PLACA FINA 4610

ESTUDO DE CASO 1

SENSOR BURTON, INC

MEMBROS DO GRUPO

Torres Jasheema

Mahmoud moussa

Pritam Sen

Sabrina Mureed
 Resumo

Este relatório de projeto de termo fornece uma análise e avaliação dos cinco anos consecutivos Página | 2

(2017-2021) relatados Estratégia, Investimento, Aquisição pela Burton Sensors, Inc. Depois de

muitos cálculos e descobertas, sinaliza que o desempenho do setor melhorou na maioria dos

aspectos financeiros. A Burton Sensors é uma pequena empresa que atua no projeto e fabricação

de sensores de temperatura. A Burton é uma empresa em rápido crescimento e lucrativa. Mas,

devido ao seu rápido crescimento, atingiu sua capacidade de endividamento e isso levou o

presidente da empresa a buscar financiamento de capital para sustentar seu crescimento. O

presidente da empresa deve decidir se compra máquinas termopoço, se emite ações ordinárias

para um investidor privado a preços deprimidos e se adquire outro fabricante de sensores. As três

decisões estão inter-relacionadas e requerem técnicas diferentes de avaliação.

 1. Marshall deve continuar a perseguir uma estratégia de alto crescimento? Como ela

pode financiá-lo? Qual é o efeito potencial do crescimento no preço das ações da

Burton? Página | 3

2016 2017 2018 2019 2020 2021

Lucro Líquido 345.4

571.3 686.8 749.9 813.3 895.5

.EPS 0.23 0.38 0.46 .50 0.54 0.60

Empréstimo

Bancário/(Recebívei

s + Estoque) 0.96 0.87 0.77 0.68 0.59 0.49

Passivo /

Patrimônio 5,5X

Contábil 4,4X 3,5X 2,7X 2,1X 1,7X

Total de juros

remunerados /

Capital Próprio 4,1X 3,2X 2,4X 1,8X 1,3X 1X

Pela tabela acima, podemos observar que o lucro líquido da Burton Sensor, Inc. Eles têm renda

suficiente para investir e pagar dividendos no futuro. De Lucro por ação também aumentando a

uma taxa que é boa para a empresa. Quanto maior o lucro por ação de uma empresa, melhor é a

sua lucratividade. Então, podemos dizer que seguindo uma estratégia de alto crescimento a

empresa está se saindo melhor em lucratividade. Ao buscar a política de alto crescimento da

empresa de Empréstimo Bancário/(Recebíveis + Estoque), Passivo com Capital Contábil e Juros

Totais com dívida e capital próprio, Marshall pode atingir seu próprio índice de alavancagem

alvo que é de 1 para 1 e tornar seu passivo para o patrimônio líquido no futuro.

Página | 4

2016 2017 2018 2019 2020 2021

Índice

de

Patrimô

nio

Líquido

% 72.28% 49.22% 34.61% 24.73% 17.67 %

Preço

por

ação 1.03

1.41 1.87 2.37 2.91 3.51

Equida 1545.5

de 2116.8 2803.6 3553.4 4366.9 5262.4

Emprés

timo 4580

Bancári

o 5080 5230 4930 4530 4030

 A partir da análise de alavancagem, podemos observar que a Burton Sensors, Inc., depende

principalmente de financiamento de ações. Ao longo dos anos, seu Índice de Patrimônio

Líquido de Dívida flutuou. Eles têm quantidade suficiente de EBIT para cobrir suas despesas

com juros. Existem várias maneiras pelas quais Marshall pode financiar seu negócio. Uma Página | 5

maneira de fazer isso é por meio de lucros retidos, o que aumentará seu patrimônio. Portanto,

ela não emite dividendos aos acionistas, pois a maioria de seus acionistas são seus familiares e

outros são funcionários da empresa. Outra forma de financiar sua empresa é tomando

empréstimo bancário. Para tomar empréstimo bancário ela precisa seguir alguma restrição e

olhando o balanço financeiro ela está fazendo isso bem. As restrições são:

1. O crédito bancário em aberto a qualquer momento não deve ultrapassar 75% do Contas a

Receber e Estoque das empresas. ( a partir de 2018 é inferior a 75%)

2. O Passivo Total não deve exceder a três vezes o Valor Contábil do Patrimônio Líquido.

(A partir de 2018 é inferior a 3)

As ações da Burton foram negociadas no balcão (OTC). Assim, levantar capital por meio de

emissão de ações no mercado de balcão parece improvável. Portanto, a maneira final de

financiar sua empresa é obter investimento de investidores privados.

