Capítulo 21 – Dimensionamento e tendência do IOG

Capítulo 21

DIMENSIONAMENTO
E TENDÊNCIA DO
IOG

Análise Financeira das Empresas – 11ª. ed 1

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DIMENSIONAMENTO E TENDÊNCIA DO IOG

Objetivos de aprendizagem
I. Fornecer uma visão dinâmica da liquidez da empresa.
II. Desenvolver uma análise evolutiva da necessidade de capital de
giro.
III. Aprofundar no entendimento das políticas operacionais da
empresa.
IV. Analisar os recursos que as empresas dispõem para suprirem suas
necessidades de giro, de forma evolutiva.
V. Compreender o impacto das decisões estratégicas na saúde
financeira da empresa.
VI. Apresentar o chamado “efeito tesoura” como indicativo da
deterioração financeira de uma empresa.

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DIMENSIONAMENTO E TENDÊNCIA DO IOG

Quadro 21.1 Balanço patrimonial - Industria A e Comercial B

Empresa Industrial A Empresa Comercial B
Itens do Balanço 20X1 20X2 20X3 20X1 20X2 20X3
* Disponibilidades 29,9 55,3 327,2 48,4 39,6 143,4
* Duplicatas a receber 268,4 535,70 1.256,60 7,3
* Estoques 313,5 1.002,70 1.829,90 222,8 336 751,1
* Outros cíclicos 60,9 115,7 251,1 26,9 143,6 15,7
ATIVO CIRCULANTE 672,7 1.709,40 3.664,80 305,4 519,2 910,2
REALIZÁVEL A LP 0,3 0,3 0,1 13,2 286,3
ATIVO PERMANENTE 210,8 371,8 1.030,90 382,3 549,6 972,1
ATIVO TOTAL 883,8 2.081,50 4.695,80 700,9 1.068,80 2.168,60

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DIMENSIONAMENTO E TENDÊNCIA DO IOG

Empresa Industrial A Empresa Comercial B

Itens do Balanço 20X1 20X2 20X3 20X1 20X2 20X3
* Instituições financeiras 147,2 463,6 1837,9 46,3 37,8 36,7
* Descontos de duplicatas 84,5 151,60 381,80
* Outros não cíclicos 29,2 60,00 129,00
* Fornecedores 173,1 317,7 294,8 11,7 405,3 881,9
* Salários e encargos 14,5 50,1 109,3 44 92,2 179,4
* Impostos e taxas
* Outros cíclicos 6 19,00 159,70 322 37,3 69,8
PASSIVO CIRCULANTE 454,5 1062 2912,5 424 572,6 1167,8
Passivo não circulante 34,5 64,10 56,40 11,9
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 394,8 955,4 1726,9 276,9 496,2 888,9
PASSIVO TOTAL + PL 883,8 2.081,50 4.695,80 700,9 1068,8 2168,6

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DIMENSIONAMENTO E TENDÊNCIA DO IOG

Quadro 21.2 Demonstração do resultado - Industria A e Comercial B

Empresa Industrial A Empresa Comercial B
Itens
20X1 20X2 20X3 20X1 20X2 20X3
Receita líquida de vendas 568,5 1.077,40 2.528,00 2.187,20 3.796,90 7.161,80
CPV ou CMV -242 -285,5 -974,8 -1.824,70 -3.085,20 -5.780,20
Lucro bruto 326,5 791,9 1.553,20 362,5 711,7 1.381,60
Despesas operacionais -115,2 -228,8 -736,7 -304,4 -621,7 -1.132,00
Resultado financeiro -106,8 -138,7 -423,1 -12,7 -7,1
Lucro antes dos impostos 104,5 424,4 393,4 45,4 82,9 249,6
Lucro líquido 98 397,4 364,1 45,4 82,9 137,7

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DIMENSIONAMENTO E TENDÊNCIA DO IOG

Quadro 21.3 Evolução IOG e CPL
Empresa Industrial A Empresa Comercial B
Itens
20X1 20X2 20X3 20X1 20X2 20X3
Receita líquida de vendas 568,5 1.077,40 2.528,00 2.187,20 3.796,90 7.161,80
Análise horizontal das vendas 100 189,50 444,70 100,00 173,60 327,40
Margem bruta 57,40% 73,50% 61,40% 16,60% 18,70% 19,30%
Lucro líquido sobre vendas 17,20% 36,90% 14,40% 2,10% 2,20% 1,90%
Lucro líquido sobre o patrimônio líquido 0,33 0,71 0,27 0,20 0,20 0,18
Liquidez corrente 1,48 1,61 1,26 0,72 0,91 0,78
Participação de capitais de terceiros 1,239 1,18 1,72 1,53 1,15 1,44
* Ativo circulante cíclico 642,8 1.654,10 3.337,60 257 479,6 766,8
* Passivo circulante cíclico 193,6 386,8 563,8 377,7 534,8 1.131,10
IOG 449,2 1.267,30 2.773,80 -120,7 -55,2 -364,3
* Ativo não circulante 211,1 372,1 1.031,00 395,5 549,6 1.258,40
* Passivo não circulante + patrimônio 429,3 1.019,50 1.783,30 276,9 496,2 1.000,80
CPL 218,2 647,4 752,3 -118,6 -53,4 -257,6
Saldo de tesouraria (T) -231 -619,9 -2.021,50 2,1 1,8 106,7

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DIMENSIONAMENTO E TENDÊNCIA DO IOG

Quadro 21.4 O IOG, o CPL e o T como função das vendas.

