(AMOSTRA DE TESE) Projeto de Pesquisa e Análise (Obu)

Projeto de Pesquisa e Análise para B.
sc (Hons) em Contabilidade Aplicada
Desempenho Empresarial e Financeiro

De
GlaxoSmithKline Paquistão Ltd

(2007- 2009)
Preparado por Faisal Saleem
Mentoria por Fahim Ahmed
Este projeto é elaborado de acordo com as diretrizes da Oxford Brookes University.

Índice
História da GlaxoSmithKline------------------------------------------------------------------------5
O Mundo da GlaxoSmithKline----------------------------------------------------------------------5
Produtos Líderes da GlaxoSmithKline-------------------------------------------------------------5
Crescimento da Indústria Farmacêutica:--------------------------------------------------------------7
Objetivos e Finalidades da Pesquisa-------------------------------------------------------------------8
Estrutura para RAP---------------------------------------------------------------------------------------8
Internet:-------------------------------------------------------------------------------------------------9
Relatórios Anuais:-------------------------------------------------------------------------------------9
BPP, Kaplan e Texto do Estudo de Economia:----------------------------------------------------9
Notícia:------------------------------------------------------------------------------------------------10
Projeto de Relatório de Política Nacional de Saúde 2009 (Ministério da Saúde, Paquistão):
----------------------------------------------------------------------------------------------------------10
Representação gráfica e Planilhas:-----------------------------------------------------------------10
Técnicas utilizadas no RAP------------------------------------------------------------------------------11
Receita de Vendas:-------------------------------------------------------------------------------------13
Tendência da receita de vendas--------------------------------------------------------------------13
Porcentagem de crescimento de vendas:-------------------------------------------------------------14
Margem de Lucro Bruto (GPM):------------------------------------------------------------------15
Margem de Lucro Líquido (NPM):----------------------------------------------------------------17
Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE):-------------------------------------------------------19
Relação de Corrente:-----------------------------------------------------------------------------------20
Relação rápida:------------------------------------------------------------------------------------------22
Volume de negócios do devedor:---------------------------------------------------------------------23
Volume de negócios do credor:-----------------------------------------------------------------------24
Cobertura de Juros (I.C):-------------------------------------------------------------------------------25
Capa de Dividendos:-----------------------------------------------------------------------------------27
Lucro por ação (LPA):---------------------------------------------------------------------------------29
Pontos fortes:--------------------------------------------------------------------------------------------29
Líder de Mercado e Diversificado:----------------------------------------------------------------29
2 | Página
Instalações de P&D:---------------------------------------------------------------------------------29
Iniciativas de RSE:-----------------------------------------------------------------------------------30
Força de trabalho motivada e diversificada:------------------------------------------------------30
Infraestrutura bem desenvolvida:------------------------------------------------------------------30
Fraquezas:------------------------------------------------------------------------------------------------30
Aumento do custo de produção:-------------------------------------------------------------------30
Falta de marketing agressivo nas marcas de cuidados de saúde do consumidor:------------31
Oportunidades:------------------------------------------------------------------------------------------32
Aumento da população geral e urbana:-----------------------------------------------------------32
Demanda inelástica de preço para produtos GSKP‟s:------------------------------------------32
Aquisição da Bristol Myers Squibb (Pvt) Ltd:---------------------------------------------------32
Reconhecimento da marca:-------------------------------------------------------------------------32
Ameaças:-------------------------------------------------------------------------------------------------33
Aumento da concorrência/custos de mudança:--------------------------------------------------33
Ambiente macroeconômico adverso/ Ambiente altamente regulado:-------------------------33
Perspectivas Futuras:-----------------------------------------------------------------------------------36
GlaxoSmithKline SOCI Extrato----------------------------------------------------------------------37
Abbott SOCI Extrato-----------------------------------------------------------------------------------37
GlaxoSmithKline & Abbott SFP Extratos-----------------------------------------------------------38
Rácios:-------------------------------------------------------------------------------------------------40
Fórmulas de Razão:----------------------------------------------------------------------------------41
O que aprendi com as reuniões com o mentor do projeto?-------------------------------------42
Como respondi às minhas perguntas de pesquisa?----------------------------------------------45
Demonstrei alguma habilidade de comunicação?-----------------------------------------------45
Empreender RAP me ajudou a entender melhor o mundo da contabilidade e esse projeto
vai me ajudar no meu futuro emprego?-----------------------------------------------------------46
Coleta de Informações---------------------------------------------------------------------------------------52
Te Índice competitivo s.forAnalysis--------------------------------------------------------------------53
Posição Financeira-------------------------------------------------------------------------------------------55
Perspectivas Futuras-----------------------------------------------------------------------------------------60
Fontes oficiais----------------------------------------------------------------------------------------61
Fontes regulatórias-----------------------------------------------------------------------------------61
Acca Livros didáticos-------------------------------------------------------------------------------62
Outros Livros:----------------------------------------------------------------------------------------62
3 | Página
Notícia:------------------------------------------------------------------------------------------------62
Outras fontes:-----------------------------------------------------------------------------------------62
Imagens da apresentação:---------------------------------------------------------------------------62
INTRODUÇÃO
Seleção de tópicos
Selecionei para realizar minha pesquisa sobre o tema "Desempenho empresarial e financeiro de
uma organização durante um período de três anos‟. A razão foi quando eu estava fazendo
meus níveis O‟ e A‟ eu estudei análise de razão e sua interpretação como parte do meu
currículo de contabilidade e desenvolvi especial interesse por isso. Várias partes interessadas
analisam o desempenho financeiro e comercial da empresa antes de investir seu tempo ou
dinheiro nela. Muitos artigos da ACCA (F5, F7 e F9) concentram-se em calcular proporções,
analisá-las e encontrar tendências. Ao realizar análises financeiras e de negócios de uma
organização real, ele me dará a oportunidade de aplicar meus conhecimentos teóricos e me
ajudar na minha carreira financeira.
Seleção de empresas
A empresa que selecionei é a GlaxoSmithKline Pakistan Ltd (GSKP). A razão para escolher a
indústria farmacêutica é a afiliação profissional da minha família com ela. Meu pai é médico,
meu tio é farmacêutico e meu primo administra sua empresa de saúde. Isso levou à curiosidade
genética para saber sobre o negócio de farmácias. O outro motivo foi minha mãe que sofre de
pressão alta e doença depressiva. Vi meu pai tratando minha família, sofrendo de doenças
graves com dezenas de remédios. Considero as empresas farmacêuticas nada menos que
salvadoras de milhões de vidas. É para isso que a GSK tem a visão de "ter a oportunidade de
fazer a diferença na vida de bilhões de pessoas" e a missão de "promover a qualidade de vida
humana, permitindo que as pessoas façam mais, se sintam melhor e vivam mais" (Ref: GSK
Pakistan Annual Report 2009).
Sobre a GlaxoSmithKline (REF: RELATÓRIO ANUAL 2008/09 +

www.gsk.com.pk)
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História da GlaxoSmithKline
Em 1989, SmithKline Beckman e Beecham fundiram-se para formar a SmithKline Beecham
plc. Em 1995, Burroughs Wellcome e Glaxo formaram a Glaxo Wellcome. Em 2001, a fusão
entre a Glaxo Wellcome e a SmithKline Beecham criou a GlaxoSmithKline. A GSK Pakistan
Ltd foi formada em 1 de janeiro de 2002 através da fusão da SmithKline e French of Pakistan
Limited, Beecham Pakistan (Private) Limited e Glaxo Wellcome (Pakistan) Limited. GSK plc,
Reino Unido é sua controladora final. A GSK Paquistão está listada nas bolsas de valores de
Karachi e Lahore.
(Ref: http://www.kse.com.pk/phps/analysisrpt1.php?sec=GLAXO)
O Mundo da GlaxoSmithKline
A GSK emprega mais de 99000 pessoas em 114 países, das quais 14500 funcionários
trabalham em pesquisa e desenvolvimento. Sua sede global é a GSK House em Brent ford,
Londres, Reino Unido. Fabrica mais de 4 bilhões de embalagens por ano em 28000
apresentações diferentes, que são fornecidas para mais de 160 mercados. Produz mais de 100
medicamentos e vacinas e distribui mais de 32 doses de vacinas a cada segundo. É a única
empresa farmacêutica que combate as três doenças prioritárias da OMS : SIDA, tuberculose e
malária.
Produtos Líderes da GlaxoSmithKline
Medicamentos de GlaxoSmithKline
♦Augmentin Amoxil Panadol ♦Ventolin ♦♦Ampiclox ♦Betnovate ♦Calpol ♦Zantac ♦Septran. ♦
Vacinas da GlaxoSmithKline
♦Engerix Typherix Infanri x Mencevax ♦♦Fluarix Havrix Varilrix Hiberix Tritanrix ♦♦♦Priorix ♦. ♦♦♦
Produtos para cuidados com a saúde da GlaxoSmithKline

♦Horlicks ENO ♦Aquafresh ♦Macleans ♦♦Sensodyne.
Visão geral da indústria farmacêutica no Paquistão
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A indústria farmacêutica no Paquistão é um mercado de US $ 1,61 bilhão em comparação com
o mercado global de US $ 770-780 bilhões, que cresceu de 3 a 4% em 2009. O valor dos
produtos farmacêuticos vendidos em 2007 excedeu US$ 1,4 bilhão (crescendo 12,9% a.a., com
exportações crescendo 23% a.a.) e deve ultrapassar US$ 2,3 bilhões até 2012. Desde 1999, o
governo tem investido Rs 8 bilhões na indústria farmacêutica para garantir medicamentos de
boa qualidade a preços competitivos. Contribui com mais de 0,16% para o PIB e emprega cerca
de 162000 pessoas directamente e 1 mil milhões indirectamente. Hoje, produz 75% de
medicamentos genéricos e 25% de marcas baseadas em pesquisa, atendendo cerca de 90%
do mercado. Nos últimos 10 anos, a indústria investiu substancialmente para se atualizar e hoje
a indústria majoritária está seguindo as Boas Práticas de Fabricação. Atualmente tem
capacidade para fabricar produtos que vão desde simples comprimidos até sofisticados
compostos Biotecnológicos, Oncológicos e Genéricos de Valor Agregado. Existem 47000
produtos registados que estão a ser produzidos por 525 empresas farmacêuticas, incluindo 30
multinacionais que detêm 53% da quota de mercado. Muitas unidades são certificadas ISO
aderente à farmacopeia dos EUA e do Reino Unido. Os principais players no Paquistão em
termos de participação de mercado são GlaxoSmithKline (11,6%), Sanofi-Aventis (4,1%), Getz
Pharma (3,9%), Abbott Lab (3,8%), Roche (3,1%) e Merck (2,9%). A indústria é regulamentada
pela Lei de Drogas de 1976. O Governo criou uma Autoridade de Registo e Preços de
Medicamentos independente, com o Ministério das Indústrias a decidir sobre os preços e o
registo de medicamentos concedidos pelo Conselho Central de Licenciamento e Registo. O
governo estabeleceu recentemente uma política que permite que as empresas produzam
matéria-prima localmente para reduzir a dependência de produtores internacionais como China,
Japão e Reino Unido, dos quais quase 95% da matéria-prima básica é importada.
(Ref: http://www.ppma.org.pk/PPMAIndustry.aspx).
(Ref: http://www.pk.all-biz.info/news/index.php?newsid=391).
(Ref: http://www.dcomoh.gov.pk/about/overview.php).
(Ref: http://www.scribd.com/doc/29916204/Pharma-Industry-Pakistan).
(Ref: http://www.shvoong.com/medicine-and-health/1810555-importance-pharmaceutical-industry/).
(Ref: http://www.pharmabiz.com/article/detnews.asp?articleid=28358&sectionid=5)
(Ref: http://healthnwfp.gov.pk/downloads/draft%20health%20policy.pdf , pág. 14)
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Crescimento da Indústria Farmacêutica:
■ Taxa de crescimento da indústria
(Ref: Relatório Anual GSK Paquistão 2007+2008+2009)
A taxa de crescimento da indústria farmacêutica mostra uma tendência positiva de aumento.

