Análise Financeira Licenciatura Contabilidade

Universidade do Minho
Escola de Economia e Gestão

Licenciatura em Contabilidade
Parte III - Análise Financeira
- Capítulo 6: Análise da situação de liquidez e

solvabilidade
- Capítulo 7: Análise dos Fluxos Monetários
- Capítulo 8: Análise da Rendibilidade e do Risco
Pedro Coelho - 2021/2022
2021/2022 – 1.º Semestre 1

Análise e Plan. Financeiro
Capítulo 6 - Análise da situação de liquidez e solvabilidade

6.1 Liquidez, Fundo de Maneio e Necessidades de Fundo de Maneio
6.2 O Balanço Funcional e a relação fundamental de tesouraria
6.3 Análise de Rácios de Liquidez
6.4 Análise de Rácios de Atividade
6.5 Outras Medidas de Liquidez
6.6 A Solvabilidade
6.7 Estrutura de Capitais e Solvabilidade
6.8 Rácios Solvabilidade e de cobertura de encargos
6.9 Perda e recuperação de solvabilidade
Leituras recomendadas:
• Neves, J. C. (2012). Análise e Relato Financeiro – um visão integrada de gestão, Texto Editores
(Solidez financeira e equilíbrio financeiro, cap. 9, 10 e 11).
• Subramanyam e Wild (2009). Financial Statement Analysis, McGraw-Hill (Cap. 10).
2021/2022 – 1.º Semestre 2
6.1 Liquidez, Fundo de Maneio e Necessidades de Fundo

de Maneio
➢ O Conceito de Liquidez
✓ Existência de uma situação que pressupõe o ajustamento do
grau de liquidez dos elementos do ativo ao grau de exigibilidade
das dívidas.
➢ Regra do Equilíbrio Financeiro Mínimo

✓ Os capitais utilizados pela empresa para financiar um
determinado ativo deverão ficar à disposição da empresa
durante um prazo que corresponda pelo menos à duração do
ativo adquirido com esses capitais.
2021/2022 – 1.º Semestre 3

Liquidez: Regra do Equilíbrio Financeiro Mínimo

➢ Mas, para se atingir uma situação de equilíbrio financeiro, a
Regra do Equilíbrio Financeiro Mínimo não é suficiente!
Ativo = Capitais
não corrente permanentes
Ativo Passivo
corrente = corrente
2021/2022 – 1.º Semestre 4

Liquidez e Fundo de Maneio

É necessária uma margem de segurança!
Ativo Capital próprio

não corrente
Passivo não corrente
FM ou capital alheio de MLP)
Ativo
corrente Passivo corrente
A esta Margem de Segurança dá-se o nome de Fundo de Maneio

(FM)
2021/2022 – 1.º Semestre 5
Fundo de maneio
➢ Fundo de maneio é o conjunto de valores submetidos às
transformações cíclicas de período curto, e cujo destino normal,
no final de cada ciclo de exploração (i.e., aquando da sua
conversão em meios financeiros), é serem reutilizados no
circuito de exploração.
A função do fundo de maneio é financiar o ciclo de exploração
2021/2022 – 1.º Semestre 6

O Indicador Fundo de Maneio (FM)

➢ Definição tradicional: FM na ótica investimento (patrimonial)
FM = Ativo corrente – Passivo corrente
➢ Definição funcional: FM na ótica dos capitais

FM= Capitais Permanentes – Ativo Fixo
➢ Normalmente, o investimento em fundo de maneio é

proporcional ao crescimento económico (crescimento das
vendas) da empresa.
➢ Do ponto de vista operacional, é essencial conhecer as

necessidades de fundo de maneio (NFM).
2021/2022 – 1.º Semestre 7

Necessidades de Fundo de maneio (NFM)

➢A noção de NFM está relacionada com a necessidade de financiar
o ciclo de exploração – stocks, clientes, fornecedores, etc.
NFM = NECESSIDADES CÍCLICAS – RECURSOS CÍCLICOS

✓ Necessidades Cíclicas = contas a receber + inventários
✓ Recursos Cíclicos = contas a pagar
➢O sinal das NFM dá informação sobre a necessidade, ou não, de

fundo de maneio dependendo, em grande parte, da atividade da
empresa.
2021/2022 – 1.º Semestre 8

