ATIVIDADE INDIVIDUAL

Matriz de atividade individual

Disciplina: Contabilidade Financeira Módulo:

Aluno: Jesus Patiño Turma: 0822-2_5

Tarefa: Relatório de análise econômico-financeira da empresa Magazine Luiza

Introdução

A empresa Magazine Luiza, também conhecida como Magalu, foi criada na década de 1950, em Franca, interior
de São Paulo, liderada por Luiza Helena Trajano, Federico Trajano e Marcelo Silva. Possui 1.429 lojas e uma
plataforma de varejo digital com a qual conseguiu expandir seu mercado para outras cidades além de São Paulo,
oferecendo diversos tipos de produtos como: Eletroeletrônicos, utilidades domésticas, alimentos, cosméticos,
produtos esportivos, livros, artigos de decoração, produtos para higiene pessoal e limpeza da casa.
O próximo objetivo do Magalu é trazer toda a infraestrutura digital para o milhares de vendedores no país, sendo
o sistema operacional do varejo brasileiro, seu desejo é digitalizar o comércio do Brasil.

Considerando ese histórico da empresa Magazine Luiza, o objetivo deste relatório é apresentar as análises das
demonstrações contábeis da empresa Magazine Luiza a partir das informações obtidas no balanço patrimonial
(BP) e na demonstração de resultado do exercício (DRE) para os anos de 2019 e 2020. Com isso, deseja-se avaliar
a situação econômica e financeira da organização. O relatório irá apresentar as seguintes análises e indicadores:
• Análise horizontal
• Análise vertical
• Cálculo dos índices de liquidez
• Cálculo da estrutura de capital
• Cálculo dos indicadores de lucratividade e rentabilidade

Análise horizontal

A análise horizontal permite verificar a evolução dos resultados de uma empresa ao longo dos períodos
observados.
Essa análise permite identificar se a empresa conseguiu aumentar seus lucros de um ano para o outro,
permanece a mesma ou teve prejuízos.

Para fazer essa análise, a seguinte fórmula é usada: AH = (Valor Atual / Valor Base ou Anterior) – 1

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 Balanço Patrimonial
2,020 2,019 AH
ativo total 22,296,830 18,611,817 20%
ativo circulante 14,799,483 12,157,015 22%
caixa e equivalentes de caixa 1,281,569 180,799 609%
aplicações financeiras 1,220,095 4,446,143 -73%
contas a receber 3,460,711 2,769,649 25%
estoques 5,459,037 3,509,334 56%
ativos biológicos
tributos a recuperar 594,782 777,929 -24%
outros ativos circulantes 2,783,289 473,161 488%
ativo não circulante 7,497,347 6,454,802 16%
ativo realizável a longo prazo 1,585,551 1,491,070 6%
investimentos 1,705,072 1,240,664 37%
imobilizado 3,613,297 3,196,199 13%
intangível 593,427 526,869 13%
passivo total 22,296,830 18,611,817 20%
passivo circulante 11,512,179 7,203,042 60%
obrigações sociais e trabalhistas 294,314 309,007 -5%
fornecedores 7,679,861 5,413,546 42%
obrigações fiscais 331,113 307,695 8%
empréstimos e financiamentos 1,666,243 8,192 20240%
outras obrigações 1,540,648 1,164,602 32%
passivo não circulante 3,459,364 3,843,838 -10%
empréstimos e financiamentos 17,725 838,862 -98%
arrendamento mercantil 2,156,522 1,893,790 14%
tributos diferidos - 3,725 -100%
provisões fiscais, trabalhistas e cíveis 998,250 767,938 30%
lucros e receitas a apropriar 286,867 339,523 -16%
patrimônio líquido 7,325,287 7,564,937 -3%
capital social realizado 5,952,282 5,952,282 0%
reservas de capital - 213,037 198,730 -207%
reservas de lucros 1,574,891 1,410,757 12%
outros resultados abrangentes 11,151 3,168 252%
Comentários:
Através da análise horizontal no balanço patrimonial da empresa Magazine Luiza entre os exercícios de 2019 e
2020 podemos observar um aumento total de aproximadamente 20% no ativo. Os componentes que
apresentaram maior variação estão presentes no ativo circulante da companhia, sendo eles o ativo da conta
caixa e equivalentes (que mostrou um aumento de 609% frente ao exercício de 2019), além de “outros ativos
circulantes” com uma variação de 488% no comparativo dos exercícios. Vale também citar um aumento no
ativo não circulante com a maior variação (37% entre os exercícios) no componente de investimentos.

