A Avaliao do Desenvolvimento Socioeconmico, MANUAL TCNICO II: Mtodos e Tcnicas

Instrumentos de Enquadramento das Concluses da Avaliao: Anlise Custo-Benefcio

Instrumentos de Enquadramento das Concluses da Avaliao

Avaliao do impacto de gnero

Anlise custo-benefcio
Benchmarking (Avaliao comparativa de desempenho)
Anlise custo-eficcia
Avaliao do impacto econmico
Avaliao de impacte ambiental
Avaliao ambiental estratgica
Anlise multicritrio
Painis de peritos

Anlise Custo-Benefcio

Descrio da tcnica
O objectivo da tcnica
Circunstncias em que se aplica
Os principais passos da sua implementao
Pontos fortes e limitaes da abordagem
Bibliografia
Palavras-chave

Descrio da tcnica
A anlise custo-benefcio (ACB) consiste num mtodo para avaliar o impacto econmico lquido
de um projecto pblico. Uma aplicao corrente da anlise respeita a projectos desta tipologia,
mas em princpio, a mesma metodologia pode aplicar-se a uma diversidade de intervenes,
como por exemplo, subsdios para projectos privados, reformas regulamentares, novas taxas de
tributao, etc. O objectivo da ACB consiste em determinar se um projecto vivel do ponto de
vista do bem-estar social, atravs da soma algbrica dos seus custos e benefcios, descontados
ao longo do tempo.
A tcnica em causa trata de:
1. prever os efeitos econmicos de um projecto;
2. quantificar esses efeitos;.
3. transform-los em unidades monetrias (sempre que possvel);
4. calcular a sua rentabilidade econmica, por via de um indicador preciso, que permita
formular uma opinio concreta em relao ao desempenho esperado do projecto.

O objectivo da tcnica
A justificao para se investir em dado projecto deve ser equacionada de acordo com a sua
viabilidade e desempenho econmico.
A anlise custo-benefcio geralmente acompanha um estudo de viabilidade (tcnico, financeiro,
legislativo, organizacional) do prprio projecto e constitui a sua sntese final.

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A principal vantagem da ACB em comparao a outras tcnicas contabilsticas de avaliao
tradicionais consiste no facto dos efeitos externos e das distores nos preos observadas
serem igualmente considerados. Desta forma, as imperfeies do mercado so explicitamente
tidas em conta, o que no acontece na contabilidade empresarial nem, por norma, nos sistemas
contabilsticos nacionais.

Circunstncias em que se aplica

As origens da ACB remontam a Frana (sculo XIX), difundindo-se mais tarde para o Reino
Unido e Estados Unidos da Amrica, especialmente aplicada nos sectores dos transportes e da
engenharia hidrulica. O uso sistemtico da anlise custo-benefcio foi desenvolvido por
organizaes internacionais, tendo vindo a desempenhar um papel importante na avaliao de
projectos infraestruturais de grande envergadura, particularmente os que so co-financiados
pelo FEDER, o Fundo de Coeso e o ISPA (Instrumento Estrutural de Pr-Adeso), e constitui
um requisito fundamental para o co-financiamento comunitrio consagrado nos regulamentos
da UE.
Em termos gerais, a anlise custo-benefcio utiliza-se na avaliao ex-ante durante a seleco
de projectos para financiamento. Pode igualmente ser aplicada ex-post para avaliar o impacto
de uma interveno. normalmente utilizada quando os efeitos de uma interveno vo para
alm dos efeitos financeiros lineares de um investidor privado. Aplica-se sobretudo, tal como
referido, a projectos infraestruturais de grande envergadura, particularmente nos sectores dos
transportes e do ambiente, onde mais fcil quantificar e converter em unidades monetrias os
efeitos no mercantis. A ACB tambm se aplica na avaliao de projectos nos sectores da
sade, educao e intervenes no patrimnio cultural.
A ACB no normalmente utilizada para avaliar programas e polticas embora possa em
princpio ser aplicada para estudar os efeitos de alteraes efectuadas em parmetros de
referncia para intervenes e definio de polticas (por exemplo, tarifas alfandegrias,
limiares de poluio, etc.).