Em 2009, o Paquistão tornou-se o sexto país mais populoso do mundo. A taxa de fecundidade
é mais alta (4,2 milhões de nascimentos a cada ano) e a menor taxa de prevalência de
contraceptivos (30%), enquanto a expectativa de vida aumentou para 65 anos. O aumento da
população requer o aumento das instalações medicinais. Doenças como doenças das artérias
coronárias, diabetes e pressão alta aumentaram. A deterioração das condições políticas,
incluindo ataques terroristas, causou ferimentos graves e estresse, aumentando o uso de
medicamentos. O número de hospitais aumentou recentemente mesmo nas áreas rurais (550
centros de saúde rurais), com 920 hospitais públicos e 800 privados que necessitam de
medicamentos.
(Ref: http://www.mopw.gov.pk/TotalFertility,ContraceptivePrevalence.html )
(Ref: http://www.mopw.gov.pk/INFANTMORTALITYANDLIFEEXPECTANCY,2010.html )
(Ref: http://healthnwfp.gov.pk/downloads/draft%20health%20policy.pdf, pg 8, 9, 10 e 11)

Objetivos e Finalidades da Pesquisa
• Realizar análise das demonstrações financeiras do GSKP de 2007-2009.
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• Realizar análise da concorrência comparando o desempenho da GSKP com a
concorrente.
• Realize análise de negócios usando SWOT.
Esta análise ajudará o leitor a entender como o desempenho financeiro e comercial da GSKP
diferiu de seu concorrente e suas perspectivas futuras. Praticamente essa análise facilita os
acionistas institucionais e privados na tomada de decisões de investimento.
Estrutura para RAP

Meu projeto visa conhecer o desempenho financeiro e comercial da GSKP Ltd de 1.1.2007 a
31.12.2009. As demonstrações contábeis são de difícil análise e interpretação sem o uso de
índices. Utilizei índices de rentabilidade, liquidez, gearing e investimento. Ao definir as
proporções, o leitor será capaz de compreender seu significado e compreender sua utilidade.
Escolhi a Abbott Laboratories Pakistan como concorrente da GSKP. Verifiquei os rácios e,
quando aplicável, utilizei os meus próprios pressupostos para os calcular para efeitos de
comparabilidade. Na minha análise dos rácios, incluí razões para rácios, valores e tendências
específicos do GSKP em comparação com a Abbott e mencionei os efeitos dos valores médios
e finais nos rácios, quando aplicável, por exemplo, volume de negócios do devedor e do credor.
Expliquei os rácios em formato anual ascendente. O desempenho do negócio é analisado por
meio do modelo SWOT, que envolve a análise de forças, fraquezas, oportunidades e ameaças
para a empresa. Em seguida, forneci conclusões da minha análise, juntamente com
perspectivas futuras. Facilitei a análise por gráficos e planilhas financeiras.
8 | Página
COLETA DE INFORMAÇÕES
Fontes de Informação
A coleta de informações é uma tarefa árdua. É necessário um trabalho extensivo para garantir
que as informações apresentadas sejam adequadas, relevantes, confiáveis e objetivas. Para a
coleta de informações, foram utilizadas as seguintes fontes:
Internet:
Um dos métodos mais acessíveis de coleta de informações é a internet, ou seja, sites e
mecanismos de busca como Yahoo, Msn e particularmente o Google, foi imensamente útil em
encontrar sites que tinham informações sobre a minha pesquisa. Iniciei minha pesquisa
visitando o site da empresa (www.gsk.com.pk). O site de uma empresa fornece ao usuário
informações relevantes sobre a empresa. O site da GSKP, além de fornecer informações
técnicas, deu uma visão geral sobre sua história, produtos e perspectivas futuras. Outros sites,
incluindo sites regulatórios mencionados nas referências, foram úteis para fundamentar a
análise. O site da bolsa de valores de Karachi (www.kse.com.pk) foi usado para descobrir sobre
empresas farmacêuticas paquistanesas listadas, embora as demonstrações financeiras da
GSKP não tenham sido publicadas nele.
Relatórios Anuais:
Um relatório anual, além de mostrar o desempenho financeiro passado e a posição de uma
empresa, é uma comunicação aos seus stakeholders sobre os principais valores da empresa,
visão, missão, objetivos, atividades, produtos, responsabilidade social corporativa, código de
governança corporativa, desenvolvimento de recursos humanos e prêmios e realizações. Estes
são importantes de entender antes de analisar o desempenho financeiro e comercial da
empresa. Os relatórios anuais da GSKP incluíam demonstrações financeiras auditadas,
relatórios financeiros e índices financeiros que foram os objetos de minha pesquisa. Notas
explicativas às demonstrações contábeis foram utilizadas para entender os números das
demonstrações contábeis e fazer comparações adequadas. A revisão do presidente e do chefe
do executivo também foi usada destacando o ambiente econômico, de mercado e regulatório.
BPP, Kaplan e Texto do Estudo de Economia:

ACCA aprovou textos como BPP e Kaplan, que usei no estudo de artigos como F7 (Financial
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reporting), F9 (Financial management) e P3 (Business analysis), que forneceram detalhes sobre
este tópico em relação à análise de índices. Eles me ajudaram a revisar certos conceitos e me
fizeram realizar essa análise de forma eficaz. Também usei meu livro de Economia de níveis A
na análise SWOT como referência.
(Ref: Colin Bamford, Keith Brunskill, Gordon Chain, Sue Grant, Stephen Munday, Stephen
Walton, (publicado pela primeira vez em 2002 Terceira impressão 2003), Economics, The Press
Syndicate da Universidade de Cambridge.)
Notícia:
As empresas farmacêuticas paquistanesas raramente fazem manchetes de notícias e as
informações que obtive de (www.dailynews.com) e (www.brandsyanrio.com) para análise
SWOT foram referenciadas.
Projeto de Relatório de Política Nacional de Saúde 2009 (Ministério da

Saúde, Paquistão):
O relatório preliminar da Política Nacional de Saúde 2009, referente à indústria farmacêutica,
contém o crescimento do setor em termos de receita, leis sanitárias, questões de preços,
histórico, tratamentos fitoterápicos alternativos e homeopáticos, concorrência e práticas
antiéticas, questões de aquisição de medicamentos e inacessibilidade e indisponibilidade de
medicamentos essenciais ao público e outros problemas de saúde prevalentes no país. Isso me
deu uma visão importante sobre a indústria farmacêutica no Paquistão.
(Ref: http://healthnwfp.gov.pk/downloads/draft%20health%20policy.pdf)
Representação gráfica e Planilhas:

Gráficos financeiros foram utilizados para facilitar a análise financeira, utilizando-se o Microsoft
Word e Excel 2007. Além disso, utilizei planilhas onde fiz demonstrativo de resultado
abrangente e demonstrativo de extratos de posição financeira e índices calculados. Dei provas
da utilização das folhas de propagação no apêndice.
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Técnicas utilizadas no RAP
Informações Financeiras
Os índices são utilizados para avaliar o desempenho financeiro de uma empresa. Calculei os
seguintes rácios:
• Índices de Rentabilidade e Retorno:

a) Crescimento de vendas
b) Margem de lucro bruto
c) Margem de lucro líquido
d) Retorno sobre o patrimônio líquido
• Índices de liquidez:
a) Índice de liquidez corrente
b) Razão de teste de ácido
c) Período de cobrança do contas a receber
d) Período de pagamento das contas a pagar
• Relações de transmissão: a) Cobertura de juros
• Índices de investidores:
a) Cobertura de dividendos
b) Lucro por ação
Informações Não Financeiras
• Análise SWOT: Para minha análise de negócios, utilizei o modelo SWOT. Esse modelo une
os pontos fortes de um negócio com as oportunidades disponíveis para uma empresa. Uma
vez categorizadas como uma oportunidade ou ameaça, as influências precisam ser
priorizadas, então a organização tem que decidir como melhor agarrar as oportunidades e
se defender contra as ameaças mais sérias. Ao trabalhar em componentes internos, como
pontos fortes e fracos, uma empresa pode, de alguma forma, controlar fatores externos,
como oportunidades e ameaças a seu favor.
(Ref: Livro texto Kaplan P3 Capítulo 2: O ambiente e as forças competitivas).
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Limitações no RAP e Questões Éticas
Limitações na coleta de informações

Tenho coletado e usado informações de fontes secundárias como sites, relatórios anuais e
livros de cursos ACCA. É importante mencionar que as informações sobre as empresas
farmacêuticas paquistanesas são muito difíceis de obter, uma vez que não gozam de ampla
cobertura da mídia, portanto, as informações sobre a GSKP não estavam amplamente
disponíveis na mídia impressa/eletrônica. Existem limitações inerentes devido às quais alguns
sites não são atualizados. Não houve índices médios da indústria farmacêutica para
comparação com GSKP. Não tive acesso a nenhuma informação privilegiada, pois tais
informações são estritamente confidenciais e não divulgadas para fins estratégicos.
Limitações no uso de índices