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Ao comparar com o passivo circulante para entender as origens dos recursos, vemos que a tendência de
aumento se concentra no passivo circulante, na linha de empréstimos e financiamentos, com uma evolução
expressiva do endividamento de curto prazo (variação de 20240%).

Ao olhar para o patrimônio líquido, podemos identificar que a conta com maior variação é a de reservas de
capital, tendo uma redução de -207% em relação ao exercício de 2019, o que é muito marcante, pois é como se
mais dinheiro tivesse sido usado do que é de propriedade. Isso nos permite presumir que a empresa utilizou
recursos próprios e não próprios para financiar alguns investimentos ou honrar dívidas de curto prazo ou aquelas
que estavam prestes a vencer.

Demonstração do Resultado do Exercício

2,020 2,019 AH

receita de venda de bens e/ou serviços 26,130,544 18,491,861 41%

custo dos bens e/ou serviços vendidos - 19,672,090 - 13,464,405 46%
resultado bruto 6,458,454 5,027,456 28%
despesas/receitas operacionais - 5,753,929 - 3,745,083 54%
despesas com vendas - 4,476,887 - 3,134,586 43%
despesas gerais e administrativas - 1,295,041 - 972,582 33%
perdas pela não recuperabilidade de ativos - 100,388 - 69,676 44%
outras receitas operacionais 81,834 352,031 -77%
resultado de equivalência patrimonial 36,553 79,730 -54%
resultado antes do resultado financeiro e dos tributos 704,525 1,282,373 -45%
receitas financeiras 201,463 647,421 -69%
despesas financeiras - 526,543 - 714,410 -26%
resultado antes dos tributos sobre o lucro 379,445 1,215,384 -69%
imposto de renda e contribuição social sobre o lucro 12,264 - 293,556 -104%
lucro/prejuízo do período 391,709 921,828 -58%
Comentários:
Realizando a análise horizontal para a DRE da empresa, nota-se que houve uma variação positiva de 28% na
receita operacional líquida. Também observamos que, apesar de haver lucro em 2020, houve uma redução de
aproximadamente 58% no resultado em comparação ao exercício anterior. Os componentes que
apresentaram maior variação foram os custos dos bens/serviços vendidos (variação de 46%), as despesas
operacionais (variação de 54%) e as despesas com vendas (variação de 43%). Além disso, houve uma redução
significativa de outras receitas operacionais (variação de 77%) assim como de receitas financeiras (variação de
69%).
Vale ressaltar que observa-se diferença no comportamento da conta de imposto de renda nos dois anos. Em
2020, o imposto de renda aumenta o resultado. Em 2019, o imposto de renda era passivo e, consequentemente,
reduz o resultado.

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 Análise vertical

A análise vertical destina-se a expressar a participação de cada uma das contas das demonstrações financeiras
(balanço e lucros e perdas) em percentual.
Em definitivo, a análise vertical visa determinar se a distribuição dos ativos e passivos da empresa é a mais
adequada às suas necessidades operacionais e financeiras.
Essa análise é feita exclusivamente com base nos saldos percentuais ou verticais que surgem da divisão de cada
uma das contas ativas ou passivas pelos totais correspondentes.