Os principais passos da sua implementao

A anlise custo-benefcio essencialmente constituda por trs partes:

uma componente de engenharia tcnica em que se identificam o contexto e as

caractersticas tcnicas do projecto;

uma anlise financeira que representa o ponto de partida para a ACB e que conduz a
anlise do ponto de vista do investidor privado;

uma anlise econmica - ncleo central da ACB - que, partindo da anlise financeira
que identifica os itens de receita e de despesa e os preos de mercado relativos, aplica
uma srie de correces que permite passar do ponto de vista do investidor privado
para o do operador pblico.

Caixa: Passos na realizao de uma anlise custo-benefcio

Passo 1. Identificao do projecto,

anlises tcnicas e de procura
2

Quais so as caractersticas tcnicas

do projecto? Qual a potencial procura
a que o projecto pretende dar
resposta?

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Passo 2. Anlise financeira de

acordo com o mtodo dos fluxos
de caixa descontados

Clculo da sustentabilidade financeira

e da rendibilidade financeira do
projecto e do capital investido.
Na anlise econmica, as taxas,
impostos, contribuies, subsdios,
direitos e outros efeitos fiscais no so
tidos em considerao. Do ponto de
vista social, constituem uma
transferncia e no um fluxo de caixa.

Quantificao e monetizao dos

efeitos externos do projecto.
Uso de preos sombra para calcular
o custo de oportunidade dos inputs e
dos outputs.
Uso de uma taxa de desconto social
para corrigir os fluxos dos custos e dos
benefcios. Clculo do valor econmico
actual lquido (VAL) e a taxa interna de
retorno econmica (TIR).

ANLISE ECONMICA

Passo 1. Identificao do projecto, anlises tcnicas e de procura

O primeiro passo serve para situar o projecto no seu contexto de implementao.
Ser naturalmente necessrio identificar o objecto da avaliao, a unidade de anlise a que a
anlise custo-benefcio ser aplicada. Torna-se particularmente importante quando se est a
analisar grupos de projectos ou fases de um projecto de grande escala que tm a sua prpria
autonomia em termos de planeamento.
Identificar um projecto tambm significa definir claramente quais os objectivos socioeconmicos
que este visa alcanar.
Realiza-se a anlise tcnica para que se possa garantir a viabilidade do projecto de um ponto
de vista tcnico. Implica ter em considerao aspectos relacionados com engenharia, gesto,
localizao, marketing e organizao. O projecto proposto ter de provar que o melhor entre
as vrias possveis alternativas.
necessrio considerar pelo menos trs alternativas para cada projecto:

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a alternativa de no se fazer nada;

a alternativa de se fazer o mnimo;

a alternativa de se fazer alguma coisa.

Passo 2. Anlise financeira

A anlise financeira constitui o ponto de partida para a anlise econmica subsequente.
Proporciona todos os dados necessrios em termos de inputs, outputs, os seus preos relativos
e como estes se distribuem previsivelmente ao longo do tempo. Serve para:
construir as tabelas de dados para a anlise dos fluxos de caixa (seleco das rubricas
de custos e receitas mais importantes);
avaliar a viabilidade financeira (anlise de sustentabilidade);
avaliar os benefcios financeiros ao calcular a rendibilidade do ponto de vista do
investidor privado (retorno financeiro do projecto e do capital).
Verificar a viabilidade financeira do projecto um passo essencial, embora no seja necessrio
determinar a convenincia financeira do projecto. Pelo contrrio, se um projecto se revelar
extremamente conveniente para um investidor privado, existe ento menos necessidade de
decidir em relao convenincia de financiamento pblico. A anlise financeira realizada
com base no mtodo de fluxos de caixa descontados. A escolha da taxa de desconto crucial
para a avaliao dos custos ponderados em relao aos benefcios durante um perodo de
tempo alargado. A taxa de desconto a taxa de acordo com a qual os benefcios obtidos num
determinado perodo no futuro tm de ser ajustados para que possam ser comparados com os
valores no presente. Este mtodo considera apenas as receitas e despesas monetrias reais do
projecto e no inclui princpios contabilsticos como as depreciaes, reservas, etc.
As receitas e as despesas monetrias so registadas no momento em que efectivamente
ocorrem, sendo por isso necessrio definir um limite temporal que seja coerente com o ciclo de
vida do projecto. Ser necessrio estimar no s as receitas e as despesas, mas tambm como
sero distribudas durante o horizonte temporal previsto.
No ltimo ano do horizonte temporal, um valor residual adequado deve ser calculado enquanto
percentagem dos custos de investimento. Representar os potenciais fluxos de receita que o
projecto ser capaz de gerar mesmo para alm do limite temporal considerado. Pode ser
includo no valor de liquidao do projecto.
A anlise financeira desenvolvida por via de trs tabelas, que apresentam uma sntese dos
dados essenciais, e por trs tabelas destinadas a calcular os indicadores mais importantes. As
primeiras trs tabelas so as seguintes:

