Publicado

Atualizadoem
em18.10.2019
01.12.2020

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A história da companhia teve início em 1922, no Rio Grande do Sul, quando
Antonio Jacob Renner inaugurou o seu primeiro ponto de venda de artigos
têxteis. Poucos anos depois, já na década de 1940, o mix de produtos da
empresa foi ampliado e ela passou a operar como loja de departamentos.

Em 1965, ocorreu uma reestruturação societária da holding, que

transformou a Lojas Renner em uma verdadeira empresa. Dois anos
depois, transformou-se em uma companhia de capital aberto. Nos anos
seguintes, a empresa expandiu seus negócios, sempre mantendo a cultura
de seu fundador em dar forte atenção à qualidade dos produtos e atenção
especial aos seus clientes.

Na década de 1990, observamos acontecimentos extremamente

relevantes dentro do histórico da empresa. Nesse contexto, destaca-se a
figura de José Galló, que com sua perspicácia e profissionalismo, não
demorou muito para assumir a presidência executiva da companhia.

Com a entrada do executivo, foram implementadas reformas relevantes no

mix de produtos, como o abandono da venda de eletrodomésticos nas
lojas, além de artigos de cama, mesa e banho. A partir daquele momento, a
empresa focaria apenas na moda feminina.

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Os resultados vieram com a melhora das margens e da rentabilidade da
companhia. Na época, também começaram a ser implantados os P’s,
criados pelo próprio Galló, como um lembrete da cultura da empresa para
os próximos anos: preço, produto, ponto de venda e promoção.

O ano de 2010 foi de bastante destaque para a companhia, pois marcou

o lançamento de seu e-commerce. Em 2011, a Lojas Renner adquiriu a
Camicado, uma empresa do segmento de casa e decoração. Em 2013,
lançou a Youcom, uma empresa voltada ao público jovem.

Já em 2016, lançou a marca Ashua, com foco na moda plus size. Dessa
maneira, a atuação da companhia se dá, principalmente, por essas quatro
marcas: Renner, Camicado, Youcom e Ashua.

Fonte: lojasrenner.mzweb.com.br

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No total, a companhia tem mais de 600 lojas em todos os estados do país e
atua no mercado internacional, com lojas no Uruguai e na Argentina.

A Renner é uma das poucas companhias que pertencem ao Novo Mercado

(segmento que reúne as empresas com os maiores níveis de governança
corporativa da bolsa) que tem o seu capital pulverizado com quase 100%
das ações em circulação. Tal modelo de pulverização de capital é muito
comum nos Estados Unidos, as chamadas “Corporations”.

Como podemos ver abaixo, nenhum acionista (que detém mais de 5% do

capital da companhia) exerce o papel de controlador da Renner.

Fonte: lojasrenner.mzweb.com.br

O modelo da Renner, apesar de ser pouco comum em um país ainda

cercado por empresas familiares, tem apresentado bastante eficácia dado
o modelo de gestão implantado nos últimos anos.

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Muito dessa cultura de sucesso se deve ao antigo CEO, José Galló. Desde
que assumiu a companhia, no início da década de 90, um plano executivo
de intenso crescimento foi implantado na empresa nos anos seguintes.

Em abril de 2019, o cargo de Galló foi passado para Fabio Adegas Faccio,
antigo Diretor de Produto. A transição não surpreendeu o mercado, pois
vinha sendo planejada há tempos. Além disso, Galló ainda permanece na
empresa como membro do conselho.

A companhia atua por meio de quatro marcas distintas:

▪ Lojas Renner (vende roupas, calçados, acessórios e cosméticos).

▪ Camicado (atua no varejo mais voltado para casa e decoração).
▪ Youcom (tem foco no público de classe média e jovens).
▪ Ashua (tem foco na moda plus size).

Como veremos a seguir, a operação das Lojas Renner representa 91,2% da

Receita Líquida da companhia com as marcas, enquanto a da Camicado
6,2% e da Youcom 2,6%. As receitas da Ashua são pequenas comparadas
com as demais e foram contabilizadas junto das Lojas Renner.

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 Fonte: lojasrenner.mzweb.com.br

Por outro lado, a receita com as marcas representa cerca de 88% do total
das receitas da companhia. Os outros 12% tem origem na receita com
produtos financeiros. A receita dos produtos financeiros, por sua vez,
advém principalmente do Cartão Renner (Private Label) e do Cartão Co-
Branded, denominado Meu Cartão, que o cliente pode utilizar em outros
estabelecimentos dentro e fora do Brasil.

Para alguns clientes, também é oferecido o serviço Saque Rápido, uma

modalidade de empréstimo pessoal, além algumas assistências e seguros.
Entretanto, suas receitas não apresentam muita expressividade em relação
às demais que compõe o resultado de produtos financeiros da companhia.

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Nos últimos anos, a estratégia da Renner tem sido crescer por meio de
investimentos orgânicos (na marca própria) na abertura de novas lojas nos
principais shoppings centers do país.