Balanço Patrimonial
2,020 AV 2,019 AV
ativo total 22,296,830 100% 18,611,817 100%
ativo circulante 14,799,483 66% 12,157,015 65%
caixa e equivalentes de caixa 1,281,569 6% 180,799 1%
aplicações financeiras 1,220,095 5% 4,446,143 24%
contas a receber 3,460,711 16% 2,769,649 15%
estoques 5,459,037 24% 3,509,334 19%
ativos biológicos
tributos a recuperar 594,782 3% 777,929 4%
outros ativos circulantes 2,783,289 12% 473,161 3%
ativo não circulante 7,497,347 34% 6,454,802 35%
ativo realizável a longo prazo 1,585,551 7% 1,491,070 8%
investimentos 1,705,072 8% 1,240,664 7%
imobilizado 3,613,297 16% 3,196,199 17%
intangível 593,427 3% 526,869 3%
passivo total 22,296,830 100% 18,611,817 100%
passivo circulante 11,512,179 52% 7,203,042 39%
obrigações sociais e trabalhistas 294,314 1% 309,007 2%
fornecedores 7,679,861 34% 5,413,546 29%
obrigações fiscais 331,113 1% 307,695 2%
empréstimos e financiamentos 1,666,243 7% 8,192 0%
outras obrigações 1,540,648 7% 1,164,602 6%
passivo não circulante 3,459,364 16% 3,843,838 21%
empréstimos e financiamentos 17,725 0.08% 838,862 5%
arrendamento mercantil 2,156,522 10% 1,893,790 10%
tributos diferidos - 3,725
provisões fiscais, trabalhistas e cíveis 998,250 4% 767,938 4%
lucros e receitas a apropriar 286,867 1% 339,523 2%
patrimônio líquido 7,325,287 33% 7,564,937 41%
capital social realizado 5,952,282 27% 5,952,282 32%
reservas de capital - 213,037 -1% 198,730 1%
reservas de lucros 1,574,891 7% 1,410,757 8%
outros resultados abrangentes 11,151 0.05% 3,168 0%

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Comentários:
Em 2020, o ativo circulante representa 66% do ativo total, superando o passivo circulante, que representa 52% do
passivo total.
Em 2019, o ativo circulante representa 65% do ativo total, superando o passivo circulante, que representa 39% do
passivo total.
Em ambos os anos o ativo circulante supera o passivo circulante em cerca de 0,5 vezes, o suficiente para dizer que
está em condições de cobrir suas obrigações de curto prazo, porém, está abaixo da cobertura ideal, que seria em
torno de 1,5 a 2 vezes, por isso pode concluir que a empresa está em uma situação de risco.
Por outro lado, em relação aos recursos permanentes (dívidas de longo prazo mais patrimônio líquido) em 2020
encontra-se em 49% e em 2019 em 62%, em ambos os anos supera ampliamente o ativo não circulante ou
imobilizado que teve uma pequena queda em sua participação em 2020, permanecendo em torno de 34%.

Demonstração do Resultado do Exercício

2,020 AV 2,019 AV

receita de venda de bens e/ou serviços 26,130,544 100% 18,491,861 100%

custo dos bens e/ou serviços vendidos - 19,672,090 -75% - 13,464,405 -73%
resultado bruto 6,458,454 25% 5,027,456 27%
despesas/receitas operacionais - 5,753,929 -22% - 3,745,083 -20%
despesas com vendas - 4,476,887 -17% - 3,134,586 -17%
despesas gerais e administrativas - 1,295,041 -5% - 972,582 -5%
perdas pela não recuperabilidade de ativos - 100,388 -0.38% - 69,676 0%
outras receitas operacionais 81,834 0.31% 352,031 2%
resultado de equivalência patrimonial 36,553 0.14% 79,730 0%
resultado antes do resultado financeiro e dos tributos 704,525 3% 1,282,373 7%
receitas financeiras 201,463 1% 647,421 4%
despesas financeiras - 526,543 -2% - 714,410 -4%
resultado antes dos tributos sobre o lucro 379,445 1% 1,215,384 7%
imposto de renda e contribuição social sobre o lucro 12,264 0.05% - 293,556 -2%
lucro/prejuízo do período 391,709 1% 921,828 5%

Comentários:
Nesse caso, as vendas totais, ou seja, 100%, são utilizadas como base de comparação. Assim, as vendas são
distribuídas, uma parte para cobrir o Custo das Vendas, outra parte para as despesas e por fim o restante para ficar
como Lucro Líquido.
O lucro líquido, que em 2020 representou 1% das vendas em relação a 2019, que foi de 5%, teve redução devido ao
aumento da participação das despesas/receitas operacionais (de 20% no ano de 2019 passou para 22% em 2020) e o
aumento de 2% no custo dos bens e/ou serviços como principais fatores.

5
 Cálculo dos índices de liquidez

Os índices de liquidez são indicadores que servem para estabelecer a facilidade ou dificuldade que uma empresa tem
em pagar seu passivo circulante convertendo seu ativo circulante em caixa. Trata-se de determinar o que aconteceria
se a empresa fosse obrigada a pagar imediatamente todas as suas obrigações em menos de um ano.

