Avaliação de Investimentos Séries cronológicas

Resolução do exercício 1

Considere a seguinte função de estimação da procura anual referente a um

projecto de investimento: yˆ 2h  2635,08  24,99h

Estime a procura anual para os anos 2 a 10.

Período h Estimativa

2 0 2635

3 1 2660

4 2 2685

5 3 2710

6 4 2735

7 5 2760

8 6 2785

9 7 2810

10 8 2835

Resolução do exercício 2

Considere a seguinte função de estimação para a procura mensal de um

determinado bem num projecto de investimento:

yˆ10 h  51, 40  2, 057 h

1. Estime os valores mensais da procura para o segundo ano do projecto;

A função de estimação da procura mensal corresponde à conhecida equação

reduzida da recta; ou seja: pressupõe um crescimento linear da procura em
função do tempo (número de meses). Fazendo as contas temos:

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Procura estimada
Mês h
Mensal Anual
13 3 57,571
14 4 59,628
15 5 61,685
16 6 63,742
17 7 65,799
18 8 67,856
19 9 69,913
20 10 71,970
21 11 74,027
22 12 76,084
23 13 78,141
24 14 80,198 826,614
25 15 82,255
26 16 84,312
27 17 86,369
28 18 88,426
29 19 90,483
30 20 92,540
31 21 94,597
32 22 96,654
33 23 98,711
34 24 100,768
35 25 102,825
36 26 104,882 1.122,822

2. Estime os valores para o terceiro ano do projecto.

Para o terceiro ano do projecto (meses 25 a 36) a procura anual é de

1.122,822.

Resolução do exercício 3

Uma empresa pretende entrar num mercado novo – mercado A –, e para tal
pretende utilizar informações retiradas de outro mercado – mercado B – com
características idênticas em termos de dimensão de mercado quanto a público-alvo
e poder de compra do mesmo. É fundamental a realização de estimativas bem
fundamentadas para a procura, tendo optado por utilizar – como medida de
tendência linear – o alisamento exponencial duplo.

Pede-se para o primeiro ano estimativas mensais da procura, com determinação

de:

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 Valor da constante de alisamento

 Valor do declive
 Previsão mensal de vendas com yˆT h  aˆ T   bˆ T  h, h  1,2, ,12

Para o cálculo do valor do valor inicial do coeficiente aˆ  0  e do valor do declive

bˆ  0  podem ser utilizados os 2 valores observados e prévios à previsão, ficando:

y  ym1 152  143

bˆ  0   m 2  9
m 1

aˆ  0   ym1 
m 1 ˆ
 b  0   143 
1  1  9  134
2 2

Ou utilizar as 12 primeiras observações retiradas do mercado B, por se considerar

ter esse mercado características idênticas ao do novo mercado, e neste caso
ter-se-á:

1  142  141  162  180  164  171  143  152  161  139  137  174  
bˆ  0      1,5
6 6 

aˆ  0  
143  152  161  139  137  174    6  1  1,5  145,75
 
6 2

Determinados os valores aˆ  0  e bˆ  0  é possível encontrar os valores dos

alisamentos exponenciais simples S0 e duplo S02 :

S0  145,75 
1     1,5

S02  145,75  2
1     1,5


Resta agora determinar a constante de alisamento  , sendo a mesma a que

minimiza os erros de previsão; para tal, vai-se simular as previsões com diferentes
valores para  e determinar o respectivo Erro Quadrático Médio (EQM):

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  0,15 S0  137,25 S02  128,75 EQM = 322,5

Valor Alisamento Alisamento Previsão Erro de

Período â  T  b̂ T 
observado simples duplo mensal previsão
1 161 139,46 130,36 148,57 1,61 150 11
2 139 142,69 132,21 153,18 1,85 155 -16
3 137 142,14 133,70 150,58 1,49 152 -15
4 174 141,37 134,85 147,89 1,15 149 25
5 142 146,26 136,56 155,97 1,71 158 -16
6 141 145,62 137,92 153,33 1,36 155 -14
7 162 144,93 138,97 150,89 1,05 152 10
8 180 147,49 140,25 154,73 1,28 156 24
9 164 152,37 142,07 162,67 1,82 164 0
10 171 154,11 143,87 164,35 1,81 166 5
11 206 156,65 145,79 167,50 1,92 169 37
12 193 164,05 148,53 179,57 2,74 182 11

  0,30 S0  142,25 S02  138,75 EQM = 334,0

Valor Alisamento Alisamento Previsão Erro de

Período â  T  b̂ T 
observado simples duplo mensal previsão
1 161 145,18 140,68 149,67 1,93 152 9
2 139 149,92 143,45 156,39 2,77 159 -20
3 137 146,65 144,41 148,88 0,96 150 -13
4 174 143,75 144,21 143,29 -0,20 143 31
5 142 152,83 146,80 158,86 2,58 161 -19
6 141 149,58 147,63 151,53 0,83 152 -11
7 162 147,00 147,44 146,57 -0,19 146 16
8 180 151,50 148,66 154,35 1,22 156 24
9 164 160,05 152,08 168,03 3,42 171 -7
10 171 161,24 154,83 167,65 2,75 170 1
11 206 164,17 157,63 170,70 2,80 174 32
12 193 176,72 163,35 190,08 5,73 196 -3

