IPO – NUBANK (NU/NUBR33)

Raramente recomendamos IPOs. A recente leva de empresas de

tecnologia que entraram na B3 mostrou o quanto é arriscado investir em
companhias sem histórico de bolsa. Diversas ações acumulam quedas
de 40%, 50%, até 60% somente esse ano. Infelizmente, a maior parte
dessas ofertas ocorreu com empresas que chamamos de “fake techs”,
companhias de tecnologia que entregam pouco crescimento e
resultados e que terão muita dificuldade para sobreviver em um cenário
de juros e inflação elevados.

Por outro lado, aproveitamos com sucesso ações de tecnologia e

fintechs de empresas estrangeiras que estavam com preços que já
entregam muito crescimento e resultados.

Somente como exemplo, cito três de nossas recomendações recentes

nesse tipo de ação. A primeira é uma empresa estrangeira de
e-commerce cujas ações sobem 90% desde maio de 2021. A segunda é
um fintech que se aproveita do crescimento do mercado de Criptoativos
e suas ações sobem 55% desde outubro de 2021. O último exemplo -
podemos inclusive revelar o nome - é a conhecida Airbnb (ABNB
AIRB34), empresa norte-americana que opera no mercado mundial de
hospedagem. A nossa recomendação nas ações de Airbnb visava
aproveitar a reabertura das principais economias do mundo com mais
pessoas viajando, especialmente nos EUA, em conjunto do exponencial
uso da plataforma. Diferente das outras recomendações, essa tem o

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objetivo de ser mais curta, onde aproveitamos a alta das ações em
poucos meses. De junho até agora, a operação já rende 48%.

Como é possível perceber, a Capitalizo tem um grande conhecimento

desse mercado de tecnologia e fintechs, o que evitou que os nossos
clientes tivessem tido prejuízo com os IPOs aqui no Brasil e um bom
lucro em outras oportunidades.

E o que o Nubank (NU NUBR33) tem a ver com isso? Tudo! Nós
enxergamos o mesmo potencial dos casos acima. Assim, entendemos
que é uma extraordinária oportunidade, nem que seja de ganhos de curto
prazo - da mesma forma que foi o Banco Inter (BIDI4) em 2018, que
subiu mais de 400% em poucos meses.

Aliás, é tão raro mesmo a nossa entrada em IPO’s, que decidimos, com a
licença de nossos clientes, revelar essa recomendação, de forma aberta,
para todos, por entendermos que essa oportunidade é muito
interessante.

Por isso, nas próximas páginas, falaremos sobre o Nubank e por que
entrar no seu IPO.

Quer receber recomendações de ações como essas acima focadas

tanto no curto como no longo prazo e buscar um retorno diferenciado
para sua carteira?

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RELATÓRIO – 04/11/2021

É HORA DAS FINTECHS?

Nos tempos em que a quantidade de IPOs está novamente em alta, não
poderia faltar o tão esperado IPO do Nubank. O banco digital que vem
crescendo em uma velocidade bastante expressiva nos últimos tempos,
finalmente deu o importante passo para abrir seu capital. Não por aqui,
mas sim (e como já esperado), na bolsa de Nova York (NYSE).

Porém, aos brasileiros, o banco anunciou que também vai listar BDRs de
NUBR33 para serem negociados diretamente aqui na B3. E tem mais! O
Nubank distribuirá R$ 180 milhões em BDRs a cerca de 20 milhões de
clientes. Algo que reforça, até mesmo em seu IPO, o caráter inovador da
companhia.

Contudo, com todo o forte crescimento apresentado nos últimos anos

(basta ver os números apresentados no 3T21, mostrados abaixo), o que
não falta é motivo para que o preço dos papéis do banco possa ainda ir
às alturas. Confira abaixo os detalhes do banco e do IPO.

Fonte: RI da Empresa

A EMPRESA
O Nubank foi fundado no Brasil em 2013, lançando seu primeiro produto
no ano seguinte, o famoso Cartão de Crédito Nu, da cor roxa, na bandeira
Mastercard e sendo o pioneiro na ausência de taxa de anuidade. Entre
2017 e 2018, o banco fez importantes avanços para além do cartão de

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crédito, oferecendo também a NuConta e Cartão Pré-pago e alcançando
mais de 4 milhões de clientes. Por fim, os anos de 2019 a 2021 ficaram
marcados pela expansão para novos produtos e novos países,
ultrapassando a marca dos 48,0 milhões de clientes.

Atualmente, o Nubank oferece soluções de cartões de crédito e débito,

pagamentos digitais e crédito pessoal, além da NuConta e de serviços de
investimentos, pagamento instantâneo (PIX), por meio da recém
adquirida NuInvest, antiga plataforma Easynvest. Mais detalhes estão
dispostos na imagem abaixo.

Fonte: RI da Empresa

Quanto à composição acionária, atualmente, a Nu Holdings conta como

maior acionista (23% do capital social) e controlador a Rua Califórnia
Ltd., entidade controlada por um dos fundadores do Nubank, David Velez.
Após o IPO, o controlador continuará detendo até 21,56% do capital
social do banco. A imagem abaixo apresenta a atual composição
societária.