tabela dos custos de investimento e valor residual: inclui o valor dos activos imobilizados
(terrenos, edifcios, manuteno extraordinria), despesas de pr-produo (licenas,
patentes, etc.), variaes no fundo de maneio, clientes, stocks, passivo a curto prazo) e
valor residual, que aparece como uma entrada positiva nica no ltimo ano do horizonte
temporal;

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tabela dos custos operacionais e receitas: inclui todos os custos operacionais (matriasprimas, mo-de-obra, electricidade, manuteno) e eventuais rubricas de receita
(tarifrias e no tarifrias);

tabela das fontes de financiamento: inclui participaes privadas, todas as contribuies

pblicas (a nvel local, nacional, europeu), emprstimos e outras fontes de
financiamento.

As trs tabelas de sntese da anlise financeira usadas no clculo dos indicadores so as

seguintes:

a tabela de sustentabilidade financeira: inclui todas as rubricas das trs tabelas iniciais.
Ao calcular o balano entre as receitas e as despesas, obtm-se um clculo da liquidez
gerada acumulada (a soma algbrica entre o balano do ano considerado e a liquidez
acumulada at ao ano anterior; ver a Caixa: Clculo da liquidez gerada acumulada). A
sustentabilidade financeira est garantida se a liquidez gerada acumulada for positiva ou
for, pelo menos, igual a zero para todos os anos considerados. Caso contrrio, se a
liquidez gerada acumulada for negativa, nem que seja apenas num s ano, o projecto
dever ser reconsiderado do ponto de vista financeiro e ser necessrio modificar a
estrutura do projecto para que este possa ser avaliado.

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Caixa: Clculo da liquidez gerada acumulada

A descrio que se segue reala, em temos simplistas, como os custos de uma interveno
so equacionados com as receitas ao longo de um determinado perodo de tempo (anos).
Chama-se ateno para o facto de esta operao se centrar apenas na vertente financeira de
uma interveno.
Para calcular a liquidez gerada acumulada, comea-se com a sequncia do balano entre
receitas e despesas:
Anos
Receitas

3 4

9 10

10 12 12 12 12 15 12 12 12 20

Despesas 9 11 12 10 10 18 11 11 11 15
Balano

0 2

1 5

A liquidez gerada acumulada obtm-se atravs de uma soma algbrica entre o balano do ano
corrente e a liquidez do ano anterior. A liquidez gerada acumulada para o ano n calculada na
equao Sn+Cn-1 (onde Sn o remanescente do ano n e Cn-1 a liquidez gerada no ano n-1).

Liquidez gerada acumulada:

Anos

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Liquidez Gerada Acumulada. 1 2 2 4 6 3 4 5 6 11

Concluso: o projecto financeiramente sustentvel

A tabela usada para calcular a rendibilidade/o retorno (return) do projecto consiste numa
composio da primeira e segunda das tabelas iniciais. As despesas englobam todos os
investimentos e custos operacionais, e as receitas incluem eventuais rendimentos mais o valor
residual. Ao calcular os balanos, descontados a uma taxa adequada, possvel definir um
valor actual lquido e uma taxa interna de rendibilidade (ver a Caixa: Clculo do valor actual
liquido - VAL e a Caixa: Clculo da taxa interna de rendibilidade -TIR).
A tabela usada para calcular a rendibilidade do capital consiste numa composio da primeira e
terceira das tabelas iniciais.
Caixa: Clculo do valor actual lquido - VAL
Esta caixa apresenta uma aplicao da anlise custo-benefcio baseada em balanos descontados considerados

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adequados entre receitas e despesas. Mais uma vez, esta avaliao tem em conta apenas os benefcios e custos
monetrios. O valor actual lquido (VAL) o balano descontado entre receitas e despesas monetrias.

