Escolar Documentos
Profissional Documentos
Cultura Documentos
Apostila Matematica Financeira
Apostila Matematica Financeira
CATALÃO)
DEPARTAMENTO DE ADMINISTRAÇÃO
MATEMÁTICA
FINANCEIRA
2
1. NOÇÕES INICIAIS DE MATEMÁTICA FINANCEIRA
1.2. Capital ( C )
É a quantidade de dinheiro que vai ser transacionada (emprestada ou investida).
1.3. Juro ( J )
Como se sabe, o capital é um fator de produção e, como tal, é remunerado. Assim sendo, o juro é
o custo do crédito ou a remuneração pelo uso do capital por um certo intervalo de tempo.
1.4. Montante ( M )
É a soma do Capital ( C ) aplicado no início da operação financeira com os Juros ( J )
acumulados no final do prazo de aplicação. Portanto, M = C + J.
Risco: entendido como a possibilidade do empréstimo não ser liquidado pelo tomador.
Normalmente, quanto maior o risco, maior a Taxa de Juros;
Despesas: deve-se considerar todas as despesas que serão incorridas até o efetivo
recebimento (operacionais, tributárias, de cobrança, etc.);
Inflação: deve-se considerar a previsão inflacionária, no caso da Taxa de Juros ser pré-
fixada, de forma a preservar o poder de compra do Capital. No caso da Taxa de Juros ser
pós-fixada o poder de compra do Capital será preservado pelo indexador;
Ganho: Fixado em função do “custo de oportunidade”.
3
1.6. Diagramas de Capital no Tempo (Fluxo de Caixa)
É o conjunto de entradas e saídas de caixa, dispostas ao longo do tempo. É geralmente
representado por um diagrama constituído por um eixo horizontal que representa a linha do
tempo, tendo acima as entradas e abaixo as saídas de caixa. A unidade de tempo, para maior
facilidade de cálculo, deve ser escolhida, sempre que possível, de acordo com o período de
capitalização dos juros.
Muitos problemas de juros e montante e, principalmente, de renda têm sua resolução facilitada
quando são representados por um diagrama de fluxo de caixa.
Exemplo: Quanto pagará uma pessoa que tomar emprestado a quantia de R$10.000,00 pelo
prazo de 4 meses, à taxa de 12% a.m. (Sabe-se que os juros serão pagos no vencimento
juntamente com o principal, ou capital inicial)?
4
Comparando, observe que:
Os cálculos na capitalização simples foram realizados sempre sobre o capital inicial,
enquanto que na capitalização composta tomamos por base sempre o montante do período
imediatamente anterior.
1.8. Rendas
Às vezes, um investidor aplica um capital para ter o seu retorno em várias parcelas, em datas
diferentes. Outras vezes é o investimento que é feito em parcelas, aplicadas em datas diferentes,
com um único retorno final, ou com retorno também parcelado. Em qualquer desses casos, a
série de capitais disponíveis em datas diferentes constitui o que se chama de renda. Cada capital
que compõe a série tem o nome de termo da renda, prestação ou pagamento.
2. JUROS SIMPLES
Exemplos:
a) Calcular o valor dos juros simples referente a um empréstimo de R$56.000,00 pelo prazo de
8 meses, sabendo-se que a taxa cobrada foi de 3,2% a.m.
b) Uma aplicação de R$15.000,00 pelo prazo de 120 dias obteve um rendimento de R$1.560,00.
Sabendo-se que o empréstimo foi calculado a juros simples, qual a taxa anual de juros
cobrada?
Obs: A taxa resultante dos cálculos estará sempre na mesma unidade de tempo do prazo
informado, e vice-versa.
5
2.2. Cálculo do Montante
O Montante, também chamado Valor Futuro, é a soma entre o Principal (ou Capital Inicial) e os
juros do período correspondente, ou seja:
M=C+J Como J = Cin
M = C + Cin Portanto:
M = C (1 + in) onde: M = Montante ou Valor Futuro
Exemplos:
a) Qual o montante resultante de uma aplicação de R$56.000,00 pelo prazo de 8 meses, à taxa
de 3,2% a.m.?
Dados: C = R$56.000,00 Solução: M = C (1 + in)
n = 8 meses M = 56.000,00 (1 + 0,032 x 8)
i = 3,2% a.m. M = 70.336,00
M=?
b) Um certo capital foi aplicado pelo prazo de 7 trimestres, à taxa de 32%a.a. e rendeu
R$50.400,00. Qual o montante produzido por esta aplicação.
Obs: Foi necessário que se fizesse a transformação da taxa (dada ao ano) para trimestre (32% /
4), para que se obtivesse a coerência com o prazo (dado em trimestres). Poderia, também, Ter
sido transformado o prazo de trimestre para ano. Na Capitalização Simples, pode-se alterar
qualquer um dos dois.
2.3.1. Juros Comerciais e Juros Exatos: São comuns no mercado financeiro as operações de
curto prazo, em que o capital é investido em poucos dias, como acontece nas aplicações
no open market.
Existem duas formas para se calcular a taxa diária: considerar o ano comercial de 360
dias ou considerar o ano civil de 365 dias. No primeiro caso, os juros calculados com a
taxa diária são chamados juros comerciais, comuns ou ordinários. No segundo caso,
juros exatos.
Por convenção, usam-se sempre os juros comerciais, a não ser quando é explícito o
contrário.
2.3.1. Tempo Exato e Tempo Aproximado: Quando se quer calcular os juros de um capital
aplicado e se conhecem as datas de aplicação e resgate, o tempo decorrido entre essas datas
também pode ser contado de duas maneiras: tempo exato quanto se considera o número exato de
6
dias contados no calendário e tempo aproximado quando se considera qualquer mês como tendo
30 dias.