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 Fonte: RI da Empresa

VANTAGENS COMPETITIVAS
VANTAGENS COMPETITIVAS
Diversificação de Fidelidade dos Alto potencial de
produtos clientes crescimento

FATORES DE RISCO
Dificuldade na expansão Riscos relacionados ao
de margens crédito
Fonte: O autor e RI da Empresa

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Renda Fixa, Fundos de Investimentos, de Previdência e Imobiliários;
Carteiras diversificadas com diversas modalidades e para todos os
perfis; Carteiras de Ações para longo prazo: Top Crescimento, Small
Caps, Dividendos + e Internacional; Operações de curto prazo: Day Trade
(pregão ao vivo) e Swing Trade com ações, Rastreador de Tendências
(estratégia exclusiva), Opções, Long & Short e Aluguel de Ações, Milho
Futuro e Boi Gordo, Índice Futuro e Dólar; Carteira recomendada
composta exclusivamente de Criptoativos; e a Carteira Pessoal do
próprio Tiago Prux!

NOSSO POSICIONAMENTO
O Nubank finalmente dará continuidade ao seu tão esperado IPO. A
abertura de capital será realizada na Bolsa de Nova York (NYSE) e
contará também com a listagem de BDRs aqui na B3, com o código
NUBR33. O banco, um dos maiores dentre os chamados bancos digitais,
seguirá trazendo inovações dentro até mesmo de sua oferta.

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Além da oferta para investidores do varejo tradicional, o Nubank dará até
R$ 225 milhões em BDRs para seus clientes. Isso mesmo, os clientes
que desejarem e que seguirem os critérios de elegibilidade, receberão 1
BDR de NUBR33 gratuitamente. Vale ressaltar, no entanto, que nem
todos serão agraciados, já que haverá o limite de até R$ 180 milhões
inicialmente, que poderá ser estendido até os R$ 225 milhões em caso
de lotes adicionais e suplementares.

Quanto aos resultados, não há dúvidas sobre o crescimento que o banco

vem apresentando nos últimos anos, não somente na base de clientes,
mas também nas receitas com juros. Expansão que está apoiada em
uma estratégia de maiores investimentos e margens mais apertadas, o
que explica a dificuldade na geração de lucro até o momento.

As expectativas são as melhores, em nossa visão, para que o Nubank

mantenha um ritmo ainda bastante forte de crescimento para os
próximos anos, especialmente com o projeto apresentado pelo banco
para sua internacionalização (a própria listagem na NYSE é um
exemplo).

Assim sendo, recomendamos a participação no IPO do Nubank, até o

preço máximo da faixa indicativa (US$ 11,00 para cada ação ordinária
classe A e o equivalente para cada BDR, hoje estimado em cerca de R$
10,29). Vale ressaltar que a reserva dos BDRs só poderá ser feita via
plataforma da NuInvest. Os BDRs do Nubank entrarão em nossa Carteira
Top Crescimento, com peso de 2%.

DETALHES DA OFERTA
● Número de ações ofertadas em oferta primária: Pouco mais de
289,1 milhões de ações ordinárias classe A, sem considerar ações
adicionais e suplementares;

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 ● Faixa de preço indicativa para a ação: US$ 10,00 a US$ 11,00 por
ação;
● Proporção estimada para os BDRs: 6 BDRs para cada ação (6:1);
● Faixa de preço indicativa para o BDR: R$ 9,35 a R$ 10,29 por BDR;
● Valor da oferta: US$ 3,0 bilhões, considerando o meio da faixa
indicativa (US$ 10,50 por ação) e sem considerar ações adicionais e
suplementares;
● Período de reserva: De 17/11/2021 a 29/11/2021 para pessoas
vinculadas; e de 17/11/2021 a 07/12/2021 para pessoas não
vinculadas, apenas através da NuInvest;
● Encerramento do procedimento de Bookbuilding: 08/12/2021;
● Liquidação financeira: 10/12/2021;
● Início da negociação na B3: 09/12/2021.

AS RESERVAS SÓ PODERÃO SER REALIZADAS ATRAVÉS DA

PLATAFORMA DA NUINVEST.

DESTINAÇÃO DOS RECURSOS

Com os recursos a serem captados na oferta, o banco afirma que
pretende utilizá-los de acordo com o apresentado abaixo. Tal estimativa
foi baseada na captação de um montante líquido de US$ 2,95 bilhões.

● 25% para capital de giro;

● 25% para despesas operacionais;
● 25% para despesas de capital;
● 25% para investimentos e aquisições potenciais.

Fonte das Informações: RI da Empresa

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tempo real.
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investimentos já existente!

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ANALISTAS RESPONSÁVEIS:
Roberto Martins de Castro Neto, CNPI EM-2423

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1. Este relatório é exclusivo para seu destinatário, não pode ser reproduzido ou
distribuído para qualquer pessoa, ou todo, ou em parte, qualquer que seja o propósito,
sem prévia autorização.
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investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo
de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações
contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram
obtidas de fontes públicas. A Capitalizo Consultoria Financeira não se responsabiliza
por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório.
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exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma
independente, inclusive em relação à Capitalizo Consultoria Financeira e que estão
sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições
de mercado.
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fidedignas e de boa-fé na data da publicação. O analista não garante sobre a
integridade, confiabilidade, exatidão das informações.
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preço ou valor. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de
resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos e taxas. As
informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados
reais poderão ser significativamente diferentes. O analista se exime da
responsabilidade de qualquer prejuízo, direto ou indireto, que venham a ocorrer da
utilização deste relatório ou conteúdo.
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agressivo. Operações alavancadas, em mercados de derivativos e opções podem
gerar perdas superiores ao patrimônio do investidor. Pedimos atenção e cuidado com
as operações alavancadas em ações (termo, aluguel, long&short, day-trade), opções e
mercados futuros (Índice, Dólar, Boi Gordo, Milho, etc).

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