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Apostila Matematica Financeira
Apostila Matematica Financeira
MATEMÁTICA FINANCEIRA
PROF. DANIEL DE SOUZA
INTRODUÇÃO:
GRAFICAMENTE:
DINHEIRO
TEMPO
2
JUROS SIMPLES:
JURO:
O CONCEITO DE JURO É DADO PELA DIFERENÇA ENTRE O RESGATE DE UM
INVESTIMENTO E O CAPITAL INVESTIDO.
NOTAÇÃO: J
TAXA DE JURO:
É O COEFICIENTE DE PROPORCIONALIDADE ENTRE O JURO E O CAPITAL CEDIDO. A
TAXA DE JURO EXPRESSA A RELAÇÃO DE GRANDEZA EXISTENTE ENTRE O JURO E O
RECURSO FINANCEIRO QUE O MESMO REMUNERA.
NOTAÇÃO: i
VALOR PRESENTE :
VALOR DISPONÍVEL PARA SER EMPRESTADO. DINHEIRO. CONHECIDO SOB DIVERSAS
FORMAS, TAIS COMO: PRINCIPAL, CAPITAL, VALOR ATUAL, VALOR PRESENTE, VALOR
DISPONÍVEL, VALOR REAL, ETC.
NOTAÇÃO: PV
3
VALOR FUTURO:
TAMBÉM CHAMADO DE VALOR FUTURO, O MONTANTE É EMPREGADO PARA
CARACTERIZAR O ACRÉSCIMO DE JURO SOBRE O VALOR PRESENTE OU CAPITAL.
NOTAÇÃO: FV
NÚMERO DE PERÍODOS:
É O PRAZO EM QUE O CAPITAL FICA DISPONÍVEL PARA O TOMADOR DO RECURSO.
DETERMINARÁ, EM CONJUNTO COM A TAXA DE JUROS E O VALOR TOMADO COMO
EMPRÉSTIMO (CAPITAL) O VALOR DO JURO E DO MONTANTE.
NOTAÇÃO: n
EXEMPLOS:
1. SUPONHAMOS QUE SE TOME EMPRESTADA A QUANTIA DE $ 1.000,00 PELO PRAZO DE
2 ANOS E À TAXA DE 10% A.A. QUAL SERÁ O VALOR A SER PAGO COMO JURO?
TAXA PROPORCIONAL:
CONSIDEREMOS DUAS TAXAS DE JUROS ARBITRÁRIAS i1 E i2, RELACIONADAS
RESPECTIVAMENTE AOS PERÍODOS n1 e n2, REFERIDOS À UNIDADE COMUM DE TEMPO
DAS TAXAS.
ESTAS TAXAS SE DIZEM PROPORCIONAIS SE HOUVER A IGUALDADE DE QUOCIENTE
DAS TAXAS COM O QUOCIENTE DOS RESPECTIVOS PERÍODOS, OU SEJA, SE:
i1 n1
=
i 2 n2
COMO EM UMA PROPORÇÃO O PRODUTO DOS MEIOS É IGUAL AO PRODUTO DOS
EXTREMOS, TEMOS:
i1 . n2 = i2 . n1
OU SEJA, PODEMOS ESCREVER A FÓRMULA DO SEGUINTE MODO:
i1 i 2
=
n1 n 2
TAXA
i2
i1
n1 n2 PERÍODOS
5
i
im =
m
EXEMPLOS:
1. VERIFICAR SE AS TAXAS DE 5% AO TRIMESTRE E DE 20% AO ANO SÃO
PROPORCIONAIS.
2. SENDO DADA A TAXA DE JUROS DE 24% AO ANO, DETERMINAR A TAXA
PROPORCIONAL MENSAL.
3. SENDO DADA A TAXA DE 10% AO SEMESTRE, ACHAR A TAXA TRIMESTRAL QUE LHE É
PROPORCIONAL.
TAXAS EQUIVALENTES:
DUAS TAXAS SE DIZEM EQUIVALENTES SE, APLICANDO UM MESMO CAPITAL ÀS DUAS
TAXAS E PELO MESMO INTERVALO DE TEMPO, AMBAS PRODUZEM O MESMO JURO.