Liquidez imediata: demonstra a capacidade da empresa em lidar com emergências financeiras (curtíssimo prazo) e é
calculada pela divisão do caixa e equivalentes de caixa pelo passivo circulante

Liquidez corrente: demonstra a capacidade da empresa em cumprir com suas obrigações financeiras no curto prazo e
é calculada na divisão do ativo circulante pelo passivo circulante

Liquidez seca: tem função similar à liquidez corrente, porém o estoque não é levado em conta no ativo circulante. É
calculada na divisão do ativo circulante (sem o estoque) pelo passivo circulante

Liquidez geral: demonstra a capacidade financeira da empresa a médio e longo prazo, normalmente acima de 1 ano, e
é calculada pela divisão do ativo circulante somado ao realizável a longo prazo pelo passivo circulante somado ao
passivo não circulante.

Indicadores de Liquidez Formula 2020 2019

liquidez imediata disponível/passivo circulante 0,11 0,03
liquidez corrente ativo circulante/passivo circulante 1,29 1,69
liquidez seca (ativo circulante - estoque)/passivo circulante 0,81 1,20
(ativo circulante + realizável a longo
liquidez geral prazo)/(passivo circulante + passivo não 1,09 1,24
circulante)
Comentários:

Como pode ser observado na Tabela, o índice de liquidez imediata em ambos os períodos é muito inferior a 1, ou seja,
a empresa não conseguirá cobrar suas dívidas no curto prazo, tendo apenas o saldo na conta caixa e seus equivalentes,
o índice de liquidez corrente teve uma redução de 40% no ano de 2020, mas também em ambos anos apresentam
rátios superiores a 1, pelo que podemos dizer que a empresa conseguirá cobrar as suas dívidas de curto prazo
alienando o saldo na conta de ativo circulante, e ou índice de liquidez seca foi reduzido em 39%, impactado pelo
aumento do passivo circulante atingindo um índice inferior a 1, o que indica que a empresa não poderia cobrar suas
dívidas de curto prazo sem usar seu estoque.

O aumento do passivo circulante também impactou o índice geral de liquidez, que foi reduzido em 15%, também em
situação aceitável.

Cálculo da estrutura de capital

Os índices de estrutura de capital apontam o grau de endividamento da empresa, avaliando a segurança que
a organização oferece aos capitais de terceiros, bem como a sua política de captação e alocação de recursos. Existem 5
itens da estrutura de capital:

Endividamento geral: visa identificar como o ativo é financiado, apontando se a empresa tem maior dependência do

6
capital próprio ou do capital de terceiros;

Composição do endividamento: demonstra a política da empresa na forma de captação de capital de terceiros, ou seja,
se a empresa concentra maior parte da dívida no curto ou no longo prazo;

Imobilização do capital próprio: avalia quanto do ativo investimentos, imobilizado e intangível é financiado pelo capital
próprio, bem como a eventual necessidade de capital de terceiros para tal;

Imobilização de recursos não correntes: mede o quanto do capital de terceiros foi utilizado para financiar as aplicações
no ativo investimentos, imobilizado e intangível;

Passivo oneroso sobre o ativo: demonstra a dependência de instituições financeiras no financiamento dos
ativos;

Indicadores de Envidamento Formula 2020 2019 2020% 2019%

(passivo circulante + passivo não circulante)/ativo
total
0.67 0.59 67% 59%
endividamento geral
passivo circulante/(passivo circulante + passivo
0.77 0.65 77% 65%
composição do endividamento não circulante)
(ativo não circulante - realizável a longo prazo)/
imobilização do capital próprio patrimônio líquido
0.81 0.66 81% 66%
(ativo não circulante - realizável a longo
imobilização de recursos não prazo)/(patrimônio líquido + passivo não 0.39 0.45 39% 45%
correntes circulante)
(passivo circulante financeiro + passivo não
passivo oneroso sobre ativo circulante)/ativo total 0.67 0.59 67% 59%

Comentários:

Como pode ser visto na tabela, o índice de endividamento global cresceu 8% em relação a 2019, indicando uma
crescente dependência de capital de terceiros para financiar ativos.

Também observamos um aumento da composição do endividamento, mostrando que em 2020, 77% do

endividamento da empresa está concentrada no curto prazo (menor a 1 ano), o que torna a situação mais crítica em
termos de análise de estrutura de capital.

