Universidade Aberta Solidez e Equilíbrio Financeiro 61011 Finanças Empresariais

Exercícios da Parte II: Solidez e Equilíbrio Financeiro

Uma empresa apresentou os seguintes elementos contabilísticos:

BALANÇO N-5 N-6 N-7

ACTIVO
Activos Não Correntes
Activos fixos tangíveis 375 234 354 481 368 604
375 234 354 481 368 604

Activos Correntes
Inventários 42 613 37 863 40 683
Clientes 54 734 50 469 50 895
Caixa e equivalentes de caixa 14 567 100 151 105 111
111 914 188 483 196 689
Total do Activo 487 148 542 964 565 293

CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO

Capital Social 153 870 153 870 153 870
Reservas e resultados 50 192 101 183 100 700
Resultado líquido do exercício 39 377 36 381 42 110
243 439 291 434 296 680

PASSIVO
Passivo Não Corrente
Empréstimos bancários 137 645 93 917 154 698
Outros passivos não correntes 37 298 35 203 39 065
174 943 129 120 193 763

Passivo Corrente
Empréstimos bancários 8 135 61 094 11 969
Fornecedores 45 125 42 487 40 307
Outras dívidas a terceiros 15 506 18 829 22 574
Total do Passivo 243 709 251 530 268 613
Total do Capital Próprio e Passivo 487 148 542 964 565 293

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DEMONSTRAÇÃO dos RESULTADOS N-5 N-6 N-7

RENDIMENTOS E GASTOS
Vendas e serviços prestados 326 390 309 199 306 860
Custo das vendas -133 610 -137 582 -131 622
Fornecimentos e serviços externos -84 504 -84 809 -83 252
Gastos com o pessoal -31 025 -24 171 -22 905
Outros rendimentos e ganhos 5 254 6 227 3 773
Outros gastos e perdas -4 387 -3 018 -2 587
Resultado antes de depreciações, financiamento e impostos 78 118 65 846 70 267
Gastos de amortizações e provisões -21 482 -22 086 -23 413
Resultado operacional 56 636 43 760 46 854
Juros e rendimentos similares obtidos 1 103 757 3 352
Juros e gastos similares suportados -11 179 -7 604 -6 188
Resultado antes de impostos 46 560 36 913 44 018
Imposto sobre o rendimento do período -7 183 -532 -1 908
Resultado líquido do período 39 377 36 381 42 110

Notas:
1. Para simplificar, considera-se uma taxa única de IVA de 23%
2. Os custos fixos respeitam aos gastos com o pessoal e com amortizações
3. Não há custos comerciais (fixos ou variáveis)
4. A taxa nominal de impostos sobre o rendimento é de 25%

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1. Demonstrações Financeiras sucessivas

a) Construa os Balanços contabilísticos em números índice de base fixa com N-7 = 100.

BALANÇO N-5 N-6 N-7

ACTIVO
Activos Não Correntes
Activos fixos tangíveis 101,80 96,17 100,00
101,80 96,17 100,00

Activos Correntes
Inventários 104,74 93,07 100,00
Clientes 107,54 99,16 100,00
Caixa e equivalentes de caixa 13,86 95,28 100,00
56,90 95,83 100,00
Total do Activo 86,18 96,05 100,00

CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO

Capital Social 100,00 100,00 100,00
Reservas e resultados 49,84 100,48 100,00
Resultado líquido do exercício 93,51 86,40 100,00
82,05 98,23 100,00

PASSIVO
Passivo Não Corrente
Empréstimos bancários 88,98 60,71 100,00
Outros passivos não correntes 95,48 90,11 100,00
90,29 66,64 100,00

Passivo Corrente
Empréstimos bancários 67,97 510,44 100,00
Fornecedores 111,95 105,41 100,00
Outras dívidas a terceiros 68,69 83,41 100,00
Total do Passivo 90,73 93,64 100,00
Total do Capital Próprio e Passivo 86,18 96,05 100,00

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b) Construa as Demonstrações dos Resultados contabilísticas em números índice de base fixa

com N-7 = 100.