Empresa Industrial A Empresa Comercial B
Itens 20X1 20X2 20X3 20X1 20X2 20X3
Receita de vendas 100% 100% 100% 100% 100% 100%
Investimento operacional em giro (IOG) 79% 118% 110% – 6% – 1% – 5%
Capital permanente líquido (CPL) 38% 60% 30% – 5% – 1% – 4%
Saldo de tesouraria (T) – 41% – 58% – 80% 0% 0% 1%

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Comportamento do IOG, CPL e T

Figura 21.1 Gráfico Industrial A Figura 21.2 Gráfico Comercial B

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EFEITO TESOURA

Figura 21.3 Gráfico do efeito tesoura

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EFEITO TESOURA
Tendência para insolvência
∆IOG > ∆ CPL
Efeito tesoura ?
Algumas causas do efeito tesoura:

Elevado ciclo financeiro, sem CPL suficiente;

Decisões de imobilização com recursos de CP

IOG bem gerenciado, porém operação com prejuízo

Distribuição excessiva de dividendos?

Combinações entre as condições anteriores

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OVERTRADE

Volume de negócios superiores aos recursos financeiro

Busca de utilização de capacidade instalada em
atividade que requeira elevado IOG, por exemplo.

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ABRANGÊNCIA DO IOG, CPL e T

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IMPACTO DA INFLAÇÃO
Quadro 21.5 Cia. Inflacionária – Balanço em 31-12-X1.
Ativo Passivo + PL

* Disponível 524,00 * Fornecedores 655,00

* Duplicatas a receber 2.902,58 * Contas a pagar 101,17
* Estoques 1.280,10 Passivo circulante cíclico 756,17
Ativo circulante cíclico 4.182,68 Instituições de crédito –x–
Ativo circulante 4.706,68 Passivo circulante 756,17
Imobilizado 1.965,00 Patrimônio líquido 5.915,51
Ativo total 6.671,68 Passivo total + PL 6.671,68

Quadro 21. 5 – Balanço de abertura

PMRE = 60 dias; PMRV = 90 dias; PMPC = 30 dias
Outras condições Item 21.3.3 do livro
Serão mostrados dois cenários: com e sem inflação

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IMPACTO DA INFLAÇÃO
Quadro 21.7 Balanço da Cia. Inflacionária – 20X2 a 20X5.
Grupos de contas patrimoniais 20X2 20X3 20X4 20X5

Disponível (a) 381,18 739,24 2.807,22 8.741,74

Duplicatas a receber (b) 5.418,40 11.046,04 37.524,17 117.656,86

Estoques (c) 2.489,40 4.899,20 18.980,00 60.650,00

Ativo circulante cíclico (d = b + c) 7.907,80 15.945,24 56.504,17 178.306,86

Ativo circulante (e = a + d) 8.288,98 16.684,48 59.311,39 187.048,60

Imobilizado (f) 3.833,91 7.579,64 29.518,15 95.514,83

Ativo total (g = e + f) 12.122,89 24.264,12 88.829,54 282.563,43

Fornecedores (h) 1.278,00 2.526,70 9.840,00 31.840,00

Contas a pagar (i) 190,59 369,62 1.403,61 4.370,87

Passivo circulante cíclico (j = h + i) 1.468,59 2.896,32 11.243,61 36.210,87

Inst. de crédito (l) 749,03 4.354,52 36.659,54 175.357,45

Passivo circulante (m = j + l) 2.217,62 7.250,84 47.903,15 211.568,32

Patrimônio líquido (n) 9.905,27 17.013,28 40.926,39 70.995,11

Passivo total (o = m + n) 12.122,89 24.264,12 88.829,54 282.563,43

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IMPACTO DA INFLAÇÃO

Figura 21.4 – Evolução IOG, CPL e T da Cia. Inflacionária

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IMPACTO DA INFLAÇÃO
Quadro 21.15 Balanço da Cia. Sem Inflação 20X2 a 20X5.
Grupos de Contas
20X2 20X3 20X4 20X5
Patrimoniais

* Disponível 1.434,70 2.744,70 4.054,70 5.364,70

* Duplicatas a receber 3.275,00 3.275,00 3.275,00 3.275,00

* Estoques 1.310,00 1.310,00 1.310,00 1.310,00

Ativo circulante cíclico 4.585,00 4.585,00 4.585,00 4.585,00

Ativo circulante 6.019,70 7.329,70 8.639,70 9.949,70

Imobilizado 1.965,00 1.965,00 1.965,00 1.965,00

ATIVO TOTAL 7.984,70 9.294,70 10.604,70 11.914,70

* Fornecedores 655,00 655,00 655,00 655,00

* Contas a pagar 109,17 109,17 109,17 109,17

Passivo circulante cíclico 764,17 764,17 764,17 764,17

Passivo circulante 764,17 764,17 764,17 764,17

Patrimônio líquido 7.220,53 8.530,53 9.840,53 11.150,53

PASSIVO TOTAL + PL 7.984,70 9.294,70 10.604,70 11.914,70

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IMPACTO DA INFLAÇÃO

Figura 21.5 – Evolução IOG, CPL e T da Cia. Sem Inflação

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IMPACTO DA INFLAÇÃO

Mesma política de gestão do capital de giro, prazos

Mesmas margens operacionais (60%, bruta)

Mesma representatividade das despesas financeiras

Admitida inexistência de depreciação

Ausência de imposto sobre o lucro, beneficiou ‘Sem
Inflação’

Não incidência de juros sobre o saldo de caixa
prejudicou o resultado da sem inflação

Utilizada a variação cambial como indicativo da
desvalorização da moeda

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MATERIAL EXCLUSIVO
PARA SUPORTE AO PROFESSOR
USUÁRIO DO LIVRO ANÁLISE FINANCEIRA DAS EMPRESAS
EDITORA ALTAS - SÃO PAULO
AUTOR: JOSÉ PEREIRA DA SILVA

Análise Financeira das Empresas – 11ª. ed

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