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O valor do Erro Quadrático Médio foi mais elevado quando se aumentou o valor da
constante de alisamento significando com isso que o valor da última observação
não deve ter um aumento do peso na previsão, sendo preferível dar maior
relevância à informação acumulada em ST e em ST2 . Através de sucessivas
tentativas chega-se a um valor de   0,185 com os seguintes resultados, aos quais
– e para evidenciar a tendência linear do alisamento exponencial duplo – se
acrescenta ainda mais 4 meses de estimativas:

  0,185 S0  139,14 S02  132,53 EQM = 308,8

Valor Alisamento Alisamento Previsão Erro de

Período â  T  b̂ T 
observado simples duplo mensal previsão
1 161 141,52 134,20 148,84 1,66 151 10
2 139 145,12 136,22 154,03 2,02 156 -17
3 137 143,99 137,66 150,33 1,44 152 -15
4 174 142,70 138,59 146,81 0,93 148 26
5 142 148,49 140,42 156,56 1,83 158 -16
6 141 147,29 141,69 152,89 1,27 154 -13
7 162 146,13 142,51 149,74 0,82 151 11
8 180 149,06 143,72 154,40 1,21 156 24
9 164 154,79 145,77 163,80 2,05 166 -2
10 171 156,49 147,75 165,23 1,98 167 4
11 206 159,17 149,87 168,48 2,11 171 35
12 193 167,84 153,19 182,48 3,32 186 7
13 207 172,49 156,76 188,22 3,57 192 15
14 - - - - - 195 -
15 - - - - - 199 -
16 - - - - - 203 -

Para melhor compreensão do funcionamento da previsão apresenta-se o gráfico

representativo da previsão e dos valores observados:

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Resolução do exercício 4

A expansão da empresa pressupõe um crescimento nas vendas, tendo desde já sido

recolhidos os seguintes valores observados para a procura nos últimos meses:

Mês Procura Mês Procura

1 2177 7 2154
2 2677 8 2923
3 2543 9 3856
4 2463 10 3968
5 2268 11 4383
6 2365 12 ?

Determine o valor previsto para o mês 12, nas seguintes condições:

a) Por médias móveis de 6 meses com tendência linear

A tendência linear no modelo de médias móveis é realizada através das estimativas

dos parâmetros, ficando:

yˆ111  aˆ 11  bˆ 11

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Há então que determinar os valores estimados para os parâmetros â e b̂ , e para

tal recorre-se à média móvel simples e à média móvel dupla – ambas a 6 meses –
para o mês 11:

 yt
MT  t T  N 1

 2
 Mt
MT  t T  N 1

aˆ T   2  M T  M T 
2

bˆ T  
2
N 1

M T  M T 
2

Concretizando temos:

t yt Mt M t
2
â  t  b̂  t  yˆt
1 2177 - - - - -

2 2677 - - - - -
3 2543 - - - - -
4 2463 - - - - -
5 2268 - - - - -
6 2365 2415,5 - - - -
7 2154 2411,7 - - - -
8 2923 2452,7 - - - -

9 3856 2671,5 - - - -
10 3968 2922,3 - - - -

11 4383 3274,8 2691,4 3858,3 233,7 -

12 - - - - - 4092

Para o mês 12 temos então uma estimativa para a procura de 4092, quando
realizada com recurso às médias móveis com tendência linear.

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b) Por alisamento exponencial simples com α = 0,3 e α = 0,2

O alisamento exponencial utiliza a informação constante em todos os períodos com

diferente ponderação entre a última informação e a existente antes:

yˆT  h  ST   yT  1    ST 1 , h  1, 2,

Como processo de inicialização vamos considerar a média dos 2 primeiros valores

para a procura:

2177  2677
S2   2427
2

A partir deste valor podemos construir os quadros para os 2 valores a considerar de

α.

  0,3

t yt St yˆt et
1 2177 - - -
2 2677 2427 - -
3 2543 2461,8 2427 -116
4 2463 2462,2 2462 -1
5 2268 2403,9 2462 194
6 2365 2392,2 2404 39
7 2154 2320,8 2392 238
8 2923 2501,4 2321 -602
9 3856 2907,8 2501 -1355
10 3968 3225,9 2908 -1060
11 4383 3573,0 3226 -1157
12 - - 3573 -

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  0, 2

t yt St yˆt et
1 2177 - - -
2 2677 2427 - -
3 2543 2450,2 2427 -116
4 2463 2452,8 2450 -13
5 2268 2415,8 2453 185
6 2365 2405,6 2416 51
7 2154 2355,3 2406 252
8 2923 2468,9 2355 -568
9 3856 2746,3 2469 -1387
10 3968 2990,6 2746 -1222
11 4383 3269,1 2991 -1392
12 - - 3269 -

Para os diferentes valores de α surgem diferentes valores estimados para a

procura no mês 12:

 yˆt
0,3 3573
0,2 3269

A tendência crescente da procura aconselha à utilização do valor mais elevado para

α de modo a incorporar mais rapidamente o último valor.

Da análise às 3 estimativas realizadas para a procura no mês 12 verifica-se que a

média móvel a 6 períodos (meses) apresenta-se mais adequada quando a evolução
assume uma forte tendência quer crescente quer decrescente.

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