Analisando a imobilização do capital próprio, nota-se que este índice aumentou no exercício de 2020, chegando ao
valor de 81%, este valor nos mostra que o capital próprio não é suficiente para financiar o ativo investimentos,
imobilizado e intangível. Entretanto, ao analisarmos o grau de imobilização de recursos não correntes, vemos que os
índices se mantém abaixo da unidade nos dois anos, o que demonstra que essas aplicações realizadas são financiadas
também por recursos de terceiros no longo prazo – demonstrando assim adequada alocação de recursos em
termos de participações societárias, imobilizado e intangível.

Observa-se que o passivo oneroso sobre o ativo aumenta de 59% para 67% entre 2019 e 2020. Ou seja, a empresa
aumentou sua dependência de recursos onerosos de entidades financeiras para pagar os investimentos realizados no
ativo.
Em conclusãoa empresa aumentou o seu endividamento no ano de 2020, aumentando assim a dependência de capital
de terceiros para financiar sus ativos e consequentemente aumentou o risco para investidores e acionistas da
empresa.

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 Cálculo da lucratividade

O objetivo dos indicadores de lucratividade é analisar e mensurar se a empresa está sendo lucrativa ou não, conhecer
as margens auferidas nos resultados da empresa, tanto em termos de produto quanto de eficiência do negócio.
Existem 4 indicadores principais de rentabilidade e todos são calculados a partir do DRE. São eles:
:
Margem bruta: mede-se dividindo o lucro bruto pelo faturamento líquido. Este índice mede o percentual
remanescente do faturamento líquido para cobrir as despesas e gerar lucro.

Margem operacional: seu objetivo é avaliar a eficiência operacional. Mede-se dividindo o lucro antes dos
tributos pelo faturamento líquido.

Margem líquida: demonstra o lucro líquido da empresa sobre o seu faturamento.

Giro do ativo: procura avaliar se o faturamento líquido foi suficiente para cobrir o investimento total realizado na
empresa, no exercício de interesse.

Indicadores de
Formula 2020% 2019%
Lucratividade
margem bruta (lucro bruto/receita operacional líquida) x 100 25% 27%
(lucro antes dos tributos sobre o lucro/receita
1,5% 7%
margem operacional operacional líquida) x 100
margem líquida (lucro líquido/receita operacional líquida) x 100 1,5% 5%
giro do ativo vendas líquidas/ativo total 0,29 0,99

Comentários:

A margem bruta da empresa teve uma pequena redução de 27% para 25% nos períodos analisados, isso pode ser
devido ao fato de que o aumento dos custos de vendas foi em maior proporção ao aumento da receita de vendas
observado na DRE.

Também se observa redução na margem operacional, passando de 7% para 1,5% nos períodos analisados, em função
dos aumentos que a empresa teve em suas despesas com vendas e despesas administrativas, ou seja, para atingir o
aumento das vendas a empresa incorreu em despesas maiores em relação ao ano passado.

Respecto al margen líquido, se observa una reducción, pasando de ser 5% a 1,5% en los periodos analizados, donde el
principal factor ha sido el gran incremento en los gastos operacionales.

Com relação à margem líquida, observa-se redução, passando de 5% para 1,5% nos períodos analisados, onde o
principal fator tem sido o grande aumento das despesas operacionais.

Analisando o giro do ativo, podemos observar uma redução no índice, encontrando-se em uma posição em que não
conseguirá cobrir os investimentos da empresa com faturamento líquido, também podemos dizer que em 2019, a
empresa administrou com mais eficiência seus ativos para gerar receita, porém, em ambos os períodos a empresa não
possui índice superior a 1, para estar em posição adequada em termos de giro de ativos.

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Cálculo da rentabilidade
O objetivo da análise dos indicadores de rentabilidade é avaliar os investimentos realizados na empresa, para isso
utilizaremos dois indicadores, quais seriam os mais utilizados, o ROE (retorno sobre o patrimônio líquido), e o ROI
(retorno sobre o investimento) por sua sigla em inglês

ROE: é um indicador que relaciona os benefícios líquidos aos recursos necessários para obtê-los. Indica a eficácia dos
ativos de uma empresa na geração de lucros.