NPV (S)= a t S t =

t=0

S0

(1+ i ) 0

S1
Sn
+ ... +
(1+ i)1
(1+ i ) n

Para que se possa calcular, necessrio ter uma sequncia de balanos e uma taxa de desconto adequada (que
mede a preferncia inter-temporal de indivduos e permite que se possam somar os balanos de diferentes
perodos). O coeficiente de desconto tem de ser calculado com base na taxa de desconto financeira (1+i)n.

Anos

10

Receitas
Despesas

0
9

5
11

12
12

12
10

12
10

15
18

12
11

12
11

12
11

20
15

Balano
Taxa de desconto
Coef. de desconto

-9
5%
0.952

-6

-3

0.907

0.863

0.822

0.783

0.746

0.710

0.676

0.644

0.613

VAL = 0.952*-9+ 0.907*-6+ 0.863*0+0.822*2+0.783*2+ 0.746*-3+0.710*1+ 0.676*1+0.644*1+ 0.613*5= -8.5685.442+0+1.644+1.566-2.238+0.710+0.676+0.644+3.065=-7.943

Nota: para calcular o VAL em Excel, basta aplicar a funo relativa, isto , =NPV(balance; i)
O VALOR ACTUAL LQUIDO DO PROJECTO 7,943. Isto significa que o valor descontado dos rendimentos do
projecto inferior ao valor descontado das despesas (revelando que o projecto ir funcionar com perdas).

Caixa: Clculo da taxa interna de rendibilidade - TIR

A taxa interna de rendibilidade (TIR) o valor i para o qual o valor actual lquido igual a zero.
Isto , o valor da TIR obtido ao resolver a seguinte equao:

n
S1
Sn
S0
=0
+
+ ... +
a t St =
1
0
(1+ IRR) (1 + IRR)
(1+ IRR) n
t=0
Graficamente:

VAL

TIR
i
A taxa interna de rendibilidade tambm pode ser directamente calculada em Excel com a funo automtica
=IRR(saldo).

Neste caso, a taxa de rendibilidade de 7%.

O PROJECTO NO FINANCEIRAMENTE RENTVEL.
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Passo 3. Correco dos efeitos fiscais

Na anlise financeira realizada do ponto de vista do investidor privado, incluem-se alguns itens,
como por exemplo, impostos sobre os lucros, que no representam um benefcio social nem um
custo, mas uma transferncia de um grupo social para outro. Encontram-se outros exemplos de
efeitos fiscais no caso de subsdios, nas contribuies sociais consideradas nos custos com a
mo-de-obra e os efeitos dos impostos sobre os preos dos inputs e outputs. Neste passo,
realizam-se dois tipos de correco:

todos os itens fiscais (impostos, subsdios) so eliminados;

os preos de mercado so modificados sempre que reflictam efeitos de ordem fiscal,
como por exemplo, direitos, IVA e outros impostos indirectos (este tipo de correco
semelhante ao procedimento descrito no Passo 5).

Passo 4. Clculo das externalidades positivas e negativas

Ao avaliar a convenincia, o operador pblico tem tambm em considerao as
externalidades geradas pelo projecto. As externalidades consistem em custos ou benefcios
sociais que se manifestam para alm do domnio do projecto e influenciam o bem-estar de
partes terceiras sem qualquer compensao monetria. Enquanto tal, no so captadas por
mecanismos de mercado e no so convertidas em unidades monetrias, j que os seus efeitos
so transmitidos atravs de variveis reais que influenciam o bem-estar dos indivduos e no
atravs de mecanismos de preo. Estes efeitos, que exercem influncia sobre o bem-estar do
grupo social considerado, tm de ser quantificados e depois convertidos em unidades
monetrias para que se possam incluir na anlise enquanto item efectivo de input ou output.
Os efeitos externos gerados pelo projecto so em muitos casos difceis de quantificar. Depois
de os quantificar em termos fsicos, necessrio atribuir um valor monetrio ao benefcio
quantificado; esta operao requer um grande nmero de aproximaes e recurso a algumas
prticas correntes consolidadas a nvel internacional. Este o caso, por exemplo, dos clculos
relacionados com o valor do tempo ou de vidas humanas. Nestes casos, procura-se
reconstruir artificialmente um mecanismo de mercado capaz de medir as preferncias dos
indivduos atravs do mtodo de preferncias declaradas (o mtodo da disponibilidade para
pagar) ou o mtodo de preferncias reveladas (o valor estimado ao calcular a poupana nos
gastos, tais como no domnio da sade, ou o preo de bens ou servios equivalentes).
importante referir que, para que se possa obter um entendimento mais abrangente das
implicaes de um projecto ou programa, os impactos sociais, ambientais e de gnero tambm
tm de ser avaliados. De modo a determinar esses impactos, podem realizar-se avaliaes de
impacte ambiental e avaliaes de impacto de gnero.

