando a proporção - subscrição/quotas.
 Fundo Monetário Internacional
• O FMI DEVERIA ZELAR PARA MANTER AS PARIDADES
MONETÁRIAS.
• Os países membros deveriam fixar a paridade de
suas moedas em relação a um padrão.
• O padrão escolhido foi o dólar.
• Dólar conversível em ouro, por tanto as paridades
foram estabelecidas em ouro.
Equivalência:
1 onça de ouro (28,349gs)=U$S 35,00.

• As moedas dos países participantes - cotações

estáveis em relação ao dólar.
 FMI – 1- Estabelecer paridades monetárias

• Era permitida flutuação de 2%, isto é 1% acima do dólar

ou abaixo.
• 1% 1%

• Se a moeda de um país ultrapassasse esses limites o

Banco Central dessa nação deveria:

- Comprar sua moeda (abaixo de 1%)- Lei da oferta

e da procura restabeleceria a paridade oficial.

-Vender a sua moeda (acima de 1%) .

 FMI – 2- Eliminação dos controles cambiais:

• Fixação de paridades estáveis=moedas não

flutuam=desnecessário controle cambial.

• Eliminação do sistema de taxas múltiplas de cambio.

• Entrada e saída de capitais deveriam ser totalmente

livres.
 FMI – 3- Desequilíbrio dos Balanços de Pagamentos

• A assistência do FMI nestes casos é diferente segundo

sejam desequilíbrios conjunturais ou estruturais.

• Solicitação de recursos financeiros:

Para sanar o desequilíbrio do balanço de pagamentos

(conjunturais) o levantamento de fundos é feito por meio
de saques, chamados “tranches”.
 Fundo Monetário Internacional
4- Solicitação de recursos financeiros
• Primeira Tranche:

O solicitante entrega moeda nacional e recebe divisas ou

Direitos Especiais de Saques (DES).
Esta primeira tranche é limitada a 25% de sua quota e na
realidade é o valor da quota ouro depositado por esse país
quando ingressou no FMI(gold-tranche).
Pode ser sacada a qualquer momento.
Vencido o prazo o solicitante devolve as divisas (ou DES)
liquidando o financiamento.
O FMI também devolve a moeda nacional que tinha
recebido.
 Fundo Monetário Internacional
Solicitação de recursos financeiros

• Segunda Tranche:

É de 25% também, mas o país deve prestar informações

ao FMI.

• Terceira Tranche em diante:

• Saques sujeitos a aprovação previa do FMI.
• Dependem do acordo entre o país sacador e o Fundo.
• O FMI exigirá programa de reequilíbrio do Balanço de
Pagamentos = é a carta de intenções.
• 25% Presta
• Informações ao FMI
•

• 2ª TRANCHE
• 1ª TRANCHE
• 3ª TRANCHE

Até 25% Quota Sujeito à aprovação do FMI.

= Se exige:

Quota OURO Programa equilíbrio B.P;

Depositada pelo pais no momento Carta Intenção.
de Ingresso.
 Fundo Monetário Internacional
• Para corrigir desequilíbrios estruturais o FMI fornece
recursos sob a forma de “stand by credit” (linha de
credito por dois anos):

• Esta sujeita ao cumprimento de metas trimestrais (medidas

cambiais, fiscal, monetária) e solicitada a traves de uma
carta de intenções.

• O valor aprovado não pode ultrapassar o montante

correspondente a 100% de sua quota no fundo.

• Tem prazo de liquidação determinado.

 Fundo Monetário Internacional
Outras linhas de credito:
Para dar assistência:

• Aos países de baixa renda;

• Aos que tiveram perdas inesperadas de exportações;
• Aos que sofreram desastres naturais ou perdas
decorrentes de conflitos;
• Aos que tiveram problemas de Balanço de Pagamentos.
FMI – DES (XDR) Direitos especiais de Saques
• Idealizados em 1967
• Formalizados em 1969
• Distribuídos por primeira vez em 1970
• DES equivalente a uma cesta de moedas
• Desde 1981 a cesta foram só 5 moedas:
Euro, dólar, iene e libra esterlina.
O FMI calcula diariamente o valor dos DES em virtude das
oscilações que sofrem as moedas que compõem a citada cesta.
Cada 5 anos a composição da cesta será revisada pelo FMI para
que nela permaneçam só as moedas com melhor desempenho
internacional no quinquênio anterior.
1 XDR 6,81433 BRL
FMI – Presidente atual

Kristalina Georgieva
•Continuando com os
Sistemas Monetários
Internacionais.
 FIM DO SISTEMA DE BRETTON WOODS.
• As crises que enfrentou EUA foram responsáveis pelo
fim do sistema:

• As crises ocorreram nos anos 1971 e 1973.

• Balanços de Pagamentos dos EUA vinham apresentando

sucessivos déficits:
• Guerra do Vietnã, Guerra fria, corrida espacial,
ocasionaram gastos muito além da capacidade financeira
do país.
• Taxas de juros na Europa mais altas que em EUA.
 FIM DO SISTEMA DE BRETTON WOODS
Diante da situação os EUA (procurando restabelecer o
sistema Bretton Woods) firmaram o “Acordo
Smithsoniano”.

•Estabeleceram “Taxas fixas” com novas paridades:

1 onça = U$S 38,00
•Margem de flutuação mais amplo (4,5%);
•Valorização de algumas moedas e desvalorização de
outras e do dólar.
•Na Europa se chegou ao “Acordo europeu de flutuação
comum”.
•Diminuíram o margem de flutuação (1,125%).
FIM DO SISTEMA DE BRETTON WOODS

1973- A confiança do dólar diminuía a cada dia e o

governo norte americano desvalorizou o dólar passando
sua paridade em relação ao ouro de:
U$S 38 para U$S 42,22
Sendo as consequências as seguintes:
• Iene, libra, dólar canadense, e franco suíço passaram a
flutuar.
• Alemanha, Franca, Bélgica, Holanda e Dinamarca
decidiram intervir no mercado somente quando uma das
suas moedas estivesse prestes a ultrapassar os limites
estabelecidos pelo “Acordo Smithsoniano”.
Atualidade
Bibliografia
• Economia Internacional- Krugman-Obstfeld-10ª Edição
• Economia Internacional- Richard E.Caves-Jeffrey A.
Frankel-Ronald W.Jones-8ª Edição.
• Relações Econômicas Internacionais - Rodrigo Luz-2ª
Edição
• Economia Internacional e Comercio Exterior- Jayme de
Mariz Maia- 16ª Edição.
• Capitalismo Global - Jeffry A.Frieden-Edição 2008.