Por convenção, sempre que são dadas duas datas, calcula-se o tempo exato e, nos demais
casos, o tempo aproximado.
Solução: Tempo exato: 19 dias (dez) + 31 dias (jan) + 20 dias (fev) = 70 dias
Tempo aproximado: 18 + 30 + 20 = 68 dias
EXERCÍCIOS PROPOSTOS:
b) Uma aplicação financeira no valor de R$125.000,00, aplicado durante 9 meses, rendeu juros
de R$33.750,00. Qual foi a taxa anual da aplicação?
Resposta: 36% a.a.
d) A que taxa anual de juros um certo capital aplicado durante 7 meses rende juros igual a 1/5
do seu valor?
Resposta: 34,29% a.a.
e) Uma aplicação no valor de R$150.000,00 foi resgatada por R$166.875,00 à taxa de 4,5% ao
mês. Qual o prazo da aplicação financeira?
Resposta: 2,5 meses.
7
3. DESCONTOS
3.1. Definição
Considere a seguinte hipótese: um devedor que resgatar hoje um título de crédito no valor
nominal N que vende, por exemplo, daqui 6 meses. É natural que o devedor receba um
abatimento, considerando o fato de estar liquidando a dívida antecipadamente. Esse abatimento é
chamado de DESCONTO.
Portanto, o Desconto é a diferença entre o valor de resgate (valor nominal, futuro ou de face) de
um título de crédito e seu valor atual (valor na data em que está sendo pago).
Desconto Comercial (por fora): É o desconto calculado sobre o valor nominal do título. É
amplamente utilizado no Brasil. Sempre que dissermos desconto simples, estaremos nos
referindo ao desconto comercial ou por fora. O desconto simples é obtido através da seguinte
expressão matemática:
Dc = Nin onde: Dc = Valor do Desconto
N = Valor Nominal, Futuro, de Face ou de Resgate
i = Taxa de desconto
n = Prazo do desconto (período entre a realização da operação
de desconto e o vencimento original do título).
Exemplos:
a) Uma duplicata no valor de R$45.000,00 é descontada por um banco, 38 dias antes do seu
vencimento. Sabendo-se que a taxa da operação foi 3,2% a.m., qual o valor recebido pelo
cliente?
Dados: N = R$45.000,00 Solução: V = N (1 – in)
n = 38 dias V = 45.000,00 (1 – 0,00106667 x 38)
i = 3,2% a.m. V = 42.176,00
V=?
Obs: Foi necessário que se fizesse a transformação da taxa (dada ao mês) para diária (3,2 / 30),
para que se obtivesse a coerência com o prazo (dado em dias). Poderia, também, ter sido
transformado o prazo de dias para mês. No Desconto Comercial, assim como na capitalização
simples, pode-se alterar qualquer um dos dois.
b) Foi descontada uma duplicata no valor de R$78.300,00 à taxa de 2,9% a.m. Como o cliente
recebeu a importância de R$74.364,12, qual o prazo da operação de desconto?
Dados: N = 78.300,00 Solução: V = N (1 – in)
i = 2,9% a.m. 74.364,12 = 78.300,00 (1 – 0,029 x n)
V = 74.364,12 74.364,12 / 78.300,00 = 1 – 0,029n
n = 1,73333 meses ou 52 dias.
8
Desconto Racional (por dentro): É o desconto calculado sobre o valor atual do título.
Praticamente inexiste em termos de aplicação prática. O desconto racional é obtido pela
expressão matemática: Dr = __Nin__ onde:
1 + in
N = Valor nominal, Futuro, de Face ou de Resgate
n = Número de períodos antes do vencimento
i = Taxa de desconto
Dr = Valor do desconto.
Exemplo: Uma pessoa pretende saldar um título de R$5.500,00, 3 meses antes do seu
vencimento. Sabendo-se que a taxa de juros corrente é de 40%a.a., qual o desconto e quanto vai
obter?
Dados: N = 5.500,00 Solução: Dr = Nin / (1 + in)
n = 3 meses Dr = 5.500,00 x 0,03333 x 3 / (1 + 0,03333 x
3)
i = 40% a.a. Dr = 500,00
Dr = ? V = N – Dr
V=? V = 5.500,00 – 500,00
V = 5.000,00
Obs: R$5.000,00 é o próprio valor atual do compromisso. De fato, nos próximos 3 meses e a
taxa de 40% a.a., a aplicação de R$5.000,00 iria render:
J = Cin
J = 5.000,00 x (0,40/12) x 3 = R$500,00
Observe que R$500,00 é o valor dos juros que a pessoa deixa de receber (ou de pagar) por saldar
o compromisso antes do vencimento. Em forma literal: Dr = J.
Conclusão: No regime de juros simples, o desconto racional aplicado ao valor nominal é igual
ao juro devido sobre o capital (valor descontado) desde que ambos sejam calculados à mesma
taxa. Ou seja, a taxa de juros da operação é também a taxa de desconto.
9
Exemplo: Um título de R$5.500,00 foi descontado no Banco X, que cobra 2% como despesa
administrativa. Sabendo-se que o título foi descontado 3 meses antes de seu vencimento e que a
taxa corrente em desconto comercial é de 40% a.a., qual o desconto bancário? Quanto recebeu o
proprietário do título?