ROI: este indicador permite saber quanto capital a empresa ganhou ou perdeu com tudo o que investiu.
Indicadores de Rentabilidade Formula 2020 2019
rentabilidade do patrimônio líquido (ROE) (lucro líquido/patrimônio líquido) x 100 5% 12%
rentabilidade dos investimentos (ROI) (lucro líquido/ativo total) x 100 1,8% 5%

Comentários:
Analisando el indicador de rentabilidade del patrimônio líquido em ambos periodos, vemos uma reducción, passando
de ser de 12% em el 2019 a ser de 5% em el 2020, lo que nos indica que la empresa no fue eficiente em el manejo de
los activos para la generación de lucros, como consecuencia, éste resultado no es atractivo para los acionistas ni para
atraer fondos de nuevos inversores.
Em cuenta al análisis de los indicadores de inversiones, se observa también uma reducción, passando de ser de 5%
em el 2019 a ser de 1,8% em el 2020, si bien em ambos períodos se observa uma ganancia, teniendo um cuenta um
nível de inflasión media de 6%, la empresa no estaria generando ningún tipo de ganancia.

Conclusão sobre a situação econômica e financeira da empresa

Através da análise do Balanço Patrimonial e do Demonstrativo do Exercício Social do Magazine Luiza, podemos
concluir que em 2020 foi obtido um resultado abaixo do esperado pela empresa.
Na análise horizontal pudemos observar aumentos de ativos e passivos em relação ao ano de 2019. No ativo
circulante, principalmente na conta de caixa e equivalentes de caixa, observa-se um aumento de 609% e na conta de
outros ativos circulantes um aumento aumento de 488% No entanto, também houve aumentos significativos no
passivo circulante, principalmente na conta de empréstimos e financiamentos na proporção de 20240%, indicando
assim que o passivo da empresa aumentou em maior proporção do que o ativo, que foi financiado principalmente
com terceiros Recursos.
Na Demonstração do Estado do Ano observamos um aumento de 41% na receita, mas também houve aumento no
custo de duas mercadorias vendidas, despesas operacionais, despesas com vendas e despesas gerais e
administrativas, impactando não o valor de lucro líquido com redução de 58% em relação a 2019.
Na análise vertical, observa-se que as proporções do ativos circulantes e não circulantes foram similares em ambos
periodos, porém nos passivos houve uma diferença significativa nas proporções, com os passivos circulantes
aumentando a participação para 52%, principalmente com os valores de fornecedores e empréstimos e
financiamento. Por outro lado, as proporções de passivos não circulantes e do patrimônio líquido foram reduzidas
para 16% e 33%, respectivamente.
Na Demonstração do Estado do Ano, observa-se um aumento nos custos de bens e serviços e despesas operacionais,
impactando o lucro operacional e o lucro líquido, que foi reduzido para 1% para o ano de 2020.
Analisando os índices de liquidez, podemos dizer que, pesar da redução de dois índices de liquidez corrente, seco e
geral de 2019 para 2020, a capacidade da empresa de pagar a sua dívida com terceiros, permanece consistente
mesmo para médio e longo prazo, mas encontra-se em situação sensível, pois o ideal seria que seus índices

9
 estivessem acima de 1,5 ou 2.
Através da análise dos resultados obtidos nos índices de endividamento, podemos concluir que a empresa possui
predominância de capital de terceiros. Ressalta-se que 77% da divisão da empresa está concentrada para não curto
prazo (menos de 1 ano), ou que se torna uma situação mais crítica em termos de análise de estrutura de capital.
Através da análise dos resultados obtidos nos índices de rentabilidade, podemos concluir que apesar da empresa
sofrer redução na margem bruta, operacional, líquida, ela gerou lucros no ano de 2020, porém, com o lucro líquido, é
não tem condições de cobrir os investimentos totais realizados pela empresa, o que confirma sua dependência de
recursos de terceiros.
Com base nos resultados obtidos nos indicadores de rentabilidade no ano de 2020, não recomendaria investir nesta
empresa, tendo em vista que o ROE obtido foi de 5% e tomando como referência o custo de oportunidade no
mercado financeiro, em média em uma economia de caixa para um prazo fixo de um ano, sem riscos, poderia render
6%, portanto não seria atrativo investir na empresa.
Quando eu conto o ROI, o resultado é de 1,8%, e se levarmos em conta a taxa de inflação no Brasil em 2020, foi de
3,21% segundo dados do datosmundial.com, então não haveria rentabilidade.

Referências bibliográficas

 INEAF BUSINESS SCHOOL. Análise vertical e horizontal das Demonstrações Financeiras Parte 1. Por Angel Luís
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