Reunião 10

Análise Financeira
 Pauta

• Respostas às perguntas sobre o plano

financeiro, ou seja, análise do negócio:

– É um bom negócio?

– É um bom investimento?

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 A Análise Intuitiva

Investimento Caixa em
R$ 47.500,00 R$ 51.896,95
Inicial 14 meses

Fluxo de Caixa Financiamento

Mês 5 R$ 20.825,93
Positivo Necessário

Lucro Líquido Conclusão: parece um

R$ 5.049,07
Mensal bom negócio!

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 Cuidado!

Dinheiro tem valor no tempo.

R$ 1,00 hoje vale mais que R$ 1,00 em 14 meses.

Portanto, a análise do negócio deve considerar o valor do

dinheiro ao longo do tempo do investimento.

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 O Valor do Dinheiro no Tempo

Quanto valerá R$ 47.500,00

ao final de 14 meses
a uma taxa de 2% ao mês?

Resposta:
R$ 62.675,24

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 O Valor do Dinheiro no Tempo
Ou seja, se o investimento
inicial tivesse sido aplicado
a 2% ao mês ...

... no mercado financeiro ou

outra aplicação de mesmo
risco ...

... o investidor teria ganho

R$ 10.778,29
mais do que com a empresa.

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 O Valor do Dinheiro no Tempo
Portanto, se o prazo para o
retorno do investimento
for de 14 meses ...

... e o investidor possuir uma

alternativa de investimento
a pelo menos 2% ao mês ...

... o investimento na empresa

não deve ser feito.

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 Como chegar a conclusão
sobre a viabilidade de um investimento?

Através da análise de indicadores financeiros do negócio.

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 Análise Financeira

• É realizada a partir das informações sobre

investimento inicial e projeções financeiras.

• É composta por indicadores financeiros que

devem mostrar o valor do negócio ao longo
do tempo.

• E deve ser muito simples e clara.

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 Objetivos da Análise Financeira

• Avaliar a viabilidade do empreendimento.

• Analisar a sensibilidade do empreendimento
frente a mudanças nas estimativas do plano
de negócio.
• Estimar a saúde financeira da empresa hoje
e no futuro.
• Em última análise, subsidiar a tomada de
decisão sobre investimentos.

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 Indicadores Simples

Ponto de É o valor da receita bruta de vendas

Equilíbrio para o qual o lucro operacional é zero.

É o tempo em que o saldo acumulado

Payback
do caixa se iguala ao investimento inicial.

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 Ponto de Equilíbrio
Discriminação Valor
1. Receita Bruta de Vendas 76.622,93
2. (-) Deduções (9.560,63)
3. Receita Líquida de Vendas 67.062,29
4. (-) Custo Diretos (43.027,15)
5. Margem de Contribuição 24.035,14
6. (-) Despesas Operacionais (Custos Indiretos) (24.035,14)
7. Resultado Operacional 0,00
8. Receitas Financeiras Margem
- de Contribuição
9. (-) Juros de Financiamentos
=- Custos Indiretos.
10. Resultado antes do Imposto de Renda 0,00
11. (-) Imposto de Renda (15%) (0,00)
12. Lucro Líquido 0,00

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 Payback
Fluxo Líquido de Caixa
Total de Saídas
Total de Entradas + Depreciação
Fluxo de Caixa
Linear (Fluxo Líquido de Caixa)

100.000,00

80.000,00

60.000,00
51.896,95
40.000,00

20.000,00
Valores

-
Mês 1 Mês 2 Mês 3 Mês 4 Mês 5 Mês 6 Mês 7 Mês 8 Mês 9 Mês 10 Mês 11 Mês 12 Mês 13 Mês 14
(20.000,00)

(40.000,00)
Mês 14
(60.000,00)

(80.000,00)

(100.000,00)
Meses

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 Indicadores Mais Sofisticados

O valor no presente (hoje) do fluxo

Valor Presente
de caixa acumulado descontado
Líquido
de uma taxa de retorno desejada.

A taxa de retorno do investimento

Taxa Interna
para a qual o investimento inicial
de Retorno
é igual ao valor presente líquido.

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 Valor Presente Líquido

Quanto valerá R$ 47.500,00

ao final de 14 meses
a uma taxa de 2% ao mês?

R$ 47.500,0*(1+2%)14

Resposta:
R$ 62.675,24

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 Valor Presente Líquido
Para entender o cálculo
do VPL é necessário entender
a fórmula do valor futuro:

VF = VP * (1+i)n

VF = valor futuro
VP = valor investido
i = taxa de juros
n = número de períodos

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 Valor Presente Líquido
Ou seja, para saber o valor
no presente do resultado
futuro de um investimento...

VP = VF / (1+i)n

VP = valor presente
VF = resultado no futuro
i = taxa de desconto
n = número de períodos

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 Valor Presente Líquido
O cálculo do VPL começa com o cálculo do
fluxo de caixa descontado ...

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 Valor Presente Líquido

Toma-se o fluxo de caixa real:

n=1 n=2 n=3 n=4 n=5 n=6 n=7 n=8 n=9 n = 10 n = 11 n = 12 n = 13 n = 14

-20825 5.594 5.594 5.594 5.594 5.594 5.594 5.594 5.594 5.594 5.594 5.594 5.594 5.594

E uma taxa de desconto

i = 2%
por período:

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 Valor Presente Líquido
Aplica-se a fórmula do valor presente
VP = VF / (1+i)n
a cada valor do fluxo de caixa:

n=1 n=2 n=3 n=4 n=5 n=6 n=7 n=8 n=9 n = 10 n = 11 n = 12 n = 13 n = 14

-20825 5.594 5.594 5.594 VF 5.594 5.594 5.594 5.594 5.594 5.594 5.594 5.594 5.594
-20417 5377 5271 5168 VP
5066 4967 4869 4774 4681 4589 4499 4410 4324 4240

Este é o fluxo de caixa

descontado de uma taxa
de 2% por período.

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 Valor Presente Líquido

O valor acumulado do
fluxo de caixa descontado:

R$ 41.821,22

É o valor no presente do
fluxo de caixa futuro
da empresa.

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 Valor Presente Líquido

Para obter o VPL é necessário ainda

descontar o investimento inicial.

VPL = FCD - Investimento Inicial

Resultado:
(R$ 5.678,78)
Negativo, como esperado.

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 Taxa Interna de Retorno

Qual foi o retorno do investimento

na empresa?

TIR = 0,82%

Esta é a taxa de desconto para

a qual o VPL é zero.

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 Análise do Investimento

Payback = 14 meses Ponto de Equilíbrio

Tempo baixo reduz As projeções estão

o risco do investidor. bem acima do PE.

VPL negativo TIR baixa

Remuneração do
O investidor perderá investimento
dinheiro. não satisfatória .

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 Decisão

Não Investir.

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 Considerações

• Investidores utilizam os indicadores como

critério final para decisão de investir.

• Porém, é preciso confiar na veracidade dos

números.

• Portanto, todas as informações do plano de

negócios devem estar muito bem
justificadas.

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 Pauta da Próxima Reunião

• O plano de gestão da empresa.

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 Leituras

© 2003, Fabio Queda Bueno da Silva.

 Obrigado

fabio@cin.ufpe.br
www.cin.ufpe.br/~fabio