Os índices são medidas do desempenho passado de uma empresa e apenas indicadores de
seu desempenho futuro. Os problemas na comparação de rácios entre empresas semelhantes
envolvem empresas que seguem políticas e práticas contabilísticas diferentes e calculam rácios
com base em definições diferentes. Eles operam em diferentes ambientes de negócios e estão
expostos a diferentes riscos. A comparação entre empresas e fatores não financeiros são
importantes antes que um veredicto final sobre o desempenho de uma empresa possa ser
dado. Alguns dos mesmos rácios são calculados pela GSKP e pela Abbott utilizando fórmulas
diferentes, por exemplo, cobertura de juros e volume de negócios do devedor. Na minha
análise, estes rácios foram calculados com base nos mesmos dados financeiros para efeitos de
comparação. Um valor de rácio específico pode não ser adequado para todas as empresas, por
exemplo, o rácio corrente de 4:1 é considerado elevado para as empresas de bens de
consumo, mas não para as empresas de fabrico como as empresas farmacêuticas.
(Ref: Livro texto P3 Kaplan Capítulo 13: O papel das finanças na formulação e implementação
da estratégia empresarial).
Questões éticas
Durante minha coleta de informações, permaneci imparcial e objetivo. Relatei fatos e
informações de forma objetiva, sem qualquer manipulação a eles. Tanto quanto sei, fiz
referências às fontes de onde recolhi informação. Foram feitas referências para reconhecer o
trabalho alheio. As informações que não haviam sido coletadas dos relatórios anuais e do site
oficial foram devidamente referenciadas. Tenho, na medida das minhas possibilidades, reunido
informações e realizado análises financeiras de forma independente e objetiva, sem favorecer a
organização.
12 | P a g
e
ANÁLISE FINANCEIRA
Índices de Rentabilidade e Retorno:
Receita de Vendas:
Tendência da receita de vendas
GSK
Paquistão
—m- Abbott
As vendas da GSKP e da Abbott mostram uma tendência de alta nos últimos quatro anos. O
crescimento das vendas deveu-se principalmente ao volume de vendas devido a não ajustes no
preço de venda pelo governo. O crescimento das vendas da GSKP deveu-se ao forte
desempenho dos medicamentos antibióticos, cardiovasculares, respiratórios, dermatológicos e
gastrointestinais.
(Ref: Relatório Anual 2009 da GSK Paquistão)
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Porcentagem de crescimento de vendas:
Crescimento das vendas (%)
GSK
Paquistão
Abbott
Em 2007, o crescimento das vendas foi o mais baixo, principalmente devido às restrições à
importação de matérias-primas de poucos produtos-chave. As exportações feitas para Sri Lanka
e Afeganistão cresceram 19,4% para Rs 256 Mn. A carteira de saúde animal apresentou
tendência positiva e alcançou vendas de Rs 99 Mn.
No entanto, os negócios de saúde do consumidor diminuíram 24,5%.
A razão para o alto crescimento das vendas em 2008 foi devido à capacidade da GSKP de
obter grandes licitações competitivas no negócio de vacinas contra a poliomielite. Os produtos
lançados junto com a promoção de produtos em 2007 aumentaram as vendas. Poucas
melhorias nos produtos no ano também contribuíram para o crescimento. Os problemas de
escassez de matéria-prima também foram resolvidos. As exportações para o Afeganistão, Sri
Lanka e Síria cresceram 13%, para Rs 289,6 milhões. O negócio de cuidados de saúde ao
consumidor apresentou um aumento de 66,3% para Rs 233 Mn, em grande parte devido à
reestruturação de vendas e distribuição tomada no ano passado. A carteira de saúde animal
cresceu 11,1%, para Rs 110 Mn.
Em 2009, o crescimento das vendas foi de 9,8%, mas as vendas subjacentes cresceram 14,9%,
excluindo os contratos governamentais. O negócio de saúde do consumidor cresceu 28,2%,
com Eno e Iodex sendo os principais impulsionadores de crescimento. As exportações
mostraram uma tendência positiva, alcançando um crescimento das vendas para Rs 390,4 Mn.
(Ref: Relatório Anual Abbott Paquistão 2008+2009)
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Margem de Lucro Bruto (GPM):
O GPM é uma métrica financeira usada para avaliar a saúde financeira de uma empresa,
revelando a proporção de dinheiro que sobra das receitas após contabilizar o custo dos
produtos vendidos. O índice expressa o lucro bruto como uma porcentagem das vendas.
(REF: http://www.investopedia.com/terms/g/gross_profit_margin.asp)
Margem Bruta (%)
GSK
Paquistão
Abbott
Os rácios GPM da GSKP e da Abbott mostram uma tendência decrescente. A relação GPM da
GSKP permaneceu menor em comparação com a Abbott, apesar das vendas da GSKP em três
anos permanecerem mais altas. Isso se deveu ao melhor controle do custo de produção por
parte da Abbott. O índice GPM da GSKP diminuiu de 38,3% para 37,2% em 2007, porque as
vendas aumentaram 5%, enquanto o custo de produção aumentou 7%. Isso pode ser atribuído
à alta inflação e ao aumento dos preços de matérias-primas e embalagens, que a empresa não
conseguiu repassar ao consumidor devido às restrições de preços impostas pelo governo.
Em 2008, os rácios GSKP e Abbott GPM diminuíram de 37,2% para 28,8% e 41% para 29,9%,
respetivamente. As vendas aumentaram 23%, enquanto o custo de produção aumentou quase
o dobro das vendas, resultando em uma diminuição do GPM. O aumento dos preços
internacionais das commodities, dos preços locais dos insumos, dos custos de combustíveis e
energia, o enfraquecimento da PKR em relação ao dólar, trazendo o custo da inflação
importada, o aumento das taxas de juros e as grandes despesas de capital em 2007 com a
instalação fabril tiveram seu efeito em 2008, com o maior aumento na depreciação e o aumento
da provisão para estoques obsoletos contribuiu para o aumento do custo de produção. Foram
concedidos aumentos de preços aos produtos deficitários, mas não tiveram um impacto
significativo para melhorar a situação.
Em 2009, o GPM caiu de 28,8% para 24,1%. O motivo foi o aumento do custo dos produtos
vendidos, devido a fatores macroeconômicos adversos, que mais do que compensaram o
aumento da receita de vendas sem ajustes de preços. Foi também devido à crescente
concorrência no negócio farmacêutico, com mais de 500 empresas trabalhando em um
mercado altamente genérico.
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(Ref: http://www.pide.org.pk/pdf/highlights/inflation.pdf , pág. 5 , 6, 8, 10, 12, 14)
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Margem de Lucro Líquido (NPM):
A Margem de Lucro Líquido é calculada deduzindo todas as despesas do lucro bruto. Indica a
eficácia do controle de custos da empresa. Quanto maior a margem N.P, mais eficaz é a
empresa em converter receita em lucro real. O índice expressa o lucro líquido como percentual
das vendas.
(Ref: http://www.investorwords.com/3260/net_profit_margin.html)
Margem de Lucro Líquido (%)
GSK
Paquistão
-Abbott
Em 2007, o rácio NPM da GSKP diminuiu de 16,5% para 15,7%, enquanto o rácio NPM da
Abbott aumentou de 16,9% para 18%. Apesar da Abbott ter alcançado um bom crescimento de
vendas em 2007, ela foi capaz de conter suas despesas operacionais e, portanto, um aumento
do NPM. O declínio no GSKP‟S NPM deveu-se ao aumento das despesas de vendas,
marketing, distribuição e administração em 15% e 11%, respectivamente, enquanto o GPM
aumentou apenas 2,2%. Outras receitas operacionais aumentaram 29%, para Rs 639 Mn,
principalmente de fundos de pensão a receber, o que de certa forma atenuou o efeito do
aumento das despesas operacionais.
Em 2008, o rácio NPM da GSKP diminuiu de 15,7% para 14,6%, enquanto o NPM da Abbott
diminuiu acentuadamente de 18% para 4,8%. O GPM da GSK diminuiu em relação ao ano
anterior, o que também afetou o NPM. As despesas com vendas, marketing, distribuição e
administração aumentaram 9,8% e 6,9%, respectivamente, as menores nos três anos, devido
às quais o lucro operacional aumentou 15%. A GSKP exerceu um controle mais rígido sobre
suas despesas operacionais, apesar do maior crescimento das vendas. Outras receitas
operacionais aumentaram 100% para Rs 1279 Mn principalmente contribuição pela venda de
um terreno. Os encargos financeiros aumentaram 542%, consistindo em grande parte em
perdas cambiais que afetam o PAT.
Em 2009, o índice de NPM da GSKP caiu acentuadamente de 14,6% para 6,3%. O NPM da
Abbott aumentou de 4,8% para 9,8%. As despesas com vendas, marketing e distribuição
apresentaram o maior aumento de 26% devido ao aumento do investimento em marcas
principais e novas e ao aumento do custo do frete (aumento dos preços do petróleo).
17 |
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As despesas administrativas aumentaram 13% devido ao aumento da inflação, que elevou os
custos de mão-de-obra, deslocação e alojamento, conforme indicado na referência
regulamentar abaixo. O aumento das despesas de treinamento de desenvolvimento de
funcionários e dos custos legais também contribuiu para as altas despesas operacionais. Outras
receitas operacionais diminuíram 66% e as receitas de ativos financeiros diminuíram 8,9%
devido ao pagamento de dividendos. Excluindo o efeito da venda de uma terra, o lucro teria
diminuído 16% em vez de 52,2%.
(http://www.pide.org.pk/pdf/highlights/inflation.pdf, pág. 10, 14)
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Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE):
O índice ROE expressa o Lucro após impostos (PAT) como um percentual do Patrimônio
Líquido. Ele diz o quão eficiente uma empresa usa seus recursos.
(Ref: Livro Texto F7 Kaplan 2009/2010 Capítulo 19 Interpretação das Demonstrações

Contábeis)
Retorno sobre o patrimônio líquido (%)
GSK
Paquistão
Abbott
O ROE da GSKP é maior em 2008 e o da Abbott é maior em 2007 e 2009. O ROE do GSKP
diminuiu de 22,1% para 20,6% em 2007, pois o PAT aumentou apenas 0,4%, enquanto o
patrimônio líquido aumentou 7,7%. O ativo não circulante apresentou o maior aumento (38%),
incluindo ativos operacionais (54%), aumentando o patrimônio líquido, enquanto o baixo
crescimento das vendas com alto custo de produção e altas despesas operacionais diminuiu o
PAT. Uma diminuição no ROE não é necessariamente ruim, pois pode refletir investimentos
feitos pela empresa que dão retorno posteriormente.
Em 2008, o ROE da GSKP aumentou de 20,6% para 23,4%, enquanto o ROE da Abbott
diminuiu acentuadamente de 32,4% para 9,6%. O rácio NPM da Abbott diminuiu
acentuadamente no mesmo ano. O PAT aumentou 17% e o patrimônio líquido aumentou
apenas 2,9%, levando ao aumento do ROE. Apesar do elevado aumento percentual no custo de
produção e encargos financeiros, este foi compensado em medida pelo elevado crescimento
das vendas, menor aumento nas despesas operacionais, diminuição de outras despesas
operacionais e aumento de quase 100% nas outras receitas operacionais, aumentando o ROE
para 23,4%.
Em 2009, o ROE da GSKP caiu para 11,5% porque seu PAT diminuiu significativamente em
52,2%, enquanto o patrimônio líquido diminuiu apenas 3%, enquanto a Abbott mostrou um
aumento acentuado de 9,6% para 25%, o que é indicativo de aumento da margem N.P em
2009. As despesas de Vendas e Distribuição e Administrativas foram as que mais cresceram e
as demais receitas operacionais diminuíram 67%, resultando em uma redução no lucro
operacional de 49%.
(Ref: Relatório Anual Abbott Paquistão

2008+2009)
19 |
Página
Índices de Liquidez:
Relação de Corrente:
Mede a adequação do ativo circulante para atender passivos de curto prazo. Reflecte se uma
empresa está em condições de satisfazer os seus passivos à medida que estes vencem.