6.2 O Balanço Funcional e a relação fundamental de

tesouraria
➢ No sentido de colmatar algumas das limitações do indicador do FM, a
abordagem funcional ao equilíbrio financeiro de curto prazo recorre a
um conjunto de indicadores baseados na estrutura do balanço
funcional.
➢ O balanço funcional é construído tendo por base os três ciclos
financeiros: Investimento, Exploração e Financiamento, sendo que
neste último ciclo podem distinguir-se dois subciclos: Operações de
Capital e Operações de Tesouraria.
➢ Indicadores da análise funcional da liquidez:
✓Fundo de Maneio Funcional ou na ótica dos capitais
✓Necessidades de Fundo de Maneio
✓Tesouraria Líquida
2021/2022 – 1.º Semestre 9
Abordagem Funcional: os ciclos financeiros
Decisões
estratégicas Ciclo de investimento
Decisões
operacionais Ciclo de exploração
Decisões Ciclo das operações

financeiras financeiras
- Operações de Capital
- Operações de Tesouraria
2021/2022 – 1.º Semestre 10
O Ciclo de Investimento
➢ Investimento em Ativo Fixo (Caráter de permanência >1 ano)
➢ Inclui a análise e tomadas de decisão em relação a investimentos ou
desinvestimentos, tais como:
✓ Ativo fixo e adiantamentos a fornecedores de investimentos;
✓ Ativo intangível;
✓ Investimentos financeiros;
✓ Contas a receber MLP (associadas a atos estratégicos ou financeiros);
✓ Níveis estratégicos de inventários e respetivos adiantamentos a
fornecedores;
✓ Acréscimos e Diferimentos (mais de um ano);
✓ Empréstimos intragrupo (empresas do grupo e associadas) e outros
sócios/acionistas, quando têm tendência para a estabilidade.
2021/2022 – 1.º Semestre 11

O Ciclo de Exploração
➢ Ciclo de Exploração – é o prazo, em dias, que decorre entre o momento em
que se compra a matéria-prima até ao momento em que se recebe do
cliente, passando pela fase de aprovisionamento, pelo processo de produção
e comercialização dos produtos.
1ª fase 2ª fase 3ª fase
aprovisionamento produção comercialização
Compra de Início da Obtenção

Pagamentos de Venda Cobranças
matérias produção produtos
acabados
2021/2022 – 1.º Semestre 12

O Ciclo de Exploração e o Ciclo de Caixa

➢ O esquema anterior mostra que existe um período de
tempo entre o momento em que se pagam as matérias e o
momento em que se cobra aos clientes.
➢ Isto significa que existe um intervalo, dentro do ciclo de

exploração, no qual a empresa tem que investir fundos para
efetuar os pagamentos de exploração. Só no final do ciclo é
que esses fundos são recuperados.
➢ A este intervalo chamamos CICLO DE CAIXA.
2021/2022 – 1.º Semestre 13

O Ciclo de Caixa
Prazo médio pagamentos (PMP) CICLO DE CAIXA
Compra da Pagamento ao
mercadoria fornecedor
Prazo médio inventários (PMI) Prazo médio recebimentos (PMR)
Compra da Venda da Recebimento

mercadoria mercadoria do ciente
➢ O ciclo de caixa indica o número de dias em que a empresa terá que

financiar a atividade de exploração com recurso a capitais próprios ou
alheios onerosos.
✓ Ciclo de Caixa = PMI + PMR - PMP
2021/2022 – 1.º Semestre 14
O Ciclo de Caixa: Empresas Industriais

➢ Quando estamos perante empresas industriais, o ciclo de exploração tende
a ser mais prolongado comparativamente com outras empresas.
Prazo médio pagamentos (PMP) CICLO DE CAIXA
Compra da Pagamento ao
mercadoria fornecedor
PMImp PMIpvf PMIpa Prazo médio de recebimentos
Compra das Início da Fim da Venda do Recebimento

mat. primas produção produção produto acabado do ciente
Ciclo de Caixa = PMImp + PMIpvf + PMIpa + PMR - PMP

2021/2022 – 1.º Semestre 15
O Ciclo de Caixa: Exemplo I

Exemplo 1:
✓ nº de dias de armazenamento = 28
✓ nº de dias que dura a produção = 20
✓ nº de dias de armazenamento de produtos acabados = 30
✓ prazo de pagamento a fornecedores = 15
✓ prazo de recebimento de clientes = 60
Ciclo de Caixa = 28 + 20 + 30 + 60 - 15 = 123 dias
➢ Isto significa que a empresa demora, em média, 123 dias

entre os primeiros pagamentos de exploração e os
recebimentos de clientes.
2021/2022 – 1.º Semestre 16