Desconto bancário: Db = 5.500 (0,40/12 x 3 + 0,02)
Db = 5.500 (0,10 + 0,02)
Db = 5.500 x 0,12 Db = 660,00
Compare-se este valor que o proprietário recebeu ao descontar seu título 3 meses antes com
aquele obtido via desconto racional (R$5.000,00) e via desconto comercial (R$4.950,00). Mais
uma vez notamos que a taxa de desconto não corresponde à taxa implícita na operação:
É preciso, portanto, no caso dos descontos comercial e bancário, calcular a taxa que realmente
está sendo cobrada na operação (taxa de juros efetiva).
EXERCÍCIOS PROPOSTOS
a) Um título de crédito no valor de R$12.800,00 foi descontado pelo prazo de 62 dias, à taxa de
4%a.m. Qual o valor do desconto? Qual o valor que o cliente recebeu?
Resposta: R$1.058,13 ; R$11.741,87.
b) Uma nota promissória no valor de R$155.000,00 foi descontada à taxa de 3,8% a.m. pelo
prazo de 23 dias. Qual o valor recebido pelo cliente?
Resposta: R$150.484,33.
c) Uma duplicata de R$78.900,00 foi descontada à taxa de 4,1%a.m. gerando um crédito para o
cliente de R$72.969,35. Qual o prazo da operação de desconto?
Resposta: 55 dias.
d) O desconto de 4 duplicatas de R$8.700,00 cada, com prazos de 15, 30, 45 e 60 dias, gerou
um valor atual global de R$32.625,00. Qual a taxa cobrada na operação?
Resposta: 5,0% a.m.
e) Uma nota promissória de R$250.000,00 que vencerá com 3 meses, vai ser substituída por
uma duplicata que vence em 5 meses. A operação de substituição vai ser feita considerando-
se a taxa de 3,8% a.m. para os dois títulos. Qual o valor nominal do segundo título?
Resposta: R$273.456,79.
f) Uma dívida de R$12.000,00 será saldada 4 meses antes de seu vencimento. Que desconto
racional será obtido, se a taxa de juros contratada for de 27% a.a.?
Resposta: R$990,83.
10
g) Por quanto posso comprar um título com vencimento daqui a 6 meses se seu valor nominal
for de R$20.000,00 e eu quiser ganhar 30% ao ano?
Resposta: R$17.391,30.
h) Um título de valor nominal R$5.300,00 foi descontado à taxa de 18% a.a. Sabendo-se que o
desconto racional foi de R$300,00, quanto tempo antes do vencimento efetuou-se o resgate?
Resposta: 4 meses.
i) Uma Nota Promissória de valor nominal R$8.856,00, com vencimento em 4 meses, foi
comprada por R$8.200,00. Qual é a taxa de desconto racional exigida pelo comprador?
Resposta: 2% a.m.
j) O desconto racional de um título, vencendo a 216 dias, é igual a R$1.437,50. Qual seria seu
valor nominal se a taxa de juros adotada fosse de 30% a.a.?
Resposta: R$9.423,61.
k) Uma empresa retira do Banco Alfa um empréstimo por 3 meses no valor de R$500.000,00.
Se a taxa de juros for de 26% a.a. e, além disso, o banco cobrar 1% a título de despesas
administrativas, qual será o desconto bancário?
Resposta: R$37.500,00
m) Uma Nota Promissória no valor nominal de R$16.800,00 foi descontada em um banco que
cobra 1% de taxa de serviço. O valor descontado bancário recebido foi de R$15.000,00, uma
vez que a taxa de juros considerada fora de 33% a.a. Com base nestas informações, pergunta-
se: Qual foi o prazo de antecipação do resgate?
Resposta: 0,29437 anos ou 106 dias.
n) Em um banco, com taxa de serviço de 2%, foi descontado no dia 05/03/75 um título de valor
nominal R$10.000,00, com vencimento em 13/06/75. Se o valor descontado bancário fosse
de R$9.100,00, qual seria a taxa de juros corrente adotada?
Resposta: 25,2% a.a.
11
4. JUROS COMPOSTOS
No regime de juros compostos, o juro gerado pela aplicação será incorporado à mesma passando
a participar da geração de juros no período seguinte. Dizemos então que os juros são
capitalizados, e como não só o capital inicial rende juros mas estes são devidos também sobre os
juros formados anteriormente, temos o nome de juros compostos.
Nesta fórmula, a taxa de juros i refere-se à medida de tempo utilizada para os n períodos e, além
disto, deve ser expressa na forma unitária porque estamos operando algebricamente. Deve-se
observar que a fórmula exprime o montante, ao fim de n períodos, como uma função exponencial
do capital inicial aplicado.
Exemplo: Uma pessoa toma R$1.000,00 emprestado a juros de 2% a.m. pelo prazo de 10 meses
com capitalização composta. Qual o montante a ser devolvido?
Dados: Co = 1.000 i = 2% a.m. n = 10 meses
A separação entre juros e principal apresenta aspectos práticos importantes, por exemplo, nos
abatimentos fiscais que os juros geram para as pessoas físicas e jurídicas.
Exemplo: Qual o juro pago no caso do empréstimo de R$1.000,00 à taxa de juros compostos de
2% a.m. pelo prazo de 10 meses?
12
Obs:
A expressão (1 + i )n é chamada de Fator de Capitalização ou Fator de Acumulação de
Capital para Pagamento único ou Simples.
Deve-se estar sempre atento para o fato de que a taxa i e o prazo n deverão estar sempre se
referindo ao mesmo tempo, e que a taxa deverá estar na forma unitária quando utilizarmos as
expressões matemáticas para resolução dos problemas.