O preço das ações da Burton aumentará como resultado de financiamento com lucros retidos,

empréstimos bancários e investigadores privados. Como podemos ver nas demonstrações

financeiras, o preço das ações da Burton aumenta ano a ano.

2. Marshall deve comprar a máquina de poço termométrico? No cálculo do WACC

use 6% como prêmio de risco de capital.

2016 2017 2018 2019 2020 2021

Inventário 2436.3 2997.9 3477.6 3755.8 3981.1 4220

Capital de 4612.2 5350.2 5778.2 6124.8 6492.3

 Giro

Líquido 3719.6

Fluxos de
Página | 6
Caixa

Livres 4037.68 5082.17 5991.8 6458.43 6846.66

Preço por

ação 1.03

1.41 1.87 2.37 2.91 3.51

Comprar uma nova máquina termopoço para Burtons será um bom plano. Ao fazer isso,

terá um impacto positivo na eficiência e na produção de uma empresa. A compra de novas

máquinas termopoços também melhorará a segurança durante a produção, uma vez que elas

atuaram como barreiras físicas entre o processo de produção e os elementos de detecção. A vida

econômica das máquinas também é longa, portanto, será rentável. Além disso, o poço térmico

ajudará a Burton a aumentar o capital de giro líquido em 650000 devido ao aumento do estoque.

Capital de giro líquido significa que você pode cumprir suas obrigações financeiras atuais, o que

indica que uma empresa tem fundos suficientes para cumprir suas obrigações financeiras atuais e

investir em outras atividades. Você pode investir em outras necessidades operacionais se tiver

um capital de giro líquido maior. Portanto, para suportar o crescimento das vendas da Burton, a

Burton precisava sustentar altos níveis de crescimento. Assim, a compra do capital de giro

líquido da Burton aumentou ano a ano, juntamente com o fluxo de caixa livre da empresa e o

preço por ação. Isso indica que a compra da máquina termopoço aumentou a produção para a

empresa. No entanto, a obtenção de uma nova máquina afetará a qualidade do RTD devido ao

tempo de resposta reduzido do sensor. Isso se deve ao design e aos materiais usados na

fabricação do poço termométrico. A compra de uma nova máquina termopoço também será cara.
Portanto, a fim de manter o alto crescimento Burton no mercado altamente competitivo

comprando The thermowell Machines será uma vantagem para Burton Sensor, Inc.

Custo Médio Ponderado de Capital Página | 7

2017 2018 2019 2020 2021

WACC 9.05% 9.04% 9.03% 9.02% 9.02%

Ao longo do ano, o Custo Médio Ponderado de Capital de Burton diminuiu e é inferior ao ano

de 2016. Isso indica que eles estão controlando suas despesas financeiras de forma eficiente e

mantêm o mix de capital de dívida adequadamente como resultado da aquisição da máquina

termopoço.

3. Marshall deve aceitar a oferta do investidor privado e emitir novas ações? Como o

negócio afeta os atuais acionistas da Burton?

Como as ações da Burton foram negociadas no mercado de balcão, é difícil para eles levantarem

capital próprio por meio da emissão de ações. Portanto, decidir levantar capital adicional por

meio de um investidor privado será outro desafio para a Burton Company. Um investigador

particular se aproximou de Marshall e ofereceu a aquisição de 450 mil ações da empresa a 3,50

por ação. Marshall procurou um amigo de uma grande empresa de serviços financeiros para

obter conselhos. Ela foi informada de que essa é a única perspectiva realista para levantar novo

capital próprio, pois será muito difícil para a empresa vender ações suficientes diretamente ao

mercado por mais do que o preço exigido. Além disso, não será um grande problema para

Marshall, porque a maioria das ações da empresa de propriedade de Marshall e sua família e o

resto deles são funcionários e investidores de varejo. Assim, eles não precisam enfrentar

problemas com os acionistas e podem permanecer privados. Mas o problema é que eles terão que
aceitar a oferta dos investidores que pode não ser favorável à empresa. Além disso, eles também

terão que pagar 50 mil ações extras para a empresa de consultoria que fará o negócio por eles.