DEMONSTRAÇÃO dos RESULTADOS N-5 N-6 N-7

RENDIMENTOS E GASTOS
Vendas e serviços prestados 106,36 100,76 100,00
Custo das vendas 101,51 104,53 100,00
Fornecimentos e serviços externos 101,50 101,87 100,00
Gastos com o pessoal 135,45 105,53 100,00
Outros rendimentos e ganhos 139,25 165,04 100,00
Outros gastos e perdas 169,58 116,66 100,00
Resultado antes de depreciações, financiamento e impostos 111,17 93,71 100,00
Gastos de amortizações e provisões 91,75 94,33 100,00
Resultado operacional 120,88 93,40 100,00
Juros e rendimentos similares obtidos 32,91 22,58 100,00
Juros e gastos similares suportados 180,66 122,88 100,00
Resultado antes de impostos 105,77 83,86 100,00
Imposto sobre o rendimento do período 376,47 27,88 100,00
Resultado líquido do período 93,51 86,40 100,00

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c) Construa os Balanços contabilísticos para análise de valores relativos.

BALANÇO N-5 N-6 N-7

ACTIVO
Activos Não Correntes
Activos fixos tangíveis 77,03 65,29 65,21
77,03 65,29 65,21

Activos Correntes
Inventários 8,75 6,97 7,20
Clientes 11,24 9,30 9,00
Caixa e equivalentes de caixa 2,99 18,45 18,59
22,97 34,71 34,79
Total do Activo 100,00 100,00 100,00

CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO

Capital Social 31,59 28,34 27,22
Reservas e resultados 10,30 18,64 17,81
Resultado líquido do exercício 8,08 6,70 7,45
49,97 53,67 52,48

PASSIVO
Passivo Não Corrente
Empréstimos bancários 28,26 17,30 27,37
Outros passivos não correntes 7,66 6,48 6,91
35,91 23,78 34,28

Passivo Corrente
Empréstimos bancários 1,67 11,25 2,12
Fornecedores 9,26 7,83 7,13
Outras dívidas a terceiros 3,18 3,47 3,99
Total do Passivo 50,03 46,33 47,52
Total do Capital Próprio e Passivo 100,00 100,00 100,00

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d) Construa as Demonstrações dos Resultados contabilísticas para análise de valores

relativos.

DEMONSTRAÇÃO dos RESULTADOS N-5 N-6 N-7

RENDIMENTOS E GASTOS
Vendas e serviços prestados 100,00 100,00 100,00
Custo das vendas -40,94 -44,50 -42,89
Fornecimentos e serviços externos -25,89 -27,43 -27,13
Gastos com o pessoal -9,51 -7,82 -7,46
Outros rendimentos e ganhos 1,61 2,01 1,23
Outros gastos e perdas -1,34 -0,98 -0,84
Resultado antes de depreciações, financiamento e impostos 23,93 21,30 22,90
Gastos de amortizações e provisões -6,58 -7,14 -7,63
Resultado operacional 17,35 14,15 15,27
Juros e rendimentos similares obtidos 0,34 0,24 1,09
Juros e gastos similares suportados -3,43 -2,46 -2,02
Resultado antes de impostos 14,27 11,94 14,34
Imposto sobre o rendimento do período -2,20 -0,17 -0,62
Resultado líquido do período 12,06 11,77 13,72

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2. Rácios e Indicadores

a) Determine os valores dos rácios e dos indicadores referentes aos Prazos de Realização dos
Activos.