Passo 5. De preos de mercado a preos sombra

Realiza-se a ltima correco atravs do clculo de factores de converso apropriados que,
multiplicados pelo preo de mercado, estimam o valor dos preos sombra. Esta correco
necessria dado que os mercados so imperfeitos e os preos de mercado nem sempre
reflectem o custo de oportunidade de um bem. Se os preos so distorcidos, no constituem um
indicador de bem-estar adequado.
De modo a corrigir os preos de mercado dos inputs e outputs, usam-se os seguintes
elementos:

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o custo marginal, para bens no comercializados, como terrenos, servios locais de

transporte, etc.;

o preo sada do pas, para bens comercializveis;

o factor de converso convencional para pequenos bens no comercializveis (ver a

Caixa: Factores de converso convencionais).

Caixa: Factores de converso convencionais

O factor de converso convencional uma aproximao usada para converter os preos de
pequenos bens no comercializveis em preos sada do pas (para bens de maior
dimenso, utilizam-se factores de converso especficos). Define-se o factor de converso
convencional como: SCF= (M+X)/(M+Tm)+(X-Tx), onde M so as importaes totais, X as
exportaes totais, Tm os impostos sobre as importaes e Tx os impostos sobre as
exportaes.
No que diz respeito a salrios, os dois mtodos alternativos de calcular o factor de converso
so os seguintes:
usar um factor de converso inferior a um se houver um elevado nvel de desemprego
(ao reduzir os custos da mo-de-obra, o valor econmico lquido do projecto aumenta
em comparao com a anlise financeira);
calcular um multiplicador de rendimento que capte o valor externo positivo da criao de
empregos.
Dado que o preo de referncia na anlise econmica o custo de oportunidade (i.e., o melhor
uso alternativo de um determinado recurso), claro que se houver um elevado nvel de
desemprego (como sobretudo o caso em projectos para o desenvolvimento), o factor de
converso ser inferior a um (o uso alternativo do recurso laboral seria o desemprego). Se o
contrrio for verdade, o factor de converso superior a um, o que significa que em toda a
probabilidade o projecto desvia os recursos laborais para actividades mais produtivas.

Passo 6. Clculo da rendibilidade econmica do projecto

Tendo procedido s trs correces, obtemos uma tabela da anlise econmica que combina
os itens contidos na primeira e segunda tabelas iniciais devidamente corrigidas em termos de
efeitos fiscais, a introduo de efeitos externos e a correco de preos com coeficientes de
desconto. Para medir a convenincia econmica, aps o desconto temporal com uma taxa de
desconto social (geralmente diferente da financeira), agora necessrio calcular o valor actual
lquido e a taxa interna de rendibilidade, seguindo a mesma metodologia usada na anlise
financeira (ver as Caixas acima: Clculo do valor actual liquido VAL e Clculo da taxa interna de
rendibilidade TIR).
Espera-se que a taxa interna de rendibilidade econmica seja superior taxa de rendibilidade
financeira. Se no for esse o caso, o projecto ser mais conveniente para um investidor privado
do que para um operador pblico (a no ser que existam benefcios sociais considerveis que
no so quantificveis monetariamente).

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Caixa Dados bsicos para a realizao de anlises financeiras e econmicas
Caixa: Dados bsicos para a realizao de anlises financeiras e econmicas

Dados Bsicos

Controlos

TAB 1
Custos de investimento

Sustentabilidade Financeira

TIR do Projecto

TAB 2
Custos operacionais e receitas

TIR da Participao
TAB 3
Recursos financeiros
Correces
fiscais,
externalidad
es, preos
sombra