No entanto, a intenção da Burton é continuar a estratégia de alto crescimento e a compra de Página | 8

máquinas termopoço. Para competir com outras empresas do mesmo ramo, Burton precisa de um

alto volume de investimento. Como Burton não conseguiu emitir novas ações, a melhor opção

seria aceitar a oferta do investidor.

4. A Marshall deve adquirir a Electro-Engineering, Inc. Qual é a consideração mais

importante? Mesmo que o VPL da aquisição seja zero, ela ainda deve processar?

Terceirizar um fabricante também pode ser uma ideia para permitir que a empresa mantenha o

alto crescimento. Olhando para o desempenho financeiro da Electro-engineering Inc., não há

dúvida de que Burton se sairá bem. tinha uma tecnologia única, o que é uma vantagem adicional

para qualquer empresa, pois será capaz de prosperar sobre os concorrentes. A terceirização e a

fusão também podem ser uma boa estratégia, pois melhorarão os produtos atraentes e de

qualidade. Também reduzirá os custos de produção, tornando-o econômico e eficaz. De acordo

com Marshall, dar Burton à engenharia elétrica reduzirá seu custo de produtos vendidos de 51%

para 49%.

De acordo com as restrições bancárias, o crédito em aberto não deveria exceder 75% das

contas a receber e do estoque da empresa. Por isso, a empresa deve ter muito cuidado na seleção

de qual estratégia vai dar certo para eles. O banco também restringiu o passivo total da empresa.

O passivo total não deve exceder três vezes o valor contábil do patrimônio líquido.

A partir da discussão acima, fica claro que a melhor estratégia ou decisão a ser tomada é

a compra de um novo poço termométrico. Dadas as restrições bancárias, a única decisão

favorável a tomar é a aquisição de novos poços termométricos. Eles são econômicos, aumentam

a segurança e aumentam a produção devido às novas tecnologias. As vantagens de comprar

novas máquinas em comparação com suas desvantagens são mais. O aumento da produção
resultará em vendas elevadas e, consequentemente, em aumento do patrimônio líquido. Esta

estratégia permitirá à empresa pagar o seu passivo e, consequentemente, reduzir os empréstimos

em dívida. Burton também poderá desfrutar de enormes economias de escala. As novas

máquinas não exigem muitas pessoas para operar. Isso significa que haverá poucos funcionários Página | 9

operando o poço termométrico. Assim, o custo da mão de obra será reduzido, o que é uma

vantagem adicional.

5. A aquisição permite que a EE obtenha financiamento suficiente para investir na

compra da máquina de poços termométricos?

Companhi EE TEL AME CYBE BSI

P/L 5.61 19.90 24.86 57.30 4.60

Além disso, novas máquinas vêm com nova tecnologia que permitirá à empresa superar os

concorrentes devido a produtos de alta qualidade. A Burton já tinha uma boa base e

entrosamento no negócio e, portanto, só precisará de novas máquinas para manter o processo de

produção próspero. A decisão de levantar capital adicional através da colocação privada é uma

boa ideia para uma empresa pequena ou em crescimento, mas pode não ser eficaz para Burton,

dadas as restrições bancárias. Além disso, em vez de permitir que a empresa levante fundos,

pode levar a empresa a negócios injustos, já que é o investidor quem tem vantagem. A empresa

pode ser obrigada a aceitar a oferta que o investidor fizer. A terceirização e a fusão também

podem ser favoráveis para grandes empresas. O custo de

A aquisição de um novo fabricante também pode ser relativamente alta em comparação com a

aquisição de novas máquinas. E dada a situação financeira dos sensores Burton, pode não ser

eficaz e eficiente para ela adquirir a Electro-Engineering Inc. No entanto, também é um negócio

melhor para aumentar o crescimento de Burton. Olhando para a relação P/L, Burton será capaz

de manter mais diversão para adquirir a máquina de poços termométricos.