Fator de Valor Atual – FSP: É um número que, multiplicado pelo montante S, fornecerá o
valor presente (ou valor atual) desse mesmo S, para uma dada taxa i e prazo n. O FSP é o
inverso do FPS, ou seja, FSP ( i ; n) = 1 / (1 + i)n. Assim sendo, teremos: C = M x FSP (i,n).
Exemplo: Uma aplicação financeira foi resgatada por R$110.530,00. Sabendo-se que a sua taxa
foi de 2,5% a.m. e que o prazo foi de 5 meses, determinar o valor aplicado.
Dados: M = 110.530,00 Solução: C = M x FSP (i , n)
n = 5 meses C = 110.530,00 x FSP (2,5% ; 5)
i = 2,5% a.m. Consultando a tabela financeira do final da
apostila FSP (2,5% ; 5) = 0,88385, teremos:
C = 110.530,00 x 0,88385
C = 97.691,94
Para trabalharmos com a Calculadora HP 12C precisamos, antes de tudo, conhecer algumas de
suas funções básicas.
Para saber se sua calculadora está com suas funções em ordem, siga as seqüências:
13
Relacionamos abaixo, as principais funções da HP-12C e as teclas que devem ser usadas no seu
processamento.
A HP-12C possui 3 teclas de percentual, que facilitam muito os cálculos, principalmente nas
operações de juros simples.
A HP-12C possui recursos que permitem ao usuário calcular prazos e datas. A entrada de dados
pode ser feita no formato americano (M.DY) ou europeu (D.MA) que é usado no Brasil. Para
mudar esse formato usamos as teclas g 4/D.MY ou g 5/M.DY.Quando fixado o padrão europeu
aparecerá na superfície inferior do visor as letras D.MY, sendo que a fixação do formato
americano não é informada pela calculadora, por ser seu padrão original.
Cálculo de prazos entre datas: Para calcular o número de dias entre duas datas usamos a
tecla g EEX, que contém a função ∆ DYS.
14
Exemplo: calcular o número de dias entre 07/04/96 e 18/06/97: Digitamos g 4/D,MY
07.041996 ENTER 18.061997 g EEX, no visor aparecerá o resultado 437, digitamos
X><Y e temos 431(*).
OBS: Ao teclar X><Y a calculadora apresenta o prazo baseado no conceito de prazo
comercial, isto é, meses de 30 dias e ano de 360 dias.
Cálculo de data: No cálculo de uma determinada data usamos a tecla g CHS, que contém a
função DATE.
Exemplo: calcular a data de vencimento de uma operação de empréstimo de 45 dias que
começa no dia 14/07/97. Digitamos: g 4/D.MY 14.071997 ENTER 45 g CHS, no visor
aparecerá o resultado 28.08.1997 4.
OBS: O número 4 que aparece após a data indica o dia da semana. Os dias da semana são:
1(Segunda), 2 (Terça), 3(Quarta), 4(Quinta), 5(Sexta), 6(Sábado) e 7(Domingo).
Antes de começar a operar sua calculadora HP-12C para cálculos financeiros, você deverá
posicioná-la adequadamente.
PV - Valor do Capital dou Valor Presente (do inglês Present Value): esta tecla
armazena e calcula o valor do Capital Inicial de uma operação.
FV - Montante ou Valor Futuro (Future Value): nesta tecla é armazenado e calculado o
Valor de Resgate de uma operação.
i - Taxa de juros, no formato percentual, ou seja, 15% deve ser digitado como 15 e
não como 0,15: esta tecla armazena e calcula o valor da Taxa de Juros de uma operação.
n - Prazo: nesta tecla é armazenado e calculado o valor do prazo de uma operação.
PMT - Valor de Prestação ou pagamento parcelado (Payment): aqui é calculado e
armazenado o valor de prestações de uma série de pagamento uniforme.
15
Utilizamos estas teclas quando em um problema de Matemática Financeira temos 3 variáveis e
queremos calcular a quarta. Através das funções financeiras explicitadas podem ser resolvidos,
no regime de capitalização composta, quaisquer problemas financeiros que impliquem em um só
pagamento ou uma série de pagamentos iguais. Os valores dos pagamentos, ou recebimentos,
introduzidos na calculadora devem estar de acordo com a convenção de sinais estabelecida para
fluxos de caixa, ou seja, sinal + para as entradas e sinal – para as saídas.
A HP-12C usa a convenção do fluxo de caixa para apresentar os resultados. Sendo o valor
presente positivo (uma entrada de caixa), o valor futuro será negativo (uma saída de caixa) para
que a operação tenha sentido.
OBS: Quando o prazo é a incógnita do problema, a HP-12C vai mostrar sempre, no visor, um
número inteiro, que pode ser o prazo exato ou o prazo arredondado para mais. Nos casos de
arredondamento, há dois caminhos para solucioná-los. O primeiro, seria trabalhar com taxas para
períodos menores, equivalente à taxa dada, calculadas em regime de capitalização composta e o
segundo, seria o usuário introduzir um programa específico para esse caso. Mais adiante
esclareceremos as dúvidas com relação a conversão de taxas.
Exemplo:
a) Calcular o valor de resgate de um CDB (Certificado de Depósito Bancário) no valor de
R$4.000,00 aplicado a uma taxa de 5% ao mês pelo período de 3 meses.
b) Um empréstimo foi contratado para ser pago por R$152.935,20 num prazo de 18 meses.
Sabendo-se que a taxa foi de 4,25% a.m., qual o valor principal do empréstimo?