6
i
im =
m
PARA PERÍODOS NÃO INTEIROS:
A SOLUÇÃO PODE SER OBTIDA EM DUAS ETAPAS:
1. CALCULA-SE O JURO CORRESPONDENTE À PARTE INTEIRA DE PERÍODOS.
2. CALCULA-SE A TAXA PROPORCIONAL À FRAÇÃO DE PERÍODO QUE RESTA E O
JURO CORRESPONDENTE
EXEMPLOS:
1. SEJA UM CAPITAL DE $ 10.000,00, QUE PODE SER APLICADO ALTERNATIVAMENTE À
TAXA DE 2% A.M. OU DE 24% A.A. SUPONDO UM PRAZO DE APLICAÇÃO DE 2 ANOS,
VERIFICAR SE AS TAXAS SÃO EQUIVALENTES.
2. QUAL O JURO E QUAL O MONTANTE DE UM CAPITAL DE $ 1.000,00 QUE É APLICADO À
TAXA DE JUROS SIMPLES DE 12% AO SEMESTRE, PELO PRAZO DE 5 ANOS E 9 MESES?
JURO EXATO:
CHAMA-SE JURO EXATO AQUELE QUE É OBTIDO QUANDO O PERÍODO (n) ESTÁ
EXPRESSO EM DIAS E QUANDO É ADOTADA A CONVENÇÃO DO ANO CIVIL (365 DIAS):
7
PV .i.n
Je =
365
JURO COMERCIAL:
DENOMINA-SE JURO COMERCIAL (OU ORDINÁRIO) O JURO QUE É CALCULADO QUANDO
SE ADOTA COMO BASE O ANO COMERCIAL (360 DIAS):
PV.i.n
Jc =
360
FLUXO DE CAIXA:
É COMUM REPRESENTAR AS ENTRADAS E SAÍDAS DE DINHEIRO AO LONGO DO TEMPO
ATRAVÉS DE UM DIAGRAMA, O QUAL, CHAMAREMOS DE FLUXO DE CAIXA.
EXEMPLO:
500
400 ENTRADAS
200 (+)
0 5
1 2 3 4 6 7 8 SAÍDAS
300 (-)
1.000
VALOR NOMINAL:
É QUANTO VALE UM TÍTULO NA DATA DE SEU VENCIMENTO.
EXEMPLO: UMA PESSOA QUE APLICOU UMA QUANTIA HOJE E QUE VAI RESGATÁ-LA POR
$ 20.000,00 DAQUI A 12 MESES.
PORTANTO O VALOR NOMINAL DESTA APLICAÇÃO É $ 20.000,00 NO MÊS 12.
NOTAÇÃO: FV
VALOR ATUAL:
TAMBÉM CONHECIDO COMO CAPITAL, É O VALOR QUE UM COMPROMISSO TEM EM UMA
DATA QUE ANTECEDE AO SEU VENCIMENTO.
NOTAÇÃO: PV
9
EXEMPLO:
FV
1 2 3 4 5 6
PV
FÓRMULA:
FV = PV (1 + i.n)
VALOR FUTURO:
É O VALOR DE UM TÍTULO EM QUALQUER DATA POSTERIOR À QUE ESTAMOS
CONSIDERANDO NO MOMENTO. É O MESMO QUE MONTANTE, QUANDO A DATA
CONSIDERADA FOR A DO VENCIMENTO DA APLICAÇÃO.
CONCLUSÃO:
O VALOR FUTURO CORRESPONDE AO PRÓPRIO MONTANTE OU VALOR NOMINAL.
10
EXEMPLO:
1. CONSIDERE QUE UMA PESSOA POSSUI HOJE A QUANTIA DE $ 10.000,00. QUAL SERÁ
O VALOR FUTURO SE A PESSOA APLICAR ESTA IMPORTÂNCIA À TAXA DE 5% AO MÊS,
DAQUI A 3 MESES?
2. QUAL SERÁ O VALOR FUTURO DOS MESMOS $ 10.000,00 SE A TAXA FOR DE 10% AO
MÊS, DAQUI A 6 MESES?
DESCONTOS:
PODE-SE EXEMPLIFICAR DUAS FORMAS DE DESCONTOS:
A PRIMEIRA DIZ RESPEITO À NECESSIDADE DE SE RETIRAR UM VALOR APLICADO ANTES
DE SEU VENCIMENTO. NESTE CASO O APLICADOR DEVE IR JUNTO AO TOMADOR DO
RECURSO E LEVANTAR O PRINCIPAL E OS JUROS JÁ GANHOS.