N-5 N-6 N-7

Prazo de Realização dos Activos (PRA)

Rotação de Inventários 3,3205 3,5032 ---

Duração Média de Inventários (DMI) 109,9234 104,1898 --- dias
Prazo Médio de Recebimentos (PMR) 47,8243 48,6411 --- dias
Rotação do Activo contabilístico Total 0,6337 0,5580 ---

Activo Económico Total 411 950 381 497 397 301

Rotação do Activo Económico Total 0,8227 0,7940 ---

b) Determine os valores dos rácios e dos indicadores referentes aos Prazos de Exigibilidade
de Dívidas.

N-5 N-6 N-7

Prazo de Exigibilidade de Dívidas (PED)

Custo das Mercadorias Vendidas 133 610 137 582 131 622
Existências Iniciais 37 863 40 683 ---
Existências Finais 42 613 37 863 40 683
Compras 138 360 134 762 ---
Prazo Médio de Pagamentos (PMP) 93,9530 91,1568 --- dias

c) Determine os valores dos rácios e dos indicadores referentes à Solidez financeira.

N-5 N-6 N-7

Solidez

Rotação dos Capitais Próprios 1,2204 1,0515 ---

Liquidez geral 1,6275 1,5398 2,6278
Liquidez reduzida 1,0078 1,2305 2,0842
Liquidez imediata 0,2118 0,8182 1,4043
Prazo de segurança de liquidez 99,7723 220,2753 236,8979 dias

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d) Determine os valores dos rácios e dos indicadores referentes ao Equilíbrio financeiro.

N-5 N-6 N-7

Equilíbrio

Endividamento 0,5003 0,4633 0,4752

Estutura do endividamento 0,2822 0,4867 0,2787
Debt to Equity 0,7520 0,6527 0,6934
Solvabilidade 0,9989 1,1586 1,1045
Autonomia Financeira 0,4997 0,5367 0,5248
Cobertura de encargos financeiros 5,1650 5,8544 8,1134
Período de recuperação da dívida 2,3436 2,8888 2,9279 anos

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3. Análise aos valores

a) Analise a evolução dos principais ciclos do Balanço: Investimento e Capital, Exploração,

Tesouraria.

Para a análise da evolução do Balanço é necessário representar os mesmos numa perspectiva

funcional:

Ciclo Aplicações N-5 N-6 N-7

Investimento Activo Fixo 77,03% 65,29% 65,21%

Exploração Necessidades Cíclicas 19,98% 16,27% 16,20%
Tesouraria Tesouraria Activa 2,99% 18,45% 18,59%
100,00% 100,00% 100,00%

Ciclo Origens N-5 N-6 N-7

Capital Próprio 49,97% 53,67% 52,48%

Capital
Passivo de m/l prazo 35,91% 23,78% 34,28%
Exploração Recursos Cíclicos 12,45% 11,29% 11,12%
Tesouraria Tesouraria Passiva 1,67% 11,25% 2,12%
100,00% 100,00% 100,00%

O ciclo de Investimento revela um aumento no último ano da análise (N-5) com um crescimento
a nível percentual face à estabilidade observada nos 2 primeiros anos; esse investimento foi
financiado pelo passivo de médio e longo prazo que, após uma redução percentual em N-6 face
ao ano anterior, voltou a subir em N-5; de referir que o ciclo de Capital apresenta valores
elevados capazes de financiar ainda o ciclo de Exploração, que vem em crescendo ao nível das
aplicações de capital de N-7 para N-5, enquanto se mantém relativamente constante ao nível
das origens de capital. O ciclo de Tesouraria apresenta uma forte queda em N-5 na tesouraria
activa, que conjugada com a evolução oscilante na tesouraria passiva parece indiciar uma gestão
de tesouraria mais apertada.

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b) Analise a evolução das principais rubricas da Demonstração dos Resultados: Volume de

negócios, Custos fixos, Resultados operacionais, Resultados líquidos.

DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS PARA A GESTÃO N-5 N-6 N-7

(1) Vendas e serviços prestados 106,36 100,76 100,00
(2) Volume de negócios (1) 106,36 100,76 100,00
(3) Outros rendimentos e ganhos operacionais 139,25 165,04 100,00
(4) Proveitos operacionais (2 + 3) 106,76 101,54 100,00
(5) Custo das vendas 101,51 104,53 100,00
(6) Fornecimentos e serviços externos 101,50 101,87 100,00
(7) Outros gastos e perdas operacionais 169,58 116,66 100,00
(8) Custos variáveis (5 + 6 + 7) 102,32 103,65 100,00
(9) Margem de contribuição (4 - 8) 117,14 96,61 100,00
(10) Gastos com o pessoal fixos 135,45 105,53 100,00
(11) Custos fixos (10) 135,45 105,53 100,00
(12) Excedente bruto de exploração (9 -11) 111,17 93,71 100,00
(13) Gastos de amortizações e provisões 91,75 94,33 100,00
(14) Resultado da exploração (12 - 13) 120,88 93,40 100,00
(15) Resultados operacionais (14) 120,88 93,40 100,00
(16) Juros e rendimentos similares obtidos 32,91 22,58 100,00
(17) Juros e rendimentos similares suportados 180,66 122,88 100,00
(18) Resultados correntes (14 + 16 - 17) 105,77 83,86 100,00
(19) Resultado antes de impostos (18) 105,77 83,86 100,00
(20) Imposto sobre o rendimento do período 376,47 27,88 100,00
(21) Resultado líquido do período (19 - 20) 93,51 86,40 100,00

A empresa apresenta uma evolução positiva do Volume de Negócios, que se repercute com
maior valor na margem de contribuição; mas os custos fixos tiveram um forte crescimento
tornando a empresa menos dependente da sua actividade operacional e que pode acarretar
problemas caso haja uma diminuição ao nível das vendas; apesar disso, a empresa conseguiu
melhorar os resultados operacionais, com um crescimento percentual superior ao da evolução
do volume de negócios. A redução dos resultados líquidos resultam de 2 factores distintos: forte
crescimento dos encargos financeiros, indiciadores de maior endividamente, e sobretudo
enorme aumento dos impostos sobre o rendimento, entregando ao Estado uma maior
percentagem de resultados, tendo como consequência um menor valor percentual de
Resultados Líquidos do período.

c) Analise a evolução dos rácios e indicadores referentes ao Prazo de Realização dos Activos.

Os indicadores referentes ao Prazo de Realização dos Activos são relativamente estáveis ao nível
dos inventários e do PMR, com a rotação do activo a aumentar relevando um melhor
aproveitamento do mesmo.

d) Analise a evolução dos rácios e indicadores referentes ao Prazo de Exigibilidade de Dívidas.

O indicador referente ao Prazo de Exigibilidade das Dívidas teve um pequeno aumento,

provavelmente resultante ao crescimento do volume de negócios, indiciando que a empresa
conseguiu manter uma política coerente na gestão de créditos e na gestão de cobranças.

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e) Analise a evolução dos rácios e indicadores referentes à Solidez financeira.

O rácio de rotação dos capitais próprios melhorou em N-5 face ao ano anterior, mas claramente
por ter havido uma redução dos capitais próprios, pois sabemos que o resultado líquido do
período diminuiu, e deve ser lido com precaução.

Os indicadores de liquidez têm vindo a reduzir-se, e o prazo de segurança de liquidez caiu

bastante, colocando em alerta os credores pois a empresa revela menor capacidade de pagar as
suas dívidas caso haja uma quebra nas vendas.

f) Analise a evolução dos rácios e indicadores referentes ao Equilíbrio financeiro.

O equilíbrio financeiro tem vindo a degradar-se, apesar de ainda apresentar valores muito
aceitáveis e não problemáticos, com um aumento do endividamento e uma redução do rácio de
cobertura de encargos financeiros, indicando menores valores disponíveis para pagar os juros
das dívidas financeiras. Por outro lado, o período de recuperação da dívida tem vindo a
reduzir-se, ainda que de modo muito lento.

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