O Ciclo de Caixa: Exemplo II

Exemplo 2:
Um hipermercado fornece os seguintes dados:
✓ nº de dias de armazenamento = 15
✓ prazo de recebimento de clientes = 0
✓ prazo de pagamento a fornecedores = 45
Ciclo de Caixa = ?
Conclusão quanto às NFM…
2021/2022 – 1.º Semestre 17

O Ciclo de Caixa e as Necessidades de FM

➢ As necessidades de FM (NFM) podem ser calculadas em unidades
monetárias ou em dias, o que corresponde a um ciclo de caixa em
função do volume de negócios. É o chamado método indireto de
cálculo das NFM, também designado por ciclo financeiro de
exploração.
➢ Para calcular as NFM pelo método indireto:
1) Calcular os prazos médios do ciclo de caixa.
2) Conversão dos prazos do ciclo de caixa em dias de venda, ao preço de
venda.
3) Cálculo do nº de dias de vendas (ao preço de venda) a financiar.
4) Converter em unidades monetárias o número de dias a financiar,
obtendo assim as NFM.
2021/2022 – 1.º Semestre 18

Cálculo das NFM: Exemplo

➢ Suponha uma empresa pretende calcular as NFM em dias de
vendas. Sabe-se que:
✓ Vendas anuais: 500 000 u.m.
✓ Outras informações:
Prazos do ciclo de caixa: Percentagem de Investimento face às

PMImp 10 dias Vendas:
PMIpvf 20 dias Custo MP 20%
PMIpac 25 dias Custo MOD e GGF 60%
PMP fornec. MP 60 dias Custo PVF e PAC 80%
PMP outros fornec. 10 dias Outr. Compras 20%
PMR 90 dias
2021/2022 – 1.º Semestre 19

O Ciclo de Financiamento
➢ Corresponde ao conjunto de atividades de obtenção de fundos
adequados aos investimentos e às necessidades de
financiamento gerados pelo ciclo de exploração. Neste ciclo,
distinguem-se ainda:
✓ Ciclo de operações de capital - Obtenção de fundos estáveis
(capitais próprios + passivo não corrente) para financiar ativos
estáveis (fixos);
✓ Ciclo das operações de tesouraria - Gestão de disponibilidades e
ativo cíclico de forma a assegurar a cobertura financeira a curto
prazo no caso de insuficiência temporária de fluxos de caixa, ou no
caso de excedentes a sua aplicação.
2021/2022 – 1.º Semestre 20

O Ciclo de Financiamento
➢ Capitais Próprios
✓ Capital Próprio
✓ Provisões
✓ Subscrição capital totalmente realizado
✓ Dívidas estáveis a sócios (quando há garantia que não são reembolsados
antes do previsto)
✓ Ajustamentos
✓ Subsídios para investimento e outros Proveitos e Custos Diferidos MLP
➢ Capitais Alheios estáveis (Caráter de permanência >1 ano)

✓ Todas as dívidas de MLP (que não sejam do ciclo de exploração)
✓ Contas a pagar, mas que têm tendência para se manterem estáveis
✓ Rendas de MLP de contratos de locação financeira, referentes ao
reembolso de capital
✓ Dívidas a empresas interligadas
2021/2022 – 1.º Semestre 21
O Balanço Funcional e a relação fundamental de

tesouraria
➢ Tesouraria Líquida (TL)
✓ Está relacionada com o ciclo de financiamento de curto prazo da
empresa.
✓ Deverá apresentar um valor positivo para que exista equilíbrio de
tesouraria (se TL > 0, então FM > NFM).
✓ TL = FM – NFM
➢ Em resumo, a abordagem funcional ao equilíbrio financeiro de

curto prazo inclui os seguintes indicadores:
✓ Fundo de Maneio Funcional (FMF) ou na ótica dos capitais
✓ Necessidades de Fundo de Maneio (NFM)
✓ Tesouraria Líquida (TL)
2021/2022 – 1.º Semestre 22


tesouraria
➢ É possível calcular os indicadores funcionais de liquidez – FMF,
NFM e TL – através da construção do balanço funcional.
➢ Assim, o balanço funcional visa reproduzir, em determinada

data, as origens de fundos e aplicações relacionados com os
ciclos financeiros da empresa – ciclo operacional, de
investimento e de financiamento.
➢ O balanço funcional permite o cálculo de forma direta das