TIR Econmica

Pontos fortes e limitaes da abordagem

Pontos fortes
A anlise custo-benefcio:
permite expressar um juzo sobre a convenincia econmico-social de um projecto;
permite estabelecer um ranking entre diferentes projectos;
incentiva a prtica de tentar identificar os custos e benefcios econmicos, mesmo que
estes no sejam imediatamente convertveis em unidades monetrias.
Limitaes
A anlise custo-benefcio:
no tem em linha de conta os efeitos redistributivos (para este fim, pode usar-se a
anlise multicritrio);
no tem em linha de conta os efeitos do retorno econmico de custos ou benefcios no
transformveis em unidades monetrias;
por vezes, faz uso de critrios discricionrios para quantificar custos e benefcios para
os quais no existe um mercado.
Por todas estas razes, a anlise custo-benefcio uma ferramenta til na avaliao e seleco
de projectos, mas requer rigor e coerncia metodolgica na sua aplicao.

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Bibliografia

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Shofield J.A., 1989, Cost-benefit analysis in urban and regional planning, Allen & Unwin,
London.

Palavras-chave

Anlise custo-benefcio
Desconto
Anlise econmica
Anlise financeira
Bens comercializveis
Bens no comercializveis
Custos e benefcios socioeconmicos

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Custo de oportunidade
Disponibilidade para pagar
Distoro
Externalidades
Factor de converso
Preo sada do pas (Border price)
Preo sombra
Taxa de Rendibilidade Econmica (TRE)
Taxa interna de rendibilidade
Taxa de desconto
Valor Actual Lquido (VAL)
Valor residual
Alternativas No Fazer nada / Fazer o mnimo / Fazer algo

Anlise custo-benefcio: uma abordagem terica aplicada a cada avaliao quantitativa

sistemtica de um projecto pblico ou privado, para determinar se, e em que medida, o projecto
conveniente do ponto de vista pblico ou social.
Desconto: Em termos simplistas, a taxa de desconto uma percentagem usada para descontar
o futuro valor monetrio. Usa-se para projectar os custos no futuro, mas com preos actuais em
termos de valor monetrio.
Anlise econmica: uma anlise realizada com valores econmicos que expressam o valor que
a sociedade est disposta a pagar por um bem ou servio. Em termos gerais, a anlise
econmica avalia os bens ou servios ao seu valor de utilizao ou ao seu custo de
oportunidade para a sociedade (em muitos casos, um preo sada do pas para bens
comercializveis). Tem o mesmo significado que anlise custo-benefcio.
Anlise financeira: permite uma previso precisa em relao aos recursos que daro cobertura
s despesas. Em particular, permite: 1) verificar e garantir equilbrios de liquidez (verificao da
sustentabilidade financeira); 2) calcular ndices do retorno financeiro do investimento no
projecto com base em fluxos de caixa lquidos descontados ao longo do tempo, que dizem
respeito exclusivamente unidade econmica que implementa o projecto (empresa, rgo de
gesto).
Bens comercializveis: bens que possam ser comercializados internacionalmente na ausncia
de quaisquer polticas comerciais restritivas.
Bens no comercializveis: bens que no podem ser importados ou exportados, por exemplo,
servios locais, mo-de-obra no especializada e terrenos. Na anlise econmica, os bens no
comercializveis so avaliados ao valor do seu retorno marginal se forem bens ou servios
intermdios, ou de acordo com o critrio da disponibilidade para pagar se forem bens ou
servios finais.
Custos e benefcios socioeconmicos: custos ou benefcios de oportunidade para a economia
como um todo. Podem variar dos custos privados na mesma medida que os custos efectivos
variam dos preos sombra (custo social = custo privado + custo externo).