Dados: FV = R$152.935,20 Solução: 152.935,20 CHS FV
n = 18 meses 18 n
i = 4,25% a.m. 4,25 i
PV = ? PV = 72.300,00
c) Uma operação de crédito de R$62.000,00 será liquidada por R$83.249,54. Sabendo-se que a
taxa da operação foi de 4,3% a.m., qual o prazo da operação?
Dados: PV = R$62.000,00 Solução: 62.000,00 CHS PV
FV = R$83.249,54 83.249,54 FV
i = 4,3% a.m. 4,3 i
n=? n = 7 meses
d) Qual taxa faz com que um capital de R$7.500,00 seja dobrado em 19 meses?
Dados: PV = R$7.500,00 Solução: 7.500,00 CHS PV
FV = R$15.000,00 15.000,00 FV
n = 19 meses 19 n
i=? i = 3,716% a.m.
16
EXERCÍCIOS PROPOSTOS
a) Qual o montante resultante de uma aplicação de R$34.000,00 pelo prazo de 9 meses à taxa
de 4,5% a.m.?
Resposta: R$50.527,23
b) Qual o prazo de uma aplicação de R$50.000,00 que foi resgatada por R$57.113,22, sabendo-
se que a taxa foi de 3,0% a.m.?
Resposta: 4,5 meses.
d) Sabendo-se que você tem a opção de aplicar a quantia de R$8.500,00 pelo prazo de 2,5 anos,
qual a melhor das alternativas: 2,9% a.m. no regime de capitalização composta; ou 4,5% no
regime de capitalização simples?
Resposta: aplicar a 2,9% no regime de capitalização composta.
h) Se você depositar R$150.000,00 em um banco que lhe pague juros compostos de 6% a.a.,
quais serão, respectivamente, os juros e o montante após 1 ano?
Resposta: R$9.000,00 e R$159.000,00.
i) Numa financeira, os juros são capitalizados trimestralmente. Quanto renderá de juros, ali, um
capital de R$145.000,00 em um ano, a uma taxa de 40% ao trimestre?
Resposta: R$412.032,00.
17
5. TAXAS DE JUROS
5.1. Introdução
Em termos práticos este assunto se torna um pouco confuso, já que existem vários tipos de taxas
de juros e que muitas vezes não se observa uma uniformidade nos conceitos adotados pelos
profissionais do mercado financeiro brasileiro, dificultando, sobremaneira, o entendimento por
parte daqueles que não estão no dia a dia do sistema.
A experiência mostra que a freqüente utilização das diversas taxas de juros é a melhor forma de
se compreender as sutilezas que as diferenciam.
Obs:
No dia a dia do mercado financeiro, em muitas situações, a taxa proporcional é também
chamada de nominal ou linear.
No regime de juros simples, toda taxa proporcional é também equivalente, o que não
acontece no regime de juros compostos.
No dia a dia do mercado financeiro, essas taxas são chamadas de efetivas, já que são elas que de
fato são utilizadas nos cálculos envolvendo juros compostos.
Exemplos:
a) Qual a taxa anual equivalente a 0,5% a.m.?
18
Dados: it = 0,5% a.m. Solução: iq = { (1 + it )nq / nt } –1
nt = 1 mês ou 30 dias iq = {( 1 + 0,005 )12 / 1 } – 1
iq = 12 meses ou 360 dias iq = { (1,005)12} – 1
iq = ? iq = 1,0617 – 1
iq = 0,0617 ou 6,17% a.a.
b) Qual a taxa trimestral equivalente a 12% a.a.?
c) Um cliente foi a um banco comercial para fazer uma aplicação em CDB. O gerente informou
que a taxa efetiva era de 20% a.a. O cliente aplicou R$85.000,00 pelo prazo de 62 dias.
Sabendo-se que o IR (hipotético) é de 10% (calculados sobre os juros brutos), calcular:
1 – A taxa de juros mensal;
2 – A taxa de juros no período da aplicação;
3 – O valor de resgate bruto;
4 – O valor do IR; (hipotético)
5 – O valor do resgate líquido.
19
Mensal para diária Taxa mensal ENTER 100 ÷ 1 + 30 1/x Yx 1 – 100 X
Mensal para anual Taxa mensal ENTER 100 ÷ 1 + 12 Yx 1 – 100 X
Anual para diária Taxa anual ENTER 100 ÷ 1 + 360 1/x Yx 1 – 100 X
Anual para mensal Taxa anual ENTER 100 ÷ 1 + 12 1/x Yx 1 – 100 X
Exemplos:
a) Um capitalista depositou R$200.000,00 num banco por dois meses, à taxa de 12%a.m.
Sabendo que, sobre os juros, incide uma taxa de 30% de Imposto de Renda, determinar:
1. O valor dos juros.
2. O Imposto de Renda
3. O valor líquido de resgate
4. A taxa efetiva mensal de rendimento.
b) Uma instituição financeira faz empréstimos e cobra 8%a.m. de juros simples que devem ser
pagos antecipadamente pelo tomador. Qual a taxa efetiva que o tomador paga por
empréstimo de R$50.000,00, por três meses?
20
Solução: J = Cin = 50.000 x 0,08 x 3 = 12.000,00 (juro retidos na data do empréstimo).
Empréstimo efetivo = 50.000 – 12.000 = 38.000,00 (Capital efetivo)
Pagamento final: 50.000 (Montante efetivo)
c) Um vendedor ambulante oferece, no portão, para uma dona de casa, um objeto pelo preço de
R$1.800,00 a vista. Esclarece que, se a compradora quiser, poderá pagar 5% a.m. a mais
sobre o preço total para pagar em duas vezes, isto é, poderá pagar R$945,00 no ato da
compra e R$945,00 após 30 dias. Qual a taxa mensal efetiva que esse vendedor está
cobrando?