Contábeis)
GSK
Paquistão
—m- Abbott
O índice de liquidez corrente do GSKP diminuiu a partir de 2006, mas permaneceu mais alto
quando comparado ao da Abbott. Em 2007, o passivo circulante aumentou 3,5% devido aos
royalties e taxas técnicas, que aumentaram 60%. Isso pode ser esperado devido à natureza da
indústria. Os credores e as contas a pagar por partes relacionadas diminuíram 27% e 44%,
respectivamente. Os ativos circulantes diminuíram 0,1%, incluindo as lojas e as peças de
reposição que aumentaram 65%. As dívidas comerciais apresentaram aumento de 40% e as
dívidas de partes relacionadas aumentaram 665% devido ao grande montante devido pelo
fundo de previdência dos funcionários. Os investimentos em Bonds também contribuíram para o
alto do índice de liquidez corrente. A posição de caixa diminuiu 8,9%, principalmente devido ao
pagamento de dividendos e despesas de capital.
Em 2008, o ativo circulante aumentou 6%, enquanto o passivo circulante aumentou 10%,
compensando o aumento do ativo circulante. Tanto as dívidas de estoque quanto as dívidas
comerciais têm valores elevados, constituindo uma relação de 4,1:1. As dívidas comerciais
aumentaram 770%, principalmente contribuídas por outros devedores comerciais. O motivo
foram as grandes encomendas recebidas no negócio de vacinas contra a poliomielite. Esse
aumento acentuado pode ser atribuído ao maior crescimento das vendas. Esse grande aumento
20 |
Página
precisa ser levado em conta pela gestão. Outros recebíveis, incluindo partes relacionadas,
diminuíram 60% por causa do pagamento do fundo de previdência dos funcionários. Os
credores aumentaram 16%, enquanto as contas a pagar das empresas associadas aumentaram
90%. A posição de caixa diminuiu 36%, principalmente devido a investimentos e despesas de
capital em melhorias de instalações, modernização de instalações e máquinas e compra de
veículos.
Em 2009, o ativo circulante aumentou apenas 2,5% e o passivo circulante aumentou 30%,
resultando em um índice de liquidez corrente de 3,2:1. As dívidas comerciais diminuíram
minimamente em 2%, indicando lenta conversão de caixa e fraco controle de crédito. As dívidas
serão pagas ao longo de um período de tempo e, para pagamentos imediatos, a GSKP pode
permitir descontos maiores. A GSKP precisa reconsiderar sua política de crédito para que os
devedores paguem prontamente, mas isso pode comprometer os bons relacionamentos. As
contas a pagar pelas empresas associadas diminuíram 87% em relação aos seus pagamentos.
A posição de caixa caiu novamente em 36% devido ao pagamento de dividendos e à queda na
rentabilidade. A diminuição da posição de caixa deve ser tida em conta pela administração.
21 |
Página
Relação rápida:
Também é conhecido como o índice de teste de ácido porque, ao eliminar o estoque do ativo
circulante, fornece o teste ácido de se uma empresa tem recursos líquidos suficientes para
liquidar seu passivo circulante.

Contábeis)
—GSK Paquistão
—m- Abbott
2006 2007 2008 2009
Relação de teste rápido/ácido (vezes)

O rácio rápido para GSKP diminuiu a partir de 2006, mas permaneceu superior ao da Abbott.
Em 2007, o estoque representa 30% do ativo circulante total e, após contabilização de sua
dedução, os 70% restantes do ativo rápido poderão atender ao passivo de curto prazo. As
dívidas comerciais, empréstimos e adiantamentos e outros recebíveis representam 8% do total
do ativo circulante e não representam ameaças significativas para a GSKP de cumprir seu
passivo circulante caso os fundos deles não se materializem.
No entanto, o caixa representa 57% do ativo circulante total, o que é um montante significativo
e, portanto, parece que a GSKP está cumprindo o passivo circulante por meio dessa fonte. A
GSKP pode manter um valor de caixa saudável para atender passivos inesperados ou outras
fontes não materializam o caixa.
Em 2008, os ativos rápidos diminuíram 15%, enquanto o passivo circulante aumentou 10%,
resultando em uma diminuição do índice. O estoque representa 44% do ativo circulante total e
aumentou 53% devido ao aumento dos preços de matérias-primas e materiais de embalagem
em 77%. As dívidas comerciais, empréstimos e adiantamentos e outros recebíveis
representaram o dobro (16%) do ativo circulante total neste ano. O caixa diminuiu 36% e
representou 34% do ativo circulante total, resultando em uma queda na relação de 3:1 para
2,3:1.
Em 2009, os activos rápidos diminuíram 8%, enquanto os passivos circulantes aumentaram

30%, devido ao facto de o rácio ter diminuído acentuadamente de 2,3:1 para 1,6:1. Os índices
2008+2009)
22 | P a g
e
vêm caindo constantemente devido ao aumento do valor das ações e à diminuição da posição
de caixa, que representa apenas 21% do ativo circulante total. O estoque representa 50% do
ativo circulante total e o restante para atender ao passivo circulante, que vem aumentando, o
que significa menor ativo circulante para cobri-los.
Volume de negócios do devedor:

É uma medida aproximada do tempo médio que leva para a conta a receber de uma empresa
pagar o que deve.
(Ref: Livro F9 BPP, Segunda edição 2008, Capítulo 4 Capital de Giro)
GSK
Paquistão
—m-Abbott
2006 2007 2008 2009
Volume de negócios do devedor (dias)

Os dias de giro do devedor mostram uma tendência crescente para a GSKP e para a Abbott
aumentou a partir de 2008. Em 2007, os dias do devedor aumentaram 30%, com as dívidas
comerciais aumentando 40% em relação ao ano anterior. Em 2008, os dias do devedor
aumentaram significativamente em 340%, para 15,4 dias. Isso pode ser rastreado até o índice
de liquidez corrente acima de onde as dívidas comerciais aumentaram muito significativamente
em 770% e as dívidas comerciais médias aumentaram em 463%, enquanto as vendas também
aumentaram o mais alto em 23%. Se o valor da dívida comercial de fechamento tivesse sido
tomado, teria mostrado um valor ainda maior do que 15,4 e os números médios foram tomados
para suavizar o efeito de grandes aumentos. Em 2009, o volume de negócios de devedores
apresentou um aumento de 62% para 25 dias. As dívidas comerciais diminuíram 2% e as
vendas aumentaram 9%, o índice deveria ter apresentado queda se tomado o valor da dívida
comercial. O índice aumentou porque as dívidas médias do comércio aumentaram 78%,
enquanto as vendas aumentaram apenas 9%. A empresa aumentou significativamente suas
dívidas comerciais em 2008, o que teve efeitos em 2009. Aumentar os dias é um mau sinal que

2008+2009)
23 | P a g
e
sugere falta de controle de crédito adequado, o que pode levar a dívidas irrecuperáveis. No
entanto, esta pode ser uma política deliberada da GSKP para atrair mais comércio, como
grandes negócios de vacinas contra a poliomielite, oferecendo boas condições de crédito.

Contábeis)
Volume de negócios do credor:

Representa o período de crédito tomado pela empresa junto aos seus fornecedores.

Contábeis)
A razão de Abbott é baseada na fórmula do apêndice. O relatório anual de 2007 não estava
disponível, pelo que o valor de 2007 não foi calculado.
—GSK Paquistão
—m- Abbott
2006 2007 2008 2009
Rotatividade dos credores (dias)

O GSKP mantém, em média, 25 dias ou mais para pagar os credores, exceto em 2008, quando
o número foi de 17 dias. Em 2007, a diminuição global do total de credores comerciais foi de
35%, devido ao facto de as empresas disporem de saldos bancários significativos para pagar as
dívidas.
Em 2008, a razão para a diminuição dos dias dos credores foi porque o total médio de credores
comerciais aumentou 1%, enquanto o custo de produção aumentou 43%. O rácio teria
apresentado um aumento se os credores comerciais de encerramento tivessem sido tomados
do que o valor médio, uma vez que o aumento total de credores (52%) é mais do que o
aumento do custo de produção. A GSKP está levando mais dias para pagar as dívidas do que o
valor médio acima sugere. Se for considerado o valor médio, significa que a GSKP está
pagando seus credores mais rapidamente quando, no mesmo ano, os dias do devedor
aumentaram consideravelmente. Isso representa uma política de gestão de capital de giro

2008+2009)
24 | P a g
e
indisciplinada.
Em 2009, o número de credores mostrou um aumento dramático de 102%, principalmente

devido à introdução de credores associados de Rs 879 Mn, que mais do que compensaram as
contas a pagar pelas empresas associadas, que diminuíram 87%. Em média, o número total de
credores aumentou 82%, enquanto o custo dos bens vendidos aumentou apenas 17%, levando
a um aumento do rácio. O aumento dos credores pode fornecer financiamento gratuito, mas
pode comprometer as boas condições de crédito.

Contábeis)
Cobertura de Juros (I.C):

Indica a capacidade da empresa de pagar juros sobre os lucros gerados.

Contábeis)
Capa de juros (Horários)
GSK Paksitan
—m- Abbott
Quando as empresas emitem empréstimos, têm de pagar juros, independentemente do lucro.

Se o rácio não for saudável, impede o credor de emprestar fundos ou emprestá-lo com taxas de
juro elevadas.
(Livro Texto F9 Kaplan 2008/09 Capítulo 16 Estrutura de Capital e Índices

Financeiros)
Um índice de I.C menor que 1 indica que a empresa não está gerando caixa suficiente para
cobrir seu pagamento e 1,5 é considerado mínimo. Os rácios são considerados elevados e
podem reflectir a natureza da indústria e indicar que os encargos financeiros estão
2008+2009)
25 | P a g
e
suficientemente cobertos pelos lucros.
(Ref: http://www.investopedia.com/articles/basics/04/040804.asp)
O valor dos encargos financeiros da Abbott não inclui as perdas cambiais, pelo que não foram
incluídos no valor dos encargos financeiros da GSK e incluídos nas despesas operacionais.
O índice de IC aumentou em 2007 para 546 vezes devido ao aumento do lucro operacional em
1% e à diminuição dos encargos financeiros em 12%. Os encargos bancários aumentaram
0,71% em relação ao ano anterior, mas contribuíram com cerca de 73% para o custo total do
financiamento.
Em 2008, a razão I.C da GSKP aumentou, enquanto houve um declínio severo na razão I.C da
Abbott. O lucro operacional da GSKP apresentou um aumento de 13% em relação ao ano
anterior. A perda cambial de Rs 6,74 Mn foi incluída em outras despesas operacionais e
encargos financeiros em vez de aumentar diminuiu em apenas 0,6%. Um aumento no índice de
IC é um bom sinal para os acionistas, pois altos encargos financeiros podem impedir o
pagamento de dividendos. Os encargos bancários aumentaram 4% em relação ao ano anterior
por causa da alta dos juros no país.
Em 2009, o lucro operacional diminuiu 49% devido ao aumento das despesas operacionais,
mas o custo financeiro aumentou 16% em relação a 2008, resultando em uma diminuição no
índice de IC. Os encargos bancários aumentaram 26% em relação ao ano anterior devido à
continuação da política de taxas de juros elevadas (política monetária apertada) pelo Banco do
Estado do Paquistão para conter a inflação.
Referência: http://www.pide.org.pk/pdf/highlights/inflation.pdf, pg 10, 12)

2008+2009)
26 | P a g
e
Capa de Dividendos:
Expressa a relação entre os lucros disponíveis e os dividendos a pagar pelos lucros. Quanto
maior o índice, maior a probabilidade de que o atual nível de dividendos possa ser sustentado
no futuro.