NFM (designado por método direto).
2021/2022 – 1.º Semestre 23


tesouraria
Estrutura conceptual do balanço funcional
Nº RUBRICAS ANO N ANO N+1 …
1 Capitais Próprios
2 Capitais Alheios estáveis
3 Capitais Permanentes (1+2)
4 Ativo Fixo
5 Fundo de Maneio (3-4)
6 Clientes (e outras contas a receber)
7 Inventários
8 Estado e outros entes públicos (a receber)
9 Necessidades Cíclicas (6+7+8)
10 Fornecedores (e outras contas a pagar)
11 Estado e outros entes públicos (a pagar)
12 Recursos Cíclicos (10+11)
13 Necessidades em Fundo de Maneio (9-12)
14 Tesouraria Líquida (5-13)
2021/2022 – 1.º Semestre 24
Balanço Funcional e a Tesouraria Líquida

➢ A tesouraria líquida (TL) pode ser calculada pela diferença entre as
operações de tesouraria ativa e de tesouraria passiva
✓ Tesouraria Ativa: Depósitos bancários e caixa e outras rubricas que
possam ser convertidas em liquidez no curto prazo (até 1 ano)
• Ativos financeiros (detidos para negociação e para venda) + Outras contas a
receber e Acréscimos e Diferimentos (que não sejam de exploração) + Empresas
do Grupo e outros acionistas (com elevada liquidez) + EOEP
✓ Tesouraria Passiva: Todas as contas a pagar no curto prazo (até 1 ano)

que não sejam afetas à exploração
• Empréstimos por obrigações + empréstimos por títulos de participação e
bancários + passivos financeiros detidos para negociação + outras contas a pagar
e acréscimos e diferimentos (que não sejam de exploração) + Rendas imediatas
de reembolso de capital de contratos de locação financeira + letras descontadas
e não vencidas + Empresas do Grupo e outros acionistas + EOEP
2021/2022 – 1.º Semestre 25

Relação Fundamental de Tesouraria

➢ De acordo com Neves (2012, pág. 268), da análise conjunta dos 3
indicadores - FM, NFM e TL - é possível identificar seis situações financeiras
típicas
Fonte: Neves, J. C. (2012). Análise e Relato Financeiro – um visão integrada de gestão, Texto
Editores
2021/2022 – 1.º Semestre 26
Relação Fundamental de Tesouraria: Situações

Financeiras Típicas
Tipo I - _______________________________________________
Tipo II - _______________________________________________
Tipo III - ______________________________________________
Tipo IV – ______________________________________________
Tipo V - _______________________________________________
Tipo VI - ______________________________________________
2021/2022 – 1.º Semestre 27

Balanço Funcional:
Limitações
➢ Críticas e limitações do balanço funcional:
✓ É extremamente difícil reclassificar as rubricas do balanço em

função do ciclo respetivo – facto que resulta da falta de
sensibilidade das normas contabilísticas para as questões das
finanças e da gestão.
✓ A obrigatoriedade de relação entre origens e aplicação de fundos
vem contrariar o princípio de que “o dinheiro não tem olhos”,
pois o conjunto de recursos financia o conjunto de aplicações.
✓ Classificar recurso estável tem um grau de dificuldade enorme,
pois dívidas CP podem ser regularmente renovadas (p.e., conta
corrente caucionada) mas correm sempre o risco de não o
serem.
2021/2022 – 1.º Semestre 28

6.3 Análise de Rácios de Liquidez

➢Os Rácios de Liquidez apreciam o equilíbrio entre as aplicações e as
obrigações correntes, avaliando a capacidade da empresa para fazer
face aos seus compromissos de curto prazo.
➢Exemplos:
Ativo corrente
▪ Rácio de Liquidez Geral =
Passivo corrente
▪ Rácio de Liq. Reduzida =

Ativo corrente−Inventários−Ativos biológicos
Passivo corrente
Meios financeiros líquidos
▪ Rácio de Liquidez Imediata =
Passivo corrente
2021/2022 – 1.º Semestre 29

6.4 Análise de Rácios de Atividade

➢ Os rácios de atividade ou funcionamento podem ser
analisados sob duas perspetivas:
✓ Rotação – Quantificação da rapidez de conversão de um

investimento em meios líquidos. Apesar da sua natureza
eminentemente económica, são considerados rácios de eficiência
do ciclo de exploração.
✓ Prazo – Indicação da duração de tempo necessária para
conversão de uma determinada rubrica em liquidez. São
considerados rácios de eficácia do ciclo de exploração.
2021/2022 – 1.º Semestre 30