Em 2017, a companhia iniciou suas operações fora do Brasil, no Uruguai,

chegando à Argentina depois. No total, a empresa tem 13 lojas fora do
país, de acordo com o fechamento de 2019. Veja a seguir o forte
desempenho da Receita Líquida da empresa nos últimos anos.

Fonte: lojasrenner.mzweb.com.br

Podemos notar a consistência do indicador Vendas em Mesmas Lojas (SSS

– Same Store Sales), que é muito importante para medir o desempenho
operacional das empresas de varejo. Como as empresas desse setor têm a
característica de expansão em suas unidades, tal indicador mede o quanto
as vendas aumentaram nas mesmas lojas em relação ao período anterior.
Assim, podemos perceber o bom desempenho das lojas abertas há mais de
um ano.

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É interessante observar também o desempenho do Cartão Renner e do
Meu Cartão, pois são veículos que incrementam os resultados da empresa.
A companhia tem apresentado um crescimento consistente de receitas
nesse segmento.

Fonte: lojasrenner.mzweb.com.br

Com a alocação de capital eficiente, o gerenciamento austero dos lucros e

um bom desempenho operacional, é de se esperar que o Lucro Líquido da
empresa cresça, com ganhos de Margem Líquida ao longo dos anos.

Fonte: lojasrenner.mzweb.com.br

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Por outro lado, além dos lucros, é muito importante analisar a
rentabilidade da companhia. Assim, podemos observar que o ROE (Return
On Equity – que relaciona o Lucro Líquido com o Patrimônio Líquido) da
Renner esteve acima dos 20% nos últimos 10 anos.

ROE

Fonte: Economatica/Suno Research

Quando falamos sobre a rentabilidade da empresa, é muito importante

avaliar também o seu ROIC (Return On Investment Capital), ou seja, o
retorno sobre o capital investido na empresa.

Na prática, esse indicador revela o quanto de dinheiro uma empresa é

capaz de gerar em razão de todo o capital investido, incluindo aportes por
meio de dívidas.

Dessa maneira, é interessante avaliar o histórico do ROIC e como tem sido

o seu desempenho ao longo dos anos.

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 ROIC

Fonte: Economatica/Suno Research

Esse histórico demonstra que a Renner manteve ótimos níveis de ROIC nos
últimos anos, mesmo em períodos de crise. Isso ratifica a ótima gestão da
companhia e sua eficiência na alocação de capital.

Outro fator que merece atenção é a estrutura de capital adotada pela

companhia. As empresas, sobretudo as varejistas, que se alavancam muito
para crescer suas operações em períodos de bonança econômica, acabam
tendo que realizar reestruturações operacionais e fechar lojas deficitárias
quando essa dinâmica de rápido crescimento cessa.

Nesse sentido, a Renner tem apresentado um movimento de redução de

dívida nos últimos anos e fechou 2019 com níveis extremamente baixos.

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 Fonte: lojasrenner.mzweb.com.br

Portanto, a empresa tem apresentado ótimos resultados nos últimos anos,

com o crescimento de receitas e lucros, mantendo altos níveis de
rentabilidade e reduzindo o seu patamar de dívidas.

Assim como muitas empresas do varejo, a Renner teve seus resultados

fortemente impactados pela pandemia do coronavírus, pois teve que
fechar as lojas para resguardar a vida de seus colaboradores e clientes.

Para continuar os negócios, a empresa teve que focar seus esforços em

outras frentes, principalmente no que diz respeito ao seu projeto
omnichannel. A companhia ajustou o mix de produtos oferecido online
para acelerar suas vendas nesse canal e antecipou etapas do projeto de
digitalização e omnichannel (previstas para ocorrer entre 2020 e 2022)
para os meses de março, abril e maio desse ano.

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Além disso, a Renner também destacou a criação de novos canais de
atendimento e recebimento, aprimoramento da comunicação dos cartões
Renner e a captação de empréstimos e financiamentos.

A Renner é notadamente uma boa empresa se olharmos os seus

indicadores e resultados, pois tem apresentado alta rentabilidade, margens
bastante atrativas e um histórico robusto de crescimento.

Adicionalmente, a empresa tem operado uma estrutura de capital muito

saudável, com endividamento líquido baixo, e gera caixa, apesar de estar
inserida em um segmento que, geralmente, é intensivo em capital.

A pandemia do coronavírus trouxe um desafio muito grande para as

empresas do setor de varejo, como a Renner.

Seus resultados foram fortemente impactados, o que fez a companhia

focar em outros meios ainda em desenvolvimento, como o modelo
omnichannel, e reforçar a sua estrutura de capital.

Isso mostra que a empresa tem ciência das dificuldades trazidas pela
pandemia e tem tomado decisões para tentar contornar a situação.

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Além disso, novas ondas de infecções na pandemia podem impactar ainda
mais a empresa.

Portanto, acompanharemos a evolução de seus resultados, bem como sua

estratégia para lidar com os impactos da pandemia.

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