Em conclusão, para que uma empresa prospere bem, decisões importantes devem ser tomadas

para permitir que a empresa prospere bem. O financiamento é um dos fatores que afetam Página | 10

fortemente o desempenho de muitas empresas. A administração deve estar atenta na escolha de

fontes de financiamento de seus negócios. Além disso, a gestão deve realizar análises

estratégicas, como a análise da cadeia de valor ou a estratégia oceânica azul para manter suas

empresas prósperas. Essas estratégias permitirão que a empresa planeje bem seus recursos e

também permita que eles superem outros concorrentes. Eles serão capazes de criar boas

estratégias de implementação para permitir que eles desenvolvam suas atividades sem

problemas. Também lhes permitirá identificar os seus pontos fortes e fracos e identificar formas

adequadas de lidar com eles, permitindo assim que as empresas realizem os seus objetivos.

APÊNDICE
WACC = ((E/V) * Re) + ((D/V) * Rd * (1-T))

V = E+D
Página | 11
D = 1680,00

E = 1545,50

V = 3225,50

Wd = 1680/3225.5 = .520930232 Nós = 1545/3225.5 = .479069767

Relação D/E: 1,0874

BE = 1 + 1,0874 = 2,0874

Rd = 4,8

Retorno sobre o patrimônio líquido = Livre de risco + Beta do patrimônio líquido * Prêmio de

Risco de Mercado

Re = 3% + 2,09 * 6% = 15,54%

WACC = (0,479069767 * 15,54) + (0,520930232 * (4,8*(1-0,35))

WACC = 9,07005%

2017 2018 2019 2020 2021

Lucro bruto 6572.3 7623.9 8233.8 8727.8 9251.5

(Depr. & 152.2 176.6 208 238.9 253.2

Amort.)

EBIT 6420.1 7447.30 8025.8 8488.90 8998.30

(Imposto 1348.22 1563.93 1685.42 1782.67 1889.64

Exp)

NI 5071.88 5883.37 6340.38 6706.23 7108.66

NI + 5224.08 6059.97 6548.38 6945.13 7361.86

Página | 12
Depreciação

(CAPEX) 345.90 267.5 144.5 153.10 162.3

(Mudança 840.5 710.3 412 333.6 352.9

no NWC)

FCF 4037.68 5082.17 5991.8 6458.43 6846.66

TV = (FCF1)/(1+WACC) + (FCF2)/(1+WACC)^2 . . . + (FCF5)/(1+WACC)^5 + [(FCF5

*(1+g))/(WACC – G)]/(1 + WACC)^5

TV = (4037,68)/(1+0,0907) + ((5082,17)/(1+0,0907)^2) + (5991,8)/(1+0. 0907)^3 +

((6458,43)/(1+0. 0907)^4) + ((6846,66)/(1+0. 0907)^5) +[(6846,66*(1+0. 0907))/(0. 0907 –

0,045)]/ (1+0. 0907)^5

TV = 3701,92 + 4272,07 + 4617,87 + 4563,58 + 4435,60 + 105862,29

TV = 127453.334

TV + Dinheiro = 304,3 + 127453,334 = 127757,6339

2017 2018 2019 2020 2021

Valor. 3646.8 4183.6 4783.4 5446.9 6192.4

% Equidade 0.5804541 0.67014055 0.74286073 0.80172208 0.8498159

% Endividamento 0.4195459 0.32985945 0.25713927 0.19827792 0.1501841

D/E 0.72278912 0.49222428 0.34614735 0.24731503 0.17672545

Beta 1.72278912 1.49222428 1.34614735 1.24731503 1.17672545

(1+D/E)

Taxa ATRD = 4,8*.65 = 3,12

RPM = 6%. FR =3% Página | 13

RE 13.34 11.95 11.08 10.48 10.06

= 3 + B* 6

WACC.

2017: (13.34 * 0.58) + (3.12* .41) = 9.05

2018: (11.95 * 0.67) + (3.12* .33) = 9.04

2019: (11.08 * 0.74) + (3.12* .26) = 9.03

2020: (10.48 * 0.80) + (3.12* .20) = 9.02

2021: (10.06 * 0.85) + (3.12* .15) = 9.02

Avaliação P/L Indústrias comparáveis:

2014 2015 %G 2016 2017

EE

Equidade 849.5 1129.4 26.56% 1429.6 1809.34

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Preço por Ação 1.027 1.30 1.645

.EPS .25 .27 .293

P/L 4.108 4.815 5.61

NI 2017 = {[(NI 2016-NI 2015)/NI 2015] +1}*NI 2016

EPS projetado = NI2017/ Número de ações

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