Análise de Rácios de Atividade: Eficiência

➢ Para aferir a eficiência do ciclo de exploração, utilizam-se
indicadores que exprimem a rotação do ativo e dos
inventários.
➢ Exemplos:
Volume de negócios
▪ Rotação do Ativo =
Ativo
Volume de negócios
▪ Rotação do Ativo Fixo =
Ativo fixo
CMVMC
▪ Rotação dos Inventários =
Inventários
2021/2022 – 1.º Semestre 31

Análise de Rácios de Atividade: Eficácia

➢ Para aferir a eficácia do ciclo de exploração, utilizam-se
indicadores que exprimem a duração média de
recebimentos, pagamentos e de inventários em armazém.
➢ Exemplos:
Clientes
▪ Prazo Médio Recebimentos PMR = ×
Volume de negócios× 1+Tx.Iva
365
Fornecedores
▪ Prazo Médio Pagamentos PMP = × 365
(Compras+FSE)× 1+Tx.Iva
Saldo médio de inventários

▪ Prazo Médio Inventários PMI = × 365
CMVMC
2021/2022 – 1.º Semestre 32

6.5 Outras medidas de liquidez

➢Indicadores ou rácios calculados com base na demonstração
de fluxos de caixa, como p.e.:
✓Fluxo de Caixa Operacional (FCO)/Passivo corrente
➢Analisar outros indicadores financeiros da empresa, tais

como:
✓ Notação de rating de papel comercial e de empréstimos
obrigacionistas;
✓ Restrições na venda de ativos;
✓ Capacidade para responder a alterações (procura, greves, quebras
de fornecimento,…).
2021/2022 – 1.º Semestre 33

6.6 A Solvabilidade
➢A análise de equilíbrio financeiro de longo prazo implica o
estudo da solvabilidade, ou seja, a capacidade para honrar
compromissos de médio e longo prazo.
➢Duas condições de solvabilidade:

1. A estrutura de capitais deverá assentar fundamentalmente em
capitais próprios, pois só assim se garante que a empresa
sobreviva ano após ano.
2. Para que o equilíbrio financeiro de MLP seja sustentável é
necessário que a empresa possua uma exploração rendível, ou
seja, é necessário que consiga gerar resultados positivos.
2021/2022 – 1.º Semestre 34

6.7 Análise da Estrutura de Capitais

Capitais Próprios vs Capitais Alheios
➢Motivações para o recurso a Capitais Alheios:
✓ Poderá implicar menores custos (desde que a taxa de juro

seja inferior à rendibilidade que a empresa consegue
gerar);
✓ Juros são dedutíveis para efeitos de apuramento de
imposto (o que não acontece com os dividendos).
2021/2022 – 1.º Semestre 35

6.8 Rácios Solvabilidade e Estrutura de Capitais

➢ Solvabilidade
Capitais próprios
▪ Autonomia Financeira =
Ativo total
Capitais próprios
▪ Rácio de Solvabilidade =
Passivo
EBIT
▪ Cobertura dos Encargos Financeiros =
Custos financeiros
➢ Estrutura de Capitais
Passivo
▪ Endividamento =
Ativo total
Passivo Financeiro
▪ Rácio Estrutura de Capitais =
Capitais próprios
2021/2022 – 1.º Semestre 36

6.9 Perda e Recuperação da Solvabilidade

Quando é que uma empresa deixa de ter solvabilidade?
✓Quando não pode, a título permanente, fazer face às suas

dívidas, i.e., quando deixa de ter liquidez e a sua estrutura
não permite a sua recuperação.
Como se deteta a insolvência?
✓Uma degradação gradual e sistemática dos indicadores de

solvabilidade reflete uma situação em que a empresa se vai
tornando cada vez mais dependente dos seus credores.
2021/2022 – 1.º Semestre 37

Perda e Recuperação da Solvabilidade

▪ De acordo com o Código de Insolvência e Recuperação de Empresas (CIRE),
existem 2 situações distintas:
Empresa insolvente Empresa falida ou em

situação de falência jurídica
Quando a totalidade (ou pelo Quando a empresa vai de facto

menos 2/3) dos cap. próprios ser dissolvida
estão absorvidos por prejuízos
2021/2022 – 1.º Semestre 38


➢ Uma empresa insolvente, pode ser recuperada desde que seja
previsível atingir o equilíbrio financeiro em termos futuros.
➢ Como saber se a empresa é recuperável?