Contábeis)
——♦ GSK
Paquistão
—m- Abbott
2006 2007 2008 2009
Capa de Dividendos (Times)

Os Acionistas Ordinários estão interessados no crescimento do capital e nos dividendos. Eles
querem saber quantas vezes uma empresa pode pagar dividendos depois de pagar juros e
impostos, pois isso os ajuda a decidir novos investimentos.
De 2007 a 2009, a cobertura de dividendos da GSKP permaneceu mais alta e conseguiu

mantê-la mais ou menos por quatro anos. Somente em 2006 a cobertura de dividendos da
Abbott foi quase 3 vezes maior que a GSKP. Em 2007, houve uma redução do índice de 1,2
para 1, pois o PAT aumentou 0,4% e o dividendo aumentou 19%. Em 2008 o índice aumentou
devido ao aumento do PAT em 17% sem alteração no dividendo e em 2009 sem alteração no
dividendo o índice diminuiu devido à redução do PAT em 52%.
Em 2009, a margem N.P diminuiu severamente, mas a GSKP pagou dividendos porque os
acionistas esperam uma política de dividendos consistente da empresa. Se uma empresa corta
dividendos, ela envia sinais no mercado de ações de que suas perspectivas futuras são fracas e
os acionistas começam a vender suas ações, o que coloca um efeito de queda no valor total de
mercado da empresa. Isso é efeito de sinalização.
(Ref: Livro texto BPP F9, Segunda edição 2008, Capítulo 13: Política de
dividendos)

2008+2009)
27 | P a g
e
28 | P a g
e
Lucro por ação (LPA):
É a parcela do lucro de uma empresa destinada a cada ação ordinária em circulação.
(Ref: http://www.investopedia.com/terms/e/eps.asp)
EPS (em Rs)
GSK
Paquistão
Abbott
Em 2006/07, a GSKP manteve seu EPS em torno de Rs 9,7, mas o EPS da Abbott foi maior em
ambos os anos. Em 2007, o EPS da GSKP aumentou ligeiramente a partir de 2006 devido a um
pequeno aumento no PAT em 0,4% e rápido aumento em 2008 para Rs 11,5 como PAT
aumentou em 17%. Enquanto em 2009 o PAT diminuiu em 52% reduziu o EPS para Rs 5,5. As
ações ordinárias em circulação no final do exercício permaneceram inalteradas por três anos.
As razões para o aumento e diminuição do PAT foram dadas na razão NPM.
(Ref: Relatório Anual GSK Paquistão 2007+2008+2009) (Ref: Relatório Anual Abbott
2008+2009)
Análise SWOT:
Pontos fortes:
Líder de Mercado e Diversificado:

A GSKP lidera o setor em valor, volume e prescrição. Suas 3 marcas estão no top10 da lista de
produtos por valor, 7 por volume e 4 por prescrição. Também é diversificado em produtos de
cuidados com a saúde do consumidor, que igualmente contribuíram para o crescimento da
empresa.
Instalações de P&D:
O centro de pesquisa e desenvolvimento altamente estabelecido garante que não apenas
(Ref: Relatório Anual GSK Paquistão

2007+2008+2009)
29 | P a g
e
forneça novos produtos farmacêuticos e de saúde, mas mantenha seu fluxo no futuro. Possui
mais de 150 projetos em desenvolvimento clínico – um dos maiores pipelines do setor. Tem
desempenhado um papel de liderança, fornecendo conhecimentos, compartilhando práticas e
fornecendo sistemas de treinamento para outros países.
Iniciativas de RSE:
As iniciativas de RSE tomadas para vários programas de saúde, mulheres, educação,
desenvolvimento social e assistência em níveis de base refletem as atitudes da GSKP em
relação a contribuir para o meio ambiente e investir na sociedade em geral. Isso construiu a
reputação e a credibilidade da empresa ao longo dos anos entre os diversos stakeholders.
(Ref: http://www.brandsynario.com/local-news/81_gsk-pakistan-s-services-acknowledged.aspx )
Força de trabalho motivada e diversificada:

O trabalho árduo, a dedicação e a cultura de respeito e integridade dos funcionários da GSKP e
a luta constante pela melhoria contínua fizeram dela uma história de sucesso. A força de
trabalho diversificada traz experiências diferentes para o local de trabalho.
Infraestrutura bem desenvolvida:

A GSKP tem uma instalação de penicilina aprovada pelo Ministério da Saúde. Segue a política
de Desperdício Zero, Zero Acidentes e Zero Lesões, aderindo aos padrões nacionais de
qualidade ambiental e investindo substancialmente em equipamentos de segurança para a
segurança de seus colaboradores. As capacidades globais de fabricação e fornecimento da
GSK no Paquistão compreendem os melhores processos e procedimentos de qualidade
associados à produção e fornecimento de manufatura comercial em larga escala.
Fraquezas:
Aumento do custo de produção:

A GSKP não exerceu controles mais rígidos sobre seu custo de produção quando comparada à
Abbott. De 2007 a 2009, o CPV aumentou em um percentual maior do que o aumento das
vendas. O CPV representa uma % significativa das vendas totais. Isso é insustentável e chama
a atenção da gestão da empresa.
30 | P a g
e
Falta de marketing agressivo nas marcas de cuidados de saúde do
consumidor:
Os produtos de saúde para o consumidor não são comercializados agressivamente no mercado
paquistanês como marcas internacionais como Colgate e Close-up, que são mais populares
entre os jovens e a meia-idade.
(Ref: Relatório Anual GSK Paquistão

2007+2008+2009)
31 | P a g
e
Oportunidades:
Aumento da população geral e urbana:

O Paquistão enfrenta uma situação de aumento populacional. A população urbana está
crescendo com pessoas migrando de aldeias para cidades e emigrando de países vizinhos. É
necessário aumentar as instalações de saúde para eles. O aumento dos veículos necessários
para o aumento da população criou poluição sonora e atmosférica e aumentou as doenças
respiratórias e pulmonares.
(Ref: http://www.dailytimes.com.pk/default.asp?page=2007\06\28\story_28-6-2007_pg7_9)
(Ref: http://healthnwfp.gov.pk/downloads/draft%20health%20policy.pdf , pág. 11)
Demanda inelástica de preço para produtos GSKP‟s:

Medicamentos são necessidade. Eles não têm substitutos, mas há substitutos para
medicamentos GSKP com outros medicamentos da empresa. Além da substituibilidade, a
elasticidade-preço depende da imagem da marca, das propriedades viciantes, da qualidade e
da acessibilidade das informações sobre o produto. Dependendo da criação de atributos dos
medicamentos da GSKP, essa teoria econômica sugere que eles podem ter uma demanda
inelástica e uma oportunidade de aumentar as receitas aumentando seus preços, se o governo
permitir no futuro, sem diminuir a quantidade demandada (volume de vendas) em mudança
mais do que proporcional.
(Ref: Colin Bamford, Keith Brunskill, Gordon Chain, Sue Grant, Stephen Munday, Stephen
Walton, (Publicado pela primeira vez em 2002 Terceira impressão 2003), Economia, Capítulo 2
O sistema de preços, o Sindicato de Imprensa da Universidade de Cambridge.)
Aquisição da Bristol Myers Squibb (Pvt) Ltd:

O plano de fusão (março de 2010) entre a GSKP e a BMSP aumentará o portfólio de produtos
em antibióticos, vitaminas e dermatologia, que são complementares ao portfólio atual de
produtos da GSKP e proporcionará oportunidades em cardiovascular e oncologia. Sua receita
de vendas em 2007 de Rs 1,5 bilhão e marcas registradas de mais de US $ 36,5 milhões
acrescentarão tremendamente à força da empresa.
(Ref: http://www.gsk.com/media/pressreleases/2008/2008_pressrelease_10146.htm )
(Ref: Relatório Anual 2009 da GSK Paquistão)
Reconhecimento da marca:
As pessoas se tornaram conscientes da marca agora, o que representa uma oportunidade para
a GSKP aumentar a fidelidade dos clientes e melhorar o relacionamento com os clientes em
32 | P a g
e
relação aos produtos de saúde. Deve também aumentar a consciencialização sobre os seus
medicamentos e a sua eficácia e eficácia nas zonas rurais, bem como porque os meios de
comunicação impressos e electrónicos se expandiram amplamente no Paquistão.
Ameaças:
Aumento da concorrência/custos de mudança:

A indústria farmacêutica é dividida igualmente entre multinacionais e empresas locais. O
mercado está se tornando altamente genérico e as pessoas optam por medicamentos genéricos
de baixo preço sem custos de troca. A ameaça também vem de marcas internacionais bem
estabelecidas para produtos de saúde de consumo.
Referência: http://www.pk.all-biz.info/news/index.php?newsid=391
Referência: http://www.shvoong.com/medicine-and-health/1810555-importance-pharmaceutical-
industry/)
Ambiente macroeconômico adverso/ Ambiente altamente regulado:

Os fatores macroeconômicos adversos aumentaram o custo de produção, juntamente com
exigências regulatórias rigorosas (sem ajustes de preços) é insustentável e representa ameaças
significativas à capacidade da empresa de obter margens favoráveis e uma ameaça à
suposição de preocupação contínua do negócio como um todo.
33 | P a g
e
Conclusão:
Como realizei análises financeiras e de negócios (2007-2009) isso me leva à parte em que tiro
conclusões sobre o desempenho da empresa.
A GSKP mostrou tendência de aumento das vendas, mas enfrentou aumento do custo de
produção devido a fatores macroeconômicos adversos. A consequente diminuição da margem
do PIB pode ser justificada, uma vez que não foram permitidos ajustamentos nos preços de
venda pelo Governo. A empresa não conseguiu compensar isso efetivamente com o aumento
do volume de vendas, simplificação e racionalização nas operações fabris e comerciais.
Portanto, qualquer aumento nos preços de venda no futuro terá um impacto favorável nas
margens do PIB. A margem N.P apresentou tendência de queda devido às despesas
operacionais que aumentaram em % superior ao aumento da margem G.P. O ROE foi bom em
2007/08 que, em 2009, diminuiu muito devido ao grande aumento das despesas operacionais,
além dos investimentos da empresa em novos produtos.
A posição de liquidez apontava para um saldo substancial de caixa e bancário em 2007. Eles
foram usados para fazer investimentos necessários nos negócios e pagar dividendos.
Diminuíram 36% consecutivamente em 2008/09, sendo uma razão para o declínio do rácio
corrente e rápido. O estoque contribuiu em média com 40% do ativo circulante total e aumentou
continuamente. Ambas as questões devem ser consideradas pela administração da GSKP. As
dívidas comerciais aumentaram acentuadamente em 2008, com um declínio mínimo em 2009,
e podem tornar-se irrecuperáveis se não forem pagas prontamente. Os números médios
sugerem que a gestão do capital de giro parece indisciplinada em 2008, com aumento dos dias
do devedor e diminuição do credor, mas sem números médios Os dias do credor aumentaram
com o aumento dos dias do devedor.
O índice de IC é alto para ambas as empresas e sugere que os encargos financeiros são
facilmente cobertos pelo PBIT das empresas, embora tenha diminuído acentuadamente em
2009 para a GSKP devido às altas despesas operacionais.
A GSKP é capaz de pagar dividendos pelo menos uma vez, pois manteve um bom histórico de
pagamentos de dividendos. Apesar da margem N.P ter diminuído severamente em 2009, ela
pagou dividendos devido ao efeito de sinalização.
O EPS aumentou em 2008 e diminuiu em 2009, refletindo mudanças no PAT, uma vez que não
houve mudanças nas ações ordinárias.
A queda das margens e retornos com o aumento dos dias do endividamento precisa ser vista
em relação ao ambiente macroeconômico e regulatório, juntamente com os pontos fortes e
oportunidades disponíveis para a empresa superar ameaças e fraquezas no futuro.
34 | P a g
e
(Ref: http://www.pide.org.pk/pdf/highlights/inflation.pdf)
Em poucos anos, um grande número de concorrentes surgiu no mercado, mas a GSKP