A SEGUNDA É UMA SITUAÇÃO ONDE UMA EMPRESA QUE VENDE A PRAZO, E NECESSITA
DE CAPITAL IMEDIATAMENTE. ESTA PODE IR A UM BANCO E TRANSFERIR A POSSE DA
DUPLICATA, RECEBENDO DINHEIRO EM TROCA.
i = TAXA DE DESCONTO
Dr = VALOR DO DESCONTO
FORMULAS
FV.i.n
FV = PVr (1 + i.n) Dr =
1 + i.n
NOTAÇÃO:
FV = VALOR NOMINAL (MONTANTE)
PVc = VALOR ATUAL (VALOR DESCONTADO COMERCIAL)
n = NÚMERO DE PERÍODOS ANTES DO VENCIMENTO
i = TAXA DE DESCONTO
Dc = DESCONTO COMERCIAL
12
FORMULAS
PVc = FV (1 – i.n) Dc = FV.i.n
DESCONTO BANCÁRIO:
CORRESPONDE AO DESCONTO COMERCIAL ACRESCIDO DE UMA TAXA PREFIXADA
(GERALMENTE A TÍTULO DE DESPESAS ADMINISTRATIVAS), COBRADA SOBRE O VALOR
NOMINAL.
NOTAÇÃO:
FV = VALOR NOMINAL (MONTANTE)
PVb = VALOR ATUAL (VALOR DESCONTADO BANCÁRIO)
n = NÚMERO DE PERÍODOS ANTES DO VENCIMENTO
i = TAXA DE DESCONTO
Dc = DESCONTO COMERCIAL
Db = DESCONTO BANCÁRIO
h = TAXA DE DESPESAS ADMINISTRATIVAS
FÓRMULAS
PVb = FV [1 – (i.n + h)] Db = FV (i.n + h)
FÓRMULAS
FV FV
-1 -1
if = PVb if = PVc
n n
EXEMPLO:
Seja o mesmo exemplo anterior, no qual já calculamos:
PVc = 4.950,00
PVb = 4.840,00
FV = 5.500,00
n=3
Pede-se: taxa efetiva para desconto comercial e bancário.
JUROS COMPOSTOS:
NOTAÇÃO:
FV = VALOR NOMINAL, MONTANTE, VALOR FUTURO
PV = VALOR ATUAL, CAPITAL, VALOR PRESENTE
n = NÚMERO DE PERÍODOS
i = TAXA DE JUROS
FV = PV(1 + i)n
JURO:
NOTAÇÃO:
J = JURO
PV = VALOR ATUAL, CAPITAL, VALOR PRESENTE
n = NÚMERO DE PERÍODOS
i = TAXA DE JUROS
FÓRMULA
J = FV - PV
OU
J = PV [(1 + i)n – 1]
EXEMPLOS:
A) POR QUANTO DEVO COMPRAR UM TÍTULO, VENCÍVEL DAQUI A 5 MESES, COM
VALOR NOMINAL DE $ 1.131,40, SE A TAXA DE JUROS COMPOSTOS CORRENTE FOR DE
2,5% a.m.?
B) UMA PESSOA POSSUI UMA LETRA DE CÂMBIO QUE VENCE DAQUI A UM ANO, COM
VALOR NOMINAL DE $ 1.344,89. FOI-LHE PROPOSTA A TROCA DAQUELE TÍTULO POR
OUTRO, VENCÍVEL DAQUI A 3 MESES E NO VALOR DE $ 1.080,00. SABENDO-SE QUE A
TAXA CORRENTE DE MERCADO É DE 2,5% a.m., PERGUNTA-SE SE A TROCA PROPOSTA É
VANTAJOSA.
TAXAS EQUIVALENTES:
DIZEMOS QUE DUAS TAXAS SÃO EQUIVALENTES SE, CONSIDERADOS O MESMO PRAZO
DE APLICAÇÃO E O MESMO CAPITAL, FOR INDIFERENTE APLICAR EM UMA OU EM
OUTRA. DE OUTRO MODO, CONSIDERANDO-SE UM MESMO CAPITAL APLICADO POR UM
MESMO INTERVALO DE TEMPO A CADA UMA DAS TAXAS, AMBAS AS TAXAS PRODUZIRÃO
UM MESMO MONTANTE SE FOREM EQUIVALENTES.
