EXERCÍCIOS DE GESTÃO FISAL II

1.- Calcular o valor do Wacc ou CMPC (Ko) da empresa, financiada pelo Património
Líquido (PL) de u.m 600.000 e dívidas de u.m 400.000.

2.- A empresa PROSPERAR tem um custo do capital próprio de 8,95%. Os seus

capitais próprios representam 35% do total das suas fontes de financiamento. Sabe-se
que o imposto sobre lucros é de 30%.

Calcular o WACC ou CMPC antes e depois do imposto se o custo da dívida for de 6%.

3.- Os recursos financeiros de uma empresa cuja taxa de imposto é de 30% estão
constituídos pelos seguintes elementos:

 1.000, Acções ordinárias, cujo valor unitário é de 5 unidades monetárias. Além

disso, sabe-se que, a rentabilidade procurada pelos accionistas é de 9,25%.
 5.000 u.m. em Acções Preferentes, com uma rentabilidade esperada de 8,24%.
 Empréstimo: constituído por 25 obrigações (títulos de dívida) com um valor
unitário de 1.000 u.m e cujo custo é de 6,09%.

Calcular:

a. Custo Efectivo dos Recursos Próprios

b. WACC antes e depois dos impostos.

4.- Considere-se a análise de 5 Projectos de Investimento designadamente A,B,C,D e E

apresentando cada um deles um Investimento Total de 1.000 u.m., e uma Taxa de
Rentabilidade dos Activos (ROA) de 10%. Os dados referentes ao % percentual de
Dívida em cada um dos Projectos bem como a taxa de Imposto Industrial a que estão
sujeito, constam da Tabela Anexa. Pretende-se que se determine a Rentabilidade dos
Capitais Próprios fazendo uma avaliação sobre o papel e presença do custo da Dívida e
o subsequente impacto fiscal (alavancagem financeira) em cada um dos Projectos.
 PROJECTO A B C D E

(1) Investimento total 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000

(2) Rentabilidade esperada 10% 10% 10% 10% 10%
(3) Percentagem de capitais alheios 0% 20% 40% 60% 80%

(4) Montante de capitais alheios - - - - -

(5) Taxa de juro suportada 0% 6% 9% 14% 18%
(6) Taxa de imposto 30% 30% 30% 30% 30%
(7) Taxa de juro após imposto 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

(8) Retorno do investimento - - - - -

(9) Custo de financiamento - - - - -

(10) Retorno dos capitais próprios - - - - -

(11) Montante de capitais próprios - - - - -

(12) Rentabilidade dos capitais próprios - - - - -

5.- Considere-se a Empresa VIHEBEZE, SA que, a 31/12/2016 apresentava a seguinte

informação:
VIHEBEZE
Fonte de Inf. Montante
31/12/2016
Capital Próprio Demnst. Financeiras 5.386.000,00
Lucro Líquido Demnst. Financeiras 583.067
Nº de Acções em Circulação Bolsa de Vlaores 1.855.370
Preço de Cotização Bolsa de Vlaores 1,74

Pede-se que determine:

a) O seu valor Contabilístico (VC);
b) O valor de Mercado da Acção (Vma);
c) O Ratio Preço de Cotização/ Valor Contabilístico (rpc/VC)
d) O Lucro por acção (Lpa)
e) O PER (

5.- A composição das fontes permanentes de capital de uma empresa, conforme

extraída de seus relatórios contabilísticos, assim como o custo real anual de cada uma
das fontes passivas consideradas, são as que se apresentam a seguir:

Fontes de Montante Custo anual

Financiamento (Kz mil)

Capital Ordinário 120.000,00 22%

Capital Preferencial 40.000,00 18%

Títulos de Dívida 140.000,00 15% (após I.I)

Financiamento em 200.000,00 11% (após I.I)

Moeda Nacional

Sabe-se que a empresa tem 12 milhões de acções ordinárias e 4 milhões de acções

preferenciais emitidas. Diante dessas informações, pede-se:

a) Determinar o custo médio ponderado de capital (WACC) da empresa baseando-se

nos valores fornecidos pela Contabilidade.

b) Admitindo-se que o preço de mercado das acções ordinárias seja de Kz 13,00/acção e

das preferenciais Kz 10,50/acção, calcular o custo médio ponderado de capital da
empresa. Determinar o novo WACC.
c) Admitindo, na hipótese contida em b, a inclusão de um novo financiamento no valor
de Kz 150 milhões, ao custo líquido de 16%, na estrutura de capital da empresa,
determinar o novo WACC.

6.- Determinar o valor de uma empresa alavancada, segundo as proposições de

Modigliani e Miller, considerando uma taxa de Imposto Industrial de 25%. O lucro
líquido da empresa alavancada foi de Kz 200.000. O custo do capital próprio, se a
empresa fosse financiada somente com capital próprio, é de 15%, e o custo do capital de
terceiros, de 13%, antes do benefício fiscal, gerando Kz 230.000 em despesas
financeiras.

7.- Uma empresa obteve no ano corrente um lucro líquido de u.m 300.000. Os
accionistas desejam conhecer o lucro por acção. A empresa tem um total de 1.000.000
de acções emitidas, sendo 70% acções ordinárias e 30% acções preferenciais. O
dividendo mínimo obrigatório de acordo com os Estatutos é de 25% sobre o lucro
líquido e o dividendo preferencial mínimo está previsto em 8% sobre o total das acções
emitidas. O valor nominal das acções é de Kz 1,00/acção Determine:
a) O lucro líquido por acção (LPA) do accionista preferencial;
b) O lucro líquido por acção (LPA) do accionista ordinário

8.-Admita que uma empresa apresente a seguinte estrutura accionista:

 Acções Ordinárias (420.000) com o valor de U.M 2.100.000,00;

 Acções Preferenciais Classe A (380.000) com um valor de U.M: 1.900.000,00

 Acções Preferenciais Classe B (200.000): Valor de U.M. 1.000.000

Sabe-se que os estatutos da Empresa fixam um dividendo mínimo sobre o capital

preferencial de 12% para as acções da classe A e de 18% para as da classe B. O
dividendo mínimo obrigatório de acordo a legislação vigente e previsto nos estatutos da
empresa, é de 25% sobre o resultado líquido. Supondo que a empresa teve um resultado
líquido ajustado para o cálculo dos dividendos no valor de 2.000.000,00, pede-se:

a) O Volume de Dividendos a distribuir;

b) Determinar o Lucro por Acção (LPA) efectivo de cada capital.

c) Apurar o volume de dividendos que compete efectivamente a cada participação

accionista.

d) Determinar o LPA efectivo de cada capital