Solução: Parte financiada: R$1.800,00 – R$945,00 = R$855,00 (C efetivo)
M = C (i + in) 945 = 855 (1 + i.1) i = (945/855) – 1 = 0,1053
A taxa efetiva é de 10,53% a.m.
Solução: 1. 6%a.a.
2. 6 / 12 = 0,5%a.m.
3. 0,5 enter 100 1 + 12 Yx 1 – 100 x i = 6,1678%a.a.
Exemplo: Um título no valor nominal de R$8.500,00, com vencimento para 5 meses, é trocado
por outro de R$7.934,84, com vencimento para 3 meses. Sabendo-se que a taxa de juros corrente
de mercado é de 3,5%a.m., pergunta-se se a substituição foi vantajosa.
Solução: Nosso problema é comparar esses dois capitais para verificar se são equivalentes ou
não. A equivalência será feita através da taxa de juros. Como os capitais se encontram em
instantes diferentes de tempo, devemos considerá-los em uma mesma data focal.
Uma vez que os valores atuais são iguais, considerando a data focal zero e a taxa de 3,5% a.m.,
dizemos que os dois títulos são equivalentes à taxa de 3,5%a.m. Então, não houve vantagem
alguma na substituição dos títulos.
A comparação foi feita na data focal zero, mas a conclusão seria a mesma em qualquer data focal
que se escolhesse.
21
EXERCÍCIOS PROPOSTOS
e) Um cliente foi a um banco comercial para fazer uma aplicação em CDB. O gerente o
informou que a taxa efetiva era de 25% a.a. O cliente aplicou R$250.000,00 pelo prazo de 54
dias. Sabendo-se que o IR (hipotético) é de 10% (calculados sobre os juros brutos), calcular:
1 – A taxa de juros mensal;
2 – A taxa de juros no período da aplicação;
3 – O valor de resgate bruto;
4 – O valor do IR (hipotético); e
5 – O valor do resgate líquido.
Respostas: 1,877% a.m. ; 3,404% em 54 dias ; R$258.509,50 ; R$850,95 ; R$257.658,55
f) Um cliente foi a um banco comercial para fazer uma aplicação em RDB. O gerente o
informou que a taxa efetiva era de 18,5% a.a. O cliente aplicou R$50.000,00 pelo prazo de
93 dias. Sabendo-se que o IR (hipotético) é de 10% (calculados sobre os juros brutos),
calcular:
1 – A taxa de juros mensal;
2 – A taxa de juros no período da aplicação;
3 – O valor de resgate bruto;
4 – O valor do IR (hipotético);
22
5 – O valor do resgate líquido.
Respostas: 1,425% a.m. ; 4,483% em 93 dias ; R$52.241,29 ; R$224,13 ; R$52.017,16
h) Qual é o capital que, aplicado a 2,5% am., capitalizados trimestralmente, durante 15 meses,
produz o montante de R$50.000,00? Qual a taxa efetiva mensal?
Resposta: R$34.827,93 ; 2,44% am..
i) João toma emprestado R$1.000,00 e concorda em reembolsar o principal com juros de 3,6%
aa. capitalizados semestralmente. Quanto deve ele ao fim de 4 anos? Qual a taxa de juros
efetiva anual?
Resposta: R$1,153,41 ; 3,6324% aa.
j) Calcular o montante produzido por um capital igual a R$10.000,00, aplicado a uma taxa
efetiva de 24%aa., com capitalização trimestral, durante 4 anos e 2 meses.
Resposta: R$24.505,13.
k) Qual o tempo necessário para que R$12.500,00 produzam R$6.000,00 de juros a 24% ao ano,
capitalizados semestralmente?
Resposta: 657 dias ou 1,825 anos.
l) Qual o capital que aplicado por um período de 2 anos a uma taxa efetiva de 30% aa.,
capitalizada quadrimestralmente, gera um montante de R$136.000,00?
Resposta: R$80,473,37.
m) João irá receber R$6.600,00 dentro de um ano, como parte de seus direitos na venda de um
barco. Contudo, necessitando de dinheiro, transfere seus direitos a um amigo que os compra,
entregando-lhe uma Nota Promissória no valor de R$6.000,00, com vencimento para 6
meses. João fez bom negócio, se a taxa de mercado for de 20%a.a.?
Resposta: Levando-se em conta a taxa de mercado, ele não fez um bom negócio. (PV =
6.024,95).
n) Uma financeira oferece a um cliente dois títulos, vencendo o primeiro em 1 ano, no valor de
R$15.000,00 e o segundo em 1 ano e meio, no valor de R$25.000,00. O cliente aceita a oferta
assinando uma Nota Promissório, com vencimento para 6 meses. Sabendo-se que a taxa de
juros considerada na operação foi de 30% a.a., qual é o valor da Nota Promissória em seu
vencimento?
Resposta: R$32.386,64
23
6. RENDAS CERTAS OU ANUIDADES
6.1. Introdução
Nas aplicações financeiras o capital pode ser pago ou recebido de uma só vez ou através de uma
sucessão de pagamentos ou de recebimentos.
Quando o objetivo é constituir-se um capital em uma data futura, tem-se um processo de
capitalização. Caso contrário, quando se quer pagar uma dívida, tem-se um processo de
amortização.
Pode ocorrer também o caso em que se tem o pagamento pelo uso, sem que haja amortização,
que é o caso dos aluguéis.
Os valores que constituem a renda são os termos da mesma. O intervalo de tempo entre dois
termos chama-se período e a soma dos períodos define a duração da anuidade.