Sejam as taxas:
i = REFERENTE A UM INTERVALO DE TEMPO q
p
iq = CORRESPONDENTE A UM INTERVALO DE TEMPO IGUAL À FRAÇÃO PRÓPRIA q
= 1
q
NOTAÇÃO:
iq = TAXA EQUIVALENTE
i = TAXA DE JURO REFERENTE AO PERÍODO MAIOR
q = NÚMERO DE PERÍODOS QUE DIVIDEM UM PERÍODO MAIOR EM “q” PARTES IGUAIS
18
FÓRMULA
iq = (1 + if)1/q – 1 iq = q (1 + i) − 1 i = (1 + iq)q – 1
EXEMPLOS:
1. DADA A TAXA DE JUROS DE 9,2727% a.t., DETERMINAR A TAXA DE JUROS
COMPOSTOS EQUIVALENTE MENSAL.
2. SUPONHAMOS QUE: PV = 1.000,00 ; iq = 2% a.m. ; i = 26,824% a.a. ; n = 1 ANO.
VERIFICAR SE i E iq SÃO EQUIVALENTES.
3. SE UM CAPITAL DE $ 1.000,00 PUDER SER APLICADO ÀS TAXAS DE JUROS
COMPOSTOS DE 10% a.a. OU DE 33,1% AO TRIÊNIO, DETERMINAR A MELHOR
APLICAÇÃO.
NOTAÇÃO:
FV n,p/q = VALOR NOMINAL, MONTANTE, VALOR FUTURO (COM n PERÍODOS + UMA
FRAÇÃO DE n)
PV = VALOR ATUAL, VALOR PRESENTE, CAPITAL
n+p/q = n PERÍODOS + FRAÇÃO DE n
FÓRMULA
FVn,p/q = PV (1 + i)n+p/q
FÓRMULA
if = (1 + i/k)k - 1 i = [(1 + if)1/k – 1] k
FVn,k = V (1 + i/k)k.n
EXEMPLOS:
1. UM BANCO FAZ EMPRÉSTIMOS À TAXA DE 5% a.a., MAS ADOTANDO A CAPITALIZAÇÃO
SEMESTRAL DOS JUROS. QUAL SERIA O JURO PAGO POR UM EMPRÉSTIMO DE $
10.000,00, FEITO POR 1 ANO?
2. UM CAPITAL DE $1.000,00 FOI APLICADO POR 3 ANOS, À TAXA DE 10% a.a., COM
CAPITALIZAÇÃO SEMESTRAL. CALCULAR O MONTANTE E A TAXA EFETIVA DA
OPERAÇÃO.
3. SABENDO-SE QUE A TAXA NOMINAL DE 12% a.a. É CAPITALIZADA TRIMESTRALMENTE,
CALCULAR A TAXA EFETIVA.
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EQUIVALÊNCIA DE CAPITAIS:
EQUAÇÃO DE VALOR:
A EQUAÇÃO DE VALOR PERMITE QUE SEJAM IGUALADOS CAPITAIS DIFERENTES,
REFERIDOS A DATAS DIFERENTES, PARA UMA MESMA DATA FOCAL, DESDE QUE SEJA
FIXADA UMA CERTA TAXA DE JUROS.
EM OUTRAS PALAVRAS, A EQUAÇÃO DE VALOR PODE SER OBTIDA IGUALANDO-SE EM
UMA DATA FOCAL AS SOMAS DOS VALORES ATUAIS E/OU MONTANTES DOS
COMPROMISSOS QUE FORMAM A ALTERNATIVA EM ANÁLISE.
CAPITAIS EQUIVALENTES:
DIZ-SE QUE DOIS OU MAIS CAPITAIS, COM DATAS DE VENCIMENTO DETERMINADAS, SÃO
EQUIVALENTES QUANDO, LEVADOS PARA UMA MESMA DATA FOCAL À MESMA TAXA DE
JUROS, TIVEREM VALORES IGUAIS.
0 1 2 3 ... n
1º CONJUNTO 2º CONJUNTO
CAPITAL DATA VENCIMENTO CAPITAL DATA VENCIMENTO
FV 1 m1 FV’1 m'1
FV 2 m2 FV’2 m'2
FV 3 m3 FV’3 m'3
... ... ... ...
FV n mn FV’n m'n
DEFINIÇÕES:
O VALOR ATUAL DE UMA ANUIDADE É A SOMA DOS VALORES ATUAIS DOS SEUS
TERMOS, SOMA ESTA FEITA PARA UMA MESMA DATA FOCAL E À MESMA TAXA DE
JUROS. DE MODO ANÁLOGO, O MONTANTE DE UMA ANUIDADE É A SOMA DOS
MONTANTES DE SEUS TERMOS, CONSIDERADA UM DADA TAXA DE JUROS E UMA DATA
FOCAL.