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Custo de oportunidade: o valor de um recurso na sua melhor utilizao alternativa. Para a
anlise financeira, o custo de oportunidade de um input adquirido sempre o seu valor de
mercado. Numa anlise econmica, o custo de oportunidade de um input adquirido o valor do
seu retorno marginal na sua melhor utilizao alternativa em bens ou servios intermdios, ou o
seu valor de utilizao (medido pela disponibilidade para pagar) em bens ou servios finais.
Disponibilidade para pagar: o montante que os consumidores esto dispostos a pagar por um
bem ou servio. Se a disponibilidade de um consumidor em pagar o valor de um bem exceder o
seu preo, ento o consumidor usufrui de uma renda econmica (excedente de consumo).
Distoro: condio em que o preo efectivo de mercado de um bem difere do preo eficiente
que teria na ausncia de falhas de mercado ou polticas pblicas. Isto gera uma diferena entre
o custo de oportunidade de um bem e o seu custo efectivo, por exemplo, num regime de
monoplio, onde existem externalidades, impostos indirectos, direitos, tarifas, etc.
Externalidades: efeitos de um projecto que vo para alm deste e, consequentemente, no so
includos na anlise financeira. Em termos gerais, uma externalidade existe quando a produo
ou o consumo de um bem ou servio por uma unidade econmica tem efeitos directos sobre o
bem-estar dos produtores ou consumidores noutra unidade, sem compensao. As
externalidades podem ser positivas ou negativas.
Factor de converso: um nmero que pode ser multiplicado pelo preo de mercado nacional ou
valor de utilizao de um bem no comercializvel para o converter num preo sombra.
Preo sada do pas (Border price): o preo unitrio para um bem comercializvel na
fronteira do pas. Para as exportaes, este o preo FOB (free on board / franco a bordo), e
para as importaes, o preo CIF (cost, insurance and freight / custo, seguro e frete).
Preo sombra: o custo de oportunidade de bens, normalmente diferente do preo de mercado
actual e das tarifas reguladas. Deve ser usado na anlise de um projecto para melhor reflectir
os custos reais dos inputs e os benefcios reais dos outputs para a sociedade. muitas vezes
usado como sinnimo de preos contabilsticos.
Taxa de Rendibilidade Econmica (TRE): ndice da rendibilidade socioeconmica de um
projecto. Poder ser diferente da taxa de rendibilidade financeira (TRF) devido a distores nos
preos. A taxa de retorno econmica implica o uso de preos sombra e o clculo de uma taxa
de desconto atravs da qual os benefcios do projecto so iguais aos custos actuais, i.e., o valor
actual lquido igual a zero.
Taxa interna de rendibilidade (TIR): a taxa de desconto de acordo com a qual uma sequncia
de custos e benefcios tm um valor actual lquido de zero. Fala-se de taxa interna de
rendibilidade financeira (TIRF) quando os valores so estimados a preos actuais, e de taxa
interna de rendibilidade econmica (TIRE) quando os valores so estimados a preos sombra.
A taxa interna de rendibilidade como um valor de referncia para avaliar os resultados do
projecto proposto.
Taxa de desconto: a taxa de acordo com a qual os valores futuros so descontados. As taxas
de desconto financeira e econmica podero ser diferentes, da mesma forma que os preos de
mercado podero ser diferentes dos preos sombra.
Valor Actual Lquido (VAL): o valor monetrio descontado dos benefcios lquidos esperados de
um projecto. O valor actual lquido econmico (VALE) diferente do valor actual lquido
financeiro (VALF). Constitui a medida usada frequentemente para determinar se um programa /
projecto justificvel com base em princpios econmicos. Para calcular o VAL, valores

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A Avaliao do Desenvolvimento Socioeconmico, MANUAL TCNICO II: Mtodos e Tcnicas

Instrumentos de Enquadramento das Concluses da Avaliao: Anlise Custo-Benefcio
monetrios so atribudos aos benefcios e custos, descontando futuros benefcios e custos
usando uma taxa de desconto adequada e subtraindo o total dos custos descontados do total
dos benefcios descontados. O VAL baseia-se no princpio que os benefcios acumulados no
futuro tm menos valor que o mesmo nvel de benefcios que se acumulam no presente. Se o
VAL for positivo, o retorno financeiro do projecto ser ento economicamente aceitvel. Se o
VAL for negativo, o projecto no ento aceitvel em termos puramente econmicos.
Valor residual: o valor actual lquido dos activos e passivos no ltimo ano do perodo
seleccionado para avaliao.
Alternativas No Fazer nada / Fazer o mnimo / Fazer algo: se for aplicada ex-ante, uma
anlise custo-benefcio de um projecto ou interveno pode permitir aos decisores polticos
determinar a viabilidade do trabalho planeado de um ponto de vista tcnico. Em consequncia
desta avaliao, ser possvel decidir se a interveno necessria. Os trs cenrios acima
referidos sero o resultado da anlise custo-benefcio ex-ante. Assim, a deciso ser fazer
nada (nenhuma interveno / projecto), intervir o menos possvel, ou proceder com a
interveno / o projecto proposto. A opo do fazer nada raramente a soluo pela qual se
opta.

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