✓ É necessário reunir provas de que a atividade de exploração da
empresa será rentável no futuro.
✓ Essas provas são constituídas por estudos previsionais
(Orçamentos, Balanços e Demonstrações de Resultados
Previsionais, etc.)
• Depois de reunidas as provas de que a empresa é viável
economicamente, apura-se o défice de capitais permanentes e a
capacidade de reembolso futura em termos de capital e juros.
2021/2022 – 1.º Semestre 39


Medidas de Saneamento Financeiro
➢ Consolidação do Passivo: conversão do passivo de CP em passivo de
MLP.
➢ Transformação das dívidas em capital: os credores passam a
sócios/acionistas da empresa.
➢ Perdão das dívidas (geralmente não vai além dos 50%); é uma
medida demorada e difícil de negociar quando não há consenso
entre os credores.
➢ Entrada de novos capitais (implica transformações quantitativas nos
1º e 2º membros do balanço):
✓ Contratação de empréstimos de MLP;
✓ Aumento de capital por entrada de dinheiro.
2021/2022 – 1.º Semestre 40

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Escola de Economia e Gestão

Parte III - Análise Financeira

- Capítulo 6: Análise da situação de liquidez e

Pedro Coelho - 2021/2022

2021/2022 – 1.º Semestre 1

Capítulo 6 - Análise da situação de liquidez e solvabilidade

6.1 Liquidez, Fundo de Maneio e Necessidades de Fundo

➢ Regra do Equilíbrio Financeiro Mínimo

2021/2022 – 1.º Semestre 3

Liquidez: Regra do Equilíbrio Financeiro Mínimo

2021/2022 – 1.º Semestre 4

Liquidez e Fundo de Maneio

Ativo Capital próprio

A esta Margem de Segurança dá-se o nome de Fundo de Maneio

A função do fundo de maneio é financiar o ciclo de exploração

2021/2022 – 1.º Semestre 6

O Indicador Fundo de Maneio (FM)

➢ Definição funcional: FM na ótica dos capitais

➢ Normalmente, o investimento em fundo de maneio é

➢ Do ponto de vista operacional, é essencial conhecer as

2021/2022 – 1.º Semestre 7

Necessidades de Fundo de maneio (NFM)

NFM = NECESSIDADES CÍCLICAS – RECURSOS CÍCLICOS

➢O sinal das NFM dá informação sobre a necessidade, ou não, de

2021/2022 – 1.º Semestre 8

6.2 O Balanço Funcional e a relação fundamental de

Abordagem Funcional: os ciclos financeiros

Decisões Ciclo das operações

2021/2022 – 1.º Semestre 11

Compra de Início da Obtenção

2021/2022 – 1.º Semestre 12

O Ciclo de Exploração e o Ciclo de Caixa

➢ Isto significa que existe um intervalo, dentro do ciclo de

➢ A este intervalo chamamos CICLO DE CAIXA.

2021/2022 – 1.º Semestre 13

Prazo médio inventários (PMI) Prazo médio recebimentos (PMR)

Compra da Venda da Recebimento

➢ O ciclo de caixa indica o número de dias em que a empresa terá que

O Ciclo de Caixa: Empresas Industriais

Prazo médio pagamentos (PMP) CICLO DE CAIXA

Compra das Início da Fim da Venda do Recebimento

Ciclo de Caixa = PMImp + PMIpvf + PMIpa + PMR - PMP

O Ciclo de Caixa: Exemplo I

Ciclo de Caixa = 28 + 20 + 30 + 60 - 15 = 123 dias

➢ Isto significa que a empresa demora, em média, 123 dias

2021/2022 – 1.º Semestre 16

O Ciclo de Caixa: Exemplo II

Conclusão quanto às NFM…

2021/2022 – 1.º Semestre 17

O Ciclo de Caixa e as Necessidades de FM

2021/2022 – 1.º Semestre 18

Cálculo das NFM: Exemplo

Prazos do ciclo de caixa: Percentagem de Investimento face às

2021/2022 – 1.º Semestre 19

2021/2022 – 1.º Semestre 20

➢ Capitais Alheios estáveis (Caráter de permanência >1 ano)

O Balanço Funcional e a relação fundamental de

➢ Em resumo, a abordagem funcional ao equilíbrio financeiro de

2021/2022 – 1.º Semestre 22

O Balanço Funcional e a relação fundamental de

➢ Assim, o balanço funcional visa reproduzir, em determinada