QUANTO À PERIODICIDADE:
PERIÓDICAS: SE TODOS OS PERÍODOS SÃO IGUAIS.
NÃO-PERIÓDICAS: SE OS PERÍODOS NÃO SÃO IGUAIS ENTRE SI.
27
POSTECIPADAS
IMEDIATAS
CONSTANTES ANTECIPADAS
TEMPORÁRIAS DIFERIDAS
PERIÓDICAS VARIÁVEIS
CERTAS PERPÉTUAS
ANUIDADES
NÃO-PERIÓDICAS
ALEATÓRIAS
TEMPORÁRIAS
CONSTANTES
IMEDIATAS E POSTECIPADAS
PERIÓDICAS
E QUE A TAXA DE JUROS “i” SEJA REFERIDA AO MESMO PERÍODO DOS TERMOS.
NOMENCLATURA:
1 2 3 4 5 n-1 n
FÓRMULA:
⎡ (1 + i) n − 1⎤
PV = PMT.⎢ n ⎥
⎣ i(1 + i) ⎦
EXEMPLO 1
JOÃO COMPRA UM CARRO, QUE IRÁ PAGAR EM 4 PRESTAÇÕES MENSAIS DE $ 2.626,24.
SEM ENTRADA. AS PRESTAÇÕES SERÃO PAGAS A PARTIR DO MÊS SEGUINTE AO DA
COMPRA E O VENDEDOR AFIRMOU ESTAR COBRANDO UMA TAXA DE JUROS
COMPOSTOS DE 2% a.m. PERGUNTA-SE O PREÇO DO CARRO À VISTA.
EXEMPLO 2
UM TELEVISOR EM CORES CUSTA $ 5.000,00 À VISTA, MAS PODE SER FINANCIADO SEM
ENTRADA EM 10 PRESTAÇÕES MENSAIS À TAXA DE 3% a.m. CALCULAR A PRESTAÇÃO A
SER PAGA PELO COMPRADOR.
EXEMPLO 3
UMA APARELHAGEM DE SOM ESTÁ ANUNCIADA NAS SEGUINTES CONDIÇÕES: $ 1.500,00
DE ENTRADA E 3 PRESTAÇÕES MENSAIS IGUAIS DE $ 1.225,48. SABENDO QUE O JURO
COBRADO NAS LOJAS DE SOM É DE 2,5% a.m., CALCULAR O PREÇO À VISTA.
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EXEMPLO 4
UM CARRO É VENDIDO POR $ 20.000,00 À VISTA, OU EM 12 PRESTAÇÕES MENSAIS DE
$ 1.949,74. QUAL É A TAXA DE JUROS MENSAL QUE ESTÁ SENDO COBRADA?
EXEMPLO 5
UM TAPETE PERSA É VENDIDO POR $ 15.000,00 À VISTA. PODE SER ADQUIRIDO TAMBÉM
EM PRESTAÇÕES MENSAIS DE $ 885,71, A JUROS DE 3% a.m. SABENDO QUE AS
PRESTAÇÕES VENCEM A PARTIR DO MÊS SEGUINTE AO DA COMPRA, PEDE-SE PARA
CALCULAR O NÚMERO DE PRESTAÇÕES.
R 0 R 1 2 3 n-1 n
O MONTANTE S É O RESULTADO DA SOMA DOS MONTANTES DE CADA UM DOS TERMOS,
À TAXA DE JUROS i, NA DATA FOCAL n. VAMOS ADMITIR QUE ESTEJAMOS FAZENDO
ESTA SOMA A PARTIR DO TERMO DE N-ÉSIMA ORDEM (OU SEJA, O ÚLTIMO TERMO) E
ATÉ O TERMO DE 1a ORDEM (QUE É O PRIMEIRO TERMO):
EXEMPLO:
UMA PESSOA POSSUI $ 30.000,00, QUE PODE APLICAR DO SEGUINTE MODO:
A. NO BANCO A, QUE PAGA UM JURO DE 3% a.m. AO FIM DE CADA MÊS,
DEVOLVENDO O CAPITAL NO FIM DO 12º MÊS.
B. NO BANCO B, QUE DEVOLVE $ 42.000,00 NO FIM DO 12º MÊS.
PEDE-SE DETERMINAR A MELHOR APLICAÇÃO.