O valor atual de uma anuidade é a soma dos valores atuais dos seus termos, soma esta feita para
uma mesma data focal e à mesma taxa de juros. De modo análogo, o montante de uma anuidade
é a soma dos montantes de seus termos, considerada uma taxa de juros e uma data focal.
Quanto ao prazo:
a) Temporárias: quando a duração for limitada
b) Perpétuas: quando a duração for ilimitada
Quanto à Periodicidade:
a) Períodicas: se todos os períodos são iguais.
b) Não períodicas: se os períodos não são iguais entre si.
Obs:
Este tema será abordado com base na capitalização composta.
As fórmulas relativas a este conteúdo serão apenas apresentadas, pelo fato de suas
demonstrações matemáticas fugirem dos propósitos deste trabalho.
As variáveis “i” e “n” devem estar sempre na mesma unidade de tempo.
24
6.3. Modelo Básico de Anuidade:
Por modelo básico de anuidade entendemos as anuidades que são simultaneamente: temporárias,
constantes, imediatas e postecipadas e periódicas.
Cálculo do Valor Atual no modelo básico:
C = R x FRP (i , n)
Cálculo com o uso da calculadora HP-12C: 2,835 Enter 100 1 + 2 Yx 1 – 100 x (5,75)
5,75 i
95.000 CHS PV
18 n
PMT = R$8.609,89
Obs: Neste caso, como a taxa é mensal e as parcelas bimestrais, temos que converter a taxa
mensal para bimestral (Taxa equivalente bimestral), conforme foi visto no capítulo anterior.
25
Sendo, o Fator de Acumulação de Capital (FRS) = (1 + i)n - 1
i
Exemplo: Uma aplicação financeira foi feita através de 5 depósitos mensais no valor de
R$1.500,00. Sabendo-se que a taxa de juros paga foi de 3,5%a.m., qual o valor resgatado?
26
i . (1 + i)n
Exemplo: Comprei uma calculadora para pagar em três pagamentos de R$240,00 cada um,
sendo o primeiro no ato da compra e os demais em 30 e 60 dias respectivamente. Qual o preço a
vista da calculadora se a taxa cobrada pela loja que a vendeu é de 7% a.m.?
27
7 i
1.000 CHS PMT
12 n
FV = R$19.140,64
Obs:
Quando temos um valor referente a entrada (parcela no ato da compra) diferente do valor das
demais parcelas:
- Para cálculo da renda: deduzimos o valor da entrada do valor atual para depois
calcularmos a renda;
- Para cálculo do valor atual: após achar o valor atual da renda dada, acrescentamos o
valor da entrada para cálculo do valor atual total.
- Para cálculo do montante: achamos o montante dos termos dados como renda e do
valor dado como entrada e depois somamos os dois resultados.
28
EXERCÍCIOS PROPOSTOS
c) Uma financeira está financiando a compra de veículos novos em 24 parcelas cobrando taxa
de 5,2% a.m., sendo necessária uma entrada de 40% do valor do bem. Qual o valor da
entrada e da prestação mensal de um veículo de R$23.000,00 financiado nestas condições?
Resposta: R$9.200,00 ; R$1.019,64.
d) Sabendo-se que o montante de R$8.522,56 foi gerado pela aplicação de 8 parcelas mensais à
taxa de juros de 1,8% a.m., qual o valor das parcelas mensais?
Resposta: R$1.000,00.
f) Quanto devo aplicar hoje, de uma só vez e à taxa de 1,8% ao mês, para que tenha ao final de
24 meses, o equivalente ao montante constituído por aplicações mensais de R$850,00?
Resposta: R$16.447,10.
h) Uma pessoa, preocupada com sua aposentadoria, deseja fazer investimentos mensais de
forma a criar um fundo para ser sacado, também mensalmente, após a aposentadoria. Esta
pessoa definiu como sendo de 15 anos o tempo de poupança mensal e de 20 anos o tempo de
saques mensais. A taxa de juros adotada foi de 0,5% a.m. (juros reais da caderneta de
poupança). Qual deve ser o valor dos depósitos mensais se esta pessoa deseja sacar
R$2.000,00 por mês? Considere que tanto os valores depositados como os sacados serão
corrigidos pelo mesmo indexador da caderneta de poupança.
Resposta: R$959,92.
29
j) A loja de confecções Roupa Certa Ltda vende um terno por R$3.000,00. No crediário é
exigida uma entrada de 40% do valor da mercadoria e são cobrados juros de 5%a.m. Qual
será o valor das prestações, se um cliente optar por 6 prestações mensais?
Resposta: R$354,63.
n) Quantos depósitos bimestrais de R$1.000,00 serão necessários para que, se a remuneração foi
de 4%a.b., se tenha R$29.778,08?
Resposta: 20 depósitos bimestrais.
o) Uma dona de casa compra um televisor em cores em 24 prestações de R$630,64, sendo que a
primeira prestação é dada como entrada. Sabendo-se que a taxa de mercado é de 4% a.m.,
qual seria o valor do televisor a vista?
Resposta: R$9.999,96
30
Anuidades Diferidas:
São aquelas em que os termos são exigíveis, pelo menos, a partir do segundo período. Em outras
palavras, o primeiro termo é exigido a partir de um certo período de carência.
Exemplo: Uma pessoa vai receber 16 prestações iguais a 400,00, com um diferimento de 15
meses. Sendo a taxa de juros igual a 2%a.m., pergunta-se:
a) Qual o valor atual das prestações na data zero?
b) Qual o montante na data focal 40?