continua a ser líder porque pertence a um grande grupo profissional GSK plc, Reino Unido. O
objetivo da GSKP é entregar produtos de valor e sustentá-los nos próximos anos. As marcas
na área farmacêutica e de saúde do consumidor têm contribuído para o crescimento e mais
pesquisas e publicidade ajudarão a combater as ameaças de seus concorrentes. Acredita que
a simplificação do modelo operacional melhorará o fluxo de informações, aumentará a
produtividade do trabalho e trará eficiência de custos, o que é importante devido às restrições
de preço. A qualidade é igualmente importante devido à natureza sensível do produto com o
qual lida, conforme refletido na declaração de seu CEO. É um empregador de oportunidades
iguais que investe em seus funcionários e oferece oportunidades de crescimento em seu
campo de especialização, o que, em última análise, melhorará os padrões de desempenho e
alcançará a excelência. As iniciativas de RSE da GSKP são louváveis e louváveis. Recebeu
muitos prêmios por isso e realmente cumpre seu papel de bom cidadão corporativo.
35 | P a g
e
Perspectivas Futuras:
A GSKP está em fase de desenvolvimento de produtos voltados para a melhoria da qualidade de vida
humana. O Paquistão é um país em desenvolvimento onde o setor de saúde requer ampla contribuição.
A GSKP pode desempenhar o seu papel no seu desenvolvimento.
É manter o crescimento de marcas maduras e igualmente gastar em novos produtos para que eles
sejam lançados assim que as marcas maduras atingirem seu estágio de declínio. Uma série de novos
produtos na área de Oncologia, Respiratória e Antibacteriana estão sob registro e lançamento.
A aquisição da BMSP pela GSKP ampliará seu portfólio de produtos atual, juntamente com as fortes
finanças da BMSP que a ajudarão a alcançar algo notável e inovador no futuro.
Atualmente, o Paquistão é atingido por inundações devastadoras. Várias doenças que tiram a vida estão
afetando as pessoas severamente. A GSKP está fornecendo alimentos, medicamentos e vacinas e
fazendo o máximo que pode para ajudar as vítimas da enchente.
(Ref: http://www.gsk.com/community/humanitarian-relief-pakistan.htm)
Fim do Relatório
36 | P a g
e
Apêndice
GlaxoSmithKline SOCI Extrato
Rs (000) 2007 2008 2009

Venda 10,610,882 13,403,224 14,719,132
Custo das vendas -6,658,753 -9,547,619 -11,173,470
Lucro bruto 3,952,129 3,855,605 3,545,662
Despesas de venda, marketing e distribuição -1,210,818 -1,328,925 -1,673,809
Despesas administrativas -486,721 -520,216 -588,814
Outras despesas operacionais -223,912 -208,355 -138,585
Outras receitas operacionais 639,415 1,279,790 436,615
Lucro operacional 2,670,093 3,077,899 1,581,069
Encargos financeiros -11550 -76,859 -14,348
Lucro antes de impostos 2,658,543 3,001,040 1,566,721
Tributação -988,018 -1,045,853 -632,791
Lucro após tributação 1,670,525 1,955,187 933,930
Abbott SOCI Extrato
Rs (000) 2007 2008 2009

Venda 6,584,454 7,123,412 8,450,118
Custo das vendas -3,856,736 -4,991,510 -5,987,872
Lucro bruto 2,727,718 2,131,902 2,462,246
Despesas de venda, marketing e distribuição -850,376 -1,369,133 -1,137,813
Despesas administrativas -123,478 -255,737 -165,455
Outras despesas operacionais -179,859 -65,051 -132,246
Outras receitas operacionais 173,394 105,545 141,890
Lucro operacional 1,747,399 547,526 1,168,622
Encargos financeiros -3,202 -2,704 -2,525
Lucro antes de impostos 1,744,197 544,822 1,166,097
Tributação -559,435 -200,842 -340,421
Lucro após tributação 1,184,762 343,980 825,676
37 | P a g
e
GlaxoSmithKline & Abbott SFP Extratos
GlaxoSmithKline SFP Extrato

Rs (000) 2007 2008 2009
Capital Social e Reservas
Capital social 1,706,718 1,706,718 1,706,718
Reservas 6,410,923 6,648,173 6,397,381
Patrimônio líquido total 8,117,641 8,354,891 8,104,099
Passivo Não Circulante

Benefício de aposentadoria do pessoal -
gratificação 23,192 20,802 58,894
Tributação diferida 262,458 312,270 320,435
285,650 333,072 379,329
Passivo circulante
Comércio e outras contas a pagar 1,698,374 1,867,275 2,524,426
Tributação 62,844 70,387
1,761,218 1,937,662 2,524,426
2,046,868 2,270,734 2,903,755
10,164,509 10,625,625 11,007,854
Ativo Não Circulante

Ativo Imobilizado - imobilizado e
equipamento 2,236,720 2,415,255 2,600,814
Empréstimos de longo prazo a 53,755 61,666 61,299
Depósitos de longo prazo 6,808 6,788 7,027
Investimentos - disponíveis para venda 346,824 171,855 168,687
2,644,107 2,655,564 2,837,827
Ativo Circulante
Lojas e peças sobressalentes 107,199 116,084 129,239
Estoque em negociação 2,277,175 3,494,054 4,061,840
Dívidas comerciais 116,847 1,016,968 996,915
Empréstimos e adiantamentos 81,039 119,242 91,315
Depósitos comerciais e pré-pagamentos 84,348 93,377 87,754
Retorno acumulado 109,851 80,596 21,503
Reembolsos devidos pelo governo 14,898 15,468 15,436
Outros recebíveis 378,071 153,864 129,156

Tributação - pagamentos menos provisão 252,744
Investimentos - disponíveis para venda 98,229 155,511 644,889
Caixa e saldos bancários 4,252,745 2,724,897 1,739,236
7,520,402 7,970,061 8,170,027
10,164,509 10,625,625 11,007,854
38 | P a g
e
Abbott SFP Extrato
Rs (000) 2007 2008 2009
Capital Social e Reservas
Capital social 979,003 979,003 979,003
Reservas 2,710,270 2,589,509 2,259,457
Patrimônio líquido total 3,689,273 3,568,512 3,238,460
Passivo não circulante

Tributação diferida 110,414 100,606 119,627
Passivo circulante
881,681 1,380,592 1,606,489
Comércio e outras contas a pagar
992,095 1,481,198 1,726,116
Total do patrimônio líquido e do 4,681,368 5,049,710 4,964,576
Ativo Não Circulante
Ativo Imobilizado - Imobilizado 1,516,821 1,560,835 1,662,785

Empréstimos e adiantamentos de longo 25,892 23,580 31,779
Depósitos de longo prazo 4,393 4,393 4,393
Pré-pagamentos a longo prazo 5,133 5,773 6,434
1,552,239 1,594,581 1,705,391
Ativo Circulante
Lojas e peças sobressalentes 47,875 47,747 69,097
Estoque em negociação 1,363,508 1,696,200 1,675,000
Dívidas comerciais 128,817 172,825 234,185
Empréstimos e adiantamentos 33,369 21,316 41,277
Depósitos comerciais e pré-pagamentos
de curto prazo 101,988 164,785 90,634
Lucro acumulado 5,576 6,594 1,425
Outros recebíveis 197,280 35,465 81,053
Tributação recuperável 154,598 258,708 295,730
Outros ativos financeiros 600,000
Caixa e saldos bancários 496,118 1,051,489 770,784
Total do Ativo Circulante 3,129,129 3,455,129 3,259,185
Ativos Totais 4,681,368 5,049,710 4,964,576
39 | P a g
e
Rácios:
Rácios Glaxo Smith Kline Paquistão Rácios Rácios Abbott Paquistão

2007 2008 2009 2007 2008 2009
Crescimento das vendas (%) 5 26.3158331 9.8178468 11.3 8 18.62459
Margem G.P (%) 37.245999 28.7662506 24.088798 41.42663917 29.9281 29.1386
Margem N.P (%) 15.743507 14.5874381 6.3450073 17.99332185 4.828866 9.771177
ROE (%) 20.578947 23.4017057 11.524168 32.11369828 9.639312 25.49595
Relação de corrente (vezes) 4.2700006 4.11323595 3.23639 3.549048919 2.502643 2.028763
Razão de teste ácido (vezes) 2.977046 2.31000402 1.6273747 2.002562151 1.27404 0.986116
Volume de negócios do 3.4664206 15.438169 24.969791 9.36 7.727991 8.79033
Volume de negócios dos 25 17 27 21 22
Cobertura de juros (vezes)** -280.4348 -318.26821 -143.18359 -545.721112 -202.487 -462.821
Capa de dividendos (vezes) 1 1.2 1.1 0.67 0.7 0.7
.EPS 9.787938 11.4558293 5.4720815 12.10171981 3.513575 8.433845
* Os valores médios foram tomados de acordo com a fórmula abaixo para ambas as empresas
para fins de comparação.
** As perdas cambiais foram excluídas dos encargos financeiros da GSK Paquistão no cálculo do
índice de I.C., pois não há perdas cambiais nos encargos financeiros da Abbott para fins de
comparação.
O rácio de I.C não é negativo, mas devido à utilização da folha de spread, uma vez que os
encargos financeiros tiveram um sinal negativo.
Fiz os extratos SOCI e SFP no Microsoft Excel 2007 e usei as fórmulas de planilha para adições,
subtrações, multiplicação e divisão. Por exemplo, G.P foi calculado usando a fórmula =SOMA
(J3+J4). As vendas estavam na fila J3 e o custo dos produtos vendidos estava na fila J4.
Adicionei os dois números porque coloquei um sinal negativo para o custo dos produtos vendidos.
Esta fórmula foi inserida na linha J5. O lucro operacional foi calculado deduzindo-se as despesas
operacionais totais do lucro bruto. Para isso usei a fórmula =SOMA (J5+J6+J7+J8+J9) como as
despesas operacionais eram negativas e assim foram adicionadas. Calculei a razão margem G.P
voltando à folha anterior e usando a fórmula por =SOMA (sheet1! K3 - folha1! J3/folha1! J3*100).
40 | P a g
e
Fórmulas de Razão:
Relação Fórmula
Crescimento das vendas {(Vendas do ano atual - Vendas do ano passado) / Vendas do ano passado}*100
(%)
Margem G.P (%) (Lucro bruto / Vendas)*100
Margem N.P (%) (Lucro líquido / Vendas)*100
ROE (%) (PAT / Patrimônio Líquido)*100
Relação de corrente (Ativo circulante / Passivo circulante)
(vezes)
Razão de teste ácido {(Ativo circulante - Estoque em negociação) / Passivo circulante}
(vezes) de negócios do
Volume {(Abertura de dívidas comerciais + Fechamento de dívidas comerciais) / 2} / Vendas} *
devedor (dias)dos credores {(Abertura
Rotatividade 365 de Credores + Abertura BP*+ Fechamento de Credores + Fechamento
(dias)
Cobertura de juros (vezes) BP)/2}/CPV}*365
{(Lucro operacional - perdas cambiais) / (encargos financeiros - perdas cambiais)}
Capa de dividendos (vezes) (PAT / Dividendos incluindo ações bonificadas)
.EPS (PAT / Nº de Ações Ordinárias em circulação ao final do exercício)
*BP= contas a pagar.
41 | P a g
e
Declaração de habilidades e aprendizagem (SLS):
Esta é uma parte importante do RAP, onde discutirei minha experiência de empreender e,
particularmente, o que aprendi com essa experiência e como ela melhorou minhas habilidades de
comunicação e questionamento e como agregou valor às minhas habilidades atuais e me ajudará no
futuro.
O SLS responde a essas perguntas?
> O que aprendi com as reuniões com o Mentor do projeto?