Solução: a) 0 g CFo
0 g CFj 15 g Nj
400 g CFj 16 g Nj
2i
f NPV = R$4.035,38
b) 4.035,38 CHS PV
40 n
2i
FV = R$8.910,28
Anuidades em que o período dos termos não coincide com aquele a que se refere a taxa:
Quando o período dos termos não coincide com o período a que se refere a taxa, desde que os
termos sejam constantes e periódicos, calcula-se a taxa equivalente ao período dos termos e
recai-se no modelo básico.
Exemplo: Um carro é vendido em oito prestações mensais. As prestações de ordem ímpar são
iguais a R$1.000,00, enquanto que as de ordem par são iguais a R$2.000,00. Considerando-se a
taxa de juros de 2%a.m., qual é o preço a vista?
Exemplo: Uma pessoa comprou um gravador, para pagar em 7 prestações, do seguinte modo:
- 3 prestações de R$100,00 no 7º, 8º e 9º mês;
- 4 prestações de R$200,00 no 13º, 14º, 15º e 16º mês.
- A taxa de juros cobrada foi de 2%a.m. Pergunta-se o valor do gravador à vista.
31
Solução: Nota-se que nos meses 1º ao 6º e 10º ao 12º, o valor pago foi zero, assim sendo:
0 g CFo
0 g CFj 6 g Nj
100 g CFj 3 g Nj
0 g CFj 3 g Nj
200 g CFj 4 g Nj
2i
f NPV = R$856,55
Anuidades Variáveis:
São anuidades cujos termos não são iguais entre si. Sua resolução é feita calculando-se o valor
atual como sendo a soma dos valores atuais de cada um de seus termos. É possível obter o
montante pela capitalização do valor atual ou pela soma dos montantes de cada termo.
Exemplo: Um terreno foi comprado para ser pago em 5 prestações trimestrais, com os seguintes
valores: 20.000,00 ; 5.000,00 ; 10.000,00 ; 3.000,00 ; 30.000,00. Sendo a taxa de juros para
aplicações financeiras vigente no mercado de 2,5% a.m., pergunta-se o valor do terreno à vista>
32
EXERCÍCIOS PROPOSTOS
c) Um noivo, precisando comprar seus móveis e não dispondo de dinheiro de imediato, abriu
um crediário em uma loja, no valor de R$20.000,00. Por esta compra irá pagar 24 prestações
de R$1.942,36, mensalmente, com 6 meses de carência. Qual é a taxa de juros mensal desta
loja?
Resposta: 5%a.m.
e) Uma pessoa depositou R$1.000,00, abrindo uma conta em uma instituição que paga 2% a.m.
sobre o saldo credor. Em seguida efetuou uma série de 24 depósitos mensais de R$300,00,
sendo que o primeiro foi feito 4 meses após a abertura da conta. Supondo-se que não seja
efetuada nenhuma retirada, quanto terá 5 anos após a abertura da conta?
Resposta: R$20.824,39
h) Uma loja anuncia a venda de um televisor por R$600,00 a vista. Um cliente está disposto a
comprá-lo por R$200,00 de entrada, mais 36 prestações mensais. De quanto serão as
prestações, se a taxa de juros cobrada pela loja for de 50%a.a.?
Resposta: R$19,53.
33
j) Uma imobiliária oferece, em lançamento, uma pequena chácara nas seguintes condições:
R$20.000,00 de entrada; 36 prestações mensais de R$1.000,00; 6 parcelas semestrais de
R$4.000,00. Qual é o preço a vista da chácara, uma vez que a taxa de mercado é de 3%a.m.?
Resposta: R$55.333,11.
k) Uma casa é posta à venda por R$500.000,00 a vista. Financiada, ela é vendida por 50% de
entrada e o restante em 48 prestações mensais a juros de 2,5% a.m. Tendo encontrado certa
dificuldade em vendê-la, o construtor resolveu também financiar 80% ao valor referente à
entrada, facilitando em 4 parcelas trimestrais iguais, à mesma taxa de juros. Qual o valor da
entrada, da parcela trimestral e da prestação mensal?
Resposta: R$50.000,00 ; R$59.966,81 ; R$9.001,50.
l) Quanto deve ser depositado em 31/12/96 de maneira que seja possível retirar mensalmente
R$10.000,00 em 1997, R$15.000,00 em 1998 e R$20.000,00 em 1999? Considerar que as
retiradas serão processadas de julho a dezembro apenas e que os depósitos serão
remunerados a 3%a.m.
Resposta: R$137.734,81.
m) Pedro vende a um amigo um carro usado, permitindo que este lhe pague conforme puder no
prazo de um ano, sendo cobrados juros de 1%a.m. sobre o saldo devedor. João recebe os
seguintes pagamentos: R$5.000,00 de entrada ; R$4.000,00 a 1 mês ; R$6.000,00 a 2 meses ;
R$1.000,00 a 3 meses e R$3.000,00 a 4 meses. Qual é o valor do carro a vista, uma vez que
estes pagamentos saldaram toda a dívida?
Resposta: R$18.695,71.
n) Uma pessoa abre uma conta em uma instituição financeira que paga 2%a.m. sobre o saldo
credor, depositando R$15.000,00. Após 6 meses, necessitando de dinheiro, retira R$7.000,00.
Nos dois meses seguintes, deposita, sendo R$1.000,00 no primeiro e R$2.000,00 no segundo.
Trinta dias após o último depósito, o correntista efetua um saque de R$5.000,00. Qual é o
saldo desta conta, um ano após sua abertura?
Resposta: R$9.103,40.
34