> Como respondi às minhas perguntas de pesquisa?
> Demonstrei alguma habilidade de comunicação?
> Empreender RAP me ajudou a entender melhor o mundo da contabilidade e esse
projeto vai me ajudar no meu futuro emprego?
O que aprendi com as reuniões com o mentor do projeto?

Meu mentor do projeto foi o Sr. Fahim Ahmed, que é professor da ACCA. A razão para escolher o Sr.
Fahim foi sua personalidade prestativa que eu conhecia como resultado da experiência passada de
estudar com ele. Seu papel no RAP é de extrema importância.
Antes dos encontros, foi realizada uma aula de orientação, na qual foi feita uma introdução sobre o
programa B.sc. Fahim deu um pacote de informações que continha as diretrizes para o RAP. Ele
discutiu brevemente diferentes tópicos de pesquisa e empresas e limitações na coleta de informações
sobre empresas locais.
Reunião 1:
42 | P a g
e
Minha primeira reunião foi realizada com o Sr. Fahim em 31 de julho de 2010, duas semanas após a
reunião de orientação. Antes da reunião, eu estava decidindo e discutindo o tema e a empresa com
meu pai, tio e primo. Na primeira reunião comuniquei meu tema e minha empresa ao sr.
Fahim. Ele me perguntou os motivos para escolher esse tema e a empresa para a qual eu lhe dei a
resposta conforme previsto no RAP. Nesta reunião discutimos sobre concorrentes, fontes de coleta de
informações, objetivos da pesquisa e o quadro e cronograma para conclusão do RAP. Embora este
tenha sido o primeiro encontro foi importante, pois meu mentor me explicou a abordagem e a estrutura
a ser tomada para o RAP.
Reunião 2:
Logo após minha primeira reunião, comecei a trabalhar na introdução e coleta de informações. Na
segunda reunião realizada em 31de agosto de 2010, mostrei meu trabalho ao Sr. Fahim. Essa reunião
foi longa e importante, pois discutimos diferentes aspectos da análise, como os índices, comparações
com o concorrente, SWOT, conclusão e perspectivas futuras, referências, gráficos financeiros e o uso
de planilhas de spread. Questionei-o sobre problemas que poderia enfrentar durante a análise e como
superá-los. Ele apontou os índices de GSKP no Relatório Anual, que são calculados com base nas
próprias premissas da empresa. Ele me aconselhou a ver seus cálculos e, sempre que possível,
calculá-los usando suas próprias suposições. Isso deu uma imagem mais clara do desempenho
financeiro da empresa e aprimorou minhas capacidades analíticas.
Reunião 3:
A terceira reunião teve lugar em 25de Outubro de 2010, na qual fiz uma apresentação de 10 a 12
minutos. A apresentação foi uma boa experiência, pois me deu a oportunidade de avaliar minhas
habilidades de apresentação. O conhecimento adquirido no processo de RAP refletiu-se nas minhas
respostas às perguntas feitas pelo Sr. Fahim, o que me deixou mais confiante em toda a experiência.
Além disso, discutimos a análise de proporções, pois eu estava excedendo o limite de palavras e
orientamos sobre a eliminação de informações insignificantes. Meu mentor revisou a planilha. Ele
também revisou o projeto como um todo para ver se eu tinha mantido a estrutura correta. Perguntei a
ele qual a melhor forma de apresentar o RAP.
Em particular foi a capacidade de questionamento que aprimorei durante as reuniões. Questionei meu
43 | P a g
e
mentor sobre abordagem para análise, relevância da informação, expectativas do usuário e como
apresentar o RAP para facilitar ao máximo o usuário do relatório. As reuniões me ensinaram a fazer
perguntas corretas, ajudar a prosseguir com o trabalho de forma rápida e minimizar a lacuna de
entendimento sobre detalhes do projeto. Portanto, fazer perguntas me deixou confiante em meus
procedimentos. A outra coisa importante que aprendi durante as reuniões foi ouvir atentamente meu
mentor, pois ele aconselhou a escrever perguntas durante a discussão e perguntar quando terminasse
de explicar seu ponto. Esse foi um aspecto profissional importante para aprender, pois muitas vezes
nas reuniões são comuns interrupções que geram gap de comunicação e perda de tempo. A escuta
atenta melhorou minha produtividade no trabalho. Robert Baden Powell disse: "Se você fizer da escuta
e da observação sua ocupação, ganhará muito mais do que pode falar".
(Ref: http://3.brainyquote.com/quotes/keywords/listening_2.html)
Sr. Fahim, ser um conferencista profissional é uma questão de rigor de tempo. Aprendi que cumprir os
prazos é muito importante.
Aprendi a seguir as instruções dadas pelo mentor e vou me ajudar na minha vida prática, onde estarei
tomando orientações do meu supervisor.
44 | P a g
e
Como respondi às minhas perguntas de pesquisa?
Desde o início eu permaneci honesto com o projeto e fiz o que ele exigia. Reuni o máximo de
informações de diferentes fontes em um período limitado de tempo e fiz as devidas referências
possíveis. Fiz o meu melhor para ficar dentro do limite de palavras e explicar a análise de forma eficaz.
Estou estudando para os meus trabalhos ACCA, então sempre tive limitações de tempo. Não tenho
experiência de trabalho, então minha compreensão das questões reais da organização se limita a essa
análise.
Estabeleci metas e objetivos específicos de pesquisa que tentei alcançar da melhor forma possível em
meu conhecimento e capacidade. Essa análise ajudará os usuários a entender o desempenho
financeiro e comercial da GSKP e ajudá-los nas decisões de investimento. Expliquei os rácios,
tendências, movimentos e suas razões, que voltei a enfatizar e discuti brevemente em conclusão.
Mencionei efeitos tanto dos valores médios como dos valores finais, quando aplicável, como o volume
de negócios do devedor e do credor. Na análise financeira, os fatores macroeconômicos que afetam a
empresa são comprovados com um site (http://www.pide.org.pk/pdf/highlights/inflation.pdf). Fiz
referência às fontes de onde reuni informações, pois é importante reconhecer o trabalho dos outros.
Nunca realizei um trabalho de pesquisa e nunca de tal magnitude que exigisse uma enorme quantidade
de trabalho árduo, diligência e paciência. Há sempre chances de erros em tais projetos de pesquisa e
tentei ao máximo minimizá-los, como disse Alexandre Papa, "errar é humano, perdoar é divino".
(Ref: http://www.brainyquote.com/quotes/quotes/a/alexanderp101451.html )
Na minha análise do rácio, fiz alguns pressupostos, por exemplo, o rácio de I.C para efeitos de
comparabilidade. Eu também usei minha experiência de ambiente local e condições de negócios, por
exemplo, em minha análise SWOT eu mencionei GSKP Consumer marcas de cuidados de saúde não
são anunciadas agressivamente que eu experimentei assistindo TV.
Tentei realizar a melhor análise possível na medida em que meu conhecimento e habilidade me
permitissem e a partir do que aprendi ao longo dos anos através do meu estudo e experiência e tentei
responder o mais adequadamente possível às perguntas de pesquisa.
Demonstrei alguma habilidade de comunicação?
Eu preparei a apresentação sobre o Microsoft Power Point 2007 que durou cerca de 10-12 minutos.
Antes da apresentação pratiquei em frente ao espelho e anotei todas as perguntas que poderiam ser
feitas pelo meu mentor. Ao fazer isso, aprendi a responder efetivamente a perguntas que abrangem
todos os aspectos. Eu tinha preparado algumas notas que usei durante a apresentação. Comecei
45 | P a g
e
minha apresentação com uma breve introdução sobre a empresa, seguida de pontos importantes sobre
a indústria farmacêutica e, em seguida, cobrindo análises financeiras e de negócios, terminando com
as responsabilidades da empresa e perspectivas futuras. Expliquei minha análise de razão através do
uso de gráficos que preparei usando Microsoft Word e Microsoft Excel 2007. Eu particularmente me
concentrei em números e tendências que se comportavam de forma anormal e davam razões para tal
comportamento. Minha apresentação foi mais detalhada e as perguntas feitas pelo Sr. Fahim foram
respondidas com confiança por mim. Meu mentor questionou sobre a indústria farmacêutica, fontes de
informação, números da concorrência e tendências, pois sua explicação melhorou minhas habilidades
de comunicação. Observei durante as reuniões como meu mentor me explicava certos aspectos do
projeto que eu adotei e usei enquanto fazia apresentação para apresentar meu RAP da melhor maneira
possível. Meu mentor me aconselha sobre como melhorar ainda mais as habilidades de apresentação,
como fazer gestos para se comunicar efetivamente com o público. Esta apresentação aumentou a
minha confiança e os conselhos dados pelo meu mentor seriam usados para as minhas apresentações
posteriores.
A comunicação com o Sr. Fahim em e-mails sobre as especificidades do projeto e o progresso

constante me deu uma situação de experiência de vida real com um cliente de negócios onde a
comunicação constante é a chave para uma estratégia de negócios bem-sucedida. Isso me ajudaria
em minha carreira, onde reuniões serão realizadas com clientes reais e apresentações dadas.
Aprendi que pesquisas como essa aprimoram suas capacidades de resposta, pois o próprio processo
de pesquisa fornece vasto conhecimento e pode-se responder com confiança às perguntas feitas a ele.
A reunião de conhecimento de diferentes fontes e a comunicação constante com o mentor ajudam a
construir confiança, o que se refletiu na minha apresentação ao mentor. Estas competências
interpessoais são muito importantes para aprender mais cedo, onde na vida prática é preciso estar em
constante comunicação com seniores e clientes e estas competências decidem o sucesso no futuro.
Empreender RAP me ajudou a entender melhor o mundo da contabilidade e esse
projeto vai me ajudar no meu futuro emprego?
Esta pesquisa me proporcionou uma vantagem sobre os alunos que estarão iniciando sua vida prática,
mas não terão as capacidades analíticas adicionais que adquiri através deste projeto. Antes, quando os
professores explicavam exemplos da vida prática e se referiam a detalhes dos relatórios anuais, eu
tinha uma lacuna de compreensão. Mas depois de analisar as demonstrações financeiras reais da
empresa e entender sua estrutura, sou capaz de compreender melhor o que meu professor tentaria me
explicar.
Coisas que aprendi nos artigos F7 e F9 eu as apliquei conforme dei suas referências. Por exemplo, em
F9 eu aprendi que a empresa deve ter uma política de dividendos constante para ter um preço de ação
estável e corte nos dividendos dar sinais de efeitos de perspectivas futuras fracas que mencionei em
minha análise de índice de cobertura de dividendos.
No artigo P3 estudei análise SWOT, portanto, consegui distinguir diferentes componentes como forças,
fraquezas, oportunidades e ameaças para uma organização real e ao aplicá-la na GSK pude revisar e
46 | P a g
e
me relacionar com o que aprendi teoricamente.
Na minha escola e no início do ACCA, a análise dos rácios limitava-se a cenários de perguntas, o que
poderia ser uma situação ideal, para efeitos de exame. No entanto, ao analisar os rácios reais das
empresas, é preciso ter em conta coisas adicionais, por exemplo, no GSKP, a razão para a queda da
margem G.P e N.P foram fatores macroeconómicos adversos. Isso envolveu conectar o conhecimento
contábil e econômico.
Pretendo praticar auditoria e o importante em relação à auditoria é estar confortável com as

demonstrações financeiras que a RAP me ensinou. Estudei em meus artigos F8 e agora P7 que os
auditores, como parte dos procedimentos analíticos, calculam índices e os comparam com anos
anteriores em resposta ao risco avaliado de distorção relevante nas demonstrações financeiras. Então,
isso me preparou para o que farei mais tarde no meu emprego e me relacionar com o que aprendi em
F8 e P7. Além disso, as minhas competências em TI aumentaram consideravelmente, o que
desempenhará um papel muito importante no meu futuro emprego.
Pesquisas como essa exigem paciência e muito trabalho. Eu tive um fiasco relacionando o disco rígido
do meu computador que parou de funcionar no meio da minha pesquisa, mas felizmente eu fui capaz
de recuperar os dados. Aprendi que não se deve entrar em pânico nessas situações. Isso vai me
ajudar no meu futuro emprego, já que eu tive a experiência de tal situação. Aprendi a administrar o
tempo, pois dividir o tempo entre o RAP e a preparação para o exame sempre foi uma tarefa difícil.
Estarei bem equipado para dedicar tempo em que prosseguirei os estudos durante o meu emprego.
Este RAP melhorou meu conhecimento geral de contabilidade e me preparou com antecedência para
todas as pesquisas e análises posteriores maiores e mais difíceis que realizarei em meu futuro
emprego.
Apresentação
O desempenho empresarial e
financeiro
GSK Paquistão
durante um período de três anos
47 | P a g
e
(2007-2009)
Por Faisal Saleem

Objetivo da Apresentaçã o
> Sobre a GSK Paquistão
> Coleta de Informações
> Técnicas utilizadas em Análise
> Situação financeira da GSK Paquistão
> Análise SWOT
> Perspectivas futuras da GSK Paquistão
48 | P a g
e
47 | P a g e
Sobre a GlaxoSmithKline Pakistan
> A GSKP Limited foi criada em janeiro

de 2002 através da fusão da
SmithKlin French of Pakistan Limited,
Beecham Pakistan (Private) Limited e
Glaxo Wellcome (Pakistan) Limited.
> A GSKP opera principalmente em
dois segmentos industriais, ou seja,
produtos farmacêuticos (presc
50 | P a g
e
Indú stria Farmacêutica Ove
> A indústria farmacêutica paquistanesa é um mercado de US
$ 1,61 bilhão que % com as exportações crescendo a 23% ao
ano.
> Emprega cerca de 162000 pessoas directamente e 1 mil
milhões indirectamente.
> A indústria tornou-se altamente genérica com cerca de 75%
25% de marcas baseadas em pesquisa.
> Existem 47000 produtos registados com 525 Pharmaceutica,
incluindo 30 operados por multinacionais que têm 53% do
> É um setor altamente regulado com Ministério das Indústrias
de preços e registro concedido pela Central de
Licenciamento e Regi
51 | P a g
e
Coleta de Informaçõ es
> Internet
> Site oficial da GSK Paquistão (www.gsk.com.pk)
> Relatórios anuais
> Textos de estudo
> Projecto de relatório de política nacional de saúde
2009
52 | P a g
e
Te Índice competitivo s.forAnalysis
> Análise de tendência competitiva.
> Representação gráfica de tendências e proporções.
> Análise SWOT.
53 | P a g
e
52 | P a g e
Posiçã o Financeira
> Tendência de aumento da Receita de Vendas com aumento
muito acentuado em 2008.
> Aumento do custo de produção devido à macroeconomia
adversa
> Queda da margem de lucro bruto e da margem de lucro
líquido devido à entrada de produção sem ajustes de preços
permitidos pelo
> Despesas com a Nova Penicilina.
> Índice de Liquidez Corrente e Índice de Velocidade Maiores,
porém decrescentes.
> Cobertura de Dividendos Estáveis com bom pagamento aos

acionistas.
> Tendência mista no EPS.
55 | P a g
e
54 | P a g e
57 | P a g
e
Responsabilidades da GSK
Paquistã o
> Uma visão de ter a oportunidade de
diferenciar a vida de bilhões de
pessoas impulsionando a missão de
avançar a vida qua humana,
permitindo fazer mais, pagar e viver
mais.
> Identificar oportunidades de eficiência
produtiva através da simplificação e
58 | P a g
e
padronização.
> Entregar mais produtos de valor e
59 | P a g
e
Perspectivas Futuras
> A GSK Paquistão fez um bom progresso no
desempenho de vendas.
> Trabalhando ativamente no desenvolvimento de
novos produtos.
> Manter o crescimento de marcas maduras para criar valor
para a sha para fornecer cuidados de saúde novos e
acessíveis aos pacientes.
> Uma série de novos produtos na área de Oncologia,
Respirat Antibacteriano estão sob registro e lançamento.
> Fusão entre a GlaxoSmithKline Pakistan e a antiga Bris
Squibb Pakistan (Private) Ltd.
60 | P a g
e
Bibliografia:
Fontes oficiais
Site oficial da GSK Paquistão (http://www.gsk.com.pk/)
Controladora GSK (http://www.gsk.com/)
Relatório anual 2007 da GSK Paquistão
Relatório Anual 2008 da GSK Paquistão
Relatório anual 2009 da GSK Paquistão
Site oficial da Abbott Pakistan (http://www.abbott.com.pk/)
Abbott Paquistão Relatório Anual 2008
Abbott Paquistão Relatório Anual 2009
Bolsa de Valores de Karachi (www.kse.com.pk)
Fontes regulatórias
Associação de fabricantes farmacêuticos do Paquistão
(http://www.ppma.org.pk/)
Ministério da Saúde
(http://www.dcomoh.gov.pk/)
Ministério do Bem-Estar da População
(http://www.mopw.gov.pk/)
Projecto de Relatório de Política Nacional de Saúde 2009 (Ministério da Saúde, Paquistão).
(http://healthnwfp.gov.pk/downloads/draft%20health%20policy.pdf)
Instituto Paquistão de Economia do Desenvolvimento
(http://www.pide.org.pk/pdf/highlights/inflation.pdf)
61 | P a g
e
Acca Livros didáticos
Livro Texto Kaplan F7 Relatórios Financeiros 2009/2010
Livro Texto Kaplan F9 Gestão Financeira 2008/09
Livro texto BPP F9 Gestão Financeira, Segunda edição 2008
Livro Texto BPP P3 Análise de Negócios
Outros Livros:
Colin Bamford, Keith Brunskill, Gordon Chain, Sue Grant, Stephen Munday, Stephen Walton, (Publicado pela
primeira vez em 2002 Terceira impressão 2003), Economia, Capítulo 2 O sistema de preços, o Sindicato de
Imprensa da Universidade de Cambridge.
Notícia:
Horários diários (http://www.dailytimes.com.pk/)
Marca Synario (http://www.brandsynario.com)
Outras fontes:
Todas as Biz (http://www.pk.all-biz.info/news/)
Pharma Biz (http://www.pharmabiz.com/article/detnews.asp?articleid=28358&sectionid=5)
Shvoong-Free livros, resenhas/resumos e resenhas (http://www.shvoong.com/)
Scribd (http://www.scribd.com/doc/29916204/Pharma-Industry-Pakistan)
Investopedia (http://www.investopedia.com/)
Inve
Palavras de Stor (http://www.investorwords.com/)
Citações inteligentes (http://www.brainyquote.com/)
Imagens da apresentação:
Logótipo da GSK (http://www.gsk.com.pk/)
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Slide one GSK Penicillin Facility ( Relatório Anual 2009 da GSK Paquistão)
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3 8 B d I 179
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Projeto de Pesquisa e Análise para B.

sc (Hons) em Contabilidade Aplicada

Desempenho Empresarial e Financeiro

GlaxoSmithKline Paquistão Ltd

Preparado por Faisal Saleem

Mentoria por Fahim Ahmed

Este projeto é elaborado de acordo com as diretrizes da Oxford Brookes University.

Sobre a GlaxoSmithKline (REF: RELATÓRIO ANUAL 2008/09 +

Produtos Líderes da GlaxoSmithKline

Produtos para cuidados com a saúde da GlaxoSmithKline

■ Taxa de crescimento da indústria

(Ref: Relatório Anual GSK Paquistão 2007+2008+2009)

A taxa de crescimento da indústria farmacêutica mostra uma tendência positiva de aumento.

(Ref: http://healthnwfp.gov.pk/downloads/draft%20health%20policy.pdf, pg 8, 9, 10 e 11)

Estrutura para RAP

BPP, Kaplan e Texto do Estudo de Economia:

Projeto de Relatório de Política Nacional de Saúde 2009 (Ministério da

Representação gráfica e Planilhas:

• Índices de Rentabilidade e Retorno:

• Relações de transmissão: a) Cobertura de juros

Informações Não Financeiras

(Ref: Livro texto Kaplan P3 Capítulo 2: O ambiente e as forças competitivas).

Limitações na coleta de informações

Limitações no uso de índices

Índices de Rentabilidade e Retorno:

Tendência da receita de vendas

(Ref: Relatório Anual 2009 da GSK Paquistão)

Crescimento das vendas (%)

(Ref: Relatório Anual GSK Paquistão 2007+2008+2009)

(Ref: Relatório Anual Abbott Paquistão 2008+2009)

Margem Bruta (%)

(Ref: Relatório Anual GSK Paquistão 2007+2008+2009)

(Ref: Relatório Anual Abbott Paquistão 2008+2009)

Margem de Lucro Líquido (%)

(Ref: Relatório Anual GSK Paquistão 2007+2008+2009)

(Ref: Relatório Anual Abbott Paquistão 2008+2009)

(http://www.pide.org.pk/pdf/highlights/inflation.pdf, pág. 10, 14)

(Ref: Livro Texto F7 Kaplan 2009/2010 Capítulo 19 Interpretação das Demonstrações

Retorno sobre o patrimônio líquido (%)

(Ref: Relatório Anual Abbott Paquistão

(Ref: Livro Texto F7 Kaplan 2009/2010 Capítulo 19 Interpretação das Demonstrações

(Ref: Relatório Anual GSK Paquistão 2007+2008+2009)

(Ref: Relatório Anual Abbott Paquistão 2008+2009)

(Ref: Livro Texto F7 Kaplan 2009/2010 Capítulo 19 Interpretação das Demonstrações

2006 2007 2008 2009

Relação de teste rápido/ácido (vezes)

Em 2009, os activos rápidos diminuíram 8%, enquanto os passivos circulantes aumentaram

(Ref: Relatório Anual GSK Paquistão 2007+2008+2009)

Volume de negócios do devedor:

(Ref: Livro F9 BPP, Segunda edição 2008, Capítulo 4 Capital de Giro)

2006 2007 2008 2009

Volume de negócios do devedor (dias)

(Ref: Relatório Anual Abbott Paquistão

(Ref: Livro Texto F7 Kaplan 2009/2010 Capítulo 19 Interpretação das Demonstrações

(Ref: Relatório Anual GSK Paquistão 2007+2008+2009)

Volume de negócios do credor:

(Ref: Livro Texto F7 Kaplan 2009/2010 Capítulo 19 Interpretação das Demonstrações

2006 2007 2008 2009

Rotatividade dos credores (dias)

(Ref: Relatório Anual Abbott Paquistão

Em 2009, o número de credores mostrou um aumento dramático de 102%, principalmente

(Ref: Relatório Anual GSK Paquistão 2007+2008+2009)

(Ref: Relatório Anual Abbott Paquistão 2008+2009)

(Ref: Livro Texto F7 Kaplan 2009/2010 Capítulo 19 Interpretação das Demonstrações